作者：胡雪琴等
出版社：电子工业出版社
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天使百人会成长印记：拥抱中国天使投资人试读：
内容简介
天使百人会作为中国第一家经民政部门登记注册的联盟类天使投资组织，拥有420多位天使投资人，具有强大的社会影响力。立足中关村，面向全国；立足中国，面向全球。天使百人会系列丛书第一本《天使百人会成长印记：走近中国天使投资人》于2016年1月出版，好评如潮，同年6月进行了重印。天使百人会致力于中国天使投资事业的发展，立志为中国天使投资人立卷。而今，我们推出本系列丛书第二本《天使百人会成长印记：拥抱中国天使投资人》，记载2016年天使百人会的成长历程，更加深入地反映中国天使投资人的思考和实践，推动中国“双创”事业的健康发展。
本书可供投资人、创业者、政府管理部门和高校科研人员阅读和参考。
天使百人会四周岁啦！
2013年1月11日，“天使百人会”——中国第一个天使投资组织诞生了。而今，她迎来了四周岁生日。
说到天使投资组织，中国看北京，北京看中关村。在中关村诸多的天使投资组织中，天使百人会是如此特立独行，其不凡之处，主要体现在“二二三”，即两个第一、两个跨界、三大愿景。两个第一
第一个第一：
天使百人会是中国第一家经民政部门登记注册的联盟类天使投资组织。
第二个第一：
天使百人会是中国第一家出版年度系列图书，记录自身成长历程的天使投资组织。
2016年1月，我们出版了《天使百人会成长印记：走近中国天使投资人》；
2017年1月，我们将出版《天使百人会成长印记：拥抱中国天使投资人》。两个跨界
第一个跨界：天使百人会是企业家与专业投资人的跨界。
天使百人会拥有420多位天使投资人会员，其中80％为企业家，20％为专业投资人。
第二个跨界：天使百人会企业家跨界10多个行业。
天使百人会数百位企业家投身于10多个行业，在每个行业都精耕细作数十年。三大愿景
第一，天使百人会要做天使投资人的孵化器。
我们希望帮助更多的企业家成功转型为天使投资人，推动中国天使投资事业的发展。
第二，天使百人会希望打造成国际化的组织。
立足中关村，面向全国；立足中国，面向全球。天使百人会希望代表中国天使投资人群体在国际舞台上发声。
第三，天使百人会希望投出中国的世界级企业。
作为天使投资组织，合投是天使百人会投资的主要方式。我们希望帮助更多的中国创业者成长、成功，投出中国的世界级企业，助力中华民族复兴，实现中国梦！前言当天使百人会遇到了世界500强……
站在2016年岁末，回望一年来天使百人会的发展历程，我依然很感慨周洛宏先生的意外加盟。
原IBM大中华区新兴行业总监周洛宏先生首次接触本会，是应会员之邀，参加2014年天使百人会香格里拉年会。
但谁能想到，时隔1年半，周洛宏先生毅然告别“世界500强”，落户天使百人会，执掌本会种子基金。
对20世纪60年代出生的人来说，外企白领是一个多么让人艳羡的职业，但年过不惑的周洛宏先生却“下嫁”到一个社会组织，这是一个巨大的人生转折，也是一个伟大时代的象征。
随着中国国力的增强，随着中国社会组织的发展壮大，做出如此路径的职业选择，周洛宏先生不是第一个，更不是最后一个。
对此，有本会会员说：“这说明天使百人会比世界500强魅力大。”
或许您会问：天使百人会是一个怎样的组织？
她很小，但又很成熟。
天使百人会才四岁，却有崇高的使命感。
她很松散，但又很紧密。
作为社会组织，她是松散的。大部分会员位于中关村，也有的会员身处异地或异国。或许我们会远隔千山万水，却亲如一家。几乎每一位会员，哪怕是第一次来参加本会活动，都会感到彼此的真诚和坦率。
她很温暖，但又很严明。
严明的纪律几乎是天使百人会出人意料的标签。
各位会员开始都很不适应。作为各个公司的老大，没人敢要求或约束他们；但到了本会，如果你报名参加了活动，迟到或缺席，对不起，你就要发红包。
这样的守信出席规则，大家开始觉得如芒刺在背，后来又甘之如饴。他们甚至会告诉我说：“秘书长，我们公司也仿照天使百人会，迟到发红包，效果很好。”
这是榜样的力量，更是规则的胜利。
社会组织是推动中国公民社会发展的重要力量。在“双创”热潮中，天使百人会承担了双重责任，我们不仅要推动中国公民社会的发展，更要推动中国天使投资事业的发展。“汇聚百人智慧，成就创业梦想”是我们的发心，更是我们的追求。
我们承载了无数创业者的希望，我们更承载了广大天使投资人的梦想。我们朝着伟大的目标前行；我们恪守严明的纪律；我们要打造中国天使投资人精锐之师。我们创造历史，我们在向未来进发！我们的名字就叫“天使百人会”。致谢
本书共有46篇文章，我本人写了35篇。本会理事长乔迁先生等8位家人写了10篇文章，媒体记者刘炎柏先生写了1篇文章。具体明细如下表。序号姓名文章名1胡雪琴35篇文章相对于成功率，天使投资更注重回报率2乔迁我为什么要做健坤慈善基金会天使百人会是企业家的天使投资孵化器资本寒冬中，天使百人会正在3周洛宏播种未来必然会有更多的独角兽死4曲敬东亡5汤旭东如何做强做大中国天使投资6刘小鹰哈佛游学记范津涛：“即便资本寒冬，我也7刘炎柏要踏雪寻梅”在“百人”中寻觅，终与“天8费学军使”结缘9蒋启文读进天使百人会10姜颖一个90后眼中的天使百人会
致谢乔迁先生、周洛宏先生、曲敬东先生、汤旭东先生、刘小鹰先生、刘炎柏先生、费学军先生、蒋启文先生和姜颖小姐参与了本书的写作，我们共同创造了这部作品。
致谢中国工信出版集团电子工业出版社编辑李树林先生为本书的辛勤付出！
致谢天使百人会13位发起人！
致谢天使百人会10位执委！
致谢天使百人会107位认证会员！
致谢天使百人会423位会员！
因为全体家人的支持、关心和参与，才有了天使百人会收获满满的2016，才有了充满期望的2017！感谢大家！天使百人会秘书长 胡雪琴2016年11月26日·北京第1章投资大咖说盛希泰先生主讲天使百人会投资沙龙投资沙龙是天使百人会的品牌活动之一乔迁说天使百人会理事长，健坤慈善基金会理事长，北京银河金桥投资有限公司董事长，北京神州新桥科技有限公司创始人。中欧国际工商学院EMBA。历经25年艰苦创业，终获财务自由。年过不惑，转型天使投资；同时，投身慈善公益事业。2013年年初，联合12位挚友共同发起创立天使百人会，现拥有420多位天使投资人会员，“汇聚百人智慧，成就创业梦想”。
2016年，乔迁先生个人捐资数千万元，创办健坤慈善基金会，系中国第一家致力于家族文化传承、弘扬中华优秀传统文化的非公募慈善基金会。相对于成功率，天使投资更注重回报率
2010年，我告别实体企业转型投资。2013年年初，我邀约12位挚友发起创办了“天使百人会”。
在这几年的投资实践中，我对天使投资有了一些浅显的理解和认识。中医vs厨子
做企业像做厨师。
因为厨师做菜时，不仅有食材、菜谱，也有炒菜的流程，先放什么后放什么，有章可循，效果如何，目标清晰。
做企业同样如此。比如，年初制定目标，确定本年度的增长率，然后制定实施方案，年内具体执行即可。
做投资像做中医，讲究的是厚积薄发，望闻问切。
厨师可以速成，但中医必须要长期学习与实践。如果做厨师，学了3个月就上台炒菜，别人也能够接受；但如果做中医，绝不能只学了3个月就给人看病。至少需要3年时间，你才能够去把脉、问诊。
所以做投资与做实业不同，投资是中医，要积累，急不得。幼儿园vs大学
我周围有很多相同背景的企业家出身的天使投资人朋友，十来个人常常聚在一起聊投资心得。
每个人都有一套自己的方法，这个说我侧重看人，那个说我要看趋势，说得都头头是道，但是细聊下去就会发现，业绩大都半斤八两。
如果把一个人接受教育的过程分为胎教、幼儿园、小学、中学和大学，那么，在一个企业的成长过程中，天使投资有点像幼儿园阶段。
在天使投资阶段，相当于孩子才两三岁，你希望他以后能上北大清华，这个不确定性太大了；因为未来有十几年的成长期，到底能怎么样，我们确实无法臆断。回报率vs成功率
就成功率而言，相对于后期投资来说，天使投资的风险非常高，因为不确定性太大。
投一个清华北大的在校生还是一个幼儿园孩子？后者的风险显然要比前者大得多。
我认为，天使投资的成功率还不到10％。我们投了10个项目，往往9个都折了。但从另一方面来说，天使投资的回报率很高。
为什么？
假设我们用100万平均投10个项目（这只有在合投中才能做到），如果9个项目都没了，损失90万，但最后一个项目成功了，获取了100倍回报，那我们就收回了1000万。可见，回报相当可观。
失败率很高，但回报率或许也很高，这就是在合投与大概率基数上，天使投资具有的巨大魔力。周洛宏说天使百人会投审委委员，北京天使百人会投资管理中心高级合伙人。UTA（University of Texas at Arlington）硕士毕业。拥有管理咨询、管理软件和信息技术背景，历任SAP（中国）行业总监、Accenture大中华区行业副总经理和IBM大中华区行业总监，现转型天使投资，帮助创业者成长、成功。长期关注自然资源、化工、电力、计算机和互联网等新兴行业，研究领域有管理咨询（战略、集团管控、组织变革、销售变革、流程优化、IT规划、管理提升等）、ERP、云计算、大数据、网络安全、Social Media等。资本寒冬中，天使百人会正在播种
2016年年初我离开IBM，出任天使百人会种子基金高级合伙人，已有5个多月了。
其间，我带领投资团队看过无数的创业项目，做过无数次尽职调查，与本会天使投资人会员进行过无数次创业项目的研讨，感触颇多，收获不少。
在资本寒冬中，天使百人会正在播种。
这是个不错的良机，虽然投资人和投资机构少了，创业者也少了，但此时依然活跃的创业公司中，高质量、理性估值的创业公司比例开始回升。
迄今为止，天使百人会种子基金已投资和拟投资的领域有：区块链技术、非标住宿SaaS、驾培机器人、深水电机和互联网公考等。
在严冬中前行风险大，投资人怕滑、怕摔倒，我也不例外，那怎么办呢？
我利用三大标准来决定是否投资，即团队、创业方向和能否帮助创业团队。团队
关于团队，主要看创业团队是否具备以下三大特质：
一是创始人是否有“雄心壮志”？“雄心壮志”是否有依据、有事实支撑？
几乎所有的创始人都自称有“雄心壮志”，但作为投资人，我需要知道他只是说说而已还是发自内心。
如果一个创始人，连年度计划都不愿花时间去想，不了解竞争对手，从业经验、知识积累和人脉资源等跟他的创业方向并不匹配，我很难相信他是一个真正有“雄心壮志”的人。
二是核心创始团队是否和谐？分工是否清晰合理？
一个优秀的创业团队，至少有一个强有力的领导者，他不一定事无巨细，但得有激情、有耐心，能够带着大家往前走。同时，还要有思维缜密的人，能适时看到风险。
三是是否拥有行业专家或技术大咖？但太豪华的创业团队阵容，我们又需要格外谨慎了。
因为特别有实力的人在你这能挂名，也能在别处挂名，那么他到底有多少精力能够放在你的创业项目上呢？这是投资人必须甄别清楚的。创业方向
创业方向，指创业项目的技术是否具有独占性，是否是领先型技术，技术门槛足够高？是否有市场刚需？市场规模是否足够大？商业模式是否具有实际市场？团队是否具有实际运营推广能力？
这些可以借助于专业的专利服务机构来帮助投资人做出判断。“能否帮助创业团队”则是指投资人需要自问的问题
创业公司快速发展的挑战是什么？他们需要什么样的资源？是战略方向和商业模式需要明晰，还是组织/流程需要优化？是缺乏攻克某项技术的人才，树立样板客户的关系，还是快速占领的策略？以上这些问题，他们自己能解决吗？
如果不能解决，作为投资人，我能在这些方面帮助他们吗？具体方案是什么？
如果我不能帮助他们，或整合有效的、可以落地的低成本资源帮助创业团队，那意味着我对创业者没有价值。
那我投资的逻辑是什么呢？如果帮不了创业者，我们就不能投。
因为我相信，对于天使阶段的创业公司而言，非资金的帮助比资金帮助更重要。单靠我们融给他们数百万，就指望他们能够自己长成参天大树不太现实。
投资人都帮不了他们，他们又能靠谁呢？需要强调的是，创业者需要的资源不仅仅是投资人认识谁谁谁，他们需要的是更落地的低成本资源。
筛选出高质量项目、完成入资是天使投资最重要的里程碑之一，但投后管理也非常重要。
没有投后管理，初创公司很难快速成长，投资人也很难退出并赢利。天使投资人需要有一颗“天使之心”
有一次接受采访中记者问道：我为什么要转型做天使投资？
我这样回答：“人的生命是有限的，如果说子女是父母生命的延续，那么创业团队在天使投资人的精心培育下，成长为参天大树，他们何尝不是投资人的生命延续呢？”
早期创业公司所具备的能力、所拥有的资源都极其有限，天使投资人在融钱的同时，更要融思想、融战略、融管理方法给他们。
帮助创业团队成功跨越初期死亡谷，是天使投资人的职责所在，更是价值所在。曲敬东说天使百人会执委，天使百人会投审委委员，北京天使百人会投资管理中心管理合伙人；德丰杰龙脉基金管理合伙人，新龙脉控股集团董事长；北京理工大学教育基金会理事兼投资委员会主任。清华大学EMBA。拥有24年大型中国企业及全球化企业的战略、管理、营销、融资、投资、上市等运作经验，是中国IT领域最知名的高管之一，也是最早进行跨国投资的中国人之一。
拥有10年以上投资经验，发起多只人民币基金，已投资的高科技企业超过100家。天使投资成功率仅为10％“回望2015年，在座的如果参与了二级市场，心情一定不会很平静。”2016年1月19日，在“天使百人会年会暨三周年庆典”上，天使百人会副理事长、天使百人会种子基金投决委委员、德丰杰龙脉中国基金管理合伙人曲敬东先生说：“我认识的朋友，最多的亏了12个亿。”“股权投资四季分明，经历了春夏秋冬；但天使投资只有夏天，没有冬天。”曲敬东先生引述了一些数据，“2015年，天使投资整体基金规模超过了200亿元，投资规模达到了100亿，而披露的投资项目数量超过了2000个。”天使投资：看起来朝气蓬勃，背后暗涉险滩
天使投资2015年迎来了朝气蓬勃的发展之年。作为中国创业创新的发源地，中关村迎来了自己的第二春，成为投资人和创业者的集聚地。“我口袋里交换的名片只有两类，要么是企业CEO，要么是投资公司合伙人。”曲敬东如是说。
与此同时，在天使投资繁荣火热的当下，曲敬东先生却猛泼了一盆凉水。
媒体也在为“双创”推波助澜，非常活跃。报道的大都是某创业公司估值多少，融了多少钱。“在成熟的发达国家中的投资领域，估值不代表任何意义，只有退出才能实现价值。”“今天，我们创业公司再高的估值都不能引以为傲，譬如说，我有10个亿元的项目，估值涨了10倍或100倍，那都是过场，不是结果。”曲敬东说，“2016年，将会有很多估值在10亿元甚至10亿美元的公司会倒闭，这是我们不得不面对的残酷事实。”“天使投资成功率仅有10％。即使天使到A轮了，可能会死在B轮；即使到了B轮，也可能会死在C轮。整体来说，天使投资项目的数量在增加，但成功率在下降，投资效率也在下降。”2016年，我看好人工智能“不久前，我参加了CES2016（国际消费类电子产品展览会，International Consumer Electronics Show，简称CES），发现无人机、机器人和VR（虚拟现实）非常火热，但未见得就是未来最重要的投资方向。”“互联网应用时代已经结束，中国已经诞生了BAT（百度、阿里巴巴和腾讯）。未来10年，不仅中国的资本投资，全球的资本投资都将进入技术驱动发展的时代，需要我们特别关注技术型产品项目。”
曲敬东说：“我非常看好人工智能方向。在中国，无论是消费升级还是产业升级，都离不开它。”2016，天使百人会投资走得更稳健
作为天使百人会投资专委会主任，曲敬东先生强调：“更稳健、更理性、更踏实是本会2016年投资的主旋律。”“2016年，我们自己的种子基金，会快速并且小心谨慎地进行投资。其实，在募资时，我们就设定了严格的上限。各位家人都事业有成，天使投资仅是业余爱好，天使百人会绝不急躁冒进，短线投机，而是稳健踏实，低调前行。”“投资不是追逐热点，也不是追逐名气，更不是追求所谓的估值，也不是追求所谓的荣耀。投资是我们的一种生活方式，关键是帮助创业者成功，为社会创造价值。”
素以稳健著称的曲敬东先生用一大段感性告白作为结束语，“我相信，天使百人会一定能让我们投出中国的世界级企业，找到我们的成就感，实现全体家人的光荣与梦想！”未来必然会有更多的独角兽死亡
中国的资本寒冬来自于何处？
20年前，美国投资市场已经比较成熟，不管是一级市场还是二级市场，都依托于比较专业的投资机构。
今天，中国更多的是一些不专业的机构和个人在进行投资，导致我们在互联网投资方面产生了巨大的泡沫，而泡沫的破灭导致了今天所谓的资本寒冬。未来，必然会有更多的独角兽死亡。中国拥有两个重要的投资机遇
从宏观来看，中国的发展和中国企业的发展，其最根本的挑战就是产能过剩。
过去，我们最强的实体经济的根基来自于制造业。20年前在美国，中国的皮鞋、袜子、服装等都很有竞争力；但今天，劳动力成本和原材料成本都上升了，包括房地产泡沫均带来了中国制造成本升高，使得我们的全球竞争力大大下降。
但中国依然拥有两个重要的投资机遇——消费升级和产业升级。
消费升级就是今天和未来我们所面对的衣、食、住、行，包括文化、娱乐、体育、健康等所有领域都会产生一些新的消费需求。“中国人要过有品质的生活”，这就是我们投资和创业的机遇。
产业升级方面也有大量的机会。未来制造业不是以劳动密集型为核心，而是基于人工智能和机器人的新型制造业，这是一个重大的转变，必然会带来很多崭新的投资机遇。未来中国投资领域六大发展趋势
中国投资领域有如下六大趋势：
第一，天使投资个人化
天使投资有三个特点：一是关注创业起步期和早期。在此期间，机构优势并不明显，个人决策在这里很重要，有时候三个人做决定还不如一个人。二是天使投资风险很大，适合投自己的钱，不适合投别人的钱。三是天使投资周期比较长。
企业家适合做一些天使投资，因为他们对行业和企业的理解比较深刻，他们有可能比专业机构投得更好。
第二，泛股权投资更加具有竞争力
泛股权投资的核心思想是发现好的企业家和企业，进行长期的投资，以便获得回报。
这跟传统的投资不太一样。传统投资是分段式；但泛股权投资则是全生命周期，而且成本更低。
第三，投行与投资将有机结合
在传统的投资领域，投行和投资是分离的。未来，我们可以把投资和投行进行有效的结合，特别是在一些并购基金、产业基金方面，这样投资的效率会更高。
第四，构建投资的产业链和生态链
投资应该在产业链和生态链上布局，这样效率更高，风险会比较低，还会获得良好的资源协同效应。
第五，基金募资来源会有所不同(1)
机构化应是未来的方向，特别是在人民币基金方面。FoF和机构LP应成为基金的主要募资来源。FoF风险要相对低一些，当然收益率跟直接投资也有所不同。
第六，价值投资与长期投资应成为发展趋势
一个企业的成长需要十年磨一剑，从投资角度来看，你要赚大钱也需要周期。
所有投资人都应该建立长期投资和价值投资的理念，这样，中国经济才会有更稳定的未来，而不是频繁地产生泡沫，频繁地振荡。王童说天使百人会执委，天使百人会投审委委员；途牛网（TOUR）天使投资人；北软天使基金创始人。1996年进入互联网行业，先后在搜狐、博客中国等互联网公司工作，又先后进行酷客音乐网、喜乐乐网等互联网创业。从1999年起开始天使投资，投资案例有麦恩思远、安妮时尚和魔方英语等。我的投资策略是等额投资法
天使投资人追求高回报，合适否？
天使投资基金布局某个赛道，把前几个赛手全投了，合适否？
天使投资基金一定要赚钱，合理否？
……
2016年1月19日，在天使百人会年会暨三周年庆典上，天使百人会执委、北软天使基金创始人、途牛网天使投资人王童先生对以上问题均给出了负面的回答。跟投一个曾经投出高回报的天使投资人，也能投出高回报的项目吗？
当一个天使投资人投了一个回报百倍的项目，我们想跟着他，也投个高回报的项目，可行否？“这和中彩票一样，概率太低了。”作为天使投资人，如果成天惦记着高回报，患得患失，心态很难平衡。“投出多大倍数并不重要，重要的是我们要享受这个过程，并真正能帮到创业者。作为天使投资人，我们还是要不忘初心，投出高回报项目并不是我们的主要目标。”选择一个赛道，把赛道前三名都投了“选择一个赛道，把赛道上前三名全投了。”这个完美的投资逻辑对天使投资似乎不适用。“相对于VC项目来说，天使项目要稚嫩得多。我们很难甄别谁能成为一个赛道上的前三名。如果在同一条赛道投了三家竞争对手，不仅对创业者不利，同时也会失去创业者的信任，伤及自身的信誉。”天使投资基金一定要赚钱，注定不能成为明星化的基金“当年，我做的第一只基金，目标是一定要赚钱。因此，我们采用一些稳健的策略来支撑。这样，注定了它很难成为明星化的基金；因为你不敢赌，不敢冒风险。高收益与高风险是孪生姐妹，你不敢冒高风险，凭什么获取高收益？”不要过度筛选项目
如果你拿到了100个水平比较高的项目，经过层层筛选，只剩下10个项目，还要再筛掉8个，那风险就非常高了，因为你很可能会错杀掉好项目。“与其再筛2个项目，不如把这10个项目都投了。”要守纪律，抗诱惑“就像做股票，明明该斩仓了，有侥幸心理，我再补点，这就是不守纪律。做投资也要守纪律，遵守自己的规则，我的规则是等额投资法。譬如，每个项目我都投100万，不会多投也不少投。”要给创业者设置一些障碍来考验其心性“创业者老说投资基金不靠谱，老是拖着不做。其实，我有意拖你一段时间，就是考验你的心性，看看你对待困难的态度怎样。因为创业道路很漫长，也很艰苦，需要创业者具备坚强的心理素质。”邓健说天使百人会认证会员，北京君和会资产管理有限公司联合创始人，北京和君智业投资管理有限公司董事长。浙投股权投资有限公司创始人，上海浙商实业集团有限公司董事副总裁，复旦求是股权学院院长，“权杖会”独角兽成长营创始人，融量智库、权杖网络董事长。北京大学EMBA。拥有20年实业、不良资产处理和股权投资经历，开创了“三维资本”“五行驱动”的股权投资和投后助推模式，帮助被投项目进行资本裂变，实现价值投资的经济效益和社会效益最大化。“三维资本—五行驱动”提高投资成功率“靠烧钱取得成功的不一定是最成功的企业，我们应该让一个被投企业从出生就具备现金流的能力。”
2016年3月8日，在天使百人会第15期投资沙龙上，主讲人、本会认证会员、尊享控股有限公司副董事长、浙投股权投资有限公司联合创始人邓健先生如是说。
已过不惑之年的他，曾在商界叱咤风云；而今，他转战股权投资，自称要做重生的雄鹰，创造新辉煌。
他立下10年宏愿，希望通过“三维资本—五行驱动”成就10个进入世界百强的中国品牌，创造100个领军企业。“三维资本—五行驱动”的由来
邓健先生转战股权投资领域已有数年。他勤思考，重总结，擅融合，形成了一套投资理论，即“三维资本—五行驱动”。
为什么有的项目大获成功，有的项目却败走麦城？邓健认为，关键在于资源不匹配，即产品与渠道不匹配，智慧与成果收获不匹配，资金与项目阶段不匹配，人才与项目发展不匹配。
根据项目进度，缺什么补什么，邓健的“三维资本—五行驱动”理论由此而生。
邓健认为：对一个企业而言，要想发展壮大，核心需求是三个方面，即智库资本、平台资本和金融资本。三者为递进关系，缺一不可。
智库资本让一个项目更值钱，平台资本让一个项目更赚钱，但这两者仅仅是常规武器；而金融资本则相当于核武器，会让一个项目产生资本裂变，呈指数级增长。
所谓五行，实际上是五种要素。邓健认为，每种资本都有对应的五行内涵。例如，智库资本可以分解的五行为：战略规划、顶层设计、品牌策略、商业模式和组织模式。智库资本助力“国骅新能源汽车”项目
在天使百人会第15期投资沙龙中，邓健谈到了智库资本助力国骅集团新能源汽车项目的案例。
国骅集团董事长丁国年，在房地产行业打拼20多年，造就了十多个亿万富翁，数十个千万富翁，现在带领兄弟们转战新能源汽车疆场。
但转型不易，在集团决策层未统一意见前，丁国年只好个人先行垫资，冲在一线锁定核心资源。
如何快速拓展市场？邓健联合品牌战略专家孙晓岐、亚洲销售女神徐鹤宁，运用“智库资本—五行驱动”理论，形成了一整套方案。
从战略方向到战略规划，从商业模式到招商宣讲，从品牌包装到“丁粉”预热，从人才引进到汇聚平台招商实施……所有这些都得到了丁国年本人的高度认可，并被一一无折扣地执行。
国骅集团成功迈出转型第一步：40多天招商，签订区域代理239个；3个月累计获得160亿元的新能源大巴订单。平台资本托起“有道理”
在天使百人会第15期投资沙龙中，邓健讲述了平台资本支撑的成功案例——“有道理”。“有道理”搭建了一个阅读“商业经典”的平台，并延展为读者与作者、读者与读者的精神互动、文化社交的平台。
针对现代人选书难、没时间读书、读不到重点三大痛点，“有道理”通过视频、图文和语言点评三种方式解读商业经典图书。
费用设计也很巧妙，每天1元钱，1年365元就可以走进商业经典的世界。
据邓健介绍，自2015年7月投资“有道理”以来，优势突出；但如何启动线下推广渠道，则成为当务之急。
2016年1月8日到30日，邓健带团队联合百商会和汇聚平台，运用“平台资本—五行驱动”理论，开展了两次线下推广活动，成效斐然。
他们共招募了空间级代理商和平台级代理商近300个，付费会员达2000人，粉丝会员直逼10万。
邓健指出，“在此基础上，粉丝裂变速度将会呈几何级数增长”。尊享控股是金融资本的落地基石
对创业项目来说，什么最重要？资金。
在天使百人会第15期投资沙龙活动中，邓健提出了“让项目有花不完的钱”。此语一出，举座皆惊。
何以能让项目有花不完的钱？这是由他参与创办的尊享控股带来的。
尊享控股由知名企业家与资本运作专家、智库专家、平台型机构联合发起，下设尊享资本和尊享投资。
尊享投资针对趋势性产业设立产业基金和母基金，打造投资产业链，让被投项目有“花不完的钱”。
邓健指出，对被投优质项目，落地“三维资本—五行驱动”的股权投资和投后助推模式，实现多赚钱、更值钱、资本裂变三部曲，使投资实现价值最大化。“三维资本—五行驱动”具体内容智库资本战略规划顶层设计品牌策略商业模式组织模式团队建设渠道招商平台资本样板市场消费合伙人产业链产业基金母基金金融资本核心合伙人业务合伙人股权矩阵傅哲宽说天使百人会会员，深圳达晨创业投资有限公司合伙人、副总裁。2006至2009年连续四年被评为“最活跃的投资人”，2010年被评为“中国创业投资家十强”。专注投资16年，精于行业分析，对项目投资有丰富的管理经验，主投项目包括：圣农发展、太阳鸟、恒泰艾普、华工百川、东方广视、机客手机网等。负责公司全部项目的投资及管理，是国内第一批有资质的证券从业人员，也是国内第一批创投人士，积累了丰富的资本运作经验。我们为什么要投一个最贵的天使项目？
我们为什么要投资一个最贵的天使项目？
在禽流感猖獗之际，我们为什么要投资一个养鸡企业？
我们为什么青睐平台型项目？
……
2016年5月10日，在天使百人会第17期投资沙龙活动中，深圳市启赋资本管理有限公司董事长、深圳市启富汇投资管理有限公司董事长傅哲宽先生坦诚地与大家分享了他自己的投资心得。估值5000万美元的天使项目
投资即投人，说之易行则难。
若一个人什么都没有，张口估值就是几个亿，作为天使投资人，你敢投吗？
在天使百人会第17期投资沙龙上，傅哲宽先生分享了一个启赋资本与“跟谁学”董事长陈向东的故事。
2013年的一天，陈向东走进中关村软件园孵化器寻找办公室，恰巧碰到启赋资本合伙人。“我们对陈向东的背景进行了仔细的调查，他在新东方深耕10多年，从一名普通员工成长为集团高管，管理能力强，行业资源丰厚。他出来创业一定能成功。”这坚定了启赋的投资意向。
但陈向东并不需要天使投资，提出了三个苛刻的条件：“第一，估值5000万美元；第二，我要做互联网教育，但怎么做保密；第三，我们现在也没什么可看的，你们没有DD可做。”
在诸多投资机构中，刚刚诞生的启赋有的是初生牛犊的虎气，于是，双方携手合作。
陈向东不负厚望。一年多来，“跟谁学”成为一个“人人为师”的平台。1000多门课，50多万教师，4000多万学生，单月流水突破2亿元。投资“圣农发展”，23倍退出“小傅，现在禽流感这么猖獗，你怎么好意思提交一个养鸡的项目？”时至今日，当年投资圣农发展时的往事，傅哲宽还历历在目。
投资圣农发展（002299），让当年的投资经理“小傅”一战成名。“3年多，23倍退出。核心原因就是抓到了这个企业的低点。”
2006年，家禽行业非常惨淡：一是禽流感；二是国家领导人访美，采购了一大批鸡肉，直接冲击了国内市场。“小傅”经理却在跟踪一个名叫“圣农发展”的养鸡项目。
原来，他发现了一个“反常现象”。自2003年禽流感首次爆发以来，每次周期性爆发时，肯德基、麦当劳就会加大对圣农产品的采购。
为什么？麦当劳这样回复：“圣农是全工业化养殖，相比于其他公司的农户收购方式，品质可控。”
当傅哲宽将此项目提交时，遭到风控总监的强烈质疑。“我把这个哥们拉到福建的山沟里，让他实地考察了圣农。这彻底改变了他的想法，他成了坚定的支持者。”投资还是要投平台“说到天使投资，普遍做法是撒胡椒面，投了100个项目，有一两个成了，就能赚回来。”傅哲宽先生并不认同，“个人天使可以，但机构天使就不合适了。”
如何提高天使投资成功率？傅哲宽认为首先要聚焦，其次要加强投后服务。
启赋资本主要聚焦于两大领域，一是新材料，二是产业互联网。“我们不是投一个个项目，而是投产业链，实际上在做产业。”傅哲宽认为，“每个处于产业链上的项目，形成兵团作战的态势，竞争力大大增强。”
有些项目就长成了平台，“新材料在线”就是这样一个让傅哲宽颇为得意的投资案例。“从一个微信公众号一个人开始，我们就投了他的天使。”“现在，这个平台公司已经占据了该行业的制高点，有80多万会员，200多家上市公司，10万家中小企业，数百家创投机构，还有大量的人才和科研机构。”
与此同时，“新材料在线”还成为一个强大的项目源。“因为平台上有大量的中小企业，筛选0.1％，就可以投100家以上的公司，这就是我们的优势所在。”傅哲宽语录经济越低迷，越要投资。技术大咖技术再牛，但情商很低，也坚决不能投。投资项目不能简单赚取一二级市场的价差，关键要看成长性。合伙人必须要在一线看项目，不能在背后看资料。O2O项目之所以死亡，因为创业者互联网出身，没有行业背景和资源。投资成本的高低是天使投资能否退出的核心要素。启赋资本的投资理念和投资策略趋势投资投资理念价值投资体系化投资聚焦少数行业构筑渠道投资策略选择时机（宏观经济拐点、行业拐点和企业拐点）控制成本和风险重视投后服务盛希泰说洪泰基金创始合伙人，资深投资银行家，两家一线证券公司打造者，前华泰联合证券公司董事长。南开北京校友会会长，南开允能创业商学院理事长，清华校友种子基金管理合伙人，中国青年创新创业投资联盟副会长，全国大学生创新创业联盟副理事长。具有20年逾百家公司IPO及并购经验，造就了中国资本市场最优秀的并购团队，培育了中联重科、大族激光、蓝色光标等数十家行业领先的上市公司。
转型天使投资后，先后投资了惠民网、昆仑决、大V店、小黑裙等项目。我会看创业者的朋友圈“我会看创业者的朋友圈。如果他发的永远都是风花雪月，那肯定不能投。”
2016年6月14日，在天使百人会第18期投资沙龙活动中，主讲嘉宾、洪泰基金创始人盛希泰先生说：“原来我做投资银行，去过1000家准备上市的公司，有900家没上成，为什么？就是因为人。”“天使投资更要看人。一个优秀的创业者需要具备三大特质。”一位优秀的创业者都有点“强迫症”
所谓“强迫症”，即给自己反复的复盘能力，反复的复核能力，极强的反思能力。
一个强大的创业者极其专注，他根本不关注其他东西。他基本上走着、坐着、躺着，想的都是同一件事。
你翻他的朋友圈，永远都是他干的这件事。“朋友圈都是一个人下意识的活动”，不由自主，习惯使然。
每个人的朋友圈都不一样，反映了他的性格和喜好。这是一个很重要的参照标准。一位优秀的创业者具有能把碰到的每个人都吃干榨净的特质
对内，他善于建立最广泛的统一战线。
对外，他能善于调动资源，整合资源。“像我的第一个天使项目‘昆仑决’创业者姜华就是如此。他碰见任何一个人，就知道怎么跟他合作，怎么有利于项目的发展。”
对内，他具有强大的感召力。“一个创业团队，花钱雇人不叫‘牛气’，这种项目也很难持久。没有钱也能让人干事，那才是‘牛气’。很多成熟的人，工资打1折也跟着他干，许诺的股份期权是望梅止渴也跟着干。”“用好每一个人，从内到外给大家‘打鸡血’，从内到外建立统一战线，这种能力特别特别重要。”一位优秀的创业者要有一定的生活阅历
因为任何项目都需要执行力。“执行力很多时候是反射，而不是反应。譬如，打乒乓球时，接球一刹那，你根本来不及反应，球就出去了。”
对事情的反射靠的就是生活阅历和生活积淀。如果这个行业有技术，他一定对这个技术有所了解，对行业有所把握和领悟。“太年轻的创业者我们会很谨慎，生活阅历很重要。太草根的人，太年轻的人，一般情况下是不投的。”错过任何天使期项目，都不可惜“戏法人人会变，巧妙各有不同。”每个天使投资机构都有各自不同的打法。
2016年6月14日，在天使百人会第18期投资沙龙上，主讲嘉宾、洪泰基金创始合伙人盛希泰先生坦诚分享了洪泰的打法。天使投资要加一点PE思维
何谓PE思维？盛希泰先生解读道：“所有做PE的人一定是奔着IPO去的，否则他不会投。”“PE思维的要点之一，就是看创业者的格局、项目所在赛道的容量，以及产品品质，能不能IPO。”“但天使投资人，要么没这个能力，要么没这种眼光，要么没这种习惯，要么没这方面资源。一般来讲，他根本看不到后端，我先投了再说，结果IPO的概率连1％都不到。”
盛希泰先生强调自己投资银行的职业习惯，“我从后端出身，后端是我的母语体系。投资时，我会看这个项目有没有可能IPO。”“我亲自抓的项目均是如此。这个人要足够强大，这个事儿要足够‘牛气’，他最后能不能吃到嘴里是一码事，但想象空间一定是足够的。”凡是成功的项目都是主动布局的，不是邮箱投送来的
据盛希泰先生透露，每天洪泰收到的项目70单左右，去年一年收了2万多单，但百里挑一都很难。“我们投的项目，绝大部分都是主动布局赛道，或者通过熟人介绍的项目，或者认识创业者投出去的。”层层筛选，宁可错杀，也不要枉过“任何天使期项目错过了，都没什么了不起。因为每个项目的成功概率都很低。”“如果洪泰没投，他或许成功不了；他或许做成阿里巴巴了，只能说明你跟他没缘分，也没什么可惜的。”
洪泰采取层层筛选，从投资经理、投资总监到VP、合伙人，有五六个环节，都采用一票否决制。
直到一个项目走到了最后，准备投出真金白银，几个相关人员再“碰”一下，集体决策。
与此同时，他强调每位投资经理的自主性。他希望他们不要做流水线上的一分子，而要独立决策，“要做明星，不要做戏子”。投资无标准，人人可决策
天使期创业公司什么都没有，关键看一线接触投资人的感觉。
对投资经理、总监、VP和合伙人，“他真要坚持投某个项目，我会支持他投；如果某个人坚决反对投某个项目，我也会听他的。”
盛希泰先生坦言，“有那么几个项目都是投资经理当时坚持要投，我感觉不好，说能不能不投，后来投了，发展都还不错。”高调做PR
在天使投资机构中，洪泰的高举高打显得特别突出，在天使百人会第18期投资沙龙上，盛希泰先生解释了背后逻辑。“一个投资机构，你自己都没把自己营销好，你怎么能把你的被投项目营销好呢？”“我今天投了你，我‘牛气’，你以我为荣；明天你做成马云了，我以你为荣。”
洪泰高调做PR，实际上是为了被投项目。项目以“洪泰”为荣，会带来很多额外的资源，也便于进入下一轮融资。“自2014年以来，几乎是我从业最辛苦的两年。起码每个周末，我都会去给我们的项目站台，发挥洪泰影响力，帮助项目发展。”洪天峰说天使百人会会员，方广资本管理合伙人及CEO。深圳华为技术有限公司前副董事长、EMT成员、八大副总裁之一，主管研发、供应链、采购部门。现在成功转型为投资人，聚焦IT工业，投资数十个项目，投资额逾5亿元。18年的华为经历赋予他深厚的电信、IT产业研发、生产、供应链和公司整体的运营管理经验，深谙产业链价值，对TMT产业发展有洞察力，同时积累了广泛的行业、企业、政府关系和人脉资源。做好企业就能做好投资，投资没有那么难
说起方广资本的洪天峰，似乎并不知名。但说起他的老东家，则如雷贯耳，让人肃然起敬，那就是华为。
他曾在华为工作了18年，位至副董事长、EMT成员、八大副总裁之一，“一人之下，万人之上。”职业的天花板已然呈现。“我是为离开而离开的。”2016年8月23日，在天使百人会第20期投资沙龙上，他回首往事时说。
2011年11月1日，洪天峰离职曾作为华为的重大新闻而被报道，而当时的他则充满了迷茫与未知，与今天的笃定和自信形成了鲜明的对比。两盆冷水浇出来的投资人“从华为公司出来后，路其实很窄。”洪天峰坦言，“如果仍做职业经理人，那在华为已做到高层，重新来过意义不大；如果创业，难免与华为有所竞争，亦非我愿；但如果做投资，却又面临全新的挑战。”
当时，献言献策者众。但有两位大佬浇的两盆冷水则让他记忆犹新。
第一位是海康威视的天使投资人龚虹嘉。“你们是从华为公司出来的，看那些创业公司，总是自觉不自觉地与华为对比，恐怕没有一家能入得了你的法眼？”
洪天峰予以否认，“我在华为曾做过市场，也管过采购。打交道的不仅有世界级企业，也有街边店，关键要看一个企业的价值。”
第二位则是腾讯公司五大创始人之一曾李青。“从大企业出来的人都有个毛病，特别急于证明自己。投得很快，但失败率很高。”
幸运的是，洪天峰的方广资本交出了一张漂亮的投资成绩单。
2012年创立，2013年开始投资。迄今为止，共投了17个项目，总额近5亿元。其中，1个项目通过IPO退出，回报超过23倍；3个上了新三板，6个走进下一轮。所有项目在业务上都有很大成长。做投资关键要对行业有透彻了解
都说“隔行如隔山”。作为企业家的洪天峰何以能顺利转型为投资人？“做投资关键要对行业有深刻理解。我们的投资经理全部是工科背景的研究生，都在大企业做过。”洪天峰透露。“只要了解行业，了解企业，就一定能做好投资，其实投资没那么难。他们没有一个学财务、经济和金融。有没有投资经验，我们并不在乎。”
在第20期天使百人会投资沙龙上，洪天峰坦率分享了对IT的认识。
从时间来说，IT业有价值转移规律。“这对我们决定什么时点、投资产业链中什么位置的企业大有帮助。”
从空间来说，IT业有产业链转移规律。“中国必将形成IT业的全产业链，这是中国IT业发展的确定性投资机遇。”中国会诞生更多的IT世界级企业
洪天峰指出，一个国家IT业要发展，需要具备四大条件：一有钱；二有人；三有市场；四有配套的产业链。
洪天峰对IT工业未来的四大玩家，进行了一一分析。
首看美国，有钱、有人、有市场，但产业链配套欠缺。日本有钱，有产业链配套，但没人，市场小。印度有人、有市场，但缺钱，产业链配套缺失。“唯有中国，四者兼备。GDP全球第二，咱们有钱。高校扩招，为中国培养了大量的IT人才。而中国的市场足够大，产业链配套足够完善。”
现在，中国已经有很多成功的电子技术方面的世界级企业。从黑色家电的创维、TCL到白色家电的格力、美的、海尔，再到电脑的联想，通信的华为、中兴，等等，都在世界上占有一席之位。“未来，中国一定会诞生更多的IT世界级企业。我希望，他们背后都有方广资本的身影。”“我是风险厌恶者”
投资天生与风险相伴，高收益必然伴随高风险。但洪天峰却说：“我是风险厌恶者。”
如何降低风险？洪天峰说：“关键在于降低不确定性，能消除更好。”
首先从被投企业的发展阶段上，方广资本选择做早期的VC或PE，不做天使。“《从0到1》这本书对我影响很大。我们把企业分成三个阶段，从0到0.5，从0.5到1，从1到10到N，我们基本上不投0到0.5的。我们会投一些0.5到1的，但更多投1以后的。”“因为一个公司创业，从0到0.5，处于死亡谷。其实，95％以上的企业都过不了死亡谷。越到后面，企业确定性越大，但价格也越高。”
如何寻找合适的时点？洪天峰举例做了说明。
2013年，方广资本投了一个数据库系统企业——星环科技。2016年被Gartner选为“全球六家Hadoop大数据系统提供商之一”，称为“处于魔力象限远见者（Visionaries）领域中全球最具有前瞻性的公司”，这在中国系统软件领域首开先河。“当年，我们难以确定它的技术先进性，但来自英特尔的创业团队很棒。于是，我们通过产业链去验证。”“大数据在三个领域应用最多，即电信运营、金融和智慧城市，我们找到这三个领域中的相关公司进行测试，效果都不错。”
2013年，方广资本投资时，星环科技估值1.6亿元；不到3个月某机构追投A＋轮，估值2.6亿元。2016年年初进B轮，估值10.5亿元。“如果我们2016年投，估值10.5亿元，而不是1.6亿元。这说明投资时点很重要。”方广处处见华为
在天使百人会第20期投资沙龙上，洪天峰说：“方广资本不仅有华为的基因，还有华为的文化。”
洪天峰提到华为的手机广告，有中科院李小文院士坐在一张简陋的办公桌旁的图片，“板凳坐得10年冷”。
还有电影《阿甘正传》，在华为被反复播放，看似笨功夫，实则真功夫。“这也是方广资本要秉承的精神。我们做投资，既要耐得住寂寞，也要舍得下笨功夫。”洪天峰反复布道。“投资，我们坚持主航道，坚决不搞投机。在2015年，概念股回归，我们和一些公司都很熟，但没想去分一杯羹。”“我告诉LP，不要指望我们投出下一个华为，但我们投的所有企业都要成功。”洪天峰说，“就像打高尔夫，我们不追求一杆进洞，这会让我们心浮气躁，但每个都要打标准杆，运气好抓个‘小鸟’，运气差点打个加1，但总杆数一定不错。”
洪天峰特别强调，方广资本做的不是泛泛的TMT，而是聚焦在IT产业，以IT工业为主。
为什么是IT工业而不是IT产业？
洪天峰解释道：“IT产业包括两部分，一是IT工业，即IT技术，二是IT应用。”
华为一直做硬件技术，而方广投资自然也愿意投“硬技术”，不愿投“软应用”。
再者，IT应用有地域性，但IT技术却是全球化的。
其实，在洪天峰内心还有一个情结，通过方广投资，带动中国IT业在全球产业链的价值提升。这或许是任老板在每个华为人心中植入的家国情怀。
有人曾这样形容任老板，“行万里路，读万卷书，见万种人，干一件事”。
洪天峰专门请人写了同样一幅字挂在了方广资本办公室的门口。
不同的是，任老板一辈子只“做华为”，而洪天峰将只“做方广”。汤旭东说天使百人会监事，天使百人会投审委委员；北京创势资本管理有限公司董事长。北京大学EMBA。中国第一批创业投资人，先后担任北京高新技术创业投资股份有限公司投资部副总经理、新开发创业投资基金副总裁、泰康人寿集团投资总监、高林资本创始合伙人。拥有超过15年天使投资和创业投资经验，专注于早期TMT投资。如何做强做大中国天使投资？
天使投资是一个朝阳行业，对中国经济转型升级至关重要。
我们需要培养更多优秀的天使投资人，吸引更多的资金进入到天使投资行业，为实施国家创新驱动的发展战略助力。中国天使投资现状
第一，资本寒冬
2015年O2O泡沫的破灭，资本寒冬还将持续一段时间。预计2016年天使投资案例数量将同比下降，投资趋于谨慎。
第二，新三板加速改革
首先是分层，剥离出创新层，为活跃交易和转板做准备；其次是引入专业的私募股权基金管理机构担任做市商，使得新三板公司的估值趋于合理。
第三，鼓励国有资本进入创业投资领域
2016年9月20日，国务院正式发布了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（又称“创投国十条”），这也成为继2016年9月1日首次“确定促进创业投资发展的政策措施”后的又一重大政策，后续还将有利好政策陆续出台。中国天使投资面临三大问题
第一，天使资金来源不足
很多拥有闲置资金的高净值人士对天使投资，尤其互联网领域的天使投资项目非常陌生，需要一个较长时间的学习过程。
国内成熟的天使母基金很少，仅仅部分发达省份的政府部门设立有天使母基金，但民营则刚刚起步，面临募资困难的窘境。
第二，专业天使投资人严重缺乏
中国目前活跃的天使投资人不足1万，拥有丰富经验的天使投资人也仅有数百，远远不能满足中国天使投资业快速发展的需要。
第三，总体规模小，天使投资领域和天使投资区域相对集中。
全国性的天使投资体系和网络尚未建立，天使投资的资金盘子不大，难以满足创业企业的融资需求。
天使投资领域主要聚焦在互联网、文体娱乐、人工智能等。天使投资区域主要在北、上、广、深，区域严重不平衡，北京占据了半壁江山。从五大主体看如何做强做大中国天使投资
第一，政府方面
1．出台税收优惠政策，吸引更多人才和资金进入天使投资行业。
2．加大政府引导基金力度，鼓励各级地方政府和国有企业设立天使母基金，解决天使基金融资难题。
3．尽快完善多层次资本市场，畅通天使投资退出渠道。
第二，国企方面
1．建议设立母基金，扶持所在行业的创业企业，参股天使投资基金及管理公司。
2．利用所在行业资源，设立专业孵化器，设立配套天使基金，鼓励员工内部创业。
3．设立专业并购基金，对所在行业的成长期项目加大并购力度，为天使投资退出发挥作用。
第三，民营企业主和高净值个人
1．学习天使投资知识，在实践中掌握天使投资实战技巧。
2．不要失败就撤，要在失败中吸取教训，提高投资成功率。
3．积极参与天使投资组织，学习、成长、分摊、共享。
第四，天使投资人及天使投资机构
1．有义务分享天使投资经验，带动和培养更多优秀的天使投资人。
2．通过创业大赛、孵化器和讲座等多种形式，帮助创业者成长，实现良性循环。
3．积极参加天使投资组织，壮大中国天使投资人队伍。
第五，天使投资组织
1．做凝聚天使投资人的连接器。
2．做培养天使投资人的孵化器。
3．做促进天使投资发展的加速器。————————————————————
(1) FoF（Fund of Funds）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。第2章天使百人会·百位天使说天使百人会走进苏继挺先生公司军工大佬吕生先生公司的产品石继强说天使百人会投审委委员，耒来科技有限公司合伙人，滨海浙商资本总经理，天津海达投资管理有限公司董事，天津泰达科技投资股份有限公司董事、副总经理。长江商学院EMBA。现负责运营腾讯众创空间（天津），利用娴熟的投资专业技能，帮助创业者更好地成长。天津泰达每年斥资数亿元投资于医疗行业，专注于早期、PE、VC、并购重组的全产业链投资。耒来科技合伙人石继强：腾讯众创空间（天津）背后的故事“我属于被动创业，上了‘贼船’。”
2016年7月28日，在乔迁理事长带队下天使百人会一行赴天津于家堡，走进本会家人石继强先生的公司——耒来科技有限公司（简称耒来）时，他如是感叹。
作为腾讯众创空间（天津）的运营商，腾讯京津冀合作伙伴，耒来非常引人注目。
上至国家部委，下至各省大员，还有军队武警，乃至高校科研院所，前来考察、取经、交流、咨询者，络绎不绝。就在我们参访当天，就有三波来客同期拜访。
腾讯众创空间（天津）也博得了媒体的广泛关注，从央视到网络媒体、平面媒体，从传统媒体到新兴媒体，更别说投资人的关注、创业者的追捧了。
当前，各地孵化器层出不穷，倒闭者时有耳闻，腾讯众创空间（天津）为何能做得风生水起？
且听其掌门人、天使百人会投审委委员、耒来科技有限公司执行董事石继强先生详述其背后的故事。投资人的三级蜕变
执掌腾讯众创空间（天津）的运营无疑给石继强的人生带来巨变——从一名投资人再度变成创业者。“过去，我过得非常轻松，是高尔夫球的深度拥趸。每周打好几天高尔夫，经常到全国各地知名球场与球友切磋。”
但耒来彻底改变了他的生活方式，甚至差点摧毁了他的健康。“有天早上醒来后，我突然连床都下不了，不明原因的全身疼痛，最后被送到医院。整整输了一天液，才允许出院，原因是过度疲劳。”
开始，他费心找了一位董事长兼总经理的最佳女性人选。原以为，耒来交给她，自己可以放心当甩手掌柜了。
没想到，这位女士结婚多年始终未孕，但她到耒来上班刚1个多月，居然怀孕了，被迫退出正常工作。
这样，石继强从投资人变成了董事长。
他又高薪先后聘请了三位顶级的总经理，结果，水土不服，先后走人。
于是，他沉下心培养自己的团队。
石继强自嘲：“我从投资人变成了董事长、总经理到业务员，亲自扎到北京找项目。”
大约过了3个月，就在这位“业务员”到北京开会时，突然，“一个电话没有，一个短信也没有了”——他悉心打造的团队终于成熟了。做投资要经得起拖
据石继强透露，在腾讯众创空间（天津）开业之初，他们曾经调研一家孵化器，年亏损3000万元。“放眼全球，没有任何一家孵化器仅靠孵化能生存。”
孵化器靠什么活下来？靠投资。“说到底，耒来也是一家创业公司。活下来是最重要的。”“做孵化器要有VC或PE经历，而非天使投资人经历。”
在石继强看来，天使投资人大都比较感性，投资时往往会有些情感因素。
但VC或PE则很理性。
石继强说：“我们要尊重资本。”
理性成为他鲜明的个性标签。“先拖拖再说”，成为石继强的口头禅。
在唯快不破的今天，“拖，会不会错失项目的投资机会？”
他回答道：“如果错过了，那就说明它不是你的。”
在拖延中，不仅考验了创业者的心性，也让项目的各种瑕疵原形毕露，这样，更便于投资人的理性判断。
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