作者：全国注册会计师考试命题研究中心
出版社：人民邮电出版社
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注册会计师全国统一考试专用辅导教材——财务成本管理经典题库试读：
前言
在考注会的考生中，流传着这样的一句话：头痛没有用，眼睛痛也没有用，手痛才有用，一定要反复做题，做到手痛。
可以说，大量的做题，对于考注会成功与否，起着至关重要的作用，而且不存在可以替代做题的第二条途径。
首先，大量的做题，是巩固所学知识点、检验所掌握的知识点正确与否的唯一路径。凡是复习备考，无不先从精读教材开始，教材看了好几遍，所有考点是否已经全部掌握；对于每个考点的理解是否准确到位，只有通过习题演练方能知晓。在做题中，已有的记忆可以瞬间激活，模糊的概念可以澄清，错误的概念可以得到纠正。可以说，读教材只是将知识点不加整理的吞下去，仅仅完成了学习的第一个阶段，而只有通过做题，才能使知识点清晰化、层次化，条理化，这是学习的二次升华。对于注会考试这种高难度的考试，第二个阶段尤为重要。
其次，大量的做题，是提高做题的正确率的不二法门。考试的过程，其实也就是一个做题的过程，只不过需要在特定的地点，特定的时间完成而已。可以说答题的准确率就是考试通过与否的生命线，在掌握了基础知识和解题的思路之后，最重要的一件事就是提高做题的准确率。为什么经常会出现明明会做，但却经常出错的情形呢。原因其实很简单，第一，缺乏解题的经验，误入陷阱；第二，对一些基础知识的掌握不够烂熟于胸，似是而非，临事而迷。那么解决的办法是什么，只有大量、反复的习题训练，这种办法看似最笨，其实却是唯一有效的方法。
最后，大量的做题，是提高解题速度的有效方法。掌握了扎实的基础知识，和满意的做题准确率，那是不是通关无忧呢。不是，我们还需要培养一种不可或缺的能力——快速的答题速度。注会考试题量大、计算量大，涉及的知识点关联度高，近三个小时的考试时间里，会让人精疲力竭，不能做完卷子中的题，是很多考生多年不能突破的伤痛。速度从何而来，唯有勤学苦练，平时多做题，凡是做过的题都按照考试的要求，既要对，又要快，潜移默化中，速度自然就有了。
做题如此的重要，那么我们应该去做什么样的题呢，什么样的题才是最应该先做得好题呢，这个问题就是本书竭尽全力所要解决的问题。
第一，教材上的题，是头等重要的题。在指定教材中，有大量的例题，这些例题往往具有典型性，是帮助我们理解一些重要考点的钥匙。另外，历年考试中的很多真题，是以教材例题为基础改编而成。可以说熟悉教材例题，是我们进行习题演练的第一步。我们编写的这套无纸化考试题库，收录了教材中的经典例题，并对其进行合理的改编，避免了教材例题的题型与考试不符的缺点。
第二，历年的考试真题，是最具有营养的习题。反复演练历年考试真题，是我们了解考试难度、命题特点、考卷题量等关键考情的捷径。我们在编写这套无纸化考试题库的过程中，大量收录历年考试真题，书中习题的设计与编写，均以历年真题为模板，确保了习题的难度、特点和题型等，均与考试真题保持一致。
第三，覆盖全面考点的习题，是最有效果的习题。教材分为若干个考点，习题是对相关考点的掌握。从这个角度上来讲，习题演练不是越多越好，如果老是在做某一部分的习题，而其他的考点很少涉及，肯定会营养不良。这就要求我们所选的习题，必须覆盖全部的考点。我们在编写这套无纸化考试题库的过程中，按照章节进行习题的分布，同时专设“跨章节习题”一章，目的就是为了确保我们的习题集可以覆盖所有考试大纲所要求的考点。“勤奋与认真，是解决一切问题的办法”，对于广大准备注会考试的朋友，在这里，我们没有什么秘诀告诉大家，唯一想对大家说的是，认真看书，认真做题，认真答卷，才是注会取胜的唯一办法。预祝广大朋友们考试通过，希望我们的题库成为您复习迎考的好帮手。
第一章财务管理概述
第一节 财务管理的内容
考点1 企业的组织形式
例1-1（多选题）典型的企业组织形式有（ ）。
A.个人独资企业
B.合伙企业
C.公司制企业
D.家族企业【答案】ABC【解析】典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙制企业和公司制企业。家族企业是指资本或股份主要控制在一个家族手中，家族成员出任企业的主要领导职务的企业，家族企业可以是个人独资企业、合伙制企业或者是公司制企业。
例1-2（多选题）与个人独资企业和合伙制企业相比，公司制企业的缺点是（ ）。
A.有限存续
B.无限债务责任
C.双重课税
D.存在代理问题【答案】CD【解析】公司制企业是无限存续的，而个人独资企业和合伙制企业的存续年限受业主寿命的影响，是有限存续的；有限存续是个人独资企业和合伙制企业的缺点。公司制企业的债务责任是有限的，无限债务责任是个人独资企业和合伙制企业的缺点。个人独资企业和合伙制企业不需要交纳企业所得税，双重课税是公司制企业的缺点。而经营权和所有权的分离，使得公司制企业存在代理问题，是公司制企业的缺点。此外公司制企业的缺点还包括组建成本高。
例1-3（单选题）下列关于各企业组织的说法中正确的是（ ）。
A.三种形式的企业组织中公司制企业占企业总数的比重最大
B.合伙制企业中，如果一个合伙人无能力偿还其分担的债务，其他合伙人不必承担连带责任
C.公司债务是所有者的债务
D.个人独资企业由一个自然人投资，财产归该自然人所有【答案】D【解析】A选项，三种形式的企业组织中个人独资企业占企业总数的比重很大，公司制企业占企业总数的比重并非最大，它们只是掌握了绝大部分的商业资金。B选项，合伙制企业中，如果一个合伙人无能力偿还其分担的债务，其他合伙人须承担连带责任。C选项，公司债务是法人的债务，而非所有者的债务。D选项正确，个人独资企业是由自然人投资，财产归自然人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
考点2 财务管理的内容
例1-4（单选题）下列不是财务管理的内容的是（ ）。
A.营运资本管理
B.长期筹资
C.利润管理
D.长期投资【答案】C【解析】公司的基本活动可以分为投资、筹资和营业活动三个方面。投资可分为长期投资和短期投资；筹资可分为长期筹资和短期筹资。因此财务管理的内容可分为长期投资、长期筹资、短期投资、短期筹资和营业现金流管理五个方面。又由于短期投资、短期筹资和营业现金流管理可归为营运资本管理（或短期财务管理），因此可以说财务管理的内容包括三个方面：长期投资、长期筹资和营运资本管理。
例1-5（多选题）下列关于营运资本管理的说法中正确的是（ ）。
A.营运资本管理包括营运资本投资和营运资本筹资两部分
B.选择最合理的筹资方式，最大限度的降低营运资本的资本成本是营运资本管理的目标之一
C.净营运成本越多越有利于公司运营
D.营运资本管理主要涉及资产负债表的左方下半部分的项目【答案】AB【解析】AB选项说法正确。C选项，并非净营运资本越多越有利于公司的经营，较多的净营运资本有利于减少资金流的缺口，但同时也会增加资本成本；较少的营运资本虽有利于节约资本成本却会增加不能及时偿还债务的风险，因此合适的净营运资本才能有利于公司的发展。D选项，营运资本管理主要涉及资产负债表的上半部分的项目，如流动资产，流动负债部分的项目。
例1-6（多选题）下列关于长期投资和长期筹资的说法中正确的是（ ）。
A.长期投资指公司对经营性长期资产的直接投资
B.长期投资的直接目的是获取长期资产的再出售收益
C.长期筹资的目的是满足公司长期资金的需求
D.习惯上把10年以上的债务资金称为长期债务资金【答案】AC【解析】A选项正确，长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资，长期投资的主体是公司，投资对象是经营性资产。C选项正确，长期筹资的目的是满足公司长期资金的需求。B选项错误，长期投资的直接目的是获取经营活动所需的实物资源，而不是在出售收益。D选项错误，习惯上把1年以上的债务资金称为长期债务资金。因此，答案选AC。
第二节 财务管理的目标
考点3 财务管理的目标
例1-7（多选题）关于企业目标的表达，主要有（ ）观点。
A.利润最大化
B.每股收益最大化
D.股东财富最大化
D.社会效率最大化【答案】ABC【解析】关于企业目标的表达，主要有三种观点：利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化。
例1-8（2009年多选题）下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ）。
A.企业的财务目标是利润最大化
B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量【答案】BCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述有股东财富最大化。企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加为0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确。股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。
例1-9（2008年单选题）下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（ ）。
A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素
B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量
C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富
D.提高股利支付率，有助于增加股东财富【答案】A【解析】B选项错误，股东财富的增加可用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，而非仅仅用股东权益的市场价值来衡量。C选项错误，多余的现金用于再投资不一定有利于增加股东财富，比如投资项目获得巨额损失，反而不利于增加股东财富。D选项错误，提高股利支付率，股价会相应下跌，在股东投资资本不变的情况下，不会增加股东财富。A选项正确，股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润。因此本题选A。
例1-10（单选题）下列关于利润最大化与每股收益最大化两种观点的相同点的表述中，正确的是（ ）。
A.都没有考虑所获利润和投入资本额的关系、所获利润和所承担风险的关系
B.都没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额的关系
C.都没有考虑利润的取得时间、所获利润和所承担风险的关系
D.都没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额的关系、所获利润和所承担风险的关系【答案】C【解析】每股收益最大化观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，这是每股收益最大化与利润最大化观点相比的进步之处，但这种观点仍然存在以下与利润最大化观点相同的缺陷：（1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。（2）仍然没有考虑每股收益的风险。所以，选项C的表述正确，选项ABD的表述不正确。
例1-11（2005年单选题）在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。
A.扣除非经常性损益后的每股收益
B.每股净资产
C.每股市价
D.每股股利【答案】C【解析】因为股东财富增加量=股东权益的市场价值-股东投资资本。在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以表述为股价最大化。
考点4 财务目标与经营者、债务人、利益相关者
例1-12（2012年单选题）企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（ ）。
A.提高利润留存比率
B.降低财务杠杆比率
C.发行公司债券
D.非公开增发新股【答案】C【解析】债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入，借款合同一旦成为事实，资金划到企业，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者谋取自身利益而伤害债权人的利益，因此，债权人希望企业提高权益资金的比重以保障债务的按约偿还。选项ABD的结果都是提高了权益资金的比重，降低了负债比重，这样债权人资金的偿还就更有保证，选项C增发公司债券，这是举借新债，增加了原有债务的风险，不符合债权人的目标。
例1-13（单选题）下列关于财务目标与经营者的说法不正确的是（ ）。
A.经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险
B.经营者对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择
C.防止经营者背离股东目标的方式有监督、激励
D.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法【答案】D【解析】通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。
例1-14（单选题）下列各项措施中，不可以用来协调所有者和经营者的利益冲突的是（ ）。
A.股东向企业派遣财务总监
B.股东给予经营者股票期权
C.股东给予经营者绩效股
D.股东寻求立法保护【答案】D【解析】可以用来协调所有者和经营者的利益冲突的方法是监督和激励，选项A属于监督的具体措施，选项B和C属于激励的具体措施。寻求立法保护是协调债务人和所有者之间利益冲突的措施。因此本题选D。
例1-15（多选题）债权人为了防止其利益被伤害，通常采取的措施包括（ ）。
A.激励
B.规定资金的用途
C.提前收回借款
D.限制发行新债数额【答案】BCD【解析】股东和债权人之间由于目标的不一致，股东会伤害债权人利益，债权人为保护自身利益不受伤害除寻求立法保护外，通常还可以采取如下措施：①在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；②发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。激励是调解经营者与股东目标冲突的方法。因此本题选BCD。
例1-16（单选题）下列哪项属于狭义的利益相关者（ ）。
A.经营者
B.供应商
C.股东
D.债权人【答案】B【解析】狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人，因此B选项正确。
考点5 企业的社会责任和商业道德
例1-17（2010年单选题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（ ）。
A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求
B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任
C.企业只要依法经营就是履行了社会责任
D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展【答案】D【解析】社会责任指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任，A选项不准确，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企业“最低限度义务”，因此满足合同利益相关者的基本利益要求不算道德范畴的内容。B选项也不正确，提供劳动合同规定的职工福利是企业法律责任，提供劳动合同规定之外的职工福利才是社会责任。企业可能在依法经营的前提下从事不利社会的行为，因此C选项也不正确。履行社会责任有利于企业的长期生存与发展，D选项正确。
第三节 财务管理原理
考点 6 财务管理的基本原理与核心理念
例1-18（多选题）财务管理的基本原理包括（ ）。
A.股东财富的一般形式是现金
B.财务管理以股东价值最大化为目标
C.股东的现金增加，其财富增加，反之，其财富减少
D.如果一项经营计划预期产生的未来现金流入，超出实施该计划的初始现金支出，则会增加股东财富【答案】ACD【解析】财务管理以增加股东财富为目标，判断一项财务决策是否可行的标准应当是股东财富，能够增加股东财富的决策是好的决策，否则就是不好的决策。财务管理的基本原理为：股东财富的一般形式是现金；股东的现金增加，其财富增加，股东的现金减少，则其财富减少；‘如果一项经营计划预期产生的未来现金流入，超出实施该计划的初始现金支出，则会增加股东财富，反之，则会减损股东财富。
例1-19（单选题）财务管理的核心概念是（ ）。
A.资本成本
B.企业价值
C.净现值
D.现金流量【答案】C【解析】任何学科都有其核心概念。财务管理的核心概念就是净现值。
例1-20（多选题）净现值直接涉及的概念有（ ）。
A.现金和现金流
B.现值和折现率
C.项目价值
D.资本成本【答案】ABD【解析】净现值是指一个项目的预期现金流入现值与实施该项计划预期现金流出现值的差额。净现值直接涉及的概念有现金和现金流、现值和折现率、资本成本，因此ABD选项正确。
考点7 财务管理的基础理论
例1-21（多选题）与财务管理基本原理有关的主要理论包括（ ）。
A.资本资产定价理论
B.投资组合理论
C.帕累托最优理论
D.有效市场理论【答案】ABD【解析】帕累托最优理论属于经济学领域的重要理论，不属于财务管理领域的主要理论。
考点8 财务管理原理用于投资
例1-22（多选题）财务管理在投资中的应用，主要是（ ）。
A.资本预算
B.资本结构决策
C.存货订货量
D.期权定价【答案】AD【解析】财务管理在投资中的应用，主要是资本预算和期权定价，资本结构决策是财务管理在筹资中的应用，存货订货量的决定是财务管理在营运资本中的应用，本题选A、D。
考点9 财务管理原理用于筹资
例1-23（多选题）下列关于财务危机成本的表述正确的有（ ）。
A.借债会增加无法偿债的风险，并导致现金流入减少或者现金流出增多
B.财务危机成本包括顾客不愿购买濒临破产公司的产品，导致销售减少
C.供应商不愿为偿债能力差的公司提供货物和服务，导致进货成本提高
D.银行不愿为借款较多的公司继续提供贷款，导致筹资成本提高【答案】ABCD【解析】以上都正确。
第四节 财务管理的原则
考点10 财务管理的原则
例1-24（2013年单选题）企业在进行财务决策时不考虑沉没成本，这主要体现了财务管理的（ ）。
A.有价值的创意原则
B.比较优势原则
C.期权原则
D.净增效益原则【答案】D【解析】净增效益原则是指财务决策效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净收益原则的应用领域包括差额分析法和沉没成本的概念。沉没成本是指已经发生、不会被以后的决策改变的成本。沉没成本与将要采纳的决策无关。因此，在分析决策方案时应将其排除。因此，选项D正确。
例1-25（单选题）下列行为中属于自利行为原则应用的是（ ）。
A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法
B.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础
C.在分析企业的盈利状况时,不仅要分析其利润表的有关项目,还要求根据公司的行为判断它未来的收益状况
D.企业和租赁公司之间充分利用税收优惠，以使租赁合同体现为双赢【答案】A【解析】自利行为原则的一个重要应用是委托——代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系,这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过“契约”来协调，选项A正确。选项B是引导原则的运用，选项C是信号传递原则的运用；选项D是双方交易原则的运用。
例1-26（2011年单选题）机会成本概念应用的理财原则是（ ）。
A.风险——报酬权衡原则
B.货币时间价值原则
C.比较优势原则
D.自利行为原则【答案】D【解析】自利行为原则的依据是理性经济人假设。该假设认为人们对每一项交易都会衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利的方案来行动。自利行为原则的一个重要应用是委托—代理理论，一个是机会成本的概念。
例1-27（多选题）有关财务交易的“零和博弈”表示正确的是（ ）。
A.一方获利只能建立在另一方付出的基础上
B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多
C.“零和博弈”中双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏
D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为“零和博弈”【答案】ABC【解析】由于税收的存在，使得一些交易表现为“非零和博弈”，因此D选项说法错误。ABC三个选项说法正确，本题选ABC。
例1-28（多选题）下列有关信号传递原则错误的是（ ）。
A.信号传递原则是引导原则的延伸
B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息
C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况
D.自利原则是行动传递信号原则的一种运用【答案】AD【解析】信号传递原则是自利原则的延伸；引导原则是行动传递信号原则的一种运用。BC选项说法正确，因此本题选AD。
例1-29（2003年单选题）下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（ ）。
A.任何一项创新的优势都是暂时的
B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力【答案】C【解析】新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表述正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资产投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，所以D表述正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资项目，所以C表述错误。
例1-30（多选题）下列有关比较优势原则表述正确的有（ ）。
A.要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上
B.“人尽其才、物尽其用”是比较优势原则的一个应用
C.优势互补是比较优势原则的一个运用
D.比较优势原则创造价值主要是针对直接投资项目领域而不是金融投资项目领域【答案】ABC【解析】无论直接投资项目领域，还是金融投资项目领域，专长都能为企业创造价值，D选项说法错误。其他选项说法正确，本题选ABC。
例1-31（单选题）沉没成本是下列哪项财务管理原则的应用（ ）。
A.引导原则
B.自利行为原则
C.比较优势原则
D.净增效益原则【答案】D【解析】净增效益原则是指财务决策建立在净增效益基础之上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益，净增效益原则的应用领域一个是差额分析法，一个是沉没成本的概念。
例1-32（2007年多选题）如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（ ）。
A.股价可以综合反映公司的业绩
B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价
C.公司的财务决策会影响股价的波动
D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬【答案】ACD【解析】如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价，故A选项正确， B选项不正确，C选项正确。另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，故D选项正确。本题选ACD选项。
例1-33（多选题）下列有关财务管理原则表述错误的是（ ）。
A.被广泛应用的程序和方法只解决常规问题，对于特殊问题则要依靠理财原则来解决
B.引导原则只有在信息不充分或寻找最优方案的成本太高，以及理解力有局限时才采用
C.自利行为原则认为在任何情况下，人们都会选择对自己经济利益最大的行动
D.分散化原则的应用领域是证券投资领域【答案】CD【解析】被广泛应用的程序和方法只解决常规问题，当问题不符合即定的程序和方法时，理财原则为解决新的问题提供指引，选项A正确。引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导，该原则在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最有效的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高，B选项正确。自利行为原则并不是认为钱以外的东西都不重要，而是认为“在其他条件都相同时选择对自己经济利益最大的行动”，并不是在任何情况下，人们都选择对自己经济利益最大的行动，C选项错误。投资分散化原则具有普遍意义，不仅仅运用于投资领域，公司各项决策都应注意分散化原则，D选项错误。本题选CD。
例1-34（2004年多选题）下列关于理财原则的表述中，正确的有（ ）。
A.理财原则既是理论，也是实务
B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确
C.理财原则是财务交易与财务决策的基础
D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力【答案】ABC【解析】财务管理原则是指人们对财务活动的共同认识，它是联系理论与实务的纽带。理财原则要以财务理论为基础，所以理财原则又是财务交易与财务决策的基础，因此理财原则既是理论也是实务， AC选项正确。理财原则不一定在任何情况下都绝对正确，B选项正确。理财原则为解决新的问题提供指引，并非只解决常规问题，而对特殊问题无能为力，因此D选项说法不正确。本题选ABC。
第五节 金融市场
考点11 金融资产
例1-35（2013年多选题）下列金融工具在货币市场中交易的有（ ）。
A.股票
B.银行承兑汇票
C.期限为3个月的政府债券
D.期限为12个月的可转让定期存单【答案】BCD【解析】货币市场是短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票。选项BCD正确。
例1-36（多选题）下列属于金融资产特点正确表述的有（ ）。
A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升
B.金融资产并不构成社会的实际财富
C.金融资产的流动性比实物资产强
D.金融资产的期限是人为设定的【答案】BCD【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变,选项A错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富,选项B正确；选项CD是金融资产的特点。
例1-37（多选题）下列有关证券表述正确的（ ）。
A.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具
B.根据公司理财的原则，企业可以依靠衍生证券降低风险，获取合理的利润
C.固定收益证券是指能够提供固定现金流的证券，其收益与发行人的财务状况相关程度低
D.权益证券风险高于固定收益证券【答案】AD【解析】B选项错误，根据公司理财的原则，企业不应依靠投机获利，衍生证券只是企业进行套期保值和转移风险的工具，而不是用来获得合理利润的方式。C选项错误，固定收益证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券，不是必须是固定现金流。AD选项说法正确。
例1-38（单选题）收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况的证券是（ ）。
A.固定收益证券
B.权益证券
C.衍生证券
D.负债证券【答案】B【解析】对固定收益证券而言，发行人承诺每年向持有人支付固定的利息，除非发行人破产或者违约，证券持有人将按规定数额取得利息，因此固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低；而对权益证券而言，发行人事先不对持有者作出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。本题选B。
考点12 金融市场的类型和功能
例1-39（单选题）在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场为（ ）。
A.货币市场
B.流通市场
C.发行市场
D.场外交易市场【答案】B【解析】二级市场是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。发行市场也称一级市场，与二级市场对应，是指发行者首次将证券首次出售给公众时形成的市场。货币市场指短期债务工具交易市场。场外交易市场是按交易程序分的市场类型，场外交易市场没有固定场所，由很多拥有证券的交易商分别进行。本题B选项符合题意。
例1-40（多选题）下列属于货币市场工具的有（ ）。
A.国库券
B.可转让存单
C.公司债券
D.股票【答案】AB【解析】货币市场是短期债务工具的交易市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。公司债券和股票期限一般超过1年，属于资本市场工具，因此AB选项正确。
例1-41（多选题）下列有关金融市场表述中正确的是（ ）。
A.金融市场和普通商品市场类似，也是一种交换商品的场所
B.金融市场交易的对象主要是证券
C.金融交易大多只是货币资产使用权的转移
D.金融交易是所有权和使用权的同时转移【答案】ABC【解析】金融市场和普通商品市场类似，也是一种交换商品的场所。金融市场交易的对象是银行存款单、债券、股票、期货、保险单等证券。与普通商品市场的不同之处在于，金融交易大多只是货币资产使用权的转移，而普通商品交易是所有权和使用权的同时转移，因此ABC选项正确。
例1-42（单选题）下列属于金融市场基本功能的是（ ）。
A.资金融通功能
B.节约信息成本功能
C.价格发现功能
D.调解经济功能【答案】A【解析】金融市场的基本功能有资金融通功能和风险分配功能。价格发现功能、调解经济功能和节约信息成本功能是金融市场的附带功能。因此A选项正确。
第二章财务报表分析
第一节 财务报表分析概述
考点1 财务报表的使用人
例2-1（单选题）下列关系人中对企业财务状况分析涉及内容最广泛的是（ ）。
A.权益投资者
B.企业债权人
C.经理人员
D.政府【答案】C【解析】经理人员为改善财务决策需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题，因此C选项正确。
考点2 财务报表分析的方法
例2-2（计算分析题）某企业2012年3月某种材料费用的实际数是 9 450 元，而其计划数是7 200 元。实际比计划增加 2 250 元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，请使用因素分析法，逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表2-1所示。表2-1续表【答案】
计划指标： 120×10×6=7 200（元） ①
第一次替代：150×10×6=9 000（元） ②
第二次替代：150×9×6=8 100（元） ③
第三次替代：150×9×7=9 450（元）（实际数） ④
各因素变动的影响程度分析：
产量增加的影响：② - ① =9 000-7 200=1 800（元）
材料节约的影响：③ - ② =8 100-9 000=-900 （元）
价格提高的影响：④ - ③ =9 450-8 100=1 350（元）
全部因素的影响：1 350-900+1 800=2 250（元）
第二节 财务比率分析
考点3 短、长期偿债能力比率
例2-3（2013年单选题）现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（ ）。
A.年初余额
B.年末余额
C.年初余额和年末余额的平均值
D.各月末余额的平均值【答案】B【解析】经营活动现金流量净额与流动负债的比值，称为现金流量比率。计算公式如下：现金流量比率=，其中流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。选项B正确。
例2-4（2010年单选题）下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（ ）。
A.利用短期借款增加对流动资产的投资
B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同
C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量
D.提高流动负债中的无息负债比率【答案】C【解析】A选项不正确：流动比率=流动资产/流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，分式中的分子分母同时增加一个数额，流动比率不一定增加，不一定能够提高企业的短期偿债能力；而且从营运资本的角度来看，选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变。B选项不正确：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低短期偿债能力的表外因素。 D 选项不正确：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，不影响企业短期偿债能力。C选项正确：净营运资本是衡量企业短期偿债能力的指标，提高净营运资本的数额，有助于提高企业短期偿债能力，净营运资本=长期资本-长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，净营运资本增加。
例2-5（2009年单选题）下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（ ）。
A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C.企业向战略投资者进行定向增发
D.企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】A选项,建造合同、长期资产购置合同中的分期付款也是一种承诺付款，应视同需要偿还的债务，是降低短期偿债能力的表外因素；B选项，一方面增加长期借款，另一方面增加银行存款，增加了企业现金，会使短期偿债能力提高；C选项，一方面增加所有者权益，另一方面会增加银行存款，会使短期偿债能力提高；D选项不会影响短期偿债能力，因此A选项正确。
例2-6（多选题）影响企业偿债能力的表外因素有（ ）。
A.可动用的银行贷款指标
B.存在未决诉讼案件
C.准备近期内变现的固定资产
D.债务担保【答案】ABCD【解析】影响企业短期偿债能力的表外因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的非流动资产、偿债能力的声誉、与担保有关的或有负债、经营租赁合同中的承诺付款、建造合同、长期资产购置合同中的分期付款等。影响企业长期偿债能力的表外因素有：长期租赁、债务担保、未决诉讼等。因此，选项ABCD都是影响偿债能力的表外因素。
例2-7（2009年多选题）下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（ ）。
A.未决诉讼
B.债务担保
C.长期租赁
D.或有负债【答案】ABC【解析】解析见上题，选项ABC均为影响长期偿债能力的表外影响因素，D是影响短期偿债能力的表外因素。
例2-8（单选题）下列各项中，有可能使权益乘数降低的是（ ）。
A.赊购原材料
B.用现金购买债券（不考虑手续费）
C.接收股东投资转入的固定资产
D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答案】C【解析】权益乘数=总资产/股东权益。赊购原材料会引起资产和负债同时增加，但股东权益不变，所以权益乘数提高；用现金购买债券（不考虑手续费）和以固定资产对外投资（按账面价值作价）时资产内部一增一减，资产总额不变，负债总额和股东权益也不变，所以权益乘数不变；接收股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，由于权益乘数大于1，则权益乘数下降。本题选C。
例2-9（多选题）下列属于反映企业短期偿债能力的财务指标有（ ）。
A.流动比率
B.速动比率
C.产权比率
D.现金流量比率【答案】ABD【解析】产权比率是反映企业长期偿债能力的指标；流动比率、速动比率和现金流量比率都是反映企业短期偿债能力的指标，本题选ABD。
例2-10（多选题）下列属于反映企业长期偿债能力的指标有（ ）。
A.权益乘数
B.资产负债率
C.现金比率
D.应收账款周转率【答案】AB【解析】权益乘数和资产负债率是反映企业长期偿债能力的指标；现金比率是反映企业短期偿债能力的指标；应收账款周转率是反映企业营运能力的指标，本题选AB。
例2-11（单选题）在计算利息保障倍数时，分母的利息是（ ）。
A.财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息
B.财务费用的利息费用和资本化利息中本期费用化部分
C.资本化利息
D.财务费用的利息【答案】A【解析】利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用。分母的利息包括计入利润表财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息；分子中的利息费用则只包括本期财务费用的利息费用和资本化利息中本期费用化部分。本题选A。
例2-12（单选题）A公司无优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，留存收益在过去一年中增加了500万元。年底每股净资产为30元，负债总额为 5 000 万元，则该公司的资产负债率为（ ）。
A.30%
B.33%
C.40%
D.44%【答案】C【解析】由留存收益=净利润-发放的股利=每股收益×普通股股数-每股发放股利×普通股股数，得普通股股数=留存收益/(每股收益-每股发放股利 )= 500/(4-2)=250( 万股 )；所有者权益 =每股净资产×普通股股数=250×30=7 500(万元)；资产负债率=负债总额/资产总额=负债总额/( 负债总额 + 所有者权益 )= 5 000/(5 000+7 500)=5 000/12 500=40%，本题选 C。
例2-13（单选题）在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。
A.资产负债率+权益乘数=产权比率
B.资产负债率-权益乘数=产权比率
C.资产负债率×权益乘数=产权比率
D.资产负债率÷权益乘数=产权比率【答案】C【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/股东权益，产权比率=负债总额/股东权益。所以，资产负债率×权益乘数=（负债总额/资产总额）×（资产总额/股东权益） =负债总额/股东权益=产权比率，本题选C。
考点4 营运能力比率
例2-14（2011年多选题）假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。
A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算
B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算
C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算
D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算【答案】AB【解析】应收账款周转天数=365×应收账款/周转额，根据公式可以看出，周转额按销售收入算要比按赊销额算大，同时应收账款平均净额小于应收账款平均余额，因此均会使周转天数减少，A和B正确；应收账款旺季的日平均余额通常高于应收账款全年日平均余额，所以选项C会使周转天数增大；核销应收账款坏账损失前的平均余额高于已核销应收账款坏账损失后的平均余额，所以选项D会使周转天数增大。
例2-15（单选题）某企业2010年的总资产周转次数为2次，非流动资产周转次数为3次，若一年有360天，则流动资产周转天数为（ ）天。
A.360
B.180
C.120
D.60【答案】D【解析】因为总资产周转天数=非流动资产周转天数+流动资产周转天数，总资产周转天数=360/总资产周转次数=360/2=180（天），非流动资产周转天数=360/非流动资产周转次数=360/3=120（天），所以流动资产周转天数=总资产周转天数-非流动资产周转天数=180-120=60（天），本题选D。
例2-16（单选题）X公司2011年营业收入净额为3 000万元，全年平均应收账款为200万元，坏账准备按应收账款余额的0.5%计提。每年按360天计算，则该公司的应收账款周转天数为（ ）天。
A.20
B.21
C.22
D.24【答案】D【解析】应收账款周转次数=3 000/200=15（次），应收账款周转天数=360/15=24（天）。注意如果坏账准备金额较少，也可以按应收账款账面价值来计算，本题选D。
例2-17（单选题）某企业存货周转次数（以成本为基础确定）为30次，销售毛利率为40%，则存货（以收入为基础确定）周转次数为（ ）次。
A.12
B.25
C.30
D.50【答案】D【解析】存货（以成本为基础确定）周转次数=销售存货成本/存货=[销售收入×（1-毛利率）]/存货=存货（以收入为基础确定）周转次数×（1-毛利率）。因此，存货（以收入为基础确定）周转次数=30/(1-40%)=50（次），本题选D。
考点5 盈利能力比率
例2-18（2009年单选题）甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高l0%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的净资产收益率比2007年提高（ ）。
A.4.5%
B.5.5%
C.10%
D.10.5%【答案】A【解析】净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。(1-5%)(1+10%)×（1+0）-1=1.045%-1=4.5%，本题选A。
例2-19（2009年单选题）某企业的资产利润率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（ ）。
A.15%
B.20%
C.30%
D.40%【答案】D【解析】权益净利率=资产利润率×权益乘数=资产利润率×（1+产权比率）=20%×（1+1）=40%，本题选D。
例2-20（单选题）S企业2011年年初资产总额为3 000万元，年末资产总额为5 000万元，实现销售收入2 400万元，发生成本费用1 800万元，产权比率为1，假设不考虑所得税的影响。则该企业2011年的权益净利率为（ ）。
A.10%
B.20%
C.30%
D.40%【答案】C【解析】权益净利率=净利润/股东权益=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率×（1+产权比率）=（2 400-1 800）/[(3 000+4 000)/2]×（1+1）=30%，本题选C。
考点6 市价比率
例2-21（2012年单选题）甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（ ）。
A.12
B.15
C.18
D.22.5【答案】B【解析】普通股每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数=（250-50×1）/100=2，市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15，本题选B。
例2-22（单选题）假设K公司有优先股500万股，其清算价值为每股8元，无拖欠股利；2011年12月31日普通股每股市价15元，2011年流通在外普通股 4 500 万股，所有者权益为 50 000 万元，则该公司的市净率为（ ）。
A.1.3
B.1.47
C.1.7
D.2【答案】B【解析】每股净资产=（50 000-8×500）÷4 500=10.22(元/股)，市净率=每股市价/每股净资产=15/10.22=1.47，本题选B。
例2-23（单选题）假设A公司无优先股， 2012年12月31日普通股每股市价30元，2012年流通在外普通股加权平均股数100万股，同时该年取得 3 000 万的销售收入，136 万元的净利润。则该公司的市盈率为（ ）。
A.22.06
B.22.01
C.23.40
D.26.47【答案】A【解析】市盈率=每股市价/每股收益，每股收益=普通股股东净利润/流通在外的普通股加权平均股数。因此本题中每股收益=136/100=1.36(元/股)，市盈率=30/1.36=22.06，本题选A。
例2-24（单选题）假设A公司有优先股30万股，2012年10月公司宣布将于2013年1月发放每股0.2元现金股利。2012年12月31日A公司普通股每股市价36元，流通在外普通股加权平均股数150万股，同时该年净利润为180万元。则该公司的市盈率为（ ）。
A.26.47
B.28.01
C.29.40
D.31.03【答案】D【解析】市盈率=每股市价/每股收益，每股收益=普通股股东净利润/流通在外的普通股加权平均股数。每股收益=（180-30×0.2）/150=1.16(元/股)，市盈率=36/1.16=31.03，本题选D。
例2-25（单选题）假设A公司无优先股， 2012年12月31日普通股每股市价36元，2012年流通在外普通股加权平均股数100万股，同时该年取得 3 000 万的销售收入，260 万元的净利润。则该公司的市销率为（ ）。
A.1.00
B.1.20
C.1.50
D.1.80【答案】B【解析】市销率=每股市价/每股销售收入，每股销售收入=销售收入/流通在外的普通股加权平均股数。每股销售收入=3 000/100=30(元/股)，市销率=36/30=1.20，本题选B。
例2-26（单选题）下列有关表述错误的是（ ）。
A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来的前景预期越差
B.计算市盈率时，每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累计的优先股股利
C.计算每股净资产时，如果存在优先股，应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益
D.市销率等于市盈率乘以销售净利率【答案】A【解析】市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来的前景预期越高，其他选项说法正确。本题选A。
考点7 杜邦分析体系
例2-27（多选题）下列关于杜邦分析体系的说法中，正确的有（ ）。
A.权益净利率是杜邦分析体系的核心比率
B.权益净利率=资产净利率/权益乘数
C.权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数
D.权益净利率不受资产负债率高低的影响【答案】AC【解析】权益净利率是杜邦分析体系的核心比率，选项A正确；权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，选项B错误，选项C正确；权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，权益乘数=1/(1-资产负债率)，所以选项D错误，本题选AC。
第三节 管理用财务报表分析
考点8 管理用财务报表
例2-28（多选题）下列属于金融活动损益的有（ ）。
A.应收账款坏账损失
B.交易性金融资产公允价值变动损益
C.长期股权投资收益
D.持有至到期投资利息收入【答案】BD【解析】经营活动包括销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动；金融活动包括筹资活动以及多余资金的利用，企业在资本市场上进行这些金融活动。交易性金融资产公允价值变动损益和持有至到期投资利息收入属于金融活动损益；应收账款坏账损失和长期股权投资收益属于经营活动损益。本题选BD。
例2-29（单选题）某公司2011年税前经营利润为2 000万元，所得税税率为30%，经营性营运资本增加350万元，经营性长期资产增加800万元，经营性长期债务增加200万元，利息60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则2011年股权现金流量为（ ）。
A.986万元
B.978万元
C.950万元
D.648万元【答案】B【解析】净投资=净经营资产增加=经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加=350+800-200=950（万元）；根据“按照固定的负债率60%为投资筹集资本”可知：股权现金流量=（2 000-60） ×（1-30%）-（1-60%）×950=1 358-380=978（万元），本题选B。
例2-30（2009年多选题）企业的下列经济活动中，影响经营活动现金流量的有（ ）。
A.经营活动
B.投资活动
C.分配活动
D.筹资活动【答案】AB【解析】经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量，本题选AB。
例2-31（2008年多选题）E公司2007年销售收入为 5 000 万元，2007年底净负债及股东权益总计为2 500 万元（其中股东权益 2 200 万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（ ）。
A.净投资为200万元
B.税后经营利润为540万元
C.实体现金流量为340万元
D.收益留存为500万元【答案】ABC【解析】根据“净经营资产周转率保持与2007年一致”可知2008年净经营资产增长率=销售收入增长率=8%，即2008年净经营资产增加2 500×8%=200（万元），由此可知，2008年净投资为200万元；由于税后经营利润率=税后经营利润/销售收入，所以，2008年税后经营利润 =5 000×（1+8%）× 10%=540（万元）；实体现金流量=税后经营利润-净投资=540-200=340（万元）；2008年净利润 =540-（2 500-2 200）×4% =528（万元），多余的现金=净利润-净投资=528-200=328（万元），但是此处需要注意有一个陷阱：题中给出的条件是2008年初的净负债为300万元，并不是全部借款为300万元，因为净负债和全部借款含义并不同，因此，不能认为归还借款300万元，剩余的现金为328-300=28（万元）用于发放股利，留存收益为528-28=500（万元），故选项D收益留存为500万元错误。本题选ABC选项。
例2-32（多选题）某公司全部资金200万元，都为权益资金，权益净利率为10%，假设增加净负债100万元，税后利息率6%。增加净负债后净经营资产利润率为10%，则该企业增加净负债后（ ）。
A.权益净利率为12%
B.经营差异率为4%
C.增加的净利润为4万元
D.杠杆贡献率为2%【答案】ABCD【解析】经营差异率=净经营资产利润率-税后利息率=10%-6%=4%，杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=4%×(100/200)=2%，增加净负债增加的净利润=经营差异率×增加净负债=4%×100=4(万元)，权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆 =10%+(10%-6%)×(100/200)=12%，或税后经营利润=10%×(100+200)=30(万元)，净利润=30-100×6%=24(万元)，权益净利率=24/200×100%=12%，本题选ABCD。
考点9 管理用财务分析体系
例2-33（2012年单选题）假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（ ）。
A.提高税后经营浄利率
B.提高经营资产周转次数
C.提高税后利息率
D.提高净财务杠杆【答案】C【解析】杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务
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