作者：（美）托马斯·A.麦卡弗蒂（Thomas A. McCafferty）
出版社：机械工业出版社
格式: AZW3, DOCX, EPUB, MOBI, PDF, TXT
市场永远是对的：顺势投资的十大准则试读：
致谢
我要向市场智慧交易学校（Market Wise Trading School）给予我帮助的员工和学生表示感谢，尤其要感谢其创始人——美国科罗拉多州布鲁姆菲尔德的戴维·纳赛尔（David Nasser），他为我提供了很多深刻的见解，希望作为读者的你能够理解其深远的意义。毕生从事交易并不是一个人能够选择的一份轻松的职业，然而这份职业也不乏魅力和乐趣。很多人沉迷于交易就像飞蛾扑火一般，如果飞蛾离火太近，它们只能体验到不愉快的灭亡。而有些环绕在火焰周围的飞蛾，它们吸取了光、热和能量，随后奔向自由与成功的新高度。学校与本书的目的就在于能够长时间地保护你，使你免于扑向火焰的毁灭，从而使你从世界的大市场所给予你的份额中获取更多。
在准备本书的过程中，我接受了来自山姆·克里斯鲍姆（Sam Krischbaum）的很多宝贵的建议和意见。山姆的另一个身份是一名具有从业资格的职业顾问，他向我介绍了九型人格学的应用。九型人格学将交易者个性做了结构化的分类，这是一个很有价值的工具，它能够帮助交易者认识到为什么他们无法实现自己的交易目标。更重要的是，它能够帮助交易者提前做好准备以经受住无法避免的交易压力。谢谢你，山姆。
我还想对布莱恩·香农（Brian Shannon）表示感谢，他是一名职业交易者，同时也是市场智慧交易学校的技术分析教员。他向我和学生们无私地分享了他作为交易者和技术分析师的宝贵经验与洞见。我们对此深表感激。
在本书以及我的其他书中，斯坦·严（Stan Yan）帮我制作了其中的插图。斯坦是少数几个能够将客户的利益置于自己利益之上的经纪人之一。此外，他还是一名很有才华的漫画家。
一如既往地，我与麦格劳-希尔公司（McGraw-Hill）的史蒂芬·伊萨克斯（Stephen Isaacs）合作得相当愉快。他能够完成本职工作，鼓励他的作者，并不断向他们提供咨询。
我也想对所有的交易者、作者及行业专家表示感谢，他们真诚地向大家分享了自己通过数年的交易得来的宝贵见解。我试图将他们已经集结成书的以及在研讨会中教授过的好点子收集起来。大多数这样的智慧经由交易者流传下来，最后变成陈词滥调。然而，这些智慧是有价值的，尤其对于新一代的交易者。我们希望他们能够学习并领悟这些信息，一如我们这一代交易者一直努力的那样。
忠告
成为一名职业交易者是一段旅行，而非终点。那需要花费数年的努力工作、学习、实践，甚至还需要一些运气。在旅途中，你会遇到很多障碍需要克服，其中最为艰难的就是失去交易本金。所有的交易者在他们的职业生涯中都会面对损失，特别是在刚开始交易阶段。一些人从此一蹶不振，他们的性格、精神以及经济上都受到了影响。因此，你要深入了解自我以及你所能够承受的损失对你和你所爱的人的影响。健康的心态是成为一名活跃的交易者的先决条件。
你不必非要交易股票、期货或期权，如果你怀疑自己在心理和经济层面都没有做好准备，就不要开始交易。否则，它会将你的人生置于险地。
引言
时代的智慧
人类的许多集体智慧都蕴含在哲学概念中，比如法律、支配或者应该支配行为的意义模式、某些人类的活动和宇宙的概念。伟大的哲学家、宗教研究家托马斯·阿奎那（Thomas Aquinas）将法律区分为四类：永恒法、自然法、人法和神法。
永恒法包含已经流传几个世纪的所有科学类的法则，如天体物理学、化学、医学、心理学等。这些法则尝试解释这个宇宙和世界万物运行的规律。自然法支配着具有理性和自由意志的人类的行为，希望交易者也能够包含其中。我们是怎样做的？我们的行为应该如何？人法是指人类为自己设计的规范社会行为的法则，它的内容涉及社会生活的方方面面。从我们开车上路应该行驶在道路的哪一侧，到关于死刑的规定等，不一而足。对于被划归为神法的法律，必须有一些类型的神的介入，这些法律处理的是人类如何才能获得永恒的救赎。
还有一种涉及交易行为的宽泛的法律形式，它与其他法律形式一样古老。不幸的是，我认为这些规则确实缺乏神性的介入，尽管我的一些朋友试图游说我事情并非如此。经验丰富的交易者已成为传奇，他们为《旧约》最古老部分的内容提供了写作的素材。我曾经从一位来自芝加哥的交易者那里听到这样的话，他说自己在沙漠旅居过的那段时间里，他的一两个基因因此发生了变化。同样的道理，你不能在毫无目的地游荡了40年后，依然不具备一丁点儿的交易能力。
随着文明变得越来越有组织化和条理性，现如今的交易也越发成为一门精湛的艺术。就像是其他流行的和创造利润的行为，交易也在不断地发生改变和进化。在你阅读本书的过程中，一场巨变正在你的眼前发生。股票、期权和期货市场的公开交易场所正在变得虚拟化，越来越多的交易因为电子通信技术的实施而实现了电子化操作。今天，大量的买家与卖家之间的交易直接通过电子通信网络交易平台被执行，规避了由交易所的交易大厅做中间人的传统交易方式。甚至像纳斯达克和国际证券（期权）交易所都是通过虚拟交易平台实现交易的，而像Archipelago这样的电子通信网络交易平台也自行衍生出了一家电子交易所——ARCHEX。
直接访问交易这种新的交易阶段，将买家与卖家、卖家与买家之间连接起来，赋予了个人交易者更多的权限。而普通投资者们也为他们的股票、期权和期货交易开立了的账户。通过这些账户，他们自行做出交易决策，通过网络通信技术将他们的订单指令直接发送给实体的或虚拟的交易所。即便在成交量巨大、波动剧烈的情况下，指令也可以在十亿分之一秒内被执行。与此同时，网络信息时代的到来也促成了一大批网站的兴起，这些网站为个体交易者提供着丰富的资讯。而随着老派的专业分析师一个又一个丑闻的出现，他们最终自取灭亡了。
一时间，长期被忽视的个体交易者拥有了工具和机遇，引领着他们走向财富丰盛的未来。所有的工具（价格合理但功能强大的个人电脑、高速连接的网络宽带、大量的信息资讯），现在可以供世界各地的任何一位交易者在任意的时间段内使用，而这一切仅仅发生在短短的10年之内。此外，还有数不清的培训机构教授交易与投资的知识，它们的设施齐全，拥有最先进的交易大厅。
个体交易者甚至能够配备自己的订单处理系统，这个职能在过去200年间是由证券行业的专业人士在保密的状态下操作完成的。单枪匹马的交易者或投资者能够对纳斯达克的做市商和上市交易所的专家经纪人的询价与出价一目了然，也能够观察到期货与期权交易的订单走向。通过单击一两下鼠标，交易执行或撤销的指令便可在瞬间完成，还可以发起深奥的技术研究，提醒交易者信息的发生，或是提供针对所买卖证券的深入的基本面分析资讯。装备精良的个体交易者坐在他们的电脑前，通过网络与世界相连接，他们与大型交易公司的专业交易者站在同一个平台上。
撇开所有先进的高科技手段，当今的网友与古代的骆驼骑士有很多相似之处。计算机时代将我们抛进了即时接触与享乐的新世界，但人性始终伴随着我们迈入21世纪。
享受成功与丰盛人生的关键，在于我们的良知不会受到悔恨与遗憾的困扰。跟随上天的旨意，用心感知这个概念，或是遵守自然法去实现我们生命中的这个目标。我们夜晚可以安枕无忧，因为我们知道自己没有违背自己的信仰，即到底是什么在支配着宇宙的运转。我们不必对别人因为触犯原罪而遭受的苦难感到抱歉，按照遵守道德的方式生活本身就是回报。
如果你的成功生活的一部分与交易有关，那么遵守本书所包含的交易准则能够带给你金钱的回报以及你所渴望的内心的平和。于我而言，此处所描绘的见解不会比古代先哲提出的深刻洞见对于文艺复兴时期人们的精神启蒙作用更加深刻而独到。在本书中，我尝试去做的就是将我在这30年中所读、所闻、所学的关于交易的见解和最好的建议归集于一处。
你或许对自己读到的很多内容都非常熟悉，而有一些内容，我希望对你来说是非常新颖的。幸运的话，书中所有的一切都将赋予你的交易生涯以新的意义。因为我们生命和交易中的大部分内容都是以应对生活中的贪婪、恐惧、愉悦和痛苦为中心的，而那些法则恰好体现了人们自直立行走以来所学习到的大部分内容，你会不会因此而感到些许惊奇呢？
交易者必须在交易中面对人性的复杂，无论是他们自己的还是交易伙伴的，因为他们要共同应对他们所交易的市场发生的种种情况。本书的目的是为你提供一种见解，即数百位交易者已经发现的行之有效的驾驭和引导人性的方法。
本书是写给新进入市场的交易者的，期望他们能够因为本书而拥有一个很好的开始。如果你能够遵从书中讲到的交易规则，你就能够避免落入前人经历过的层层陷阱。
本书也能够帮助那些已经在市场中交易了一段时间却没能收获预想中的成功的人，在文中你可能刚好找到你所需要的帮助。这是一本适合职业交易者和半职业交易者定期反复精读的书。阅读本书，可以使你理清思绪，巩固你的交易原则，这些原则在过去有效，在未来也仍然会有效。它还能帮助你找到并改掉你的坏习惯，那是你在过去的交易经历中形成的。
交易有赖于好的行为习惯，那是几个世纪以来流传下来的一系列真理，它使优秀的交易者表现得更优秀，正如那些使好人更好的真理一样。我将能够找到的尽可能多的那样的深刻见解集结在本书中，希望其中的某一条能够改善你的交易行为。一名仅仅勉强求得生存的交易者与杰克·施瓦格（Jack Schwager）所描述的“金融怪杰”之间，存在着一条泾渭分明的界限。第一章市场永远是对的一位交易者必须将他的意志向市场臣服，如同水手臣服于大海。最富有经验的船长，即使掌握着先进的航海技术和具备丰富的指挥经验，驾驶着设备最为先进的船只，他在驶离港口时也要冒着失去船只的危险。在海中航行的危险从被台风吞噬到撞击冰山，不一而足。如果遇到一场风暴，将海浪卷起1英[1]尺、4英尺、16英尺、64英尺，那么这位船长会将船径直驶入危险的领域，还是会在风暴到来前就试图离开呢？正确的决定必须果断、决绝地做出，否则便会一败涂地。船只的性能必须与海和风的条件相匹配，这并不是一项简单的决策或一种精密的科学技术。[1] 1英尺=0.3048米尊重市场的力量，不可随心所欲
交易者通常会面对相似的情形，市场就像这海水一样残酷无情。市场条件会突然改变，期货市场会突然出现跌停，股市的激烈变动可能会强烈到导致交易遏制机制的发生。如果你尝试反抗或者将你的意志强加于市场，你将招致灾祸。我见到过的交易者和短期投资者所经历的最大的损失便是当他们持有多头时等待市场为他们扭亏为盈。遗憾地讲，即便是经验丰富、富有学识的交易者也会不时地被这种错误的想法所引诱。
自我影响着现实。“我已经做了研究。我知道我是对的，如果我能够持有更长一段时间，市场即将发生变化。”这些交易者违背了一条最根本的交易规则——尊重市场的力量。如果你看到市场的变化与你的交易预期相悖，那么及早退出。如果你的分析告诉你，市场走势与你的持仓背道而驰，那么就果断放弃它吧。如实验室老鼠般谦卑
市场会教会你拉动杠杆1得到食物，拉动杠杆2得到水。如果你拉动了杠杆3，你将体会到电击的痛楚。过了一段时间，如果你成功地拉动了杠杆1和杠杆2，你会认为自己真是一个天才：“我主导了市场！”但你真的是天才吗，抑或是你交易的那个市场才是？千万不要把一个牛市的到来归因于大脑。学习并接受市场的规则可以避免无法承受的意外的发生。
这并不意味着你不能对交易投入热情，却意味着你应该预备一些资金出来在交易中承担风险，它可以是美元、美分或是一个比例。职业交易员常常会确定他们能够容忍的损失，这取决于他们所交易标的当前的波动情况，以及下一个支撑和阻力水平作为股票价格的百分比或一个具体金额。但这种方法并不总如它所提供的信息本身那么重要。无资金，无交易
例如，当股市出现大幅震荡或期货合约的价格波动幅度很大时，你可能会频繁地执行止损操作。原因在于，如果价格的波动违背了你的预期，持仓市值可能会出现巨幅震荡。在它们最鼎盛的时期，一些科技类股票在一个交易时段中的涨幅就超过了25个百分点，但生猪期货合约已经连续5日下跌。这类股票或期货合约的交易风险在于，当达到你所设定的止损价格时，止损指令会变成一个市场订单。基于这一点，你对于成交价格是没有控制权的，它将会削弱你的交易能力。如果你使用的是限价订单，当股票或期货一直达不到或者优于你的限制价格时，那么你永远无法成交或平仓。抛售亏损的股票
一旦发现你的持仓无法盈利，你应该立即抛售使你亏损的股票。不要错过将投资本金投入未来可盈利的交易中的机会，不要让资金受困于已经失败的交易，不要让资金冒险。当你笃定它值得回购时，你便可以以一个合理的价格回购股票、期货或期权。公开市场永远正确，因为在这些有即时通信和实时报价的日子里，无论你做的是何种交易，世界范围内的有效市场永远存在。所有的买家和卖家一起决定你所要买卖的标的的价值。作为一名买家或卖家，这都无法避免。如果你抗拒这个事实，就可能会和那位与暴风雨斗争的船长一样有着相同的命运。
这条建议似乎很微不足道，如生活常识般朴实无华，或者太过明显不值得浪费你的时间去学习。相信我，事实并非如此。如果你不完全接纳市场正在做的以及市场告诉你它即将做的，你将会葬身海底，就如同一名水手必须毫无保留地接受他的晴雨表、雷达、理智和直觉的指引。即使非常有经验的交易员和水手偶尔也会被情感和自我蒙蔽住他们的判断，不要成为他们中的一员。
尊重市场，也意味着彻底地在所有层面掌握市场。你需要知道一切，从如何计算交易的风险回报率到税赋对各种交易类型的影响，以及如何读取你的账户报表。你必须了解电子订单交易流程和互联网的运行机制。最重要的是，你必须了解你自己。愚昧会使你的交易账户损失惨重。
如果你想成为一名成功的交易者，第一件事情就是要忘记你所学过的所有关于投资的知识。我不是告诉你要中断投资，你需要维护一个长期稳定的核心投资组合、人寿保险以及应急储备金。我所说的是，有太多的聪明人混淆了交易与投资，或者尝试同时操作这两件事。交易者的交易倾向是短期性的，而投资者则对长期投资感兴趣。当你想投资的时候，你应该考虑持仓。而交易者的思维应该是抛售股票、期货合约以及期权以实现快速盈利。
另外一个看待这种两面性的方式是，投资者不应该接受追加保证金。如果他们买来是为了长期持有，即便是保证金账户，账户的资金也应该长期持有。投资者的目标是积累财富，而交易者的目标是增加收入，他们的投资期限更短，他们长期持有也是出于短期的考量。使用保证金可以增加风险和收益，这对于交易者是正确的选择，因为他们应该对市场时刻保持警惕并频繁地调整仓位。他们不像投资者那样买入并持有。当投资者用保证金进行交易时，他们是在试图通过杠杆作用增加收益。这意味着他们在向经纪人公司借钱并支付利息，以买入更多的股份。借钱的成本需要从投资者取得的收益中扣除。纯粹的日内交易者利用保证金，是不会考虑由此被征收的利息的，利息对于波段交易者来说并不是一件重要的事情，因为他们持仓仅持续几日或最多一周。
交易者要做好面对追加保证金的压力的准备，并向他们的配偶合理解释提取巨额交易资金的原因。如果他们不尽快舍弃掉失败的投资项目，便会经历被踢出局的风险。例如，我知道一个短线交易者，他的交易成功率超过80%，但当接到追加保证金通知时，他就成为完全的失败者，同时也成为大家私下里谈论的话题。他在成功与失败之间徘徊，通常也只是取得极小的成功或不亏不赚。这种人有时会丧失交易的能力或无法增加新的头寸，因为他所有可以调用的资金都用来追加保证金了。此外，接到通知时的压力破坏了他的专注力，他丧失了选择下一笔交易的主动权，也没有任何资本可以在交易中冒险了。
交易者对待他们的错误和本金的处理方式充分说明了他们对市场的尊重程度。你认为你需要用多少资金来做交易？你是否应该开立一个现金或保证金账户？你打算在交易中冒多大风险？
例如，一个现金账户体现了相当程度的谨慎，因为它只允许你购买最多数量的“自由”股本，或在你的账户中维持剩余的保证金金额。自由股本通常被定义为完全付费证券50%的金额，除去期权，再加上股票账户中任何没有被用作有价证券保证金的现金。用现金账户做交易是使我们遵守货币秩序的一种方式，但不是最有效的方式。对于新手交易员来说，这通常是一种好的开展交易的方式。使用保证金账户，你可以通过抵押股票或你的其他账户里的有价证券的市值向你的经纪公司借钱。目前的联邦法规，被称作Reg T（T代表美国财政部），对非当日交易的账户有着1:1配比的保证金政策，期货或期权的杠杆作用更加显著。
例如，如果你交易的股票每股100美元，计划交易1000股，你则需要50 000美元的自由股权，因为需要加上足够覆盖利息、手续费和佣金的资金。这额外的50 000美元是你从经纪公司借来的。在现金账户中，你将只能交易一半股份，换言之，你只能交易500股。
杠杆作用虽然能够帮助你，但也可能对你不利。在上述情况下，它既有可能使你实现双倍盈利，也有可能导致双倍甚至更多的损失。在期货交易中，杠杆作用更加显著。它有可能带来20倍、30倍或者更高的杠杆率。
利用杠杆作用，特别是大比例的杠杆率，意味着交易者不尊重交易市场吗？对于市场的恐惧是什么？尊重与恐惧的概念是紧密相连的。对于市场的尊重什么时候会演变成恐惧？如果真的发生杠杆作用，你又打算如何应对？
在我深入讨论它之前，让我们来讨论一下你打算交易的股票、期货和期权。因为这个选择，你所要交易的规模也恰恰反映了你对市场的尊重（或恐惧）程度。例如，你所要交易的股票价格是10美元、20美元、30美元……90美元、100美元，或是更高？你一次性交易多少股？100股、200股、500股或是1000股以上？对于期货和期权是同样的。你打算交易1手、5手、10手或100手？任何一笔待定的交易在你的账户中应占多少比例？你的净资产和流动净资产在你交易账户中的占比是多少？如果你失去了整个交易账户资金，这将会改变你的生活方式吗？
此外，在变化无常的纳斯达克股票交易市场中交易和在业绩更加平稳的蓝筹股市场中交易是迥然不同的。在纳斯达克的场外交易股票，做市商和电子通信网络是核心关键。专家管理着股票交易所的上市股票，其关键词是管理。如果专家所管理的股票供需关系出现了失衡的情况，则他们拥有延迟开盘或中途停止交易的权利。
这种情况不会发生在以电子屏幕显示交易为基础的纳斯达克交易市场或场外市场中。历史上，纳斯达克交易市场更为震荡起伏是因为所有的玩家都在相互竞争。当骚乱爆发时，这里没有专家经纪人裁判员去喊停。如果由于前一晚的新闻事件导致了严重的供需失衡，那么在纳斯达克交易市场开盘时，股价就会骤然上升或下降。如果相同的情况发生在有价证券中，负责此项问题的专家就会要求推迟开市并采取措施使得在开市前达到供需平衡。这些专家是通过与他们周围的买家和卖家进行协商来调节市场的。专家也可以通过向持股人购买股票的方式，从库存中向市场注入更多的股份从而增加供给或减少需求。正是这种能力暂停了交易、调节了失衡，从而稳定了失控的市场，而且场内交易者知道专家并不想让市场如此无序地运行。这些稳健的解决方法对于纳斯达克交易市场、电子通信网络或期货市场并不适用。记住，这并不是一个万无一失的安全保障系统。在动荡时期，所有市场都可能会失控。出于这个原因，所有主要的交易市场都会实行限制性政策制止交易的发生以让市场归于平静。再一次强调，没有什么措施是绝对有效的。
在期货或期权交易中，交易者必须做出交易什么的决定。交易玉米与交易标准普尔500指数期货合约是截然不同的，二者都会震荡起伏并充满风险，但金额数值的变动会存在很大差异。例如，如果玉米[1]的价格是每蒲式耳2.5美元，一份5000蒲式耳的合约金额是12 500美元。如果初始保证金要求是500美元，合约的杠杆率则为25:1。如果标准普尔500指数期货合约交易1400份，则期货合约价值为350 000美元（1400份×250美元），杠杆率是17:1（350 000美元/20 500美元）。从技术上讲，玉米的杠杆作用更明显，但如果综合考虑整体价值，以及标准普尔500指数期货合约在历史上更剧烈的波动，那么它比玉米合约更令交易者恐惧。
你是否交易过波动非常剧烈的接近到期日的实值期权？还是交易过尚有数月才到期的虚值期权？你会卖出或买进无担保承购期权吗？这些选择会带来实质性的亏损或盈利，体现了一名交易者必须给予的尊重或恐惧。
你的交易策略也反映了你对市场的尊重与恐惧。短期交易者的交易量通常会很大，即买入或卖出巨大的份额。他们通过短时间持仓控制风险，如交易在分钟、小时之间。其中一个关键是持仓不隔夜。交易中小数位的引进对于此项交易策略有着重要影响，因为美分的变动（目前最小的增量变动）不利于频繁从事微小增量利润（small incremental profits，SIP）交易，因为1美元的1/16（0.0625美元）或1/8（0.125美元）是过去以分数交易的日子里很普遍的增量变动。
持仓更久的交易者则通过减少每一笔的交易份额降低风险。在这里，日内交易者可能购买1000手的份额，而中长期交易者则可能仅交易300或500手份额。
日内交易者可以忽略掉夜间突发新闻带来的风险，因为他们在每一交易单元结束后便可实现盈亏平衡。如果你持有头寸，特别是杠杆头寸，持有隔夜、几日、数周、数月等，则你需要面对负面新闻可能带来的风险，那些新闻会令你处于市场中的不利之地：当你无法交易或者当你意识到到底发生了什么的时候就已经太迟了，你已经无法做出反应了。此外，如果你利用保证金进行交易，则你不得不向经纪人支付利息。
另外，新闻也可以是积极有利的，它会大大增加你所持头寸的价值。当你早晨起床时，你就已经变成了大富翁。这之间的巨大不同在于，当你长期持仓时，你将命运交给了机遇。要做到这一点，你需要臣服于未来，并愿意承担后果。从历史上看，特别是在漫长的时间维度里，这是奏效的，然而期间经济的衰退与缩减也总是不断出现。
更为激进的交易者则愿意把他们的命运掌握在自己的手中并实施整体控制。但要做到这一点，他们必须能够花时间变得有能力在交易时监控市场。这就需要你比其他交易者做出更多的努力，你会在本书中更深刻地意识到这点。[1] 蒲式耳是一个计量单位，类似我国古代的斗、升等计量单位。1蒲式耳在英国等于8加仑，相当于36.3688升。了解你的账户类型是什么、怎么样及其大小
许多经纪人公司都有最小账户规模要求。像电子交易那样的网上交易账户的规模是小于专门进行直接且活跃的交易公司交易账户的规模的，如特拉诺瓦公司（Terra Nova Trading,L.L.C.）。其原因在于网上交易账户的活跃程度较低，因此对于经纪公司的风险更低一些。记住，经纪公司保证了你的账户的财务完整性。有些时候，经纪公司会寻找最活跃的交易者，即便他们的最低交易量也很高，可能达到100 000美元甚至更高。其他公司则寻找有自律性和自我控制性强的交易者，因此他们仅需要在账户中留存较少的储蓄存款。网上交易公司的需求则从一个能够足够覆盖现金交易的额度到2500美元。根据联邦法规的要求，所有的保证金账户中至少保留2000美元，而所有日内交易账户必须达到25 000美元。
美国全国证券交易商协会定义的日内交易者在5个交易日中，至少要有4天或4天以上都在交易。如果一个账户中的日内交易额少于全部交易额的6%，你就不被视作一名日内交易者。股票日内交易者允许4∶1的保证金，而非日内交易者只允许2:1的保证金。
让我们花一点时间讨论追加保证金的通知，它是指你的经纪公司要求你向自己的账户中注入额外的资金。这里有3种追加保证金通知：①Reg T（财政法规）；②盘中调用通知；③维持保证金通知。当你频繁交易时，风险过高或你的账户资金不足将会使你收到这样的警告信号。
追加保证金的通知甚至会发生在一个现金账户中。例如，你账户中的自由净资产是5500美元，你以市价下单，以每股50美元的价格买入了100股，当股价上升至每股60美元时，你会做何反应？这时，你就会短缺500美元的资金外加佣金及服务费，你将会接到来自经纪公司的Reg T保证金追加通知要求弥补短缺资金。如果你没有满足通知的要求，则你的经纪公司有权卖掉你账户中的股票以弥补资金空缺，正如你在开户时签署的账户协议中规定的那样。此外，经纪公司也可能会关停你的账户，而仅仅允许你操作与清算有关的股票交易。一旦你清偿了债务，你也可以将账户资金转移至其他经纪公司，但在债务清偿之前，这种行为则不被允许。
对于日内交易者，Reg T保证金通常是指隔夜的通知，因为这种情形发生在一名日内交易者隔夜持仓而没有充足资金的情况下。这与盘中追加保证金通知是有区别的。后一种类型的追加通知是发生在日内交易者超出了他每日购买权限的时候，超出了一个交易时段内的最大自由资金。这个数字会在每个交易时段的起始时刻，日内交易者所使用的交易软件平台的电子显示屏中显示。这类软件的作用就是为了阻止这种情况的发生，然而它也在不时发生着变化。
一名交易者的保证金数额等于账户中现金的双倍金额加上其他有价证券价值的一半，期权不包含在内是因为它不需要追加保证金。对于日内交易者来说，这个金额翻了两番。对于非日内交易账户，这个金额加倍。例如，你是一名日内交易者，账户中有50 000美元的现金和50 000美元的可追加保证金的有价证券，那么，你就有300 000美元的购买力。请记住，只有一半的股票价值是被认可的，因为股价经常上下波动，日内交易者取得的是4∶1的保证金，而非日内交易者仅有150 000美元的购买力。
那么，如果交易软件可以防止这种情况的发生，为何日内交易者还会接到盘中追加保证金的通知呢？这里至少有两种可能的情景。一种情况是，这可能只是时间的问题。例如，日内交易者有300 000美元的购买力，他发出了一份指令以每股100美元的价格购买1000股。这只股票盈利50美分，这是交易者的盈利预期。他随后又发出了一个限价指令以内部买卖方的卖价卖掉那些股票。之后，他再以每股150美元的价格买入了2000股。对于这两笔订单，他都获得了部分成交，而不是一投入市场便完全成交。在此过程中，他持有超过300 000美元的股票不超过1秒钟。
另一种情况是，交易者急于买入一只股票后再卖出一只股票。他必须行动迅速，因为他账户里的钱是不够的。他决定以多重线路下单。多重线路是指通过多种路径向市场发送一个相同的指令。在这种情况下，他同时向Island电子通信网络和Archipelago电子通信网络市场发送卖空订单。他的想法是，一旦一份订单成交则取消另一份订单。但是两个电子通信网络的股票交易流动性都很强，而且它们是同时成交的。现在股票交易无法平仓，交易者成为空头。同时，他要买入股票去归还卖空订单。因为他已没有足额的保证金既做空一只股票又做多另一只，盘中追加保证金的通知就会被触发。如果他卖空的股票没有在上涨前购回，他就违反了上涨抛空交易规则，这样会带来更多的麻烦。多重路线是激进的日内交易者所使用的一种战术，它会将交易者及其所在的经纪公司及联邦监管机构置于险境。
维持保证金通知是指，当你的账户中所持头寸失去价值时会发生的一种追加保证金通知的类型。你必须在账户中保留足够的资金以满足维持保证金的要求，这其实比Reg T要求的保证金金额要低。长期持仓需要25%，而短期持仓需要30%。短期持仓的比例更高，这是因为联邦监管机构认为它的风险更高。如果你的资金低于这些水平，你则需要将其提升至Reg T水平。你通常会有3天的时间去满足追加保证金的要求，如果你的账户信誉良好，一般还会有额外两天的宽限期。
一旦账户资金满足或超过了Reg T的要求水平，用于追加保证金的资金则不必一直保留在账户中。超过要求水平的资金可以被提取出来。经纪公司通常会要求10天的等待期，以确保核查明确。请记住，一些类型的账户是不能被追加保证金的。这包括专门的退休金账户，如IRA、401（k）或者保证未成年人利益的账户。
期货与期权有着其特有的保证金规则。每个期货交易的保证金委员会每天为期货合约交易设定特定金额的保证金。保证金规模随价格的波动而变化：波动越剧烈，保证金金额越高。对于期权，保证金则取决于你做多还是做空，以及交易标的物是期货合约、股票份额还是指数。期权长仓是不允许追加保证金的，你必须支付100%的溢价。期权短仓则取决于交易标的物，并大致符合交易和清算公司的金额要求。如果你同时买入和卖出，就以价内期权头寸的数额贷记。
现在让我们来看看风险与收益。首先我要提醒你，作为一名交易者有些风险是可控的，如交易市场中的时间、你所选择的交易标的物、持仓规模、你所在的市场属性（长期还是短期）。持仓时间越长，波动越剧烈，这些特性就越会被放大，你所期待的交易回报率就越高。相应地，你承担的风险也就越高。风险与收益成正比
对于极短期的交易，具有频繁交易的特征，你可以成功获得1:2甚至1:1的收益。这就意味着如果你的止损点是5美分，你可以得到10美分的回报，或是以股份、蒲式耳、桶、包、磅等交易的基本实体的单位获得5美分的回报。对于波段交易，你的交易时间会更长一些（几天、一周甚至更久），所期待的回报率从1:4到1:10不等。前者的交易量大，后者的交易量小。永远不要违背这个规则。长线投资者期待100%甚至200%的回报率，而他们的持仓时间更是长达几个月、几个季度甚至几年。熊市盈利、牛市盈利，贪婪则会一败涂地
交易的关键之一就是要跟着市场的节奏走。当你想退出的时候，你就主动退出，不要等到迫不得已时再退出，预期的回报率是与交易风险相匹配的。这意味着要设定实际的风险收益目标，并拿走市场所给予你的。许多交易者在适当的时机离场时就已经变得非常富有。积极主动地管理你的账户
你的经纪公司会为你提供一种便利的方法，使你可以在收到日交易确认函和月度报表邮件前便了解掌握你账户中的所有交易情况。为你结算交易的经纪公司应该有一个网站，以便于每日公布你的账户交易情况。你要学习如何使用和阅读这些报表，它们并不总是简单明了。你可以直接去咨询你的经纪人或客服代表，直至完全理解这些报表。即便出现了些微的差异，你也要迅速解决它。
我发现一些客户服务网站最便利的功能之一就是提供损益报告。你可以发送邮件询问你的账户在一段时期内的利润报表，通常至少可以追溯3个月。你需要输入开始和截止时间。随后电脑就会在非高峰时段运行出你所需要的报表，然后发送邮件给你。你可以打开它并打印出来。对于活跃的交易者，我建议你一周索要一次，在周六或周日提出。
在这份报告中，每一笔买卖都有匹配的记录。报告也可以按照交易显示盈利或亏损。报告的底部会显示所有未被平仓的头寸。你的责任就是根据你的交易日志检查、核对所有的信息。一旦你确认所有信息是正确的，写下一句话的交易总结以巩固你对交易的思考与想法。对待自己要绝对坦诚。从好的、坏的甚至丑陋中获取新知
例如：“因为我的犹豫不决、害怕风险，我入市太晚从而错失了良机。”“我没有按照预期的数额买入，我必须学会积极主动，而非被动。”“我做得好！在大跌前以每股2美分的损失抛售了。”“我做得太棒了！在遇到阻力之前就退出了，每股赚了2美元。”
对市场表示你的尊重，便可以知晓如何最好地利用市场所给予你的东西。在大多数情况下，交易者要么满载而归，要么颗粒无收。如果你与市场同步，便会收获非凡的回报。如果你没有顺应市场，就会血本无归。《圣经》中描述7年的丰收会被7年的灾荒所抵消，在交易中的7年则被压缩为数日、数周和数月。当你充满恐惧时，不要交易
最后一个关键问题是：当你对市场的崇敬转变为恐惧时，它将如何影响你的交易？
每年都会有数千名水手和渔夫葬身海底。我的猜测是，每年会有更多的交易者血本无归或是损失了他们大部分的风险资本。交易者破产与渔夫葬身海底是相同的。但至少交易者还活着，他们有机会翻身复盘。另外，如果市场使你受挫，你会感觉自己如同鲸鱼的排泄物一般坠入深深的海底。请相信我，亏损是交易中的重要组成部分。
你必须时刻做好准备遭遇失利，特别是令人始料未及的重大亏损。如果你遭遇重创，以致对市场的尊重转变为恐惧，你必须退出交易或者重新调整好自己的心态。你也要意识到，当市场表现得相当不合理或当你打破了书中提及的一切规则却仍然得到了回报时，这同样是难以控制的。
恐惧与崇敬也同样是需要被克服的，这两种情绪依靠我们的理智与情感（我们的左脑与右脑）在我们的身体里得以滋生和发展。区别就是，到底谁占据主导地位。左脑发挥着我们投资者的作用，处理理性、逻辑、数学、现实以及最为重要的安全感。右脑发挥着我们交易者的作用，它处理感性、幻想、冲动以及最为重要的冒险性。恐惧滋生于左脑，影响并刺激着右脑。一旦这种情况发生，一名积极的交易者可能会变得疲软。
尊重显现于左脑。它在交易者的头脑中扮演着重要的角色，但它也接受着右脑关于风险承受作用的调节，这可以使其变成一名积极的交易者。善于利用左脑的人会成为出色的中期和长期投资者。
到底是左脑还是右脑占据统治地位并不如想象中的那般容易区分，特别是对于非常积极的交易者。例如，如果你是（或者打算成为）一名干劲十足的交易者，在每一个交易时段操作着100手左右的交易，你就会发现自己对于交易量的衰退及流动和市场波动反应非常迅速，你必须依赖于你的右脑。但如果你的右脑完全占据支配地位，那么你会将自己置于困境，那时你就会逾越你的风险承受限度，最终被市场淘汰。此时，任何你对市场的崇敬都会被冷酷的恐慌所替代。你会变成这个圈子里最脆弱的人，最终彻底失去一切。
对市场的尊重也检测着你的风险承受取向，它告诉你，你在何时越过了底线。它促使你在交易之前做足功课。它使你对盈利保持警觉。当贪婪蒙蔽了你的双眼时，它也会向你发出警告。没有它，你便失去了灵魂。这就是为何我们要接受“市场永远是对的”才是交易的第一法则这个事实。第二章一切皆在你的心中如果一切皆在你心中，当你置身于研讨会时或当你与其他交易者交谈时，为何你会忽视交易中的心理学因素？首先，教授一个具体、明确的交易技巧是非常容易的，因为你可以举出具体的实例，展示如何使用交易软件，提供历史案例。其次，这也是大多数交易者特别是在初始交易阶段会问到的：“我该如何开始交易？我何时可以进入交易？我已经迫不及待地想要赚钱了！”现实中，这个问题的另外一部分是，你必须有自学如何交易的能力。学习如何交易的唯一方法是，去实际地操作。你必须获取充足的背景信息并学习一些交易技巧，所有这些内容我稍后都会讨论。但是，当你脚踏实地地开始交易、管理它们直至清仓时，你只能靠自己。交易不是一项团队运动，而投资是。你无法与财务规划师互动，学习调研报告，寻找长期趋势，建立能够防范风险的投资组合。好的投资者也是很好的资源管理者。他们雇用并监督一个专家团队去制定一项投资战略。交易者是企业家，而非管理者，他们把交易当作一个人的事业那样经营。交易者自己做研究、选择股票、亲自下订单、估值，最为重要的是，他们真正对结果负责并赖以为生。他们的交易事业，要么蒸蒸日上，要么走向衰败。你必须将交易当作一项事业去经营，正如它原本的那样。生意要么盈利，要么亏损。不幸的是，道理就是如此简单。你必须对成功饱含激情
因为交易是非常个性化的（每一次你在市场中进行交易，你的资本便被推到了风口浪尖），这就很难让别人去指挥你如何交易。正如我稍后会详细讨论的那样，你必须形成自己独特的交易方式。要做到这一点，需要有专注力和忍耐力。若要做到持之以恒，你需要对市场保有激情，并通过激情进行理解和学习。例如，有这样一个深邃而平静的现实：价格图表上的一个点或是二级窗口上的内部出价，实际上代表着多数投资者和交易者在此刻的情感状态。
我花费了很多篇幅解释供给与需求的起起落落，原因正在于此。它可以告诉你整体市场的情绪状态。市场是积极乐观的，还是沮丧的？抑或是不稳定的？你可以看到市场这个主体有多么自信，或是多么充满恐惧。当一个宽泛、分散的价格模式信号出现冲突时，一个有序的市场就会呈现一致性的趋势。上升趋势自然是乐观的，下降趋势便是悲观的。
当你与市场步调一致时，你便开始形成了交易体系。一些人称它为交易风格，它使你与所交易的市场同步。你对待市场的方式必须是个性化的，这一点没人能够教给你。所以导师显得非常重要，他可以帮你描绘出并确立你与市场的关系。我们通常太过于接近我们所操作的交易，以至于无法从愚蠢的、毫无意义的交易行为中筛选出真正有智慧的行为。从丑陋的牡蛎中挑选出珍珠并把它们拼凑成美丽的项链正是成为金融怪杰要掌握的秘密。
杰克·施瓦格撰写的3本关于交易和交易者的优秀图书《金融怪杰》《新金融怪杰》和《股市奇才》出版后，“金融怪杰”这个词在交易圈内就变得十分流行。这3本书全部应该列入你的必读书单。施瓦格先生采访了他能够找到的金融界最成功的交易者。显然，他所寻找的是“交易圣杯”。接受他的观点对于你能否取得成功至关重要：“在市场中取得成功的秘密，不在于发现了什么不可思议的指示或是[1]精心研究的理论，而在于每一个人。”
这些理论很棒，但可是你自己如何成为怪杰呢？不幸的是，答案只有一个：将你对市场的热情与实际行动结合起来！
对市场的热情意味着这样一个承诺：努力工作，奉献精神，自律，自我牺牲。我们多数人都缺乏这些美德。如果你对以下问题的答案都是肯定的，那么你就能够确信你对市场是饱含热情的：
1.你是否每个月阅读一本关于交易、交易心理学或交易策略的书？（或者说，你所阅读的99%的书都与交易相关？）市场是你唯一真正感兴趣的事情吗？
2.你有在收音机订阅《彭博财经早间秀》（The Bloomberg Morning Show）的习惯吗？
3.每天你阅读的第一张报纸是《投资者商业日报》（Investor's Business Daily）或《华尔街日报》（The Wall Street Journal）吗？
4.每天早上你打开电视的第一件事是收看CNBC频道以了解金融期货市场的盘前动向，进而捕捉到市场开盘情况的灵感吗？
5.每天早上你是否会跑到电脑桌前，在网站中搜索第一财经新闻，以获取市场如何交易以及有何交易机会的线索？
6.你的配偶是否反复要求你谈论除了你的最后一笔或下一笔交易之外的内容？他或她是否将你留在洗手间的市场报纸或杂志扔掉？你有没有听到过类似针对你将金钱花费在了金融市场报告的网络订阅费上而不是孩子的教育基金上面之类的抱怨？
7.当你试图向你的朋友分享一个即将到来的交易机会时，他们有没有告诉你要做点别的有意义的事情？相对于打高尔夫球，周六的时候你是否更愿意去更新你的图表？
8.晚间时刻，你是否收看《每日财经报道》（The Daily Business Hour）或者《华尔街周报》（Wall Street Week）？
9.你在查收邮件时，第一个要关注的是不是你的经纪公司发来的报表？
10.在工作中，你周边的人都会前来向你请教交易诀窍吗？或是每个人都向你询问有关股市的问题吗？你是否总想开一个交易俱乐部？
11.市场的幻影是否总是萦绕在你的头脑中挥之不去？你的生活中有没有比市场更重要的事？
12.你的人生目标是不是交易一辈子？
一旦你的激情开始燃烧，你必须有所行动。那意味着交易。再次重申，你一定要学会选择适用你心态的方式去交易。找到你通向成功之路的方法或秘籍！正如我们一早提及的，良好的经济基础与教育背景至关重要。
你必须在情感上接受、适应你所进入的交易舞台。在交易的第一天，你可能会感觉很糟糕。因此，请谨慎选择入市的时机、所交易的市场，以及要执行的交易。使用书中教授你的各种规则，然后逐渐发展出你的规则。对你来说，哪里是最好的竞争场所，家里、交易市场大厅，还是交易学校？第一天交易，选择多大规模的交易份额使你感到合适？你会选择交易冷清还是交易活跃的市场？你会选择在开盘时、收盘时还是中间时段进行交易？我的期望是，在这本书结束之时，我已经做到使你对上述问题的答案了然于胸。
另一个难以逾越的心理上的巨大障碍是学会面对失去。但你也不必像一些专家建议的那样，要感激它甚至去爱上它。我讨厌亏钱，那会让我发疯。尽管如此，你要持有这样一个态度：每一次的失去都能够给我们上一课。这对于分析你在进入或退出使你亏损的交易时的情感，以及剖析你的交易技巧和市场行为显得尤其重要。你必须在你的交易日志中记录下你当时的感受。
例如，我经常坐在交易者身边观察他们如何进行交易。当他们套牢或者解套之后，我会询问他们到底发生了什么。他们的回答大多如此：“我只是错失了良机。在我采取行动时发现大势已去。”对于自己的判断缺乏自信，这就等于在行动前还要浪费时间去确认形式，这是一个致命的缺点，必须被克服。你可以通过减少交易的份额解决这个问题，这样风险就会降低。同样地，在这段时间内你可以将交易的成本如佣金扣除在损益计算之外，保持高度的注意力，在形势变化前提前采取行动。我将会在第六章中讨论进入交易前的信号。现在让我们关注一下你的心态。
你必须持有这样的心态，学习如何交易，就像其他的教育经历一样，需要投入时间和精力。你需要把花在佣金和损失上面的钱当作学费。如果你不把它当作对你的生意或未来的投资，当你的风险资本蒸发掉时，就会产生严重的问题。如果你认为运作一个零售生意或开展一个制造业的生意不需要任何投资成本或不存在失败的风险，这难道不是一件很不合理的事吗？学习如何交易并没有什么不同。成为一名职业交易者，每天除了花6.5小时交易并不需要做别的什么，用传统意义的话来说可以节省不少经费。你所需要的不过是一个交易的场所（家中或是办公室），能够连接到网络的计算机、交易软件，并准备足够的交易资金。你并不需要购买一间公寓，投资机器设备，或是雇用员工。
上面说的是好消息，这里也有坏消息。你需要接受教育。一所好的交易培训机构需要一周3000~5000美元的学费，此外，你还需要一些更高阶的课程，提供关于技术分析、期权或是唯一的交易战略。另外，你还需要支出几千美元以购置支持多屏显示的强大的电脑。你还需要做好准备，你和你的家庭可能会面对持续将近6个月的亏损，随随便便就能够损失25 000美元。如果你在专业的交易大厅进行交易，你需要支付每月500美元的席位费用，这样能够享受到一套桌椅、一台电脑、网络以及交易软件。如果你在家里进行交易，同样需要负担交易软件平台每月的支出，其中包括支付给各交易所的实时交易报价费用。这可能会每月花费300美元，但它能够通过交易行为抵消掉。例如，如果你每月交易25~50笔，你将免费使用交易软件，这是由你所在的经纪公司决定的。当然经纪公司是依靠佣金手续费盈利的，它们根据你的交易量每月收取10~15美元的佣金。如果你通过较多的交易量得以免费使用软件，那么你一个月的佣金支出就会达到数百美元。
我的观点是，学习交易的花费是不菲的。如果你成为一名全职交易者，很容易就会在上面投入50 000美元甚至更多。你所听到的那些故事，或者说得难听些就是经纪公司散播的广告，诸如仅仅交易几次一些年轻人就可以开着直升机去上学，或是卡车司机购置了一座岛屿之类的，它们仅仅是故事。更准确的说法是，它们是播着白日梦广告的机构在兜售经济服务。学习交易的过程是枯燥的、耗费时间的、艰难的。更重要的是，它就像风险投资机构投资昙花一现的网络公司那样充满了风险。
当你计划着手开展你的下一笔交易时，所有这些信息都可能在你的脑中打转。这就是为什么你在点击鼠标下订单之前需要花时间确认形势的原因，或者说是你犹豫不决的原因。是什么使你止步不前？你已经看到了交易的发展趋势，这势头建立在20个时间周期的均线之上，而支撑仍在继续。交易已经蠢蠢欲动，是时候采取行动了。你知道你必须在形势开始启动前采取行动，是行动而非被动反应。
如果你还没有开始交易，是你缺乏自信，还是对施加在你身上的财务压力感到恐惧？你需要与自己（或你的导师）进行沟通以了解到底发生了什么，去制订一个计划或练习以增强你的自信，依靠你的技能读懂技术信号或市场观点。你需要回去使用模仿软件以缓解真实交易带来的压力，或者更好的办法是，减少你的交易份额从而使你感觉到承受这一点点损失对你而言是微不足道的。去交易100手而不是1000手，这会给你带来更多的自由空间开展行动，并驱除那些阻碍你发现自己真实潜能的负面影响。
如果你曾经参与过一些有身体接触性的竞技活动，如足球、英式足球，你可能有受过伤的情形。但如果你因为害怕再次受伤而畏首畏尾，几乎可以确定的是你会再次受伤。你必须战胜这种恐惧，只要参与进来就必定会有所失去。交易的道理亦然。害怕亏损就没法赚钱。如果你无法承受亏损的风险，就不要进行交易。
在你成为一名合格的日内交易者之前，你可能需要操作几百笔交易。对于一些人来说，这就像是要去攀爬一座不可逾越的高山一样。事实上，这可能也就需要花费几周的时间。而对于中线交易者来说，这需要的时间更短。造成这种差异的原因是，短线和动量交易是依赖直觉的，这种直觉需要磨合。而中线交易更加依靠大脑的参与，需要大量深层次的分析与计划。交易过程发展缓慢，持续的时间更长。我并不是暗示日内交易不需要大量的研究和准备。它需要，但性质不同，你将会在第五章中学到在交易之前做的一些小练习。
什么样的交易风格比较适合你的个性？你更适合成为一名战斗机飞行员还是民航飞行员？你是那种享受惊险刺激的类型，还是喜欢成为有条不紊地准备从市场中获取比原计划更多的人？你愿意负担学习交易的成本吗？对于这些问题只有一个正确答案，而这也是最适合你个性的选择。哪一种更匹配你的生活方式，哪一种是你愿意花费时间去倾注的呢？哪一种能够成为你的职业或是兴趣爱好？只有你能够决定。一旦决定了，就不顾一切地去做吧。
但在前进的道路中会出现一些心理上的阻挠。在本章的剩余部分中有一些规则应该能够帮到你。例如，永远不要让你的心态受阻。交易不适合抑郁的或者情绪化的人。积极的交易者亏损的交易会比盈利的交易多，但他们能够从一笔大额的盈利中扭转局面。这是一个简单的交易事实。把自己当作一个梦想进入棒球名人堂的棒球运动员，如果他每次只能击到一次球，那么他绝不会成功。如果他的安打率有300甚至250，或许他会有成功的希望。无论你怎样击球，这名球员在他的球队比赛时的大多数时间都会坐在板凳上，而不是出现在击球区。你可以在市场上打出一个漂亮的300安打率。[1] 杰克·施瓦格（Jack D.Schwager），《新金融怪杰：美国最顶尖的交易者》（The New Market Wizards:Conversations with America's Top Trasers），哈柏·柯林斯图书出版集团商业分社（HarperBusiness）1992年出版。小贴士是留给服务员的，而非交易者的
心理健康和交易成功的最关键因素之一是，你要永远为自己的交易决策负责。除了你的导师或教授，不要听信其他建言献策的人的意见。即便如此，也要依靠自己来做决定。要么靠自己，要么不要交易。任何一个入市和退市的决定都是你自己做出的，你要为此负全责。
一旦你开始责备其他的交易者或者自己的同事，你就需要做出一个重要决定。你还想继续交易，还是直接放弃？你能够坚强地承受住来自市场不时给予我们的重击吗？不幸的是，当我们第一次面对时，这种打击似乎异常沉重。这便是了解你的最大承受点的含义。偶尔，当我们受到了足够多的惩罚或是承受了足够大的压力直到喊出“我受够啦”，就会意识到这个最大承受点是多少。是时候休息一下了。离开场、喘口气，直到你迫切地想要回去继续交易。每个人都有休假的权利。
好时机恰恰充满着危险。例如，你的每一笔交易都赚了钱，你的账户金额成倍增长，这个时候一定要慢下来。你没有点石成金术，过度交易的风险已经发生。你要学会调整你的步伐。如果你做不到，就会发现因为操作得太成功以至于使自己跳入了高风险的交易中。你需要淋一个冷水浴，仔细审视自己的每一笔交易是否都是按照规则进行操作的。如果你发现自己走了捷径避开了规则，那么终就会为此付出代价。这就是你必须将自己每日的计划记录于纸上的原因，这样你才能够回顾和确保你所做的是你应该做的那样。
过度交易通常发生在一个持续的牛市中。好的市场行情能够遮盖住大量的阴暗面。这就像扔掷马蹄铁或手榴弹，投掷者只有靠近目标时才能够准确判断。对于交易者来说，保持常胜的关键是，时常转过头来接纳这样的事实：市场永远正确。你必须保持谦卑并接纳市场所给予的。市场变化时，你要及时做出调整。这对于很多日内交易者来说是令人痛苦的事实，在20世纪90年代晚期的牛市，他们认为他们已经完全操纵了市场；然而在21世纪的初始时刻，他们被熊市的到来屠杀得片甲不留。太多人无法及时做出调整，他们的美梦随着牛市一起破碎。
自我分析在连续取胜中显得尤为重要。你必须能够区分到底是你的交易系统真正发挥了作用，还是市场暂时地配合了你。如果市场发生了变化，你的交易系统还会继续为你盈利吗？当变化来临时，你如何识别，如何最快速地做出调整？你需要对你的交易系统做出怎样的调整以适应新的市场行情？你要将应对市场看作应对天气变化那般。你要注意每一天是冷的还是热的，阳光明媚还是乌云密布，多风还是无风，抑或是各种天气状况的混合。每一天的天气貌似都是相似的，然而确实又存在不同。
股市也是一样的。它或上涨或下跌，或波动或平静，或兴奋或迟
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