作者：（美）威廉·欧奈尔（William J.O’Neil）
出版社：机械工业出版社
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股票投资的24堂必修课(典藏版)试读：
前言
这些年真可称得上是投资者的黄金年代。很少出现持续时间如此之长、涨势如此迅猛的牛市行情。但是，数百万名投资者仍然没有进场，眼睁睁地看着实现财富增长、保障经济安全的大好机会从手中溜走。
这真是太可惜了。大多数人知道社会保障无法满足我们的退休需求，我们需要比以往任何时候都多的额外收入来源，以保障适当的生活水准。除此之外，我们还面临着获得财务自由和安全的真正契机。那么，为什么没有更多的人利用这个大好的投资机会呢？
信息匮乏已经不再是借口了。有了互联网，个人投资者能获得的信息量前所未有，但是人们又面临着一个新的挑战：如何将真正相关的信息和铺天盖地的观点、个人偏见及广告信息区分开来。
24堂课的与众不同之处，在于它们是以对过去45年股市走势的全面研究和剖析为基础，这些研究找到了股市真正的运作原则，发现了那些无论市场局势和主流观点如何变化都一次又一次被证明有效的原则。
我们针对1953年以来每一年的龙头股建立了模型，这些股票的股价都翻番甚至增长了十几二十倍。我们一直并且将继续分析关于这些股票的所有信息，找到它们在股价大涨前所具备的共同特征。经过这项研究，我们发现了七项年复一年地在每个周期都始终存在的共同特征，其中的某些特征可能会使你感到意外。也就是说，你即将阅读并学习的信息不一定和你此前听说过的或者坚信正确的信息一致。
本书的各个章节将带你了解这七项特征。此外，你还将具体了解该何时及如何买卖股票，如何读图，如何确立投资理念、管理投资组合。
根据我的经验，恐惧和犹豫是通往成功的最大障碍。如果你还没有开始投资，我希望本书能让你具备牢固的基础知识，并获得一试身手的勇气。如果你有一定的投资经验，本书将帮助你获得更好的业绩。它还能让你了解自己此前为什么错过了某些大牛股，或没能在适当的时候锁定获利。
祝你不断学习，取得更大的成功！威廉·欧奈尔
致谢
没有团队合作以及众多人士的辛勤付出和贡献，本书不可能最终到达读者的手中。我特别想感谢Leila Marsden Barth、Heather Davis、Chris Gessel、Hilary Kircher以及Jewell Maddox对本书做出的重大贡献，以及他们独特而令人称赞的才华。我对他们表示衷心的感谢。第1课 投资者在进入股市前必须了解什么
在1984年创办《投资者商报》之前，威廉·欧奈尔已在股市纵横驰骋了25年，做过个人投资者、股票经纪人、投资顾问，还拥有一家为全球几乎所有大型机构投资者提供服务的经纪和研究公司。他22岁从南卫理公会大学毕业，结婚后便加入美国空军，之后开始对金融感兴趣，并迈出了投资生涯的第一步。同时，他开始阅读大量关于股市的书籍。欧奈尔认为，杰拉尔德·勒伯的《投资存亡战》是最经典的一本书。我们的谈话正式从这里开始。投资者必须了解的最重要的一点是什么
勒伯是一位德高望重的投资大家，他主张积极止损。对我而言，这是第一大原则。你永远要记得保护自己的账户，特别是对使用保证金的投资者而言，止损绝对是最基本的。
不论你是投资新手，还是有一定经验的投资者，最难的一点是明白自己不可能每次都对。如果做不到快速止损，你迟早会蒙受巨大的亏损。我认识七位高智商、高学历、年龄在40多岁的朋友，正是因为使用保证金却又不懂得止损，他们最终被淘汰出局。智商、学历、以自我为中心、固执和骄傲是遵循止损原则最大的天敌。
问题是，在买入某只股票时你总是希望自己能赚到钱。卖出股票、割肉止损会让你受到心灵的煎熬，承认犯错总是如此艰难。你情愿选择等待，寄希望于股价反弹。
更令人郁闷的是，当你做到坚决止损时，有一半的概率市场随后的确会出现转折，股价转而反弹。此时你会更加绝望。你会得出结论，出售股票、割肉止损是错误的做法。
如何看待亏损非常关键。根据历史经验，大多数投资者会在此处犯错或者没有弄明白这一点。
请自问以下几个问题：你去年是否为房屋购买了火险？你的房子出现了火情吗？如果没有，你是否因为自己把钱浪费在火险上而懊恼不已？你明年是不是不会再买火险了？你当时为什么会买火险，是因为你知道自己的房子肯定会发生火灾吗？
肯定不是！你购买保险的目的是防止自己蒙受某些巨大的损失，虽然出现这种情形的概率很小。股市止损就是同样的道理。如何定义止损位
勒伯把止损位定在亏损10%，对大多数新手而言，这是个不错的原则。但如果你通过图表分析更精准地确定了自己的买入时点，我建议将止损位设在买入价下方7%或8%的位置，这样，你相当于交很少的保费让自己免于蒙受可能出现的巨大亏损。
如果到股价大跌50%之后才去止损，这意味着股价翻番后你才能收回成本。那么请问，你买到翻倍股的概率有多高？获得投资成功需要多长时间
形成投资体系大概花了我2～3年的时间，这个过程无法一蹴而就，相信对大多数人而言都是如此。随着时间的推移，你的选股能力会逐渐加强，股价跌至止损位的概率也应该会大幅下滑。此外，这些小幅的亏损将会被某些大幅上涨的股票抵消。
请将一定量的、控制在小幅范围内的亏损视作自己迈向金融市场的学费。大多数人认为对大学学位的投资是明智的决定，人们并不认为这是在浪费钱，因为他们相信更高的学位有助于自己在未来取得更大的成功，从而让自己得到回报。股市投资不也是一样吗？
不积跬步，无以至千里。一个人不可能在三个月内成为一名职业球员，同样也不可能在短时间内成为成功的投资者。成功人士区别于他人的唯一特点就在于决心和坚持。有时你必须要坚决
我曾经连续对10只股票进行止损，但不久后大盘摆脱了下行趋势，我尚未出售的一只股票的股价变成了两倍多。我常常在想：“如果我因为此前买入的10只股票都没有成功而失去斗志彻底清仓，情况会是怎样呢？”
最棘手的地方在于让自己的投资决定，如止损决定，摆脱情绪的干扰。因为股价跌了8%而被迫卖出几周之前买入的股票，这种感觉并不好受。我们会想方设法捍卫自己买入股票的初衷，找出各种理由在亏损的情况下继续持有股票。
但是我们无法预见未来。如果每次都想着“可能可以”“应该可以”“会可以”，那么我们将陷入困境。
你买入股票的时间可能是上周或上个月——不是今天。今天的情况已经全然不同，你必须让自己避开巨大的亏损，这种情况可能出现在每个人身上，必须确保自己明天还有本钱继续投资。为什么把止损线设在8%
如果在股价较成本价下跌8%的时候止损，你可以确保自己明天还能继续投资。我曾经见过有些人因为沉迷于某只股票，不能面对现实、承认错误，不能做出止损的艰难决定，最终走向破产或者失去健康。该止损时优柔寡断最终会让你赔大钱。如果希望继续从事投资，你就必然不希望出现这种局面。
如果你满怀不安，请记住“减仓到你能睡得安稳的地步”，这是帮助你减轻压力的最佳方法。你不必全部卖出，只需要确保自己晚上能够睡好。
如果你在买入价下方7%或8%的价位止损，在买入价上方25%～30%的价位出售小部分股票以锁定获利，结果可能喜忧参半，但你不至于陷入困境。
你应该长期持有表现最好的几只股票，以确保获利最大化。一定要记住，先出售表现最差的股票，而非表现最好的股票。把每只股票的风险控制在何种范围内
根据上文提出的方法，不论买的是AT&T还是网络龙头股，你因任何一只股票所蒙受的风险都应该控制在8%以内，所以，为什么不把目标锁定在那些表现格外优异，在热门行业的特定领域独占鳌头，ROE、利润率、销售和利润增长势如破竹的市场领导者上呢？·小结·
·作为投资新手，要做好承担一些小损失的准备。
·一定要在股价跌至买入价下方8%的时候止损。
·学习投资时坚持最重要，不要灰心丧气。
·你不可能在一夜之间成为投资高手，成功投资需要时间和努力。第2课 开始行动：机不可失，时不再来
在本课中，威廉·欧奈尔讨论了投资的第一步，如到券商那里开户、初始资金的规模及起步阶段应该专注于哪类投资等。启动投资是否存在最佳时机
择日不如撞日。对大多数人而言，真正理解并学会成功投资往往需要花上几年的时间，所以着手实践、边做边学非常重要。你不应该等到自己技艺纯熟或到达一定年龄之后才开始投资。你会发现，多一点儿勇气和决心，在做过少量准备工作之后，就值得一试。第一步要做什么
找一家券商去开户。这非常简单，就像到银行开户一样，其实只需要填几张表，不要害怕提问。
首先，要决定到提供全方位服务的经纪商还是折扣经纪商处开户。如果你还是个投资新手，全方位经纪商可能有助于你的学习，他们可以帮你答疑解惑。
不过，你必须知道，并非所有券商的市场表现都令人满意，因此选择一家好的券商至关重要。我建议你和营业部的经理谈一谈，告诉他你想开户，但是希望选择自营账户赚钱并为大多数客户赢得收益的券商。
就你考虑开户的券商做一些研究，了解经纪人看哪些书，提供哪些服务，他们的信息来源是什么，遵循怎样的总体投资理念。确定他们拥有优质的数据来源至关重要。他们是否订阅《投资者商报》？此外，经纪人是否在推销公司的新产品，或者他们是否真正对哪些产品适合你感兴趣？你必须确保所选择的是自己所能遇到的最优秀的经纪人。
如果你想选择折扣经纪商，我建议你不要考虑收取最低佣金（每进行一笔交易，经纪商从你账户收取的费用）的那一家。你希望获得的是优质的服务，而且服务来自一家能长久运营的机构。是否存在多种不同类型的账户
我建议先开通一个现金账户，在积累几年的经验后再考虑开通能让你从经纪商处借取资金的保证金账户。下一步
制订计划，每周至少花几个小时跟踪市场及你的交易。此外，在听取他人意见时要格外小心。大多数情况下，他人的意见不过是一家之言，而且很可能是错误的。
你应该开通图表服务，学会解读图表，但图表只会为你列出事实，而非观点。（第9～11课将就如何读图进行讲解。）应该避免哪些投资
作为一名投资新手，你应该避开投机性最强的领域，如低价股、期货、期权及国外股市，这些领域的风险和波动性均较大。
就低价股而言，一分钱一分货。我情愿买50股每股60美元的股票，也不愿意买300股每股10美元的股票。机构投资者会将巨额资金投入每股60美元的股票，他们中的大多数人会避开低价品种。同时，本书后文会讲到，正是大型机构，如对冲基金、退休基金和银行，从事着市场上的大多数交易，并真正推动了股价波动。
你投入的都是真金白银。一旦买入特定数量的股票，就不可挽回。你希望将钱投到最优秀的企业，而非最便宜的企业。你选择投资的大多数好企业的股价应该在每股15～150美元。首笔投资要投入多少钱
起步资金仅需要500～1000美元，然后从你的工资中积攒一些钱逐步添加到投资账户。最重要的是开始实践、积累经验。
模拟交易和投入真金白银真真正正地在市场上打响投资战役不是一回事。
有一个在交易员圈子里广为流传的老故事。一个即将上战场的军人吹嘘自己是射击高手，可以在100米开外射中啤酒杯的杯柄。他的同伴回应道：“如果此时有一只上了膛的手枪对着你的心脏，你还能做到吗？”
模拟交易无法让你体验在投入血汗钱的情况下做出投资决策时所经历的渴望、恐惧、兴奋和贪婪。应该持有多少只股票
如果资金规模不超过5000美元，你持有的股票数量就不能超过2只。如果资金规模为10 000美元，2～3只股票比较适合。如果资金规模为25 000美元，或许可以持有3～4只股票；50 000美元4～5只；100 000美元5～6只。
股票总数不能超过20只。很简单，你不可能很好地掌握超过20只股票的信息。股票太多，你的总体收益也会被稀释。
对个人投资者而言，第一笔钱往往通过买入在特定领域表现最优的股票赚得，然后再把投资组合集中到少数股票上，认真地追踪。我不相信分散化投资的原则，也不认同将资金分散于多只股票或多种投资工具以降低风险的做法。（第19课将讨论资产配置。）哪些书值得阅读
如果你是投资新手，《投资者商报：市场导论》是一本很好的入门书。我个人收藏了2000多本关于投资的书籍，但真正的好书只占一小部分。
早期读过的一些书对我帮助很大，包括杰拉尔德·勒伯的《投资存亡战》、杰西·利弗莫尔的《股票作手回忆录》及伯纳德·巴鲁克的[1]《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》。[2]
我也在《笑傲股市》一书中总结了自己多年来的心得体会。·小结·
·起步阶段选择正确的全方位经纪商或折扣经纪商非常重要。如果要选择经纪商，请确保该机构拥有出色的历史纪录。
·作为新手，应该设立现金账户而非保证金账户。
·启动资金有500～1000美元就可以了，在实践中不断学习和进步。
·避开波动性较大的投资工具，如期货、期权及国外股票。
·专注于少量优质股，没有必要持有20只以上的股票。[1] 此书中文版已由机械工业出版社出版。[2] 此书中文版已由机械工业出版社出版。第3课 遵守规则，不要被情绪左右
身经百战的著名交易员杰西·利弗莫尔曾在股市大赚，也曾在股市赔钱。他曾经说过：“股市里只有两种情绪——希望和恐惧。问题是，当你该恐惧时你往往满怀希望，而该满怀希望时却又十分恐惧。”威廉·欧奈尔将在本课中探讨如何确保在做出投资决定时排除情绪干扰。利弗莫尔的“当你该恐惧时你往往满怀希望，而该满怀希望时却又十分恐惧”说明了什么
如果某只股票已经让你的亏损超过8%，你往往会希望股价反弹。但此时你其实应该担心自己可能赔更多的钱，你的反应应该是割肉止损。
当股价上涨为你带来收益时，你往往担心自己会损失这些收益，因而过早出售、锁定获利。但实际上股价的上涨是一种积极的信号，表明你当初看好这只股票可能是正确的。这不是有违人性吗
只要你投入了真金白银，就肯定会牵动情绪。股市也不例外，但市场并不知道你是谁，而且坦白地说，市场并不在乎你的想法或者你的偏好。
人性深植于股市，过去存在的一些情绪，如自负、轻信、恐惧及贪婪今天仍然存在。如何克服这些自然的情绪反应（尽管这可能要付出很大的代价）
根据我的经验，唯一的方法是基于历史研究来确立买卖规则，这些规则以市场的实际运作而非个人观点或成见为依据。
律师们善于分析历史、借鉴先例，你为什么不能这么做呢？越熟知过去，就越能识别未来的机遇。在股市，过去如何为你提供帮助
自1953年起，我们就每一只流通股构建了模型或总结了相关概况。相比所谓的专家意见、个人观点、可靠情报和市场谣言（这些意见、观点往往是错误的），我准确地了解到那些曾在过去创造出辉煌表现的股票具备哪些特征。在我寻找股市“明日之星”的过程中，这就是我的股市淘金宝典。
研究历史还能加强我们对总体市场的了解。哪怕经验最为丰富的投资者，也会因逐日逐周的市场波动而心惊胆战。但回顾过去，你会发现，在经历过一个又一个的周期后，股市的总体趋势是向上的，这持续地为投资者提供着巨大机会。了解事实、检验历史就是成功的关键吗
了解事实、检验历史的确很重要，但培养良好的习惯、遵守规则同样重要，而且这两点更难做到。对多年以来养成不良投资习惯的人而言，更是难上加难。克服这些弱点是一项真正的挑战，需要付出很大的努力。最糟糕的投资习惯有哪些
第一个习惯是爱买低价股。买入大量每股2美元、5美元或10美元的股票，看着股价翻番听上去是个不错的主意，但问题是，你“中奖”的概率可能更大。
事实上，投资股票和买打折的裙子或汽车不同。股市如同拍卖所，股价体现的是股票在某个时刻的价值。如果你买入便宜的股票，要记住一分钱一分货。
过去45年，那些股价上涨一倍、两倍甚至更多的股票平均股价是每股28美元。这是历史事实。便宜的股票风险更大。是否应该为买入股票的价格设定下限
我不会买入股价低于15美元的股票。这些年来真正令我大赚一笔的股票，买入价格都在每股16～100美元。
听上去耸人听闻？不要笑：每股100美元的股票股价曾经涨到350美元。处于行业领先地位的企业不可能以5美元或10美元的价格发行股票。就算有，也只是少数特例。
很多人梦想着一夜暴富，但这不会发生。成功需要一定时间，要愿意客观、诚实地分析自己犯下的错误。这是让自己更加游刃有余的关键，对生活中的任何事情而言都是如此。承认错误并不容易，是吗
没人愿意犯错。但在股市，让你的自负成为正确分析某项行为的障碍，沉迷于某只股票而掩耳盗铃都不是明智的选择。
我发现了一个宝贵的工具：对自己的每项交易进行事后分析。每年，我都会在一张日历表上记下自己买入和卖出每只股票的价格，并写下自己买入或卖出的理由。
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