澄明之境——不可知论下的自由天地


发布时间:2020-03-27 07:47:02

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巴菲特一直说能力圈的问题,做能力圈内的事情,听了很多遍了,但是也许是出于自负,自己却从来没有真正考虑过什么是能力圈。

最近读了青泽先生所写的《澄明之境:青泽谈投资之道》,从他的哲学体系中,似乎第一次对能力圈这个问题有了一些认识。

在书中,青泽先生首先就是从哲学的角度出发来谈论投资之道。他指出在马克思主义的唯物辩证法的指导下,认为世界是物质的,物质是运动的,运动是有规律的。这些在我们高中或者是初中时代学习的东西,其实潜移默化之中对每一个人可能都产生了意想不到的影响。至少自己,似乎总是认为凡事都可以找到一定的规律。在资本市场上,就是一直在寻找所谓的投资的“圣杯”,寻找那一个可以让自己一直盈利的武功秘籍。

但是青泽先生对这种想法进行了否定,认为这是不可能的。因为他的哲学体系的出发点是康德的不可知论,在康德看来,人类可以认识的只能是有限的事实,只能是此岸的感知,而永远无法认清全部彼岸的事实。因此,在这种哲学体系的指导下,市场也就是那个无法全面认知的彼岸世界。所以,妄图去寻找投资的圣杯,也就是不可能的事情了。

那么,面对不可知的市场该如何去应对呢?这时候所谓的能力圈,所谓的每一个人的投资框架就应运而生了。正是因为市场是不可知的,就如同是汪洋大海,而每一个投资者只能算是大海上的一叶扁舟,那么该如何去在大海上航行呢?

这时候需要的就是“为自然立法”。书中所言:永远不可能寻找到市场运动背后的规律,必须自己创立一套观察市场、理解市场的利率,通过“人为市场立法”,才能给自己的思想和行动提供依据。在这样的逻辑推演下,投资框架,能力圈的概念就理顺了。能力圈之所以存在不是因为一个人的能力有限,而市场所需要认识的规律无限,能力圈之所以存在是因为市场本来没有普遍规律,需要自己建立一个框架,一个理论,在自己的理论体系内去分析和认识市场。其实,这也就可以理解,也许在市场上可能很难寻找到两个完全一样投资框架的投资者。也可以理解,为什么很多时候投资者之间都很难互相说服。因为,他们赖以生存的能力圈,分析框架是不同的。而这个框架是无所谓对错的。

“第一是知道,第二是相信,第三是信任,第四是信仰,这四个阶段是循序渐进提升的。”,从知道到信仰是一个过程,之所以是信仰,就是因为所信的东西并是如同“1+1=2”的这类有限认知下绝对真理,信仰所针对的就是那种可能无法严格证明的理论和框架。记得周金涛先生也在他书中写过,投资需要靠信仰,发财需要靠信仰。在前面的哲学体系的指导下,投资框架以及对投资框架的信仰的背后逻辑必然性就清楚了。

这可以说是这本书对我最大的启发。

此外,针对自己的弱点,关于趋势、资产价格反身性及持仓集中度的认识三个方面我也想借住这本书来强化一下自己的认知,希望可以早日达到信仰的程度。

趋势,也许是每一个资本市场上的人都挂在嘴边的话,但那是真的每个人都可以抓住趋势,坚持趋势吗?最近的棉花行情启动了,而遗憾的是自己虽然提前布局了,但是第一根涨停线自己就出货了。而在平仓的时候,隐约觉得这种放量涨停后面应该还有机会,但是也隐约受到豆粕最近的走势的影响,中美贸易战扰动下豆粕大幅度高开后一路下跌。这也是一种心理偏差,一种对近期事件赋予权重过高的不理性的认识。于是,最近几日只能看着棉花的接连上涨。不过,肯定自己的一点是保持住了耐心,没有去追高,而是去寻找其他机会。

在书中,青泽先生分享了一个期货公司的统计结果,发现操作频发的结果就是亏钱,以此来警示自己,与朋友们共勉:

每天平均交易10次以上的客户,3年平均收益率是﹣79.2%。每天平均交易5次以上的客户,3年平均收益率是﹣55%。每天平均交易1次以上的客户,3年平均收益率是﹣31.5%。每天平均交易0.3次以上的客户,3年平均收益率是12%。每天平均交易0.1次以上的客户,3年平均收益率是59%

关于对资产价格的反身性认识的问题,很多时候都是认为资产价格折射经济运行情况,资产价格是检验对宏观经济判断的最好指标。但是其实自己真的是这样做的吗?4月17日,降准后,债券收益率大幅度下行,市场全面翻多,前一天还跟我说看空的朋友,再问,已经是淡定地转多了。但是,其实当时自己并没有翻多。其实这就是违背了资产价格是最好检验的理论。

书中的一段话让我警醒——巴菲特说,“你不可能靠风向标致富”,“市场先生是你的仆人,而不是你的向导”。也就是说,投资者不能像个傻瓜一样跟着市场跑,让市场价格变化决定你的投资行动。

自己考虑,这似乎与趋势理论有一定的矛盾。因为趋势就是要跟随市场。青泽先生似乎没有在书中谈论这个问题,本人就自己的投资框架将其做一个调和。市场是风向标,如果这个风向标与基本面分析的方向不同的时候,不必焦虑,这个时候可能孕育大机会,加强跟踪,因为如果真的是在错误的趋势上越走越远,那么带来的将会是巨大的反转,是更大的机会,就如同被压缩到了极限的弹簧出现的强烈反弹;如果风向标与基本面分析的方向一致,那么也就是顺应趋势而为,没有矛盾。而当市场没有给出风向标的时候,则在保持关注的同时,可以进行适度的试仓。

再来谈持仓集中度的问题,受到分散投资理论的影响,以前一直觉得要分散投资。但是越来越发现,要取得良好的业绩,必须是在自己的投资框架下,重仓、重仓、重仓!这才是对自己的基本面分析及投资框架的最好的信仰,这才是对市场和投资的最虔诚的献祭。

书中引用了凯恩斯的话:随着时光的流逝,我越来越相信正确的投资方式是将大部分的资金投入在自己认为了解且相信的事业之上,而不是将资金分散到资金不懂且没有特别信心的一大堆公司

怎么从哲学体系下有逻辑的认识能力圈、认识投资框架;加强对趋势的信仰,反思对市场先生的认识,加强对集中持仓的信仰,这可以算是在自己的投资框架下,这本书对我最大的教育意义。

最后,回归到澄明之境。青泽先生在书中也说到,他所希望的不是投资的单一纬度的成功,更是希望追求内心与投资,投资与日常生活的平衡。澄明之境虽然是他所追求的,但是他认为“人作为一个有限理性的存在,永远不可能真正进入那种境界”。

但是正如书中也提及的,“拯救灵魂的唯一方法是禁欲、牺牲及对简单和朴素毫不动摇的坚持”!今晚恰巧读了关于裘国根先生的文章,其中他也提到:“我本科毕业21周年回校的时候,中国新闻史泰斗方汉奇教授曾和我们交流,他85岁,送给我们三句话:第一,身体最重要;第二,要终生学习。不要认为自己很厉害,放松步伐;第三,处理好各方面的关系,团队内部、和亲人、和社会的关系。他讲的非常好,85岁还在说学习的重要性。”

面对风云诡谲的资本市场,唯有日日精进,行正道、修善业,方可能更接近澄明之境。

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