CFA一级中文精讲②(第3版)(txt+pdf+epub+mobi电子书下载)


发布时间:2021-01-27 16:26:52

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作者:何旋,李斯克

出版社:机械工业出版社

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CFA一级中文精讲②(第3版)

CFA一级中文精讲②(第3版)试读:

品职教育·CFA一考而过系列CFA一级中文精讲②(第3版)何旋 李斯克 编著

ISBN:978-7-111-64837-6

本书纸版由机械工业出版社于2020年出版,电子版由华章分社(北京华章图文信息有限公司,北京奥维博世图书发行有限公司)全球范围内制作与发行。

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微信公众号 华章电子书(微信号:hzebook)第4章 财务报表与分析

学科介绍

财务报表分析是通过收集、整理企业财务会计报告中的数据,并结合其他有关补充信息,对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价,并为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。随着经济全球化和资本市场的快速发展,作为一名金融分析师,如果不能掌握财务报表分析这项技能,就不能深刻地理解金融市场和金融产品。

CFA一级财务报表分析旨在培养候选人学会阅读财务报表、灵活使用相关技术对报表做出独立分析并能够还原目标公司经营情况与财务状况真实面貌的能力。本学科内容较多,主体分为四大部分、13个小节。第一部分从财务的基本概念出发,用通俗易懂的方式对财务基础知识进行了介绍,主要涉及财务的基本概念和理论。零会计基础的同学可能会觉得抽象,但是这一部分内容是后续学习的基础。第二部分和第三部分是考试的重点和难点。第二部分主要介绍三大报表——利润表、资产负债表和现金流量表以及各类财务指标。我们在了解三大报表后就可以利用财务指标对公司的财务状况进行评价。第三部分则对报表的重要科目进行了深入探讨,内容涉及大量计算,历年来都是CFA考试的重点。最后一个部分是整个学科的精华所在,是我们分析财务报表的目的——通过分析财务报表评估公司质量并通过报表发现目标公司管理层是否存在虚报业绩等问题。何老师说

CFA考试的目的是希望把我们培养成一名合格的具备独立工作能力的金融分析师。所以CFA中的财务学科考查的侧重点并不是会计记账方法,而是如何运用会计报表分析上市公司的财务状况。财务报表分析在CFA一级考试中占比高达15%,是CFA一级考试的重点和难点,需要考生高度重视。特别是对于非财务背景的同学而言,初次接触该内容在理解方面肯定会比较吃力,唯一的方法就是多看,在理解的基础上多做练习。大家在复习过程中应尽量做到学习完一个章节,就尽快复习,多重复有助于加深记忆,学习效果往往事半功倍。此外,在正式开始学习之前,建议大家下载一份自己感兴趣的上市公司的财报,有助于初学者对财务报表的理解,避免学习过程中过于抽象的知识点给我们造成盲人摸象的困扰。1 财务报表分析简介本节说明

本节理论性较强,主要对财务报表分析的框架进行了介绍。其中有关资产负债表、利润表以及现金流量表的内容我们会在后面的章节展开具体论述。在本节中,应该更加关注财务报表分析所需的其他相关信息,如财务报表附注、补充文件、管理层讨论与分析、代理投票报表等。此外,通过本节的学习,我们还要知道财务报表分析的重要作用、审计的重要作用,以及审计师出具不同结果的审计报告所蕴含的意义,并且能够在脑海中构建一个财务分析的初步框架。知识点自查清单

·财务报表分析体系

·财务报表分析的目的

·财务报表(5张主表)

·财务报表分析所需的其他相关信息

·审计及审计意见

·财务报表分析步骤何老师说

我们先简单介绍一下有关会计的最基本的概念。会计采用复式记账法,复式记账法的理论依据是“资产=负债+所有者权益”的会计恒等式。按照会计恒等式,任何一项经济业务都会引起资产与权益之间至少两个项目发生增减变动,而且增减变动的金额相等。因此对每一笔经济业务的发生,既需要记一笔“借方”(credit),也需要记同样金额的一笔“贷方”(debit)。这也就是我们经常听到的会计口诀:“有借必有贷,借贷必相等”。比如,我花费15000元购置了一台电脑。因为购买电脑的资金来自银行存款,所以我名下的银行存款会减少15000元,这一笔记录就反映了业务交易的资金来源。购买完电脑,我们还要在固定资产科目上加上15000元。这一笔业务记录就反映了资金的去向。这个例子体现出了“借”“贷”的概念。会计中的“借”可以理解为资金的来源,“贷”就可以理解成资金的去处。

会计中的资产负债表可以写成一个“T”账户,其右侧可以看作资金的来源,左侧可以看作资金的去处;而左右两侧必须总是相等的。资金的去处可以表现为各种各样的资产形式,包括资金的本身。通过观察一家企业的资产构成,我们就能够对企业的主营业务有一个大致的了解。而资金的来源主要分为债务和所有者权益;其中债务在到期日必须偿还,而所有者权益是没有到期日的,但股东有权分享公司的经营收益。因为企业资金的来源必定等于资金去向,由此我们得出著名的会计恒等式:资产=负债+所有者权益。1.1 财务报表分析的体系

在介绍财务报表分析主体内容之前,我们要首先介绍一下会计体系。目前全球最主要的两大会计准则体系分别是美国会计准则(U.S.GAAP)和国际会计准则(IFRS)。这两大准则在会计制度和要求上存在显著差异,因此两大准则体系的对比(见表4-1)以及在不同准则下所采用的不同会计处理方法往往是CFA一级考试中特别重要的考点,考生应予以特别关注。另外,我们需要注意的是近些年来美国会计准则正在逐步趋同于国际会计准则。CFA作为全球性质的考试,其财务考题基本都要求以国际会计准则为依据进行作答。表4-1 会计体系对比何老师说

大家在学习CFA一级财务报表分析中,会接触很多美国会计准则和国际会计准则对比的内容。事实上在学习CFA各个科目的过程中,一谈到对比我们就要加倍注意,这部分往往是考试的重点。所以从这一章开始请重点留意U.S.GAAP和IFRS的对比部分。1.2 财务报表分析的目的

公司的投资者、债权人和利益相关者可以通过公司的财务报表来获取信息,帮助他们做决策。财务报表的目在国际会计准则委员会(IASB)的《财务报表概念框架》(Conceptual Framework for Financial Reporting)中是这样被定义的:“财务报表的目的是向当前或潜在债权人和投资者提供一些信息,从而有助于他们做出投资或借款的相关决策。”

报表的使用者需要利用财务报告中的信息做出合理的经济决策,因此财务报告中的信息应该涵盖任何会影响决策的重要信息,如公司的财务状况、经营情况等。除此之外,分析师还需要利用其他的可得信息对公司进一步地分析。例如,一家公司财务报表展现了公司优秀的财务业绩,但是公司近期可能会面临法律诉讼。那么这一信息在我们分析公司以及做出经济决策时必须予以考虑。

财务报表分析(financial statements analysis)的目的是运用公司财务报表中的信息,以及其他相关信息如诉讼等,来做出全面的投资决策。1.3 5张主表★

我们常见的5张报表包括资产负债表(balance sheet)、利润表(income statement)、现金流量表(cash flow statement)、综合收益表(statement of comprehensive income)和所有者权益变动表(statement of changes in equity)。它们一起构成了会计上最重要的5大财务报表。

资产负债表反映了公司某个时点的财务状况,可以看作是对公司的财务状况的即时“快照”,它表示的是存量值,即公司在某个特定时刻拥有多少资产、负债和所有者权益。

其中,资产是由公司过去的交易或事项形成的,是由公司拥有或控制的,预期会给公司带来经济利益流入的资源。负债是由公司过去的交易或事项形成的,预期会导致经济利益流出的现时义务。所有者权益是公司资产扣除负债后的剩余权益。

这三者关系表达了会计中最重要的平衡公式,即资产=负债+所有者权益。1.3.1 利润表

利润表(income statement/statement of operation/profit and loss statement)反映公司在一定会计期的经营成果,是一段时间内公司经营业绩的财务记录,包括收入、成本、费用、利润等科目,可以看作是公司一段时间运营的“录像”。

利润表主要元素如下。

收入(revenue):从公司制造、销售产品,提供劳务,或其他构成公司持续经营的主营业务中获得的利益的流入。

费用(expense):从公司制造、销售产品,提供劳务,或其他构成公司持续经营的主营业务中产生的利益的流出。

其他收入(other income):公司主营业务活动以外产生的经济利益的流入。何老师说

利润表上的数字是一个时间段概念,表示的是流量,即公司在某一时间段(如2016年1月1日到2016年12月31日期间)产生的收入、费用和利得损失等。1.3.2 现金流量表

现金流量表反映公司在一定会计期间通过经营、投资、融资活动收到、支付现金的情况。现金流按照使用目的分为以下三类。

经营活动现金流(operating cash flow):公司日常经营活动产生的现金流。

投资活动现金流(investing cash flow):公司为了维持现有生产规模或保持规模增长速度所需投入的现金流。投资活动主要包括购置或者出售不动产、厂房、机器设备或是对其他公司的投资等活动。

融资活动现金流(financing cash flow):公司从融资活动中产生出来的现金流。融资活动主要包括公司债务的发行和偿还,股票的发行、回购以及相关的分红事宜。何老师说

和利润表科目一样,现金流量表科目反映的也是一个流量的概念。这时候,大家可能会产生一个疑问:为什么已经有了一张表示流量概念的利润表还要同时制作一张现金流量表?这是因为利润表基于权责发生制(accrual basis),而现金流量表基于收付实现制(cash basis)。对于这些会计假设,我们将在下一章会计基本理论中进行详细论述。

拓展:

此处之所以强调财务报表存量和流量的概念,是为了给以后学习财务比率做好铺垫。部分财务比率的计算方法是用一个流量值除以一个存量值,即用利润表上的数字除以资产负债表上的数字。因为流量值反映的是期间数据的变化量,存量值体现的是具体时点上的数据,一般情况下不可以直接相除。所以我们需要对分母的存量值取平均,即(期初数值+期末数值)/2。比如财务比率,它表示1元的总资产能产生多少的销售额。例如,某企业2016年年初总资产有1.1亿元,年末总资产为1.2亿元,全年销售额总计1.5亿元。究竟这1.5亿元销售额是由1.1亿元资产产生的还是由1.2亿元资产产生的呢?单独观察财务报表我们不能得到答案,因为我们不知道增加的这0.1亿元的资产发生的具体时间点。在CFA考试中,我们假定资产都是在全年匀速增加的,所以计算比率时,分母处我们就取期初与期末的均值,即1.15亿元。1.3.3 财务要素的计量何老师说

资产究竟以怎样的方式被记入资产负债表中?最常见的两种计价方法是历史成本(historical cost)法和公允价值(fair value)法。举个例子,某公司10年前以2000万元购入一幢大楼,那么2000万元便是大楼这一资产的历史成本。用历史成本法记录资产最大的特点是数据具有真实性,因为这些成本都是过去实实在在发生的。但是这幢楼毕竟是10年前购入的,这2000万元的购楼成本并没有反映当下的经济状况,没有反映这家公司真正面临的风险和资产的净值。于是我们引入公允价值的概念。公允价值简单而言就是目前市场上大家公认的一个商品价值。比如,现在这栋房产的公允价值是2亿元,那么2亿元这个数值就能更实际地反映公司的资产价值,尽管其真实性相较历史成本要差一些。考虑到公允价值能更好地为经济决策提供依据,所以现在越来越多的财务报表倾向于使用公允价值。

除了上述的公允价值和历史成本,企业资产可以以其他一些方式计价,下面我们就对资产计价方式进行介绍。

历史成本:过去为资产支付的实际成本。

摊销成本:对历史成本进行折旧、摊销、耗损以及减值调整后的成本。耗损一般针对矿产企业,不是CFA考试的重点。至于折旧、摊销、减值的概念我们会在以后的章节进行详细的阐述。

现行成本:在当前市场中,购置同样的资产必须支付的金额。

可实现价值(可变现净值):公司出售资产后可以获得的金额,需要注意的是,这里的金额必须剔除为配合销售所花费的包装、配置成本以及人力成本。

公允价值:交易双方在交易资产时都愿意接受的价值。英文中使用“arm’s-length transaction”来描述这类交易。这一名词隐含了以下三个方面的信息:第一,交易双方必须是非关联方;第二,交易必须是双方自发自愿的行为;第三,交易双方必须充分掌握资产的相关信息。1.3.4 综合收益表

综合收益表,又称综合损益表,它包含了除股东交易之外的影响所有者权益的项目,股东交易(如发行股票、回购股票和支付股利等)会在所有者权益变动中体现。综合收益表包含两部分内容:一部分是利润表中因为净利润所引起的所有者权益的变动;另一部分则是净利润因素以外,企业经营活动对所有者权益产生影响(除股东投入和分配以外)的部分。综合收益的公式表达如下:

综合收益(comprehensive income)=净利润(net income)+其他综合收益(other comprehensive income)何老师说

综合收益表既包含利润表的净损益或净支出,又包含了其他综合收益。其他综合收益一共包含五项内容,我们会在之后的章节中做出具体的论述。国际会计准则和美国会计准则都有两种报告方式。一种是报告一个利润表和一个包含其他综合收益的综合收益表。另一种方式是单独报告一个利润表和一个其他综合收益表。1.3.5 所有者权益变动表

所有者权益变动表是反映公司一定期间内所有者权益变动情况的报表。何老师说

从资产负债表的角度来看,综合收益表和所有者权益变动表共同体现的是所有者权益(equity)的变化情况。所有者权益变动表不仅包含了综合收益带来的所有者权益变动,还包含了股东交易行为所引起的所有者权益变化情况。1.4 财务报表分析其他相关信息★1.4.1 财务报表附注

财务报表附注(financial statement note/footnote)是对资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料,以及对未能在这些报表中列示项目的说明。它可以使报表使用者全面了解公司的财务状况、经营成果和现金流量。

财务报表附注向财务报表的使用者提供了公司所使用的会计假设、会计估计以及会计方法的信息,它们使得公司之间的数据具有可比性。另外,附注还提供了公司其他的重要信息,但这些信息可能无法在三大报表中体现,比如公司的关联方交易情况、公司的重要客户、公司的收购与处置情况,以及公司法律相关的情况等。1.4.2 补充文件

补充文件(supplementary document)是对财务报表中特殊信息进行详细解释的文件,且会随着报告主体的行业细分变化。

补充文件的信息通常包括金融工具的使用情况及其风险、具体地区或者业务条线的营业收入、关联方交易情况、资产负债表日后事项等。1.4.3 管理层讨论与分析★

管理层讨论与分析(management’s discussion and analysis,MD & A)是财务报告的重要组成部分,它要求管理层对公司过去的业绩和数据进行分析和探讨,并对公司未来的战略计划和可能遇到的风险进行说明。

具体来说,管理层讨论需要披露所有会影响公司未来流动性与收益的重大事项或不确定的事件。此外,它还需要披露公司的表外融资情况以及管理层对会计政策的主观判断,以及这些判断对公司所造成的影响等。1.4.4 季报、半年报

季报、半年报(quarterly or semiannual report)是指每三个月或者半年结束后的公司经营情况报表。

关注事项:财务报表和脚注的最新信息。1.4.5 美国证监会报告★

美国证监会报告(Securities and Exchange Commission,SEC filing)是美国证监会要求公共交易公司定期向其递交的资料,有规定的列报格式要求,常见报告如下:

·Form 10-K:是美国证监会专有格式的年报。

·Form 10-Q:季报,对于一些非美国的公司来说一般是报告半年报(6-K)。

·Form 8-K:对于公司近期的重大事项的公告。比如,收购或处置公司的主要资产、证券交易市场的改变、会计或财务报表的重大改变、管理层的变动等。1.4.6 股东委托书★

股东委托书(proxy statement)是指股东委托他人代表自己行使股东投票表决等合法权益,代理人在行使权力时须出具委托人的法律文书。

股东委托书通常在需要股东进行投票表决的事宜发生时发放给股东。

股东委托书提供有关董事会成员、管理层、补偿和发行股票方案的信息。

需要注意的是,股东委托书必须在投票当日之前发放出去,并且要预留充分的时间供投票人准备相关投票事宜。1.4.7 公司公开发布的信息

公司公开发布的信息(corporate reports and press release)是上市公司根据有关法规就某些可能造成上市公司股票的市场价格发生较大波动事件做出的披露。1.4.8 其他必要信息

其他必要信息(other necessary information)主要是指外部经济状况、行业和竞争对手的相关信息。何老师说

学习财务报表分析其他相关信息旨在培养金融分析师全面获取信息的能力;本小节指明了这些信息的获取途径。在学习时,建议大家下载一份上市公司年报作为参考,并对应章节内的八项内容寻找其在年报中的位置和陈述规范,从而加深对该部分知识点的理解。1.5 审计及审计意见★

本小节主要讲解审计问题,审计在CFA一级财务报表分析中只是简单提及,但事实上审计的内容非常丰富。这里不要求对审计有很深刻的理解,我们只要明白审计的起源和一些审计相关定义就可以很好地掌握CFA一级考试审计部分的精髓。CFA财务报表分析介绍的有关财务分析的方法与审计师审计的方法有很多相似之处,两者都旨在阅读财务报表并获得有用的信息,所以请仔细阅读以下内容并加以记忆。1.5.1 委托代理关系

因为公司所有者并不一定懂得公司的经营管理和运作,如果所有者兼具经营者的角色会产生极大的弊端,所以委托代理理论(principal-agent theory)认为公司的所有权与经营权应该相分离,即公司的所有者保留自己对剩余价值的索取权,同时将经营权让渡出去。在对称信息情况下,代理人的行为是可以被观察到的。委托人可以根据观测到的代理人行为对其实行奖惩。然而更多的情况是,代理人和委托人之间的信息是不对称的,特别是在现代公司治理结构下。所以委托代理关系的存在会促使委托人选择审计师来作为独立的第三方对其公司的代理人绩效进行鉴证(见图4-1)。图4-1 委托代理关系何老师说

图4-1描述的就是委托代理关系。公司的股东大多不会参与公司的日常经营,所以他们作为委托人会把自己的权力委托给董事会,让董事会去筛选善于公司经营的行家作为代理人替股东经营公司。但是委托人对其代理人管理层日常行为知之甚少,并且管理层可能会为了自身的利益而去损害股东的利益。此时,董事会为了执行尽职调查就会邀请外部审计进行账务核查。关于这部分的内容,CFA一级的公司理财学科对其展开了详细论述,建议大家在学习公司理财的时候对此予以关注。1.5.2 审计的定义

审计(audit)是独立的审计事务所对公司财务状况展开独立审核的过程。审计过程为审计师发表关于财务报表公正性的意见提供了基础。审计意见即为审计师出具的审计报告,它的目的在于确认公司的报表有无重大问题,是否与事实相违背。1.5.3 标准审计意见

标准的独立审计师的报告应该包括以下三个部分的内容:

·第一部分须说明该公司的财务报表已被审计,且需要明确管理层对编制财务报表的责任以及审计师对审计财务报表的责任。

·第二部分描述审计的程序,以及审计师表明相信获取的信息是公允的、充分的。

·第三部分则是对财务报表发表审计意见。1.5.4 审计意见的分类★

审计意见(opinion)是指审计师在完成审计工作后,对于审计对象是否符合审计标准而发表的意见。对于财务报表审计而言,则是对财务报表是否已按照适用的会计准则编制,以及财务报表是否在所有重大方面公允地反映了被审计者的财务状况、经营成果和现金流量而发表的意见。审计意见的分类如表4-2所示。表4-2 审计意见的分类何老师说

这部分我们学习的重点在于区分无保留意见和保留意见。“qualified”这个单词的英文常用意思是“合格的”,其实它还有一个不常用的含义——“限制的”。所以在记忆“无保留意见”时,我们可以从它的英文字面意思去理解,即没有限制的意见。

拓展:

如果一家公司频繁地更换审计师,可能意味着这家公司存在财务问题。因为当审计师无法出具无保留意见或者发表反对意见时,公司往往就会选择更换审计师。1.5.5 内部控制系统

由于受到早年安然事件的影响,美国会计准则特别规定审计师除了对财务报表出具审计意见以外,还需要对公司的内部控制系统发表意见。这是因为良好的内控系统是财务报表是否公允列报的基础,而管理层是内控系统是否完善的第一责任人。1.6 财务报表分析的步骤

本小节最后介绍的是财务报表分析步骤。财务报表分析的流程大致可以分为六个步骤。这六个步骤的起承转合具有很强的逻辑顺序(见表4-3)。表4-3 财务报表分析的步骤何老师说

在学习财务报表分析步骤时,我们要对每一个步骤的目的和产生的重要结果进行研究。我们不妨使用这个思路来学习,即选择任一结果,想想它是从哪个步骤产生的,又将输入到哪一个步骤中去。2 财务报表机制本节说明

本节介绍了资产、负债、所有者权益、收入、费用这五类会计学主要科目,阐述了企业记账的主要流程。通过本节的学习,我们需要理解会计恒等式、复式记账法等会计学理论支柱的概念,要能区分收付实现制和权责发生制之间的区别,掌握日记账和分类记账的相关概念,权责发生制下“未实现收入”“应计收入”“预付费用”“应计费用”这四项会计记账的实际应用。最后,我们要理解财务报表间的钩稽关系。知识点自查清单

·财务报表要素

·财务报表要素中的主要会计科目

·会计等式

·权责发生制与收付实现制

·四类应计科目的应用

·财务报表的钩稽关系2.1 财务报表要素2.1.1 财务报表要素的内容

财务报表要素(financial statement element)是指对会计对象的基本分类,会计对象可以被划分为资产、负债、所有者权益、收入以及费用这五大主要类别。在正式进入介绍财务报表要素之前,我们要先介绍三个会计概念,知道它们的具体含义有助于我们接下来进一步学习财务报表要素。

账户(account):是用作对会计对象的具体内容分门别类地进行记录、反映的工具。在财务报表中,账户通常成组出现,例如,“存货”或“应付账款”都属于资产要素下的账户。一个公司设置的所有会计科目构成五个财务报表要素。

备抵账户(contra account)★:它用于抵减被调整账户的部分价值,最常见的备抵账户就是固定资产的累计折旧和应收账款的坏账准备。

会计科目(accounting subject):账户的名称,同时也是公司设置账户的一个重要依据。会计科目与账户反映的经济内容是一致的。在实际工作中,账户与会计科目经常被视为同义语,不做具体区分。何老师说

在记忆备抵账户时,直接记忆英文表述更容易。“contra”在英文中有“相反”的意思,与原账户相反的账户就是备抵账户。举两个例子:第一,某公司今年有应收账款1000万元,我们根据历史经验推测出应收账款每年有1%无法收回,需要计提坏账准备10万元,这个坏账准备账户就是应收账款的备抵账户;第二,一项固定历史成本为100万元,其使用寿命是10年。我们在对其计价时使用直线折旧法。该设备在2年后产生了20万元的累计折旧,那么累计折旧账户就是固定资产账户的备抵账户。2.1.2 交易活动性质划分

在学习具体的财务报表要素之前,我们还要学习如何分类企业交易活动的种类。这里我们可以结合CFA一级权益科目相关概念一起学习。企业主要的交易活动可以分为以下三类。

经营活动(operating activity):公司开展一般业务时产生的活动,如生产、销售等活动。例如,品职教育销售课程的业务。

投资活动(investing activity):既包括实物资产投资,也包括金融资产投资。常见的企业投资活动主要是指买卖诸如机器或者土地一类的长期资产。

融资活动(financing activity):主要指企业收到或偿还资本的活动,融资活动一般会改变企业的资本结构,它包括两部分,股权与债务。因此,企业发行债券、发行股票、回购股票以及偿还债务等都属于融资活动。何老师说

当我们对一项交易活动进行分类时,我们首先需要了解该企业所处行业的类型。举一个很简单的例子,取得债务利息这项活动很可能被一家生产制造型公司划归为投资性活动;但对于金融服务型公司而言,该项活动就属于经营性范畴。因为生产制造型公司其主营业务是制造生产商品,获取债务利息不属于公司的主营业务;而金融服务型公司的主营业务就是提供包括贷款在内的金融服务。2.2 财务报表要素及其会计科目2.2.1 资产

资产(asset)是指由公司过去经营交易或各项事项形成的,由公司拥有或控制的,预期会给公司带来经济利益的资源。

常见的资产类科目如下。

·现金及现金等价物(cash and cash equivalent):现金等价物虽然不是现金,但其支付能力与现金的差别不大,可视作现金。公司为保证支付能力,必须储备一定的现金;同时为了避免资金闲置,企业可以购买短期债券,以备在需要现金时将其随时变现。90天以内到期的流动性证券被视为现金等价物。

·应收账款(accounts receivable)★:公司在其经营过程中因销售商品、提供劳务等业务,应向购买单位收取的款项。应收账款通常有一个“坏账准备”(allowance for bad debt expense)账户作为备抵账户。

·存货(inventory):公司在日常活动中持有的以备生产出售的原材料或产成品。

·金融资产(financial asset):代表未来收益或资产合法要求权的凭证,亦称金融工具或证券,如有价证券。

·预付费用(prepaid expense)★:公司已经支付,但尚未受益的费用。比如我们提前预付了1年的房租,就可以在未来1年享受其使用权带来的收益或效用。

·房地产、工厂及设备(固定资产)(property,plant,and equipment,PP & E):固定资产是指公司为生产产品、提供劳务、出租或者经营管理而持有的非货币性资产。它主要包括房屋、机器、机械、工具等。固定资产包括累计折旧这样一个备抵账户。

·联营投资(investment in affiliate):投资公司为获得联营公司(被投资的公司)的权益所进行的投资,其投资的资本比例通常在20%~50%。如果这个比例低于20%,我们认为这仅仅是一项金融投资活动;如果这一比例超过50%,那么我们可以认为被投资的公司就会以投资公司的子公司形式存在。

·递延所得税资产(deferred tax asset):预计未来可以用来抵减所得税的资产,它的产生是因为税法要求和实际会计做账中存在暂时性差异。

·无形资产(intangible asset):在未来可以给公司带来经济利益流入的非货币型资产,如专利、商标、许可证和商誉。除商誉之外,这些无形资产都可以进行摊销,相关内容会在长期资产部分具体学习。2.2.2 负债

负债(liability)是指公司过去的交易或者事项形成的,预期会导致经济利益流出公司的现时义务。负债也可以理解为资金的来源。

常见的负债类科目如下。

·应付账款(accounts payable/trade payable):公司因购买材料、商品和接受劳务等应支付但还没有支付给供应商的款项。

·金融负债(financial liability):主要是指公司发行的短期票据。不同于应付账款,金融负债需要支付利息。因为需要支付利息,因此它可以被视作一项融资活动。

·未实现收入(unearned revenue)★:公司收到产品或服务的预收款,但此时公司还未提供预计在未来才能提供相关的产品和服务,所以这里的预收款代表负债。该收入也被称为递延收入。例如,报社在每年年初向订报纸的客户征收的报费就是未实现收入,因为此时报社还不能向客户提供当年的所有报纸。

·应交所得税(income taxes payable):公司按照国家税法规定,应从生产经营等活动的所得中交纳的税金。

·长期负债(long-term debt):又称为非流动负债,通常指期限超过1年的债务。

·递延所得税负债(deferred tax liabilities):由于税法与会计处理的暂时性差异,导致的未来期间应付所得税的金额。它与递延所得税资产相对应。何老师说

在学习负债各个科目的定义时,我们应该将其对比资产各科目的定义,因为这两者是相对的概念。2.2.3 所有者权益

所有者权益是指公司资产扣除负债后,所有者才能享有的剩余权益。在股份制公司中,它又被称作股东权益。常见的所有者权益类科目如下。

·股本(capital):普通股的股票账面价值。举个例子,某公司发行了1万股普通股,发行价格每股20元,股票的账面价格每股1元;对公司来讲股票的账面价值是1万元,那么对应市值,剩余的19万元为股本溢价。

·股本溢价(additional paid-in capital):公司溢价发行股票时实际收到的款项超过股票账面价值的数额。股本和股本溢价可以看作是公司股东的出资数额。

·留存收益(retained earning):公司在经营过程中所创造的,但考虑到公司经营发展的需要或法定的原因等,没有分配给所有者而留存在公司的盈利。

·其他综合收益(other comprehensive income)★★:在CFA需要掌握的体系里,其他综合收益包括5项科目,其中4项为国际会计准则和美国会计准则共有,它们分别如下。

·合并财务报表时的外汇折算(foreign currency translation)。这种情况主要是指一个母公司旗下设有在海外经营的子公司。当母公司编写财务报表的时候需要合并子公司的财务报表。因为子公司的会计报表通常以当地货币作为计价货币编制报表,所以母公司在合并报表时需要将子公司的外币计价方式转换成母公司本国的计价方式。在转化过程中就会产生汇兑损失或者收益。需要注意此处的英文用词是“translation”,请不要与“transaction”混淆,“for eign currency transaction”是指公司在从事外贸交易时可能产生的汇兑损失或者收益。比如某公司于今日向海外客户发送了货物,但是外币货款需要下个月才能收到,因为受这个月内汇率变动的影响,1个月后公司将外币货款换成本国货币时就会产生损失或者收益,这样的汇兑损失或者收益是不记入“其他综合收益”当中的。

·最小养老金调整(minimum pension liability adjustment):有一类确定给付型养老金(DB)依据员工的工龄和退休前收入要在员工退休后每年支付固定的退休养老金。因为此类养老金中涉及复杂的精算,所以对其计算调整产生的收益或者损失就记入“其他综合收益”科目中。

·现金流量套期未实现利得或损失中属于有效套期的部分(unrealized gain and loss from cash flow hedging derivative)。在这里,我们要注意两个关键词“unrealized”(未实现的)以及“cash flow”(现金流)。如果发生的收益不满足这两个定义,就不能记入“其他综合收益”科目中。

·特定类型的金融工具产生的未实现收益或损失。在美国会计准则下,这种金融工具是可供出售债务工具(available-for-sale debt security);在国际会计准则下则指“以公允价值计量且其变动记入其他综合收益的金融资产”(fair value through other comprehensive income)。

·另外一项是国际会计准则特有的一项,涉及对固定资产的价值重估(revaluation)。何老师说

我们可以把所有者权益类会计科目分成三部分来看:①股东原始出资由股本和股本溢价两项组成。我们把这部分融资看作公司的外部融资;②公司的内部融资就是留存收益,内部融资产生于公司内部且用于公司的发展;③其他综合收益,即上文提及的5项科目,这部分内容我们还将在CFA二级中做详细学习。2.2.4 费用

费用(expense)是公司在日常活动中发生的经济利益的流出。常见的费用类科目如下。

销售成本(cost of goods sold,COGS):公司为制造这些产品所直接投入的原材料、劳动力及分摊的制造费用等。

销售及一般管理费用(selling,general,and administrative expenses,SG & A):主要包括广告费用、管理人员工资、房租和公用事业等。

折旧和摊销(depreciation and amortization):折旧是指在固定资产使用寿命内,按照确定的方法对应计折旧额进行系统分摊;它反映了有形或无形资产在使用过程中的消耗。

税费(tax expense):公司依据税法应该缴纳的税收。

利息费用(interest expense):企业在生产经营活动中进行债务融资时依据本金和利率计算出来的资金占用费用。

损失(loss):与主营业务无关,是非日常经营活动引起的经济利益的流出,如处置固定资产的损失。何老师说

折旧和摊销是包含在销售成本(COGS)中还是销售及一般管理费用(SG & A)中呢?这要看利润表是如何列示的。我们常见的利润表列示方法为多步式,即销售成本包括了用以生产制造而产生的折旧和摊销,销售及一般管理费用中则包括了用于销售和管理的折旧和摊销,折旧摊销已经被分配在这两项科目中便无须单独列示。而另一种利润表列示方法名为单步式,相对比较简单,即把所有折旧和所有摊销不考虑目的用途单独列出。2.3 会计恒等式★

会计恒等式是指各个会计T账户左右两边恒等的关系,即“资产=负债+所有者权益”。会计恒等式左右两边分别表明了资金来源和去处,它揭示了各会计对象要素之间的联系,它是编制财务报表的理论依据。资产=负债+所有者权益

正如我们先前所述,假设在一段时期内,公司没有回购股票的活动,那么公司的所有者权益就可以看作由股东出资的股本以及期末的留存收益两部分构成,所以上述会计恒等式可以改写成:资产=负债+投资股本+期末留存收益。

留存收益:公司在经营过程中所创造的,由于公司经营发展的需要或法定的原因等,没有分配给所有者而留存在公司的盈利。简单来说,留存收益就是指企业实现的净利润中扣除分红后所剩的盈利部分逐年累加的结果。每年新增的留存收益是一个流量数字,而在资产负债表中显示的留存收益是时点值,因此在计算期末留存收益时,我们就需要用到BASE法则:期初留存收益+净利润(收入-费用)-股利分红=期末留存收益。

所以会计恒等式可以被再次改写为期末资产=期末负债+投资股本+期初留存收益+当期收入-当期费用-股利分红

由该等式我们不难看出,假设负债项保持不变,资产与所有者权益会将同向变化;当所有者权益保持不变时,资产与负债也是同向变化的,而当所有者权益与负债都变化的时候,资产方的变化方向则需要考虑双方面变化后的总体影响。何老师说

资产负债表里的会计等式都符合“BASE”法则(Beginning+Addition-Subtraction=Ending):资产负债表上会计科目的期末值等于期初值加上本期增加项减去本期减少项。本法则可以方便我们在已知其中3项时便可求得第4项。【例题】

1.XYZ公司的财务报表部分数据如下:期末资产 3000万元期末债务 700万元期末投资股本 600万元期间净利润 1700万元期间股利分红 800万元

根据以上资料,XYZ公司的期初留存收益应该是:

A.900万元

B.800万元

C.1000万元

解答:B资产=期末负债+投资股本+期初留存收益+期间净利润-股利分红

公式变形为:期初留存收益=资产-期末负债-投资股本-期间净利润+股利分红

=3000-700-600-1700+800=800(万元)

2.XYZ公司谎报了负债使其财务报表好看,该公司最有可能是如何处理的?

A.减少一笔资产项

B.增加一笔负债项

C.增加一笔资产项

解答:A

为了使得资产负债表左右平衡,公司只能减少资产项或者增加所有者权益。而企业降低债务的目的就是降低财务杠杆,所以应该选择A。2.4 权责发生制与收付实现制★

权责发生制和收付实现制是两种不同的确认收入和费用的会计方法。

权责发生制(accrual basis),又称为应收应付制,是公司以收入的权利和支出的义务是否归属于当前会计期间为标准来确认收入和费用的一种会计处理,也就是以应收应付为标准,而不是以实收实付的发生当作标准来确定本期的收入和费用。权责发生制体现的是企业权利和义务对等的关系。

收付实现制(cash basis),又称为现收现付制,是以款项是否实际收到或者付出作为确定本期收入和费用的标准。它不考虑款项权利与义务的发生时间,只考虑是否实际收到现金。2.5 权责发生制下4类应计科目的应用★

关于权责发生制在会计账户里体现得最为明显的就是以下4类应计科目的应用(见图4-2)。图4-2 权责发生制下4类应计科目的应用2.5.1 未实现收入

未实现收入(unearned revenue)是指款项本期已经收到,但产品或服务尚未提供,公司尚未实现的收入。未实现收入是一种在未来交付产品或提供服务的义务,相当于预收款。预收账款不代表真正的收入,而应被看作企业的负债,它标志着企业未来将有一笔经济利益的流出。因为这些金额还未被赚取。未实现收入也被称为递延收入。何老师说

未实现收入的通俗解释是你在还没有真正赚到一笔钱之前就预先收下了这笔钱。最典型的例子就是订报纸。报社会在年初收到全年的订阅费用但是却并没有提供全年的报纸。从这里我们就可以看出来,未实现收入是一笔负债。为了方便大家理解这个问题我们运用T账户来解析一下。

红色部分表示报社在年初收到一笔订阅费用后,现金增加,同时增加一笔未实现收入(负债)。

蓝色部分表示到了年底的时候报社完成了服务的提供,其在利润表上确认收入的同时,报社资产负债表中的权益也随之增加,根据复式记账法为了使资产负债表左右平衡,此时应减少未实现收入。2.5.2 预付费用

预付费用(prepaid expense)是指公司已经支付,但尚未从中受益的费用。何老师说

预付费用可以理解为未实现收入的对立面,即未实现收入是站在报社角度上看,预付费用是站在报纸订阅者的角度上看。读者订阅一年的报纸提前支付了一年的订阅费用却还未享受到一年报刊的服务。由于预付费用能带来未来经济利益的流入,所以预付费用是一项资产。为了方便大家理解这个问题,我们运用T账户来解析一下。

红色部分表示报纸订阅者年初支付一笔订阅费用,它导致客户账户下的现金减少,同时引起了资产项预付费用的增加。

蓝色部分表示到了年底的时候报纸订阅者在利润表中确认费用的同时资产负债表中权益项数额也随之减少,根据复式记账法为了使资产负债表左右平衡,此时应减少预付费用。2.5.3 应计收入

应计收入(accrued revenue)是指那些在会计期间终了时已经获得或实现(已经赚得,产品及劳务已经提供,即收入在本期已经实现),但尚未收到款项和未入账的经营收入,同时确认尚未收取的款项作为债权记入资产。何老师说

应计收入在现代商业贸易中比较常见。企业通常在赊销的情况卖出商品,即使未收到现金,权利与义务也已经转移。为了符合权责发生制的原则,企业需要确认一笔收入,即便这笔款项会在未来才能实际收到。为了方便大家理解这个问题,我们运用T账户来解析一下。

红色部分表示企业卖出货物后在利润表上确认收入的同时,其资产负债表的权益也随之增加,为了使资产负债表两边相等,资产项应收账款也会相应增加;蓝色部分表示企业收到货款后,在其利润表上确认收入的同时,资产负债表上的现金随之增加,同时应收账款随之减少。2.5.4 应计费用

应计费用(accrued expense)亦称应付费用、应计负债(accrued liability)。它指已经发生但尚未支付的费用。何老师说

应计费用相当于应计收入的对立面。应计费用最常见的例子就是企业在交纳水电费用前就提前使用了水电的公共服务。为了方便大家理解这个问题,我们运用T账户来解析一下。

红色部分表示企业使用水电并在利润表上确认费用;与此同时,资产负债表上权益减少,并且增加负债项应付账款。

蓝色部分表示企业在交清水电费后,资产项现金减少,对应的应计负债相应减少。

我们将上述的4个科目的解释汇总成表,如表4-4所示。表4-4 权责发生制下4类应计科目的解释【例题】

6月30日,某公司收到一笔来自客户A的预付定金,金额为50000元。公司打算于当年9月份向客户交付货物。那么在6月30日这笔预收账款最有可能:

A.不对公司负债造成影响

B.使得公司资产减少50000元

C.使得公司负债项增加50000元

解答:C

提前收取的定金属于未实现的收入,在收入确认之前它是一项负债,所以在6月30日它会使得公司负债项增加50000元。2.5.5 其他调整事项

重新估值调整(revaluation):资产负债表中的资产和负债大多是按历史成本入账的,无法体现它们现在的市场价值,因此会计准则会要求对某些资产与负债的账面价值进行调整以反映当前市场下的价值。

当这些资产和负债的账面价值与市场价值不一致时,调整它们的账面价值就会打破财务报表的平衡。因此在调整账面价值的同时我们也应该调整所有者权益的金额,这样报表就可以达到平衡的状态。其中影响所有者权益的金额有的是通过利润表间接地影响所有者权益,有的是通过“其他综合收益”直接地影响所有者权益,相关的内容我们会在后续章节具体学习。2.6 财务报表之间的钩稽关系

在上一节中我们用了很长的篇幅介绍了5张主要的财务报表和其他相关内容,本节我们将对此进行总结。需要大家对此前学习的知识做到融会贯通,在理解的基础上着重记忆报表之间的钩稽关系。2.6.1 财务报表的钩稽关系

财务报表钩稽关系如表4-5所示。表4-5 财务报表的钩稽关系何老师说

以上总结出来的钩稽关系是财务报表里最主要的两项钩稽关系。学有余力的同学可以回顾之前章节对财务报表的介绍,从会计等式中挖掘更多的报表之间的关联,从而达到融会贯通的目的。2.6.2 收付实现制下的现金流量表

利润表和现金流量表都体现了流量的概念,其中利润表遵循的是权责发生制,而现金流量表遵循收付实现制;分析师通常会拿两个报表做对比。在分析一家公司的财务状况时,引入现金流量表可以帮助分析师发现公司的真实现金流状况。3 财务报表分析简介本节说明

通过本节的学习,我们需要学会区分会计准则的制定机构以及会计准则的监管机构,了解会计准则存在的目的。同时我们需要熟悉国际会计准则在框架下的会计假设、一般要求和主要特征。知识点自查清单

·准则制定机构和监管机构

·财务信息质量特征

·财务报表一般特征

·报表结构内容3.1 准则制定机构和监管机构3.1.1 会计准则制定机构和监管机构

我们在本学科开篇伊始就介绍了目前通行的两大财务体系。在本小节中,我们将展开论述与之相关的内容。

会计准则的目标是使不同公司对相同业务的报告类似。它虽然有很多条款与规定,但会计准则也给予公司一定的自主权来选择更符合公司本身的经济状况的规范进行报告。

财务报告可以为估值模型提供重要的输入变量。例如,我们在运用戈登股利模型对股票估值时,需要用到的股利分红就来自公司的财务报表。在会计制度下,合规编制财务表可以有效地帮助投资人和债权人合理地做出投资决策。

财务准则制定机构是由会计师和审计师组成的专业组织,其旨在制定准则,但通常没有监管权力。负责监管的机构则是使用法律权力来监督会计准则实施的专职政府机构。3.1.2 会计准则制定机构

财务会计准则委员会(FASB):制定美国通用会计准则(U.S.GAAP)。

财务会计准则委员会是美国制定财务会计和报告准则的指定私营机构,这些准则对财务报表的编制加以规定。该机构是美国证券交易监督委员会以及美国注册会计师协会正式承认的权威机构。

国际会计准则委员会(IASB):制定国际会计准则(IAS)与国际财务报表准则(IFRS)。

国际会计准则委员会是制定及批准国际财务报表准则的一个独立的非营利私营机构。国际会计准则委员会在国际会计准则委员会基金会的监督下运作。

国际会计准则委员会的成员由基金会指定,成员分布于不同的国家,他们需要具备优秀的专业背景和实际经验。国际会计准则委员会的目的是让财务报告所提供的信息是公允的、可比的,且对于决策是有用的,它是为公众利益所服务的,而不是为了某个特殊方的利益。

国际会计准则委员会有一套基本的流程来制定准则,有时也会通过举办公众听证会对准备发布的新准则进行探讨。何老师说

我们发现会计准则制定机构都是非官方的私营机构,并且没有任何政府背景。在美国这两大准则制定机构被称为“outbody”,“outbody”是指没有监管权力但是却可以制定监管准则的组织。事实上,一部分非官方组织也是拥有监管职能的,如我们常见的行业自律性组织,但是非官方组织的监管职能必须是政府机构赋予的。3.1.3 监管机构

政府监管机构(regulatory authority)行使其法律职权确保会计准则的执行。

美国证券交易委员会(SEC,简称美国证监会)是隶属于美国联邦政府的一个金融管理机构,它直接对国会负责,具有一定的立法权和司法权。

英国金融服务管理局(FSA)为英国金融市场统一的监管机构,行使法定职责,直接向英国财政部负责。

而国际上大多数国家的监管当局都属于国际证监会组织(International Organization of Securities Commissions,IOSCO)。国际证监会组织也称证券委员会国际组织,是国际各证券及期货管理机构所组成的国际合作组织。

国际证监会组织监管金融市场的三个目标是:

·保护投资者。

·保证市场是一个公平、有效和透明的市场。

·降低系统性风险。

随着证券市场的全球化发展,国际证监会组织旨在使不同国家遵守统一的监管规范。3.1.4 拓展:美国证监会要求定期上报的文件

对于在美国上市的公众公司,美国证监会的申报要求如下。

S-1报表(form S-1):上市注册登记表。

这张登记表可以看作是公司在发行新证券前递交的注册上市申请书。

10-K报表(form 10-K):年度财务报表。

在美国注册的上市公司必须每年提交10-K报表,此表格涉及财务披露,包含了公司具体的财务数据、公司管理层讨论与分析,以及在美国会计准则准则下编制审计的财务报表。

10-Q报表(form 10-Q):季度财务报表。

在美国注册的上市公司必须每季度提交10-Q报表,此表内容包括根据美国会计准则编制的未经审计的财务报表、管理层讨论与分析,以及依据其他特定披露要求进行的相关披露。

DEF-14A报表(form DEF-14A):它对应着股东委托书(proxy statement)。

公司在召开股东大会、让股东行使投票权之前,在编制股东委托书的同时,也要提交一份报表,这便是DEF-14报表。

8-K报表(form 8-K):重大事项公告。

对于公司近期的重大事项的公告,如收购或处置公司的主要资产、证券交易市场的改变、会计或财务报表的重大改变、管理层的变动等。

144报表(form 144):定向增发表。

公司在向具备特殊资质的合格投资者发行证券时,无须向证监会注册,但必须向证监会上报一份定向增发表。

3,4,5报表(forms 3,4,5):内部人事交易表。

此类表格包括公司内部大股东、管理层以及持股比例高于10%的员工在交易本公司股票后持股比例的变动情况。何老师说

世界上存在两大法系:英美法系和大陆法系。英美法系强调尊重法律精神,而大陆法系则注重制定具体的法律条文。然而美国证监会在实施监管时却是一个特例。监管当局制定了诸多的法律规章制度。一切不符合法律和规章制度的行为,美国证监会都视作违规,且不会因为原则和性质进行判定。所以在接下来的学习中遇到相关法律和规章制度时,我们就要有意识地对其理解记忆。3.1.5 IASB概念框架

国际会计准则框架包括了多方面的信息,并指定了所需的报告要素。该框架还指出在某些编写财务报表时面临的限制和运用的相关假设。

图4-3向我们展现了概念框架的结构,看图时我们应该由里向外分析,即按照“目的——财务信息质量特征——财务报表元素——限制以及基本假设”这样的顺序。

试读结束[说明:试读内容隐藏了图片]

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