作者：（美）康斯坦丝M.布朗（ConstanceM.Brown）
出版社：机械工业出版社
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交易择时技术分析：RSI、波浪理论、斐波纳契预测及复合指标的综合运用（原书第2版）试读：
序言
本书的作者是一位无比智慧的交易员。本书专为那些富有经验的交易员而做，他们喜欢市场技术分析并且愿意严守纪律。本书包含了所有我所见过的最先进的分析方法！
作为一名分析师和交易员，康斯坦丝M.布朗（Constance M.Brown）拥有十几年的市场工作经历。她自己是一个训练有素的专家，并且已经成为金融市场中的权威。同时，她编写了一份日报，分析道琼斯工业指数、标准普尔指数和债券市场。这份日报发送给全球最富有经验的一些大型交易机构。她对价格目标的预测以及对趋势的判断在行业中是无与伦比的。
本书包含13个独立章节，每一个章节都有一个独立的主题。其中6个主题为之前所写，是对原有技术指标的完善，但同时也包括了技术分析中15个重要的突破。其中的7个突破是创新性的，此前完全没有人探索过，剩下的8个则剖析、修改、完善了传统的观点。
在对随机指标和RSI指标的讨论中，她提出了这样的观点：摆动指标并不一定在0~100波动，信号并不会在传统默认的超买和超卖区间出现。摆动指标事实上在更宽或更窄的范围内波动，这一范围可以被精确地计算出来。作者认为常用的交易软件存在缺陷，为了修正这一缺陷，她建议使用上方阻力带和下方支撑带，从而帮助投资者发现原本可能被错过的信号。作者还提出了另一个观点：上面所描述的有效的信号带在整个区间内可以上下移动，并有可能扩张或者收缩。她建议，交易者应该修正这一有效的信号带，甚至使用某些更有效的参数，以适应趋势性较强的牛市或者熊市的特征。这一观点将改变我们看待摆动指标的方式，并最终改变我们入场的时机。
然而这个富有创造力的年轻交易员并没有止步于此。她继续讨论了摆动指标移动平均线的应用、将指标应用于指标之上形成的第三代指标的应用以及不同长度的过滤指标的应用。她介绍了复合指标（Composite Index）的应用，这是她创立并用以辅助RSI的一个指标。
在反复讨论的一个主题中，她嘲笑了“随机指数默认俱乐部”——既包括那些未受过教育的大众，他们接受交易软件提供的默认值，并不明就里地试图使用它们；也包括那些受过教育但比较懒惰的交易者，他们知道很多却还是使用默认值。她对采用适当的数据构建敏感的、定制化的指标的过程给予了高度关注，这些弥补了使用默认值的不足。她引进了真实鲜活的案例以保持思维的敏锐。
对于周期这一主题，康斯坦丝引进了“扩张与衰退”的概念。这一概念引出了对不固定周期的讨论以及加权因子的应用，乃至斐波纳契周期的应用。她解释了如何使用不同时间周期的图表来完善对于周期的择时。
关于市场价格目标这一主题，本书作者自然地转向了艾略特波浪理论，这是她从事这个行业的起点。对某些人来说，艾略特波浪理论令人沮丧，因为当一个较大级别的周期启动时，波浪计数似乎就会出现变化。了解这种沮丧情绪以后，康斯坦丝认为有些人是“波盲”，正如一个音盲听不懂音乐一样，“波盲”不能感知创作之美，因为他们陷于数浪和符号分析之中。她强调必须要理解结构，更重要的是要保持波浪的比例均衡。
随后她给出了形成艾略特波浪理论的三条简单的规则，以更容易理解的方式向读者解释调整平台和锯齿形态，同时分析了一系列实际的图表，“一直到T”，展示了她是如何综合使用摆动指标、斐波纳契比例和江恩理论进行分析的。康斯坦丝支持我提出的观点：随机指数可以证明艾略特波浪理论，并有助于清晰地数浪。
康斯坦丝也深入探讨了斐波纳契预测理论。斐波纳契预测这一章真正弘扬了这个古老的理论。她正确地指出了市场也许会偏离价格目标，交易者需要消除两者之间的差距，以便计算出有效回撤的正确价格目标。在讨论多重斐波纳契目标时，康斯坦丝从多个重要的价格水平来进行预测。她发现这些价格倾向于密集地汇聚到价格的支撑位和阻力位，这些发现非常有应用价值。
我在一定程度上受到了这些讨论和新思想的影响。本章内容非常必要。关于锥形反转和日间斐波纳契预测尤其受到读者的追捧。关于斐波纳契价格预测方法的解释，尤其是多重斐波纳契波动预测的使用已经使得本书物有所值。
在讨论运用趋势线进行价格预测之前，作者让我们挑战解决九方格这个难题。任务是在不移动页面上的铅笔的前提下，用四条线连接这些方格。为了得到正确的答案，读者需要摆脱拼图的固有模式。因此，作者同样要求我们不要先入为主地认为趋势线必须从绝对的高点和低点开始。因为她相信市场顶部和底部的锥形反转是由市场的异常波动引起的，她更倾向于用非传统的方式分析，例如忽略峰值或者使用次高点、次低点。她认为趋势线的交点可以作为时间工具，这一观点许多年前就应该被认识到了。随后，她说明了趋势线有一种非传统的用法来“逆推”（reverse-engineer）三角形，一条指向未来市场底部的直线将这个三角形等分成两个直角三角形。这个结论令人震惊。一个好的技术分析师将从这个“眼球训练”中受益。
在金字塔形之中由四条非传统趋势线连接的九方格是江恩理论的完美序曲。因为江恩的分析方法令人费解，甚至有人说他用占星术进行预测，因此他的著作被蒙上了玄学的神秘面纱。康斯坦丝正确地意识到这并不是事实，江恩对人类已知的历史上第三古老的计算器——天文钟的运用做出了杰出的贡献，它涵盖了神秘的科学领域和简单的数学领域。
基于此，康斯坦丝得出正确的结论：斐波纳契和江恩通过两条不同的路径到达了同一目的地。这使她得到了另一个有价值的结论：正如在不同的图表中同一个技术指标对时间或者价格的预测值得重视，不同的分析方法对时间或者价格的预测更值得重视。
然而，当她解释江恩时间和价格轮是如何用来确定趋势变化和价格改变的时间时，她对某些特定信息似乎有所保留，而为了正确使用江恩理论并在市场中获利，这些信息对我这样冥顽不化的交易者是非常需要的。康斯坦丝，我希望你能向我们证明这是可以实现的——当然，是在你的下一本书里！[1]乔治C.莱恩[1] 乔治 C. 莱恩（1921—2004），技术分析大师，随机指标（KD 线）的发明者。——译者注
致谢
我要感谢麦格劳–希尔公司的Morgan Ertel，是他提出了修订本书的计划。从本书的第1版发行至今，我的水平有了很大提高，对我而言，将新的收获告诉读者，这是一个很好的机会。为了将那些缺乏文学功力的粗略文字雕琢成通俗易懂的语言，本书需要一个训练有素的编辑团队。页面布局和清晰的图表也是关键的步骤。大多数人并未意识到设计并制作一本书的时间与写作一本书的时间一样长。
我对Stephen Issacs应给予特别的感谢，是他使得这本书在1998年成型。后来他的工作换到了另一个出版公司，而我也对我们的友谊十分忠诚。这就是我的8本书有不同的出版社的唯一原因。他一直担任我的首席顾问并帮我处理出版合同。他有一个名单，上面是一些志趣相投的主要撰稿者的名字。我们希望他能一直成功。
我想花一点时间来鼓励一下那些正在准备市场技术分析协会CMT（注册市场分析师）考试的读者。参与这些考试的经验让我总结出几条常见的理解误区，这些我在第2版中有所提及。当年轻的分析师需要集中精力寻找线索，来建立对未来市场的观点时，他们似乎倾向于做一个历史学家。一个背离信号出现在相隔8年的两个峰值之间，这是有问题的。
要学习使用每一种方法作为分析因素。一种方法也许会对另一种方法进行补充，也许它们相互矛盾、对你造成困扰。但这一切都是有益的，因为后者意味着当所有证据不够清晰时，你应该远离市场。这也是一条有用的意见。不过现在我们需要通过使用不同的时间周期和全球市场来建立我们的市场观点。仅仅观察一个市场已经落伍了。
读者需要掌握所有金融市场的技巧。有些人认为股票交易者仅需要研究股票，但是当两只黄金板块的股票走势出现差异时，你就会明白其中的原因：一只股票是基于南非货币兰特，另一只是基于美元。现在每个人都需要学会所有金融市场和商品市场的K线技巧。对于我们这些市场的学生而言，我们需要铭记于心的目标并不是对工具的熟练掌握，而是运用一些方法来解决我们面对的资金流动问题。我们的目标是赶在市场的运动退潮之前，发现机会和风险。当机会出现在你面前的时候不要错过它。抓住它，利用它，回应它。不做任何假设。我们今天应对得当，明天就可以赢得进入市场的权利。我想这解释了为什么在我们这个行业很少有人退休。世界在不断变化，挑战永无止境，让我们坐在电脑前面，时刻做好准备。
这里有几个市场软件商以及图表提供商，是它们提供了本书的插图。请参见本书后面的图表说明，那里有详细名单和它们的联系方式。
免责声明
本书中提及的方法、技巧和技术指标，读者不应该认为它们可以确保获利或者说不会导致任何损失。过去不能说明未来。本书的例子仅用于解释说明，不构成任何买入或者卖出的信号。
美国期货业协会（NFA）要求我们声明如下：
在某些假设的前提下得出的结论有其内在的限制。不同于实际的表现，通过假设得出的结果不能代表实际的交易。同时，因为交易并未实际发生，在某些诸如市场流动性等因素（如果存在的话）的影响下，结果有可能优于或者劣于实际的情况。一般而言模拟交易系统的获利都属于事后聪明。我们未承诺任何账户将会或者有很大可能性依据本书内容获得收益或者遭受损失。第一部分 消除一些关于技术指标的常见误区第1章 摆动指标并非在0~100区间运行“当我们即将进入21世纪的时候，为什么传统的技术分析指标都失效了？是什么改变了？”这是13年前一个论坛开场时的提问，提问者对未来市场的波动将会如何变化一无所知。然而，事实证明，用以辨别趋势以及在震荡市场如何买卖这种描述摆动指标如何运用的方法，最终经受住了时间的检验。我深信，一个有效的方法应该能够把握市场的变化，因此，以前关于技术分析的那些内容并不需要修改。我唯一的建议是，读书不要浅尝辄止，要在你自己的图表上去研究运用14个周期的相对强弱指标（RSI）——无论任何时间周期或者任何市场，去研究全球指数、黄金、原油、债券以及外汇市场有无趋势，因为在这些市场里，这里所描述的方法经得起任何考验，本章定义的波动区间总是非常有效并极富价值的。然而，精明的分析师和交易者们都知道，很多时候RSI并不能提供预示着主要趋势即将逆转的背离信号。本书介绍了一个解决方案：在复合指标一章中进行了全面揭示，并且在很多图表上演示了复合指标和RSI的用法。因此，准确地说，这一章是专门为你量身定做，第12章还将继续在更通用的市场环境中进行描述。
在讲座或者学术研讨会之前，开头这两个问题我被专业投资者询问的次数比其他任何人都要多。这意味着此前给投资者带来成功的技术分析已经发生了变化。无论欧洲、亚洲或是美洲的主要投资机构，它们雇用的投资经理似乎都在为这个问题大伤脑筋。投资者们感到，无论东方还是西方的技术分析运用，这种失效现象普遍存在并且并无二致。难道是指标的失灵，或者市场的改变，使得以前的技术分析方法失效了吗？绝对不是。技术分析已经证明，无论什么摆在我们面前，它都能经得起考验。而且技术使一切市场都联系得更为紧密。我们进一步认为，既然技术分析在这个国家成立，那么在你的国家也一定成立。应该没有人孤立地看待市场了。
每个市场都在独立地运行，使用各自的技术工具，它们却如此紧密地连接在一起，这是如何实现的呢？所有的报价商在分析软件中都会采用默认的变量，专业系统和软件零售产品也仍然会使用那些默认值。想想那一时刻的情况：所有的报价系统都运到世界上一个地点，随便什么地点，将图表设置成相同的时间周期，采用相同的计算公式，同时开始运行。缺乏经验的交易者几乎不会改变那些默认的变量，因为他们轻击一下鼠标，就已经淹没在一串长长的指标数据之中了。设置一个图表，然后快速地阅读一下说明书的描述，这简直太容易了。“在随机指标自上而下穿越80线并出现背离时卖出，自下而上穿越20线时买入”。来自同一个交易信号的大量指令蜂拥而入，在瞬间被执行。
我并不担心专业投资者会怎么做。我也不特别看重市场的某些实际交易，例如标准普尔指数的交易程序是由标准普尔指数的现货和期货市场的价差超越某一数值而触发的。现在甚至在德国的Dax指数和道琼斯工业指数的价差超越了某一数值时，程序化交易也被触发。但是问题并不是来自专业投资者，而是来自正在增长的数量庞大的技术分析新手，他们交易起来仿佛一个巨大的投资机构的编外雇员。那些未能超越这个群体的专业投资者，一无所知地在由新技术武装起来的非常危险的人群之间进行交易。这种新的大众交易类型产生的影响就是指标失效，资金损失。这种情况不但可以避免，而且可以转化为专业优势。是应该转变传统的关于技术指标的看法的时候了。然而，专业投资者面临着新的风险。有一个时髦术语叫作“阿尔法”。随着全球金融系统的崩溃，金融机构正在将研究外包给第三方。阿尔法是一个新的模式，但是这个模式没有什么价值，如果大多数投资者仍然依赖于已尝败绩的默认变量的话。
20世纪90年代，技术分析专家和交易者运用技术工具给市场带来了引人注目的变化。同时技术分析的需求也在同步增长，因为随着全球基本面因素和跨界市场衍生品的数量不断增加，基本面分析也越来越困难。越来越多的人坚持不懈地探索图表技术的价值。然而，要想在技术分析的基础上有所作为，我们必须改变运用技术的方法。
投资者们在工作时仍然假设只有两类技术指标——一类是有趋势市场的指标，例如移动平均线，一类是无趋势市场的指标，例如摆动指标MACD、RSI以及随机指数，这种观点现在已经大大落伍了。很多书籍将技术指标分为两个基本的类别，这并没有错。请不要忘记这样的事实，正是原来的那些著作为我们提供了今天的事业赖以发展的基础。一个重大的差异是，技术分析的早期作品最终都将被视作经典，但是没有在原来那些概念之上推陈出新的投资者面对着一个远非愉快的结局：他们出局了。
要摆脱一些关于技术指标的通俗观念，我们可以从摆动指标开始。主流观点认为摆动指标通常在0~100波动。一般20以及之下视为超卖，80以及之上视为超买。这是不正确的。
在图1-1中，日元期货日线图上RSI标准的默认参数是14个周期。在此期间，日元恰好陷于熊市。图上可见，RSI指标上面有一个黑色带状区域，表明阻力区是从60到65。下面也有一个带状区域，从23到28，是指标的支撑区域。现在我们的研究接近这个指标的精华部分了。在该图的时间周期之内，日元即便再强，也不能使得RSI指标成功站上65的水平。（现货交易者需要注意，这是一张期货价格图，可以从现货市场转换而来。）每当指标上行至55~65区域，日元就将重新走上先前的下跌之路，并创出日元兑美元的新低。随后这个指标会逐渐走低，来到20~30的支撑区间。还有很多这类例子可以佐证这个规律。在熊市里，通常的规律是RSI将在20~30区间的低点和55~65区间的高点之间波动。这个规律真实可靠，无论任何市场，无论任何周期。图1-1 日元日线图
资料来源：Aerodynamic Investments Inc.©1996-2011，www.aeroinvest.com.
在牛市里RSI转而在40~50的支撑区域和80~90的阻力区域之间波动。图1-2显示了在日元走强或美元走弱时的日元期货，但这次采用了周线图。每当日元下跌，RSI指标就跌至40~50的支撑区间，而40的水平线从未被跌破。日元走强将推动RSI上行至80以上。但此后即使微小的上行都会引发非常复杂的调整，直到RSI再度回落至40~50区间。
RSI在牛市和熊市的不同定义方式可以应用到其他摆动指标吗？当指标应用的周期被正确定义的时候，答案是肯定的。我们将在下一章介绍怎样才能找到正确的周期，并且伴随着其他摆动指标的讨论，再次阐述买进和卖出区间的问题。例如，随机指数有一种预测方法，即当指标从一个极端高点跌至75左右时，投资者可以据此在市场买入。是的，买入！因为这个信号提示投资者，市场随后将会止跌反弹，恰与前面的小幅调整相对应，而正是这个调整使得指标从80以上的极端高点回落。这只是一个例子，它表明仅仅因为随机指标向下穿越80水平就卖出是错误的。与之相反，当随机指标自下而上反弹至25左右时，投资者可以据此在市场卖出，因为市场价格可能随后创出新低，恰与前面超跌情况下的小幅反弹相对应。随机指标的价格预测方法将在后文中相应的市场环境之下进行介绍，此处需要强调的是，与当今流行的观念相反，随机指标能够预测市场的趋势。图1-2 日元周线图
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让我们通过图1-3，即道琼斯工业指数周线图，导入RSI指标区间的有关规律。该图非常清晰地显示，在1996~1997年的牛市中，市场的回调压力迫使RSI下行至较低的支撑区间。指标在40~50区间企稳，并且发出了市场将要重新上涨并再创新高的明确信号。在牛市每一次的上涨中，摆动指标都运行至更高的区域，随后就会在75或更高的水平遇到阻力。亚洲、欧洲和北美洲的股票指数都将显示出这种能够预先判定指标区间的规律特征，帮助确定市场的趋势。在图1-4中我们看到一个惊心动魄的案例，这是香港恒生股票指数的日线图和月线图。这个市场在1997年暴跌，当时亚洲货币与虚弱的日元竞相贬值。港币盯住美元并且与固定汇率的人民币相关，这种情况触发了一连串反应，最后波及整个亚洲股票市场。亚洲的股市下跌对全球的股票市场造成冲击，1997年10月后期蔓延至欧洲和北美洲。图1-4的日线图显示，香港恒生指数在1998年3~6月正在下跌。指标区间规律提示，下跌在1998年6月3日并未完成——这个图表就在当时制作，以备写作本书之用。在横跨2月和3月的上涨期间，RSI指标未能突破55~65的阻力区间。一个市场只能推动RSI上行至55~65区间，这意味着市场正在形成顶部，熊市即将来临。图1-3 道琼斯工业指数周线图
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月线图显示出光明得多的前途，因为剧烈的下跌是在一个更大的牛市背景之下。在月线图上RSI只跌至40~50支撑区域。可以说，图1-4的恒生指数日线图提示，1998年6月3日价格并未见底，随后可能出现一个自由落体式的急速下跌，但在月线图上这种毫无抵抗的锥形下跌可能会形成一个重要的底部，因为45左右的支撑区域正在被第二次测试，而且似乎需要被第三次测试。图1-4 香港恒生指数日线图和月线图
你怎么能断言趋势即将改变呢？在恒生指数日线图中，熊市期间RSI指标在20~65区间运行，并贯穿于整个熊市始终。当市场即将逆转时，这个指标的运行区间也将发生变化。在恒生指数日线图中，当市场即将由熊转牛时（并非在图1-4中出现），RSI指标将变化为下列模式；在熊市里，若RSI无法到达上部边界55~65区域，市场将随后下跌；当RSI仅仅下行至40~50的支撑区域市场就转为牛市时，趋势即将逆转的第一个信号到来。这就是在图1-4中市场还没有出现底部的原因。在底部形成过程中，RSI不会跌破40。千真万确，若第二轮的急速下跌无法创出价格新低，则产生了一个相似的反转信号。根据下跌时不同的内在结构，信奉艾略特波浪理论的交易者可能会称这次下跌是一个“二浪深度调整”或者是“失败的第五浪”，但两种情况下都不会创出价格新低。
无论是创出价格新低，还是仅仅形成双底，只有市场即将扭转前期的运行趋势时，RSI才会只运行至40左右的支撑区域。一个实用的价格预测方法将在第10章进行阐述，我们这里仍然集中讨论有关趋势逆转的话题。根据常识，RSI指标下降至39或38仍然处于趋势的转折阶段。我们可以运用市场的历史经验来确定更为精确的区间，而这个区间将会在趋势逆转过程中经受检验。如果在先前的牛市趋势中，市场的支撑区间是37~45，那么可以将此作为参考。趋势逆转中的市场将会在第一时间在此区域获得明确的支撑。若RSI未能成功超越65，将导致一轮新的下跌，RSI将再次回到40~50的支撑区域。假如RSI第二次成功地在40~50区域获得支撑，这将向正沉浸于熊市思维的交易者清晰地宣示市场环境正在改变。市场正在试图逆转，并最终将以RSI的这个位置为起点开始上涨——它坚固得足以推动RSI进入牛市区间上沿的阻力区域，即75~80或者更高。在一个市场，相对于曾经成功地突破区间上沿并进入更高的区域来说，跌破区间下沿并形成一个新的更低的边界并非经常发生，通常情况下会形成双底，尤其是在更长时间周期的图表，例如周线图、月线图以及季线图上。对市场正在准备从牛市向熊市过渡的时期，逆转可能是真实的。知道怎样解释一个趋势逆转的过程很重要，我们将在下一个图表中一步步经历这种转折。
我们关于运用RSI指标判断趋势逆转的讨论现在将集中于世界上最大的市场之一：德国马克美元汇率（DMK/$）市场。图1-5中，德国马克汇率周线图涵盖了5年的时间周期，包括一个趋势的逆转，即1995年4月之前的熊市及其之后直至1998年的牛市。图中在RSI指标40和80附近划上双横线，表示牛市中RSI运行的大致范围。在30和65水平是实心单横线，表示RSI在熊市中的大致范围。下面的讨论描述了RSI指标在每一个关键时刻的表现，图1-5中用数字标注如下。图1-5 德国马克美元汇率周线图
资料来源：Aerodynamic Investments Ins.，©1996-2011，www.aeroinvest.com.
点1。RSI关键点1出现于熊市波动区间上沿的阻力区域附近。随着美元下跌，指标下降至点2。
点2。市场获得支撑，RSI在40水平附近形成双底。RSI能够维持在40以上，这提醒我们美元将有足够的力量冲击新的高点，同时原来的趋势仍然有效。此时我们无法预知趋势是否会逆转，除非点2被击穿。美元随后继续上涨，并形成了一个新的高点，略高于RSI在点1时的价位。
点3。当美元快速突破前期的高点，RSI形成了一个熊市背离模式。指标的点3低于点1，而价格却收于更高的水平。缺少经验的技术型交易员可能希望抓住价格和指标之间的背离——它意味着一次小的价格修正将要发生，而经验丰富的交易员也许会意识到，点3是发生在55~65阻力区域的指标高峰，它预示着熊市即将到来。这个信息具有巨大价值和重大意义。伴随着RSI逐渐降至40水平，美元开始走弱，或者更确切地说，马克开始走强。RSI三次测试40水平直到最终突破并下降至30水平，这是RSI指标在熊市中的正常支撑位。
点4。在图1-5中，美元尝试从点4反弹，随着市场盘整，RSI指标在30~40之间震荡。实际上，在此期间市场形成了一个熊市收敛三角形，RSI不能突破至牛市区间下沿之上意味着市场疲弱已达极致。向下突破是一个适当的解决方案，图表显示当RSI在点4之后第二次测试30水平时，美元跌至新低。如果你不能察觉到图上那个小的收敛三角形，不要气馁，我们将介绍其他更为明显的工具和指标。只要专注于指标的波动区间就可以了。
点5。美元随后反弹，恰好在熊市上部阻力区域之下，RSI形成一个M形态。点5——这个特殊的关键指标位出现在一个极其有意思的水平，有些读者一眼就可以看出其中的奥妙。测量一下代表熊市指标波动区间的两个单实线之间的距离。RSI的关键位点5正是该区间的0.618斐波纳契回撤位。虽然，我们有价格数据，但不要测量指标在点3时的高点和在点4时的低点，并计算它们之间的斐波纳契关系；而是要使用这个指标区间本身。RSI指标在顶部形成了一个后市看空的M形态，而这里正是熊市区域非常精确的斐波纳契回撤位。这个图表正在向交易员发出明确的信号：立即卖空美元。
使用什么工具交易员可以容易地在图纸上画出斐波纳契比例？打电话给工程或制图用品商店，要求购买一套工具，名字叫作“比例规”（proportional divider）。这种工具由不锈钢或铝制成。不要买不[1]锈钢的品种，因为它们很重。同时，建议你买长度在8英寸以上的比例规。有几个金融公司在卖一种7.5英寸的比例规，但是对于大多数计算机屏幕和整页打印的图表来说，这种比例规都太小而不便使用。如果你要求买一个比例规，大多数美术用品商店都会毫无头绪，因为它是一种工程制图工具。一个特别容易使用的品牌是德国公司生产的“Alvin”（至少它在美国销售的产品叫作“Alvin”）。我的那只比例规上面还有“Alvin-西德”的字样，标注了它久远的年代。这种工具还有一个确切的名字叫作“精确比率圆规”（precision ratio compass，PRC），很多金融领域的人都这么叫它。但是很多交易员将会发现，如果想从工程或制图用品商店购买一个“精确比率圆规”，店员往往不知所云。为了避免麻烦，还是叫它比例规好了。
下面我们简要介绍一下比例规的使用。在可移动的支脚上设置标尺线至圆环大小为10的位置。拧紧螺丝，使比例规的两个支脚一起工作。也有一些品种的标尺线刻有“GS”字样，意指黄金分割位。无论是10还是GS都离比例规中央不远。使用比例规时，首先在长边的末端打开两个尖脚测量长度，随后不改变测量比例，翻转比例规，反面将会有一个标注0.618比例的精确位置，测量误差在0.1mm之内。如果想使用比例规测量其他斐波纳契比例，可参考一本已经出版的有关这个专题的书籍。在此对比例规做一个最后评论：千万不要弃之不用——那会让你付出代价！
点6。回到德国马克美元汇率图，在图1-5中，点6运行至RSI低点。点6是跌破熊市支撑区间形成的最低点，除此之外，它并没有什么值得特别关注的。当市场运行至熊市区间并变得极度超卖，在小幅反弹之后，再度测试30水平的支撑位是可能的。在RSI回到30水平以上之后，市场变得犹犹豫豫，而在美元开始反弹之前，又颇为微妙地再度测试30区域。请关注指标恰好运行在点6和点7之间中点的时刻。美元略有上涨，又立即跌回原位。RSI努力维持在牛市区间下沿的40水平之上。
点7。点7是位于熊市阻力区域之下的指标高点。同样，指标的M形态非常明显。此后美元下跌并且运行至点8。
点8。RSI指标明白无误地落在牛市支撑区域。实际上这是市场第二次尝试在此获得支撑，第一次尝试并不十分明确，当时它正在点6和点7之间运行。如果你错过了这个美元正在发生逆转的转折信号，那么请继续观察点9。
点9。美元上涨，RSI突破了熊市阻力线。突破只维持了很短的时间，点9之后展开一波下跌行情。
点10。现在可以确认，牛市趋势已经走上轨道。点10表明，当牛市趋势中市场发生调整时，RSI仍然再次站在支撑区域之上。美元保持上行趋势，RSI在40~90之间运行。
结束了上面的讨论，现在可以指出，在趋势从点8到点10发生转折的过程中，有一处非常微妙。在点8和点9之间的中点，确切地说是在60水平出现了一个高点。在此关键位之后——图中用箭头标示，观察指标走低的情形。从60水平的峰值回落，指标低点恰好发生在熊市区间0.382的回撤位。用你的比例规测量，从RSI的低点到熊市的支撑区域正好是熊市区间0.618的距离。既然已知从RSI低点到支撑区域的距离是0.618，不用再量便可知道从60水平位的回撤距离是0.382。你错过该点了吗？后面我们将再次深入讨论。图1-5中标注的重要点位都是趋势逆转的关键信号。随着各章内容引入更多的概念，你将开始深入研究同一指标在不同水平的细节问题。我们刚刚开始讨论技术指标，我不能确定很多令人惊讶的深层次信息大家是否能够理解。让我们更深入地挖掘。
到目前为止，股票交易员可能感到我们讨论的例子有些遥远。事实上，以上所有的定义都可以应用于个股图表。图1-6显示了卡特彼勒（Caterpilar）股票的周线图。很明显这个股票处于牛市之中，指标低点显示，每一次调整都符合牛市趋势的特征。RSI在40和稍高于70之间运行，定义了牛市市场。低于直线2的指标高点在60水平之下波动。这可能是个警示讯号，需要密切观察：如果在这个危险区域回调并跌破40水平，市场有可能会向熊市转换。个股遵守前面图表中关于运行区间的指导原则。然而，有一个问题也许会被问道，是否人们从来没有真正交易过的综合指数仍然可以在同样的区间运行？
图1-7是标准普尔分类指数饮料（软饮料）月线图。不必关心这个分类指数代表什么含义，在此指标运行的区间法则（range rule）依然适用。这个指标在1988年和1994年回调整理，但是RSI指标仅仅下降到40~50的支撑区域。1988年有很多迹象表明，一个大幅的上涨将要开始。你可以把这个特殊的分类指数想象成一个股票，因为它的权重大到接近可口可乐。不管标准普尔分类指数都包含什么股票以及权重多少，其趋势的运行区间仍然有效。图1-6 卡特彼勒股票周线图
资料来源：Aerodynamic Investments Inc.，©1996-2011，www.aeroinvest.com.图1-7 饮料（软饮料）月线图
让我们在更严格的市场环境下测试这个区间法则。我们将通过一个K线图建立一个模拟市场，描述两个市场的相对表现。在图1-8中我们建立了一个月线图，用电力行业标准普尔分类指数除以标准普尔指数的比值显示。这个指数正处于下降趋势中，这意味着相对于标准普尔500指数来说，电力行业的表现很差。如果指数上行，这意味着这个行业的表现优于标准普尔500指数。RSI在点2、点3和点4都显示了熊市的关键属性。因为这个行业相对于标准普尔500指数的糟糕表现，45~55之间的重要支撑区域不断被跌破，表现出我们此前有关熊市讨论的所有特征。图1-8 电力行业标准普尔分类指数月线图
资料来源：Aerodynamic Investments Inc.©1996-2011，www.aeroinvest.com.
至此你已清楚地看到区间法则可以应用于不同的金融市场，你可能会问是否与此类似的规则也适用于不同的时间跨度。图1-9a是Novell股票的周线图。为了比较，图1-9b提供了美国30年期国债收益率的日线图。在市场中，美国国债正在下跌，其表现与Novell股票相似。很清楚，这两个图表之间毫无联系，除了两个市场都处于熊市之外，也并无其他含义。虽然市场不同，时间跨度各异，但两个市场的RSI波动区间却完全相同。也许边缘地带稍有差异，例如国债的支撑区域是25~35，而股票的支撑区域是30~35，但本章开头介绍的那些原则仍然有效。55~65的阻力区域对两个市场都形成压力。图 1-9
这里我们还未讨论的一种市场行为是横向盘整或称区间震荡。图1-10中，伯利恒钢铁（Bethlehem Steel）公司的月线图横跨了15年的时间。在此期间，伯利恒钢铁公司有气无力地进行区间震荡。即使这样，它仍然可以交易。RSI的峰值都位于55~65的阻力区间，而关键的指标低点都出现在熊市典型的支撑区域。虽然是如此长时间的盘整，但其运行与我们前面讨论的德国马克美元汇率并无不同。图 1-10
随着关于不同市场、不同时间跨度的一系列图表的讨论，你是不是心中产生了一个令人困惑的问题？“在这些图表中，RSI到底在使用多大的时间周期？为了使案例中的指标运行在理想的区间，我们看到的是不同的周期吗？”答案是否定的。无论什么市场，什么时间跨度，所有图表的RSI都使用了14个周期的时间单位。每个图表都是如此。现在让我问你：“在运用这些区间法则建立正确的时间周期时，有没有什么地方可能会出错？”没有，除了——以后你会发现，RSI还有特殊的价格预测功能，而最好的应用是14个周期的RSI。因为这个原因，所有这些图表在RSI指标中都使用相同的时间周期。
我们可以在图1-11中乐观地总结本章的观点。杜邦公司股票的周线图是令人印象深刻的理想的牛市图表。75~85区间标志着顶部区域，40~50区间的支撑区域标志着牛市运行期间的每一次回撤位。图表也显示了在这段时间内可以立即买入的信号。一个在55~65水平的价格新高仍在延伸，而RSI的40水平并未跌破。然而，随后的价格上涨将形成一个蕴含巨大风险的形态，我们在本书后半部分讨论波浪理论时将会看到这个形态。我们需要运用不同方法在指标中保持平衡。仍有很多未知的领域有待我们去一起探索。图1-11 杜邦公司周线图
资料来源：Aerodynamic Investments Inc.©1996-2011，www.aeroinvest.com.
最后补充一下，截至2011年，杜邦公司并未回到1998年的价格高点。在长达10年的月线图上，RSI形成了一个在66水平附近的阻力位。现在RSI第一次超越了这一阻力位，但是从这个行业看来，这次超越似乎是一个独立事件。我们可以根据全球经济环境估计到上涨的概率，这里的关键是要不断评估内部和外部影响单一市场的资金流动。这些内容将在第12章中继续讨论，作为RSI运行区间论述的补充。分析方法并没有改变，但是在我们应该怎样做、做什么才成功方面，我们已经变得更富有经验。
[1] 1英寸=0.254米。第2章 显著的交易周期并非时间对称
本书第1版向读者介绍了运用固定时间周期的传统方法。我从什么时候开始了深度研究周期问题的心灵之旅，对此我毫无察觉。现在我第一次尝试撰写周期问题，似乎有点晚了。本章包括运用扩展的斐波纳契比率预测市场价格可能发生转折的关键时机。图表显示那些传统的方法在实际交易中表现很差，不但描述的方法不够全面，讨论本身也缺乏足够的深度。一些周期分析的方法可能适用于战略分析，而其他应用分析更适用于产生交易信号。市场分析师和交易员的需求差别很大，交易员必须时刻保持警觉，确认什么时候一个方法比另一个方法更适用。这些差异来自人们对风险的敏感以及精确择时的需求。
周期对我们来说意味着什么？周期研究基金会（foundationforthestudy ofcycles.org）在所有描述周期的定义中都没有涉及固定的周期。我们从编写市场软件的程序员那里得到一些启示。固定周期工具更容易编写代码，并且它们常常是大多数分析程序中仅有的工具，因此我们大多都从这些粗浅的工具开始着手的。但是同时软件供应商常常限制我们观察的时间长度，往往只提供10年的历史数据。我们很容易忽略一个事实，即周期是随时间运行而不断重复的有规律的节奏波动。如果某个周期不持续一段很长的时间，我们所认识的这种规律不可能是正确的结果。没有哪个可靠的研究机构会说周期是完全精确的，但是一些仍然相信完美的固定周期的人可能仍会如此。的确，一旦“完美的”波动周期确定，必将改变时机的选择甚至颠倒市场价格的高点。这样运用周期是错误的。有规律的波动要比固定周期深奥得多。一个连续递进的数列8、9、10，不断从8开始重复，也是一个可以重复的有规律波动周期。它是由塞缪尔·本纳（Samuel Benner）发现的周期，在1876年公开发表。图2-1是本纳关于生铁价格在1834~1900年期间的9年周期图。不久之后很多人信奉本纳的理论，这种特殊的周期具有44：1的胜率（win-to-loss ratio）。图2-1 本纳关于生铁价格的9年周期图
资料来源：Benner’Prophecies，1875.
思考下面的例子，太阳黑子的数量伴随着太阳电磁活动的其他信号，以11年为周期由盛而衰。我们用含有硝酸盐富集层的冰川时代的冰核来衡量这个周期，可以重现一些历史事件。这些事件，正如通过质子的放射活动进行测量一样，与太阳黑子和太阳耀斑的数量具有一定相关性。为什么我们会关注这些？持续涌动的太阳风以及形成的太阳风暴使地球的磁场发生变化，科学家相信这种变化将影响农产品的收成。如果我们在金融市场交易谷物，我们应该认识到这种关联关系：粮食短缺将导致政局不稳以及全球贸易的下降。
固定时间周期无法调整市场内在扩张和收缩的自然节奏。一个增长–衰退的周期具有扩张和收缩的属性，并且那些属性更容易在自然界而非在市场波动中看到。将一个橘子放在阳光下晒一个月，很明显它将逐渐萎缩，同时发生腐烂。但是很多人并未意识到，在以两轴表示的市场上（Y轴代表价格，X轴代表时间），这个过程也会发生。观察的时间越长，研究周期的扩张和收缩就越困难。一个400年时间跨度的黄金走势图可能会呈现出固定的时间周期。但是当一个季线图（一根K线代表三个月）细化到日线图时，即使长期的周期择时恰逢重要的价格低点，也没有什么意义。时间周期提供给我们一个工具，它在更广阔的背景下，唤醒我们对有规律波动的意识，从而与其他技术方法一道，帮助我们认识和解释市场信号。当本书于1997/1998年初次写作时，描述日经指数图表的说明文字就阐述了周期的应用内容。让我们阅读这段未作任何改变的章节，通过十多年的交易经验和研究结果，对周期内容及其变化进行一次对比。
图2-2是当今世界最典型的对称周期市场之一：日经225指数月线图。图上画着一个52周期和一个89周期的循环，仿佛正在庄严地辩护：周期可测量、可预期，而且对一些市场来说异常准确。大约在2005年年底至2006年第1季度，这两个独立的周期循环给日本市场再一次造成了巨大的冲击，此时两个周期的末端近乎重合。我们知道周期具有叠加效应，多周期的末端在相近的时间叠加将加剧市场在这个时刻的下跌。图2-2 日经225指数月线图
资料来源：TradeStation.©TradeStation Technologies.
图2-2和图2-3描绘了相同的日经指数月线52周期循环，而在图2-3上用85周期代替了89周期。无论89周期还是85周期，二者都是从图表左侧视野之外的周期起点发起，在这些循环的第2个周期末端，形成了好几个市场低点。85周期的循环准确地警告，一次下跌会在1998年1月发生。而89周期的循环准确地警告，一次下跌正在此时此刻——1998年6月展开。运用85周期循环的交易员并没有错，但是如果他们认为日经指数6个月前已经构筑了一个底部，那么就可能对6月的下跌感到困惑。89周期的循环与52周期的交界点警告，市场将在2006年早期出现重大波动。让我们将注意力从89周期转向85周期，预测一下2005年的情况，其下跌的特征可能会非常不同，因为周期的末端并未重叠在一起。也许可以这样理解，相对于2006年因为图2-2中周期重叠而形成急速下跌的锥形底部，2005年将呈现一个温和的下跌。如果只是通过微调周期长度，即在这些周期中从85调到89，我们对两个相近市场的解释和预测就被如此轻易地改变，那么什么是正确的周期运用呢？在现实中，一个周期并不比另一个更正确，我们从这些图表中可以看到，在1998年它们都具有预测价值。然而，如果新的价格数据被忽略并且今天所定义的的周期不做任何调整，从今天到2005年，因为市场自然的增长和衰退，两个周期都会出错。
在图2-3中，无论是52、85还是89周期，都错过了1995年7月出现的重要低点。我们将对这个特殊的低点做一个简要说明，不过让我们先谈谈市场的增长–衰退属性。一旦应用增长和衰退两个阶段，大多数交易员都会设想我们正在进入关于斐波纳契比率的讨论。让我预先划出这个理论的底线：如果我们提问“什么我交易市场中最重要的周期？”，斐波纳契周期预测理论不会给我们提供确定的答案。仅仅在月线图上告诉一位交易员85周期和89周期都很正确，这还远远不够。我们需要的是能够给予我们更高的预测概率的方法，而不是一个可以形成市场重要底部的6个月的时间之窗。然而斐波纳契比率本身并不能提供给我们确定的答案，当我们探寻什么东西在当前具有重要意义时，这个数学意义上的数列确实给我们提供了必要的信息。数列当然具有价值，但是斐波纳契数列可能产生更大的影响。图2-3 日经225指数月线图
资料来源：TradeStation.©TradeStation Technologies，Inc.
作为一个职业交易员和市场的学生，你一定会与卓越的意大利数学家、来自比萨的莱昂纳多不期而遇，他更为人所知的名字是莱昂纳多·斐波纳契（Leonardo Fibonacci）。可是你知道吗，斐波纳契并不是他的名字。那是一个绰号，是“filius Bonacci”的缩写。如果你刚刚接触斐波纳契，愿意接受他的理论而且不想刨根问底，那么请记住你在金融行业的谋生之道将与下面这些比率具有很大关系：0.146，0.236，0.382，0.500，0.618，1.00，1.618以及2.618，它们将直接影响你的投资损益。
为什么？这些比率已经存在了漫长的时间。1202年，莱昂纳多·斐波纳契在他的著作《珠算原理》（Liber Abaci）中提到了它们，然而这些比率实际上衍生于公元前4700年就在应用的数列，那时埃及人正在建造吉萨的大金字塔。大金字塔斜边的斜率几乎是精确的0.618。要建立这个数列，可将第1个数字加上第2个数字，第2个数字加上第3个数字，并且依此类推：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，等等。这些特殊的数字作为移动平均线和指标内在的周期，非常富有价值。那些比率发端于这样一个现象，即在数列中任何大于3的数字，与后面数字的比率大约都是0.618或61.8%。在数列中任何超过5的数字，与前面相邻数字的比率大约都是1.618。在两个相隔的数字之间，较大的数字大约是较小数字的2.618倍，而较小的数字大约是较大数字的0.382倍。
关于这些比率，真正有趣的部分在于它们是在世上万物的兴衰周期中建立起来的，植物、动物、蔬菜、矿产以及（想必你已经猜到）市场。因为所有富有生命的实体都在展示和见证这些完全相同的扩张和收缩比率，莱昂纳多的数学理论被视作自然的法则。毫不奇怪这些比率在市场受到持续关注。市场的扩张和收缩完全遵守这一法则。如果你想了解更多，可以上网搜索。你肯定会发现最初这个问题涉及兔子的繁殖和增长，而且可以看到莱昂纳多·斐波纳契和达斯·维德[1]（Darth Vader）的观点完全一致。让我们看看斐波纳契数列如何应用于市场周期循环中吧。
在图2-4中我们看到的还是日经指数，但这一次换成了周线图。一个对称的固定周期循环标注在图上，显示在1993年年底和1997年年初恰好处于周期底部。这个图表还画着一些标着数字1~7的垂直的虚线。这些竖线以1995年的低点为起点。每根竖线的时间间隔都来自斐波纳契比率。这组线段被称为斐波纳契时间周期。在点1和点3的竖线正逢市场低点。点2、点4、点5、点6和点7则恰逢上升市场的关键转折点。这是斐波纳契时间周期困扰交易员的地方——不知道它们正在到达市场的低点还是高点。确实，关键的转折点意味着市场趋势的改变，所以我们假定从原来的趋势逆转。但是请近距离观察一下点6。这是一个明显的斐波纳契周期，预示着市场高点。然而在1997年年初，点6的斐波纳契周期恰恰是紧接着一个对称循环周期的价格低点。这造成了严重分歧。哪个预示周期的方法是正确的呢？事后看来对称周期的底部更为坚固，但是斐波纳契时间周期也是对的——只是在点6形成的逆转没有走得更远。如何洞察一个信号的级别或者力度，对交易者来说这是问题的核心所在。图2-4 日经225指数周线图
资料来源：TradeStation.©TradeStation Technologies，Inc.
如果我们以接近1993年年底的市场底部（不在图上）为起点，划出另外一个斐波纳契时间周期，则这个周期不会与图2-4上标注的任何一个周期相交。这个新增的信息只是噪声。我们许多人见证了一个深度分析的斐波纳契时间周期的失败。研究本身并没有什么过错——正如放了一个炮仗，虽然声音很响，但并未产生什么重大的反应。似乎万事俱备，但是什么也没发生——一个臭弹，或者还有比我们所预料的更糟的反应。很多斐波纳契周期以数不清的市场低点为起点次第投射，它们形成一些汇合点，在那里不同比率的周期相互重叠，或者形成非常密集的一簇。当不同周期或者斐波纳契频率的循环互相叠加、密集成簇时，会形成累积效应，这意味着市场趋势发生逆转的概率非常大。事实上，关于价格的斐波纳契回撤，其累积效应远远不及斐波纳契时间周期。
作为交易员，我们对对称周期和斐波纳契周期发出的错误信号都有所体会，它们往往是因为失误引起。这些失误都忽略了一个基本的前提，即没有静止不变的东西，因此，在用多种时间跨度重新调节周期构成时，不能使用线性或对称周期。图2-5是日经指数月线图。本图中仍然采用了图2-3中的52、89两个时间周期。在图2-5中，加入了一个44周期的循环，我们用更粗的线条绘制这个新的循环，它捕捉到了原来错过的1998年1月的市场低点。之所以选择44周期的循环，是因为它也捕捉到了图上点1对应的价格低点。在点2，44周期和89周期位置相近并且都对1990年低点崩盘式的暴跌做出了预测。在点3，周期底部相对于价格低点略有滞后，但是这个周期对1998年1月的底部也稍有提前，此时3个周期在点4附近密集成簇。我们不知道哪个周期最重要，但是很明显点4附近的周期密集区所对应的市场低点都意义重大。至此仍有点X处的价格低点没有被任何现有的周期循环确定，我们需要增加更多的周期循环以捕捉到这个低点。
在图2-6中用粗线条绘制的是一个56周期的循环。它标注了1995年出现的重要低点。我们现在有了这样一张图表，至1998年为止它绘有很多周期，在所预测的两个低点之间都不超过两年。此外，这个粗线条的56周期循环还标注了1986年一波大幅上涨的起点。将来的周期循环还会继续按已经建立的这些周期出现低点吗？一个重要的观察是，很多关键节点的忽略是因为我们限制了自己的眼界，只去寻找适合我们假设条件的规律，忽略了那些可能不适合我们定义的信息。图2-7囊括了前面图表中绘制的所有周期。现在你换一种方式运用斐波纳契周期，看一看发生了什么事情。在1986年两个周期的底部之间固定斐波纳契周期的起点，让斐波纳契周期随时间延伸。你并没有采用某个价格低点，而是采用对称周期的底部密集区作为起点，推演斐波纳契周期。结果斐波纳契周期不但全部落在市场低点，而且这些低点都具有非常重大的意义。点1显示了这次推演的起点。（2011年增加的注释：市场价格在价格波动的极端位置结束原来的趋势，但是并没有开始新的趋势。新的趋势经常在未能延续原来趋势的第1次回撤开始。从第1次回撤开始计算，许多技术工具给出了更精确的预测方法。在经过修订的第4章中有更多这方面的阐述。）点2晚了两月，但是它还是大大早于对称周期最近的一点。点4确定了一个主要的价格低点，该点甚至在我们的周期图上未曾标示过。点5相对于此前所有的周期密集区和无数的对称周期底部来说，必然会成为最有意义的一点。至于点6，它是周期密集区的尾声，将标志着无抵抗下跌的底部。图2-5 日经225指数月线图
资料来源：TradeStation.©TradeStation Technologies，Inc.图2-6 日经225指数月线图
资料来源：TradeStation.©TradeStation Technologies，Inc.图2-7 日经225指数月线图
资料来源：TradeStation.©TradeStation Technoltgies，Inc.
在1998年之后，我从图上读到了什么信息？图2-7中下一个主要的周期会是一个重要的底部吗？不是。市场已经筑底，基本上是小幅震荡，起起落落，但周期循环已经预见了一个强劲上涨的开始。这极其重要，因为直到一个周期完成，市场可以一直顺势而为，而价格可以正好到达周期的高点或是低点。周期可以记录市场在哪里开始加速。
至此我们用日经指数介绍了两种周期：对称周期和斐波纳契周期。对渴求知识的人们来说，如果我介绍的方法并不正确，那我就不知道如何是好了。
周期循环告诉我，在历史上固定周期（fixed cycle）的表现光辉灿烂、富有创意，现在这些我们都已抛弃，这是我们自身的损失。当我们过度聚焦于交易信号的捕捉时，我们的思考就会变得非常浅薄。我们忘记了技术分析的优势并非在于最终的结果，而是有效研究工具的发掘，这些工具我们存放在智慧宝盒里，随时准备拿出来解决问题。随着经验的积累，识别那些在任何充满困惑的市场里都需要的工具会变得更为容易。
美国有三位伟大的周期分析大师。他们都运用技术分析工具观察我们今天来到了哪里，并且运用这些信息预测未来将去向何方。第一位是塞缪尔·本纳，他在1875年著有《本纳预言》（Benner’s Prophecies）。这是对北美市场的繁荣和衰退进行广泛预测的第一本著作。图2-9是本纳书中的一张图表。他的书中包含斐波纳契比率，此前还没有任何著作对此做出过论述。
第二位大师关于固定周期的研究光彩夺目、熠熠生辉。他叫爱德华R.杜威（Edward R.Deway），周期研究基金会（Foundation for the Study of Cycles）的创始人兼总裁。他的所有著作现在都安全地保存在纽约的市场技术分析师协会（www.mta.org）。杜威先生的成就不仅在于他发展了周期理论，而且在不同的领域中他解释了我们对现代全球市场至今缺乏深刻思索的东西。他的周期理论非常重要，然而他的思考过程更富有价值。
第三位伟大的周期分析大师是威廉·德尔伯特·江恩（William Dellbert Gann）。他毕生的工作是研究市场图表在水平、斜线以及垂直轴线上的周期。他的成就主要在几何学、和声学、天文学时间周期
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