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王倩《国际金融》笔记和课后习题详解试读：
第一篇 国际金融环境
第一章 国际货币体系
1.1 复习笔记
一、国际货币体系的发展历程
从时间先后看，国际货币体系大体上可分为三个阶段，即国际金本位制度阶段、布雷顿森林体系阶段及现行的牙买加体系阶段。
1．国际金本位制度（1819～1914年）
金本位制度是以黄金为本位货币，即以货币的含金量来衡量货币价值的一种货币制度。（1）国际金本位制度的主要内容
金币本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度，这是金本位货币制度的最早形式，也称为古典的或纯粹的金本位制。这种制度的主要内容如下：
①金币是无限法偿的货币，可以自由兑换。
②金币可以自由铸造。
③允许黄金在本国的自由输出与输入。（2）国际金本位制度的运行机制
在国际金本位制度下，国际收支失衡可以无须政府的经济干预，通过经济的自动调节机制而恢复均衡。这一国际收支的自动调节机制就是英国经济学家大卫•休谟指出的“物价-现金流动机制”。调节过程如图1-1所示。图1-1 物价-现金流动机制的调节过程
在国际金本位制度下，汇率会以金平价为中心，受外汇供求影响，在黄金输出点和黄金输入点之间波动。金平价即在金本位制下各国货币含金量之比所形成的货币兑换比率。（3）国际金本位制度的崩溃
l914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，同时禁止黄金自由输出，这直接导致了国际金币本位制的终结。导致国际金本位制崩溃的最根本原因是黄金产量增长跟不上世界经济增长发展的需要。
2．布雷顿森林体系（1945～1973年）（1）布雷顿森林体系的主要内容
①建立了永久性的国际金融机构——国际货币基金组织。
②实行以黄金为基础、以美元为国际主要储备货币的可调整的固定汇率制。
③取消对经常账户交易的外汇管制，促进国际多边支付体系的建立。（2）布雷顿森林体系的运行机制
①布雷顿森林体系的运行过程
在布雷顿森林体系下，国际收支及汇率均衡目标的实现只能以政策调节为主。
当一国面临国际收支逆差及逆差引起的本币汇率下跌至1%下限时，为保证汇率的稳定，逆差国中央银行有义务通过卖出外币买入本币的方式拉升本币汇率。
当一国面临国际收支顺差及顺差引起的本币汇率升值至1%上限时，为保证汇率的稳定，顺差国中央银行有义务通过买入外币卖出本币的方式拉低本币汇率。
②特里芬两难
为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持，出现了国际清偿能力供应和美元信誉两者不可兼得的矛盾。美元的这种两难，是美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬于20世纪50年代首先提出的，故又被称为特里芬两难（Trffin dilemma）。特里芬两难充分体现了理论的高度预见性，最终布雷顿森林体系就因为这一根本缺陷而走向崩溃。（3）布雷顿森林体系的崩溃
布雷顿森林体系的瓦解过程就是美元危机不断“爆发→拯救→再爆发”直至崩溃的过程。美元危机是指由于美国国际收支逆差严重，导致人们对美元与黄金之间可兑换性产生怀疑，由此引起大量投机性资金在外汇市场上抛出美元，美国黄金大量外流的一个经济过程。
3．现行的国际货币体系（1976年至今）（1）现行国际货币体系的主要内容及运行机制
牙买加协议允许成员国可自由选择汇率制度，从而确认了浮动汇率制的合法化，承认固定汇率制与浮动汇率制并存的局面。对于汇率调节机制只是运用“当价格灵活调整时，市场永远是出清的”经济学假设，认定汇率变动能自发地调节国际收支。（2）现行国际货币体系的运行状况
汇率选择的“经济论”理论指出，发达国家经济规模大、对外贸易依存度较低、国内金融市场发达并与国际金融市场联系密切，因此一般倾向于让其货币单独浮动，而发展中国家情况相反，只能选择钉住汇率制度。汇率选择的“依附论”理论则进一步指出，发展中国家通常根据其经济政治、军事等方面的对外依附关系，确定其钉住的参考货币。（3）对现行国际货币体系的评价
当前无体系的国际货币制度使得其具有较强的适应性，在一定程度上符合了国际资金流动迅速发展、世界经济多变和发展不平衡的历史条件。但是，它也存在一些缺陷。例如，在实际经济运行中，汇率的调节作用受到“马歇尔-勒纳条件”以及“J曲线效应”的制约，其功能往往令人失望。
二、欧元的启动和运行
1．通往欧元的五大里程碑（1）维尔纳计划“维尔纳计划”提出：资本完全自由流通，各成员国货币趋同直至确定一个固定汇率，货币储备集中，通过某种“欧洲联邦储备局”确定中心货币政策和对第三国的共同货币政策，最终实现建立统一货币。（2）欧洲汇率机制的出现
联合浮动，又称可调整的中心汇率制，对内参与该机制的成员国货币相互之间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅度；对外则实行集体浮动汇率。这种联合浮动机制为随后产生的欧洲货币体系稳定汇率机制提供了参考依据。（3）欧洲货币体系的诞生
欧洲货币体系的核心是稳定汇率机制，目的是同美元脱钩。欧洲货币单位被确立为该体系的标准。各国货币兑欧洲货币单位的汇率浮动幅度上下限各为2.25%，各成员国中央银行都有义务扶助弱币，如干预行动无效，各国则重新确定汇率。（4）德洛尔报告
德洛尔报告提出分三阶段创建货币联盟，一是资本自由流通，二是建立统一的货币局，三是建立名副其实的货币联盟。（5）《马约》《马约》确定了完成经济货币联盟建设的具体步骤和条件。欧共体变成了欧盟，欧元取代了欧洲货币单位。
2．欧元的运行机制
欧元的操作主体是欧洲中央银行体系而非单个主权国家的中央银行。欧洲中央银行体系（ESCB）包括新成立的欧洲中央银行（ECB）和各国已有的中央银行（NCBs）。（1）欧洲中央银行的组织架构
欧洲中央银行（ECB）由执行委员会和理事会管理，执行委员会由主席、副主席和其他四个成员组成，理事会由欧元区国家的中央银行的行长和执行委员会的四个委员共同组成。（2）欧洲中央银行的独立性
欧洲中央银行的创办资金由成员国中央银行按所属国人口和国民生产总值在共同体内所占比重分别认购，且成员国央行所持有的股份不得转让、抵押或扣押。这保证了欧洲中央银行经济上的独立性。（3）欧洲中央银行的职责
欧洲中央银行主要以货币供应量为货币政策的中介指标来实现其维持物价稳定的货币政策最终目标，同时，潜在的通货膨胀率、汇率、长期利率、经济的实际增长也将受到监控。
3．欧元的影响
伴随着欧元的流通，欧元区各成员国间的汇率风险消除了，各国资本自由地流动，促进了欧元区金融一体化的发展。欧元的成功运行不仅可以为国际货币体系的改革提供一个可借鉴的范例，推动世界其他地区国家对货币一体化的尝试，加剧全球范围内的货币集团化倾向，还可以使欧元成为与美元抗衡的货币，约束美国采取具有负外部性的经济政策。
4．欧洲主权债务危机（1）欧洲主权债务危机的爆发
欧洲主权债务危机的演进历程可以归纳为从外围到中心的过程，并大体可以分为开端、爆发和援助三个阶段。欧洲的主权债务危机源起于新兴欧洲等非欧元区国家，以2008～2009年发生的冰岛、中东欧等国的债务危机为代表。但让人们真正开始关注的欧洲主权债务危机发端于希腊，由此引发了欧元区国家连锁性的主权债务问题。（2）欧债危机爆发的原因
从外因看，金融危机的冲击、国际市场投机和评级机构的推波助澜催生了欧债危机。从内因看，危机发生国经济的结构性弊端、刚性的社会福利制度是爆发危机的主要原因。然而，欧元单一货币制度的先天缺陷是导致欧洲陷入主权债务危机泥潭的根本原因，具体来说：
①单一货币制度客观上助长了一些国家不负责任的赤字行为。同时，单一货币政策与各国政府各自为政的财政政策必然出现矛盾。
②在单一货币制度和欧洲经济一体化背景下，一国主权债务危机往往会通过“传染”效应向其他国家扩散。
③欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。在危机救助机制方面，在欧盟现有法律框架下，欧洲央行不能对成员国进行救助，这难免加剧市场看空欧元和欧元区经济前景的冲动。（3）欧债危机的主要影响及前景
①欧债危机的主要影响
欧洲主权债务危机给全球经济金融带来了较大冲击和风险。在欧洲经济一体化背景下，欧债危机可能引发连锁反应，拖累欧元区各国乃至整个欧盟经济复苏或引发全球经济刺激措施推迟推出。
②欧债危机的前景
关于欧洲主权债务危机的未来有四种观点。有的学者就提出，欧元区本身就是一场闹剧，最后一定会以崩溃来结束。但是提出欧元区设想的蒙代尔，坚决地否认欧元区会崩溃。他提出，美国也曾经爆发过地方政府的财政问题，欧债危机为欧洲国家进一步统一财政提供了契机。第三种可能的结果是退回《马约》，即以3%和60%作为一个严厉的标准，要求各个成员国达到指标，达不到指标就退出。第四种结果就是维持现状，以援助机制给危机发生国以支持，缓解现存的矛盾与问题。
三、国际金融机构
1．国际货币基金组织（1）国际货币基金组织的建立与宗旨
国际货币基金组织（IMF）成立于1945年12月27日。它的宗旨是：
①设立一个永久性的就国际货币问题进行磋商与合作的常设机构，促进国际货币合作；
②促进国际贸易的扩大与均衡发展，实现就业和收入水平的提高及生产能力的扩大；
③促进汇率的稳定和有序的汇率安排，以避免竞争性的汇率贬值；
④为经常项目收支建立一个多边支付和汇兑制度，努力消除不利于世界贸易发展的外汇管制；
⑤在有适当保证的条件下，向成员国提供临时性的资金融通，使它们在无须采取有损于本国和国际经济繁荣的措施情况下，纠正国际收支的不平衡；
⑥根据上述宗旨，缩短成员国国际收支不平衡的时间，减轻不平衡的程度。（2）国际货币基金组织的结构
IMF的组织结构由理事会、执行董事会、总裁和常设职能部门等组成。（3）基金份额的认缴与作用
①基金份额的认缴
基金份额是指成员国参加基金组织时所要认缴的一定数额的款项。成员国认缴的份额构成基金资金来源，被基金组织用于对成员国提供资金融通。份额是根据成员国的国民收入、黄金和外汇储备、进出口贸易及其他经济指标来决定的。
②基金份额的作用
份额既是IMF的最大资金来源，也是决定成员国投票权、借款权和特别提款权分配权的最主要因素。（4）国际货币基金组织的汇率监督
①要求成员国提供经济运行和经济政策的有关资料，包括支付对政府以外机构持有的黄金和外汇资产、黄金产量、黄金买卖量、进出口总额及国别分布、经常账户和资本账户收支的详细分类收支情况，国民收入、物价指数、汇率、外汇管制情况等。
②IMF在研究这些资料的基础上与成员国在华盛顿或成员国内举行定期和不定期磋商。定期磋商每年举行1～2次，不定期磋商视需要而定，向成员国提出有关政策建议和劝告。
③IMF对各国及全球汇率和外汇管制情况进行评价。评价的内容包括汇率安排、汇率的确定、外汇管制状况、财政货币政策的运行状况、引起汇率变动的原因及汇率变动的影响等，并每年就评价的内容汇集出版《外汇限制及外汇管制年报》。（5）国际货币基金组织的贷款及其条件性
①国际货币基金组织的贷款
根据调节目的差异，IMF贷款可分为不同种类，不同种类的贷款使用条件不同，而且贷款的种类也随着国际经济环境的变化而发展。IMF遵循着这样一个原则：成员国每年借款额一般不超过份额的102%，三年累计借款净额不超过份额的306%，全部累计借款上限为份额的600%。
②国际货币基金组织贷款的条件性
一般来说，当一个成员国向其申请贷款时，IMF首先会组织“专家小组”直接赴借款国实地考察，分析该国的经济形势，尤其是国际收支存在的问题，并由“专家小组”制订经济调整计划，借款国只有同意并接受该调整计划，才能获得贷款资格。同时，IMF对贷款的发放也不是一步到位的，而是以一定的时间间隔分期发放。如果借款国没有履行贷款条件，IMF便停止发放新的贷款。（6）国际货币基金组织的改革
改革的建议主要集中于IMF内部决策机制、贷款政策和条件、监督机制和金融危机的应对等方面。
2．世界银行集团
世界银行集团（WBG）是国际复兴与开发银行（IBRD）及其四个附属机构，即国际开发协会（IDA）、国际金融公司（IFC）、多边投资担保机构（MIGA）和国际投资争端解决中心（ICSID）的统称。（1）世界银行
①世界银行的建立与宗旨
世界银行是国际复兴开发银行的简称，与IMF同时成立，1947年起成为联合国的一个专门金融机构。世界银行的宗旨是：a．对用于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴与开发，并鼓励不发达国家开发和生产资源；b．通过保证或参与私人贷款和投资的方式，促进私人的对外投资；c．用鼓励国际投资以开发会员国生产资源的方法，促进国际贸易的长期均衡发展，维护国际收支的平衡；d．在提供贷款保证时，应与其他方面的国际贷款配合。
②世界银行的组织
世界银行的组织管理机构由理事会、执行董事会、行长和业务机构组成。
③世界银行的组成
世界银行的组成方式与国际货币基金组织相似，也是按股份公司原则以会员国入股方式组成的企业性国际金融机构。
④世界银行的贷款业务
发展贷款是世界银行最主要、最大量的业务。成立世界银行的目的就是为成员国提供中长期贷款，支持会员国的战后复兴。世界银行贷款的种类主要有具体投资贷款、部门贷款、结构调整贷款、技术援助贷款、紧急复兴贷款和联合贷款。
⑤世界银行的技术援助
向会员国提供技术援助是世界银行业务活动的一个重要组成部分。这种技术援助往往是与贷款工程项目相结合的，以帮助借款国进行工程项目的组织与管理，努力提高资金使用效益。
⑥世界银行的改革
金融危机爆发后，如何通过股权改革以增加发展中国家代表性和发言权、完善决策程序和机制、完善信息披露制度和贷款体制成了进一步改革的重点。（2）国际开发协会
国际开发协会成立于1960年，是世界银行的无息贷款（软贷款）和赠款窗口，通过向生产性项目提供贷款，促进欠发达国家的经济社会发展。世界银行的成员国均可成为开发协会的成员国。
①国际开发协会的组织形式
国际开发协会的最高权力机构是理事会，下设执行董事会处理日常业务。协会会员通过投票参与决策活动，成员国的投票权与其认缴的股本成正比。
②国际开发协会的资金来源
a．成员国认缴的股金。
b．成员国提供的补充资金。
c．世界银行的赠款。
d．协会本身经营业务的盈余。
③国际开发协会的主要业务
国际开发协会的主要业务活动，是向欠发达的发展中国家的公共工程和发展项目，提供比世界银行贷款条件更优惠的长期贷款。（3）国际金融公司
①国际金融公司的组织机构
国际金融公司设有理事会、执行董事会和以总经理为首的办事机构。
②国际金融公司的资金来源
国际金融公司的资金主要来源于成员国认缴的股金和外部借款，另有一部分是国际金融公司各项业务积累的收入。
③国际金融公司的运营特点
a．贷款对象是成员国的私人企业，贷款无须有关政府担保，但它有时也向公私合营企业以及为私人企业提供资金的国营金融机构发放贷款。
b．公司除长期贷款外，还可以对私人企业投资直接入股，也可以既贷款，又入股。
c．贷款期限较长，一般为7～15年，如确属需要还可延长。从贷款到开始还本之前，有1～4年宽限期。
d．在商业原则基础上运作。国际金融公司只投资于营利性项目，并且就提供的产品和服务按市场标准收取费用。
e．贷款具有较大的灵活性，既提供项目建设的外汇需要，也提供本地货币开支部分；既可作为流动资金，又可作为购置固定资产之用。
f．公司贷款通常与私人投资者、商业银行和其他金融机构联合提供。
④国际金融公司的主要业务
国际金融公司的主要业务活动，是对成员国的私人企业或私人同政府合资经营的企业提供贷款或协助其筹措国内外资金。
3．国际清算银行（1）国际清算银行的建立及宗旨
国际清算银行成立于1930年5月17日，总部设在瑞士的巴塞尔，是世界最早创设的国际金融机构。该行的宗旨是促进各国中央银行之间的合作，为国际金融业务提供便利，并接受委托或作为代理人办理国际清算业务等。（2）国际清算银行的组成方式及其机构
国际清算银行是股份制的企业性金融机构，它的最高权力机构是股东大会。国际清算银行还设立了三个常设委员会：巴塞尔银行监管委员会、全球金融系统委员会和支付与清算系统委员会。这三个常设委员会分别就金融机构的稳健性、有效的市场运作和金融系统的支付基础设施进行全面而一致的监管。（3）国际清算银行的主要业务活动
国际清算银行以各国中央银行、国际组织为服务对象，其业务主要有以下几项：①存款业务；②国际清算业务；③经营各国国库券及其他债券的贴现和买卖业务；④定期举办中央银行行长会议；⑤开展研究和统计的工作。
4．亚洲开发银行（1）亚洲开发银行的成立及宗旨
亚洲开发银行（ADB）是亚洲和太平洋地区的不以盈利而以提供经济援助为目的的区域性金融机构。亚行的宗旨是向成员国或地区提供贷款与技术援助，帮助协调成员在经济、贸易和发展方面的政策，同联合国及其专门机构进行合作，以促进亚太地区的经济发展。（2）亚洲开发银行的组成方式及机构
①亚洲开发银行的组成方式
亚洲开发银行也是以成员国入股的方式组成的企业性金融机构。凡会员国均须认缴该行股本。
②亚洲开发银行的组织机构
它的组织机构由理事会、董事会和亚洲开发银行总部组成。（3）亚洲开发银行的资金来源
亚洲开发银行的资金来源主要有以下五条渠道。
①股本。这是成员国必须向亚洲开发银行认缴的股份资金。
②借款。借款多数是依靠在国际资本市场以发行长期债券的形式筹集，另外也同有关国家政府、中央银行及其他金融机构直接安排债券销售，有时也直接从商业银行借款。
③储备金。亚洲开发银行理事会根据亚洲开发银行章程每年将净收益的一部分划作普通储备金。
④业务净收益。亚洲开发银行从放款所得的利息、承诺费和其他收入中，扣除利息支出、行政管理费和成员的服务费所得的净收入部分，不进行分红或再分配，而作为自有资金支配。
⑤捐赠。包括成员国的捐赠和非成员国组织的捐赠。由捐款而建立的亚洲开发基金、技术援助特别基金和日本特别基金，在支援亚太地区贫困成员国经济发展上都发挥了很大作用。（4）亚洲开发银行的主要业务活动
①贷款。为成员国政府及其所属机构、境内的公私企业和与开发本地区有关的国际性或地区性组织提供长期贷款，这是亚行最主要的业务活动。
②股权投资。它通过购买私人企业股票或私人开发金融机构股票等形式，对发展中国家私人企业融资。目的是为私营企业利用国内外投资起促进和媒介作用。
③技术援助。为提高成员国开发和完成项目的能力，亚行对会员国提供技术援助，主要包括咨询服务、派遣长期或短期专家顾问团、协助拟订和执行开发计划等。
1.2 课后习题详解
1．试分析国际金本位制度和布雷顿森林体系崩溃的原因，它们之间有共同之处吗？
答：（1）国际金本位制度崩溃的原因
l914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，同时禁止黄金自由输出，这直接导致了国际金币本位制的终结。导致国际金本位制崩溃的最根本原因是黄金产量增长跟不上世界经济增长发展的需要。随着当时主要资本主义国家国内外经济增长的加快，世界黄金产量的总量不足及黄金储备在国别之间分配的不均衡所导致的紧缩效应使得金本位制已成为制约经济发展的桎梏。（2）布雷顿森林体系崩溃的原因
为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持，出现了国际清偿能力供应和美元信誉两者不可兼得的矛盾。美元的这种两难，是美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬于20世纪50年代首先提出的，故又被称为特里芬两难。特里芬两难指出了布雷顿森林体系存在的逻辑难题。在布雷顿森林体系的早期，各国都需要从战争废墟中恢复经济，迫切需要美元，而此时美国通过国际收支逆差所输出的美元数量有限，因此世界上面临着“美元荒”的局面。随着美国国际收支的持续逆差，各国手中持有的美元数量激增，“美元荒”演变为“美元灾”。特里芬两难充分体现了理论的高度预见性，最终布雷顿森林体系就因为这一根本缺陷而走向崩溃。
2．金本位制经常被怀旧忆起，被认为是一个巨大的成功。事实确实如此吗？
答：略。
3．布雷顿森林体系的内在缺陷是什么？这一内在缺陷如何导致了“双挂钩”汇率制度的崩溃？
答：布雷顿森林体系的内在缺陷是特里芬两难。特里芬两难的含义是：为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持，出现了国际清偿能力供应和美元信誉两者不可兼得的矛盾。美元的这种两难，是美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬于20世纪50年代首先提出的，故又被称为特里芬两难。
在布雷顿森林体系运行的相当长的一段时期里，美国在世界经济中的垄断地位给美元与黄金的挂钩奠定了物质基础，国际资金流动的缺乏使可调整的钉住汇率制易于维持。但随着以联邦德国及日本的崛起，以及美国因越南战争而导致经济实力的削弱和国际收支、通货膨胀的恶化，整个世界政治经济格局在不断发生着变化，从而使布雷顿森林体系在经过了最初十多年的平稳运行后，进入了动荡运行的过程。布雷顿森林体系的瓦解过程就是美元危机不断“爆发→拯救→再爆发”直至崩溃的过程。美元危机是指由于美国国际收支逆差严重，导致人们对美元与黄金之间可兑换性产生怀疑，由此引起大量投机性资金在外汇市场上抛出美元，美国黄金大量外流的一个经济过程。在每次美元危机爆发后，美国与其他国家也都采取了互相提供贷款、限制黄金兑换、美元贬值等一系列协调措施。但这无法解决特里芬两难的问题，只能收到暂时的效果。
4．现行体系解决了布雷顿森林体系的问题吗？
答：现行体系并没有完全解决布雷顿森林体系的问题。牙买加协议中提出的以特别提款权作为主要储备资产的目标在实践中未能实现。尽管为应对百年不遇的国际金融危机、增加国际流动性，2009年IMF继1981年后首次增加了特别提款权的分配，但特别提款权在国际储备总额中占有的比重仍旧很小。美元在当前的国际货币体系下事实上的支配地位，使其仍面临“特里芬两难”困扰。全球金融危机所暴露出的问题及全球经济循环方式的转变使得改革国际货币体系不仅成为学者们关注的热点，甚至成为各国政要讨论的焦点。危机后，替代当前国际货币体系的改革方案主要分为三类，即从信用本位货币向实体货币的回归、建立某种世界货币以及构建“三元制衡”的国际货币体系。通过与布雷顿森林体系形成的国际经济与政治背景的对比分析，当前的国际经济和政治环境还远远达不到重构一个全新的国际货币体系。因此，破旧迎新式的国际货币体系改革只能是长期梦想，当前国际货币体系改革的、目标只能是通过国际间的货币合作与协调，改革或调整现有体制的缺陷或弊端。
5．试分析欧元产生对世界经济的影响。
答：欧元使世界各国在外汇储备、贸易结算、债券发行等方面多了一种选择，从而将削弱美元的国际支配地位。这改变了以前以美元为主导的国际货币格局，使货币格局走向多元化。可以说，欧元的发展有利于新的国际货币体系的形成，也有利于IMF的改革。
伴随着欧元的流通，欧元区各成员国间的汇率风险消除了，各国资本自由地流动，促进了欧元区金融一体化的发展。欧元债券市场和股票市场的深度和广度也快速地增长。近几年来，欧元区已打破了传统的以银行信贷为主的融资模式。欧元债券市场流动性的不断加强、规模的不断扩大，为全球投资者提供了广大的融资平台。欧元对世界股票市场的影响要小于债券市场，但也使欧洲股票市场的投资主体，尤其是机构投资者不断增多。欧元运行的状态对国际货币体系改革乃至区域性货币一体化的发展都会产生深远的影响。欧元的成功运行不仅可以为国际货币体系的改革提供一个可借鉴的范例，推动世界其他地区国家对货币一体化的尝试，加剧全球范围内的货币集团化倾向，还可以使欧元成为与美元抗衡的货币，约束美国采取具有负外部性的经济政策；欧元运行中出现问题，例如当前深陷主权债务危机的泥潭，也会对国际货币体系改革与区域性货币一体化尝试形成打击，引发外汇市场和国际金融秩序的混乱。
6．请联系实际分析欧洲主权债务危机爆发的原因及其影响。
答：（1）欧洲主权债务危机爆发的原因
从外因看，金融危机的冲击、国际市场投机和评级机构的推波助澜催生了欧债危机。从内因看，危机发生国经济的结构性弊端、刚性的社会福利制度是爆发危机的主要原因。然而，欧元单一货币制度的先天缺陷是导致欧洲陷入主权债务危机泥潭的根本原因，具体来说：
首先，单一货币制度客观上助长了一些国家不负责任的赤字行为。欧元区各国在充分享受统一货币低成本的同时，也让渡甚至丧失了货币政策的独立性和主动权。因为欧元区内不论穷国富国，财政状况和进出口形势如何，都实施“一刀切”的货币政策，特别是秉承德国“无通货膨胀的经济增长”模式，使得希腊等国享受到近十年的低廉借贷成本，维持了较高的经济增长，但同时也掩盖了其生产率低但劳动成本高等结构性问题。同时，单一货币政策与各国政府各自为政的财政政策必然出现矛盾。本轮经济金融危机爆发后，为挽救本国经济，各国只有依靠财政赤字政策缓解危机。
其次，在单一货币制度和欧洲经济一体化背景下，一国主权债务危机往往会通过“传染”效应向其他国家扩散。欧洲经济金融一体化的发展使欧洲内部的债务所有权错综复杂，交叉持债严重。一个成员国破产就使其他国家（特别是欧洲银行）面临系统性风险。
最后，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。在危机救助机制方面，在欧盟现有法律框架下，欧洲央行不能对成员国进行救助，这难免加剧市场看空欧元和欧元区经济前景的冲动。而且，在欧元区内部，德国、法国等发达国家在救助希腊和本国利益之间艰难权衡。经济发展水平不均衡、财政稳健程度不同的欧盟成员国出于各自政治利益的需要，救助方案难以及时出台，也加剧了危机的蔓延。（2）欧洲主权债务危机的影响
欧洲主权债务危机给全球经济金融带来了较大冲击和风险。在欧洲经济一体化背景下，欧债危机可能引发连锁反应，拖累欧元区各国乃至整个欧盟经济复苏或引发全球经济刺激措施推迟推出。从对中国的影响角度看，欧债危机主要从贸易、资金以及影响人们的信心等渠道对我国经济产生影响。欧盟为我国第一大贸易伙伴，欧洲主权债务危机就意味着欧洲的经济增长速度放缓了，它们的进口量就会相应地下降，从而我国的出口订单就会下降。出口作为拉动经济增长的动力之一，必然也会影响到我国的GDP。
7．请运用汇率选择理论分析为什么中国在金融危机中害怕汇率浮动。
答：学者们对当前国际汇率制度的研究发现其存在害怕浮动现象。即一些声称允许其货币自由浮动的国家，却将其汇率维持在对某一货币（通常为美元）的一个狭小幅度内，这反映了这些国家对大幅度的汇率波动存在一种长期的害怕。汇率选择的“经济论”理论指出，发达国家经济规模大、对外贸易依存度较低、国内金融市场发达并与国际金融市场联系密切，因此一般倾向于让其货币单独浮动，而发展中国家情况相反，只能选择钉住汇率制度。“货币错配”是指一个经济主体的资产与负债或者收入与支出因使用不同货币计值，而产生的货币结构不匹配的现象。例如，中国企业因国内融资不足举借美债，那么，该企业的资产以人民币计值，而债务则是以美元来计值，则该企业就会面临货币错配的问题。从存量的角度看，货币错配指的是资产负债表（即净值）对汇率变动的敏感性；从流量的角度看，货币错配则是指利润表（净收入）对汇率变动的敏感性。资产与负债或者收入与支出对汇率变动的敏感性越强，货币错配的程度就越严重。一个存在货币错配的企业或家庭，将不可避免地面临着汇率波动冲击的风险。货币错配与害怕浮动是相互影响的。一方面，货币错配使得发展中国家害怕浮动。如果本币贬值，本国企业举借的大量外债将加重负债企业和金融机构的债务负担，影响宏观经济的稳定；如果本币升值，又会损害本国企业的国际竞争力，并导致外汇储备资产缩水。这使其在汇率制度选择上，形成所谓的“浮动恐惧症”。另一方面，为了维持汇率的稳定，发展中国家积累了巨额的外汇储备，这却为微观经济主体提供了一种隐性的担保，导致货币错配风险的积聚。由于发展中国家金融市场不完全，本国货币不能用于国际借贷，甚至在本国市场上也不能用本币进行长期借贷。所以，该国企业在融资时面临巨大风险和两难，如果从外国借贷，则存在货币错配问题；如果从国内借贷，则存在“借短用长”的期限不匹配问题，这就是发展中国家在货币体系中的原罪。存在货币错配时，货币贬值就会使企业借款的本币成本上升，使其容易陷入财务困境，直至破产。存在期限错配时，利率上升也会使企业借款成本增加。这些风险是企业无法通过对冲交易来控制和规避的。
8．对于当前社会上比较热的话题“人民币汇率应该变动”，你如何看待这个问题？
答：略。
9．既然有了国际货币基金组织，为什么还要世界银行呢？你能不能说出这两个主要国际金融机构在功能上和地位上的主要区别？
答：略。
10．作为个人投资者，欧洲主权债务危机的爆发将会对你的投资选择造成何种影响？
答：略。
11．试比较国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行贷款业务的区别。
答：（1）国际货币基金组织的贷款业务
当成员国出现国际收支不平衡时，IMF向成员国提供资金融通，以解决其国际收支不平衡问题，这是IMF的主要职能之一。向成员国发放贷款的特点是：①贷款对象限为成员国政府，IMF只同成员国的财政部、中央银行及类似的财政金融机构往来；②贷款额度是按各成员国的份额及规定的各类贷款的最高可贷比例，确定其最高贷款总额；③贷款方式是根据经磋商同意的计划，由借款成员国使用本国货币向基金组织购买其他成员国的等值货币（或特别提款权），偿还时，用特别提款权或IMF指定的货币买回过去借用时使用的本国货币（一般称为购回）。
IMF对成员国的贷款申请始终是很慎重的，对那些已陷入危机而需要巨额援助的成员国，更会附上严厉的贷款条件。一般来说，当一个成员国向其申请贷款时，IMF首先会组织“专家小组”直接赴借款国实地考察，分析该国的经济形势，尤其是国际收支存在的问题，并由“专家小组”制订经济调整计划，借款国只有同意并接受该调整计划，才能获得贷款资格。这种经济调整计划一般都会包括以下几项内容：减少财政赤字、削减各种开支、实行紧缩的货币政策、增加出口或减少进口及扩大金融市场开放度等。同时，IMF对贷款的发放也不是一步到位的，而是以一定的时间间隔分期发放。如果借款国没有履行贷款条件，IMF便停止发放新的贷款。虽然贷款条件性的目的是使贷款与可维持的国际收支前景及还款前景相结合，保证贷款的使用不损害国际货币基金组织资金的流动性，但其所带来的负面效果至今仍招致不少议论与批评。（2）世界银行的贷款业务
发展贷款是世界银行最主要、最大量的业务。成立世界银行的目的就是为成员国提供中长期贷款，支持会员国的战后复兴。世界银行的贷款特点是：①期限较长，一般为数年，最长可达30年，宽限期为3～5年；②贷款利率实行浮动利率，每半年调整一次，但一般低于市场利率；③贷款数额不受成员国认缴金额限制且贷款用途较广；④贷款以美元计值，贷款国所借币种和所还币种相同，须承担该种货币与美元汇价变动的风险；⑤世界银行只向成员国政府，或经成员国政府、中央银行担保的公私机构提供贷款，且与特定的工程和项目相联系，并采取国际招标制；⑥贷款手续严密，从提出项目、选定、评定，到取得贷款，一般要一年半到两年时间。总地看来，世界银行的贷款是较为优惠的。（3）亚洲开发银行的贷款业务
为成员国政府及其所属机构、境内的公私企业和与开发本地区有关的国际性或地区性组织提供长期贷款，这是亚行最主要的业务活动。亚行贷款的重点部门是农业和农产品加工工业、能源、交通。
第二章 国际收支与国际收支平衡表
2.1 复习笔记
一、国际收支
1．国际收支的概念
国际收支是指在一定时期内（通常为一年），一个经济实体的居民同非居民所进行的全部经济交易的系统记录。对国际收支概念的理解着重注意以下三个方面。（1）国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。居民是指一个国家的经济领土内具有一定经济利益的经济单位。（2）国际收支是一个流量概念。国际收支是对一定时期内（一年）的交易的总计，因此国际收支平衡表中各账户记录的是增减额而不是总额。（3）国际收支反映的内容是以货币记录的交易。国际收支以交易为基础。经济交易的内容包括了实物（货物、服务）和金融资产的交换、经济资源的单方面转移以及由移居或其他特殊形式而产生的居民与非居民间的经济活动。
2．国际收支与重要宏观经济变量的相互影响（1）经常账户与进出口贸易
经常账户除包括贸易账户外，还包括收入账户和经常转移账户。当净要素收入（NEP）为零时，经常账户（CA）反映的便是出口（X）和进口（M）情况。即：CA=X－M（当NEP=0时） （2-1）
当净要素收入不为零时，经常账户与进出口贸易的关系就会受该国国际投资头寸的影响。经常账户余额与贸易账户余额之间的关系见图2-1。图2-1 经常账户余额与贸易账户余额之间的关系（2）国际收支与汇率
①国际收支对汇率的影响
当国际收支逆差时，意味着该国的进口大于出口，即外汇需求大于外汇供给，从而在浮动汇率制下引起外币升值、本币贬值。反之，国际收支顺差通常会导致本币升值或形成升值压力。
②汇率对国际收支的影响（弹性分析法）
a．马歇尔-勒纳条件
假设其他因素不变，当本国货币贬值时，以外币表示的本国出口品价格下降，本国商品的相对竞争力上升，使得出口数量增加，但出口数量增加的幅度取决于外国对本国出口品的需求价格弹性E。x
当本币贬值而进口品的外币价格不变时，以本币表示的进口品价格（eP）上升，进口数量下降，下降的幅度取决于本国对进口品的需求价格弹性E。m
因此，在进出口商品的供给价格弹性无穷大的条件下，本币贬值对贸易收支的影响取决于进出口商品的需求价格弹性。实际上，当Ex+E>1时，本币贬值才能改善贸易收支，这就是马歇尔-勒纳条件。m
b．J型曲线效应
从本币贬值到贸易收支改善之间存在时滞，一方面是进出口价格可能由合同事先约定而不受贬值的影响；另一方面即使价格有所调整，交易数量的变化也受认识、决策、资源、生产周期等的影响而仍然滞后。因此，货币贬值后的头一段时间，贸易余额反而可能会恶化，在经过半年到一年的时间后，贬值的效应才能体现出来。故在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易余额的时滞效应被称为J型曲线效应。（3）国际收支与国民收入
①国际收支对国民收入的影响
开放经济的国民收入等式可表示为：Y=C+I+G+X－M （2-2）
把等式（2-1）代入等式（2-2）有Y=C+I+G+CA （2-3）
由上式可以看出，正的经常账户差额（盈余）对国民收入的增长有直接贡献，其中出口对国民收入有正向的带动作用，因此，外需就成为拉动本国经济发展的因素之一。
②国民收入对国际收支的影响
a．收入分析法
当考虑到国民收入变动时，等式（2-1）可以进一步变形为：
其中，Y为国民收入，X为出口，M为自主性进口，m（0 当一国出现国际收支赤字时，政府可以采取紧缩性财政货币政策，降低国民收入，以减少进口支出，改善国际收支。这种通过改变国民收入来调节国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向（m）的大小，也就取决于进口需求收入弹性和一国开放程度的高低，当一国开放程度越大，进口需求收入弹性越大，一定规模的紧缩性政策所带来的国际收支改善程度就越大。因此，这一分析法又被称为乘数分析法或收入分析法。 b．哈伯格条件 当考虑到国民收入变动时，出口和自主性进口的变动除了直接影响国际收支以外还会通过国民收入的变化进一步影响国际收支状况。因此，一些西方学者将贬值由弹性论说明的替代效应与这一收入效应相结合，修正了马歇尔-勒纳条件，得到更严格的哈伯格条件： c．吸收分析法 当设定A代表国内资源的吸收（国内支出），即A=C+I+G，则基于等式（2-1）和等式（2-3），可以得出：CA=Y-A 亚历山大认为贸易收支是果，（Y-A）是因。因此，要改善国际收支，最终无非是增加收入或减少吸收，或者相对吸收提高收入。这一分析法因此被称为吸收分析法。（4）国际收支与储蓄和投资 国民收入可以用支出法与收入法两种方法进行衡量，即：Y=C+I+G+（X－M）=C+S+Tp 上式整理可得：X－M=（S－I）+（T－G）=S－I （2-4）p 也就是：CA=S－I 上式表明，经常账户等于国内储蓄与国内投资的差额。各国出现的经常账户赤字或盈余，就意味着资本从经常账户盈余国家流入赤字国家，为后者国内资本存量的增加提供融资。从这个角度看，决定经常账户状况的主要因素是各国储蓄、投资状况之间的差异，各国商品与服务的进出口情况则是对这一差异的反映。 将等式（2-4）进行变形，将一国经济行为分为私人部门和政府部门，则经常账户可表示为：CA=（S－I）+（T－G）p 如果私人部门的储蓄投资行为（S-I）是一个常量，那么，政府p部门的收支（T-G）就直接导致了经常账户的相应变化。由此可以推论，一国经常账户的盈余与赤字与该国政府的财政政策息息相关。（5）国际收支与货币供给 ①国际收支对货币供给的影响 a．固定汇率制下 在实行固定汇率制的国家，政府担负着确保国际收支差额接近于零的责任。如果国际收支逆差，外汇市场上供小于求，为了维护固定汇率，央行必须卖出外汇，这使得其外汇储备降低。在国内信贷不变的情况下，基础货币也降低了，这又通过货币乘数渠道降低了货币供给。 b．浮动汇率制下 在实行浮动汇率制的国家，一国政府没有责任钉住汇率。理论上，国际收支的失衡可以通过汇率的变动自动调整。因此，基础货币和货币总供给将不会发生变化。 ②货币供给对国际收支的影响 a．货币分析法的观点 货币分析法认为，国际收支失衡本质上是一种货币现象，一国国际收支赤字的根源在于国内信贷扩张过大。 b．结构分析法的观点 结构分析法指出国际收支失衡并不一定完全是由国内货币市场失衡引起的，长期性的国际收支逆差既可以是长期性的过度需求引起的，也可以是长期性的供给不足引起的。（6）国际收支与利率 通常，当一国利率高于其他国家利率，会吸引资金注入。反之，相对较低的实际利率会刺激资本外流，寻找其他利率更高的货币。（7）国际收支与物价水平 当一国面临资源约束产生的恶性通胀时，增加进口有助于降低该国的通货膨胀率。尤其是进口低价商品和服务限制了国内竞争者对可比商品和服务的定价水平，从而有助于将通货膨胀维持在比没有进口时更低的水平。 二、国际收支平衡表 1．国际收支平衡表（1）国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表是系统地记录一定时期内一国对外国的全部经济交易的统计报表。（2）国际收支平衡表的内容 ①经常账户 经常账户是国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，它反映了一国与其他国家之间真实资源的转移状况，通常包括四个二级账户。 a．货物，包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。 b．服务，包括运输、旅游以及在国际贸易中地位越来越重要的其他项目（如通信、金融、计算机服务、专有权征用和特许以及其他商业服务）。 c．经常转移收支，又称无偿贸易，指单方面的、无对等的经济交易。按照复式记账法原理，需要进行抵消性记录以达到平衡。因此，经常转移账户是作为平衡项目设立的。 d．收益，记录因生产要素在国际间的流动而引起的要素报酬收支。该项目下设“雇员报酬”和“投资报酬”两个项目。需要强调的是，资本损益是不作为投资收入记载的。 ②资本与金融账户 资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。 a．资本账户 资本账户包括资本转移和非金融资产的收买和放弃。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。 b．金融账户 金融账户包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。根据投资类型或功能，金融账户可以分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。 直接投资。直接投资的主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。永久利益意味着直接投资者和企业之间存在着长期的关系，并且对企业经营管理施加相当大的影响。 证券投资。证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。对于债务证券而言，它可以进一步细分为期限在一年以上的中长期债券、货币市场工具和其他衍生金融工具。 其他投资。这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。 储备资产。储备资产包括货币当局可随时动用并控制在手的资产，包括货币用黄金、特别提款权贷方余额、在基金组织的储备头寸、外汇资产和其他债权。 ③错误与遗漏账户 错误和遗留账户是一个为了轧平国际收支平衡表中借贷总额而设立的人为项目。它归结了各种统计误差和人为差异，其数值与经常账户、资本与金融账户余额之和相等，方向相反。 2．国际收支平衡表核算的基本原理（1）记账单位与换算原则 大多数国家都把美元作为记账货币。在国际收支平衡表记账时，以不同货币结算的对外交易需要按记账货币和具体交易货币之间的比价（即汇率）折算为记账货币。（2）记录的时间原则 记录时间，以权责发生制为原则，即在经济活动的价值产生、转换、交换、转移或消灭时进行记录。（3）复式记账法 复式记账法是国际会计的通行准则。在会计报表中每笔交易都是由两笔数值相等、方向相反的账目表示。即“有借必有贷，借贷必相等”。 根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。记入借方的账目包括：①反映进口实际资源的经常项目；②反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：①表明出口实际资源的经常项目；②反映资产减少或负债增加的金融项目。 3．国际收支平衡表的分析 根据分析和所关注问题的不同，国际收支状况可以用不同的项目差额来表示，这些差额主要有贸易账户余额、经常账户余额、资本与金融账户余额以及总差额。（1）贸易账户余额 贸易账户余额是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。贸易收支的数字尤其是商品贸易收支的数字能够比较快地反映一国对外经济交往的情况。它体现了一个国家的自我创汇能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位。（2）经常账户余额 经常账户除包括贸易账户外，还包括收入账户和经常转移账户。它反映了实际资源在一国与他国之间的转让净额，或者说一国国外财富净额的变化。（3）资本与金融账户余额 经常账户与资本和金融账户的关系有时表现为利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。但是，当前资本与金融账户已经不再是被动地由经常账户所决定而为经常账户提供融资服务，这一账户中的资本流动存在着独立的运动规律。（4）总差额 总差额是由经常账户和资本与金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的余额。它衡量了一国通过动用或获取储备来弥补的收支不平衡，对于需要维持固定汇率的国家是极其重要的。 4．国际收支失衡的原因 引起国际收支不平衡的原因主要有以下五种。根据这些不同的原因，国际收支也被分为不同的类型。（1）经济周期 经济周期对一国国际收支有着重要影响。在经济衰退阶段，收入减少，有效需求下降，从而进口下降，因此可能引起国际收支顺差；相反，在经济景气阶段，由于收入迅速上升，有效需求增加，导致进口需求扩张，同时部分出口产品转向内销，由此可能引起国际收支逆差。这种因周期的更替而造成的国际收支不平衡，称之为周期性失衡。（2）经济结构 贸易收支状况通常是一国国际收支状况的基础。当一国的国内生产结构变动不能适应国际市场的变化时，该国的贸易收支将会受到影响。另外，如果本国要素价格变动使得本国出口产品在国际市场上所具有的比较优势逐渐削弱直至消失，也会导致本国贸易赤字的长期存在。这种因经济结构失调而产生的国际收支不平衡，称之为结构性失衡。（3）国民收入的变化 一国国民收入的变化，可能是由于经济周期阶段的更替，也可能是由于经济增长率的长期变化所引起的。如果一国收入增长速度长期高于其他国家，该国的国际收支就有可能发生不平衡。这种因国民收入的变化所引起的国际收支不平衡，称为收入性失衡。（4）货币性因素 如果一国的货币数量发行过多，该国的成本与物价普遍上升，必然导致出口减少，进口增加。此外，本国利息率也会下降，造成资本流出增加，流入减少，使国际收支出现赤字。而且，在一定的汇率水平下，一国货币如果高估，则该国商品的货币成本与物价水平高于其他国家，从而使出口减少和进口增加；相反，则出口增加和进口减少。这是指由一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素变动造成的国际收支失衡，称之为货币性失衡。（5）偶发性原因 国内外突发事件常常使一国的出口收入下降或进口支出增加。如自然灾害、政治动乱等引起的国内产量下降，会造成出口供给减少，进口需求增加以及国际资本的无序流动。 由经济结构因素和经济增长率变化所引起的国际收支失衡具有长期性质，称为持久性失衡。其他因素所引起的国际收支失衡具有临时性，称为暂时性失衡。 5．国际收支的调节政策（1）国际储备政策 国际储备政策又称缓冲政策，是指一国政府为了对付其国际收支不平衡的状况，把国际储备（黄金、外汇、特别提款权贷方余额及在国际货币基金组织中的储备头寸）作为缓冲体，通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡所造成的外汇供求缺口，从而使收支不平衡所产生的影响仅限于外汇储备的增减，而不至于进一步影响国内的经济。（2）支出增减型政策 支出增减型政策又称需求增减型政策，是主要调节社会需求的总水平的政策工具，主要包括财政政策与货币政策。 ①财政政策 财政政策是政府利用财政收入、财政支出和公债从而控制总需求和物价水平的政策措施。它的主要工具包括税收政策、财政支出政策、公债政策。 ②货币政策 货币政策是中央银行通过调节货币供应量与利率以影响宏观经济活动水平的经济政策。它的主要工具是公开市场业务、再贴现以及改变法定准备金率。（3）支出转换型政策 支出转换型政策又称需求转换型政策，主要调节需求中外国商品和劳务与本国商品和劳务的结构比例，包括汇率政策与直接管制政策。 ①汇率政策 实行固定汇率的国家，当出现国际收支严重失衡时，当局可以通过宣布官方汇率贬值，直接运用汇率作为政策杠杆来调节国际收支不平衡。在实行浮动汇率制度的国家，一国政府也可以进行外汇市场干预，管理本币汇率来调节国际收支，以达到均衡的国际收支目标。 ②直接管制政策 直接干预政策就是政府以行政命令的办法对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡的政策措施。直接管制政策具有收效非常迅速和针对性强的特点，但是，直接管制政策不可避免地会造成对经济的各种程度不同的扭曲。（4）结构政策 如果一国国际收支失衡是由经济结构落后所引起的，那么只能通过调节社会总供给的工具，即结构政策改善一国的经济结构和产业结构，提高产品质量，降低生产成本，增强社会产品的供给能力。结构政策包括产业政策和科技政策等，该类政策具有长期性。（5）国际经济合作政策 买卖活动的两面性，使得一国的顺差就是另一国的逆差，顺差国和逆差国均应对国际收支不均衡的调节负有责任。因此，目前世界上许多国家都在力求采取国际经济合作的办法，目前主要是在促进生产要素自由移动、恢复贸易自由、建立健全国际清算制度、协调经济政策等方面开展国际合作。 2.2 课后习题详解
1．简述国际收支平衡表的内容与记账规则。
答：（1）国际收支平衡表的内容
①经常账户
经常账户是国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，它反映了一国与其他国家之间真实资源的转移状况，通常包括四个二级账户。
a．货物，包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。
b．服务，包括运输、旅游以及在国际贸易中地位越来越重要的其他项目（如通信、金融、计算机服务、专有权征用和特许以及其他商业服务）。
c．经常转移收支，又称无偿贸易，指单方面的、无对等的经济交易。按照复式记账法原理，需要进行抵消性记录以达到平衡。因此，经常转移账户是作为平衡项目设立的。
d．收益，记录因生产要素在国际间的流动而引起的要素报酬收支。该项目下设“雇员报酬”和“投资报酬”两个项目。需要强调的是，资本损益是不作为投资收入记载的。
②资本与金融账户
资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。
a．资本账户
资本账户包括资本转移和非金融资产的收买和放弃。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。
b．金融账户
金融账户包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。根据投资类型或功能，金融账户可以分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。
③错误与遗漏账户
错误和遗留账户是一个为了轧平国际收支平衡表中借贷总额而设立的人为项目。它归结了各种统计误差和人为差异，其数值与经常账户、资本与金融账户余额之和相等，方向相反。（2）国际收支平衡表的记账规则
国际收支平衡表的记账规则是复式记账法。复式记账法是国际会计的通行准则，由于当某一经济主体获得某种所有权时必然放弃等量的另一种所有权，所以在会计报表中每笔交易都是由两笔数值相等、方向相反的账目表示。即“有借必有贷，借贷必相等”。根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济资产
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