作者：韩伟华
出版社：人民邮电出版社
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融资的力量 大创业时代老板融资密码(盛世新管理书架)试读：
内容提要
企业在发展和投融资的过程中大多会面临这样的问题：面对好的项目，采用哪种融资渠道融资成本最低？投资缺乏计划性，缺乏完整的投资决策体系，在市场大环境下如何顺应经济形势，把握好企业发展方而？本书详细介绍了企业投融资的模式、途径、方法，以及企业在新时期的经济转型与整体调整，帮助读者掌握资本运营的新思路和新方法，从而提高决策力和资源整合能力。本书适合企业投资人与股东、董事长、总裁、总经理、副总经理等企业高层决策管理者，以及企业战略规划总监、账务总监等相关部门负责人阅读。
序言
为什么中国老板总差钱前不久，朋友圈里一篇《为什么中国老板总差钱》的文章被疯狂转发。文章用调侃的口吻说出了中国老板光鲜外表下的诸多无奈：“中国的老板，更在重压与风险下前行，76%的中国大陆商业领导人感觉紧张有压力，其比例为全球最高。阿玛尼装点的光鲜外表之下，有着山寨工厂一样不安的灵魂。他们要用太多的精力去应付与处理各种问题，而一旦有所失手，英雄落难，便会有太多声音指指点点……”
即便如此之难，还是有很多人走上创业这条路，相比稳定的打工，创业所积累的财富物质与精神更多更快。于是，各种企业就像韭菜一样，一茬接一茬，其中大部分中小企业坚持一两年就消逝了。根据美国的统计数据显示，30%的中小企业撑不过两年。尤其是经济下行背景下，民营企业举步维艰，企业家因资金链断裂难以为继而自杀的悲剧时有发生；只有少数坚挺的“胡萝卜”熬过了创业的艰辛，挺过了转型的瓶颈，得到一轮轮融资机会，最终成功上市。成功与失败，只有一步之遥，失败的企业家产品未必差，市场也很好，为什么还会输呢？很大原因在于，他们在现金流管理上出了问题，因为种种原因，融不到资。
很多中小企业主抱怨融资难。我国金融市场不健全，对中小企业的金融扶持不够，银行门槛太高，固然是原因；但企业自己也要思考一下，同等条件下，为什么有人能够拿到一轮轮融资，而你没有呢？我们的创业者很少从自己身上找原因。很多年轻的创业者更专注于自己的产品和项目，对资本运作一无所知或知之甚少，贸然去找风投，签了卖身契，等反应过来又后悔不迭，抱怨风投奸诈，抱怨资本无情。
此时，最应该做的其实是问问自己：你对银行的贷款业务了解多少？你知道银行喜欢什么样的财务报表？你知道信用调查的内容有哪些？你对国家的金融政策法规了解多少？你可曾做过公司的财务规划？如果只知道自己缺钱，却对这些统统不了解，还一心想融资，还想从融资合同中获得利益最大化，简直是痴人说梦。
其实资本市场从来不排斥创业者，银行、投行、信托、民间借贷，并不缺钱，他们总想把钱借出去（这样才能赚到钱），他们跟你一样，怕赔钱。金融机构当然是想稳稳妥妥日进斗金，为了规避金融风险，金融机构有完整的风控要求，而很多中小企业是达不到金融机构风控要求的。长久以来，国民金融信用意识淡薄，自酿苦果。
根据数据显示，我国中小企业在银行很难拿到贷款，也很难获得银行的优惠政策，很大程度上是因为企业信用等级低、与银企关系差。还有一些中小企业利用虚置债务主体、假借破产之名、低估资产、逃避监督等各种方式逃、废、赖掉银行债务。银行不是慈善机构，银行的业务员没有必要为了不怎么熟悉的企业家承担金融风险。有了前车之鉴，即使是不想欺诈银行的企业去找银行，银行也会事先提出苛刻的审查条件来规避风险。
很多创业者财务管理观念十分淡漠。财务报表都是为了应付检查，这么做最终是应付了自己，当真正需要去银行融资时，才发现自家的表格不符合要求，临时抱佛脚做出的东西拿给银行的经验丰富的工作人员看，结果会怎样？所谓人无远虑必有近忧，不缺钱的时候就不跟银行等金融机构打交道，等缺钱的时候再去找，已经来不及了。
资本市场的规则从来都是开放的，就像体育比赛一样，选手赛前都要适应场地，牢记规则。当你决定做老板，必须全盘考虑，融资更是关键中最关键的一环。决定跟资本市场建立关系的时候，有必要了解资本市场是什么，资本市场有什么规矩。在融资以前，要了解融资的方方面面，知己知彼，才能从容迎战。
本书就是为准备与资方建立良好关系的老板而写的。我看过太多投资人与不了解的项目擦肩而过的例子，也看过因不了解合同轻率订立契约不欢而散的例子。开卷有益，如果读者能通过阅读本书认识融资，少走弯路，顺利完成融资，这就是我最大的愿望。第1章中国企业家亟需一场融资观念革命“融资难，融资贵。”6个字道尽中国中小企业家心中苦楚，受主客观因素的影响，中小企业发展中的资金需求很难得到有效满足。2015年下半年，GDP破7、A股地震、中国概念股褪色，各方面的资金链条收紧，更是让众多看似前景美好的中小企业倒在了前行的路上。寒冬已至，中国实体经济面临严峻局面，融资破局已成中小企业最迫切的渴求，然而在中国的企业家们中间，却普遍存在众多融资误区，一场融资观念革命亟待展开。1.1 融资难：中小企业老板的最大困扰
当你下定决心创业，从一个普通上班族变身为创业的老板，工作重心会马上发生转移。以前旱涝保收拿工资，现在可没这么悠闲了。资金是否充足，直接关乎企业生死。要让企业在市场上站稳脚跟，并做大做强，创业者时时刻刻都需要关心钱的问题。
老板的头衔光辉闪耀，但缺钱的痛苦也是蚀骨难熬。企业初创，各种人工费用、办公费用，产品的设计、研发、市场开拓，都需要钱。资产不停增加，也在不停负债。而企业经过初创期后，有相对稳定的市场地位，面临良好的市场机遇，要发展壮大，就不能小富即安地过日子。赚到手的钱再投出去，散播到了各个地方：研发、人力、市场、客户……手上真正拥有的现金，永远紧张而拮据。
资金是保持企业运转，促进企业发展壮大的必要条件。没有足够的资金支持，企业的生存便会受到挑战，发展更是会受到局限。在绝大多数的创业者都不具备雄厚资金的前提下，寻找资金的注入就显得至关重要。这个寻找资金的过程，就是融资。
融资，从广义上讲，就是融通资金，是货币资金的持有者和需求者之间在金融市场上筹措或贷放资金的行为。从狭义上讲，融资就是一个企业筹集资金的行为与过程。公司根据自身的资金状况、生产经营状况以及公司未来发展的需要，经过科学的预测和决策，采取一定的方式，通过某种渠道向公司的投资者或债权人筹集、组织资金的供应，以保证公司的正常运转和可持续发展。
企业的发展，就是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。由此，也衍生出了各种融资方式和融资机构。招商、私募、风投、并购、IPO （Initial Public Offerings，首次公开募股），很多方式能解决资金短缺问题；政府中小企业服务机构、银行、投资公司、中介代理机构，你好像能从很多地方找到急需的资金。但现实是，融资难仍是让很多中小企业的老板倍感困扰的问题。
我曾经在课堂上做过一次问卷调查，题目是“困扰你的企业的最大困难是什么”，选项有生产成本过高、产品无销路、融资难、劳动力太昂贵和难以承受的高税费等，答案触目惊心，有51%的企业家将矛头直指“融资难”（如图1-1所示）。图1-1 困扰中小企业的几大困难
中小企业融资难产生的原因不是单一性的，有政策层面、市场层面的原因，也有企业自身的原因。
1.国家的扶持政策还不完善
随着中小企业的日益活跃，国家和各省市政府及金融监管部门也陆续出台了一系列措施，旨在改善中小企业的融资环境。近年来，中小企业的融资环境也得到了不同程度的改善，但整体来说，中小企业的融资环境尚有不如人意之处。而且中国在利用法律保护中小企业发展方面做得还有限，对中小企业的发展缺乏完善的法律、法规的保障。信用担保制度的不健全也在一定程度上制约了中小企业的融资。
随着全民创业热潮的来临，国家也在扶持中小企业发展方面不断做出尝试。这在一定程度上缓解了中小企业的资金困难。例如，自2016年5月1日起，全国范围内开始全面推开营业税改征增值税试点。建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税，同时，对40个项目免征增值税，其中许多项目涉及民生领域，如托儿所、幼儿园提供的保育和教育服务等。“营改增”的目的在于消除重复征税、减轻纳税人负担。特别是对于中小企业来说，“营改增”有利于降低企业的税收成本，增强企业发展能力。
2.金融机构风险溢价上升
在市场经济体制下，金融机构对每一笔资产业务都必须权衡其风险和收益，为此就需要掌握尽可能详尽的贷款方的信息。而在这方面，民营中小企业较之国有大中型企业有着天然的劣势。资本都是逐利的，银行业不例外。将资金投给发展前景尚不明朗的中小企业，任何一个银行都会谨慎行事。
出于避险意识而提高风险溢价是正常的，然而，如果变成了“风声鹤唳”式的谨慎小心，则会带来很多问题。不少银行在给中小企业贷款时，有苛刻的担保要求，还会压低抵押率；要提供担保、联保，甚至还要求互保。以至于一个企业出现财务危机，会连带影响一片企业，这必然会导致中小企业融资成本的上升。
即使通过了银行的审核，可以贷款了，融资贵的问题又突显出来。从银行融资，企业需要承担的成本项目也很多。银行贷款利息是一部分，还有政府行政部门收取的费用，如抵押登记费、公证费、工商查询费等。另外还包括机构收取的费用，如抵押物评估费、担保费、审计费。在业内，后两项统称为“第三方收费”。第三方收费项目多达十余项，其中抵押物评估费占很大一部分。在贷款时，如果企业资产抵押估值不足，还要寻求担保公司帮助。这一套流程下来，企业的融资成本已经大幅度增加。
但这并不是全部，按照银行规定，先归还旧贷款才能重新申请新贷款。这样一来，资金链紧张、流动资金并不充裕的中小企业就必须通过小额贷款公司或者民间借贷获得短期的周转资金，即需要“过桥贷款”。这种“过桥贷款”，是企业向银行“续贷”过程中必须要接受的隐性成本。而且，办理“续贷”手续相当复杂。这样下来，企业融资成本再次被“隐性”抬高。
为了生存，很多中小企业不得不转向高利贷。
3.中小企业自身的因素
很多中小企业在初创和发展阶段，内部管理会有一些不规范的地方。财务制度不健全，缺乏内部控制机制，不能提供准确及时的财务报表。有的中小企业信用观念不强，法制意识淡薄，偷税漏税等现象时有发生，从而不被银行看好，融不到发展急需的资金。由于缺乏资金，企业不得不自谋出路，可能会只顾眼前利益，做出一些有损信用的行为。或者囿于资金限制，无法开拓市场，获得更多盈利。这更进一步加剧了企业的融资难题。
再者，很多中小企业都是传统的家族式管理，缺乏长期经营的思想。在融资问题上，很多企业的领导者视野狭窄，只看到银行贷款或股权融资。其实，随着市场经济的发展，越来越多的融资方式已经出现。租赁、担保、合作、购并、民间借贷等方式都可以达到融资目的。
最近几年，在缓解企业尤其是小微企业融资难、融资贵问题上，国务院及金融监管部门相继出台了多项政策措施。2014年7月23日，业内所称的“新金十条”发布。该项政策旨在抑制金融机构筹资成本的不合理上升趋势，减少企业的融资环节；同时，清理整顿不合理的收费项目，解决小微企业融资贵的难题。“新金十条”给中小企业融资带来了希望的曙光，但要真正解决企业融资难问题，还需要各个中小企业自身的努力。特别是中小企业的领导者，更要意识到资本运营的重要性，善于运用多种渠道融资，为企业的可持续发展提供源源不断的资本支持。1.2 最常见的融资误区：你真的了解融资吗
融资是企业发展过程中的关键环节，特别是中小企业，要获得长远发展就必须依托资金的支撑，在产品研发、市场开拓、战略实施上更进一步。不少中小企业把融资当作一个短期行为来看待，只有缺钱的时候才急着融资。或者看到其他企业进行融资，自己也跟风而上。这些，都是创业者在融资时容易陷入的误区。
创业者要树立一种理念：融资，不仅仅是“借钱”，它是一种资本运营的方式。在进行融资的时候，要慎之要慎，避免陷入误区。
1.2.1 缺钱时急着融资
中小企业的老板一定要牢记一个真理：资本的本性就是逐利，融资机构投向你的企业投资，不是救急，更不是做慈善。在做大做强企业的过程中，如果缺乏长期的资本运营规划，缺钱了才临时抱佛脚，是非常危险的。企业的管理者应该有全局意识，在还不需要钱的时候去融资，才是融资的最佳时间。
管理者应该把握全局，对公司的财务运营有充分的了解，综合分析企业的发展状况，适时作出是否融资、融资多少的选择。
1.能否维持现有经营规模
要明确现金流量表中现金及现金等价物余额是多少，要判断资金流入情况。包括应收账款、应收票据的回收、即将到手的融资（股权再融资、各项债券、银行贷款）等。还要根据历年各年末、季度末的报表，判断企业在未来一段经营周期内的经营性负债情况，判断经营性负债（应付账款、应付票据、应收账款和应付职工薪酬等）的支付是否有纰漏。
如果企业经营良好，不存在经营性负债的支付难题，还应根据目前账面上支付经营性负债后剩余资金的情况，判断是否能偿还即将到期的债务，如即将到期的短期借款、长期借款、各项债券、其他应付款中的资金拆借等。若此项指标也合格，那么下一步就看企业现有资金的实力了。如果现有资金能够满足扩大经营及加大资本投入的需要，则表明企业的融资需求并不是很强烈。
2.能否扩大经营规模以及增加资本性支出
为此，要根据公司经营的特点，判断公司营运资金投入的特点，是前期投入较大，还是后期费用较高，是长线投资较大，还是资金回笼速度较快，从而判断是否需要尽快融资，融资规模应该定为多少。
总之，融资策略必须做到未雨绸缪，必须综合考虑行业现状和发展趋势，公司的现状、发展趋势，公司的运营模式和财务状况，提前规划，切勿临时抱佛脚。
对于这个问题，马云的告诫是“一定要在你很赚钱的时候去融资，在你不需要钱的时候去融资，要在阳光灿烂的日子修理屋顶，而不是等到需要钱的时候再去融资。做企业，首先要想到的是，没有融资我也能盈利，等盈利了，想扩大盈利规模的时候，自会有人想要投钱。”
1.2.2 有钱时不融资
有些创业者秉持稳健经营的方针，尽量少负债，少贷款。有充足资金维持企业运转了，就断定自己不需要融资。这也是中小企业的老板们常常陷入的一个融资误区。
有钱并不等于发展前途无忧。在市场经济条件下，优胜劣汰适者生存，企业要面对的是变幻莫测的市场行情，原地踏步就等于退步。企业要把握主动权，保持健康稳定可持续发展，充足的资金是根本保障。仅仅满足于现有资金，维持现在的经营状况是远远不够的。
事实上，即使是苹果公司、百度、小米这类看似“不差钱”的公司，也常常有融资的大动作。
这类大公司在不断盈利，但更缺钱。这是为什么呢？因为它们的目标不是维持现状，而是在不断开发新的盈利渠道。它们有很多产品线和研发方向，有更多的市场需要开拓，有更强的市场危机意识。只要企业扩张还没停，肯定就会缺钱，就需要融资。
还有至关重要的一点：资本是逐利的。有钱的公司就是利用了这一点得到了更多的融资。同样的钱交到不同的人手上，利用效率完全不同。钱放在银行，人们可以得到利息，但如果赶上通货膨胀，反而亏了。钱交给VC（风险投资），他们如果找到好项目，综合收益也会很高。而有的人，愿意把钱交给苹果、百度、小米之类的大公司，因为它们的品牌就意味着盈利的可能性，它们的渠道和其他资源代表着投资者能获得很高的收益率。这些公司正是认清了这一资本逐利的实质，会进一步加大融资，钱生钱，把产业规模越做越大。在这个新产品、新创意层出不穷的时代，不趁早开拓更广大的市场，巩固自身的市场地位，单单抓着手中的现金不放，是非常危险的。
中小企业发展到什么时候最适合融资，没有标准的答案，但未雨绸缪、早做判断有利无害。很多中小企业起步艰难，内部结构不完善，外部竞争恶劣，而且宏观政策、经济态势、产业动态等更是变幻莫测，管理者切不可因为手中尚有资金维持经营，就不考虑融资问题。
为此，中小企业平时应与银行建立良好关系，早动手与银行打交道，才能有好的信用等级，融资会因此变得容易且降低成本。日常经营中，可将主要的业务结算放在一个银行，让银行对企业的业务运营状况有所了解，同时在企业能够维持正常经营正常，并不太缺乏资金的时候，适当向银行申请小额贷款并如期还款，以此不断积累信用度。平时可与银行负责贷款业务的人员多联系，建立相互信任的关系。
1.2.3 融资方法不对路
融资能力就是企业的造血能力，倘若方法不对路，会让企业生命面临提前凋零的命运。数据显示，中国的中小企业平均寿命仅有2.9年，每年都有30%左右的中小企业倒闭。而在企业倒闭的众多原因中，62%是出自融资问题上。很多管理者为了能获得急需的资金，往往对繁多的融资方法不加甄别，虽临时解决了资金困难问题，但后期的各种弊端显露出来，反而对企业的发展不利。
下面是一些常见的融资方式，管理者可以根据企业的实际情况，合理选择，避免方法不当给企业造成不必要的损失。
1.不动产抵押
这是目前市场上运用最多的中小企业融资方式。需格外注意的是，在进行不动产抵押时，企业一定要多关注中国关于不动产抵押的法律规定，如《担保法》《城市房地产管理法》等，熟悉抵押的相关流程和注意事项，避免上当受骗。
2.股权转让
通过转让公司的部分股权而获得资金，从而满足企业的资金需求，这就是股权转让。进行股权转让实际是在引入新的股东，因此转让对象的选择必须十分慎重，否则容易导致企业失去控制权而处于被动局面。
3.融资租赁
中小企业融资租赁指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在合同规定的期限内分期支付租金的融资方式。
采用这种融资方法，对企业本身的项目条件要求较高，因为融资租赁侧重考察的是项目未来的现金流量，中小企业要想融资租赁成功，就要努力提高租赁项目的效益。此外，企业的信用也很重要，这就需要企业从创建初期就要规范经营，积累较高的信用等级。
4.银行承兑汇票
为了达成融资，中小企业融资双方可向银行申请签发银行承兑汇票，银行经审核同意后，正式受理银行承兑契约。银行承兑汇票可以看作银行以自己的信用为基础，替买方担保，卖方不用担心收不到货款，因为汇票到期前买方的担保银行一定会支付货款。
这种融资方法的好处在于企业可以短、频、快地获得资金支持。
5.提供担保
这种融资方式有一定的使用条件，一般适用于已在银行开设信用证，进口货物已到港口，但单据未到，又着急办理提货的中小企业。
6.国际市场开拓资金
这种融资方式很特殊，是国家为了支持中小企业发展，积极参与国际市场竞争而设立的政府性资金支持。国际市场开拓资金主要支持的是诸如境外展览会、软件出口和各类产品认证、国际市场宣传推介、培训与研讨会、境外投标等领域。有从事此类行业的中小企业，可以申请此项资金支持。但此项资金的申请程序较多，融资的时间成本可能较大。
1.2.4 将融资看得过于复杂或过于简单
融资是一个系统的工程，耗时耗力，很容易让企业经营者望而却步，或者融资过程中面对各种复杂的问题，选择中途放弃。这是中小企业融资过程中的大忌。所谓“天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”作为企业的领导者，应明确正确的方向，执着坚持。只有经历了困顿和挣扎，才能迎来柳暗花明的未来。
相反，有些中小企业的管理者常常低估融资的难度，这同样是不可取的。有的管理者对个别资金方期望过大，或者以为靠内部员工就可以拿到资金，这是错误的观点。融资绝不是“借钱”这么简单。
融资前，应该理清企业的产权关系、资产权属关系以及与关联企业间的关系，把企业及公司业务情况向投资者做清楚的陈述。还需要进行前期的考察论证，明确融资的各个环节，进行准确估值，准备材料，做好商业计划书。进行融资谈判的时候更是要谨慎小心，明确利益关系，维护好企业自身的利益。
融资机构向企业注入资金之后，并非就万事大吉了。如何利用得来的资金才是关键。企业融资是企业成长的过程，也是企业走向规范化的过程。融资成功后，管理者还应考虑如今促进企业走向规范化，然后通过企业规范化来进一步提升企业的融资能力。如果只顾企业扩张，没有去塑造企业文化，最终导致企业规模做大了，但企业管理却越来越粗放、松散，融资的效果就会大打折扣，甚至适得其反。
1.2.5 过度包装或完全不包装融资计划
有些中小企业为了融资成功，不惜一切代价粉饰财务报表，将计划书弄得特别花哨，甚至造假，财务数据脱离了企业的基本经营状况。在那些阅人无数的投资方面前，这样做往往弄巧成拙，适得其反。
管理者在做融资计划的时候，要有足够的诚意，体现对企业负责、对投资人负责的态度，坚持原则，让投资人能够直观感受到你的产品美好的细节和团队的创造力。商业计划书也要简单扼要，抓住重点，控制篇幅。
和过分包装融资计划一样，完全不包装融资计划也是不可行的。有些企业认为自己的经营效益好，品牌也有了一些影响力，应该很容易取得融资，所以不愿意花时间及精力去包装企业，这同样是融资过程中易陷入的误区。
创业初期，有些创业者单凭一个创意就去找天使投资。可面对投资人各种各样的问题，又往往没有提出具体的应对策略。这种随意性没有表达出创业者的诚意和对项目的信心，自然不可能吸引到投资人的注意。
1.2.6 不相信或过于轻信融资专家
很多草根创业出身的企业管理者，对如何进行资本运营，如何融资募股等并不十分在行，唯“专家”马首是瞻。但过于轻信专家的意见也是不可取的。
行为金融学上有一个概念叫“知识幻觉偏差”：越有知识的人，越容易觉得自己比别人聪明，进而觉得自己的分析和预测要比实际情况更准确。这种表面的知识优势和信息优势，往往迷乱了所谓专家的眼光，使得他们在做预测分析时失去了客观性。融资是企业经营中的大事，关乎企业未来的发展，作为企业的掌门人，应该有自己的主见和洞察力，切勿轻信他人之言。
融资的过程中，投资人的意见也非常重要。但这并不意味着，你就应该对投资人言听计从。多数资深投资人的确见多识广，战略分析能力远超过普通人，能为企业老板们提供很多有用的信息和案例。但投资人毕竟是“旁观者”，而且很多都是咨询或者财务出身，不仅没有创业经验，甚至连企业实操经验都没有，特别容易犯眼高手低的毛病，容易把很多困难想得过于复杂，风险看得过大，同时又容易把一些运营执行层面的难度看得过于简单。
别人的意见都是帮助你实现事业目标的工具，有用就取之，无用就舍之，切不可完全不信或过于轻信。所以，创业者应该对自己的事业负责，站定自己的目标和立场，不能刚愎自用，也不能为了拿到融资就对投资人言听计从。在融资的时候，需要冷静理性地思考，结合企业的风险承受能力及收益目标和投资限制，做出最适合自己的投资选择。1.3 明确融资的八大环节
融资是一个漫长、繁琐的过程，每个环节都涉及大量的工作，各个环节之间也是环环相扣，企业必须自始至终认真对待每一个环节（如图1-2所示）。图1-2 融资的八大基本环节
1.3.1 诊断与评估
一家企业的价值，取决于其拥有的资产及其获利的能力。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。而一个成长中的中小企业值多少钱，这就需要对企业进行估值。
估值是一个非常专业、非常复杂的问题，是投融资、交易的前提，因为它决定了你在换取投资时需要交给投资者的股权。在企业的初创阶段，公司的价值接近于零，但估值要高出很多。这是为什么呢?假如你正在寻找20万元的投资，换取公司10%左右的股权。那么，你的投资前估值将是200万元。然而，这并不意味着你的公司现在的价值就是200万元。一个公司早期阶段的估值更多的取决于增长潜力而不是现值。
估值是投资人和企业家之间的博弈，不是简单的数学问题。所以采用何种方式估值，要根据融资双方的实际情况而定。市场上被广泛应用的有以下几种估值方法。
1．可比公司法
此方法是挑选某些与非上市公司同行业、具有可参照性的上市公司，参考同类公司的股价与财务数据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数，据此推断目标公司的价值，比如P/E法（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
在国内的风险投资（VC）市场上，P/E法是比较常见的估值方法。通常所说的上市公司市盈率有两种。（1）当前市盈率（P/E）
当前市盈率（P/E）=历史市盈率（Trailing P/E）-当前市值/
公司上一个财务年度的利润（或前1 个月的利润）（2）当前市盈率（P/E）
当前市盈率（P/E）=预测市盈率（Forward P/E）-当前市值/
公司当前财务年度的利润（或未来1 个月的利润）
投资人用P/E法估值：
公司价值=预测市盈率×公司未来1 个月利润
由上述公式可知，估值最重要的是确定预测市盈率。一般情况下，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，例如，某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，可以是15～20左右。而对于处于初创阶段的同行业的中小企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，可以定为7～10。这也就是目前国内主流的风险投资对企业估值的大致P/E倍数。如果某投资方预测某个中小企业融资后下一年度的利润是100万元，公司的估值大致就是700～1000万元；如果投资人投资200万元，公司出让的股份大约占20%～35%。
2．可比交易法
此方法的一般流程是，挑选与预投资公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，以中小企业融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的市场数据，得出一些相应的中小企业融资价格乘数，据此评估目标公司的价值。
例如，A公司刚刚获得中小企业融资，B公司在业务领域跟A公司相同，经营规模上比A公司大一倍，投资人对B公司的估值应是A公司估值的2倍左右。
可比交易法的特点：不对市场价值进行分析，只是统计同类公司的融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。
3．现金流折现
现金流折现（DCF，Discount Cash Flow）是最严谨的企业估值方法。它是通过预测公司未来的自由现金流和资本成本，对公司未来的自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。
此方法的具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年，就把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15～30年）用折现率（WACC， Weighted Average Cost of Capital）折合成现在的价值。这样，股票目前的价值就出来了。（1）如果估值大于当前股价，则当前股价被低估，反之亦然。（2）股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。公司的价值取决于公司未来（在其生命存活期内）所创造的现金流折现的净值。（3）企业的价值=前10年的自由现金流总和+永续经营价值。
业内一般将时间点定为前10年是因为通常很难预计企业10年后的现金流。永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
4．资产法
资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。例如，中海油竞购尤尼科，就是根据其石油储量对公司进行估值。这个方法通常以公司发展所支出的资金为基础，其不足之处就在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的无形价值。另外，资产法也没有考虑到未来预测经济收益的价值。所以，资产法对公司的估值是最低的。
投资人对一个企业进行估值的基础是企业管理者自己做的商业计划。商业计划中，估算有未来可能的盈利、用户数、上市的时间等，达到这些指标，双方共赢。但如果达不到呢？
为了最大程度地规避风险，投资人还要对估值金额进行调整。这种机制业内称为“估值调整机制（VAM，Valuation Adjustment Mechanism)”，俗称“对赌协议”，是收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成融资（或并购）协议时，对于未来不确定的市场状况进行的一种约定。本质上说，对赌协议就是期权的一种形式，可以有效保护投资人的利益。在投资的企业经营失利时，也能尽量挽回损失。“对赌”二字形象地表明了这种协议的性质：赌。一份对赌协议，可能是赌业绩，赌后续融资的估值。对赌的结果，一是赌股份，一是赌钱。前者是投的钱不变，但是投资者所占的股份要增加；后者是投资者的股份不变，但是投资人要求连本带利退钱。对此，专家的忠告是，还在创始阶段的企业创始人千万要避免赌钱。因为根据国内的法律法规，股东和公司对赌无效，股东间对赌有效。如果达不到目标，只能是股东去承担还钱的责任。融钱的时候是给了公司，而赔钱的时候却要创始人承担，后果是非常严重的，创始人可能会因此背上巨额的债务。
估值3亿的“集才华与美貌于一身的女子”
提到如今风起云涌的创业圈，不得不提一下“网红经济”，这个伴随着互联网的高速发展而形成的新模式，正在构筑起一股巨大的新经济力量。“网络红人”指网络生活中因为某个事件或者某个行为而被网民关注从而走红的人。网红拥有强大的个人影响力和品牌号召力，更是投资行业趋之若鹜的目标。2016年3月19日，网红Papi酱被投资人估值3亿，获得真格基金、罗辑思维、光源资本和星图资本共计1200万的融资，引发热议，人们开始逐渐认识到网红经济的巨大号召力。
Papi酱是一名中央戏剧学院导演系学生，2015年7月开始，她在网上陆续发了一些秒拍和小咖秀短视频，10月开始，papi酱开始利用变音器发布原创短视频内容。在那之后，Papi酱人气一路高涨，短短两个月的时间内迅速积累了几百万粉丝。巨大的号召力自然引起了投资人的关注，网红圈钱的模式开启。
而面对这个网红融资成功的典型，各方的评价不一。有人认为，Papi酱融资肯定是昙花一现，Papi酱能走多远，要看她能否稳定持续地生产输出优质的视频内容。如果她的后期作品缺乏创新，粉丝厌倦了，或者出现了更吸引人的网红，这个自媒体就会慢慢分崩离析。粉丝喜爱一位网红很容易，抛弃一位网红也很容易。这对于投资人来说，存在一定投资风险。
也有媒体认为，在这个全民创业的时代，什么样的奇迹都可能发生，通过集聚网络人气创业，只要不违反法律都应该给与鼓励。Papi酱的成功受惠于互联网和微信公众号的兴起，人们追求娱乐方式的多样化，短视频具有快速传播的能力，公众号又能稳定地沉淀客户群，加上如今人们对这种娱乐方式的追捧，Papi酱其实是一个很有投资价值的自媒体。只是这种网红经济发展初期，缺乏成熟的商业模式，尚有诸多不确定因素。
1.3.2 工具的选择
市面上的融资工具很多，传统的票据类、债券类等工具已经被广泛使用。最近几年，又出现了很多新型的融资工具，大大方便了跨国企业、中小企业等各个经营主体的融资需求。中小企业的管理者应该广泛了解这些融资工具的使用方式和优缺点，选择适合自己的方式，为企业的发展提供资金动力（如表1-1所示）。表1-1 企业融资工具表续表
1.3.3 渠道的选择
融资渠道可以分为内部融资和外部融资。内部融资是依靠企业内部的现金流量来满足企业生产经营的新增资金需求，以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。外部融资即从企业外部获得资金，包括直接融资和间接融资两类方式。企业不通过银行等金融机构，而直接通过证券市场向投资者发行股票、公司债券、信托产品等，获得资金，即是直接融资。间接融资指企业要通过中介结构，如通过银行等金融机构，间接获得投资者的资金。
根据现代资本结构理论中的“优序理论”，企业融资的首选是企业内部融资。内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活，可以有效控制财务风险，保持稳健的财务状况。在内部融资不足时，再进行外部融资。进行外部融资时，先选择低风险类型的债务融资，后选择风险高的方式，如发行新股。
目前市面上存在多种融资渠道。管理者应深入了解并学会甄别，根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择适合自己的、性价比最高的融资方法。
1.3.4 调查资金是否安全
为了确保资金来源的安全性，企业管理者应该重视金融专家的意见，最好请金融专家担任公司的金融顾问，帮助公司建立金融风险防范体系，事先对投资方资金来源的真实性进行判断，在签署融资协议前做足功课，为企业的健康发展保驾护航。
融资前，可聘请熟悉融资业务的律师参与“融、投、管、退”的融资全过程。在引入PE或者VC前，律师主要帮助中小企业在设立、存续、业务经营方面进行合法化、规范化建设，并建立、完善企业的内部治理架构，同时对公司的董事、高管进行法律培训。根据企业所处行业、发展阶段、战略规划及融资需求，协助企业选择不同类型的投资者。应企业要求对拟接触的投资者进行尽职调查，继而与投资者进行谈判，与会计师、税务师等其他专业人员共同修改、确定投融资条款。律师可以在平衡企业与投资者利益的基础上尽量降低企业的融资风险，精心设计一些风险防范和权益保障条款，争取投资者给企业提供安全稳定的资金和更多含金量高的增值服务。
在融资渠道的选择上，企业管理者也要慎之又慎。
近几年逐渐发展起来的小额贷款公司，其主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金和不超过两个银行业金融机构的融入资金，且其在银行的融资额度的比例不得超过资本金额的50%。与小额贷款公司签订借款协议，只要不违反法律的强制性规定，双方真实意思表示的条款均有效。
但在选择小额贷款公司时必须首先考察其资质是否健全，营业执照是否有效，贷款手续是否齐备，是否签署正式的贷款合同。如果对其中的任何问题存在疑问，最好咨询律师或者具有相关行业经验的人。小额贷款的贷款利率最高不得超过银行同类贷款利率的4倍（包括利率本数）。如果利率太高，要三思而后行。还要看小额贷款公司是否收取其他管理费、服务费，这既关乎融资成本的高低，也是区别合法融资行为与涉嫌诈骗行为的标志。
在普通人意识里，目前融资风险最大的就是民间借贷了。因为很多人分不清民间借贷和非法集资的区别，往往受骗后才追悔莫及。民间借贷很多都是基于个人信用，在某个地区或某个私人圈子中很流行。它的特点是，贷款利息较高，对借款企业的经营情况、资金用途等都不会太关注，合同也不规范。往往会用房地产权证等做抵押，也不去办理正式的抵押手续。一旦企业资金周转失灵，无法在规定时间内还清贷款，贷款方会采取不正规的手段强制收回借款和利息。对借方来说，很容易导致巨额债务，甚至遭到贷方的“黑手”。
实际上，合法的、适当的民间借贷是中小企业融资的一种补充形式。中小企业的管理者可以从以下几点出发，考察民间借贷资金的安全性，避免上当受骗：民间贷款的利率可以适当高于银行的利率，但超过同期贷款利率的4倍（包括利率本数)时要谨慎。要认真阅读贷款合同，合同条文必须准确表达借贷双方的真实意思，切勿留下法律漏洞。同时，还需要警惕民间借款演变成集资诈骗、非法吸收公众存款等违法犯罪行为。
中小企业顺利地通过各种渠道获得安全可靠的资金支持，关键还是要加强企业管理制度的构建、业务规范、技术改进、商业模式的创新。要加强本身的信用建设，在业内树立良好的口碑，使得投资机构、银行能够对企业的贷款放心。
1.3.5 资料的准备
融资前需要准备大量文件资料。因融资渠道、投资机构要求不同，所需资料也不同。在融资开始前，一些基本的资料应该准备好，以免后期因文件缺失而耽误进度。
一般而言，融资所需的基本资料如下：（1）经年检的公司营业执照（正副本)、行业经营许可证、（国、地)税务登记证（正副本)、组织组织机构代码证（正副本)复印件；（2）公司简介、关联企业简介（包括主营业务、产品、盈利模式、法人资信介绍）；（3）企业法人代表身份证明，主要管理者、董事及持股人及其他企业实际控制人的简历、身份证复印件；（4）最新公司章程及最新验资报告;（5）公司采购、销售情况简介（如公司主要采购、销售渠道、主要业务客户名单及相应合同、协议）；（6）公司主要存货、长期投资、固定资产明细表，应收、应付、预收、预付账款明细及账龄分析表，大额资产及资产权属证明；（7）经审计的当期财务报表公司及 年的财务报表（资产负债表、损益表、现金流量表、附注等)，公司上年末经税务机关认可的纳税申报表，近6个月的纳税凭证；（8）历次股权变更验资报告（复印件），相关实物入资评估报告（复印件）；（9）银行账户明细，近6个月的银行对账单；（10）公司购置土地、房屋合同、交款单，修建厂房合同付款凭证，购买机器设备合同及付款凭证；（11）人民银行核发的开户许可证、贷款卡/证复印件及查询密码，贷款卡年审合格通知；（12）创业投资、风险投资、私募基金、合作项目需提供商业计划书；（13）需要提供的其他资料。
在准备融资资料时应注意以下3点：（1）提供的材料复印件需加盖公司公章，并提供原始凭证备查；（2）法定代表人授权需本人亲笔签字授权；（3）资料应全面、详细、真实、可靠。
1.3.6 陈述、沟通、谈判
创始人和投资人在融资前可能并不了解，所以就得通过沟通谈判，互相了解，就融资各事项达成一个双方都可以接受的协议。
当融资进入谈判阶段时，企业和投资方面对面陈述、沟通，通常要耗费很长时间才能达成一致。所以，企业的融资团队在进行融资演示的时候，一定要有充分的自信，不要感情用事。不要因为融资方提了一些五花八门的问题而丧气或发怒，不要为那些不理解、不喜欢、不相信你的想法的投资方而苦恼。为了能够临危不乱，企业的融资团队要做好前期工作，多掌握投资方的信息。你事先对他们了解越多，就会越有谈判的底气。还要掌握一些演讲和谈判技巧，给投资人一个良好的个人印象。在一些涉及股权分配、利益共享的问题上，一定要慎之又慎，避免投资方过分的要求。
谈判的时候一定要记住：融资是一种互利的行为，不是死皮赖脸地借钱。你要展现出你的远大前景，给对方一份值得“赌一把”的期待。
1.3.7 组织实施
经过了无数次谈判，终于敲定融资协议，企业拿到大笔投资时，真正的考验来了。如何合理利用这笔投资，组织实施下一步的企业战略规划，还有一段很长的路要走。
企业管理者要把握好企业本身和新加入的投资团队之间的配合。最大的问题就是财务的透明化管理，投资人对融资不放心。融资后谁来监管，股东对公司的近况和发展是否可以了解等。这些问题的解决都要做好详细规划。要定期沟通，尽可能将投资人需要得知的重大消息快速传递给投资人，避免信息不对称。
如何用钱也是一门学问。融资成功后，手握大量资金容易冲劲过猛，烧钱过快，而忽视中短期现金流。所以在融资一开始，企业融资团队就应明白所获资金的用途。如何用，什么时候用，重点用在什么地方，都要心中有数。
1.3.8 维护良好的人脉关系
融资成功后的工作更加多样，包括资金注入、公司人事变动、市场开拓及资金安排等。双方此时还没有充分磨合好，很可能发生一些摩擦，影响双方的合作。
对此，管理者要学会灵活处理。融资对于企业和投资方来说，都是一种业务合作与资源导入。选择投资人不仅是因为投资者能给公司钱，还有投资人的人脉资源、业务资源、用户资源的导入。阿里巴巴、腾讯、百度等互联网巨头之间不仅有竞争关系，也会通过融资进行合作。这期间，双方如果愿意倾斜，都能给对方以资金、用户和渠道上的便利。资源共享，互利共赢。基于此，中小企业的管理者应懂得重视这种人脉资源的积累，不仅要看当前的融资需要，还要注意维护好和投资方的关系。1.4 融资前务必掌握的八大基本原则
融资是一个复杂的过程，企业需要考虑融资时机、融资规模、投资方选择等很多方面的问题。投资方为了争取最大收益，也会和企业进行各种交涉。为了能够顺利开展融资工作，企业管理者务必掌握一些融资的基本原则。
1.4.1 控制成本
融资过程中要投入的人力、物力、财力较大。要向中介机构支付中介费，股票融资要向股东支付股息、红利，发行债券和借款要向债权人支付利息等。
融资成本是影响企业融资效率的重要因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着决定性的意义。财政融资成本较小，风险较低。内部融资程序相对简单，而且还有利于提升员工对企业的认同感。企业管理者应该在控制成本的原则下，灵活选择合适的融资方式。
1.4.2 把握最佳融资时机
融资成功，需要“天时、地利、人和”，融资时机不对会阻碍融资的顺利进行。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。过早融资，企业的经营规模不大，市场空间小，可能会造成资金闲置。而过晚融资又会造成投资机会的丧失，影响企业的战略发展。从外部的大环境来说，由于经济形势瞬息万变，中小企业融资的难度和成本会不断变化。赶上好时机，融资会比较顺畅，反之会受阻。
中小企业选择融资机会时要注意以下两点。
1.自助者天助，做好充分准备
企业必须充分发挥主动性，增强企业本身的市场竞争力，积极寻求并把握各种有利时机。
2.高瞻远瞩，把握时局
由于外部融资环境复杂多变，企业融资决策要有超前性，为此，企业经营者要密切关注国内外宏观经济形势，了解国家的财政政策、税收政策，把握宏观调控的方向，关注国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，分析影响企业融资的各种有利和不利条件，寻求最佳融资时机。
资本寒冬的说法从2015年9月开始愈演愈烈。9月2日，上门按摩平台“功夫熊”被曝B轮融资受阻。9月11日，考拉班车宣布结束运营，CEO张敏给出的理由是：融资不顺，考拉班车业务将全部交给滴滴巴士接管。9月26日，家教O2O平台“老师来了”宣布即将关闭，直接原因是B轮融资失败，资金链断裂。
2015年10月29日，周伯通招聘网创始人冯涛通过“散伙饭”的形式与大部分员工悲情告别。按照冯涛的说法：公司原本一千万元的融资计划，被资本方压到了七八百万元，并且迟迟未到账，最终资本方翻脸不认账，融资计划彻底搁浅。融资失败后，公司涌起离职潮，团队规模缩水为原来的三分之一。显然，周伯通招聘网错过了最佳的融资时机。
1.4.3 规模适量
融资并非拿到的钱越多越好。筹资过多，可能造成资金闲置，增加融资成本；或者导致企业负债过多，偿还困难，增加经营风险。而如果融资不足，又会影响企业业务的正常开展和长远规划的实施。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业的实际经营状况和对资金的需要量，确定融资规划。融资过程中，如果融资难易度和成本超过预期，还要适时调整融资规划。
1.4.4 优化融资结构
资本结构指企业各种资本来源的构成及比例关系，其中债权资本和权益资本的构成比例在企业资本结构的决策中居于核心地位。资本结构是否合理，关系到企业各利益相关者的权益分配，对提高企业的运转效率非常重要。因此，在融资时，企业管理者应尽量做到融资结构最优化。
最优资本结构下，企业的资本成本最低且企业价值实现最大化，企业运营风险控制在一个合理范围内，并能最大限度地调动各利益相关者积极性，提高资本运营效率。
1.4.5 期限适宜
企业融资可分为短期融资和长期融资。企业究竟是选择短期融资还是长期融资，主要取决于融资的目的、成本和战略规划等因素。如果融资是用于盘活企业流动资产，由于流动资产一般金额不大，运转周期短，易于变现，所以企业宜选择一些短期的融资方式，如商业信用、短期贷款等。如果融资是为了长远规划，就需要资金数额大、占用时间长的各种长期融资方式，如长期贷款、发行企业债券、股票等。
1.4.6 收益与风险相匹配
融资能给企业带来资金支持和发展动力，但也存在风险。中小企业规模小，抗风险能力低，一旦风险变为最终的损失，必然会给企业经营带来不利影响。特别是初创阶段的中小企业，生死存亡可能就取决于一次决策。
因此，中小企业在融资的时候千万不能只看收益不斟酌风险，要综合考虑融资渠道、融资机构及融资金额等多方面的因素，多方求证，权衡利弊，力求融资收益要和融资风险相匹配。
1.4.7 务必保持控制权
企业控制权指相关主体对企业的经营决策所起到的不同程度的影响力。控制权具体体现在：控制者拥有进入相关决策层的权利，如进入公司制董事会或监事会；能够参与企业决策，并对最终决策具有较大的影响力；利益能够得到体现，责任共担。如有权参与分红，也对公司运营和决策承担责任。
融资结构具有明显的企业治理功能，它不仅规定了企业收入的分配，而且规定着企业控制权的分配，直接影响着一个企业的控制权博弈。比如，增发新股会稀释股权，削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新股。因此，管理者在进行融资的时候一定要掌握各种融资方式的特点，精确计算各种融资方式、融资金额对企业控制权的影响，最大程度地维护自身和企业的利益。
融资时，投资人经常会提4项特殊权利：派董事，优先购股权，优先清算权，回购股份。在这个问题上，企业管理者应该坚持一个原则：一定要保持对公司的控制权。如回购股份这一项，如果公司没有达到和投资人的对赌条件，如公司如期上市，创始人需要连本带息回购股份。对于大多数艰难创业、将公司一步步做大的企业经营者来说，这相当于签订了卖身契。一旦发生这种情况，公司的控制权旁落，多年的辛苦打拼可能付诸东流。
2014年初，腾讯战略投资大众点评20%股权。6月28日，腾讯又以7.36亿美元获得58同城19.9%的股份。而腾讯前期投资京东商城，持股比例为15%，京东商城上市之后腾讯又购买了5%的股权，达到持股20%的比例。
而阿里巴巴的投资中，前期投资新浪微博，占股19%，随后增持到32%。阿里巴巴也是从持股20%左右开始跟UCWeb、高德地图合作的。阿里巴巴还用20%左右的股份投资了恒生电子和华数传媒。
被收购20%股份意味着什么?为什么他们都不约而同地选择了这一比例持股？这就关系到融资时的控制权问题。融资是价值与控制权的权衡。对于传统公司来说，控制一个公司可能需要51%的股份，即使是相对控股，可能也需要持股到40%左右。但新兴的互联网公司则不同，在业内，20%的占股比例意味着公司控制权的掌握。创始人团队对互联网公司至关重要，如果创始人团队失去控制权，公司的发展会受到较大影响。因此，20%的股权正好是一个可获利又不会干涉太多的比例分配。
而对投资方来说，即使只掌握20%的股权，也可以获得被投资公司的成长及上市收益，而其创始人团队的积极性亦能得以保留。投资公司不需要为公司管理层变动付出成本，同时董事会成员的席位也能保证投资公司对被投资公司的部分控制权。
20%的股权大小适宜，如果双方合作良好，投资方可以随时增持股份，进一步取得控制权，甚至全资收购。例如，阿里巴巴跟UCWeb、高德地图的合作，走的就是从入股到增持到全资收购的步骤。
1.4.8 分红权、表决权宜分开
股东表决权是股东基于股东地位享有的就股东会、股东大会的议案做出一定意思表示的权利。表决权是体现股东地位的权利之一。表决权的行使必然牵扯公司和其他股东的利益，它既可对公司和其他股东利益表现出尊重和促进，又会限制公司和其他股东的利益。
股份公司中还有一项权利：分红权。它是企业股东将部分利润奖励给为企业发展做出突出贡献的员工的激励方式，主要采用岗位分红权和项目收益分红两种方式。由此可以看出，股东的表决权和分红权在企业决策中占有很重要的地位，也与利润共享息息相关。因此，为了保持企业决策的透明和公开公正，可以进行分红权和股权的分离。第2章融资前，先问自己几个问题
融资决策对企业的发展非常关键，在决定融资时，管理者应该谨慎。到底为什么要融资，是的确需要扩大经营，还是看到其他公司上市，自己也想跟进？融资的规模应该如何确定？是不是钱越多越好？对于这些问题，管理者都应该给自己及企业一个明确的答案。
融资有利有弊，管理者要做好付出成本的准备。投资者可能会稀释公司股权，可能会有各种苛刻的条件。一旦融资后经营失利，企业可能会面临破产的风险。这些，都需要管理者能有一个长远的眼光，对企业的发展有精准的把握，在融资时保持谨慎稳健的态度，任何时候都不冒失前进。如此，方能开拓前路，迎来更辉煌的未来。2.1 融资原因：你为什么急需融资
融资的原因是什么，对于中小企业的老板们来说，这个问题可以用两个字高度概括：缺钱。缺钱可能表示企业经营不善，也可能代表企业扩张的速度快。总体来说，就是企业的经营状态并不稳定，存在资金缺口（如图2-1所示）。图2-1 企业急需融资的三大原因
2.1.1 过度投资：钱=固定资产
管理者要谨记：投资不是因为有钱，而是因为你看中的项目值得投资；为投资而借钱，都是一种高风险的行为，必须慎之又慎。现实中，很多中小企业为了赢得市场，盲目选择融资，结果因缺乏科学严谨的投资可行性分析，导致投资失误，造成企业资金更加紧张，严重的会造成企业资金链断裂。
2.1.2 过度经营：钱=应收账款+存货
营运过度指企业销售规模超过其现金支持临界点的销售能力，导致严重资金短缺。经营过度的一个直接后果是企业应收款太多，使企业陷入了“不赊账是等死，赊账是找死”的恶性循环。因此，企业必须有一个结合预算和现金流预测的健全制度系统；完善信用政策设计，有效控制信用，跟踪逾期客户，与其保持良好关系，尤其是重要客户。
2.1.3 过度负债：钱=银行负债
企业负债的大部分原因是企业经营不善，资金不能增值，以至于造成企业资金沉淀即资金停滞在周转的某一阶段，不再循环周转。此时，只能找银行借钱度日。
负债经营是必要的，但是负债要适度。如果为了使企业度过难关就过度负债，也会将企业慢慢拖垮。
企业负债必须考虑财务风险和资金成本，过高的资产负债率，造成偿债压力大，一旦银行等金融机构紧缩银根，企业资金链会出现危机，以致资金链断裂。财产担保借款，性质上无异于以企业为赌注的赌博。
除了企业自身的经营原因外，一些宏观环境因素也会导致企业的经营出现意外情况，例如，通货膨胀下，现有资金贬值，购买力下降，资金数量没有减少，但购买的材料物资减少了；营运资金需要被动增加。其他因素，如发生安全事件、环境事件、战争及政治事件等，这些虽然是偶然性因素，但一旦发生，对企业的影响也是巨大的。
试读结束[说明：试读内容隐藏了图片]