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作者：何志成

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|何志成简介|

独立经济学家，著名外汇理论专家、操盘专家，清华大学总裁俱乐部专家委会副主任委员，“新经济时代货币异化理论”和“鸡尾酒式外汇储备投资理论”创始人、《每日经济新闻》、《第一财经日报》、《中国证券报》、《中国日报》、《新民周刊》、《上海证券报》等多家财经媒体专栏作者。

原中国农业银行总行高级经济师，高级分析师。中国人民大学国际关系学院特聘高级研究员；北京大学《商务评论》专家委员会委员；何志成在银行、金融、直接投资领域有长达三十五年的丰富经验。他获得香港中文大学MBA学位，并先后在香港、英国和加拿大等多家公司从事财务以及投资顾问工作。

自2006年以来，何志成开设和讯博客，写作时政分析、外汇黄金交易指导、股票分析、资本市场评论等文章，至今已有5000多篇，总点击量达1270多万次。

2016年6月何志成微信课堂讲座开课。课堂采取语音和直播形式授课，每期1小时授课，半个小时答疑，不定期当场带盘操作，同时提供讲课PPT以及课堂授课完整录音，方便学习。何志成微信课堂截至2016年11月已经举办24期，未来将推出更多增值服务。

何志成公众号：hezhichengshuo 微信课堂管理员：hezhichengzhuli（微信号）第一章　外汇黄金投资，其实没有那么难第一节　没有交易所的全球外汇（黄金）买卖

很多人了解的外汇（黄金）交易只是一个国家的货币兑换另一个国家货币的过程，或者说是用货币兑换黄金的过程，还有人想当然地以为外汇（黄金）交易应该像股票交易一样会在一个固定的交易场所进行。这样的理解是传统的，过时的，甚至是虚妄的。货币的直接交换或现钞买卖，我们把它称为实盘外汇交易，黄金也有实盘，它的前身是与商品劳务买卖相伴随的货币兑换买卖，黄金实物交易，这种类型的传统交易大约在全球外汇（黄金）市场的交易量估算中只占1%；而所谓固定的，统一的外汇（黄金）交易场所在全世界都是没有的，反过来说，全世界每一家可以进行货币兑换的银行或机构（包括小商店、兑换点）都是交易所，全世界的大大小小坐市商有几万个，它们也是交易所。只是这些交易所分散在世界各地，无法统一，也没必要统一。因此，全世界每天7～-8万亿美元的外汇（黄金）交易量完全是分散进行的，这个交易量当然也是估计出来的。

全世界的外汇（黄金）交易市场是分这样几个层次组成的：银行与银行之间，银行与客户之间，银行与坐市商之间，坐市商与坐市商之间，以及坐市商与个人之间。由于在国际外汇（黄金）市场可以自由买卖的货币的发行国都没有一个固定的、统一的外汇（黄金）交易场所——没有实行外汇自由买卖的国家除外——所以，国际外汇市场所有的外汇买卖都是通过银行间的交易网络，银行与坐市商之间的交易网络，以及坐市商与投资者之间的交易网络（管道）进行的。这个网络有电子的，也有电话协议的，当然也有柜台的，但都是分散的，彼此之间单线进行的，当然也是随时随地非常随机的。形象地说，就是你买给我，我再卖给他，他再卖给我，谁的出价合适就会有另外的“人”买卖。这个报价频率在全世界每一秒可能发生几万次，当然不是通过举牌，手势等，它们在网络世界快速交易，完全是无形的，瞬息万变的。

因此，所有出价和接受报价的过程都是电子网络化的——也只能靠电子网络。全世界的最大媒体（主要是美联社、道琼斯），各大信息公司会通过计算机软件系统将全世界最顶尖的银行之间的讨价还价（实际是没有还价的，只有接受或不接受）过程所产生的买卖报价及时地向全世界的投资者和坐市商发布——这也是更低一级银行和坐市商之间报价和询价，包括所有保证金交易平台报价的依据。由于这些大银行分布在全世界各地和全球各个时差区内，因此全球外汇（黄金）市场外汇买卖的报价信息发布也是24小时连续的。全世界的坐市商都根据这个报价信息系统在各自的网络平台上及时跟进，并发布基本与全球市场同步的（各自的）报价信息，投资者可以参照国际市场报价和坐市商在自己网络平台上的报价自由地决定，是否参与买卖。这基本就是全球外汇（黄金）市场与网络炒汇（黄金）投资者之间的关系。

显然，网络炒汇（黄金）的参与者以及全世界所有的外汇交易（包括实盘）的参与者都只是在与一个具体的坐市商进行交易，这个坐市商既可能是银行，也可能是非银行金融机构，甚至就是一个网络交易平台。当然，这些坐市商可能将投资者相互之间的具体交易拿到国际市场上去跟更大的坐市商或大银行交易（减少“敞口风险”），也可能不交易。这种选择是根据它们各自的风险承受能力及风险管理水平决定的，而在更大的程度上也是根据不同的监管要求决定的，因此各个国家、各个企业以及各个保证金平台的交易者的交易目的和方向都是不同的。正因为交易商众多，交易方式众多，买卖方向肯定参差不齐，因此，外汇（黄金）市场才不可能出现方向完全一致的交易行为，才可能既有让投资者赚钱的波动率，同时也很少出现由少数大机构恶意制造的（巨大）波动率。第二节　网络炒汇（黄金）交易是怎么回事？

网络炒汇（黄金）交易平台上挂牌买卖的的确是外币，也只能是买卖外币。但是，所有买卖都不是真实的交易，不需要兑换任何货币。因此，从严格的意义说，它所交易的不是货币，不是实物，而是货币对之间的浮动变化——点差，黄金也一样。因此，网络炒汇（黄金）也被称为虚盘炒汇（黄金）。

当今世界，外汇（黄金）市场上大量进行的买卖交易都是虚拟的，既没有贸易背景，也不需要真实的货币实物兑换，而且大都有保证金参与（真实货币交换没有保证金）。相反，很多有贸易背景的外汇交易也不需要立即买卖外汇——在大多数情况下都有延期支付的买卖合约。保证金交易其实也是从合约延期的概念演化或衍生出买卖差价的。目前国际外汇市场，几乎所有外汇交易衍生金融产品都是虚拟的，比如期货也是买未来，倒合约的，外汇（黄金）保证金交易则是炒点差，买卖预期的准确度，并不涉及真实的商品实物和货币交易。

最通俗，也最清晰地说明虚拟金融以及虚盘外汇（黄金）保证金交易的例子是：在大多数外汇（黄金）保证金平台上，没有外汇也可以参与国际外汇市场上的外汇买卖。比如，你只有人民币，也可以参与。为什么？因为你所买卖的并不是真实的货币对，而是不同货币对之间汇率变动的数字（点差）。

与虚盘保证金相对的是实盘外汇（黄金）交易。实盘，顾名思义，就是要有真实的兑换，比如我要买日元，必须用真实的美元或人民币去换。一般来说，实盘是不需要保证金的，因为它必须用现价交割，所以只能一比一。外汇黄金实盘交易既没有时间期限，也没有爆仓风险，当然也没有大赚的刺激，一般来说，一年难做一次两次。所以，在外汇（黄金）保证金出现后，这种实盘交易越来越呈现畏缩状态。

通常的情况下，网络外汇（黄金）保证金平台会为投资者设定十对左右的可交易货币对，包括主要的“直盘”（与美元有直接比价关系的货币），如美元兑欧元，美元兑英镑，美元兑日元，美元兑瑞士法郎，美元兑澳元，美元兑加元等；还会包括一些“交叉盘”货币（与美元没有直接兑换关系的货币对），如欧元兑日元，英镑对日元，欧元兑英镑，欧元兑瑞士法郎等。也有的平台可能为投资者设定几十对可交易货币，除了上述主要货币之外，还包括例如韩元，新加坡元，甚至南美国家货币以及这些货币的交叉盘。一般来说，设定的交易货币越多未必越好，因为大多数投资者，特别是中小投资者很难获得小货币的信息。而且，越是小的货币波动率越大，被大基金等操纵的可能性也越大。因此，有十对左右的交易货币对投资者来说，够用了。黄金保证金交易则只有黄金一个品种。

目前的外汇保证金交易平台大都用美元或欧元计价，也就是说，平台的交易单位和盈亏计算都是以美元或欧元为单位显示的：比如一个标准手是1000美元或1000欧元，盈利或亏损一个点的计价是10美元或10欧元。但是，投资者入金（存款入保证金账户）既可以是美元，也可以是日元、欧元，甚至可以用人民币等非自由兑换货币。外汇保证金公司会把投资者入金的货币按当天或前天的兑换牌价兑换成保证金平台的计价货币，比如76200人民币的入金大约可以兑换10000美元（以当时汇率为准），投资者的保证金账户显示的资金量是10000美元，然后交易。当投资者希望退出时——出金（从保证金账户提取资金），保证金公司再为投资者兑换成他们入金时的货币。黄金保证金交易可以用不同的货币计价，但国际市场最流行的仍然是黄金兑美元。第三节　外汇（黄金）保证金交易平台如何盈利

于大多数境外保证金交易平台都以吸引中国投资者参与为目的，所以全部进入中国的保证金公司都解决了全中文化问题。而中国金融机构推出的平台当然是中文化的。

但是，除了中文化这一点统一外，很多地方是有差异的，比如说延期利息的计算、保证金平台的汇率显示及标价方式等。而这些不同点都可能涉及投资者盈利亏损的计算。

比如，在国际外汇市场上，汇率一般是以五位数字来显示的，但现在有些银行和保证金平台已经采用六位数显示。比如欧元兑美元，五位数显示时，在保证金账户上则这样显示：欧元　美元　EUR　0.9705；用六位数显示时：欧元　美元　EUR 0.97055

为什么会有五位数、六位数之差。这与保证金放大的倍数有关，更与保证金交易的盈利模式相关。

外汇保证金的盈利计算是以“点子”为单位的，一个“点”大约相当于货币单位的0.01%，也就是一厘钱的十分之一。投资者在保证金交易平台上进行盈亏计算，必须以买入和卖出的浮动点差为依据。比如，投资者买入欧元时的价位是0.8946，卖出时是0.8956，点差就是10点。扣除保证金平台规定的交易成本后，才是自己的盈利。由于有的平台保证金放大倍数很大，例如1000倍，甚至3000倍，有的资金量很大，这都要求计算更精确，因此一些保证金平台的盈亏计算是以千分之一厘为计算单位，这就要求一些保证金交易平台显示价位变化时能够精确到十分之一点。黄金保证金的计价方式一美元的万分之一，比如黄金兑美元波动率达到1美元，相对于外汇保证金就是一万点。因此，黄金保证金更加刺激，风险也加大。

一般来说，在标准的（绝大多数）外汇黄金保证金平台上杠杆比例都是放大100至200倍，每一点的价值为10美元，十分之一点就是一美元。但是，大多数平台在计算直接货币与间接货币时又是有差别的。即计算直接货币时，无论汇率怎样高低波动，每一点的价值都是10美元（或10欧元）。如一手10万元的EUR欧元，汇率无论怎样波动，每一点的价值都是10美元。无论欧元兑美元怎样涨跌，每向上运动一点，投资者的盈利和亏损都是10美元。但是，在计算交叉盘时，每一点的价值未必就是10美元。有些平台按照银行实盘或期货交易惯例，所有直接货币，每一点的价值都是10美元，而间接货币的每一点价值，会因汇率波动而变化。如在fxsol的交易系统中，投资者持有的每手交叉货币的盈亏状况会随市场变动而改变每个点的盈亏计价单位，有时不足10美元，有时大于10美元，例如纽元兑日元，每变动一点有可能是20美元。而在英国库珀银行（COOPER BANK）的交易平台，无论直接货币还是间接货币每个点都是10美元，这是为了让投资者便于计算。但是，无论是点差多少，各个保证金交易系统都会在交易页面实时显示出来，投资者一般无须自行计算盈亏。当然，由于浮动标价方法比较复杂，特别是交叉盘，汇率变动大，点差的计算变化也很大，投资者很难适应——往往认为这是“霸王报价”，这也是为什么许多保证金平台不愿意设置更多交叉盘货币的原因。现在，为了方便——并不合理——越来越多的保证金公司采用了直盘与交叉盘同样标准的计算盈亏方法：一个点都等于10美元。（详情可以参与模拟账户得知）。同样道理，有些平台要求汇价计算更加精确——指一国货币对另一国货币的比价——于是，标价规则就会出现这样的变化：

报价精确到点（最后的位数表示十美元）：

日元JPY　119.95

英镑GBP　1.5237

瑞郎CHF　1.500

汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：

欧元EUR　0.0001

日元JPY　0.01

英镑GBP　0.0001

瑞郎CHF　0.0001

报价精确到0.1点（最后的位数表示一美元）：

日元JPY　119.950

英镑GBP　1.52370

瑞郎CHF　1.50030

汇率的最小变化单位为0.1点，最后一位数向后延伸一位，如：

欧元EUR　0.00001

日元JPY　0.001

英镑GBP　0.00001

瑞郎CHF　0.00001

必须强调，对普通投资者来说，没有必要追求放大倍数过大以及计算盈亏到0.1点的保证金平台，中下投资者投入的资金量有限，精确到点已经可以。当然。黄金保证金交易需要更加精确的计算。第二章　货币有人性，人性象像货币——什么人不适合炒汇（黄金）

外汇（黄金）市场是一个风险很大的市场，它的风险主要在于决定外汇价格的变量太多。因此，我常常把外汇市场的风险归于两类，一是技术分析的误区，二是人性的弱点。公平地说，人的心理素质（包括综合素质）可能比技术分析还重要。虽然现在关于外汇波动或技术分析的书有如过江之鲫，但大都是汗牛充栋，对大多数投资者来说是越学越“慌”——没了底。所以，我更强调人性的重要。我不反对从经济理论出发去研究外汇市场，也相信有的数学模型或数理统计理论对研究外汇市场很有用，特别是几何图形（均线），K线理论可能实战性更强。但是，我主张多从心理和行为科学的角度去研究市场，研究在什么心理状态下进行操作。外汇市场是人在博弈的市场，也是检验人性的市场。客观地说，许多人是不适合炒汇的，许多习惯性的行为是容易犯大错误的。这不是指他们不具备应该有的知识，而是指他们有人性上的缺陷，行为上不规范。遗憾的地是，这些话是不能对他们当面讲的。因此只能写下来。第一节　看不懂货币的性格，可能是因为根本看不懂自己

我经常讲，货币有人性，人性也像货币。这个说法很难用语言去描绘其准确度，但有许多投资大师在长期看盘后却一致认可这个看法，也就是我们常常说的有了“盘感”。因此，我以为，适合不适合炒汇的第一个检验标准就是能否长时间的地看盘，坐不坐得住！这个道理很简单，不看盘就不会产生与大师们一样的感觉——看不出货币有性格，更看不出货币有什么性格。反过来说，看不懂货币的性格可能是因为你根本不想看懂自己。一个不经常反省的人不能炒汇！

做外汇非常需要自信，但最怕的也可能是自信过头。许多大的失败都是因为过分自信所致。要想在外汇保证金交易中获得成功，固然需要更多地了解市场和各个货币对的性格，但同样重要的是，交易者更需要对自身进行了解——看自己懂不懂市场心理学。

很多初学者可能不明白，什么是市场心理学，也可能对这玩意半信半疑。很多投资者在初入这行时最关心的是尽可能多地了解市场以及技术分析手段，至于交易时的心理状态，不但不了解，甚至抱着一种爱怎么样就怎么样的态度。其实，在我们这些已经交易过一段时间的人看来，交易时的心态可能比技术分析更重要，也就是说人的本性和交易心理学在外汇保证金市场及外汇保证金交易中可能扮演着更重要的角色。

当然，如果读者能够自觉地培养良好的心理素质，对取得盈利是一定有用的。记住，所谓交易心理学就是看清自己以及自己在市场中的位置，在市场中人永远是渺小的，因此输赢都是正常的。以下是我总结的市场心理学要点：（1）记住，成为经常赢利的交易者只是一个旅程，而非目的地。世界上并不存在只赢不输的交易者。少量交易是获得良好心态的关键，以学习为目的交易成功的概略才大。试着每天交易一点，从自己的进步中找到乐趣。投资者需要聚精会神地按盘面变化去对照技术分析（的要点）学习，这样提高得更快。以掌握交易技巧为主，而不该仅仅把注意力放在交易的每次输赢多少上。（2）只要自己按照自己的交易计划做了应当做的交易，那么就该祝贺自己，对这笔交易感到心安理得，而不要去管这笔交易到底是赚了还是赔了。（3）赚钱了不要过于沾沾自喜，赔钱了也不要过于垂头丧气。试着保持平衡心态，这是职业运动员和业余运动员的最大差距，也是中国运动员和世界先进国家运动员的最大差距。为什么？没见过大世面。要想成为职业操盘手，就必须反复经历输赢的考验。（4）不要指望下单就正确，做反是正常的，关键是要沉着，研究需不需要纠错。我们在交易中追求的是对事实的深思熟虑，只要不是捕风捉影胡乱下单就不要慌。（5）学会等待。如果你的交易计划告诉你应该做一笔交易，而你因为各种原因没有执行，错过了一笔赚钱的机会。此时，只能作壁上观，等待机会的再次出现。机会是永远有的，关键是根据上次做计划的原则制定新的交易计划，然后别再错过。（6）第一次交易一定挣钱。如果你做的第一笔交易就赔了，对你的心理打击肯定特大。如果你不是抱着玩就挣钱的态度可能心情要好些。我知道的许多投资者就是在第一次做错后就永远不再涉足这个市场了，有的甚至发誓一辈子也不碰这个市场。因此说，作单赔钱和失败给人带来的心理冲击可能非常大，而第一次就赔钱和失败可能对精神上的冲击更大，影响时间也更长。如何才能防止你不被第一次失败的交易所击垮跨，一是必须有足够的心理准备，更重要的是在开始阶段挣钱就跑——逐步培养自信心。（7）教育经历对塑造投资者看待外汇保证金交易的方式会产生重要作用。正规的商业教育能够让你在了解经济和市场的大体状况时具有优势，但是，这并不能保证你在市场中赚钱。正规大学教育中所学到绝大部分知识并不能够提供给你成为一名成功的外汇保证金交易者所需要的特定知识。要想在外汇保证金交易中成为赢家，你必须学会去感知那些大多数人所视而不见的机会，你必须挖掘那些对成功交易必不可少的知识。（8）自大和因赚钱而产生的骄傲会让人破产。赚钱会让人情绪激昂，以为天老大，自己老二。赚得越多，自我感觉就越好，也就容易受到自大情绪的控制。赚钱带来的快感是赌徒才需求的。赌徒愿意一次次赔钱，只为了一次赚钱的快感。（9）永远牢记，无论输赢，一人承担，不要东怪西怪。不要去责怪市场和向你发出建议的任何人。怪别人只是承认自己差。应该这样想，赔钱为你提供了一个审视自己和市场的机会，关键是研究为什么听了别人的建议或者自己的判断发生了错误，千万不要针对个人进行攻击，因为那会使你输得更多。（10）成功的投资者善于对风险进行量化分析，真正理解并承受一定的风险。从情绪上和心理上接受一定的风险能够决定你在每次交易中的心态。每个人的风险容忍度和他们喜欢的交易时间一样是不同的。选择一个能够反映你的交易偏好和风险容忍度的交易方法。（11）人都有弱点，市场才有机会。外汇保证金市场是搏杀激烈的市场，你有弱点，别人也有弱点。外汇保证金市场是所有交易参与者的心理定势的汇集。多空每日搏杀反映的是多空双方每天在想些什么，做些什么。一定要注意看每天的收盘价和当日高点和低点的关系，因为这反映出市场多空双方在近期的强弱趋势。（12）永远不要因为看到价格低了就做多或者看到价格高了就做空。永远不要去给赔钱的单子加码。永远不要对市场失去耐心。在做任何一次交易前都要问市场的趋势指向哪，绝不做与市场趋势满拧（相反）的操作。记住，市场永远是对的。（13）投资者必须观察货币，注意它们的关联性、排斥性。学会观察货币才能总结交易方法。同时，我们对自己也要注意研究，对自己的交易方法进行研究。要像关注图表和市场一样关注我们自身的心理状态。投资者经常面临的挑战是：了解自我究竟是一个什么样的人，然后坚定地有意识地去培养那些有利于自己成为交易成功者的品质。（14）作为一个外汇保证金交易者，充满希望和进取精神都是对的，但离贪婪和恐惧等人类劣根性越远，其交易成功的机会越大。为什么会有成千上百的人分析起技术图表来头头是道，但是真正优秀的外汇保证金交易者却凤毛麟角？原因就在真正想提高自己心理素质的投资者非常少，而非常多的人喜欢研究所谓分析方法。对心理素质差的人来说，学一百年分析方法也没用。（15）工欲善其事，必先利其器。林肯也说过，“我如果要花八小时砍倒一棵树，那么我就会花六小时把自己的斧子磨的锋利。”在外汇保证金交易上，这一格言可以理解为：做研究与做计划十分重要。一般来说，冷静地为交易做准备，想预案的时间可能远远地超过投资者盯盘的时间。（16）所谓有耐性，不仅表现在赢了不走，亏了不怕上。更大的耐性可能表现在冷静地分析判断上。要学会入静，长期思考，稳健操作。一激动就下单，十有九败。市场是复杂的，至今为止还没有人可以驾驭驾御市场，相反的是，市场在驾驭驾御所有人。有句古老的格言这么说，市场会尽一切可能把大部分交易者气疯。当我们逆势而为时，市场的趋势就会一直持续。第二节　做单计划——想到最坏的可能

很多人在总结外汇市场的操作经验时喜欢说，直觉非常重要，第一感觉非常重要。我不反对这种观点。就像做生意的人各有自己的一套赢钱的诀窍一样，靠直觉在外汇市场混也可能有成就。但是，有的人就是凭直觉进进出出，他们反对任何按计划的操作，更没有步步为营的长期打算以及看错了该怎么办的预案。没有纪律约束，这非常危险。我想强调，如果凭直觉可以永远获胜，我们还要学习干吗？如果没有纪律，还讲防范风险干吗？对外汇保证金的投资者来说，能够耐下性子坐在小屋里，认认真真地想一想，把计划写在心里并当纪律，此时产生的直觉可能有用。

我主张，做外汇（黄金）保证金必须有计划（预案），而且这个计划必须有根据，有条理，有逻辑，有细则。最后才可能归结为最简单的要素，买点和卖点。如果说，直觉有作用或者有重要的作用，那只是指当汇价接近这些买点和卖点时，能够敏锐地抓住；而当操作计划中的第一方案出现错误时能够在第一时间纠错。所以，直觉和敏锐应该是建立在计划和纪律的约束之上。交易者的成功能够培养信心，这一点大家都是清楚的，而没有计划，没有纪律，何来信心。

计划是什么？它是人性理性的一面。从外汇保证金的角度，增强理性，克服感性，才能“获胜”，因此，计划不能是“墙头草”，一旦有了计划，等于有了纪律。当然，我们的计划本身就不是一成不变的，在市场操作纪律中已经包含了变化以及对变化的处理——应变方案。

许多人以为，他们是按计划操作的——其实只是想买就买，想卖就卖。它们的纪律表现就是“扛着”。因此这样的情况在外汇保证金市场上屡见不鲜：亏钱的单子能够一拖再拖，已亏损几百点还扛着；而侥幸回到只亏二三十点时，他们又指望打平佣金再出场；侥幸能打平佣金时，他们又指望能赚几十点再出场。这种现象还不仅是贪，而是根本没有预案和纪律。市场是这样惩罚不讲纪律的人的：市价就像长了眼睛一样，它先是一点点吸引你的贪心，让你等待大利出现后再平仓，而真等你想走时，它却总是在与你想平仓的价位只差一点点时掉头而去，而且一去不回。

应该说，我们的做单计划应该是全套的：包括顺利和不顺利。一般来说，在下单之前，我们必须权衡所有的货币对并找出趋势最清晰的货币对、风险最小的货币对进行操作。而且，在计划中最重要的首先而且永远都必须有防范风险的处理方法。这个方法的核心就是：汇价若没有按我们预想的方向运行时，我们应该在什么地方设止损，什么点位对冲，或者坚决扛住！想到最可怕的，才能避免最可怕的。我们时刻需要避免的是：不能连续亏损。要知道，对外汇保证金来说，心理状态永远比分析以及技巧重要。心态变了，信心没了，操作肯定变形——亏过几次后，便会对市场生畏惧心，不但抓不准大势，而且经常会出现小赚大赔，直到彻底崩溃。第三节　心理误区：迷信外物而非市场本身

进场市场交易时，许多投资者都有这样的心理误区：迷信市场上的某些消息、流言，而不是服从市场本身的走势。就像很多人炒了几年汇仍然相信各国经济数据一样，有些人对意外消息非常有兴趣。而我要说，基本面是决定一切的，而基本面的因素一般都表现在技术图形中。市场趋势是顽强的，即使是政府干预也无济于事。

例如，1991年2月7日的前几天，日本银行曾干预市场，买日元抛美元，使日元走强至124附近。而到2月7日前后，日本银行又开始干预市场，日本政府官员还多次发表谈话，表示美国和日本都同意日元继续走强，于是投资者蜂拥而入购买日元，然而，此时的日元却开始下跌。

在这种情况下，投资者往往不去寻找和相信推动日元下跌的理由，而是因为有买日元的单子被套住，就天天盼望日本银行来救自己。结果，几乎每天都有日本官员谈日元应该走强，有时日本银行也一天进场干预三四次买日元，但是价位却一路下跌，跌幅几乎达一千点，许多投资者只做一二张买日元的单子，就损失了六七千美元，砍完单后大骂日本言而无信，却不反省一下自己为何会损失那么惨重。其实，让投资者亏钱的并不是日本银行和日本政府，而是投资者自己根据流言甚至主流舆论做出的判断。因为在当时，日元由于发生了一些丑闻而导致政局不稳，市场选择了这一因素，而投资者却不敢相信市场本身。

普通投资者中当然也有可能产生外汇市场中一流好手，关键是要克服心理误区。即便是大银行的交易员，陷入心理误区，也难免赔钱，最终被市场淘汰。

散户投资者其实可分为三种人。第一种是对外汇市场基本上还很陌生的初学者；第二种是在外汇市场已有一点经验，自以为对技术分析、基础分析已有独到体会的人；第三种是经过多年悉心钻研和实践，确已炉火纯青的人。

第二种人是散户投资者中最大量的一群，也是最容易亏钱的一群，他们往往过度自信地认为自己可以很轻易地用自己所掌握的方法从外汇市场赚大钱，结果却往往是：他们一次跌入市场的陷阱，直到本钱输光的时候，才发现自己对“砍亏损单要快，平盈利单要慢”等最基本的外汇市场制胜技巧，都未能透彻地掌握。

有一种观点认为外汇操作像烹调，原料、菜谱等等都差不多，但烧出的菜大不相同。其实，外汇操作更接近于博弈，像下围棋、象棋一样，同样的棋局，不同的棋手来处理，结局或胜或负或和，顶尖的高手只能是少数既能下苦功又有悟性的人。另一部分人在克服弱点经验增长后，有机会成为外汇市场的好手，而相当多的人即使有经验最终也会输掉。

当然，被外汇市场淘汰并不表明你智力有问题，而仅仅说明你目前不能适应这一市场而已。许多有雄才大略的人，其实棋艺也可能很平凡。关键是要培养出像好棋手一样的心理素质，而不是学会下棋。第四节　什么人不适合参与外汇保证金交易

由于外汇保证金交易最看重的是交易者的心态，因此，这不是一个对所有人都开放的市场。就像我在上面章节中反复强调的：聪明当然重要，聪明人却未必适合炒汇。想进入外汇保证金市场的聪明人，应该看看我下面的文字，对照一下自己，有没有这样那样的心理疾病。坦率地说，我最怕一些看了我上半本书的人就慌慌张张地进入外汇保证金市场——这样的人进入保证金市场100%会亏钱，而且他们还会怨我：谁让你把保证金说得那么容易。为了避免责骂，我必须提醒有这样那样心理缺陷的人：请远离外汇保证金市场。

什么人不适合炒汇？

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