作者：赵永新 陈晓华
出版社：人民邮电出版社
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互联网金融概论(全国工业和信息化人才培养工程指定培训教材)试读：
前言
2013年以来，随着我国电子商务的快速发展，以余额宝为代表的互联网金融风起云涌，国内互联网巨头阿里巴巴、腾讯、百度、京东等纷纷布局，同时，第三方支付、P2P网络贷款、众筹融资、消费金融等也迅猛发展。据不完全统计，2014年、2015年各类互联网金融业务增长速度都超过了300%。互联网金融利用网络的高效率为中小微企业融资难、融资贵等问题提供了有效的解决方案，为推动大众创业、万众创新提供了新的融资通道。另外，银行、证券、保险、基金、信托等传统金融机构也加速互联网升级转型，借助互联网开发出更多新的产品和服务。2015年7月国家“互联网＋行动计划”出台前后。央行等十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和各部委监管细则的相继出台，互联网金融迎来了健康发展的新时代。“互联网＋”是中国经济的新引擎，金融则是经济的血液。国家金融实力与大国崛起密切相关。国家竞争力的世纪转换过程，实际上是金融强国的地位转换过程，也是金融强国之路的实现过程，更是新全球金融中心地位的形成过程。其中，利用“互联网＋”实现普惠金融、造福民生是重要内容。互联网金融是未来金融业的核心竞争力，也是金融发展的必然方向。
本书作者作为金融行业的理论研究工作者、专家以及互联网金融浪潮的亲历者，根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》进行本书的整体构架，从历史视角剖析金融的本质，解读国内外互联网金融发展现状及其主要类型，并以大量案例分析互联网金融的多种模式：从国内的阿里巴巴、腾讯、百度的生态系统再到国外的LendingClub、PayPal……而对于传统金融如何加速转型、突破发展瓶颈，互联网金融如何规避金融风险，真正做到安全、便民、普惠，作者在书中给予了详尽的解答。全书结合当前各部委最新监管意见，给读者以政策、理论和实践的明确指导。此外，本书还对构建中国互联网金融监管体系提出了系统的思考，将有助于建立起互联网金融新的分析框架和创新范式。
本书共10章。第1章“互联网金融导论”阐述了国内外互联网金融的整体发展情况；第2章“互联网金融原理”介绍了互联网发展对金融的支持与互联网金融基本原理；第3章“第三方支付”介绍了第三方支付运作原理与发展现状；第4章“P2P网络贷款”介绍了当前网络贷款的发展情况、问题；第5章“众筹融资”介绍了产品众筹、股权众筹对融资的作用与融资模式；第6章“互联网消费金融”介绍了消费金融借力互联网如何发展；第7章“传统金融与互联网金融”介绍了银行、证券、保险、基金、信托等传统金融如何借助互联网升级转型；第8章“互联网金融风险控制”介绍了不同类型的互联网金融的风险控制方法；第9章“互联网金融征信”介绍了征信如何对互联网金融的发展提供支持；第10章“互联网金融监管”从政府角度介绍如何加强监管、创新监管，促进互联网金融健康发展。
全书由赵永新老师和陈晓华老师负责框架结构设计和统稿，第1章、第3章、第4章、第5章由田旭老师编写，第2章、第7章由于婧老师编写，第8章、第9章由刘立坤老师编写，第6章、第10章由监文慧老师编写。
本书可作为相关互联网金融从业者及对互联网金融感兴趣人士的参考书，还可用于相关领域的机关、企事业单位培训之用，并且可以作为大专院校互联网金融课程教材，同时这也是一本学习互联网金融必备的科普书籍。当然，本书所介绍的相关互联网金融平台与实操案例仅为教学需要，是为了更好地帮助学员理解相关原理，读者在实际投资活动中应当根据自己的判断和相关政策谨慎把握。
由于互联网金融发展迅猛，加上编者水平所限，书中难免存有不足之处，还请广大读者批评指正。第1章互联网金融导论任务目标
1.了解互联网金融的产生过程
2.了解国内外互联网金融发展状况
3.掌握互联网金融的概念和主要特征
4.掌握互联网金融的优势和风险
5.理解我国互联网金融存在的现实意义1.1 国内外互联网金融发展概况1.1.1 国内互联网金融发展概况
根据2015年7月18日央行等十部委出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,互联网金融的发展已经出现了多种模式,互联网金融涵盖了传统金融业务的网络化、第三方支付、P2P网络借贷、众筹、互联网消费金融、互联网征信、互联网基金、互联网保险、供应链金融共九种模式,而这九种模式也正是现阶段我国互联网金融发展过程中出现的模式。其中,传统金融业务的网络化模式指的是各大银行、证券公司和保险公司等传统金融机构通过建立网上银行、网上证券和网上保险平台实现网上转账、网上投资理财、网上资金借贷、网上证券和保险交易及提供相关的信息服务等传统金融业务的模式;第三方支付模式指的是在电子商务交易中由与国内外各大银行签约的第三方支付平台以解除买卖双方的信息不对称问题而为双方提供支付服务的模式;大数据金融模式指的是依托电子商务交易产生的海量的、非结构化的数据,通过专业化的数据挖掘和分析,为资金需求者提供资金融通服务的模式;P2P网络借贷模式指的是资金供求双方直接通过第三方互联网平台进行资金借贷的模式;众筹模式指的是资金需求者在互联网上展示创意和项目,并提供回报、募集资金的模式;第三方金融服务平台模式指的是建立第三方金融服务平台销售金融产品或为销售金融产品提供服务的模式;互联网基金是指基金产品的募集、推广、销售等行为的互联网化;互联网保险是指实现保险信息咨询、保险计划书设计、投保、缴费、核保、承保、保单信息查询、保权变更、续期缴费、理赔和给付等保险全过程的互联网化;供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域,也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道,其中最典型的是融通票据,是指一种既没有原因债务也没有对价的授受,专门为取得金钱的融通而发出的票据。
(1)互联网金融模式不断创新和丰富
在上述互联网金融涵盖的模式范畴内,近年来,特别是2013年以来,随着人们对互联网技术在向金融领域渗透过程中体现出的降低金融交易成本、降低金融交易过程中的信息不对称程度和提高金融交易的效率等优势的认识逐步深入,我国互联网金融发展的模式内容也不断地得到创新和丰富。这些模式内容上的创新和丰富突出表现在以下三大方面:一是在银行开展网络借贷业务方面;二是在第三方支付方面;三是在P2P网络借贷方面。首先,在银行开展的网络借贷业务方面,银行开展的网络借贷业务已由传统的“网下申请、网下审批、网上发放”内容,经由“银行+电子商务平台”内容,创新发展出了 “银行自建电子商务平台”内容。其次,在第三方支付方面,也由独立的第三方支付、有担保的第三方支付等内容,创新发展出了第三方支付工具与基金、保险合作进行理财的内容。最后,在P2P网络借贷方面,则由纯粹提供信息中介服务平台的内容,创新发展出了P2P平台跟担保机构合作、线上与线下结合以及债权转让等内容。
(2)交易规模快速发展壮大
2008年以来,我国的网络银行、第三方支付及P2P网络借贷等互联网金融模式的交易规模得到了快速发展壮大。其中,网络银行的交易额由2008年的285.4万亿元迅速增加到了2015年的近2000万亿元。第三方支付的交易额也由2009年的3万亿元快速增长到了2015年的36万亿元左右,期间虽由于市场渐趋饱和,增速有所下降,但也达到了18.6%以上。P2P网络借贷的交易额则由1.5亿元快速增长到了3292亿元,期间增速甚至平均达到了300%左右。以第三方支付工具与基金合作形式于2013年6月13日上线的余额宝产品至2015年底,其用户已达到了2.6亿户,总规模则突破了1万亿元。1.1.2 国外互联网金融发展概况(一)传统金融服务的互联网化
国外金融业在互联网出现不久就开始了将业务实现方式向网络方向延伸拓展。传统金融服务的互联网化,互联网与金融之间的关系主要表现为以互联网为代表的多种信息技术手段对传统金融服务的推动作用,即传统金融业务通过互联网手段实现了服务的延伸,呈现出一个互联网化的过程。具体主要表现在国外商业银行传统业务通过互联网和手机、PDA等终端设备实现银行业务功能;券商建立互联网平台以实现让客户通过网络完成证券交易;保险公司依托互联网交易平台实现保单出单和在线理赔;还有诸如通过互联网平台实现资产管理等业务。这些业务的本质是技术创新带来的银行传统业务渠道的信息化升级。这其中较为典型的早期创新就是美国Wells Fargo银行于1995年5月向公众提供Web通道办理银行业务,早期的网页服务在功能多样化和安全性上较如今的水平相差很远,但这拉开了互联网技术在金融业务中长足发展的序幕。(二)第三方支付
国外第三方支付的概念类似于国内同类型第三方支付产品,但从出现的先后顺序来看,国外第三方支付的起步时间和发展远远领先于国内。
PayPal(中文译名“贝宝”)是到目前为止是全球最大的支付业务供应商,成立于1998年12月,总部设在美国加利福尼亚州圣荷塞市,PayPal在全世界范围内拥有大约1亿个注册账户,特点是不仅提供普通的在线支付服务,在跨国交易中,使用PayPal付款也是现今最为有效的付款方式。普通用户只需使用电子邮件地址即可进行注册使用相关服务,包括在线实施付出和接受付款,收付款均可即时到账。与传统的到银行汇款或者采用邮寄方式送出支票的方法相比,PayPal提供的服务无疑更加安全和便捷。如今PayPal的业务范围覆盖了全世界190多个国家和地区,是跨国交易中较为理想的解决方案之一。
与PayPal相类似的产品还有美国Google公司于2006年推出的Googlecheckout支付平台,以及荷兰的著名支付服务提供商Global Collect公司,英国的Worldpay公司和Moneybookers公司,加拿大的Alertpay公司,澳大利亚的e WAY在线支付公司、Paymate公司等推出的支付产品,这些公司在各自第三方支付业务上各有侧重,核心业务均围绕充当第三方的转账支付工具。(三)互联网货币市场基金
2013年以来,国内互联网理财产品风生水起,“余额宝”“理财通”等互联网理财产品现如今在广大网民中已耳熟能详,但这类产品有另外一个名字,被人们称作 “美版余额宝”。
从产品属性本质上来看,中国国内现有的互联网理财产品都不能算作本土的创新产品,这类业务在很多年前的美国就已经出现。
余额宝类产品的鼻祖是美国PayPal公司推出的一款利用用户账户余额投资的货币市场基金。1998年PayPal公司在美国诞生后,该公司于第二年极具开创性地将自身原有的第三方支付业务和金融理财产品相结合,针对账户余额设计出来对应的理财产品,只要是PayPal的现有用户,PayPal网站在线向其用户提供货币市场基金购买的业务。该业务的购买门槛较低,初始投资金额大于等于0.01美元即可,追加投资的金额大于等于0.01美元即可。用户持有PayPal货币市场基金最高额度为10万美元。到2000年,PayPal货币市场基金创下了年收益率5.56%的历史高度,PayPal公司运作这支基金采用了连接基金的方式将自身资产管理公司交给巴克莱的上级母账户进行管理,用户只需要将自己对应的个人基金账户进行激活处理即可享受这种理财服务,收益率每天都有上下浮动,用户账户里的余额每月将获得利息收入。
在PayPal公司推出货币市场基金的最初阶段,年化收益率曾非常高,一度涨至年息5.65%,这和国内互联网理财产品极其相似,但是在2008年出现了金融海啸,美联储调整利率政策,在此后的几年里维持极低的利率水平,PayPal公司货币市场基金收益率开始有所下滑,甚至一度跌至0.04%的水平。到了发展的后期,美国财政部调整了政策,不再担任货币市场基金担保人的角色,这使PayPal公司最终于2011年7月停止了该货币基金的运营。
值得一提的是,PayPal公司在关闭此项货币基金业务时,已经在利率上倒贴了长达两年的时间。(四)P2P平台
P2P(Peer-to-Peer Lending或Person-to-Person Lending)即点对点或个人对个人信贷,这种贷款模式最早始创于英国,它较好地利用了互联网技术成本低廉和高效便利的优势,实现借贷双方的信贷需求匹配。P2P业务是将有闲置资金的且有出借意愿的个人以及具有贷款需求的个人或企业的信息在其网络平台上发布出来,供需双方根据自身情况自行决定是否达成借贷事实。
在欧美等发达国家,P2P贷款机构十分普遍,目前比较著名有美国的Lending Club和Prosper,西班牙的Comunitae,英国的Zopa,韩国的Popfunding,巴西的Fairplace和日本的Aqush等。以美国的P2P贷款平台Lending Club为例,该公司成立于2006年,到2013年底,该公司的总贷款规模已超过20亿美元,Lending Club公司的运营方式是交易成功后收取一定比例的中介费用,不为交易双方提供任何担保。(五)众筹模式
国外的众筹(Crowd Funding)模式,意思为大众筹资模式,是利用互联网传播范围广的特点向大众募集项目资金的一种运作形式,运作方式为团购加预购,让筹资人公开展示自己的项目或创意,从而吸引受众的注意力并赢得支持,进而获得自身所需的资金援助。国外众筹模式的典型代表平台是成立于2009年的Kickstarter(KS)公司,该平台最大的业务特点是鼓励和支持创新,主要服务小额融资项目。
美国政府于2012年通过了JOBSACT(创业企业融资法案),该法案适用范围是美国境内的小型企业,在满足国家证券相关法规要求的前提下,可吸引投资者对其进行投资,从而有利于解决美国国内当时面临的失业问题。此法案将众筹股权融资放开,使众筹模式在法律层面得到认可。JOBS法案还在投资者利益保护方面做出了较为细化的规定。1.2 互联网金融的界定1.2.1 金融的含义
根据1915年出版的《词源》,金融旧称为银根,如今金钱之融通曰金融。根据1990年经济管理出版社出版的 《中国金融百科全书》,金融指的是货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。从广义上来说,金融指的是货币资金的融通,政府、个人、企业等市场主体通过募集、配置和使用资金而产生的所有资本流动。在我国,金融行业主要包括银行、保险、证券、信托等。1.2.2 互联网金融的含义
互联网金融的本质是金融,无论是互联网企业开展金融业务,还是金融机构运用互联网技术改造传统金融服务,两者并无本质上的区别。互联网企业在金融业务中,广泛运用互联网技术以及大数据与云计算等现代科技,降低了信息获取、交互与沟通、加工与处理的成本,使得金融活动的交易成本与信息不对称程度都显著下降,大大提高了普通民众和企业开展金融业务的便利。例如,聊天工具、第三方支付创办的理财产品,使得普通民众闲置的小额资金可以更便利地进入金融市场,分享收益。再比如P2P、众筹等互联网融资模式,为中小企业获得融资提供了可能。
所谓的互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。互联网与金融深度融合是大势所趋,并将对金融产品、业务、组织和服务等方面产生更加深刻的影响。互联网金融对促进小微企业发展和扩大就业发挥了现有金融机构难以替代的积极作用,为大众创业、万众创新打开了大门。促进互联网金融健康发展,有利于提升金融服务质量和效率,深化金融改革,促进金融创新发展,扩大金融业对内对外开放,构建多层次金融体系。作为新生事物,互联网金融既需要市场驱动,鼓励创新,也需要政策助力,促进发展。
实际上,从目前来看,任何涉及金融领域的互联网应用,都可以称之为互联网金融,包括我们所熟悉的支付宝、财付通等第三方支付业务,也包括P2P网络贷款,影响范围日益广泛的众筹、互联网虚拟货币、网络保险、网络理财等模式。
P2P网络借贷就是其中一种融资模式,通常的运作方法是个人通过网络借贷平台以第三方支付方式向他人借出小额资金并收取利息。例如,阿里小贷是阿里巴巴集团为其电商会员提供的一款纯信用贷款产品,开始于2010年,其通过互联网数据化运营模式,为电子商务平台上的小微企业、个体创业者提供可持续性的、普惠制的电子商务金融服务,向较难获得贷款的弱势群体提供 “金额小、期限短、随借随还”的纯信用小额贷款服务。又如众筹平台,是指创意人向公众募集小额资金或其他支持,再将创意实施结果反馈给出资人的平台。网站为网友提供发起筹资创意,整理出资人信息,公开创意实施结果的平台,收取一定比例的手续费。其核心就是在互联网上,通过大众来筹集新项目或开办企业的资金。典型企业有美国的Kickstarter,国内的众筹网等。由此可见,互联网金融基于网络信息技术,通过大数据、云计算等手段发掘相关金融数据,在对资金需求者的信用状况做出分析和判断方面显现出一定的优势。
互联网金融的盛行实际上跟制度层面的金融抑制有关。第三方支付和货币市场基金等各类在线理财产品的热络,一定程度上是因为利率市场化改革滞后,以银行为代表的传统金融机构赚取了很高的利润。技术创新给互联网企业制造了分食利润的机会。但随着以后利率市场化改革的推进,这种大规模的套利机会将可能会消失。1.3 互联网金融平台模式的主要特征1.3.1 互联网金融的特征(一)透明化
在传统金融模式下,金融机构为获得拟投资企业有关经营情况的信息,需要投入大量的成本建立一个评估拟投资企业的部门,派出一个项目小组对拟投资企业进行考察,同时结合大量的真实数据和推测的政策导向,才能出具相关的可行性报告。
这一过程可能会持续相当长的时间,耗费相当多的成本。在互联网金融模式下,任何企业或个人的信息都会与其他主体发生联系。移动互联技术又使得金融产品可随时随地交易。
交易双方借助互联网搜索自己需要的各种信息,这样能够比较全面了解一家企业或个人的财力和信用情况,可以降低交易双方的信息不对称程度。当贷款对象发生违约时,互联网企业则可以通过公开违约情况和降低评级信息等方式,增加贷款对象的违约成本,从这一角度对贷款者形成制约。(二)去中介化
在原有的金融模式下,资金需求者或持有好的项目但无法取得银行的信赖与支持,或并没有好的项目却能满足银行的借款条件。作为资金供给方的传统银行业,在这样的情形下更倾向于将资金借贷给那些大型的、有国家做保的国有企业,或者处于经济繁荣时期的行业比如房地产,即使有的企业老旧、固化、收益率不高,即使有些行业可能存在 “过热”的可能,但这样做可以保证银行拥有较低的不良贷款率。互联网金融机构则更多是基于互联网的信息对称性,使得从业机构作为一个互联网平台的角色出现,通过互联网和移动互联网的方式将社会上闲散的、碎片化的资金收集起来,使传统观念里神秘的金融业务平民化。(三)移动化
说到互联网的移动化就不得不提到一件产品——i Phone。2007年,i Phone以“重新发明手机”的姿态横空出世,一面市就造成轰动性的影响,互联网的移动化趋势从此显现端倪。数据显示,2015年上半年,我国第三方移动支付市场规模达40261.1亿元,环比增速达24.8%。从第三方移动支付交易规模的结构分布来看,移动金融和移动消费呈现增长势头。数据显示,2015年上半年,在我国第三方移动支付交易规模中,移动金融比重从2014年下半年的38.2%增至40.9%,移动消费从18.8%增至20.2%。(四)覆盖广与发展快
互联网金融在我国的发展,主要以互联网的发展为基础,同时,依靠电商平台的快速覆盖。网络将自身的特点赋予到互联网金融上,可以对全球进行有效的覆盖,打破传统的地域限制,并且突破时间上的约束。金融与互联网结合,业务覆盖范围将会扩大,将会有更多的客户。(五)低成本与效率高
互联网金融的另一个特征就是在降低交易成本的同时提高了效率。互联网金融业务操作流程趋于规范化、标准化,所有的业务都在计算机或智能手机上进行操作,客户不需要去银行网点排队等候,降低了时间成本,除此之外,计算机在业务处理上效率更高,可以使客户体验得到改善,提升满意度。(六)管理弱与风险大
虽然互联网金融平台可以通过大数据来进行客户的信用调查,但没有与人民银行征信系统进行对接,大量的数据信息不能够共享。与传统商业银行相比,风险控制能力还不足,加强互联网金融企业的风险控制能力是今后工作的重点。此外,互联网金融在我国发展时间还不长,缺乏必要的行业规范和法律监管,互联网金融面临着法律风险和政策风险。1.3.2 我国互联网金融的典型模式
传统金融在线化是,金融行业结合互联网的创新发展,通过互联网开展业务主要业务有电子银行业务、证券网络交易、互联网保险等。基于互联网的新金融形式主要是非金融机构的互联网企业从事的金融业务,最突出的成果表现为第三方支付、P2P网络借贷和众筹融资等金融创新模式的产生与发展。(一)传统金融在线化典型模式
1.电子银行业务
电子银行业务是指银行通过面向社会公众开放的通信通道或开放型公众网络,以及为特定自助服务设施或客户建立的专用网络等方式,向客户提供的离柜金融服务,主要包括网上银行、电话银行、手机银行、自助银行以及其他离柜业务。
2.证券网络交易
证券网络交易是指投资者通过互联网来进行证券买卖的一种方式,证券网络交易系统一般都提供实时行情、金融资讯、下单、查询成交回报、资金划转等一体化服务。
3.互联网保险
互联网保险是指保险公司或保险中介机构以互联网和电子商务技术为工具来支持保险经营管理活动的经济行为。(二)基于互联网的新金融典型模式
1.第三方支付
第三方支付是指非金融机构通过计算机、手机等设备,依托互联网发起支付指令、转移资金的服务,其实质是新兴支付机构作为中介,利用互联网技术在付款人和收款人之间提供的资金划转服务。典型的互联网支付机构是 “支付宝”。
2.P2P网络借贷
P2P网络借贷指的是个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。P2P网络借贷平台为借贷双方提供信息流通交互、撮合、资信评估、投资咨询、法律手续办理等中介服务,有些平台还提供资金移转和结算、债务催收等服务。典型的P2P网贷平台机构是 “宜信”和 “人人贷”。
3.众筹融资
根据国际证监会组织对众筹融资的定义,众筹融资是指通过互联网平台,从大量的个人或组织处获得较少的资金来满足项目、企业或个人资金需求的活动。典型的众筹融资平台有 “天使汇”和 “点名时间”。1.4 互联网金融发展的现实意义《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中,充分指出了促进互联网金融发展的重要意义。
第一,促进互联网金融发展是转方式、调结构、稳增长、促销费的重要实践。互联网金融作为科技金融的重要组成部分,是互联网与金融相结合的新型业态,是借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式。互联网金融有效促进信息消费,极大支持电子商务发展,为科学发展和包容性增长提供重要支撑。
第二,促进互联网金融发展是建设国家科技金融创新中心的重要内容和龙头与抓手。各地区在大数据、云计算、下一代互联网等领域具有强大的产业技术核心竞争力,同时金融业发展态势良好,党的十八届三中全会精神为互联网金融发展奠定了坚实的基础。促进互联网金融发展,对建设国家科技金融创新中心、推动地区自主创新和产业转型升级具有重要意义。
第三,促进互联网金融发展有利于缓解中小微企业融资压力。互联网金融在资金需求方与资金供给方之间提供了有别于传统银行业和证券市场的新渠道,提高了资金融通的效率。互联网金融通过大数据分析有助于解决信息不对称和信用问题,提供更有针对性的特色服务和更多样化的产品,有效扩大了中小微企业、个体创业者和居民等群体受益面。本章小结
1.广义的互联网金融涵盖了传统金融业务的网络化、第三方支付、大数据金融、P2P网络借贷、众筹和第三方金融平台六种模式,而这六种模式也正是现阶段我国互联网金融发展过程中出现的模式。
2.所谓的互联网金融是指依托于移动技术、云计算、社交网络等互联网工具,以实现资金融通、移动支付和信息中介等功能的一种产物,是互联网技术与传统金融业相结合的新兴领域。
3.互联网金融的主要特征有:透明化、去中介化、移动化、覆盖广与发展快、低成本与高效率、管理弱与风险大。
4.传统金融在线化典型模式有:电子银行业务、证券网络交易、互联网保险;基于互联网的新金融典型模式有:第三方支付、P2P网络借贷、众筹融资。
5.互联网金融在未来发展中的优势主要有成本优势、效率优势以及技术优势;劣势主要有金融产品设计经验不足、信用体系欠缺、风险控制经验缺乏等;未来面临的机会主要有行业信息共享及与传统金融相融合。
6.互联网金融的主要风险包括信用风险、技术风险和法律风险。复习思考题
1.互联网金融的概念是什么?
2.我国互联网金融领域的发展状况是怎样的?
3.国外互联网金融领域的发展状况是怎样的?
4.互联网金融发展的主要特征有哪些?
5.我国互联网金融发展的优势和风险都有哪些?第2章互联网金融原理任务目标
1.了解互联网交换经济原理
2.了解互联网交换经济与互联网金融的关系
3.了解互联网金融的原理
4.理解我国互联网金融迅速发展的原因
5.理解我国互联网金融发展的优势、劣势、机会和威胁2.1 互联网交换经济与互联网金融2.1.1 互联网交换经济原理(一)交换的含义
马克思说过:“交换就其一切要素来说,或者是直接包括在生产之中,或者是由生产决定。”这是指产品或商品交换,可以说是狭义的交换。但他还讲过,人们在生产中必须“互相交换其活动”,发生 “各种活动和各种能力的交换”。这里的交换已不限于产品或商品的交换,但交换还是在生产过程之中。马克思在提到这些交换时还都是使用Austausch一词。
马克思、恩格斯在其他一些地方,在表达交换这一概念时,不是用Austausch,而是用Verkehr一词,Verkehr中文译为“交往”,这个词含义较广。马克思他们还提出了物质交往、精神交往等各种“交往关系”(Verkehrsverhaltnisse)。在谈到交往与生产的关系时,他们说:“生产本身又是以个人之间的交往为前提的”;人们 “受着自己的生产力的一定发展以及与这种发展相适应的交往(直到它最遥远的形式)的制约”。这里的交往就不是在生产之中,而是与它并行,甚至是生产的前提了。
马克思在致巴·瓦·安年阿夫的一封信中,在论社会是 “人们交互作用”的产物时说:“人们在他们的交往方式不再适合于既得的生产力时,就不得不改变他们继承下来的一切社会形式。”这里的交往是借用英文commerce(交易)一词。他解释说:“我这里使用commerce一词是就它最广泛的意义而言”,它包括一切“社会关系”。
可见,马克思、恩格斯使用交换这一概念时是有不同含义的,从狭义到最广义,乃至不得不选用不同的词。
在自然界,存在着三种交换,即物质交换、能量交换和信息交换。在系统论中,各系统之间、一个系统的各元素之间都有交换关系,即输入和输出。这种交换也就是物质、能量、信息的转换,所以输入和输出是不同质的。这个原理也可用于社会研究。人类社会也存在着不同质的交换,如政治关系、经济往来、文化交流等。不过这样来看待交换,又未免太宽泛了。近代社会学家,尽管常把交换归之于社会行为(行为主义),但多半还是区分社会交换与经济交换(功能主义)。为便于研究,我们把政治经济学的交换区分为下列三个含义,三者加起来就是广义的交换。
第一个含义是指商品交换,包括它的前驱产品交换。这是通常意义的交换,也是一般研究的主体。这种交换,从自然性质上说,属于物质交换,从历史上说,它出现较晚,最早不超过原始社会末期。至于它的历史下限,即在共产主义社会是否会消灭,尚待研究。
第二个含义是指劳动交换。从自然性质上说,它属于能量交换。但因所有产品和商品的交换都是物化劳动的交换,此处把作为商品的劳动力的买卖排除在外,仅包括其他形式的劳动,其中又主要是指与流通有关的各种劳务,尤其是与运储、通信、市场运行和金融有关的劳动。在历史上,劳动交换是与人类共始终的。
第三个含义是指智能的交换。从自然性质上说,它属于信息交换。但此处用 “智能”一词,意在把它限制在经济的范围之内,排除权能信息(政治信息),也排除非功能的信息(感情、艺术、宗教等)。作为交换的实体(非载体,如语文、通信),此处又把它限定在信息生产即精神产品的含义上;其主要内容为科学技术和组织管理的知识。因而,它出现最晚,它的历史上限不出奴隶社会,下限则与人类共命运。(二)交换经济的含义
交换经济是同分配经济相对应的一个概念,在计划经济条件下,我国的商品流通体制完全是按照分配型的资源配置方式而设立的。生产资料全部由国家物资部门按计划方式实行分配,企业生产的产品(包括农民生产的农副产品)基本上由国家的商业部门统一收购、统一销售。相当部分的短缺产品,严格按照计划配额在各地区之间实行分配。原应作为市场供求平衡状况“晴雨表”的价格因受到国家的刚性控制,根本不能反映市场供求的信息,从而使生产企业不是为满足市场需求而只是为完成计划指标而进行生产。供求之间由于缺乏通过直接交换关系的沟通,总量和结构上的不平衡状态长期得不到调整。
而现代经济,也就是我们常说的交换经济,正是同分配经济相对应的,人们根据其各自的特长进行专业化生产,然后拿自己生产的产品去换取自己需要的产品,这大大提高了整个社会的生产能力,同时人们也从这种交换中获得各自的利益。为了有效地进行交换,买卖双方就要进行接触。但是我们也看到,因为过去地域、科技、文化、意识形态的限制,交换经济在提供了效率的同时,也带来了一系列的问题。商品交换经济之所以会存在上述问题,更多的原因是源于信息的不对称性,而互联网的出现,特别是移动互联网的出现,就在极大地消除了这种信息的不对称,而这也是互联网金融逐渐兴起的原因和保障。(三)互联网交换经济原理
互联网金融在不确定环境中能够对资源进行跨时空调配,有效地促进资源配置和交换,且不涉及具体的生产和消费过程,因此属于交换经济的范畴。互联网交换经济的意义在于减少信息不对称、降低交易成本、节约劳动时间和拓展市场交易边界。
交换经济是微观经济学中的一个基础概念,交换经济存在的原因是不同市场主体之间资源禀赋不一样或者分工不一样。交换经济从经济活动中抽象掉了具体的生产和消费过程,只研究在物品已被生产出来的情况下,不同市场主体之间的交换过程。交换经济学使我们认识到,资金交易可以在互联网上直接进行,不需要通过金融中介,这是互联网金融的核心。在互联网中,资金完全不需要通过物流,资金数量的多少、个人偏好和时间安排,都可以通过互联网直接交换,这样资金使用效率可大幅提高,甚至没有闲置资金。互联网交换经济是指在交换经济的理论上,强调互联网技术和互联网精神对人类交换模式的影响。
1.互联网交换经济的三个要素
互联网交换经济包含交换物、交换媒介和交换者三个要素。
第一,交换物。在互联网交换经济中,交换物可以有一个或多个,可以按照其存在形态、可分性以及产权转移形式等进行分类。交换物按存在形态可以分为:实物和电子商品,比如房屋、汽车、电子设备、衣服、日用商品、图书、音乐和视频等;服务,比如医疗、教育等;信息,比如新闻、资讯和知识等;权利,比如所有权、使用权和经营权等。交换物按可分性可以分为:不可分的,也就是必须作为一个整体参与交换;可分的,即金融产品作为交换标的时可以分成一些小而同质的份额。交换物按产权转移形式可以分为:交换伴随着所有权的转移,比如购买、出售;所有权不变,但一定时间或范围内的使用权(或经营权)可以转移,比如租赁。
第二,交换媒介。多数互联网交换经济模式需要货币作为交换媒介,货币可以是中央银行法定货币或互联网货币。在一些互联网交换经济模式中不存在交换媒介,比如在线易货交易模式。易货交易是一种古老的交易方式,在货币出现之前就已存在。另外,在一些与广告有关的互联网交换经济模式中,既没有货币作为交换媒介,也不同于典型的易货交易。比如,很多网站免费提供音乐、视频和资讯等电子产品,并在这些电子产品中插播广告。在这类模式中,电子产品很接近公共产品,交换媒介实际上是消费者的注意力。
第三,交换者。互联网交换经济中有两类参与者:一类是交换物的供给者,另一类是交换物的需求者。按供给者和需求者在数量上的匹配关系,可以分成三种情形:一是“一对一”情形。在这种情形中,供给者和需求者都只有一个,但这种情形不太常见。二是 “一对多”情形。在这种情形中,一个供给者对应着多个需求者,或者一个需求者对应着多个供给者。比如,在汽车共享模式中,用车者与可使用的汽车之间就是一对多的关系,由用车者决定选哪一辆车。三是 “多对多”情形。大多数互联网交换经济模式属于这种情形。部分 “多对多”情形还可以分解为一系列 “一对多”情形的组合。例如,在P2P网贷和众筹融资中,每个投资者可以向多个融资者提供资金,每个融资者也可以向多个投资者募集资金(即 “多对多”情形);但站在单个投资者的角度,他是在不同的融资者之间配置资金(即 “一对多”情形)。
2.互联网交换经济的三大支柱
按照交换物、交换媒介和交换者的不同组合,互联网交换经济由三大支柱构成,即物流与支付、信息处理、资源配置,这三大支柱缺一不可。
第一,物流与支付。这是交换的物理过程,包括交换物从供给者向需求者的转移以及交换媒介的支付清算等过程。在互联网交换经济中,对应着交换物的不同形态,有不同的物流要求。比如当电子商品、信息和金融产品等作为交换物时,它们可以在互联网上移动,所以不需要物流。而当交换物是实体商品时,互联网交换经济对物流的要求比较高,其典型例子是电子商务。物流给电子商务造成了比较大的交易成本,但智能物流和3D打印这两类新技术会降低物流成本。
第二,信息处理。交换者要了解有哪些交换物、其他参与者是谁,决定与谁交换、交换什么、交换多少以及交换的对价等。互联网交换经济使用的信息非常多,其中很多信息属于大数据的范畴。各种信息经过综合分析后,最终都体现在交换参与者的偏好中。在电子商务中,消费者一般面临多种商品。例如,消费者在网上购书时,会根据书的内容、作者、口碑、出版时间和价格等在同类书中选择。消费者对不同书的合意程度不一样,这个合意程度就是他对书的偏好。再比如,在住处共享模式中,房客需要根据自己的偏好在多个房源之间进行选择,房东也需要根据自己的偏好在多个房客之间进行选择。
第三,资源配置。要设计好的机制,使得在综合考虑交换者的禀赋和偏好等的基础上,能有效率地匹配供给和需求,以提高交换参与者的福利。互联网交换经济的资源配置首先要考虑交换可能性集合,也就是哪些人可以参与交换。在其他条件一样的情况,交换物的供给者越多,需求者越有可能得到自己想要的东西;而交换物的需求者越多,供给者越有可能以高价出让自己的东西。因此,从整个社会来看,交换可能性集合越大,互联网交换经济的资源配置效率越高,交换参与者的福利越高。2.1.2 互联网交换经济衍生出互联网金融(一)我国互联网交换经济需求旺盛,电子商务发展推动互联网金融诞生
伴随着互联网和移动互联的广泛应用,我国B2B、B2C、C2C等电子商务交易规模逐年见长。电子商务的交易规模直接反映出互联网交换经济的发展态势,也反映了当前互联网交换经济的需求状况。电子商务的发展是推动互联网金融诞生及崛起的直接力量。商业银行、证券基金公司在过去十年间不断地与电商平台竞争合作,才有了当前互联网金融的推陈出新;第三方支付迎合C2C交易的需要而出现;金融产品的网络销售离不开电商的平台。(二)信用体系建设是互联网交换经济和互联网金融的共同命题
信用不仅是互联网交换经济的前提,也是互联网金融的核心,信用体系的建设是两者发展的客观要求。网络交易中,由于交易信息的传递、支付结算等业务活动都是在虚拟世界中进行,交易双方是不见面的,双方只在互联网上进行交易,因此双方在身份确认、信用评价等方面就会存在严重的信息不对称,导致交易风险加大,因此需要有信用体系的建设,用制度来约束和规范从业者的行为。例如,在C2C网购中,支付宝的作用正是提供了信用支持;建立在大数据的征信和网络贷款中,也是通过交易积累的信用评估,才有了资金的融通。(三)互联网交换经济带来的技术进步是互联网金融存在的先决条件
互联网交换经济的基础是物流与支付、信息处理、资源配置三大支柱,这其中支付、数据的处理、信息的匹配等环节都带来了技术的推进,并由此诞生出大数据、云计算、物联网、移动互联等。互联网金融建立在此基础之上,依靠大数据、云计算的处理和应用,通过移动互联的普及和社交网络的传播,才掀起阵阵热潮。科学技术是第一生产力,未来技术的发展程度直接决定了互联网金融所能达到的高度。(四)互联网交换经济的精神有助于开拓互联网金融 “长尾” 市场
互联网交换经济秉持 “开放、平等、分享、协作”的互联网精神,已经深刻影响了人类的生活。互联网金融的经济学特征是利用长尾理论,其 “草根”特征满足了众多消费额度较小、具有特殊需求的 “长尾”客户。价值重构的目的是满足个性化市场需求,通过互联网平台经济,在创意上具备个性化价值内容的产品更易获得顾客并激发其隐性需求,开创一种面向固定细分市场的、个性化的商业经营模式。随着互联网和移动互联网的发展,多种类商品、细分市场得到满足,这些用户群除共性外还追求个性化需求,企业可以利用大数据来满足用户多品种的需求,使之成长为自己的目标客户群,而电子商务日益普及也聚集了客户群,并大幅度降低了交易成本。2.2 互联网金融的基本原理
金融服务实体经济的基本功能是融通资金,将资金从储蓄者手中转移到融资者手中。但在瓦尔拉斯一般均衡定理的经典表述中,金融中介和市场都不存在。以互联网为代表的现代信息科技,特别是移动支付和第三方支付、大数据、社交网络、搜索引擎和云计算等,将对人类金融模式产生颠覆性影响,出现比传统金融中介和市场更先进的互联网金融。在互联网金融下,支付便捷,超级集中支付系统和个体移动支付统一;信息处理和风险评估以大数据分析和高速算法为基础,并通过网络化方式进行,信息不对称程度非常低;资金供需双方在资金期限匹配、风险分担方面的成本非常低,可以不经过银行、证券公司和交易所等传统金融中介和市场,直接在网上发行和交易贷款、股票、债券等;市场充分有效,接近瓦尔拉斯一般均衡对应的无金融中介或市场情形,可以超越传统金融中介和市场的资源配置效率,在促进经济增长的同时,还能大幅减少交易成本。2.2.1 支付方式
互联网金融的支付方式以移动支付为基础,移动支付是通过移动通信设备、利用无线通信技术来转移货币价值以清偿债权债务关系。移动支付的发展,体现了支付的三大发展趋势,即终端离散化、身份数字化和服务通用化。移动支付的基础是移动通信技术和设备的发展,特别是智能手机和掌上电脑的普及。
移动互联网和多网融合将进一步促进移动支付发展。随着Wi-Fi、4G等技术的发展,互联网和移动通信网络的融合趋势已非常明显,有线电话网络和广播电视网络也会融合进来。在此基础上,移动支付将与银行卡、网络银行等电子支付方式进一步整合。未来的移动支付将更便捷、人性化,真正做到随时、随地和以任何方式进行支付。随着身份认证技术和数字签名技术等安全防范软件的发展,移动支付不仅能解决日常生活中的小额支付,也能解决企业之间的大额支付,完全替代现在的现金、支票、信用卡等银行结算支付手段。
云计算保障了移动支付所需的存储和计算能力。尽管移动通信设备的智能化程度提高,但受限于便携性和体积要求,存储能力和计算速度在短时期内无法与个人电脑相比。云计算正好能弥补移动通信设备这一短板,可以将存储和计算从移动通信终端转移到云计算的服务器,减少移动通信设备的信息处理负担。这样,移动通信终端将融合手机和传统PC的功能,保障移动支付的效率。
在互联网金融下,支付系统具有以下根本性特点:第一,所有个人和机构(法律主体)都在中央银行的支付中心(超级网银)开设账户(存款和证券登记);第二,证券、现金等金融资产的支付和转移都通过移动互联网进行(具体工具是智能手机和掌上电脑等);第三,支付清算完全电子化,基本不再需要现钞流通,就算有极个别小额现金支付,也不影响此系统的运转;第四,二级商业银行账户体系将不再存在。2.2.2 信息处理
在金融信息中,最核心的是资金供需双方的信息,特别是资金需求方的信息,如借款者、发债企业、股票发行企业的财务信息等。互联网金融的信息处理,是它与传统金融中介和市场的最大区别。其核心是大数据替代传统的风险管理和风险定价,它有三个组成部分:第一,社交网络生成和传播信息,特别是对个人和机构没有义务披露的信息;第二,搜索引擎对信息的组织、排序和检索,能缓解信息超载问题,有针对性地满足信息需求;第三,云计算保障海量信息高速处理能力。总的效果是,在云计算的保障下,资金供需双方信息通过社交网络得以揭示和传播,经搜索引擎组织和标准化,最终形成时间连续、动态变化的信息序列,由此可以给出任何资金需求者的风险定价或动态违约概率,而且成本极低。这样充分满足了金融交易的信息基础。(一)社交网络及其作用
社交网络以人际关系为核心,把现实中真实的社会关系数字化到网上并加以拓展,是个人发布、传递和共享信息的平台,建立了自愿分享和共享机制。社交网络有两个基础:一是人类作为社会动物固有的网络行为,包括交换性、一致性、传染性、传递性四个主要特点;二是互联网和通信手段的发展,降低了个人发布信息和与日常生活之外的人联系的成本,产生了一些新的分工协作模式。在信息内涵上,社交网络蕴含了非常丰富的关系数据,即个体之间的接触、联络、关联、群体依附和聚会等方面的信息。
社交网络使人与人(机构)之间的 “社会资本”可以较快积累,成为新型的 “财富”,人们的 “诚信”程度提高,大大降低了金融交易的成本,对金融交易有基础作用。此外,社交网络也更为严格地约束了人们可能的 “违约”动机和道德风险。
社交网络具有的信息揭示作用表现为:个人和机构在社会中有大量利益相关者。这些利益相关者都掌握该个人或机构的部分信息,比如财产状况、经营情况、消费习惯、信誉行为等。单个利益相关者所掌握的信息可能有限,但如果这些利益相关者都在社交网络上发布各自掌握的信息,汇在一起就能得到该个人或机构信用资质或盈利前景方面的完整信息了。举例而言,淘宝和天猫就类似社交网络,商户之间的交易所形成的海量信息,特别是货物和资金交换的信息,显示了商户的信用资质,阿里小贷就是利用这些信息给一些商户发放小额贷款。(二)搜索引擎及其作用
搜索引擎的作用是从海量信息中迅速找到最能匹配用户需求的内容。搜索引擎与社交网络的融合是一个趋势,体现为社会化搜索。从技术上来说,对关系数据的处理一直是搜索引擎的重要组成部分。对用户的疑问,不仅能通过社会化搜索寻找到现有的答案,还会推荐合适的人来回答,或者通过社交关系过滤掉不可信赖的内容。社会化搜索的本质是利用社交网络蕴含的关系数据进行信息筛选,进一步提高 “诚信”程度。(三)云计算及其作用
在集成电路的性能逐步逼近物理极限的情况下,云计算使用大量廉价的个人电脑分担计算任务,易扩展,能容错,并保障多备份数据的一致性,使用户按需获取计算能力、存储空间和信息服务。云计算保障了处理海量信息的能力,而且计算能力容易标准化,可以像商品一样交易和流通。云计算对搜索引擎的发展有重要促进作用,比如实时搜索的计算量很大,Google就是发展云计算的先驱。金融业是计算能力的使用大户,云计算会对金融业产生重大影响。云计算可以随时提供任何软件和数据,处理任何与金融交易有关的信息问题。2.2.3 资源配置
互联网金融中资源配置的特点是:资金供需信息直接在网上发布并匹配,供需双方直接联系和交易,不需要经过银行、证券公司和交易所等金融中介和市场。未来可能的情景是:贷款、股票、债券等的发行和交易在社交网络上进行,也就是去中介化、去中心化、“脱媒”。
在移动支付和第三方支付、大数据、社交网络、搜索引擎和云计算等现代信息科技的推动下,个体之间的直接金融交易这一人类最早的金融模式会突破传统的安全边界和商业可行边界,焕发出新的活力。在供需信息几乎完全对称、交易成本极低的条件下,互联网金融形成了 “充分交易可能性集合”,双方或多方交易可以同时进行,信息充分透明,定价完全竞争。
这种资源配置方式最有效率,社会福利最大化,也最公平,供需方均有透明、公平的机会,诸如中小企业融资、民间借贷、个人投资渠道等问题就容易解决。不认识的人(企业)可以通过 “借贷”而形成社交网络关系,成为 “熟人”,进而拓展了其他合作的可能性,如投资入股、买卖产品等。2.3 我国互联网金融迅猛发展的原因2.3.1 经济发展驱动传统金融的变革
从20世纪80年代开始,我国经济就一直处于高速发展状态,GDP年均增长速度达到7%以上。经济的高速发展使得居民收入持续稳定增长,城镇居民人均可支配收入从2000年的2689元快速增长至2014年的28844元,增长10倍有余。城镇居民家庭恩格尔系数从2000年的39.6%下降至2014年的35%,说明家庭必需品支出在家庭总收入的比重在不断下降。
可支配收入的增长和家庭恩格尔系数的下降都表明中国居民的生活水平有了实质性的提高,消费领域扩大,并开始由量向质转变。消费水平的提高并没有降低我国居民的储蓄率,2015年我国居民储蓄率为55%,虽然这一比例逐年下降,但由于投资渠道狭窄及居民保守的消费、投资习惯,居民储蓄率依然处于高水平。然而随着物价持续上涨,较低的银行存款利率与较高的通货膨胀率之间的冲突使财富保值增值成为人民大众关心的首要问题。
随着经济形态不断演进,消费者对金融的诉求不断提高,我国过去的金融业非常庞大,但是服务范围较小,已有金融体系不能满足我们对金融服务日益增长变化的需求,而互联网金融可以实现资金的合理有效配置,提高金融服务质量,弥补传统金融服务不足,因此有了互联网金融产生的空间。2.3.2 互联网技术普及奠定用户基础
互联网技术的进步,尤其是社交网络、搜索引擎、大数据、云计算等技术的普及,使市场信息不对称程度大大降低,通过分析和整理制定风险控制模型,信息处理成本和交易成本大幅降低。信息技术的迅猛发展,不仅降低了处理金融交易过程的成本,而且降低了投资者获取信息的难度,这为互联网金融的产生提供了条件。《第36次中国互联网发展状况统计报告》显示,截至2015年6月,我国网民规模达6.68亿,互联网普及率为48.8%(见图2-1)。移动商务类应用发展迅速,互联网应用向提升体验、贴近经济方向靠拢。截至2015年6月,我国手机网民规模达5.94亿,较2014年12月增加3679万人,网民中使用手机上网的人群占比由2014年12月的85.8%提升至88.9%(见图2-2),说明随着移动网络的大范围覆盖及智能手机的价格持续下降,手机的使用极大地促进了互联网的普及,成为目前互联网用户增长的主要来源。截至2014年12月,全国开展在线销售的企业比例为24.7%,全国开展在线采购的企业比例为22.8%,利用互联网开展营销推广活动的企业比例为24.2%,说明越来越多的企业在通过互联网进行商业活动。互联网网民数量快速增长和互联网在企业商务活动中的广泛运用为互联网金融发展奠定了用户基础。图2-1 我国网民规模和互联网普及率图2-2 我国手机网民规模及其占网民比例
得益于互联网及移动设备的普及,我国网民数量快速增加,这为电子商务的发展奠定了基础。我国的电子商务从20世纪90年代初兴起,经过20年的迅速发展,2014年电子商务交易规模达到12.3万亿元。2013年GDP总量为62.4万亿元,电子商务交易规模占到GDP总量的19.7%,电子商务在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用,这也为互联网金融的发展带来了契机。在电子商务体系中,互联网金融是必不可少的一环。传统的电子商务包括商务信息流、资金流和物流三个方面,其中资金流关系到企业的生存和发展,对企业至关重要。新型电子商务所涉及的交易摆脱了时间和空间上的限制,对资金流的控制则需要第三方支付和传统渠道外的资金支持。新型电子商务使得商品交易的时间大大缩短,这也对更加快捷的支付和资金融通提出了新的要求。因此,电子商务的快速发展使得更多的企业对快捷的资金服务需求进一步加大。
互联网在居民生活中和企业经营发展中渗透率加深,加之电子商务的发展促使企业更加需要高效便捷的金融服务,这些为互联网金融的快速发展奠定了广阔的用户基础。2.3.3 网络渠道的拓展降低成本、增加用户数量
自从进入网络经济时代以来,以互联网为主的现代信息和通信技术快速发展。互联网改变了企业与客户间传统的供求方式,扩大了品牌的影响力。越来越多的企业认识到互联网渠道的拓展对企业发展的重要性。对于企业而言,互联网营销渠道构建的优势主要体现在成本的节约与用户数量的增长上,这两点也是企业长期发展的立足点。
首先是时间成本的节约。通过互联网信息的传播,产品信息可以瞬间到达另一个互联网终端,时间成本趋近于零。其次是营销成本的节约。在网络推广下,销售信息以低廉的成本在互联网用户之间传播,
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