作者：刘金波
出版社：人民邮电出版社
格式: AZW3, DOCX, EPUB, MOBI, PDF, TXT
外汇交易原理与实务(第2版)试读：
内容提要
本书共分十章，分别讲解外汇交易的三方面内容：基本知识（包括外汇与外汇市场、外汇交易原理），外汇交易的具体操作（包括即期外汇交易、远期外汇交易、个人外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易及其他的外汇掉期交易和互换交易）和外汇管理（我国的外汇管理规章制度）。教材内除直接给出一些补充知识、案例外，还用链接及二维码向读者推荐了更丰富的网络资源，以扩展读者的学习内容。
为便于教师教学和学生学习，本书提供了配套的电子课件、习题答案、补充习题库、模拟试卷、实训指导等资料，其中模拟外汇交易的实验手册可更好地指导读者运用所学原理进行实务操作，实现理论与实际的零距离接触。
本书可作为本科院校学生的教学用书，也可作为高职高专院校的选修教材及从事金融工作人员的培训教材。
第2版前言
华尔街金融风暴给世界经济带来沉重的打击，紧随其后的欧债危机和美债评级下调也加剧了汇市的震荡。在汇率波动风险加大的背景下，企业和金融机构的避险需求增强，同时也获得了更多的投机机会。在当前经济形势下，不管是金融机构的外汇相关工作人员还是外贸企业，甚至百姓个人都亟待了解和学习外汇交易相关知识和技能，以此来指导他们的投资理财、保值避险及投机活动。随着外汇市场进一步开放，外汇分析师将成为国内最有吸引力的金领职业之一，本书旨在培养能满足各种外汇交易需求的专业人才。
金融风暴影响的同时，我国的外汇改革也在不断地深入，2011年我国外汇交易中心的银行间外汇市场人民币对外币的交易种类只有7个货币对，而到了2014年就增加到了11个货币对。从2012年开始，国家外汇管理局发布的政策法规就有60个之多，其中包括银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理、修订《银行间外汇市场做市商指引》等内容。为适应外汇交易日新月异的变化，我们及时地修订了原先的教材。
相对第1版教材，本版着重在以下几方面做了修订。
1.针对我国外汇交易和外汇管理的变化，对原有的数据进行了更新，如人民币对外币的交易品种的增加等。
2.更加突出了我国目前外汇交易的特点，使学生更能适应未来从事外汇业务工作的实际，如重点介绍了我国外汇市场中的即期外汇交易、远期外汇交易、外汇掉期交易、互换交易、外汇期权交易等。
3.根据我国外汇管理局发布的相关外汇管理规定，重点介绍了我国在经常项目、资本金融项目、外汇储备、外债等方面的外汇管理规定，做到了同步更新。
4.加大了信息量，由于教材字数的限制，更多的信息无法编入到教材中，因此本次修订的教材给出了各种网络资源的链接及二维码，方便读者自学，可随时掌握更多、更新的相关知识。
5.完善本书配套资料。第1版教材出版后我们已经准备了电子课件、习题答案、补充习题库、模拟试卷、实训指导等资料，后续我们将继续补充、完善相关资料，以更好地支持读者学习和教师授课（索取方式参见“配套资料索取说明”）。
本次修订以培养读者外汇应用能力为目标，适用于以基本素质和技术应用能力培养为主线的教学体系，加强了针对性和实用性，实践教学特色突出，所培养出来的经济管理专业学生更能适应工作岗位的要求。
本次修订分工如下：刘金波（哈尔滨金融学院，第二章、第四章）、任鑫鹏（哈尔滨金融学院，第三章、第七章）、王立志（哈尔滨金融学院，第五章、第六章）、余志刚（东北农业大学，第十章）、徐辉（哈尔滨金融学院，第一章、第八章）、刘畅（辽宁工程技术大学，第九章）。另外，中国银行黑龙江分行国际业务部的孙煊和李岚也参与了本书的修订工作，并提出了诸多宝贵意见，在此对其表示最诚挚的谢意。
采用本书第1版授课的教师也对本书提出了诸多修订、完善的意见，因人数较多，在此一并表示诚挚的谢意！望继续批评指正！
由于外汇交易领域理论和实践的发展日新月异，加之作者水平有限，书中难免有不当和遗漏之处，敬请有关专家学者和其他读者朋友批评指正。编者2014年9月
第1版前言
国际上的一切经济交往都与外汇息息相关，包括汇率决定、汇率制度、外汇储备、外汇交易以及外汇风险管理等，这些都是作为一位现代金融从业人员不可缺少的基本知识和能力。同时，当前我国企业和居民个人也逐渐将外汇交易作为投资理财和规避汇率风险的工具之一，特别是个人用汇和个人投资的外汇交易数量不断增加。金融机构、企业、政府以及其他一些组织迫切需要掌握国际外汇市场通行规则、外汇交易操作方法和技巧以及外汇风险管理等相关知识的金融人才。
应用型本科院校和高等职业院校培养的学生应在具有必备的专业基础理论知识和专门知识的基础上，重点掌握从事本专业领域实际工作的基本能力和基本技能。我们结合国际金融市场外汇交易实务的最新变化，吸收了国内外的外汇理论知识，结合多年从事国际金融学和外汇理论与实务相关课程教学的经验，遵循教材编写的前瞻性、科学性、实用性的原则，结合我国外汇体制改革和外汇市场开放的实际情况，编写了这本适合应用型本科和高等职业院校层面的教材。
本书的编写特色有以下几个方面。
1.结构新颖。通过把外汇、汇率基础知识与外汇交易业务结合起来，在详述外汇和汇率基础知识的基础上，介绍各种外汇产品的交易业务和操作策略，做到新颖性和丰富性的统一。
2.使用数学分析方法。在讲解各种外汇交易方法和交易策略中，运用数学的数量模型分析方法，使读者更加直观地加深对知识的理解和把握。
3.理论与实际相结合。在编写过程中联系目前我国外汇交易的现状，咨询多家经营外汇等国际业务的银行工作人员，以使读者能完全掌握实际工作中外汇交易的操作。
4.实用性较强。本书针对应用型本科和高等职业技术教育对国际金融、国际贸易等专业文化水平和职业素养的要求，注重培养应用型职业岗位群对新型人才所要求的一切特定素质、知识及能力要素，并将这些要求融入每章的内容和习题中。
5.配套资料齐全。本书提供配套的课件、教案、习题答案、模拟试卷、实训指导，其中实训指导因各校教学中存在较大的差异，故而在配套资料中提供了电子稿。本书的配套资料索取方式参见本书末页“配套资料索取说明”。
本教程适合高等院校财经专业教学使用，也可作为银行相关从业人员的培训教材。全书共分10章，分别讲解外汇交易基础知识、传统外汇交易方式、衍生外汇交易方式、个人外汇交易和结算以及外汇风险管理等内容。为方便教学的应用，本书对外汇知识进行了相应的整合，在编写中兼顾了应用型本科院校和高等职业院校的教学特点，既有外汇交易的基础知识，又融合了从事高级外汇操作所具备的高层次专业知识，各院校可以根据本学校的教学任务调整教学内容。本教材的高层次外汇交易知识包括第二章的外汇保证金交易、第四章的 NDF交易、第七章的进阶交易策略、第八章的掉期交易的期限划分及互换交易、第十章的外汇储备管理理论，这些内容各校应根据学生实际情况和教学目标进行增减。
本教材是集体智慧和团结协作的结晶，由哈尔滨金融学院、东北农业大学经济管理学院、辽宁工程技术大学经济管理学院具有丰富教学经验的教师共同编写完成。刘金波担任主编，任鑫鹏、王立志和余志刚担任副主编，参编人员有徐辉、刘畅。具体编写分工为：刘金波（哈尔滨金融学院，第二章、第四章）、任鑫鹏（哈尔滨金融学院，第三章、第七章）、王立志（哈尔滨金融学院，第五章、第六章）、余志刚（东北农业大学，第十章）、徐辉（哈尔滨金融学院，第一章、第八章）、刘畅（辽宁工程技术大学，第九章）。全书由刘金波负责总体结构设计、大纲拟定、初稿修改补充，并对全书进行总纂、定稿。
在教材编写和出版过程中，人民邮电出版社相关编辑提供了许多帮助，在此表示诚挚的谢意！
由于外汇交易领域理论和实践的发展日新月异，加之作者水平有限，书中难免有不当和遗漏之处，敬请有关专家、学者和读者朋友批评指正。编者2011年5月第一章外汇与外汇市场【学习目标】
理论目标：了解外汇、汇率和外汇市场的概念以及外汇市场的特征，掌握中国外汇市场的构成及外汇市场的各种参与者。
技术目标：掌握外汇和汇率的常见分类，系统地掌握直接标价法和间接标价法等基本汇率计算方法。
能力目标：理解外汇在对外经济活动中的重要作用，分析、研究汇率的变动对经济的影响。引例“广场协议”导致美元持续大幅度贬值，其中受影响最大的是日元。1985年9月，日元汇率还在1美元兑250日元上下波动，而在不到三年的时间里，美元对日元贬值了50%，最低曾跌到1美元兑120日元。随后，日本经济进入十多年低迷期，被称为“失落的十年”。虽然日本经济持续萧条的根源在于其经济结构的自身缺陷和日本政府错误的经济政策，但“广场协议”无疑也是日本经济持续萧条的重要因素之一。
1996年，外国短期资本大量流入泰国房地产、股票市场，导致其楼市、股市出现了明显的泡沫，泰国资产被严重高估，国际金融大鳄们预测泰铢会贬值，开始在金融市场上寻找错误的汇率定价中的获利机会。
1997年2月初，以索罗斯为主的国际投资机构从泰国银行借入高达150亿美元的数月期限的远期泰铢合约，而后于现汇市场大规模抛售。当时泰铢实行与美元挂钩的固定汇率制，索罗斯的狙击导致泰铢迅速贬值，多次突破泰国中央银行规定的汇率浮动限制，引起市场恐慌。泰国央行为维护泰铢币值稳定，买入泰铢，但只有区区300亿美元外汇储备的泰国中央银行历经短暂的战斗，便宣告“弹尽粮绝”，最后只得放弃已坚持14年的泰铢钉住美元的汇率政策，实行有管理的浮动汇率制。
泰铢大幅贬值后，国际投资机构再以美元低价购回泰铢，用来归还泰铢借款和利息。索罗斯沽空使得他狂赚数十亿美元。泰铢贬值引发了金融危机，沉重地打击了泰国经济，成为亚洲金融危机的导火索。
2008年11月，为应对美国次贷危机导致的经济衰退，美联储宣布将购买国债和抵押贷款支持证券（MBS），这标志着首轮量化宽松政策（QE）的开始。在经济不景气的情况下推出量化宽松政策可以向市场投放流动性，增加资本供应量，从而刺激内需，带动经济的发展。外汇市场对量化宽松政策做出了激烈反应，美元指数大幅走弱。当第一轮量化宽松政策宣布推出时，美元指数在一个月内走低12%，而各非美货币走势趋强。由于许多国家都持有占本国外汇储备比例很大的美国国债，此次超常规的量化宽松政策导致美国国债收益率下降，从而使相应持债国家的外汇资产存在非常大的贬值风险。
随着美国经济形势改善，失业率逐渐向正常水平靠拢，美联储自2013年12月开始退出量化宽松政策，市场流动性逐步趋紧，这将推动美元升值。
由于美元全球储备货币的地位，美国国内货币政策的溢出效应给其他国家带来了风险。目前，已有相当多的国家采取战略性措施规避美元带来的风险，如通过货币互换协议绕开美元，直接采取双边货币进行结算。
当今不确定的地缘政治与经济气候导致对风险管理及套期保值工具的需求不断增长，丰富的产品对于寻求新工具来管理风险的投资组合经理、交易者、投资银行家、首席财务官、企业财务主管等来说越来越重要，而全球最大的期货交易平台—芝商所通过丰富的外汇产品，提供投资及风险管理的交易机会，为全球外汇市场提供了高效及迅速的风险转移途径。
在经济高速发展的今天，外汇和外汇市场在其中扮演着重要角色，本章将详细地讨论有关外汇和外汇市场。第一节 外汇一、外汇的定义
什么是外汇？有人说外汇就是外币，也有人说这样认识是不确切的。外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。如果在清偿过程中，一方在沈阳而另一方在上海，这种清偿活动在本国之内，称为内汇。如果一方在上海而另一方在伦敦，则这种清偿活动超越国界而具有国际性，就称为国际汇兑。
从动态的角度看，外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为，是国际间的一种汇兑活动。这种汇兑活动解决了各种货币所代表的价值及其货币名称、货币单位各不相同以及作为一国的法偿货币不能在他国流通使用所产生的问题。
从静态的角度看，外汇一般是指以外币表示的用于进行国际结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，例如银行存款、商业汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券、外国钞票等。但一般来说，外钞必须能兑成其他国家的货币。
1.广义的外汇
广义的外汇是指国际货币基金组织和各国外汇管理法令中的外汇，国际货币基金组织把外汇定义为：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。”
1996年我国发布实施的《中华人民共和国外汇管理条例》，对外汇的解释是：外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权、欧洲货币单位；⑤其他外汇资产。
2.狭义的外汇
狭义的外汇即我们通常所说的外汇，是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。只有为各国普遍接受的支付手段，才能用于国际结算。因此，狭义的外汇必须具有以下几个特征：①必须是以外币表示的资产；②必须是在国外能得到补偿的债权；③必须是以可自由兑换的货币表示的支付手段。
【小知识1.1】外汇的一般形式是一国以外币表示的国外资产；外汇的最基本形式是本国在外国通汇银行的活期存款；外汇的最基本职能是充当国际结算的支付手段；外汇的最本质特点是可以自由兑换。二、外汇的特点
外汇是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。国际上广泛运用于国际结算支付手段和流通手段的外国货币是真正意义上的外汇，并不是所有的外国货币都能成为外汇。一个国家的货币要在国际上被广泛运用和接受并成为通用的外汇，必须具备以下几个特点。（1）外币性。外币性即外汇必须是外国货币而非本国货币。比如英国居民不能把英镑作为外汇，英镑对其他国家居民来说就是外汇。（2）可自由兑换性。外汇能自由兑换成本国货币或其他货币，这一特点使得外汇的购买力在国际间转移，实现其支付手段的功能，从而使国际间债务得以清偿。（3）普遍接受性。普遍接受性就是外币在国际经济往来中被广泛接受和使用，这一特点决定了一个国家的货币要成为外汇，必须是国际上通用的，并且是以被他国居民接受为前提条件的。（4）可偿性。可偿性就是外币所代表的资产必须是在国外能得到偿付的货币债权。例如，出票人开出的银行拒付的汇票，就不能实现国际汇兑，货币的债权无法清偿。因此，外汇或外汇的资产在国外不能保证偿付就不是外汇。
【小知识1.2】对于其他国家来说，人民币是外汇吗？人民币在1996年实现了经常项目下的自由兑换，但截至2014年在资本和金融项目下人民币没有实现自由兑换，所以人民币不是自由兑换货币，也就不是外汇。三、外汇的分类
从不同角度，根据不同的分类标准，可以对外汇进行不同的分类。
1.按交割期限的不同划分
按交割期限的不同，外汇可分为即期外汇和远期外汇两种。
即期外汇又称现汇或外汇现货，是指国际贸易或外汇买卖中即期进行收付的外汇，是在买卖成交后立即交割，或在第一个或第二个营业日内完成交割的外汇。交割，是指买卖双方进行钱货两清。外汇交割，是指一方付出本币，一方付出外币。在国际贸易中，贸易双方签订即期支付合同，在贸易成交后，买方即期向卖方支付外汇，支付的外汇必须是在国际上可自由兑换的货币或凭证。
远期外汇又称期汇或远期汇兑。在国际贸易和外汇买卖中双方先订立买卖合同，规定外汇买卖的数量、汇率、期限等。远期外汇，是指到约定日期依照合同规定的汇率进行交割的外汇。远期外汇的期限一般为1个月，也可长达1年。
2.按照来源和用途的不同划分
按照来源和用途的不同，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇两种。
贸易外汇，是指由商品的进口和出口而发生的支出和收入的外汇。贸易外汇包括对外贸易中因收付贸易货款、交易佣金、运输费和保险费等发生的那部分外汇。我国的贸易外汇主要包括中国生产商品的出口收汇，以进养出专项收汇，中小型补偿贸易外汇，中外合资企业收入及各种来料加工、装配业务的工缴费外汇收入等。贸易外汇是一国外汇收支的重要项目，在国际收支平衡中占有极其重要的地位。
非贸易外汇，是指由非贸易业务往来而发生收入和支出的外汇资金，包括侨汇，旅游外汇，劳务外汇，私人外汇，驻外机构经费以及交通、民航、邮电、铁路、银行、保险、港口等部门对外业务收支的外汇。随着经济国际化的发展，非贸易外汇收入在一些国家的外汇收入中也占有重大的比重。
3.按照限制程度和从国际支付的角度来划分
按照限制程度和从国际支付的角度来划分，外汇可分为自由外汇、有限自由兑换外汇以及记账外汇。
自由外汇是指无需外汇管理当局批准，在国际金融市场上自由买卖，在国际支付中广泛使用并可以无限制地兑换成其他货币的外汇。根据国际货币基金组织规定，一国货币被称作可自由兑换货币，必须具备三个条件。①对本国国际收支中的经常项目的付款和资金转移不加限制；②不采取歧视性的货币政策措施或多重货币汇率；③在他国要求下，该国随时有义务购回对方经常账目往来中所结存的本国货币。目前，使用最广泛的自由外汇有：美元、英镑、瑞士法郎、欧元、日元、加拿大元以及这些货币表示的信用工具和有价证券等。自由外汇在国际经济活动中被广泛使用，并作为一个国家的外汇储备而被积存起来，以备支付而用。
有限自由兑换外汇是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。根据国际货币基金组织协定规定，对国际性经常往来的付款和资金转移有一定限制的货币均属有限制性的自由兑换货币，它大体分为两种情况。①在一定条件下的可自由兑换外汇。比如，我国人民币不是可自由兑换货币，不能进行多边自由贸易结算，但在一定条件下，人民币是有限制的可自由兑换货币，可以从事即期外汇交易和远期外汇交易。②区域性的可自由兑换外汇。在一些货币区域（如美元区、欧元区等）内，各成员国的货币盯住区域内关键货币，同其保持固定比价，并可以自由兑换为关键货币，区域内资金移动不受限制。但如果将各货币区域内的货币兑换成关键货币以外的货币，或将资金转移到区域外的国家或地区，则要受到不同程度的限制。
记账外汇是指签有清算协定的两个国家之间或是签有多边清算协定的货币集团成员之间因进出口贸易而引起的债权债务，不是用现汇逐笔结算，而是通过当事国的中央银行账户相互冲销所使用的外汇。记账外汇是记载在双方指定银行账户上的外汇，不能兑换成其他货币，也不能对第三国进行支付，所以又称清算外汇和双边外汇。
4.按照持有者的不同划分
按照持有者的不同，外汇可分为官方外汇和私人外汇两种。
官方外汇是指国家财政部、中央银行或其他政府机构以及国际组织所持有的外汇。各国政府持有的官方外汇，主要用来支持本国货币汇率、平衡国际收支、偿付对外到期债务，是该国国际储备的主要部分。而国际组织所持有的外汇用于对会员国的贷款。
私人外汇是指具有自然人地位的居民和非居民所持有的外汇。在实行外汇管制的国家中，有的不允许私人持有外汇，有的规定私人持有外汇必须存放于指定外汇银行，外汇的使用也有一定的限制。在不实行外汇管制的国家中，私人外汇有自行支配的权利。四、外汇的功能
外汇的产生是商品生产国际化和资本流动的必然结果。从外汇产生的原因中就可以看出外汇所具有的功能。随着社会生产力、社会分工和商品经济的发展，国际间的贸易、支付关系急剧膨胀，资本输出的意义日益重要。国际间商品贸易、借贷活动和对外投资以及各国间发生的政治、军事、社会、科学技术等方面的往来和交流，都会引起债权债务关系，因此，需要办理国际结算和货币收支，进而产生对外汇的需求。
外汇已经成为国际经济交往的工具，外汇代表着一种对外国商品和劳务的索取权，是一种实际的资源，被广泛用于国际贸易往来和经济活动中，对一国的经济具有重要作用，具体表现在以下几个方面。（1）外汇作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了国际结算。国际结算是世界上不同国家经济贸易往来债权债务的清理，由于各国货币制度不同，本国货币不能成为国际支付手段，只有外汇这种信用工具才能保证结算的顺利进行。（2）通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移，使国与国之间的货币流通成为可能。由于各国货币制度不同，各国货币不能在其他国家内流通，除了运用国际间共同确认的清偿手段黄金以外，不同国家的购买力是不能转移的。随着外汇业务的发展，外汇作为国际支付手段被各国普遍接受，外汇成为了一种国际购买力。一个国家持有外汇，即掌握了一定数量的国际购买力。该国就可以运用所持有的外汇在国际市场上购买所需要的各种商品、劳务以及偿付对外债务，把一国购买力转换为他国购买力。货币在国际间流通，就为商品的国际交换提供了可能，而且扩展了流通的范围。（3）促进了国际贸易的发展。用外汇进行结算既能节省运输现金的费用，又可以避免风险。特别是通过各种信用工具在国际贸易中的运用，促进了国际间商品交换的发展，扩大了国际贸易。（4）便利国际间资金供求之间的调剂，发挥着调节资金余缺的功能。世界各国经济发展不平衡，资金余缺情况不同，资金供求矛盾的表现方式各不相同，客观上就要求调节资金余缺。发达国家存在着资金过剩，而发展中国家则资金短缺。外汇可以加速资金在国际上周转，有助于国际投资和资本转移。（5）外汇作为国际储备有平衡国际收支的功能。一国的国际收支出现逆差，可以动用外汇储备来弥补。一个国家的外汇储备多，则国际清偿能力强。在当今的国际经济活动中，已经没有国家直接用黄金偿还债务、弥补国际收支逆差和外汇短缺，而是在国际市场上以市价卖出所持有的黄金换取外汇进行偿付。（6）外汇有节约流通费用，弥补流通手段不足的功能。金银作为国际支付手段，是对人类劳动和宝贵资源的浪费。以外汇作为国际支付手段，可以通过电汇、信汇或票汇方式，以可兑换货币表示的各种票据来实现债权债务清理和资金在国际间的转移，从而节约了流通费用。同时，国际贸易的各方通过银行买卖不同货币和不同支付时间的汇票，获得便利的资金融通。远期承兑汇票经过背书以后，取得在国际金融市场上流通转让的功能，使外汇作为支付手段弥补了流通手段的不足。（7）外汇是国际财富和经济实力的象征。作为一种国际购买力，外汇代表一国对外的债权，有利于提高该国的国际经济地位，有利于该国货币的国际化，使该国的货币成为强势货币。第二节 汇率一、外汇汇率的概念
如同商品有价格一样，外汇也有价格。 外汇汇率又称外汇汇价、外汇牌价、外汇行市。外汇汇率就是一国货币与另一国货币的比价，或者说是以一种货币所表示的另外一种货币的价格，如100美元＝682.42/682.48元人民币，1欧元＝123.18/123.52日元。一个国家政府制定和公布的汇率称为法定汇率和外汇牌价，简称牌价；外汇市场上的汇率一般称为外汇行市或行情。虽然这些词说法不同，但是均属汇率范畴，采用什么提法往往根据习惯和表达行文需要。外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，是一种特殊商品，汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”。与一般商品价格不同的是，外汇汇率具有双向性的特点，既可用本币来表示外币价格，又可用外币来表示本币价格。
在外汇市场上，汇率以五位数字来表示。汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数字变化，称为一个汇价基点（point）。例如：
USD 1＝CHF 1.041 4 USD 1＝CHF 1.041 7
USD 1＝JPY 103.78
USD 1＝JPY 103.96 USD 1＝KRW 1 110.4
出现在具体的一个汇率中的两种货币，一般前面的作为标准货币，也称为被报价货币。汇率就是用这种货币的一个单位或100个单位作为标准，折算成一定数量的另一种货币，即报价货币，也叫计价货币。按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，每个国家都有自己的货币和特有的货币名称和符号。在国际标准ISO 4217—2008货币代码的三个字符中，前两个字符代表该货币所属的国家或地区，第三个字符表示货币单位，如美元为USD，人民币为CNY（见表1.1）。有些交易中，也用俚语或俗称表示，如Greenback Buck为美元，TT为港元。表1.1 世界主要货币名称及货币符号二、外汇汇率标价方法
商品的标价是以货币表示的，汇率的标价有其特殊性，既可以用本国货币表示外国货币的价格，也可以用外国货币来表示本国货币的价格。由于折算的标准不同，外汇汇率就有三种标价方法：间接标价法、直接标价法和美元标价法。
1.直接标价法
直接标价法又称应付标价法，是指以本国货币来表示外国货币的价格，也就是说是指以一定单位（如 1、100、1 000 等）的外国货币为标准，将其折算成一定数额的本国货币。如在瑞士苏黎世外汇市场1 USD＝0.913 6/0.917 3 CHF，在我国1 USD＝6.137 2/6.161 8 CNY。这种标价法下，外币数额固定不变，本币的数额则随着本、外币币值的变化而变化。如果本币数额增加，称为外汇汇率上升，说明外币升值，本币贬值；反之，则称为外汇汇率下降，说明本币升值，外币贬值。世界上绝大多数国家都采用直接标价法。我国国家外汇管理局公布的外汇牌价也采取这种方法。
2.间接标价法
间接标价法又称应收标价法，是指以外国货币表示本国货币的价格，也就是说是指以一定单位（如 1、100、1 000 等）的本国货币为标准，将其折算成一定数额的外国货币。如在英国伦敦外汇市场1 GBP＝1.361 6 USD，1 GBP＝1.361 6 CHF。这种标价法下，本币数额固定不变，外币的数额则随着本、外币币值的变化而变化。如果外币数额减少，则表示本币对外汇率下降，说明外币升值，本币贬值；反之，则表示本币对外汇率上升，说明本币升值，外币贬值。目前实行间接标价法的国家主要有英国和澳大利亚。
3.美元标价法
美元标价法是指在国际间进行外汇交易时，银行间的报价通常以美元为基准来表示各国货币的价格，即以若干数量非美元货币来表示一定单位美元的价值。例如，瑞士某银行牌价：1 USD＝0.839 2 CHF、1 USD＝80.171 JPY、1 USD＝0.616 3 GBP。自20世纪50年代起，国际金融市场开始采用美元标价法，目前欧洲各国的货币汇率仍然以对美元的比价为基准。国际金融市场上一些较大的银行的外汇牌价也都是公布以美元对其他主要货币的汇价，这主要是为了方便外汇市场参与者对不同市场的汇价进行比较。三、汇率的分类
在实际应用中汇率的种类极其繁多，可以从不同角度对其分类，主要有如下几类。
1.法定汇率与市场汇率
按是否受货币当局管制，汇率可划分为法定汇率与市场汇率。
法定汇率又称官方汇率，是指由国家货币金融管理当局以法律形式对本国货币规定并公布的汇率，因而官方的外汇交易都应该以法定汇率为标准。在金本位制度下，货币发行以黄金为基础，流通中的货币是以一定重量和成色的黄金铸成的金币。货币的单位价值就是铸币所含黄金的重量。法定汇率是以两种货币含金量之比确定的。在不兑现的纸币制度下，纸币的含金量是名义上的。货币的法定汇率不再由货币的含金量而是由货币的实际价值来确定。法定汇率是买卖外汇的一个基础，而不是市场上买卖外汇的汇率。
市场汇率是指外汇市场上，买卖双方达成交易的实际汇率。它是在外汇市场上真正起作用的汇率，随着市场供求关系的变化而自由波动，受市场机制的调节。各国外汇管理当局利用各种手段对市场汇率进行干预，使之不过于偏离法定汇率。在不实行外汇管制或管制较松的国家，都有外汇自由市场，市场汇率随外汇的余缺而自由波动，外汇交易一般按市场汇率进行；在外汇管制较严的国家，往往会出现大大高于官价的黑市市场汇率。
2.贸易汇率与金融汇率
根据资金性质和用途的不同，汇率可划分为贸易汇率和金融汇率。
贸易汇率是指为了推动本国出口贸易的发展，改善国际收支状况而采用的汇率。它是进出口贸易及其从属费用所需外汇买卖时使用的汇率。贸易汇率是一种官定汇率。某些实行外汇管制的国家，对出口外汇收入的卖出、进口所需外汇的买进以及由进出口贸易发生的运输费、佣金、邮电费和银行手续费的收入和支出，规定一种或多种结算汇率；有些国家对贸易和非贸易收支各规定一种汇率。
金融汇率又称非贸易汇率，是指非贸易往来买卖外汇所使用的汇率，主要用于资金流通、旅游事业等非贸易收支。它适用的范围很广，包括资本的输入和输出；运输、港口、保险、通信等各种劳务的收入和支出；使领馆费用、广告费、专利费、银行手续费等方面的收入和支出；侨汇、年金、赠与和政府间经济、军事援助，战争赔款等方面的收入和支出。
3.单一汇率与多元汇率
根据适用范围的不同，汇率可划分为单一汇率与多元汇率。
单一汇率是指一国对外只规定一种汇率。在实行单一汇率的国家，外汇买卖不分贸易和非贸易外汇收支，均按一种汇率进行外汇买卖。在外汇管制较松、国际收支状况较好的国家，通常实行单一汇率。国际货币基金组织原则上只允许其会员采用单一汇率。
多元汇率是指对本国货币与另一国货币的交换同时规定两种或两种以上的汇率。一国货币行政当局对贸易和非贸易外汇买卖分别实行不同的汇价。在某些实行外汇管制的国家，根据进出口商品类别和非贸易收支的不同性质，规定多种进出口汇率和非贸易汇率，借以抑制某些高档商品和高级消费品的进口，鼓励必需品的进口；抑制必需品的出口，鼓励非必需品的出口；限制非必需品的其他外汇收支，对某种特定的外汇开支予以扶持等。
4.即期汇率与远期汇率
根据外汇交易交割期限长短不同，汇率可划分为即期汇率与远期汇率。
即期汇率也称现汇汇率，即外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指即期汇率。即期汇率，是外汇市场上使用最多的汇率。即期外汇交易，通过电话、电报、电传的方式进行。因此，即期汇率也称为电汇汇率。自1973年各国普遍实行浮动汇率制以来，汇率变动极其频繁。进出口商为了加速资金周转和避免汇率变动的风险，常采用这种汇率。经营外汇业务的银行，为了及时平衡外汇头寸，也大量采用即期业务，使用即期汇率。
远期汇率也称期汇汇率，是由外汇买卖双方签订合同，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。远期外汇买卖是一种预约性的交易，是由于外汇购买者对外汇资金需要的时间不同，以及为了避免外汇风险而进行的。远期汇率的变动受利率的变化和外汇市场供求状况变化的影响。远期汇率是以即期汇率为基础的，用即期汇率的“升水”“贴水”“平价”来表示。
如果远期汇率比即期汇率高表示升水；远期汇率比即期汇率低表示贴水；远期汇率等于即期汇率表示平价。远期汇率的计算方法因标价方法不同而异。在直接标价法下，远期汇率为即期汇率加上升水或减去贴水；在间接标价法下，远期汇率等于即期汇率减去升水或加上贴水。
5.买入汇率、卖出汇率、中间汇率
根据银行买卖外汇的角度不同，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。详情见表1.2。表1.2 中国银行外汇牌价续表
买入汇率，又称买入价，是指银行买入外汇时的汇率。在直接标价法下，外币折合成本国货币较少的价格为买入价；在间接标价法下，本币折合成外国货币较多的价格为买入价。
卖出汇率，又称卖出价，是指银行卖出外汇时的汇率。在直接标价法下，外币折合成本币数额多的是卖出价；在间接标价法下，本币折合成外币数额少的是卖出价。例如：1 USD＝80.171 78JPY。
在法兰克福外汇市场，使用直接标价法，前者为买入价，后者为卖出价。在纽约外汇市场，使用间接标价法，前者为卖出价，后者为买入价。
中间汇率也称中间价，即买入和卖出汇率的算术平均数，即
中间汇率＝（买入汇率＋卖出汇率）/ 2
中间汇率多在理论分析和媒体报道中使用，但中间汇率绝非外汇买卖业务中实际成交的价格。
【小知识1.3】为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？现钞买入价指银行买入外币现钞、客户卖出外币现钞的价格，即结汇汇率。现钞买入价也就是指银行买入外币现钞所使用的汇率。与买入现汇相比，银行买入现钞后要承担更高的成本费用。客户把现汇卖给银行，就是把客户在国外银行的外汇存款卖给银行。这笔外汇存款从客户卖给银行的那一刻起，就从客户的名下转移到银行的名下。银行只要做相应账务处理，就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款，并可以马上开始计算利息。如果银行买入的是现钞，由于外币现钞不能在交易的当地流通使用，需要把现钞运往国外，所以它不仅不能立即获得存款和利息，而且还得支付费用来保管现钞。等到现钞积累到足够数量，银行才能把这些外币现钞运送到国外，存在国外的银行里。直到此时，银行才能获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息。银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括：现钞管理费、运输费、保险费、包装费等，这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。
6.基本汇率与套算汇率
根据汇率制定方法的不同，汇率可划分为基本汇率与套算汇率。
基本汇率是指针对本国货币与关键货币的价值之比制定出对其汇率。关键货币，是指本国国际收支中使用最多、外汇储备中所占比重最大且在国际上广为接受的可自由兑换货币。美元是国际上使用最广泛的货币，所以大多数国家都把美元当作关键货币。
套算汇率是指根据基本汇率对其他汇率进行套算得到的汇率，又称交叉汇率。现举例说明套算方法。【例 1.1】 假设我国：1 USD＝6.46 CNY，伦敦：1 GBP＝1.62 USD，则 1 GBP＝6.46× 1.62＝10.465 2 CNY。
例 1.1 所示的这种套算方法的特点是：一个是直接标价法，一个是间接标价法，套算时用乘法。【例 1.2】 假设我国：1 USD＝6.46 CNY，东京：1 USD＝79.46 JPY，则 1 JPY＝6.46/79.46≈0.081 3 CNY。
例1.2所示的这种套算方法的特点是：两个都是直接标价法或间接标价法，套算时用除法。
7.电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率
根据外汇交易支付通知方式的不同，汇率可划分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率。
电汇汇率（简称 T/T rate）是指银行卖出外汇后，以电报、电话、电传为传达工具，通知其国外分支行或代理行付款时使用的一种汇率。电汇是速度最快的一种汇款方式，可以使收款人在最短的时间内收到汇款。不同外汇市场之间较大金额的外汇买卖通常使用电汇方式进行。电汇汇率与信汇汇率和票汇汇率相比，汇率较高。电汇汇率现已成为计算其他各种汇率的基本汇率。
信汇汇率（简称M/T rate）是指以信函方式进行外汇交易时所使用的汇率。信汇是付款人委托其所在国有关银行，用邮政通信方式委托收款人所在国的有关银行向收款人付款。信函方式收付外汇比电汇慢，所以其汇率比电汇汇率低。
票汇汇率（简称D/D rate）是指以汇票、支票和其他票据作为支付方式进行外汇买卖的汇率。它又分为即期票汇汇率、远期票汇汇率和现钞价三种。即期票汇汇率，是指买卖即期汇票的汇率；远期票汇汇率，是指以即期票汇汇率为基础，扣除汇票远期付款贴现利息后得出的汇率；现钞价，是指买卖外币现钞的价格，一般按电汇的买入价扣除钞票的运送费、保险费和邮程的利息计算。由于票汇汇率通常采用票汇通知方式，从卖出外汇到实际支付外汇间隔时间较长，所以（票汇汇率）一般较电汇汇率低。
8.开盘汇率与收盘汇率
根据外汇市场开盘与收盘的时间不同，汇率可划分为开盘汇率与收盘汇率。
开盘汇率是指每个营业日外汇市场买卖交易开始时的汇率，又叫开盘价。
收盘汇率是指每个营业日外汇市场买卖交易终了时的汇率，又叫收盘价。
9.固定汇率和浮动汇率
按汇率制度不同，汇率可分为固定汇率和浮动汇率。
固定汇率是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动只能限定在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。它是在金本位制度下和布雷顿森林体系下通行的汇率制度。目前一些发展中国家仍然实行固定汇率制度。
浮动汇率是指一国货币当局不规定本国货币对其他货币的官方汇率，也无任何汇率波动幅度的上下限，外汇汇率随着外汇市场的供求变化自由涨落。外币供过于求时，外币贬值，本币升值，外汇汇率下跌；相反，外汇汇率上涨。本国货币当局在外汇市场上进行适当的干预，使本币汇率不致波动过大，以维护本国经济的稳定和发展。四、汇率变动对经济的影响
汇率的变动会对一国的国际收支、国内经济和国际间经济关系产生不同程度的影响。一般说来，汇率变动对经济开放、对外依赖程度较高、外汇管制较松的国家影响较大；对外汇管制较严、对外依赖程度较小的国家影响较小。（一）汇率变动对国际收支的影响
汇率变动对一国国际收支在进出口贸易、非贸易收支、国际资本流动和外汇储备等几方面会有一定的影响。
1.汇率变动对进出口贸易的影响
汇率的变动会引起进出口商品价格的变动，从而影响一国的进出口贸易。如果一国货币汇率下跌或该国货币贬值，则该国出口商品以外币计价就比以前便宜，从而增强本国商品的国际竞争力，有利于出口；同时，该国进口商品以本国货币计价就比以前昂贵，在一定程度上抑制本国对进口商品的需求，从而起到限制进口的作用。如果一国货币汇率上升或该国货币升值，则会发生与上述相反的情况。汇率变动对进出口贸易的影响受进出口商品的供求弹性的制约，并存在着一个时滞问题。
2.汇率变动对非贸易收支的影响
在其他条件不变的情况下，一国货币汇率下跌或该国货币贬值，以本币所表现的外币价格上涨，而国内物价水平未变，外国货币购买力就相对增强，贬值国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用，就变得相对便宜。这对外国游客增加了吸引力，促进了本国旅游和其他非贸易收入的增加。反过来，贬值后，国外的旅游和其他劳务开支对本国居民来说相对提高，进而抑制了本国的对外劳务支出。应该看到，贬值对一国的单方面转移收支可能产生不利影响。以外国侨民赡家汇款收入为例，贬值后，一单位外币所能换到的本国货币增加，对侨民来说，一定的以本币表示的赡家费用就只需用更少的外币来支付，从而本国的外币侨汇数量下降。
3.汇率变动对国际资本流动的影响
资本流动，尤其是短期资本的流动对汇率变动的反应最为敏锐和迅速。当一国货币汇率下跌或该国货币贬值，本国资本为了防止货币贬值的损失，常常逃往国外；存于本国银行的国际短期资本或其他投资，也会调往他国，以防止损失。这不仅使该国国内投资规模缩减，而且也会导致该国对外支出增加，使国际收支状况恶化。如果以本国货币所表示的外币汇率下降，即本币升值，则对资本流动的影响与上述情况相反。
4.汇率变动外汇储备的影响
黄金、外汇、在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权是国际储备的基本内容，其中外汇占主要地位。
作为储备货币的汇率上升或下降，会直接影响储备资产实际价值的变动。若某种储备货币的汇率下跌，持有这种货币作为储备的国家就遭受损失，而发行这种储备货币的国家则转嫁了货币贬值损失，减少了债务负担；反之，则相反。如果储备货币的汇率下跌，由于外汇储备在整个储备中的比重发达国家约为75%，而发展中国家高达90%以上，因而发展中国家会比发达国家蒙受更大的损失。
另外，汇率的不稳定还会对储备货币的地位产生影响。例如，第二次世界大战后的英镑和20世纪70年代的美元，由于汇率下跌和国际收支长期逆差，致使英镑丧失了储备货币的地位，美元的地位也遭到严重削弱。原来与美元挂钩的货币或以美元计价的国际经济交易纷纷改为与特别提款权挂钩或以特别提款权计价。当时联邦德国（西德）、日本和瑞士等国际收支状况较好，其货币坚挺，汇率有上升的趋势，故德国马克、日元和瑞士法郎在国际储备通货中的地位逐渐加强，其货币在各国外汇储备中的比重也不断加大。（二）汇率变动对国内经济的影响
汇率变动对一国国内物价、就业、资源配置和利率等都会有直接或间接的影响。
1.汇率变动对国内物价的影响
汇率变动对国内经济的直接影响集中表现在对物价的影响上，而物价又对国内其他方面产生影响。
如果一国货币汇率下跌或本国货币贬值会引起进口商品以本国货币表示的价格上涨，其中进口消费品的价格上升会直接引起国内消费物价某种程度的上升，但进口原材料、中间品和机器设备等的价格上升，则还会造成国内生产使用这些进口投入品的非贸易品生产成本上升，也推动了非贸易品价格的上升。汇率下跌引起出口扩大，进口缩减，加剧国内供需矛盾，使国内整个物价水平提高，加剧通货膨胀，导致经济恶化。与此相反，如果一国货币汇率上升或货币升值，则会降低国内的物价水平，减缓本国的通货膨胀。
2.汇率变动对就业的影响
一国货币汇率下跌或货币贬值，则出口扩大，进口减少，贸易收支会得到改善。如果一国还存在闲置的生产要素（包括劳动力、机器等资本品、原材料），则该国的生产量就会扩大，将带动国内经济实现充分就业。出口部门和与进口相竞争部门的就业都会随出口扩大和进口减少而增加。
3.汇率变动对资源配置的影响
一国货币汇率下跌或该国货币贬值，由于出口数量扩大会使出口品本币价格上升。同时，进口品本币价格上升带动进口替代品本币价格上升，整个贸易品部门的价格相对于非贸易品部门的价格就会上升，由此会诱发生产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门。这样，该国的产业结果就倒向贸易部门，从而提高了本国的对外开放程度，即有更多的产品同外国产品相竞争。
对发展中国家来说，贬值后，有利于进口替代行业生产效率提高，使得与国外相竞争的贸易品部门扩大，原先因定值过高而受到歧视性损害的农业部门获得正常发展，有利于发展中国家农产品出口，从而有助于资源配置效率的提高。
4.汇率变动对利率的影响
一国货币汇率下跌或该国货币贬值，会起到奖出限入的作用，从而出口增加，进口减少，外汇储备增加，国内货币供应量增加，则利率下降，反之，情况则相反。（三）汇率变动对国际经济关系的影响
汇率变动对国际经济关系的影响主要是发达国家汇率变动对国际经济关系的影响。（1）汇率的剧烈变动加深了发达国家与发展中国家之间的矛盾。发展中国家的石油和初级产品出口，大部分是以美元计价的，发展中国家应付国际经济变动的能力弱，汇率的变动，特别是美元汇率大幅度上升或下跌，对发展中国家的经济影响很大。第二次世界大战后，美元的两次贬值，使初级产品生产国的外汇收入普遍遭受损失，而它们的美元债务，由于订有黄金保值条款，丝毫没有减轻，至于其他非美元债务，有的则相对加重。此外，若美元贬值，以美元计价国家的外汇储备将遭受损失。（2）汇率的变动加剧了发达国家之间的矛盾，促使区域性经济集团的加强和反对美元霸权的发展，进一步激发了美、日、西欧之间的贸易战和货币战。同时，主要货币的汇率不稳定还会给国际储备体系和国际金融体系带来巨大影响。第三节 外汇市场基础知识一、外汇市场的概念
外汇市场，是指进行外汇买卖或者货币兑换的交易场所。从全球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候运作的市场。每天凌晨，大洋洲的惠灵顿、悉尼最先开盘，接着向西移到亚洲的东京、中国香港、新加坡，然后是欧洲的法兰克福、苏黎世、巴黎和伦敦。由于英国将传统的格林威治时间改为欧洲标准时间，英国与欧洲大陆间一个小时的时差已经消失，英国与欧洲各国形成了一个大规模的同时市场。到欧洲时间下午2点，大西洋彼岸美国的纽约、旧金山和洛杉矶陆续开市。当纽约市场闭市时，大洋洲的外汇市场又将开始新的一天的外汇交易了。外汇市场最活跃的时间是欧洲的下午，此时欧洲和美国东海岸两大市场均在营业，是大额交易成交的最佳时间；而美国西海岸市场闭市，东京、中国香港市场刚开市时，外汇交易最为清淡，中央银行以及大的外汇投机商均倾向于选择在这一段时间影响外汇汇率，从而影响第二天欧美市场的行情。二、外汇市场的分类
1.有形市场与无形市场
外汇市场就其组织形式而言，可以分为有形市场和无形市场两类，其中以无形市场为主。
有形市场是指具体存在的外汇交易场所。与股票交易所相似，有形市场有固定的营业场所和规定的交易时间。在每个营业日的规定时刻，各大银行的代表面对面进行外汇交易洽谈，从而确定该国货币对一些主要货币的当日汇率。欧洲大陆除了瑞士的苏黎世外，巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、米兰等外汇市场均属于有形市场。有形市场是早期的外汇市场，现在即使在欧洲，外汇市场也在交易所外得到了迅速发展。在有形市场内进行的交易仅限于决定对顾客交易的公定汇率，或用于调整各自即期外汇交易的余额，大部分交易实际上都在有形市场之外完成。
无形市场是指没有具体的外汇交易场所的市场。在无形市场中，交易双方通过电话、电报等通信设施来达成外汇交易。各种通信工具构成了错综复杂的、庞大的信息网络，外汇买卖从询价到成交都是通过现代化的电信联系完成的。无形市场不仅大大提高了外汇市场的运作效率，而且也消除了地点套汇的可能。世界上较大的外汇市场都是无形市场，例如伦敦、纽约、东京、苏黎世等。
2.即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期货市场与外汇期权市场
根据经营业务的种类，外汇市场可分为即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期货市场和外汇期权市场四大类。从市场份额来看，2004年以来，即期、远期、互换和场外衍生品交易的市场占比分别为20%、6%、32%和42%。从市场形态来看，即期、远期外汇市场均属于无形市场，而外汇期货、期权市场则有固定的交易场所。1972年5月，美国芝加哥商业交易所开设的国际货币市场，成为最早的外汇期货市场。到21世纪初，世界上共有20多家期货交易所交易外汇期货、期权及其他衍生金融工具。三、外汇市场的主要特征
外汇市场的飞速发展与外汇市场本身的特点密切相关，其主要特点如下。
1.有市无场
其他金融市场的“有市有场”。西方工业国家的金融业基本上有两套系统，即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的，如美国的纽约证券交易所、中国的上海证券交易所。集中买卖的金融商品，其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定，并成立了同业协会，制定了同业守则。投资者通过经纪公司买卖所需的商品，这就是“有市有场”。
外汇市场的“有市无场”。外汇买卖是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，不像股票交易有集中统一的地点。但是，外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织。市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，经纪商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可，部分国家逐步开始对经纪商进行监管。这种没有统一场地的外汇交易市场被称为“有市无场”。
全球外汇市场每天平均有4万亿美元的交易，只有这种“有市无场”的外汇市场才能在如此大交易量的情况下，保证交易的即时性和成交的可靠性，市场资金就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制，并且没有政府的监督下完成安全清算和转移的。
2.24小时循环作业
外汇市场是一个全球性的市场，由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，刚好连接成一个全天 24 小时连续作业的全球外汇市场。
以北京时间为例，每个交易日的凌晨4点，一般看作上一个交易日的收盘时间；04:00，新西兰的惠灵顿市场开盘，拉开了新一天交易的序幕；06:00，澳大利亚悉尼市场开盘；08:00，日本东京市场开盘；09:00，中国香港市场开盘；14:30，德国法兰克福市场开盘；15:30，英国伦敦市场开盘；20:30，美国纽约市场开盘。
如此24小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最适合的时机进行交易。无论是白天或者晚上发生的全球经济、社会和政治事件都能在汇市随时做出反应，这也决定了除了每周一早上开盘之外，外汇市场的其他交易时间都不会出现跳空的行情，汇率走势极其连续。20 世纪 90年代以来，网络技术的迅猛发展使得在线交易逐渐普及。不管投资者在哪里，只要有网络，他都可以参与任何市场、任何时间的买卖。因此，可以说外汇市场是一个没有时间和空间障碍的市场。现在，我国绝大多数银行都提供24小时的在线外汇交易；欧美以及中国香港的众多外汇经纪商也提供非常适合个人投资者操作的24小时运转的保证金外汇交易平台。
3.零和游戏
在股票市场上，某种股票或者整个股市出现上升或者下降，那么某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降。例如，中国股市某只股票的价格从 20 元下跌到 10元，那么这只股票的价值也随之减少一半，股东资产也会相应的缩水。股票市场是通过上市公司的发展而产生价值的。然而，在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样，这是由于汇率反映的是两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。【例1.3】 在2004年年底，欧元兑美元的汇率达到1.366 6，到2006年6月30日，欧元兑美元的收盘汇率为1.279 0，这说明这一年半的时间欧元币值在下降，而美元币值在上涨，但从总的价值上来讲，并不会增加价值，也不会减少价值。
尽管外汇汇价变化很大，但是只要国家不消亡货币就不会变成废纸，即使某种货币一直下跌，它总会代表一定的价值，无非是在这种货币下跌的过程中增加了其他货币的价值。因此，我们说外汇交易是“零和游戏”，更确切地说是财富的转移，每天都在进行的“财富重新分配”。
上述外汇市场的三个基本特点决定了：①外汇市场是全球最大的市场；②外汇市场是全球最公平、最透明的市场；③外汇市场各汇率的走势最为规范，最符合技术分析原理。
【小知识1.4】
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