互联网金融革命中国金融的颠覆与重建(txt+pdf+epub+mobi电子书下载)

作者：余丰慧

出版社：中华工商联合出版社

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互联网金融革命中国金融的颠覆与重建试读：

内容简介

互联网金融之所以被称之为革命，正是因为 新金融与旧金融两方之间存在着机遇与挑战、冲 突与抗衡。作为时下热点话题，互联网金融吸引 了互联网领域、金融领域以及相关领域人士的强 烈关注。本书作者以深厚的金融底蕴，结合互联 网金融最新发展动态，系统阐释互联网金融对中 国金融的冲击、颠覆和重建，指明互联网金融不 仅会全面改变中国传统金融生态，而且还将切切 实实地改变我们每一个人的生活。

作者介绍

余丰慧

经济学家，著名财经金融评论家，央广财经 特约评论员，中国产业经济调研中心特邀研究 员，中国金融智库特邀研究员，每经智库专家， 新浪财经意见领袖、专栏作家，BWCHINESE中 文网和和讯网特约专栏作家，资深金融从业者， 在中国财经金融界享有盛誉，具有极高知名度、 号召力和影响力。

推荐序一

互联网金融是近几年中国金融业兴起的大事。对中国社会、对金融发展都是好事，是金融市场化发展必要的、及时的催化剂。它能够使中国金融市场今后变得更加健康，不仅不是定时炸弹，而且还是金融改革的推动力。互联网金融的最大贡献是让人们具体地看到过去由国有银行垄断的金融体系是多么不合理，让老百姓存户看到他们的积蓄少赚了多少回报，看到他们为国有银行、国有企业、地方政府埋了多少单，也当然给利率市场化提供了具体的推动力，让人们看到了竞争对老百姓的好处。

互联网金融的鲶鱼效应正在发酵。正是由于2013年互联网金融带来的压力，连各家国有银行也发现自己的日子不像原来那么舒服好过了，也要日日创新、天天改善自己的经营和服务了，这些对社会、对经济是多么得好啊！

有了互联网金融这个平台之后，有些之前无法获取或者很难获取的信息，现在可以方便地获取，这对降低金融机构的某些信用风险有利，能够让它们的业务风险小一些。但是，同时也因为互联网平台的渗透面宽、交易人数众多并且是非面对面的交易，所以，许多新问题包括契约的执行问题比传统金融更大了，金融事件对社会稳定的挑战也大了。

互联网金融在很多方面，改变了金融的交易范围、交易规模和参与交易的人数，的确是革命性的影响。未来互联网金融的发展前景是非常广阔的。正如《互联网金融革命》一书所言，互联网金融是一座大金矿，大数据是互联网金融的核心，移动互联网金融是未来的巨星。

李克强总理在2014年的政府工作报告中首次将互联网金融列入其中，要求促进互联网金融的发展。监管部门已经启动民营资本办银行试点。中国互联网金融是未来的一片蓝海，其发展势不可挡。

尽管如此，对互联网金融也不能炒过头。它是新事物，我们在肯定其积极作用的同时，也不可过度忽视其风险。以当下资产规模已逾5000亿元的余额宝为例，与许多传统金融产品一样，均存在期限错配和流动性错配等结构性风险，金融是高风险行业。

值得肯定的是，余丰慧先生所著的《互联网金融革命》一书，针对互联网金融的潜在风险，拿出专门一章进行阐述，这在当下动辄情绪化表达以博取关注度的财经圈，是一种难能可贵的治学态度。

余丰慧先生从事金融与银行工作34年之久，是一位老金融人，既从事过银行基层具体业务，又长期从事管理工作，长期投身于传统金融之中，对传统银行金融有着深刻的了解。同时，也是较早研究互联网新金融的人士和金融评论家，先后撰写互联网金融文章近百篇。作者对传统金融与互联网新金融二者的情况有着比常人更深的理解和认识。在此基础上，系统撰写《互联网金融革命》这本专著，显然是水到渠成之事。

在中国互联网金融被热炒，被争议争论得不可开交之时，《互联网金融革命》一书的问世，无疑是一件幸事，一场及时雨。将起到解疑释惑的巨大作用，也将解读关于互联网金融的一系列热点难点疑点问题。

推荐序二

互联网金融诞生有两大特点：一是诞生于创新。长期以来，我国金融体制的大弊端是金融资源配置严重不公，使得中小微企业长期患融资饥渴症。国家无数次采取措施，都未能冲破僵硬的金融体制窠臼。在这种情况下，马云带领的阿里巴巴集团率先借助电商平台被逼迫创新出电商小贷公司。随后，一系列互联网金融模式开始出现。二是完全诞生于市场。互联网金融的孕育、诞生都深深植根于市场之中，没有一点计划经济色彩，互联网金融可以说完全是由市场机制主导的。

互联网金融的迅猛发展，引起专家学者特别是金融专家们的广泛关注和赞赏，被称为是21世纪初中国金融业最伟大的创举，必将给中国金融业注入新的活力，带来影响巨大的变化。当然，互联网金融的快速发展，也引起了传统金融企业比如商业银行的注意，使其真正有一种“狼来了”的危机感和恐惧感。但同时，互联网新金融的突然出现，也令传统金融、传统金融理论、传统金融监管方式茫然无措，宛如雾里看花，摸不清这个“怪物”的真面目。虽然阐述互联网新金融的理论文章、评论文章不少，但零打碎敲、就事论事、应景式的东西居多。

在这种情况下，整个社会、整体经济金融领域包括投资者、理论工作者、传统金融工作者和金融监管部门等急需一部系统阐述互联网新金融的书籍。此时，《互联网金融革命》一书出版面世了。这是中国乃至世界经济金融发展的一件大事，顺应了世界经济金融发展潮流，顺应了中国经济金融行业的需求和渴望。

那么，到底该如何正确应对势不可挡的互联网金融革命，如何巧妙把握中国互联网最后的掘金机会，巨头为何疯抢互联网金融，为什么说互联网金融是一座超级大金矿，互联网金融如何颠覆传统金融体系，互联网金融的监管大难题在哪里，互联网金融野蛮生长的隐患和软肋是什么，为什么说互联网金融的核心是大数据，以及移动互联网金融是未来的超级巨星和互联网金融的未来发展大趋势在哪里？这些问题，作者在《互联网金融革命》一书中都做出了一一回答、系统阐述。可以说，《互联网金融革命》一书是中国至今第一本系统解读互联网新金融的书籍，十分宝贵，非常难得。《互联网金融革命》一书能够对所有关心、热爱互联网新金融的读者有所帮助，既是高等院校师生的必读研究之物，也是普通读者阅读的通俗书籍，更是有志于从事互联网新金融者的帮手。

同为金融研究工作者，我也相信，《互联网金融革命》一书能够对传统金融行业迎接互联网新金融有所启迪，能够给金融监管部门以及监管者了解观察互联网新金融提供思路。《互联网金融革命》一书给投资者打开21世纪财富之门提供了一把钥匙，是所有投资者挖掘互联网新金融这座金矿的大马力挖掘机！

推荐序三

在财经评论界，我与余丰慧先生可谓是老朋友，大概在2013年的一次论坛上，我就听老余讲“正在写一本关于互联网金融”的书，深为其对新生事物的敏感而赞叹。今年清明刚过，老余跟我说《互联网金融革命》书稿已成，这在勾起我对那次论坛的记忆之余，更令我对老余感到由衷佩服。一者是为老余治学的执着态度，二者是为老余对经济金融现象的敏锐洞察力——我甚至在想，就在去年，就是当下互联网金融的风云人物马云、马化腾等，抑或也没想到今天互联网金融会如此耀眼夺目。

很有幸能够对《互联网金融革命》先睹为快。读完这部书稿，我感触良多，可以说，老余对互联网金融的深刻认识，不仅与我平时对互联网金融的所思所想有诸多共鸣之处，而且相当一部分的专业性阐述对我也是很有启发。借助于老余大作出版之际，我也谈谈自己对互联网金融，以及互联网金融对中国金融生态再造的颠覆性意义的看法。

著名经济学家希克斯在其《经济史理论》中指出，英国的工业革命不是技术创新的结果，而是金融革命的结果，因为工业革命中使用的技术在之前就已经出现，而只有在出现金融革命后，工业革命才真正发生了。在金融改革的大背景下，2014年，中国的金融业也迎来了一次革命性机遇——互联网金融革命。

事实上，在余额宝等出现之前，互联网金融作为一种游离于主流金融体系之外的草根模式，借助于移动互联网，悄然而迅速地发展起来。根据中国互联网络信息中心数据，截至2013年6月底，我国使用网上支付的网民规模达到2.44亿，较2012年底增长10.8%，使用率提升至41.4%。其中，手机在线支付网民规模达到7911万，较2012年增长了43.0%，这为互联网金融的发展奠定了很好的基础。马云的支付宝，作为一种第三方支付业务，已经纳入金融监管体系。除此之外，p2p网络借贷平台数量在中国也迅速发展，目前已经发展至2000余家，比较活跃的就有几百家。

耶鲁大学的金融学教授希勒在其《金融与好的社会》中写道：“金融体系是一项新发明，而塑造这种体系的过程远远没有结束。只有细致入微地引导其发展才能将其成功地引入未来。在这个过程中，重要的是对金融体系进行扩大化、人性化和民主化的改造。”互联网金融之所以引发金融界的震荡和革命，除了互联网利用其特有的技术，包括移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等信息技术，相对于传统金融，大大降低了信息的不对称和交易成本，使得互联网金融成为一种迅速匹配、信息对称，同时成本低廉的金融模式，资金供需双方直接交易，不需要经过银行、券商或交易所等中介，弱化了金融中介的作用，加速金融脱媒。从而在金融层层管制的体系下硬生生野蛮生长出一种完全既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的全新的第三种金融模式。而这种模式的产生，又与互联网“开放、平等、协作、分享”的基本精神暗合，从而使得金融成为一种人人参与、资金的流动高度透明和自由、交易费用极低的开放形式。这种新的金融模式既是对传统金融的巨大挑战，同时也是一场新的金融革命。

对于管制森严、改革滞后的中国金融而言，互联网金融的出现显然具有另一个层面的意义：通过互联网金融这种“门口的野蛮人”的介入，打破中国金融的垄断。改革开放30多年，中国金融业的改革远远滞后于经济现实，使得“金融”在中国成为一种极为昂贵的资源。金融垄断一方面导致垄断暴利，另一方面必然削弱中国金融业的竞争力。2010年，中国GDP超越日本成为仅次于美国的第二经济大国，但就金融业资产占GDP的比重、人均金融资产等指标衡量，中国金融业的现状和中国的经济地位完全不匹配。以银行业的数量为例。中国的GDP是美国的40%，在美国以银行命名的机构有8500多家，而我国称之为银行的机构，加上基因残缺不全的村镇银行，也不过1000多家。在人均占有金融资产方面，我们和美国、日本等国的距离则更大。1990年，美国和日本人均金融资产分别是中国的106倍和246倍，今天尽管差距大大缩小，但仍然在30倍以上，而在金融外交、金融战略以及国际金融体系的话语权等方面，我们是实实在在的经济大国，金融小国。

在我看来，破除垄断的最简单也最可行的办法，就是引入新的主体，让各个主体在市场里公平竞争。当然，这不是大自然，我们不提倡优胜劣汰，不提倡弱肉强食，因为弱肉强食的最终结果很有可能是形成新的垄断，形成新的一尊独大。我们的真实意愿是，让不好的努力变好，让好的变得更好，以形成共赢局面。金融有特殊性，在和平年代里，金融就是一个国家的国防线，我们绝对有必要保护好金融安全。但在做金融保护时，我们必须要有一个合理的度，既对传统金融机构做一个安全底线的保护，使其能继续发挥最大作用，又引进新的民营金融机构，让各方取长补短，各自发挥，形成共赢局面，让金融做大做强，实现金融强国之梦。

但是，面对互联网金融的蓬勃发展，要求对互联网金融加强监管、防范风险的呼声也随之而来。特别是，在余额宝触及了银行业的利益之后，甚至有人指责余额宝等互联网金融产品是“吸血鬼”，提出要取缔余额宝。事实上，这种思维在中国任何开创性领域，都似乎成了一种固定模式：对于新生事物，中国人只习惯于去防范风险，从而扼杀了很多创新事物。互联网金融的发展肯定不会一帆风顺，风险与机遇并存。然而，在互联网金融刚刚开始兴起的时候，就以监管风险为名，对互联网金融的创新设置障碍，实属倒掉脏水的同时连孩子都倒掉。互联网金融的特质决定了，用过去的思维和理念对其监管，是防范了风险的同时，扼杀所有的创新。

在这种情况下，余丰慧先生《互联网金融革命》一书的出版，可谓恰逢其时。说互联网金融是改革也罢，改良也罢，于国于民，其积极意义大于消极意义这是无疑的。虽然从当前看，关于互联网金融的争议还在发酵中，但是事实胜于雄辩，金融领域里，一个新的时代正在来临。指责其为“吸血鬼”，动辄要严管，要取缔，这不过是利益作祟。但面对难以逆转的移动互联网时代，任何逆时代的做法不仅无助于传统金融业的发展，更有害于中国金融生态的健康和安全。笔者同意马云的判断：“未来的金融有两大机会，一个是金融互联网，金融行业走向互联网；第二个是互联网金融，纯粹的外行领导，其实很多行业的创新都是外行进来才引发的。”

给勃兴的中国互联网金融一些宽容吧。

是为序。自　序影响一个时代的大浪潮

风起于青萍之末，任何影响一个时代的大浪潮，在其起始阶段均不易觉察，当下热闹非凡的互联网金融也是如此。

现在回想起来，中国互联网金融的萌芽期，应该是在2009年。其时P2P（网络贷款）开始进入试水阶段，我对互联网金融的密切关注，也是从这个时候开始，而且伴随着互联网金融向纵深领域挺进，我的这种密切关注，逐渐演化成多种情感，有惊喜，有着急，也有期盼……

惊喜的是，经由2013年6月余额宝的正式上线，所形成的中国互联网金融的突飞猛进，大有引领全球新一轮金融平台创新的势头。对此，甚至可以用下述文字表述：中国现代工业的发展，用30年走完了欧美发达国家300年的路；中国当代电子商务的发展，用10年走到了全球市场的前列；而中国当下互联网金融的发展，很有可能仅用5年就能推动全球金融生态的结构性改变。而且，与中国发展现代工业和电子商务依靠“两头引进”（资本和技术）不同，中国当下互联网金融的发展，其模式尽管存在局部引进，但资本却是内生自发的，故而，中国互联网金融的“本土创新”意味更为明显，也更值得自豪。

令人着急的是，在中国互联网金融加速发展的近几年，传统金融机构，尤其是商业银行的压力是增加了，可是，因为过惯了依赖利差垄断轻松获利的好日子，以及国有垄断产权属性所带来的“激励不相容”，传统金融机构的自我变革力量却不甚明显。传统金融机构面对创新大潮的不思进取，甚至变相鼓噪舆论打击互联网金融创新，作为一个在银行系统工作近34年的“老金融人”，我显然是极不愿看到的。

值得期盼的是，在传统金融机构遭受互联网金融挤压日渐显著之下，两种“利益站位”极其明显的舆论导向已经形成，一种认为互联网金融风险大、逐利性强，应该严格监管（甚或有取消的必要），另一种则认为互联网金融是基于群体公平基础上的创新事物，应该包容其野蛮成长。面对上述明显对立的舆论定位，我很期盼，央行和银监会能够牵头推进针对互联网金融的立法工作，通过立法给互联网金融真正定性，以便减少不同利益群体之间的舆论博弈。同时，对互联网金融这一新生事物，我更加期盼的是，全社会能够提高对其的认识水平，无论是对于参与其中或受其影响的金融机构，还是从中获得便捷金融服务的中小企业，以及尝试增加个人理财收益的普通民众，抑或是准备从中寻找全新创业机会的创业者，因为互联网金融不仅将全面改变传统商业生态，而且还将切切实实地改变我们每一个人的生活。

正是在长期关注以及上述多重情绪交织下，近几年来，我围绕互联网金融累计写作了近百篇文章，并且在学术界朋友的鼓励和广大读者的要求下，我又用了一年多的时间，静心思考，重新梳理，完成了《互联网金融革命》这本专著，以期对互联网金融能有一个全景式的扫描和立体式的打量。

当然，由于互联网金融是一个新生事物，我的研究成果也不可能尽善尽美，挂一漏万之处，还请学术界朋友不吝指正。

最后，我还要感谢支持我的家人和朋友。我的爱人付瑞雪女士，在我沉思写作这本书的无数个日夜，她承担了所有的家务，并且在我犯困焦虑的时候，总能及时给我泡上一杯浓茶，并且鼓励几句。感谢经观读书会的杨国英、翟海亮、王瑜等人，你们牵头承担了这本书的策划、编辑、校对等工作，这本书的如期出版发行，其中也饱含着你们的心血和汗水，如果没有经观读书会和杨国英先生的鼎力帮助和鼓励，说实在的，我真没有勇气完成这本书；感谢陈志武教授、郭田勇教授和马光远先生，你们在百忙中细心阅读了我20多万字的书稿，给我提出了宝贵的学术建议，并为本书亲自作序；感谢董登新、何志成等专家学者的推荐；感谢新浪财经编委、副主编王元平，华夏时报总编助理贺江兵等媒体朋友，在我常年的财经写作生涯中，与你们早已超越了工作关系，而成为朋友关系。导　言金融革命与掘金机会

一场席卷中国全社会的金融大变革，亿万富豪、中产新贵、平民百姓无一幸免；大企业家、中小企业主、上班族皆牵连其中，中国现存的商业生态从此被彻底改变。如何应对势不可挡的互联网金融革命？如何把握互联网时代最后的掘金机会？

如果说2013年是中国互联网金融的元年，那么2014年正在迎来互联网金融的大爆发。这是一场席卷中国全社会的金融大变革，亿万富豪、中产新贵、平民百姓无一幸免，大企业家、中小企业主、上班族皆牵连其中，中国现存的商业生态从此被彻底改变。

随着云计算、大数据、移动支付、网络社交等新一代信息通讯技术风起云涌，P2P、支付宝、余额宝、众筹融资、网络金融社区和基于互联网的平台等新型机构正在迅速崛起，互联网金融的发展已是不可逆转的时代潮流。中国互联网金融革命正在爆发，且势不可挡。现有金融体系的根基已经开始动摇，以互联网为基础的新金融体系正在重建。

中国有数亿小有积蓄的普通百姓，他们长期忍受着银行超低存款利率的盘剥。股票市场堪比赌场，凶险异常；黄金市场今非昔比，持续走低；房地产市场处于历史高位，在政府调控政策的高压下，形同危卵，且投资数额巨大，回报周期长，前景难料。他们急需回报率较高，比较方便，安全可靠的替代型金融投资产品。

中国还有上千万中小企业，创造了90%以上的就业岗位，是整个商业社会最活跃的群体，它们的贷款需求旺盛，利润空间大，但在中国现行的金融体系下，它们很难公平获取金融资源，结果导致民间借贷市场畸形繁荣，高利贷横行，反而加剧了中小企业的融资困境。这种状况如果继续恶化下去，对整个实体经济、民营企业和吸纳就业广泛的中小企业将造成严重冲击，最终冲垮的是中国经济，影响的是社会就业，威胁的是社会稳定。

面对中国传统金融体制存在的种种弊端和限制，亿万普通百姓和中小企业该怎么办？市场需要革命，时代在呼唤英雄。于是，互联网金融应运而生。

余额宝打响金融革命第一枪“如果银行不改变，我们就改变银行！”互联网巨头马云喊出了这样的革命口号。针对银行体系的支付宝、针对普通网民的余额宝、针对中小企业的小额贷款平台就像三柄利剑直刺传统银行体系的心脏。互联网金融小贷等业务正在革银行贷款的命，余额宝正在挑战银行中间业务和活期负债业务，而支付宝正在动银行独霸支付结算系统的奶酪。

阿里巴巴这一系列关于互联网金融的布局引起了众多互联网巨头的跟随，掀起了互联网金融狂潮。几乎所有知名的互联网巨头，包括腾讯、百度、新浪、京东、苏宁都纷纷亮剑，推出各式各样的互联网金融产品，来抢占这一新兴的潜力无限的市场。

众所周知，金融业是中国最赚钱的行业之一，其畸高的利润率主要来自于低成本资金——活期存款。而以余额宝为代表的互联网金融理财产品正是专为亿万普通民众的活期存款而设计的。

2013年6月，支付宝推出余额宝，打响了活期存款抢夺战的第一枪。仅仅半年时间，截至2013年12月31日，余额宝规模已高达1853亿元，客户数更是达到了4303万人，遍布全国31个省级行政区，2000多个市县，将一大批85后、90后草根用户带入基金理财的大门。很快，余额宝身后就有了众多追随者：百度与华夏基金合作推出收益率达8%的“百度百发”；东方财富网发布“活期宝”；金融界发布“盈利宝”；苏宁推出“零钱宝”；京东推出“京保贝”；新浪发布“微银行”，腾讯推出微信版余额宝；网易推出“添金计划”，预期收益率高达10%左右……这些理财产品的投资下限大多仅为1元钱，预期收益率却远远高于传统银行存款。

小李是一名普通上班族，平时手上有近万元钱存在银行做活期，以应付日常开支，很少考虑利息的损失。后来小李遇到了余额宝，并疯狂地成为这款互联网金融理财产品的忠实粉丝。因为余额宝享有远高于银行的活期利息，并且和支付宝互通，可以随时随地进行购火车票、缴水电煤气费、还信用卡、转账、当面付等日常消费操作。余额宝简直成了小李生活的一部分，像吃饭、睡觉一样简单且重要。每天早起，打开支付宝钱包看收益，已成为小李的生活习惯。余额宝甚至成了小李在移动时代的“个人金融中心”。

除了余额宝之外，越来越多的互联网金融产品在影响着人们的消费习惯和生活方式。一个典型的例子就是2014年初发生的“嘀嘀打车”和“快的打车”软件之争。对于这些手机软件已经覆盖的城市而言，乘客如果每天上下班各打一次车，起步里程以内基本可以实现“不花钱”。天上掉馅饼，市民当然开心，网上一片欢腾，可是，腾讯、阿里巴巴会白白“烧钱”吗？明眼人都看得出来，两大打车软件之争的背后，是支付宝与微信这两大第三方支付巨头对于移动支付市场的争夺。

互联网金融的飞速发展解决了很多传统金融解决不了的问题。无门槛，成本低，信息透明的方式，在移动互联、第三方支付平台的推动下，互联网金融带来了一种前所未有的安全便利的用户体验，为中国的金融业注入了活力，让一向处于垄断地位的传统金融企业真正感受到了市场挑战，为金融业变革打开了突破口。

为中小企业融资架起一座金桥

改革开放以来，中国金融业无论在体制改革，还是金融企业内部结构治理上都取得非常大的成就。但是，由于整个金融体制比如利率管制、金融资本配置管制、金融企业高级管理人员非市场化选择等原因，我国的金融业尚没有完全脱离计划经济的窠臼。造成的直接后果是，金融资本资源配置严重不公，配置效率非常低下，配置风险非常之大。

最为集中的表现是，一边是大型企业、国有企业、上市公司和行业垄断型企业的金融资源配置过剩，金融企业将金融资源送上门，另一边却是吸纳社会就业很多、缴纳税收很多的中小微企业长期患有金融资源“饥渴症”。尽管国家下了很大决心，接连下发了许多金融支持中小微企业的政策文件，但效果始终不尽如人意。这不仅对中小微企业严重不公，而且正在影响到整个经济的良性发展。

值得欣喜的是，在人们几乎对金融资源公平配置，特别是解决中小微企业金融资源“饥渴症”绝望之时，一个令人耳目一新的互联网金融竟然奇迹般地出现了。以互联网平台、电子商务平台为依托而诞生的第三方资金结算支付系统平台、电商小额贷款公司、电商担保公司以及人人贷（P2P）模式等给我国几乎是死水一潭的金融业带来了冲击，吹来了一股芬芳清新的空气。

以第三方支付为例，据Enfodesk易观智库最新数据显示，2013年全年中国第三方支付机构各类支付业务的总体交易规模达到17.9万亿元，同比增长43.2%。其中线下POS收单和互联网收单分别占比59.8%和33.5%，移动支付增长明显，线上线下进一步融合。互联网金融业从单纯的支付业务向转账汇款、跨境结算、小额信贷、现金管理、资产管理、供应链金融、基金和保险代销、信用卡还款等传统银行业务领域渗透，在金融产品和服务方面的创新弥补了传统金融业的不足。

特别是以阿里巴巴领衔的电商小贷公司，由于其以电商平台上的几亿客户数据为基础，采取大数据挖掘模式，充分挖掘和利用客户的信用资源，不需要担保抵押，一日就可以发放贷款到客户账上，大大提高了金融资源配置效率，满足了中小微企业迫切需要小额资金的融资需求，深受中小微企业的青睐。也因此，基于电商平台的小额信贷业务不仅对缓解整个中小微企业融资难起到了积极作用，而且更加难能可贵的是，它也为解决中小微企业融资难问题指明了一条出路。

王树是浙江某小企业的老板，由于生产资金紧张，几乎到了停产的地步。到传统银行去贷款？他想都不敢想，没有抵押，手续繁杂，贷款下来黄花菜都凉了。无奈之下，王树到阿里小贷平台试了试，令他意外的是，意向贷款20万元，获批15万元，很快贷款就下来了。王树感觉太惊喜了，他只是按照电脑流程申请，提供了一些公司的材料，经过视频核实，就一切搞定了。一个重要的原因是，王树是阿里巴巴诚信通会员，公司的经营业务几乎都通过网络来实现，积累了良好的网上信用。

仅凭网上信用，无担保、无抵押，资料完备后最快当天放款，让中小企业的网上信用在其融资过程中发挥价值，这正是互联网金融的一大优势。

互联网金融对于信贷需求者的真实状况，不是依靠借款者提供，也不是依靠传统银行的信贷人员所谓的上门考察，而是依靠电商网络上的业务数据信息和现金流量等数据，通过分析数据就可以立即判断出能不能给其贷款，贷多少，期限长短。也就是说，电商信贷的主动权在贷款者，而不是借款者手中，这与传统银行恰恰相反。这是传统银行根本无法比拟的，这是对传统银行模式的巨大颠覆和冲击。

金融业“十二五”规划再次明确了利率市场化的改革问题，银行业高利润来源——净息差正在削弱。已经开始的利率调整，不对称与浮动利率，势必会引发银行客户资源渠道的下沉，届时中小客户资源的争夺将是银行业的重要内容。然而中小企业往往缺乏可抵押物，真正的信用贷款、信用记录与信用评估又十分困难，因此，以往银行是不大愿意涉足这一类中小企业信用贷款的。马云旗下的电商平台则不同，其拥有数据富矿，交易、付款的记录就是评估信用等级的现成平台，这也是阿里巴巴“染指”金融的核心竞争力所在。谁掌握了最大量的中小客户资源，谁就能在今后的竞争中占据先发优势。

这或许是中国互联网最后的掘金机会

互联网金融根源于电商，电商十年磨一剑，终于成就了今日的商业传奇，动辄上百亿的销售额，恰恰为互联网金融的爆发奠定了雄厚的基础，而似乎又是在预定中的那一刻，时机到来，电商开始向互联网金融转型升级。

互联网金融的前景与电商的发展密不可分。如果到2020年电商销售额跃升到中国零售业总额的50%以上，那么，这也将给互联网金融提供极大的空间。当前，互联网金融仅仅处于起步阶段，今后其发展前景非常之大，这块蛋糕将非常巨大。

互联网金融的根本生命力就在于商业活动、商业交易、庞大的客户群体都在从线下往线上转移，都在往网络平台上移动。当传统金融业务遇上了电子商务，谁将俘获谁？两者的联姻又孕育了怎样潜在的巨大商机？

几年前各大银行发起的“网上银行”已经初步显示出金融与互联网结合的强大力量。目前国有大行电子银行对柜面的替代率均已超过50%，极大地缓解了银行柜台业务的压力。然而这种由商业银行发起的“水泥+鼠标”式经营小创新，尽管在业务、功能等方面有所改善，但始终未能走出其“柜台替代者”的身份。

此次金融与互联网的深度融合则由互联网掀起，以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对金融模式产生根本影响。未来的互联网金融完全有可能跳出传统的商业银行去间接或者直接融资，缔造全新的互联网金融模式。

谁抓住互联网金融，谁就抓住了成就大事业的良机。对于一般投资者来说，金融包括银行仍处于国家垄断市场准入阶段，进入银行业投资有制度障碍。在目前，私人和民间资本兴办金融机构特别是银行的市场准入不畅。眼看着是发财机会，眼看着是最赚钱的行业，但是大多数投资者却都无计可施。这就是中国金融行业的现状。正在这时候，互联网金融的到来，无疑给投资者带来了进入金融行业赚大钱的难得机会，同时，也对国家垄断金融市场准入坝堤挖开了一个大口子。

国际金融论坛互联网金融研究中心研究员曾光说：“2013年及以前的时候，很多人不知道互联网金融怎么做。现在，很多人都知道怎么玩了。如果要创业最好2014年就开始，过了这个年份，市场的利益格局就会形成，而且很难再打破。现在进去有可能成为巨头，以后再进去就很难成为巨头，只能跟着别人后面跑了。”

有专家预计，2014年移动互联网金融将成为创业蓝海。IDC数据显示，2013年中国智能机的出货量是3.6亿部，2014年智能手机中国的出货量将会是4.5亿部。移动互联网金融正在改变着人们的生活方式，同时孕育着无限商机。

可以说，互联网金融正在成为二十一世纪最为安全和赚钱的行业。传统的金融格局正在被打破，互联网金融新格局正在形成。这或许将是中国互联网最后的掘金机会，这种机会稍纵即逝。谁能够把握住互联网金融的掘金机会，谁就能够把握住未来的财富之门，谁就能够掌控住未来经济发展的中枢，谁就能成为未来的王者。

互联网金融的春天来了

随着2014年“两会”拉开帷幕，围绕余额宝们掀起的互联网金融争议进入到白热化状态。“两会”委员代表中指责余额宝等互联网金融违法，指责余额宝提高融资成本、对实体经济无用者大有人在。要求对互联网金融进行严厉监管，甚至呼吁取消余额宝等互联网金融理财产品的声音不绝于耳。

2014年3月5日上午，对于互联网金融注定是一个不同寻常的日子。李克强总理在第十二届全国人大二次会议的政府报告中，明确提出：促进互联网金融健康发展！

这是在政府工作报告中首次列入互联网金融。虽然短短11个字，而意义却非常深远和重大。这标志着互联网金融正式进入决策层视野，标志着互联网新金融将由草根式、游离式发展，名不正言不顺地位，正式进入中国经济金融发展序列，正式得到名正言顺的市场定位和决策层重视，正式成为中国经济金融发展中一股潜力巨大的金融创新力量。

这对于互联网企业、互联网金融客户、互联网金融投资者、互联网金融未来发展、资本市场，乃至中国整个经济金融健康发展都是大利好。

毫不客气地说，中国内地互联网新金融走在了世界前列，立在了世界潮头。美欧现在热衷的是以互联网大数据为核心的新经济动力，而中国内地在马云、马化腾等几个弄潮儿带领下，已经深入到以互联网大数据为核心的新经济新金融齐头并进发展上。在互联网金融创新上，中国超越美欧发达国家是非常罕见和非常珍贵的事情，也堪称一个中国奇迹。

总理一锤定音互联网金融，央行开明包容对待互联网金融，这将会促进互联网金融更加健康快速发展，互联网金融前景是无限光明的，潜力是无比巨大的。正如刚刚到来的春天一样，互联网金融的春天也到来了！第一章总理一锤定音：互联网金融的春天来了

2014年3月5日，在十二届全国人大二次会议上，李克强总理发出了令互联网新金融业界异常兴奋的声音：促进互联网金融健康发展！这对于互联网企业、互联网金融客户、互联网金融投资者、互联网金融未来发展、资本市场，乃至中国整个经济金融健康发展都是大利好。

李克强总理的明确表态，对于一直饱受争议甚至非议的互联网金融，绝对是一个正向激励，中国互联网金融从此可以走出游离阶段，拥有与传统金融业并驾齐驱的身份指日可待，互联网金融的春天真正到来了。余额宝引发中国社会巨大争议

一个事实是，余额宝等互联网金融的风起云涌确实对传统银行带来了巨大冲击，确实动了传统商业银行的奶酪，确实惹着一些因循守旧的专家和老脑筋的监管者了。

余额宝自2013年6月13日上线以来一直争论不断。原因主要在于余额宝给客户的收益率远远高于传统银行可怜兮兮的基准存款利率；在于余额宝发展太快，不到8个月时间客户竟然达到8100万户，超过20世纪90年代初期诞生的股票市场，资金突破5000亿元。余额宝发展如此之快，不免引起一些担忧，有为余额宝未来发展风险担忧的，也有为投资者着想的，当然，也出现了一些让市场感到异常刺耳的声音。部分专家站在特殊利益集团立场提出须严厉打压余额宝，一些金融从业人士为了维护传统金融体制而呼吁监管余额宝，更有一些不懂互联网金融和金融创新的监管机构和人士提出了各种匪夷所思的想法试图制约余额宝的发展。

把余额宝争议推向高潮的是CCTV证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新的惊人言论：取缔余额宝！钮文新先生的观点是，余额宝哪里只是冲击银行？它所冲击的是中国全社会的融资成本，冲击的是整个中国的经济安全。因为，当余额宝和其前端的货币基金将2%的收益放入自己兜里，而将4%到6%的收益分给成千上万的余额宝客户的时候，整个中国实体经济，也就是最终的贷款客户将成为这一成本的最终买单人。所以，余额宝是趴在银行身上的“吸血鬼”，典型的“金融寄生虫”，它们并未创造价值，而是通过拉高全社会的经济成本来从中渔利。它们通过向公众输送一点点蝇头小利，为自己赢得了巨额利润，同时让全社会为之买单。钮先生认为，中国金融监管当局居然对余额宝这样的典型“金融寄生虫”无动于衷，把余额宝纳入监管到底是要保护它，还是真要监管它？他们美其名曰：怕干扰金融创新。我请问：“中国金融创新有没有标准？应当鼓励怎样的创新？抑制和取缔怎样的创新？我认为，在央行大脑中根本就没有标准。”他最后旗帜鲜明地亮出了自己的观点，“毫无疑问，我的主张就是取缔余额宝，还中国以正常的金融秩序”。

钮文新先生一文激起千层浪。笔者率先对其观点进行了反驳。仅从以上观点，就知道钮文新先生不仅不懂银行、金融、货币基金，也不懂什么是创新，什么是新经济新金融，而且竟然还对创新无比憎恨，甘愿成为传统垄断陈旧金融模式的守夜人。如果说钮文新由于不懂金融，对其话语不值得在意，那么，应该引起我们注目的是，一些金融大佬们面对“宝宝们”竟然表现出了前所未有的惊恐、惊慌，放出类似于钮文新的话语。比如，工商银行前行长杨凯生：互联网金融产品要依法合规。银监会前副主席蔡鄂生：互联网金融不能这么玩。前央行副行长吴晓灵女士竟然说：“宝宝们”其实在变相吸收存款。

杨凯生作为前国有商业银行高管是一贯反对，确切地说是惧怕互联网金融的。质疑互联网金融违法的行为逻辑在于，面对银行市场份额被互联网金融蚕食的局面，银行自己无可奈何、束手无策，只有出招“怂恿”监管部门出来扼杀之，这是强势的国有垄断企业面对强势竞争对手惯用的伎俩。

这些专家、业界人士的质疑之声，由于其在金融银行业界的影响力，对监管部门和监管政策决策导向力很大，极有可能导致互联网金融被扼杀在创新路上，消失于起步萌芽之中。对此，许多新经济新金融专家不得不出来说几句了。

钮文新说余额宝是“金融寄生虫”，其根本就不明白金融从属于第三产业，是服务业。按照钮文新的说法，金融业中一切间接融资包括银行在内都是金融寄生虫。银行不就是将从百姓手中吸收来的存款“转手倒卖”贷款给企业，从存贷利差中剥去一部分利差收入吗？按照此说法，基金公司、保险公司、信托公司、期货公司和证券公司等，一切间接融资的金融企业不都是金融寄生虫吗？而余额宝是客户自愿从支付宝里转入的资金，自愿购买货币基金，一切决定权都在客户手中，都是市场化、阳光化和透明化的。何罪之有？

仅从互联网金融的“宝宝们”来看，根本构不成任何吸收公众存款的要件，只不过是一个货币基金而已，仅此而已，什么“互联网金融不能这么玩”本身就是胡言乱语。从目前看，互联网金融尚未有明显违法表现，最起码是目前的金融监管政策对互联网金融包括余额宝尚处于空白状况。

互联网金融是建立在互联网新经济基础上的新金融，是一种创新的新金融模式。按照经济学意义，创新分为实体商品工具本身的创新和商业模式的创新两大类，互联网金融就是商业模式创新。这就决定了互联网金融有别于传统线下金融，是对传统金融的一种颠覆。

必须认识到，互联网金融完全产生于市场，产生于新经济，市场化程度最高、金融资源配置效率最高，也是最公平的，理财产品买与不买、买多买少等完全是市场化、阳光化、透明化的。

一个事实是，余额宝等互联网金融的风起云涌确实对传统银行带来了巨大冲击，确实动了传统商业银行的奶酪，确实惹着一些因循守旧的专家和老脑筋的监管者了。传统银行在金融创新上竞争不过新金融，有可能动歪脑筋，怂恿监管部门，怂恿一些对新金融的认识似是而非的专家，来共同打压互联网金融。这是值得警惕的。

对待余额宝等互联网金融，监管者不仅不能取缔，而且不能急于出台对互联网金融的监管政策。整体来说，互联网金融尚处于萌芽、起步和初始阶段，整个业务发展、商业金融模式尚不成型，暴露出的问题和风险尚不全面和突出。这个时候匆忙出台监管条例，必然会把它扼杀在萌芽之中，也将打破互联网金融对长期垄断僵化的金融体制刚刚形成的鲶鱼效应。

许多学者都在第一时间出来驳斥钮文新等人的观点。中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇发文指出，余额宝的收益与市场利率不是因果关系，说余额宝推高市场利率从而转嫁到老百姓贷款利率上是有失偏颇的。现在看来，余额宝确实在某种程度上发挥了“鲶鱼效应”，改变不合理的融资制度效果正在初显。对于公众，余额宝使公众得到了本来就应该得到的东西，如果银行利率市场化，余额宝的套利空间也就消失了。余额宝的意义，从社会层面来看，让百姓福利得到了提升；从金融变革层面来看，使金融业的竞争更加剧烈。对此，一方面，银行需要进一步提高经营管理水平，另一方面，监管者也需加强制度建设和风险控制能力。

学者马光远发出呐喊：保卫“余额宝们”，为了中国金融的未来！本质上而言，一些人对余额宝等互联网金融之所以恨之入骨，欲除之而后快，不过是余额宝冲击了传统银行等既得利益者的巨大利益而已。对于管制森严、改革滞后的中国金融而言，互联网金融显然具有另一个层面的意义，那就是通过互联网金融这种“门口的野蛮人”的介入，打破中国金融的垄断，提升了中国金融业的活力和竞争力。“余额宝们”在垄断极其森严的金融领域，硬生生划开了一个口子，迫使传统银行转型，倒逼中国利率市场化进程，从而加快中国金融市场化的进程，这是多么伟大的创举，其对中国做大做强金融之重大意义，堪比英国工业革命。扼杀了“余额宝们”，等于扼杀了中国金融业最有希望的未来，等于扼杀了金融强国之梦。

华夏时报总编助理贺江兵在评论文章中言辞犀利地指出，余额宝是推动银行利率市场化特别是推动银行存款利率市场化的助推器。“余额宝们”显然比非法集资、民间借贷等利率低很多，又公开透明，简直是准央行市场化利率的标杆，把融资成本高归咎于余额宝像把罪过推给还没出生的腹中胎儿一样可笑。余额宝是互联网金融的一个创新，以客户为中心，代表大家跟银行要了一个高收益，阿里很谦虚地拿了该拿的很少部分；余额宝是利率市场化的温度计和调节剂，还帮了缺钱的银行。即便真取缔了余额宝，这些钱会投资入股市吗？你能保证只赚不赔吗？取缔了余额宝，地下金融和民间借贷的利率就能下来吗？商业银行为何要“围剿”余额宝

互联网新金融的迅猛出现已经把传统金融机构的经营模式、传统监管者的监管思维、传统金融专家的金融理论储备以及传统金融理论体系抛得很远很远了。

取缔余额宝的怪论被批得体无完肤后，银行业协会专家建议，应将余额宝等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金。真是一计不成又生一计。

这一招够狠的！对余额宝的直接影响还得从同业存款的性质以及利率等管理规定说起。顾名思义，同业存款是金融同业同行机构相互存放的资金，一般是指针对商业银行、信用社以及财务公司、信托公司、证券公司、期货公司、保险公司等非银行金融机构开办的存款业务。有两个科目：同业存放和存放同业。前者为其他金融机构在本金融机构的存款，后者为本金融机构在其他金融机构的存款。

关键在于同业存款的利率管理上，央行把同业存款利率的管理权下放给了各家商业银行总行。一些商业银行规定，小额同业存款一般不高于目前法定存款准备金利率存款，即，目前为1.62%；1000万元以上大额同业一般存款的利率需经总行层级审批。由于银行目前吸收存款竞争激烈，而且自身的理财产品已经远远高于存款基准利率，一般情况下，同业一般性大额存款利率都远远高于一般性存款基准利率甚至与银行理财产品回报比肩。基金公司可以将余额宝资金拿来与银行谈判协议存款，从而获取高收益存款利息回报给客户。

如果将余额宝等货币基金存款纳入到企业一般性存款，那么，银行只能给予余额宝等货币基金执行0.35%的活期利息，并且银行还得缴纳20%的法定存款准备金。这样一来，余额宝货币基金收益必将大大下降。可以说，年息0.35%的活期利息回报连余额宝管理手续费都不够。

不过，这种做法必将扰乱现行金融企业的会计科目管理。余额宝是以天弘基金公司的名义在货币基金市场投资的，天弘基金公司是经过管理部门审批的正规非银行金融机构，按照同业存款的定义和性质，其旗下账户里的资金属性是名副其实的同业存款，纳入同业存款管理理所当然。曾记得2005年前，期货保证金一直按照企业性质的一般性存款对待，2005年后，央行和证监会专门下文规范，将其纳入到了同业存款科目管理。

银行业协会专家打着“维护金融市场秩序公平竞争与国家金融安全”的幌子提出上述建议，着实有点匪夷所思。余额宝等货币基金产生于市场，发展于市场，公开、阳光、透明，惠及无数客户，深受民众欢迎，为僵化的金融体制带来了可喜的鲶鱼效应，看不出怎么扰乱金融秩序，更看不出哪里不公平竞争了。传统金融专家、监管部门和传统银行固守僵化的思想观念，固守住死板的管制利率不放弃，自己把自己逼到了死角，反过来说市场化、透明化的余额宝货币基金不公平竞争，怎么能想出这个歪理？如果按照这些专家的建议，将完全是同业存款性质的余额宝等货币基金硬性纳入到企业一般性存款里，才真正是破坏金融会计科目制度，扰乱金融秩序。

同样笔者也看不出余额宝等互联网金融如何“威胁国家金融安全”。在金融资源长期被国有金融企业垄断，金融利益长期被国有金融企业攫取，整个实体经济受金融制约显著的情况下，笔者倒认为，像余额宝等货币基金破除了金融资源的垄断局面，提高了金融资源的配置效率，保证了普通百姓的利益，正在形成可喜的金融公平竞争格局，这不仅是为了金融更长久的安全，而且是为了整个中国经济的长治久安。

就余额宝本身安全来看，从天弘增利宝货币基金公布的2013年第四季度报告中基金资产组合情况来分析，其资产组合中，银行存款和结算备付金合计占比高达92.21%。投资者可思考一下：余额宝投资到了银行存款里有什么不安全的呢？无非是聚集众多客户资金力量，形成资金规模优势向银行要价高一些罢了。怎么会存在风险呢？当然，就个人投资者而言，个人余额宝账户风险在于系统受到黑客攻击和盗取的风险，以及假如今后余额宝投资到金融交易类较强品种后隐含的市场风险。

针对余额宝的围剿还在怪招迭出。在取缔余额宝、将余额宝纳入到一般性存款管理两招后，又出现了让余额宝提风险准备金的外行话。中国人民政治协商会议第十二届全国委员会第二次会议、十二届全国人大二次会议分别于2014年3月3日和3月5日在京召开，备受关注的互联网金融成为会议热点。“两会”上的监管互联网金融声音竟然成了热门话题。个别金融监管部门代表委员提出了“宝宝们”或将先提风险准备金的意向。

什么叫风险准备金呢？从银行业角度来说，风险准备金主要是指银行信贷、投资等资产业务，比如，对贷款按照风险资产权重计提风险准备金等。日常所说的风险资产准备金覆盖率、拨备率等都是指风险准备金应对信贷等资产风险程度的指标。

从证券基金角度来说，中国证监会出台的《公开募集证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法》指出，在中国境内依法设立的基金管理人与托管人，应当从基金管理费或者托管费收入中计提风险准备金。请注意是提取风险准备金的基数是“基金管理费或者托管费收入”。

而一些外行专家和委员代表提议余额宝们提的风险准备金到底是什么呢？“以余额宝为例，由于其资金绝大部分投向协议存款，按照《商业银行法》的规定，其本金部分是有保障的，但其收益部分，也就是来自银行协议存款的利息，则存在兑付风险。”“协议存款的利息只有到期后才能获得，一旦提前赎回，其利息银行只能按照活期利息支付，而由于这部分资金是由产品的发行人支付给投资人，因此有必要提取风险准备金，比例上可能会参考该产品某一时点的应付未付的利息支出。”

显然是针对余额宝资金规模和利息额度的。一方面针对利息所谓的支付风险提取风险准备金至今没有看到监管部门出台过任何规定，另一方面完全是鸡蛋里挑骨头，也是杞人忧天、画蛇添足的。试想，余额宝资金是投资于货币基金市场的，其特点是收益率低、安全性高、流动性强。对此，基金公司都备有应对赎回本金的充足头寸资金，以确保本金较大规模的赎回。何况是到期后才支付、具有充分时间准备的利息呢？

天弘增利宝货币基金公布的2013年第四季度报告的基金资产组合中，银行存款和结算备付金合计占比高达92.21%。因此，问余额宝的风险有多大，就等于问银行倒闭的概率有多大，银行才应该有确保余额宝客户大面积赎回造成基金公司密集大额度提取存款的备付准备。

一种强烈要求监管的声音竟然说“支付宝拿到的第三方支付牌照仅具有支付转账功能，而现在它拿着广大客户的沉淀资金去投资货币基金，因而可以认定其是非法的”，真是匪夷所思、胡说八道。这位监管者根本就不懂余额宝的性质。余额宝仅仅是一个平台而已，通过余额宝投资货币基金的不是支付宝或者余额宝。投与不投、什么时间投、投资多少、什么时间赎回等所有决定权都在客户自己，连操作都是客户自己，完全是阳光的、公开的和透明的。并不像传统银行依照特许金融牌照，吸收广大民众的存款，然后银行自己将广大民众的存款拿去发放贷款和投资牟利。银行自己赚取暴利，给居民储蓄存款者支付年化利率仅为0.35%的利息，低于通胀率2个百分点以上。

这再次说明，互联网新金融的迅猛出现已经把传统金融机构经营模式、传统监管者的监管思维、传统金融专家的金融理论储备以及传统金融理论体系抛得很远很远了；与互联网新金融相比较，传统金融机构的经营模式、传统监管者的监管思维、传统金融专家的金融理论储备以及传统金融理论体系已经远远落伍了。

互联网新金融确实应该成为“两会”热议的焦点，但是互联网金融监管无论如何都不应该成为“两会”金融界代表委员关注的主题。如果“两会”上对保护互联网新金融发展，鼓励其创新和探索的声音，被呼吁对其监管的声音淹没，那只能说明“两会”上金融界代表委员代表的不是金融发展的新趋势和金融创新的主流。

如果这些舆论和声音一旦导致规模达5000亿元、客户数达8100万户的余额宝客户恐慌性提取余额宝资金，发生挤兑风险谁负责呢？

不可否认，余额宝作为一个金融产品发展如此迅速，短时间内规模扩张如此庞大，都说明其创新顺应了市场需求，同时现有金融规则制度无法给其准确定位，这就是创新的魅力和结果。但必须看到其长期游离于监管框架之外，不能说一点风险也没有，不能说其不会形成自然垄断，特别是对传统银行的冲击很大。

如何办呢？出路有两条：一是尽快给阿里巴巴颁发互联网银行牌照，彻底将其收编到监管范围里；二是加快利率市场化改革步伐，攻克存款利率上限管制的最后一座堡垒后，银行议价定价能力将会大大增加，从而减小来自“余额宝们”的威胁。

一位网友说：“一个连余额宝等互联网新金融都无法容忍的社会，谈什么创新驱动战略，不是个天大的笑话吗？”

关于余额宝等互联网新金融的“围剿大战”还在持续发酵，真可谓怪招迭出！在以上三招无效后，三家国有大型商业银行总行不接受各自分行与余额宝旗下天弘基金为代表的各类货币市场基金进行协议存款交易。全国政协委员、工行监事长赵林表示：“工商银行不接受。”

同业存款利率高低本来就是商业银行总行决定的。如果三大行认为余额宝协议存款利率过高，不利于经营核算，完全有权利拒绝余额宝的同业协议存款。但从目前市场利率看，这并非明智之举。

比如说，余额宝虽然将原本0.35%的活期存款和3.75%的两年期定期存款收益立刻抬高至5%～6%左右，但必须清楚的是，0.35%的活期存款和3.75%两年期定期存款基本处于有价无市状态，银行根本吸收不来存款，基本形同虚设。各商业银行包括那三大行都在拼命发售银行理财产品，其给客户支付的回报率也高达5%～6%。尽管如此，这些银行理财产品还是处于零售方式、销售异常困难状态，销售人工操作、营销等成本远远高于余额宝同业存款的巨量批发业务。

同时，银行吸收余额宝利率高至5%～6%的同业存款，是不会放置在那里给余额宝付利息赔钱的，而是要通过购买回报率更高的信托理财产品或者发放综合回报高达10%以上的贷款等来运用这笔资金的，商业银行赚得更多。因此，从目前经营角度分析，三大行不接受余额宝同业协议存款不是明智之举。

如果故意动歪心思打压余额宝，那就更加不应该了。自己创新无门，自己成为管制利率的受害者，不是加大内部金融创新力度，呼吁加快利率市场化改革步伐，而是反过来把板子打在了余额宝等金融创新者屁股上，太不公平，太无理了，太羡慕嫉妒恨了。

这背后折射出的是三大行拒绝创新、依仗垄断地位反互联网新金融的封闭思想，暴露出其惧怕互联网新金融的思想根源。反过来说，三大银行不接受余额宝协议存款对余额宝几乎毫无影响。

从天弘基金人士的“虽然每天都会向几家国有大型商业银行就协议存款进行询价，但到目前为止还没有做成一笔交易”的话语看，本来天弘基金就没有将余额宝以同业协议存款的形式存放在这三大银行，而是大部分存在了其他股份制商业银行里。股份制银行常常向大型银行线下拆借巨量同业存款资金，利率并不低于余额宝同业协议存款利率，三大银行倒不如直接从余额宝吸收同业协议存款资金。

就算将来所有商业银行都不接受余额宝同业存款协议利率，余额宝也不会有大问题。天弘增利宝货币基金完全可以通过购买各家银行的高回报理财产品，或者在银行间债券市场购买短期债券，又或者在银行间拆借市场高利率拆出资金等各种投资渠道进行投资。

况且，一旦受到美国量化宽松政策完全退出影响，国内流动性出现紧张后，余额宝的资金将会成为各家银行竞争争夺的焦点。那时的

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