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作者：读书堂

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破产风云试读：

简介

破产保护的核心，是为重组融资创制了一种特殊的清偿优先级，在缺乏这一优先破产保护级时，重组者通常面临一对矛盾：重组得以进行，必须获得新的融资来维持企业营运，并支付资产切割、结构调整、业务重组、雇员遣散等重组步骤所产生的高昂费用，但是很少有人敢把钱借给濒临破产的企业，特别是当它的资产多半都已抵押出去之后，除非这个新的债权人在清偿顺序中被允许“加塞”，这一点，在传统民法中是做不到的。本书涵盖了世界各地的破产例子，让人们吸取经验。

第一章　绝地逢生

裕兴不动产再遭经纪人讨薪　破产欠条能否保障利益

自从11月初杭州本土知名中介裕兴不动产传出资金紧张，濒临破产边缘的消息以来，紧张的不仅是那些债权人，还波及裕兴不动产在全国各地门店的经纪人们。“我们的工资还欠着呢，离职怕工资、提成就此要不到了，不离职保险就被迫停交。”昆明裕兴不动产门店经纪人小罗很无奈。

眼看到了年底，别人喜滋滋地算着今年的年终奖，而他们应拿的报酬却还在天上飘。

经纪人找上门，“还我工资”

今年杭城的讨薪者中多了一张新面孔——房产经纪人。

12月3日，杭州某论坛上贴出了不少讨薪照片，裕兴不动产杭州总部“房产第一楼”被讨薪者贴满了讨薪标语。“欠薪四个月，裕兴无赖，政府踢皮球”的横幅被讨薪者高高举起，讨薪的小单子贴满裕兴门店的玻璃。近50名讨薪者诉说着他们的遭遇。他们几乎全是多月未发工资者，且多次上门讨要未果。

记者了解到，中介经纪人的薪资一般都是底薪加提成。有业内人士透露说，一般中介公司的奖金或提成不会每个月一次性全部发掉，稍扣一点，年中和年底统一发，作为一种留人的手段。若中途离职，一个月后补发当月工资。

一个讨薪的经纪人告诉记者，他在裕兴杭州一家门店干了1个半月，被拖欠了2000多元的工资，去总部上门要了四五次都没有要到。昆明裕兴门店的一个经纪人则告诉记者，在他们门店，一个多月前多数经纪人已被拖欠薪资3个月之久，如今情况依旧。有经纪人抱怨说，“如今欠钱的比讨钱的大”，一旦讨要工资就会被在职领导训斥“弄不清楚”，并威胁不再帮其讨要工资。

11月下旬，裕兴不动产董事长张裕兴曾群发了一条短消息给各家媒体，称感谢杭州市政府召开专题会议，称某局长“一个个企业”地为他筹资云云。一个多月过去了，我们看到的情况是，有那么多经纪人为了薪资不得不与曾经的老板发生冲突。

张裕兴说，股权转让成功，就有钱了

记者致电裕兴不动产董事长张裕兴，询问薪资筹发的最新进展。他告诉记者，上个月开始正在与省内的一家风投公司谈合作，转让部分股权，下周才能确定具体信息。“有了钱，我一定马上把欠薪全部都补上。”张裕兴说，“公司的无形资产达1.2亿元。苏州和昆明都还有30～40家门店，南京有70多家。”言下之意，裕兴有无形资产做后盾，还有这么多门店仍在经营，偿债能力不成问题。

张裕兴表示，上个月裕兴财务部门计算过，欠薪数额约为90万元。

张裕兴也承认负债达3100万元，尽管薪水仅仅占了其中很小的一部分，却牵涉了太多人。

很多经纪人拿到了一张“破产清算”的欠条

是否真如张裕兴所说，裕兴还有那么多门店在经营，股权转让能够换来资金周转？记者遂致电合肥、昆明、南京、苏州等地的裕兴不动产门店，进一步核实情况。

合肥，10月底，最后一家世纪花园店正式关门，标志着裕兴不动产退出安徽市场；南京，由于大多是加盟店，经营情况相对比较好，确有门店70余家；昆明，剩余门店不足10家。负责苏州裕兴分公司招聘的负责人表示：“公司情况不便透露。”而据记者从其他渠道了解到的情况是，苏州裕兴的门店仅剩十余家，而非张裕兴所说的三四十家。

核实过程中，记者发现了一张颇为蹊跷的欠条。最近几天，昆明、合肥的裕兴不动产分公司让每位被欠薪的经纪人签一张欠条，并在上按手印。欠条的大致意思是：“今欠某某某工资总和为×××……经协商约定，于破产清算补偿期内全部付清。”“破产清算？补偿期？我们不懂，是不是总公司出大问题了？之前说卖了楼就有钱了，究竟怎么回事？”电话那头，被欠薪的经纪人很是焦急。“破产清算补偿期”到底是个什么东西？“破产清算补偿期内全部付清”，是否具有法律效力？记者就此咨询了浙江海浩律师事务所律师李慧。“一旦申请破产，除必要性费用之外，该公司对外一切债务都要被迫停止支付，直到资产清算完毕，期间资产全部由资产管理人监管。”李慧说，“确认破产后，先支付破产费用，其次是员工工资、税费等，最后是其他债权人的债务。”照理，资不抵债就可申请破产，若破产清算后的声誉资产，不足以支付债权人债务，不足部分将予以豁免。

换句话说，一旦申请破产后，是否或何时支付薪资，都不再由公司来控制。届时经纪人手里的这张欠条，并不能保障他们的经济利益。

裕兴不动产是否真的会申请“破产”，暂未可知，那张“欠条”，却很难不让人产生悲观的联想。

台媒曝钟镇涛破产欠债上亿　妻子范姜曾偷偷变卖名牌包

范姜陪着钟镇涛走过破产，两人紧紧相依，他说当年她为了帮忙，还把自己的名牌包偷偷拿去变卖，到底欠多少钱？他算了一下，超过9位数，已经破亿，连好友温拿五虎都难以帮忙。

据台湾《联合报》消息，钟镇涛跟温拿感情比兄弟还亲，出事后大家想帮忙，问他欠多少？他笑说：“那时候他们以为是6位数，觉得我可以自己解决；7位数，他们可以帮忙；8位数就开演唱会，大家的酬劳全拿去还；9位数……那Bye Bye。”

钟镇涛带范姜上方念华TVBS“广告牌人物”聊心事，今年58岁，走过风雨，他不禁发自内心感叹，“最简单的，就是最好的。”范姜说，以前不知道自己喜欢上的是大明星，“我的年代是刘德华、梁朝伟最红，我知道阿B这个人，但以为钟镇涛是另外一个人。”

钟镇涛和范姜育有两女，分别是5岁以及2岁，钟镇涛半开玩笑地跟方念华说，过去因为太忙没能享受到当爸爸的乐趣：“觉得自己现在的角色比较像爷爷。”经济状况最糟的那4年，他和范姜都没让小孩知道，就是不让她们过担心害怕的生活。

在李行电影《小城故事》与李烈扮情侣的钟镇涛，时隔32年终于在新片《梦17》中和李烈当夫妻。不过这对中年夫妻各有情感诱惑，钟镇涛和隋棠搞暧昧、李烈和马志翔更有姐弟恋。

天津双料地王星耀五洲深陷破产传闻

地王的命运总是惹人关注，2007年天津双料地王项目星耀五洲[最新消息　价格　户型　点评]因破产传闻、业主纠纷、连环信托漩涡、深陷停工疑云等问题，成为业界关注的焦点。

今年8月之后，星耀五洲陆续通知前期业主收房，而业主却以“延期交楼，赔偿方式不合理”等理由多次集体抗议，甚至前往津南区政府上访。众多已购房业主向时代周报记者透露开发商在交房时，提供不了准入证以及相关房屋验收合格的相关证件，担心星耀五洲楼盘质量不过关。

星耀五洲策划部负责人否认房屋存在质量问题，但对于为何延期交楼则未予回应。

纠纷背后，隐藏的是星耀五洲项目销售不畅的尴尬。时代周报记者了解到：自2009年5月1日开盘以来，星耀五洲销售接近50亿元，却不够支付当年购买土地的款项。与此同时，星耀五洲陷入借新债还旧债的连环信托漩涡，甚至出现销售回款不够支付当期信托利息的尴尬状况，破产传闻也因此而甚嚣尘上。

针对破产传闻，日前，星耀五洲在其销售现场举行了新闻发布会，星耀集团副总裁杨文枝表示：“破产传闻子虚乌有。在信托支持下，不会出现资金链断裂的情况，目前，星耀五洲项目整体进展正常。”

星耀五洲一位高管在接受时代周报记者采访时也表示：12月底，星耀五洲在融资上会有大动作，届时公司的资金压力将会大大缓解。

2年半销售额不够支付地价

天津市津南区五洲大道，双向8车道，两侧栽种了多排绿色植物，极为壮观。但在光鲜背后，却也伴随着孤寂。3公里长的大道上，偶而会有一辆轿车飞驰而过。星耀五洲就坐落在这样寂静的大道旁。

从五洲大道进入星耀五洲项目，迎面而来的是一人工湖，紧邻人工湖的是星耀五洲万人和平广场[最新消息　价格　户型　点评]。环绕广场的是“扭曲之枪”、“和平钟”、主题浮雕等特色雕塑。

星耀五洲的售楼员向时代周报记者介绍，该楼盘之前是天津的天嘉湖水库用地，占地面积高达1.1万亩、水域面积就有7000亩，建筑面积近300万平方米。项目分为欧亚大陆、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲五大板块，布局、外形均仿照世界地理版图。而星耀五洲楼书上的广告语也毫不掩饰其中霸气—“世界是你的”。

霸气背后，却是每况愈下的销售业绩。星耀五洲的这位高管向时代周报记者透露：该楼盘于2009年5月1日首次开盘销售，当年实现销售回款26亿元，成为天津当年的单盘销量冠军。2010年，星耀五洲的销售额降至10亿元左右。今年前10个月，该楼盘销量接近10亿元。粗略计算，自2009年5月1日至今年10月31日，星耀五洲的销售金额接近50亿元。

而2007年10月19日，云南星耀集团旗下的星耀投资拿下该楼盘所在地块的地价为62.9亿元。该楼盘目前合计实现的销售金额不够支付土地款，开发商面临的资金链压力不言自明。

星耀五洲的这位高管称：针对目前的宏观环境，星耀五洲接下来会减少住宅部分的推盘量，转而加大商业配套部分的建设力度。

实际上，当年星耀投资拿下这个地块时，就有许多业内人士质疑开发商的资金实力和开发商的运营能力问题。

拒不支付延期违约金

不出业内人士所料的是，因运营资金不足，星耀五洲目前项目建设进展不顺畅，进而导致该交房的相关楼栋普陷延期交房泥潭。

星耀五洲北美板块一位业主向时代周报记者介绍，北美板块62-66号等5栋楼，不少房源的合同约定交房时间为去年10月份。后因项目建设不畅，不得已延期交房。直至今年8月前后，开发商才向一些业主发了催告书，要求相关业主前去收房。

比如一位北美板块枫情阳光[最新消息　价格　户型　点评]城业主说，自己购买了星耀五洲北美板块枫情阳光城的一套商品房，当初签约时合同约定的交房时间为2010年12月30日前，但后来交房时间一再延期，直到2011年8月，开发商向自己发了一份《星耀五洲枫情阳光城交付通知书》，要求自己按照通知书相关内容要求到指定交房现场收房，可是这时楼盘依然不具备交房条件。

这位北美板块业主对此解释：首先，按照《天津市新建住宅商品房准许使用管理办法》和《天津市商品房买卖合同》等规定，交房时，开发商需向业主出示房屋《竣工验收备案表》和《准入证》；其次，还应提供《住宅质量保证书》和《住宅使用说明书》等相关证明文件。但开发商在交房时，提供不了准入证以及相关房屋验收合格的相关证件；其次，交房程序不合理。交房时，开发商竟然要求业主签署完各项收房手续后，才由物业客服管家向业主点交物品并陪同验房，而不是正常的先验房后交费的交房程序。

星耀五洲的这位高管向时代周报记者表示：星耀五洲已有其他证件，尚未取得《准入证》。“拥有《准入证》才予以交楼，这是天津市才有的规定，实际上开发商并未严格执行这一规定，很多楼盘并未取得这一证件也就交楼了。”

更令业主无法接受的是，因为资金紧张，延期交房，应该向业主赔偿违约金。可是开发商竟然不是按照合同约定的现金赔偿方式。

有业主向时代周报记者介绍：比如约定交房时间为去年10月，目前开发商计算的延期交房违约金的截止日期为今年8月，相当于少支付10个月的违约金。开发商自己单方面作出的违约赔偿方式是：以未来10年的物业费来抵偿。当有业主质疑开发商此举违约，要求按照合同约定进行赔偿时，开发商给予的回复为：只有这一个方案。

据业主反映，对于不具备交房条件，开发商强制交房以及延期交房该付的赔偿金等问题，目前业主们正在集体维权。如9月15日，百余位业主集体前往津南区政府上访。一位业主介绍，当时政府的回复为：“星耀五洲的问题属于重大事件，最长要3个月时间才能给业主答复。”

有业主向时代周报记者透露：延期交房的背后真相是，星耀五洲一些项目已几乎没有进展。比如北美板块的72号楼、73号楼，平时工地内只是象征性地有二三个工人在内施工。有业主甚至戏称：房子去年啥样，今年还是啥样。

上述业主同时反映：一些配套项目也基本停工，如号称亚洲最大的室内滑雪场项目，“去年在现场看到工作人员在工地上竖起了四根柱子，被告知是在打地基。现在近一年过去了，现场还只是那四根柱子”。

星耀五洲的高管向时代周报记者表示：“整个项目的打桩工程需要在同一时间进行，地面部分建设进程有快有慢，滑雪场本身规划就是在后期建设。”

第二季度回款不够还利息

更让其焦头烂额的是，为保证项目持续进行，星耀五洲[最新消息　价格　户型　点评]不得不频繁通过高成本的信托来融资。实际上，自2008年以来，星耀五洲项目已经4次发行信托。用新的信托融到的资金来还旧债，成为其惯用的做法。

2010年6月24日，华融国际信托发行“华融？星耀项目集合资金信托计划”，募集资金23.278亿元。这23.278亿元中，有18.3亿元用来置换华能贵诚信托的天嘉湖信托贷款，余下仅剩4.978亿元，用于支付星耀五洲项目的财务费用和工程款。

华能贵诚信托的天嘉湖信托项目，正是星耀五洲在2009年6月发行的第二个信托计划，当时共募集资金32.9378亿元。这笔资金的主要用途，也是用于偿还其于2008年9月发行的第一个信托计划，即中信[简介　最新动态]信托的“中信盛景星耀地产基金集合信托计划”。

今年7月8日-9月30日，中信信托又发行一款名为“中信？聚信汇金养老地产星耀健康城I号集合信托计划1期”的信托产品，募集资金10.24亿元，用于向天津星耀公司收购指定地块项目公司的股权。

这一新的信托计划，信托期限分2年、3年和4年，投资人获得收益的方式分两种：一种是现金分配，一种是如果限购取消或为非限购投资者，则可以优惠价格，优先认购项目公司指定房屋（高层住宅5500元/平方米，别墅7500元/平方米；目前在售类似房屋价格：高层住宅8000-9000元/平方米；别墅13000-14000元/平方米）。目前，该信托募集金额尚未可知。

然而，借新债还旧债，出现“衔接”问题是早晚的事。“华融？星耀项目集合资金信托计划”今年二季度的财务管理报告显示：星耀五洲在该季度按约定应支付贷款利息8919万元，但实际只支付了5983万元。“2011年，有相当一部分进入还款周期的信托出现还款问题，第三季度，房地产信托迅速降温，很多信托公司拒做房地产项目。”盛世神州房地产投资基金管理公司首席投资官张健向时代周报记者分析：一年前，信托公司预期商品房销售速度下降30%，可有的项目下降了70%，这直接影响到信托资金的回笼。

根据华融信托公布的星耀五洲财务状况：至今年二季度末，天津星耀公司资产总额121.58亿元，负债总额91.78亿元（其中流动负债44.27亿元，非流动负债47.51亿元），所有者权益29.79亿元，资产负债率为75.49%。

有业内人士估算，即便按11%的低利息来计算，星耀五洲每年需偿还的利息就高达10亿元，而其所有者权益仅为29.79亿元。未来2-3年，若没有足够的利润或新的股权融资，星耀五洲将面临严重的财务危机，并很可能被信托进行破产清算。

然而，星耀五洲的高管向时代周报记者表示，星耀五洲的负债虽然有90亿元，但每年的利息没有10亿元那么高，资金链也没到断裂的程度。“该项目有10万平方米已经建好的商业，开发商选择全部自持，如果资金链紧张，肯定会卖出去。”

这位高管还称：“在本月底，星耀五洲将展开一个新的融资计划，届时将缓解其资金压力。”

辽宁鞍山不再指定企业破产清算管理人

从今以后，辽宁省鞍山地区的企业如需破产清算或强制清算，将由鞍山市中级人民法院统一随机从11家专门机构管理人中选出，彻底改变了原来由各基层法院自行指定管理人的现状。据统计，鞍山市两级法院共受理35件企业破产和强制清算案件。其中，企业破产案件涉及债务最高额为2.98亿元，强制清算案件涉及分配资产最高额为3.1亿元。

记者15日从辽宁省高级人民法院获悉，近年来，鞍山市两级法院服务老工业基地振兴，高度重视企业破产案件审理。从2007年起，建立了鞍山法院首批企业破产案件管理人名册，15家专门机构入选。

日前，在听取各方意见和建议基础上，结合首批管理人执业业绩，经鞍山中院评审委员会审定，在原有名册内重新确定了包括律师事务所、会计师事务所、清算事务所在内的11家管理人。

据介绍，这11家管理人在过去四年的执业中，均得到了政府、企业及职工的较好评价。为统一规范管理，克服各自为政受理相关案件自行指定管理人的不规范现象，今后鞍山地区的所有破产案件和强制清算案件均由鞍山中院随机在新出炉的管理人名册中选定，并对管理人进行集中培训，着重从优化职工安置方案、提高化解社会矛盾能力等方面进行指导，开辟法院对管理人管理平台，促进管理人执业水平提升。

鞍山市中院司法技术处负责人介绍，企业破产案件管理人是指企业破产宣告后，在法院的指挥和监督之下全面接管破产财产并负责对其进行保管、清理、估价、处理和分配的专门机构；公司强制清算管理人是指企业股东间产生纠纷时，法院受理强制清算案件指定理清财产数目的专门机构。

天津地王星耀五洲否认破产　地价63亿两年销售不足50亿

地王的命运总是惹人关注，2007年天津双料地王项目星耀五洲因破产传闻、业主纠纷、连环信托漩涡、深陷停工疑云等问题，成为业界关注的焦点。

今年8月之后，星耀五洲陆续通知前期业主收房，而业主却以“延期交楼，赔偿方式不合理”等理由多次集体抗议，甚至前往津南区政府上访。众多已购房业主向时代周报记者透露开发商在交房时，提供不了准入证以及相关房屋验收合格的相关证件，担心星耀五洲楼盘质量不过关。

星耀五洲策划部负责人否认房屋存在质量问题，但对于为何延期交楼则未予回应。

纠纷背后，隐藏的是星耀五洲项目销售不畅的尴尬。时代周报记者了解到：自2009年5月1日开盘以来，星耀五洲销售接近50亿元，却不够支付当年购买土地的款项。与此同时，星耀五洲陷入借新债还旧债的连环信托漩涡，甚至出现销售回款不够支付当期信托利息的尴尬状况，破产传闻也因此而甚嚣尘上。

针对破产传闻，日前，星耀五洲在其销售现场举行了新闻发布会，星耀集团副总裁杨文枝表示：“破产传闻子虚乌有。在信托支持下，不会出现资金链断裂的情况，目前，星耀五洲项目整体进展正常。”

星耀五洲一位高管在接受时代周报记者采访时也表示：12月底，星耀五洲在融资上会有大动作，届时公司的资金压力将会大大缓解。

2年半销售额不够支付地价

天津市津南区五洲大道，双向8车道，两侧栽种了多排绿色植物，极为壮观。但在光鲜背后，却也伴随着孤寂。3公里长的大道上，偶而会有一辆轿车飞驰而过。星耀五洲就坐落在这样寂静的大道旁。

从五洲大道进入星耀五洲项目，迎面而来的是一人工湖，紧邻人工湖的是星耀五洲万人和平广场。环绕广场的是“扭曲之枪”、“和平钟”、主题浮雕等特色雕塑。

星耀五洲的售楼员向时代周报记者介绍，该楼盘之前是天津的天嘉湖水库用地，占地面积高达1.1万亩、水域面积就有7000亩，建筑面积近300万平方米。项目分为欧亚大陆、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲五大板块，布局、外形均仿照世界地理版图。而星耀五洲楼书上的广告语也毫不掩饰其中霸气—“世界是你的”。

霸气背后，却是每况愈下的销售业绩。星耀五洲的这位高管向时代周报记者透露：该楼盘于2009年5月1日首次开盘销售，当年实现销售回款26亿元，成为天津当年的单盘销量冠军。2010年，星耀五洲的销售额降至10亿元左右。今年前10个月，该楼盘销量接近10亿元。粗略计算，自2009年5月1日至今年10月31日，星耀五洲的销售金额接近50亿元。

而2007年10月19日，云南星耀集团旗下的星耀投资拿下该楼盘所在地块的地价为62.9亿元。该楼盘目前合计实现的销售金额不够支付土地款，开发商面临的资金链压力不言自明。

星耀五洲的这位高管称：针对目前的宏观环境，星耀五洲接下来会减少住宅部分的推盘量，转而加大商业配套部分的建设力度。

实际上，当年星耀投资拿下这个地块时，就有许多业内人士质疑开发商的资金实力和开发商的运营能力问题。

拒不支付延期违约金

不出业内人士所料的是，因运营资金不足，星耀五洲目前项目建设进展不顺畅，进而导致该交房的相关楼栋普陷延期交房泥潭。

星耀五洲北美板块一位业主向时代周报记者介绍，北美板块62-66号等5栋楼，不少房源的合同约定交房时间为去年10月份。后因项目建设不畅，不得已延期交房。直至今年8月前后，开发商才向一些业主发了催告书，要求相关业主前去收房。

比如一位北美板块枫情阳光城[6.47　0.47%股吧　研报]业主说，自己购买了星耀五洲北美板块枫情阳光城的一套商品房，当初签约时合同约定的交房时间为2010年12月30日前，但后来交房时间一再延期，直到2011年8月，开发商向自己发了一份《星耀五洲枫情阳光城交付通知书》，要求自己按照通知书相关内容要求到指定交房现场收房，可是这时楼盘依然不具备交房条件。

这位北美板块业主对此解释：首先，按照《天津市新建住宅商品房准许使用管理办法》和《天津市商品房买卖合同》等规定，交房时，开发商需向业主出示房屋《竣工验收备案表》和《准入证》；其次，还应提供《住宅质量保证书》和《住宅使用说明书》等相关证明文件。但开发商在交房时，提供不了准入证以及相关房屋验收合格的相关证件；其次，交房程序不合理。交房时，开发商竟然要求业主签署完各项收房手续后，才由物业客服管家向业主点交物品并陪同验房，而不是正常的先验房后交费的交房程序。

星耀五洲的这位高管向时代周报记者表示：星耀五洲已有其他证件，尚未取得《准入证》。“拥有《准入证》才予以交楼，这是天津市才有的规定，实际上开发商并未严格执行这一规定，很多楼盘并未取得这一证件也就交楼了。”

更令业主无法接受的是，因为资金紧张，延期交房，应该向业主赔偿违约金。可是开发商竟然不是按照合同约定的现金赔偿方式。

有业主向时代周报记者介绍：比如约定交房时间为去年10月，目前开发商计算的延期交房违约金的截止日期为今年8月，相当于少支付10个月的违约金。开发商自己单方面作出的违约赔偿方式是：以未来10年的物业费来抵偿。当有业主质疑开发商此举违约，要求按照合同约定进行赔偿时，开发商给予的回复为：只有这一个方案。

据业主反映，对于不具备交房条件，开发商强制交房以及延期交房该付的赔偿金等问题，目前业主们正在集体维权。如9月15日，百余位业主集体前往津南区政府上访。一位业主介绍，当时政府的回复为：“星耀五洲的问题属于重大事件，最长要3个月时间才能给业主答复。”

有业主向时代周报记者透露：延期交房的背后真相是，星耀五洲一些项目已几乎没有进展。比如北美板块的72号楼、73号楼，平时工地内只是象征性地有二三个工人在内施工。有业主甚至戏称：房子去年啥样，今年还是啥样。

上述业主同时反映：一些配套项目也基本停工，如号称亚洲最大的室内滑雪场项目，“去年在现场看到工作人员在工地上竖起了四根柱子，被告知是在打地基。现在近一年过去了，现场还只是那四根柱子”。

星耀五洲的高管向时代周报记者表示：“整个项目的打桩工程需要在同一时间进行，地面部分建设进程有快有慢，滑雪场本身规划就是在后期建设。”

第二季度回款不够还利息

更让其焦头烂额的是，为保证项目持续进行，星耀五洲不得不频繁通过高成本的信托来融资。实际上，自2008年以来，星耀五洲项目已经4次发行信托。用新的信托融到的资金来还旧债，成为其惯用的做法。

2010年6月24日，华融国际信托发行“华融·星耀项目集合资金信托计划”，募集资金23.278亿元。这23.278亿元中，有18.3亿元用来置换华能贵诚信托的天嘉湖信托贷款，余下仅剩4.978亿元，用于支付星耀五洲项目的财务费用和工程款。

华能贵诚信托的天嘉湖信托项目，正是星耀五洲在2009年6月发行的第二个信托计划，当时共募集资金32.9378亿元。这笔资金的主要用途，也是用于偿还其于2008年9月发行的第一个信托计划，即中信信托的“中信盛景星耀地产基金集合信托计划”。

今年7月8日-9月30日，中信信托又发行一款名为“中信·聚信汇金养老地产星耀健康城I号集合信托计划1期”的信托产品，募集资金10.24亿元，用于向天津星耀公司收购指定地块项目公司的股权。

这一新的信托计划，信托期限分2年、3年和4年，投资人获得收益的方式分两种：一种是现金分配，一种是如果限购取消或为非限购投资者，则可以优惠价格，优先认购项目公司指定房屋（高层住宅5500元/平方米，别墅7500元/平方米；目前在售类似房屋价格：高层住宅8000-9000元/平方米；别墅13000-14000元/平方米）。目前，该信托募集金额尚未可知。

然而，借新债还旧债，出现“衔接”问题是早晚的事。“华融·星耀项目集合资金信托计划”今年二季度的财务管理报告显示：星耀五洲在该季度按约定应支付贷款利息8919万元，但实际只支付了5983万元。“2011年，有相当一部分进入还款周期的信托出现还款问题，第三季度，房地产信托迅速降温，很多信托公司拒做房地产项目。”盛世神州房地产投资基金管理公司首席投资官张健向时代周报记者分析：一年前，信托公司预期商品房销售速度下降30%，可有的项目下降了70%，这直接影响到信托资金的回笼。

根据华融信托公布的星耀五洲财务状况：至今年二季度末，天津星耀公司资产总额121.58亿元，负债总额91.78亿元（其中流动负债44.27亿元，非流动负债47.51亿元），所有者权益29.79亿元，资产负债率为75.49%。

有业内人士估算，即便按11%的低利息来计算，星耀五洲每年需偿还的利息就高达10亿元，而其所有者权益仅为29.79亿元。未来2-3年，若没有足够的利润或新的股权融资，星耀五洲将面临严重的财务危机，并很可能被信托进行破产清算。

然而，星耀五洲的高管向时代周报记者表示，星耀五洲的负债虽然有90亿元，但每年的利息没有10亿元那么高，资金链也没到断裂的程度。“该项目有10万平方米已经建好的商业，开发商选择全部自持，如果资金链紧张，肯定会卖出去。”

这位高管还称：“在本月底，星耀五洲将展开一个新的融资计划，届时将缓解其资金压力。”

债务国破产：没什么大不了

欧债危机绷紧了国际社会的中枢神经，不断考验着政治家们的心理极限。尤其有关主权债务国家进退的各种传说和推测不绝如缕，有的国家已在为可能出现的“违约、退出、破产”而带来的寒冬做准备。

其实，主权债务国“违约、退出、破产”在经济学辞典中并不是生僻的词语，欧债危机对国际经济金融的影响，远没有人们想象的那么悲观。“历史有同辙，观今宜鉴古”。恰如罗杰斯上月在接受路透社记者专访时所言，当前欧洲债务国的“破产没有什么了不起的，把问题拖到最后只会越来越糟。”

从历史上看，世界上大多数国家都有过多次破产的经历。美国马里兰大学经济学教授卡门M.莱因哈特和美国哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗格夫共同研究结果表明，仅从1800年至2008年，世界上有统计数据记录的国家破产就达250多次。就是当今处于救援国地位的德国、法国也数度破产。在1558年至1788年230年间，法国有8次违约，以至于1768年至1774年任法国财长的阿贝·泰雷甚至认为，政府至少每个世纪违约一次，以恢复财政平衡。希腊在19世纪有一半以上的时间处于违约破产期。

而且，针对国家层面而言，“破产”只有理论上的意义。花旗银行前董事长沃尔特·瑞斯顿有这样一句名言：“国家不会破产。”国家破产与其说是破产，倒不如说是“破债”。

首先，国家不会停业，国家资产不会被第三方接管处置。在历史上，只有作为独立国家的纽芬兰在19世纪因为不能支付到期债务，在大英帝国操纵下，加入其英联邦而成为加拿大的一个州，其他还没有哪个国家被强制清算，或被“破产收购”。在大多数国家的破产案例中，债务一般要减免，只偿还其中一部分，因此，国家破产，实际上是“破债”。国家还是那个国家，债务已不是原来的债务了。

其次，由于国际资本市场上缺乏一个超国家主权的法律机构来强制主权国家履行借贷关系义务。国家主权债务的偿还，依赖于各国的偿还意愿，而不是偿还能力。因此，所谓国家破产，不过是公开赖账的一种委婉说法。

再次，国家主权债务的债权方有时并不是“诚心”要求债务方还清其债务，醉翁之意不在“债”而在于“特权”。尤其是债权方为一国政府或政府代言人时，贷款作为新殖民主义的“经济援助”和“军事援助”两种重要手段之一，贷款的真正目的并不在于本息收益，而是通过国家主权贷款敲开受援国大门，获得一些经济和政治特权，其利益要远远大于贷款本息。具有讽刺意义的是，这些老牌殖民主义者，曾惯用“经援”手段，配合坚船利炮，无数次“轻车熟路”地敲开世界各国的大门，现在时序轮回，让他们也尝到了其中的滋味！

或许有人会认为，当今世界日新月异，世界各国经济金融的融合与渗透日益加深，欧盟现在已经是由27个国家组成的统一大市场，已经建立了强大的货币联盟，与过去不可同日而语了，“新瓶”难以装“旧酒”。其实，“天不变，道亦不变。”货币联盟解体的例子在历史上不乏其数，遑论成员国退出。如奥地利和匈牙利于1878年成立了奥匈银行，结为货币联盟，发行两国法定货币克朗。其后，捷克斯洛伐克、意大利、塞尔维亚、克罗地亚和斯洛文尼亚王国、波兰、罗马尼亚都有代表在奥匈银行，这些国家在其全境或局部领域内接受克朗。出于民族情感、双重货币制度以及克朗通胀倾向，伴随着奥匈帝国的瓦解，1919年起各国先后退出该货币联盟，该货币最终转换成一个新名称先令。1991年，苏联解体，15个独立的央行代替了原来的苏联中央银行，俄罗斯央行垄断了卢布发行权，其他各国遂先后发行了各自的货币，经济金融运行很快步入正轨。

再从欧盟自身看，其成员国退出欧洲货币体系也不是没有先例。1992年英国退出欧洲汇率机制后，英镑贬值，引起国际金融市场短期动荡，而英国经济在经历了短暂的下滑之后随即恢复了增长。现在看来，英国退出欧洲货币联盟是明智的，在其他欧元区成员经济状况还不错时，英国经济却非常疲弱，不得不“壮士断腕”，退出欧洲货币体系，却换来了英国经济的繁荣。“祸兮福所倚，福兮祸所伏。”如果英国留在欧洲货币体系内，现在就难逃欧债危机的厄运。

因此，破产并不可怕，可怕的是无序破产。只要做到有序破产，筑好隔离带，防止破产风险无限扩散，那对欧洲和世界的影响就不会如想象中那么严重。欧盟综合应对方案表明，国际社会已经做好了最坏的打算。

还有，破产和离开欧元区并不是同一个概念，破产了也不一定要离开欧元区。罗杰斯曾说，“在美国，我们的州、城市、县都可能破产。这些都发生过，但美国还是美国，美元没有完蛋。”“你现在要做的只是让他们破产，持有不良资产的人们承担损失，一切从头再来。”

那么，承担损失的“人”准备好了没有？正逐渐清晰起来的“统一财政联盟”，可以视作是给世人的一个答案。

宏磊股份IPO过关　破产危机擦身而过？

10月26日，位于浙江诸暨的浙江宏磊铜业股份有限公司（002647.SZ，下简称“宏磊股份”）过会。12月19日，宏磊股份将在网上发行，并计划在元旦前挂牌上市。这将是继步森股份[14.62-3.05%股吧　研报]、万安科技[14.26-0.97%股吧　研报]、露笑科技[15.80-7.06%股吧　研报]、申科股份[14.26-0.49%股吧　研报]之后，诸暨今年挂牌上市的第5家企业。

就在宏磊股份过会3天后，10月29日，新华社发布消息，郭树清出任中国证监会新一任主席。宏磊股份能赶上末班车，在这一时点过会，被业内人士认为“公关能力超强”，当地甚至有宏磊股份通过某单位疏通上层关系的传言。

在诸暨，宏磊股份女老板戚建萍向以出手大方著称，有人称其曾用金碗送礼。“戚建萍确实很大度，一般的男老板都比不上她。”当地政府一位人士如是评价。

在宏磊股份注册地诸暨市大唐镇，有关宏磊股份董事长戚建萍旗下企业资金链紧张的消息，已经流传了许久。有消息称，包括银行贷款在内，以浙江宏磊控股集团有限公司（下简称“宏磊控股”）为核心的宏磊系企业的债务总额，高达25亿元之巨，其中包括大量民间借款；宏磊股份过会前的八、九月，因为债主逼债，宏磊控股一度濒临绝境。但此消息未得到宏磊股份证实，公司董秘方中厚拒绝透露宏磊控股的债务情况，仅表示“公司有债务很正常”。

家族企业身影

宏磊股份以铜加工为主业，利润率并不高。但戚建萍家族名下还有大量企业，其中又以房地产公司为主，宏磊的综合实力在诸暨市大唐镇排名第一。

宏磊股份是一家典型的家族控股企业，公司的核心控制人为戚建萍及其妹妹戚建华、弟弟戚建生、儿子金磊和女儿金敏燕，5位家庭成员分别持有公司50.50%、12.38%、9.23%、7.02%、7.02%的股份，占公司本次发行前总股本的86.15%。在公司董事会5位董事中，戚建萍、戚建华、戚建生、金磊占据了四席，仅公司副总魏浙强一人非家族成员。为了使家族成员的人数不至于超过董事会人数的一半，公司特地设立了4位独立董事，才勉强符合要求。

虽然姐弟三人都在宏磊股份持股，但戚建华、戚建生并未在宏磊股份担任管理职务。公司董事长、总经理，都由1964年出生的戚建萍担任。因为在江西有大量投资，戚建萍目前担任江西省人大代表，户籍亦转到了江西鹰潭。

戚建萍持有宏磊控股85.73%股份，并间接控制宏磊控股旗下6家子公司。今年上半年，宏磊控股的净利润，仅9308万元，并有多家子公司亏损。这些利润几乎全来源于浙江宏磊东南房地产开发有限公司。

戚建萍与丈夫金某已经离婚多年，两个孩子都跟随母亲。

戚建萍的儿子金磊，1988年出生，今年只有23岁。但已经担任了宏磊股份关联企业东南房地产副董事长、总经理，卓越投资执行董事、总经理，绿洲置业董事长、总经理，遵义宏磊副董事长，绿苑物业执行董事、总经理，耀圣工贸执行董事、总经理，金宝庄贸易执行董事、总经理等一大串要职。

戚建萍的女儿金敏燕，1984年出生，曾担任宏磊股份董事半年多，今年7月辞职，11月底刚刚结婚。其控制的企业有浙江诸暨智脉源和投资有限公司、诸暨市耀圣工贸有限公司、浙江卓越投资有限公司3家。

戚建萍的妹妹戚建华、弟弟戚建生两人名下，亦有大量公司。其中戚建生控制的企业共有3家，包括浙江诸暨东都房地产开发有限公司、诸暨市万里铺新型地砖厂、诸暨市鑫天机电有限公司。2010年度和今年上半年，这3家企业全部亏损。在诸暨，戚建生主要以房地产开发知名，目前担任诸暨市马店新村村委会主任。

戚建华名下企业包括浙江宏森园林建设有限公司、浙江宝鼎典当有限责任公司、浙江鼎尚实业有限公司三家，其中鼎尚实业连续亏损。

据一位当地人士介绍，戚建萍姐弟三人的关系，一度并不是很好。2010年，戚建萍曾遭遇一场严重车祸，此后姐弟三人转好。戚建萍亦改变了一些人生观念，标志之一即是买了一辆豪华的劳斯莱斯轿车改善生活。在宏磊股份办公楼的大厅正中央，还赫然摆着一尊佛像。

在宏磊股份员工看来，戚建萍是个典型的女强人和工作狂。据称除了出差，戚建萍经常早上8点上班，晚上11点才离开公司。

宏磊控股的债务危机

诸暨一位当地人士透露，宏磊股份早在2009年就图谋上市。但因为2008年发生金融危机，铜价大跌，公司业绩因之受到影响，遂被迫中断上市进程。

因为铜价波动巨大，宏磊股份跟海亮股份[12.10-0.66%股吧　研报]等铜加工企业一样，需要通过期货套保，但诱惑随之而来。有熟悉宏磊的人士透露，宏磊曾在期货上栽过大跟头，据称数年前曾亏损数亿元。加上宏磊系另一主业房地产受宏观调控影响，今年宏磊系企业资金吃紧，大有大厦将倾之虞。在诸暨，有一个“7家濒临倒闭企业”的名单广为流传，宏磊控股即在该名单之内。这批企业大多为诸暨的骨干企业，债务总额有数十亿至上百亿之巨。“按照流行的说法，宏磊控股的债务有20多亿。10月26日宏磊股份过会，才让戚建萍暂时度过了危机。很多债主都以为，宏磊股份上市后，戚建萍肯定就有钱了。他们不知道，宏磊股份IPO募集的资金，有严格的募投项目，并不能用来偿还关联企业的债务。”诸暨一位商界人士称，“有趣的是，宏磊股份一过会，戚建萍一下成为各路资金的黄金客户了，现在谁都想把钱借给她。”

一位对宏磊知根知底的企业家则认为，宏磊控股债台高筑，企业运行一天，就亏损一天，“宏磊控股已经资不抵债，虽然宏磊控股和宏磊股份看起来没有隶属关系，但都由戚建萍控制。正常情况下，就不应该让宏磊股份上市。”

事实上，宏磊股份本身，亦有不小的资金压力。《招股书》显示，宏磊股份“所属行业属于资金密集型行业，对于资金需求较大，目前本公司融资渠道相对单一，主要依赖于有限的银行贷款和自身滚存利润的积累”。

宏磊控股是否真有民间盛传的25亿元债务？是否已经资不抵债？时代周报记者曾致电宏磊股份董秘方中厚，方称其对非宏磊股份的其他企业情况不予置评。此后记者多次致电，方再未接电话。

如果宏磊控股确实债台高筑，戚建萍会否通过宏磊股份弥补资金漏洞？2011年2月10日，戚建萍承诺：“未来不以任何方式直接或通过其关联方间接占用宏磊股份资金。若因其本人或其所控制的关联企业曾占用宏磊股份资金，导致宏磊股份被相关主管部门处罚造成损失的，由其本人承担连带责任。”同日，戚建华、戚建生、金磊、金敏燕等公司股东出具了类似承诺。

宏磊股份的前身为1998年7月设立的浙江省诸暨市宏磊铜业有限公司，此后分别更名为浙江宏磊铜业有限公司、浙江宏磊集团有限公司、宏磊集团有限公司。2007年12月，宏磊集团整体变更设立为宏磊股份。

但耐人寻味的是，在1998年7月宏磊股份前身浙江省诸暨市宏磊铜业有限公司成立前，还存在过一个与之同样名字的企业。

招股说明书显示：浙江省诸暨市宏磊铜业有限公司成立于1996年7月1日，系由诸暨市大唐镇人民政府主管的大唐镇原集体资产经营公司与戚建生（即戚建萍弟弟）共同投资设立的有限责任公司，设立时注册资本为300万元，其中大唐镇集体资产经营公司以货币出资160万元，占注册资本的53.33%；戚建生以货币出资140万元，占注册资本的46.67%。

但蹊跷的是，公司成立后两年，一直“未开展生产经营”。1998年7月，浙江省诸暨市宏磊铜业有限公司注销。

按照《招股书》的说法，大唐镇集体资产经营公司实际未向宏磊铜业有限公司投入任何资金，其出资实际由戚建华（即戚建萍妹妹）缴付，相应的股权系由戚建华所有，因此大唐镇集体资产经营公司不参与公司注销时的债权债务及财产分配事宜。

浙江省诸暨市宏磊铜业有限公司注销前拥有的资产主要包括面积22为19，682.65的土地使用权及其自建的建筑面积为3，970.37的房产。戚建生、戚建华签署《协议》，约定将公司的房屋归戚建华所有，土地使用权归戚建生所有。

十多年后的2010年12月、2011年7月、8月，诸暨市大唐镇集体资产经营公司、诸暨市人民政府、浙江省人民政府分别出具文件，“确认”该公司设立、注销与资产分配不存在纠纷。按照当地人士的说法，通过成立、注销浙江省诸暨市宏磊铜业有限公司的过程，戚建生获得了宝贵的土地资源。

12月13日，记者找到大唐镇一位主要领导，欲了解其中隐情。该领导称此事久远，他并不知情。虽个中原因不得而知，但此次操作存在的瑕疵，则是宏磊股份的保荐人和发行律师亦公开承认的。《招股书》承认，浙江省诸暨市宏磊铜业有限公司在注销过程中仅公告一次，不符合当时《公司法》“在清算组成立之日起六十日内在报纸上至少公告三次”的规定。此外，宏磊股份前身诸暨宏磊设立时，戚建生、戚建华以房屋及土地使用权向诸暨宏磊出资时，未经评估作价，不符合当时有效之《公司法》的规定。

另一疑点为福利企业性质。1998年10月，经诸暨市民政局批准，宏磊股份取得社会福利企业资质。但到2004年，宏磊股份未参加福利企业年检，“自愿取消了福利企业资质”。

宏磊股份演变史

宏磊股份前身诸暨宏磊成立后，经历过多次股权转让和业务变更，其中最重要的一次，发生在2007年。“为了集中发展公司主业，调整投资结构”，2007年9月22日宏磊集团（即后来的宏磊股份）召开股东会，将所持东南房地产等10家非主营业务子公司的股权全部转让给浙江宏磊投资有限公司。自此，宏磊股份成为一家专职做铜加工的企业，并延续至今。

而宏磊投资于此前一天成立，股东为戚建萍、戚建华、金敏燕和宏磊集团。2007年9月22日，宏磊集团将其持有的宏磊投资1.00%的股权计66.68万元出资额转让给戚建萍。股权转让完成后，宏磊集团不再持有宏磊投资股权。一个月后的2007年10月25日，宏磊投资更名为浙江宏磊控股集团有限公司。

一个疑点随之而来，既然成立第二天就将股权转让，宏磊集团为何要入股宏磊投资呢？此类谜团，在宏磊股份的演变史上，还有很多。

宏磊股份旗下公司，还存在虚假外资的嫌疑。2003年11月21日，宏磊股份子公司浙江宏天铜业有限公司成立。宏磊股份前身宏磊集团认缴出资975万美元，马来西亚公民陈启文、余锦元分别认缴出资262.5万美元。

但两位马来西亚人在认缴期内并未认缴出资。2004年3月28日，陈启文和余锦元将其持有的宏天铜业525万美元出资转让给自然人刘群（女，身份不明）全资所有的香港新富源国际集团有限公司。此时，香港新富源刚成立不到一年，法定股本仅为港币1万元。

2010年11月20日，香港新富源将其持有的宏天铜业1，300万美元出资全部转让给另一家港资企业新天地（投资）控股有限公司，转让价格为人民币10，733.92万元。

有趣的是，新天地投资的法定股本亦为港币1万元，股东为何容艳、杨培明。股本仅1万港币的两家公司，何以拿出数千乃至上亿资金，受让宏天铜业股份。宏天铜业股东变动频繁背后，又隐藏着什么秘密呢？答案不得而知。

此间，还出现一家神秘公司诸暨宏磊铜材厂。2004年9月28日，距香港新富源入股刚好半年，宏天铜业增资，诸暨市宏磊铜材厂出资575万美元成为股东。到2005年11月28日，宏磊铜材厂又以原价将其持有的宏天铜业575万美元出资转让给浙江宏磊集团。

按照《招股说明书》，宏磊股份的历史上，从未出现宏磊铜材厂。这个宏磊铜材厂是何来历、宏磊股份是否隐瞒了相关情况？记者联系到曾在该厂工作的一位高层，对方确认，宏磊铜材厂与宏磊股份就是一家。

此外，不知为何，戚建萍等人控制的北京天星河置业有限公司、遵义宏磊房地产开发有限公司、浙江虹利达再生资源有限公司、诸暨市耀圣工贸有限公司、浙江卓越投资有限公司等大量公司，成立多时都“尚未开展实际经营业务”。

与股权频繁转让类似，过去三年，宏磊股份的高层，亦多有变动。

2007年12月28日，宏磊股份召开创立大会暨首次股东大会，选举戚建萍、戚建生、戚建华、沈伟家、魏浙强为公司第一届董事会董事。仅4个月后的2008年4月28日，沈伟家即“因个人原因”辞去董事职务。

2010年12月27日，宏磊股份董事会换届，戚建萍儿子金磊、女儿金敏燕同时当选为公司董事，家族5位成员一起在董事会聚首。因家族成员比例过高，2011年7月24日，金敏燕突击辞去董事职务。

财务总监的变动则更为频繁。2008年4月10日，顾根良“由于年龄及个人身体健康原因”辞去副总经理职务，公司聘请吴伟文为财务总监。但仅仅4个月，2008年8月25日，吴伟文即“由于个人职业规划原因”辞去财务总监职务。到2009年8月15日，财务总监职务才由俞晓光接任，财务总监一职，竟然出现1年的空缺。

萨博汽车被停牌　面临破产清算

由于重组迟迟没有进展，萨博或许面临破产清算。欧洲时间周一，萨博汽车母公司瑞典汽车公司股票被荷兰金融市场监管机构停牌，有消息称，由于重组管理人已递交了破产清算的申请，萨博面临破产的风险正在加大。在萨博面临破产最危险的时候，两家中国投资者青年汽车和庞大态度迥异。

萨博被停牌等待法院裁决

萨博在荷兰市场被停牌，但荷兰金融市场管理局没有详细表明对瑞典汽车公司停牌的原因，停牌前，该股票已下跌19%以上，至0.21欧元（约合0.28美元）。业内分析人士指出，此次停牌或许与萨博正在进行中的重组有关，由于通用汽车的阻挠，其与中国投资者青年汽车和庞大汽车的投资协议已基本无法执行。据萨博方面公布的消息，萨博汽车重组管理人盖伊-洛夫克（Guy Lofalk）上周已要求瑞典地方法院申请终止萨博汽车及两个子公司的自愿重组并宣布萨博破产，理由就是缺乏资金，而瑞典地方法院将于12月16日做出裁决。

业内分析人士指出，此次荷兰金融市场管理局将萨博停牌或许就是担心其无法过关，从而被迫破产，也意味着所谓的银行入股计划也没有成功。上周，有消息称瑞典汽车方面宣布，正在与一家中资银行洽谈入股萨博事宜，这一方案中，庞大被中资银行代替，但随着重组管理人再次递交终止重组申请，显然这一新方案没有令各方满意。

青年汽车仍试图挽救萨博

中国车商仍然在为挽救萨博做最后的努力，上周五，萨博方面的消息显示，浙江青年莲花汽车有限公司将向萨博支付接近500万美元，这笔资金将用于支付萨博的税收以及各项税费。萨博CEO维克多穆勒也表示，正在与青年进行谈判。有消息称，青年汽车还将向萨博提供进一步的资金援助，来自青年汽车的资金或许就是萨博避免破产的最重要砝码。“我已经多次提醒庞青年，但是他们还是要投钱。”对于萨博再次陷入危急，庞大集团[7.00-2.78%股吧　研报]董事长庞庆华接受记者采访时表示，庞大没有退出收购，因此还在观望，并且等待消息。作为合作伙伴，庞大已经意识到了收购萨博存在的巨大风险，并且多次提醒青年汽车不要再投资，可惜现在已很难和对方联系上，也不知道青年汽车为什么仍然对萨博情有独钟。庞大也已经看到萨博可能面临破产，前期投资可能无法收回，庞大汽车将面临一定的损失。

“你把我从破产边缘拉了回来”

今年40岁出头的陈某几年前在一次市场调查中了解到铜材在周边卖得很火，就千方百计筹措资金开办了属于自己的一家民营企业——新源公司。公司主要经营铜件，虽然规模不大，但在陈某精心打理下，公司运营状况良好。岂料天有不测风云，2008年全球性金融危机爆发，对他的公司也造成冲击。

2008年8月，犯罪嫌疑人张某找到该公司，自称要采购一批铜件，价值达60余万元。正为产品滞销愁眉不展的陈某见其采购量如此之大，没有仔细鉴别，就匆忙与其签订了购销合同。实际上，张某签订合同是假，诈骗财物是真。价值不菲的铜件到手后，张某以最快的速度当做废品变卖，得赃款20余万元。而陈某迟迟等不来货款，当他意识到被骗后，立即报案。雪上加霜，陈某的公司资金链出现问题，濒临破产边缘。2011年2月16日，该案件被侦破后移送镇江市经济开发区检察院审查起诉。检察官审查发现，案发时张某已将赃款挥霍一空。当向被害人告知权利义务时，陈某反映，自己听说买赃人孙某、王某向有关部门交纳了9万元款项，表示希望检察机关加以监督。获悉这一情况后，该院当即派员调查核实，并与公安机关沟通联系，几经努力，该院为陈某的公司挽回了9万元损失。

日本基金业11月现雷曼破产后最大资金净流出

12月14日电据日本共同社网站消息，日本“投资信托协会”13日公布的统计数据显示，11月基金业申购额少于赎回额，资金净流出高达4061亿日元（约合人民币330亿元），创雷曼兄弟宣布破产后的2008年10月（净流出7439亿日元）以来的最高纪录。

欧债危机愈演愈烈导致全球股市表现低迷，投资者对股票和债券等金融产品的投资意愿下降。

截至11月底，日本股票型基金和债券型基金的净值总额为57.2816万亿日元，因股市下跌导致投资收益下滑，比上月低锐降3.4353万亿日元。

中核华原钛白股份有限公司破产重整进展公告

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

特别风险提示：

1、公司股票已于2011年12月5日开市起复牌交易，自复牌之日起20个交易日后将被停牌，即交易日为2011年12月5日-2011年12月30日，公司股票将在2011年12月30日后的次一个交易日起被停牌。

2、破产重整期间，本公司存在因《深交所股票上市规则》规定的原因被暂停上市，或依《中华人民共和国企业破产法》规定的原因（如重整计划未获通过等）被宣告破产清算的风险；若本公司被宣告破产清算，根据《上市规则》14.3.1的规定，本公司股票将面临被终止上市的风险。

一、2011年11月30日，嘉峪关市人民法院作出（2012）嘉法民重整字第01-1号《民事裁定书》，裁定受理申请人天水二一三机床电器厂兰州天兰机电产品经营部对被申请人本公司的重整申请，并于同日作出（2012）嘉法民重整字第01-2号《民事裁定书》裁定对本公司重整，同时指定中核华原钛白股份有限公司清算组为中核华原钛白股份有限公司管理人（详见本公司2011年12月2日在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网刊登的编号为2011-69号公告的内容）。

二、本公司进入破产重整程序后，根据《中华人民共和国企业破产法》的相关规定，嘉峪关市人民法院于2011年12月2日在《人民法院报》、《甘肃日报》和《嘉峪关日报》刊登了《受理破产重整案件公告》，本公司于2011年12月2日在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网刊登了《被法院受理破产重整》的公告（编号为2011-69号）。

三、经管理人申请，12月6日，嘉峪关市人民法院作出（2012）嘉民重整字第01-2号《决定书》，批准中核华原钛白股份有限公司继续营业。

四、目前，管理人已启动债权申报登记及审查工作，截至2011年12月8日，尚无债权人向管理人申报债权。

五、风险提示

本公司提醒广大投资者重整期间，本公司存在因《深交所股票上市规则》规定的原因被暂停上市，或依《中华人民共和国企业破产法》规定的原因（如重整计划未获通过等）被宣告破产清算的风险；若本公司被宣告破产清算，根据《上市规则》14.3.1的规定，本公司股票将面临被终止上市的风险。

本公司将根据上述事项的进程及时履行信息披露义务。本公司提醒广大投资者充分注意投资风险。

“包工头”自称破产玩失踪　开发商答应先行垫付

辛辛苦苦干了几个月的活，眼看着血汗钱即将拿到手，可承包商却突然宣布公司破产，老板也自此“人间蒸发”，近200名工人不得不四处求助。如今，合肥相关部门终于做出决定，由施工总承包单位先行垫付部分拖欠的农民工工资，让农民工兄弟先安心回家过年。

讨薪讨了大半年时间

从2010年2月起，史煜、邬建军等人带领的14个班组陆续与安徽南方装饰工程公司签订了承包施工合同，承包工程为博澳名苑、博澳丽苑外墙、地面工程。这项工程由博澳置业公司开发，南方装饰工程公司从博澳置业公司承包了装修工程。

工程到今年3月完工，4月的一天，南方装饰工程公司法人代表凌福清一夜之间无故消失，手机关机，近200名农民工的一百多万元工资顿时没了着落。无奈之下，史煜等人先后多次找到博澳置业公司，但博澳置业公司说，工程款已经如数支付给南方装饰工程公司了，农民工该找南方装饰工程公司支付。

随后，史煜等人去了合肥市瑶海区住建局、合肥市建设领域农民工维权办公室等部门，要求相关部门解决农民工工资问题，但问题始终没有得到解决。

开发商答应先行垫付

12月9日下午，在合肥市建筑事务管理处7楼会议室内，经过两个多小时的“研判”，合肥市城乡建委、瑶海区人社局与博澳置业公司，共同就“安徽南方装饰工程公司拖欠农民工工资一事”达成了初步处理意见：由工程业主方安徽博澳置业公司先行垫付部分拖欠的农民工工资，具体数额待核实后统一划转，并在劳动部门的监督下对农民工工资进行逐一发放。

事件到此，对于等待了大半年的农民工兄弟来说，算是有了一个初步的交待。但是，对于解决他们被拖欠的工资来说，可能还只是一个开始。

据悉，在答应垫付农民工工资后，安徽博澳置业公司将面临新的问题：他们垫付的钱怎么办？将来由谁偿还？

越南企业破产日益增多引发社会问题

据越南《西贡经济时报》网站12月8日报道，受全球经济低迷和国内实施宏观经济调控政策的影响，越南大量企业处境艰难，解体、破产和停业现象日益增多，失业人口明显增长，并引发一系列社会问题。2011年以来盗窃、抢劫、卖淫、打架斗殴等案件明显上升，预计年底和明年春节期间还将进一步增加。

报道称，越南计划投资部的统计资料显示，2011年前三季度，越南共有4.9万家企业解体、破产、停业或停止纳税，其中，解体、破产5800家，停业1.15万家，停止纳税3.15万家。导致数十万工人失业（大多为未经培训的工人）。预计全年解体、破产、停业或停止纳税的企业将达6万家，约占越南企业总数（60万家）的10%。越南工商会称，以往每年解体、破产的企业约为5000——7000家，今年这一数字可能要增长1.5——2倍。

为修下水道破产的美国县政府

进入12月，节庆的气氛渐浓。对于美国阿拉巴马州杰斐逊县的史蒂夫·布什来说，即将到来的圣诞节可能不那么有趣。

他在Facebook的网页上写道：“今年的圣诞节将是困难的。我的孩子们一直都会收到很好的圣诞礼物，但我现在已经失业5个月了，挣到的钱只够付账单。这真让我心碎……”

杰斐逊县近几年来一直在破产边缘徘徊。2011年6月，县政府为缩减开支解雇了547名雇员，而布什不幸成为其中的一员。

那天是6月20日，布什在网络日志中写道：“今天早上，我拿到了裁员通知。情况很糟，但我不会垂头丧气。我会尽量找临时工作。相信一切总会好起来的。”然而，让他没有想到的是，不到5个月，杰斐逊县政府因为修下水道，最终破了产。

杰斐逊县破产了

这是1978年《美国破产法》颁布以来美国历史上最大的地方政府破产。据估算，杰斐逊县欠了大约41亿美元，一举打破了1994年宣告破产的加州奥兰治县的欠债记录，奥兰治当时的负债为17亿美元。

县是美国州以下的行政区划，全美国的县超过3100个。杰斐逊县建于1819年，县名是为了纪念《独立宣言》的主要起草人、美国开国元勋托马斯·杰斐逊。杰斐逊县现有人口65.8万，是阿拉巴马州人口最多和最重要的县，该州最大的城市伯明翰也在其辖区内。

县政府欠的41亿美元当中，有32亿美元来自下水道排污系统改造工程。1995年，县政府因饮用水卫生状况遭到起诉，县政府决定对下水道排污系统进行彻底改造。杰斐逊县的厄运由此开始。

2000年，在感到资金捉襟见肘后，杰斐逊县发行了一种组合债券来节约资金，但节节攀升的利率使还债成本迅速膨胀。更糟糕的是，腐败与政府工程如影随形。2007年，美国证监会发现摩根大通银行在2002至2004年间为该县进行再融资时，曾向当时的县政务委员会主席拉里·朗福德行贿。“贿案”曝光揭出一连串的腐败、欺诈，有22名被选出的行政官员和公务员因此获罪，朗福德本人因受贿、洗钱等罪名获刑15年，而摩根大通也因此被美国证监会罚了7.22亿美元，以补偿杰斐逊县那些每月定期缴纳高额下水道排污费的居民。

2008年次贷危机重创杰斐逊县政府，县的债务评级惨遭调降，厄运真正开始了。县政府债券被疯狂抛售，这批债券利率飙升，几乎沦为垃圾。最终，县政府无力支付利息而违约。从那时起，破产的阴影就一直笼罩着杰斐逊县。

州政府、法院和议会似乎更是落井下石。县政务委员会主席卡灵顿毫不掩饰自己对司法和议会的失望。2011年3月，该县的薪酬税被州法院宣布无效。这项税收自1988年通过之日起就饱受争议，但却能给县政府带来平均每年7000万美元的收入，占县财政收入的近四分之一。现在，这些钱也没有了。

到了6月，杰斐逊县增税的请求又被州议会驳回。各种因素综合，导致杰斐逊县2012财年的预算收入从3.12亿美元直线下滑至2.17亿美元，距离维持县政府的基本运营还差4000万美元。

超过40亿美元的债务，财政收入仅2亿出头，华尔街大鳄逼债，州政府、议会又一副爱莫能助的嘴脸，破产成了杰斐逊县最后的选择。

苦日子来了

在美国，州辖县、市等地方政府有广泛的发债权。全美地方债市场目前规模约为3.7万亿美元。有权发债就意味着有破产风险。从1934年美国有成文的关于地方政府破产的规定以来，已经有超过600个县市的地方政府申请过破产。

最近的案例是2011年3月，宾夕法尼亚州首府哈里斯堡市政府因无力偿还3.1亿美元的垃圾处理工程债务向法院申请破产；8月，罗德岛的中央瀑布市因无法维持庞大的养老金体系而申请破产。

政府可以破产，但却不能不还债，不能不干活。依据《美国破产法》的规定，破产仅仅是一种临时保护，让地方政府财政收支避免陷入恶性循环之中不能自拔。

但为了获得这种临时保护，地方政府从破产之日起，苦日子就来了。除了普遍的裁员、降薪、冻结政府招聘之外，像样的政府财产都可能被拍卖用于还债。比如，政府只能保留不超过20%的公车，更别想保留那些别墅式、花园式的办公楼，政府将会被赶去廉价的旅社或旧居民楼、废弃的厂房办公。

由于杰斐逊县早已进行了大规模裁员，公共服务就成了下一个牺牲品。分管财政的县政府委员吉米·史蒂芬告诉记者：“一切宪法不作要求的公共服务都在可削减范围之内。”比如，过去35年，法院取保候审时，对嫌犯进行背景调查和药检的费用由政府承担，如今这一支出被终止了，每年将省下50万美元。

对于杰斐逊县的普通居民来说，政府破产、削减公共服务远不是世界末日。至少和他们日常生活相关的教育、医疗和其他必需的福利都不会遭到大幅削减。

清华大学中美关系研究中心主任助理刁大明博士说：“美国普通居民接受的公共服务是多层次的。美国的州政府、县政府、市政府、学区管理委员会等机构重叠设置，提供的公共服务也互不相同。因此，县政府破产的影响相对有限，而且对不同人群的影响也有区别。”

南伯明翰学院的中国留学生周孟恒说，身边的美国同学都没有受什么影响，“大家甚至觉得这是一件挺好笑的事”。

受影响最大的主要是布什这样被辞退的政府雇员。“我已经42岁了，重新开始没那么容易”，布什说，“我当然希望杰斐逊县能出台新的薪酬税，州政府再给一些拨款，这样情况才能好转起来。”

当然，还有县政府信用和声誉。伯明翰法学院教授理查德·默克指出：“申请破产保护的政府，在未来几年都别想再发债融资了。”

纳税人总是倒霉的群体。在破产保护期间，据估算，杰斐逊县为请律师、会计师和证人等的开销将达到平均每月100万美元，而这些钱都要纳税人掏腰包。

问题不会在短时间内解决

在杰斐逊县宣告破产的一周前，曾有五十多人到位于伯明翰市的县政厅前，要求“占领伯明翰”。居民们抗议可能出现的下水道排污费用上涨，同时反对政府与华尔街的债主们达成任何新的偿还协议。与“占领华尔街”的人们一样，杰斐逊县居民痛恨将本县拖入债务深渊的华尔街大鳄，尤其是摩根大通。

此前，这些华尔街的债权人曾声称，如果不能与县政府达成债务协议，就要将杰斐逊县居民的下水道排污费一次性抬高25%。“占领伯明翰”的人们没有想到，他们的要求会以县政府破产的方式得到实现。至少目前来看，排污费和偿还协议都将搁置一段时间了。

摩根大通在杰斐逊县申请破产保护后立即发表声明，对这一决定表示遗憾；在该县破产之前，以摩根大通为首的债权人已经同意将其债务有条件减免至21.9亿美元。

但杰斐逊县政务委员会主席大卫·卡灵顿对债权人的让步并不领情，他在自己的Twitter上写到：“摩根大通今年有最好的业绩，而杰斐逊县今年却因财政困难导致近1000名公务员失业。这是违背良心的！”

无论如何，申请破产保护并不能让杰斐逊县政府摆脱债务。对于杰斐逊县来说，还钱的办法还得自己找。但一段时间不会被逼债，足以让杰斐逊县委员们重新看到希望。

中国政法大学教授、破产法专家李曙光指出，破产保护只能是“为解决问题提供了一个机会，让双方坐下来好好想想可行的办法。在现实当中债务人债权人各自有各自的痛苦，破产法能有效地帮你消减痛苦，让你迅速地获得一个新的出发点”。

杰斐逊县被辞退的政府雇员们也在苦苦寻求新的出发点。

只有高中文凭的布什一边在朋友那里打零工，一边盼望着县政务委员会能够扭转财务颓势，结束自己的“无限期无薪休假”。“无论如何，我会等着看看县政府是否会让我们回去工作，”布什说，“我会等下去，争取尽量多的政府补偿，毕竟我已经为政府工作了9年。”更重要的是，虽然布什长期“待业”，但只要没有正式解雇，政府每个月都还要替他交一部分医疗保险，这对他的家庭是一个保证。

刚刚“放假”的时候，他说：“我现在可以不做临时工，找个公司做一份正式工作，但我不想这么做。我想等等看9月底县政府会不会叫我回去上班。”

7月4日是美国独立日，布什的记录是：“今天睡过头了，早上八点才起床。九点半，开始剪草坪……然后和布雷克玩了一个多钟头的投篮。现在在做奶酪汉堡。还算不错的一天。”

8月24日，他写下的是：“我现在还在待业中。过去三周，我没怎么接到活儿，账单已经要堆积成山了。拜托了！”

11月7日，他去县政务委员会主席卡灵顿的Facebook页面上提问：“是否有可能在圣诞节前回到政府继续工作？”

卡灵顿的回答是：“如果我是你，我大概会作出‘问题不会在短时间内解决’的判断。不仅是圣诞节前，也许你永远不能回到政府工作了……我建议你积极地寻找下一份工作。”

这是卡灵顿的标准答案。向他寻求帮助的下岗公务员不止布什一个人。

两天后，卡灵顿宣布，杰斐逊县正式破产。

屡遭破产流言侵袭　绿城求救中投

11月底，有媒体报道，险境中的绿城，正在与中国最大的“金主”—中国投资有限责任公司（以下简称“中投”）展开合作。而中投和绿城双方均向媒体证实了这一消息。随即，关于中投收购绿城、中投“入主”绿城的消息甚嚣尘上。为止流言蜚语，绿城集团副主席兼行政总裁寿柏年日前亦向媒体澄清，绿城和中投只是合作，并非控股。

即便绿城与中投的合作成行，仍是远水不解近渴。目前绿城的净资产负债率已经达到令人咋舌的地步，其中报数据显示，绿城净资产负债率从去年底的132%飙升到了163.2%。

如今，高负债仿佛一个重重的壳，压得绿城放慢了脚步。深陷资金链困局，绿城从“被破产”到“破产”还有多远？时代周报记者就资金链、被破产等问题联系绿城集团傅林江、罗钊明、韩波、冯征等高管时，他们均保持沉默，唯独寿柏年以“清者自清”四个字回应。

人们关心，严峻形势下，绿城的一系列自我救赎举措，能否把其从破产边缘拉回安全地带？

牵手中投未成定局

中投与绿城的合作，始于2011年6月。合作的关键人物是绿城集团副董事长罗钊明。

早在今年6月，绿城发布公告称：绿城房地产与绿城阳光、合资伙伴甲及乙，于今年6月3日订立协议，拟投资成立合资公司，四方股权依次为24%、6%、60%、10%。时代周报记者了解到，绿城阳光全称为北京绿城阳光投资有限公司，于2011年4月6日成立，注册资本3000万元，由罗钊明全资拥有。而合资伙伴甲、乙是谁，公告并未披露。“绿城与合作伙伴成立合资公司乃家常便饭，目前绿城开发的100多个项目，80%是合作开发的。”世联地产[10.72　1.90%股吧　研报]首席分析师王海斌向时代周报记者如是表示。正因为此，业界对于上述公告并未给予过多关注。11月底，合资伙伴甲、乙浮出水面，分别是中投旗下中央汇金投资有限责任公司的全资子公司—建银投资和百仕通。

事实上，在“染指”绿城之前，建银国际就曾频繁涉足房地产项目。

2009年万达冲刺A股IPO之时，建银国际曾两度入股，成为万达的私募战略投资者之一。另外，建银国际还和全国工商联房地产商会联手成立建银精瑞资产管理公司，并设立了首只专门用于公租房建设的基金。此外，中投还借助中信资本平台，多渠道进入房地产。

消息人士称：“罗钊明在北方人脉较广，活动能力很强，此前一直在运作此事。罗钊明和中投公司董事长楼继伟私交不错，这起合作事件到现在为止，已经谈了有一年多了。”

时代周报记者了解到，合资公司注册资本的最终金额为60亿元，各方根据股权比例出资，建银投资方面将投入36亿元注册资本金。各方约定，在公司成立时初步出资20%，余下的80%将于合资公司成立后两年内支付。目前只需绿城支付2.88亿元，压力不大。

据罗钊明此前向媒体透露，目前为止，合资公司尚未注册。“大概在今年底或明年初会有结果。”

负债是否可控成悬疑

一位接近绿城集团的消息人士向时代周报记者透露，绿城与中投的合资公司目前正接洽的项目有北京昌平新城的行政功能区市政设施、基础设施建设的投资，及密云新城的开发等。如此来看，绿城和中投，只是在一些新项目上的合作。对于绿城那些销售陷入僵境、工程建设放慢的项目而言，并未有任何改观。而业界关于中投收购、救活、入主绿城的说法，稍显妥当。绿城在澄清舆论之余，关键得降低负债率，防范资金链断裂的风险。

据绿城2011年中期财报，截至2011年6月30日，其净资产负债率为163.2%，流动负债、非流动负债依次为848.05亿元、257.63亿元。尽管负债累累，但绿城尚未到“山穷水尽”的窘境。其财报提及，2011年中，绿城有现金及银行存款97.46亿元、总借贷350.3亿元，2011年600亿元的授信额度，尚有284亿元未用。此外，绿城尚有578亿元（按权益计算）的签约销售金额尚未结算。

事实上，绿城的资金链并非如外界传的那样紧张。绿城集团执行总经理傅林江曾向时代周报记者表示：“资金链完全没有问题，即使全年550亿元的销售目标没有完成，哪怕只实现400亿元，绿城的资金运行也没有问题。一切皆在可控范围内。”此话不假，但销量不济、利息高企，长此以往，是否可控得打上一个问号。

据其财报，2011年上半年，绿城的结算收入为112.16亿元，期内盈利为17.76亿元。但值得注意的是，本期总利息开支为15.52亿元，同比增加42%。虽然本期计入收益的利息支出仅为2.29亿元，但王海斌认为，15.52亿元的利息支出依然不是一个小数目。

高额利息之外，天量在建面积也得继续耗费绿城的资金。至2011年6月30日，绿城集团共有75个在建项目，总在建面积达1381万平方米。而绿城上半年的销售面积为95.84万平方米，按此速度，得销售6年。

与此同时，绿城的新盘销售也不大理想。时代周报记者了解到，从5月开始，绿城当月新盘去化率就一直徘徊在二三成。销售慢，是因绿城产品走高端路线，另一边厢与绿城区域布局有关。据了解，2010年绿城占有杭州及浙江市场14.7%、9.3%的市场份额。2010年，绿城在杭州的签约销售金额为186亿元，占绿城集团总销售金额的34%。而据北京中原的统计数据，2011年，全国有46个城市限购，光浙江就有7个城市，其中绿城重点布局的杭州、宁波、台州、绍兴赫然在列。

开源节流应对危机

面对危机的绿城，尚有喘息的空间，并在积极自救。据了解，宋卫平曾公开表示，绿城计划分三个阶段应对调控：首先是努力销售，把房子卖出去；第二是“看看能不能腾挪卖掉几个项目”；最后一个阶段，“如果前面的手段都不奏效，那就直接把价格降到底，所有的房子都卖完，以后就不再做房地产了”。据了解，绿城在同步执行上述第一个、第二个步骤。就快速销售而言，因受制于限购、消费者预期、产品结构等影响，尚未有明显成效。此外，据媒体报道，绿城已经对一些机构释放了包括转让地块的合作意向，并首选杭州市场的土地。

王海斌向时代周报记者表示，“若绿城真的有转让需求，肯定是为了获取资金”。另外，据确切的消息称，绿城终于愿意出售杭州绿城足球队。11月28日，绿城首度松口，表示愿意转让绿城足球，但有若干条件。

绿城俱乐部老总对媒体表示，欢迎浙江企业以任何的形式介入绿城足球，如果有企业愿意接手绿城一线球队，可以考虑出售，条件是主场要放在杭州，如果前两条都不成立的情况下，绿城会咬牙渡过难关。

时代周报记者了解到，自从1998年竖起浙江足球的这面大旗，绿城这家民企已经一个人战斗了整整13年，累计耗资10.2亿元。

无论是出卖地块抑或足球队股权，绿城都能获得一笔资金，此为“开源”。实际上，绿城也在努力“节流”。

据其财报，2010年，绿城新开工总建筑面积为692万平方米，比计划的1113万平方米减少38%。而2011年，绿城计划新开工900万平方米，其中上半年开工487万平方米，实际情况是只开工266万平方米。

减少开工之余，绿城也减少拿地。据上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭表示，绿城项目平均楼面地价超过5000元/平方米，高居所有大型房企之首，尤其是2009年至去年，购入了部分地王地块。

或是因为感觉土地出让金支付压力大，宋卫平在一次投资者内部会议上，承诺绿城独力高价拿地的形式将不再出现，取而代之的是主要采取与合作者联手拿地的模式。实际上，2011年上半年，绿城新取8块土地，合计建筑面积为198万平方米，均以合作形式拿地。其次，2011年上半年绿城的平均拿地成本为2471元/平方米。

诺基亚遭遇“破产倒闭”风波　微博辟谣称不属实

前几天，一则消息在微博上流传：诺基亚宣布，由于不堪长期以来的亏损导致无法偿还的债务而申请破产保护。同一时间，也在多个国家宣布退市。诺基亚将关闭芬兰的手机工厂，并且逐步退出手机市场。

对此，诺基亚官方微博回应道：“诺基亚宣布破产”纯属无稽之谈。

多位诺基亚技术人员向中国青年报记者表示，压根儿没听过宣布破产一事，“不太可能”。

这不是有关诺基亚的第一次传闻。今年6月，有消息称微软以190亿美元收购诺基亚。不过事后证实的，是诺基亚跟微软的深度合作诺基亚将在微软新的手机操作系统Windows Phone7 平台上研发新手机，逐渐淘汰塞班系统。“稍作市场分析就能知道，这是一个假消息。”电信专家项立刚说，诺基亚握有净现金及其他流动资产为50.67亿欧元，而上年同期为43.75亿欧元，有充足的现金流怎么会倒闭？

诺基亚之前宣布“关闭罗马尼亚的工厂”，而并非传言中的芬兰手机工厂。诺基亚退市也是在法兰克福证券交易所，并非在全球所有市场退市。

诺基亚的辉煌源自上个世纪，自1998年起，以木浆生意起家的百年老店诺基亚就已经是全球最大的手机生产商了，市场份额最高时占全球40%。在中国市场，多年来诺基亚等国际手机生产巨头始终把持着整个市场。

挑战来自于2007年。苹果发布iphone手机，谷歌收购移动操作系统安卓，并建立安卓联盟。

安卓联盟成立后，谷歌宣布33家终端和运营企业加入开放手机联盟，将共同开发安卓的开放源代码的移动系统。

一直没有自己研发操作系统的诺基亚使用的是塞班操作系统，是其与摩托罗拉和爱立信公司共同注资的。强盛之时，塞班智能手机的年出货量高达1亿部，市场份额高达60%，其他手机制造商需要缴纳昂贵的准入费才能获得使用许可。

但塞班老旧的操作系统不适合移动互联网发展的趋势，艾瑞咨询师孙崇慧说，上网更快，应用更多，触屏效果更好的苹果手机和安卓手机更顺应移动互联网的发展方向。

在昔日战友摩托罗拉和爱立信投入安卓阵营之时，诺基亚却反其道而行之2008年，塞班系统诞生10周年之际，诺基亚宣布收购全部塞班公司股份。诺基亚还将携手AT＆T、LG、三星、意法半导体、德州仪器和沃达丰等公司共同建立塞班基金会。

跟塞班捆绑的诺基亚在苹果和谷歌安卓系统的冲击下始终毫无起色，诺基亚寻求与英特尔合作，推出Mee Go操作系统，无奈成效差强人意。

而后，诺基亚这艘大船再次调头，转而与微软Windows Phone7系统合作。孙崇慧说，两者在移动互联网都没有太多积累。

今年10月3日，诺基亚正式宣布埃森哲公司已完全接受塞班系统，2300名诺基亚员工也随之被外包出去。此前的9月29日，诺基亚宣布了3500人的裁员计划，在2011年年底关闭罗马尼亚的一家工厂，将更多产能转移到亚洲。

这家世界上销量最大的手机生产商，正因没有跟上技术进步的步伐而一落千丈。

本土失守，更显出诺基亚的乏力。数据显示，2010年第三季度，诺基亚在芬兰智能手机市场的份额为76%，但仅仅在一年之后，这一市场份额已经大幅下滑至31%。第三季度，诺基亚营收为89.8亿欧元，较上年同期的102.7亿欧元下滑13%，较上一季度的92.75亿欧元下滑3%。诺基亚净亏损为6800万欧元。

在诺基亚宣布与微软合作后，8月15日，谷歌宣布以总价约125亿美元收购摩托罗拉移动。

苹果、谷歌和安卓联盟、诺基亚和微软，形成了手机领域的三大阵营，其中最弱的，没有经过市场检验的，就是诺基亚和微软的联盟。

移动互联网时代的市场淘汰速度要比传统互联网时代更快，移动互联网从业者美意互通CEO王利峰说，在传统时代，一家硬件制造商的技术落后衰退过程可能持续10年，而在移动互联网时代，仅仅需要两三年。

安卓和苹果的兴起，4年就“革了诺基亚的命”。

市场研究机构Gartner发布报告称，按销量计算，今年第三季度安卓联盟旗下的三星首次超越诺基亚，成为全球最大智能手机厂商。

三星第三季度售出了2400万部智能手机，高于诺基亚的1950万部。

按操作系统划分，安卓第三季度市场份额为52.5%，高居榜首，远高于上年同期的25.3%。塞班为16.9%，而上年同期为36.3%。

诺基亚不会坐以待毙，10月26日，在伦敦举行的诺基亚世界大会上，诺基亚发布了两款基于微软操作系统的手机。“瘦死的骆驼比马大”，孙崇慧说，虽然在智能机上已经落后，但是功能机上，凭借经验和强大的硬件制造能力，诺基亚仍然是老大。“目前诺基亚仍然是世界第二大智能机生产商，第一大功能机生产商。”项立刚说。

凡客被指入不敷出几近破产　回应称“纯属造谣”

裁员5%风波刚过，11月底凡客前副总裁吴声离职，另一波猛料又将矛头指向凡客。一位匿名网友在博客上发表名为《凡客还能挺多久》系列博文，“估计（凡客）已撑不了多久，内忧外患，危机重重。”昨天，凡客公司回应称“纯属造谣”，由于公司仍处于缄默期，不便发表过多评论。

自称电商行业明星

上周末，“vancl的那点事”的博主连续发布了4篇博客，直指凡客入不敷出，烧钱度日。博文称，其一，由于“疯狂扩张产品线”，凡客诚品的库存堆积相当严重，目前凡客诚品的死库存至少十几亿；其二，由于凡客前两年的疯狂招人，凡客员工超过1万名，公司每年工资支出至少5亿；其三，凡客每年广告费支出超过15亿元，销售额尚不够维持营销成本；其四，凡客拖欠供应商款项，四年累计亏空可能超20亿元。

对此，凡客公关负责人昨日表示，博客的说法不属实，里面的数据也不正确，但准确的数字，公司不方便透露。“现在公司正处在这个时期，实在不方便做过多回应，等方便回应的时候，公司肯定会给一个明确的解释。”“不谦虚地说，凡客诚品是电商行业的明星企业，很多人也会通过这个企业的发展来推断行业未来的发展趋势，凡客有责任不给这个行业做误导。”该负责人表示，“其实整个电子商务网站的情况都是类似的，不仅仅凡客诚品，包括京东商城在内，大家的情况都差不多。不能因为一篇博客，就给一个公司做评价，把事情夸大。”

六轮融资约27亿元

资料显示，凡客诚品2007年10月A轮融资，联创策源、IDG投资200万美元；B轮，2008年1月，软银赛富1000万美元；C轮，启明创投、IDG等，约3000万美元；D轮，2010年5月，老虎基金约5000万美元；E轮，联创策源、IDG等1亿元美元，加上凡客诚品CEO陈年刚刚公布的F轮2.3亿美元，六轮融资，约4.2亿美元，折算成人民币约27亿元。

针对博文的质疑，一位接近凡客高层人士一一反驳。“根据我的了解，凡客今年的成长仍然是200%以上；其二，凡客现在融资额度超过4亿，其现金流维持2年没有问题。其三，现在整个电子商务领域的公司都处于亏损状态，这是实情，但凡客诚品的亏损绝不超过20%；其四，说凡客诚品的广告代言14亿元，纯粹是胡扯。凡客的买卖是非常划算，包括广告在内的所有推广费用，绝对低于营收的15%。”

一位凡客前员工也表示，凡客从来都不缺钱。“从2009年起，不少大投行和主权基金就去拜访凡客，但陈年的态度一直很坚决，不接受”。

不谦虚地说，凡客诚品是电商行业的明星企业，很多人也会通过这个企业的发展来推断行业未来的发展趋势，凡客有责任不给这个行业做误导。

博客的说法不属实，里面的数据也不正确，但准确的数字，公司不方便透露。

凡客

其一，由于“疯狂扩张产品线”，凡客诚品的库存堆积相当严重，目前凡客诚品的死库存至少十几亿；其二，由于凡客前两年的疯狂招人，凡客员工超过1万名，公司每年工资支出至少5亿；其三，凡客每年广告费支出超过15亿元，销售额尚不够维持营销成本；其四，凡客拖欠供应商款项，四年累计亏空可能超20亿元。“vancl的那点事”

风波

IPO延后引资金链断裂质疑

分析称，凡客还是一家有机会上市的公司，只是上市不是很顺利。

凡客诚品CEO陈年曾在2011年初表示，两年内不考虑IPO。然而不足一年，赴美上市传言便四起，时间上更是从最早2013年底提前到了2012年底。今年5月，再次传出消息，凡客诚品将在今年四季度赴美IPO。本定于今年11月21日盘后提交申请文件的凡客诚品，却未能按照时间表进行。

IPO延后成为外界对于凡客诚品资金链质疑的导火索。不过，此后陈年出面辟谣，表示公司5个月前已经获得F轮融资2.3亿美元。但陈年的这一表态反倒让人更容易猜测，陈年是想以融资来掩盖上市困难的现状。

易观资本高级投资经理张鹏程分析称，凡客还是一家有机会上市的公司，只是从现在来看，上市不是很顺利，它在重新规划时间表。“这个公司现在应该在比较敏感的时期，没有明朗化，所以会有人捕风捉影。”“投资人肯定回给经营层施加压力，谁做投资人都不会不想要回报，尤其是在窗口即将关闭的情况下。多数投资人会希望公司能争取上市，这个声音应该是占主流。但另一方面，现在IPO定价肯定会比较低，投资人心理上也不愿意接受，也会有投资人可能会愿意等一下，以一个还能接受的价格迎接上市。”

张鹏程称，从目前来看，凡客在电商领域不错。“电商领域好公司不多，也就两三家，阿里、京东、凡客诚品。高投资需要付出代价，希望这个公司能挺过这一关。”

多位高管相继离职

据称，凡客目前员工保持在1万名左右

除了未能如期上市外，今年凡客诚品几位元老相继因“个人原因”离职，也让这个4岁的公司布满阴霾。

今年凡客诚品频繁曝出裁员消息，前总裁助理许晓辉、前副总裁张小军等高层相继离职。风靡全国的“凡客体”策划者、副总裁吴声也离开了凡客，据传其进入了国内另一家B2C大佬京东商城任职。

一位接近凡客高层的人士称，据凡客诚品内部信息，该公司的创业元老没有一个离开。“离职的大部分都是做市场、公关方面的管理者。凡客诚品最核心业务部门和产品部门，人员很稳定，他们内部有一套资源优化机制，这也是互联网公司正常的人才流动，只是对外不能这么说。”“凡客的人员流动率不超过5%，这跟IPO一点关系都没有。”

上述人士称，这两年凡客的扩张速度确实很快，去年只有几千人，但今年最高峰达到1.1万人，目前员工仍保持在1万名左右。

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大手笔投资布局仓储

用户体验一直让凡客诚品CEO陈年引以为豪。陈年曾对媒体表态，用户体验造就凡客。

从去年下半年以来，各大电商平台均纷纷布局区域仓储，凡客诚品、京东商城也都将融资的大部分投入到仓储和物流建设上，希望通过为用户提供更便捷的配送服务，以此来进一步挖掘区域网购潜力。

凡客诚品在此也有大手笔投资。据介绍，2011年年底凡客诚品在全国范围将有近30个库房，总面积达到50万平米。同时，自建物流如风达作为最后一公里的配送保障，已开通城市28个，站点155个，员工达到4000多名。“vancl的那点事”博主也承认，凡客这四年，基本都以低价赢取用户规模。据记者了解，多数在凡客上购物的用户，对其评价都不低。“产品质量还不错，价格公道，送货及时。”而凡客的营收额也随之猛增。据凡客公开数据，其销售额为2008年1亿，2009年5亿，2010年20亿，陈年此前预计2011年营收将达到100亿。“坦白说，凡客的思路有点激进，只是之前问题被高速增长的势头掩盖了。”一位曾多次采访过陈年的媒体人士称。而凡客的前员工也表示，凡客的确存在问题，这是不能否认的。“只是整体上看，这个公司还是向上的。”

最大最复杂破产案：雷曼兄弟获准结束破产保护

法庭批准了650亿美元的债权人偿付计划，分支机构的债权人，可能拿回更多本钱。

据新华社电　美国法庭6日批准雷曼兄弟公司提交的650亿美元债权人偿付计划，同意这家前投资银行巨头明年初脱离破产保护。

雷曼兄弟2008年9月申请破产保护，构成美国有史以来最大破产案，给全球金融体系投下一枚核弹。

法官泪洒法庭

位于纽约南区的美国联邦破产法庭法官詹姆斯·佩克6日在债权人偿付计划书上签字，意味雷曼债权人自明年年初起可陆续拿回自己的钱。

雷曼破产案首席律师、威嘉国际律师事务所的哈维·米勒当天在法庭上讲述雷曼破产之初的日子，回忆雷曼兄弟员工清理办公桌时的表情，声音颤抖。“仿佛我昨天才开始这段旅程”，米勒说，“从雷曼数以百计员工的脸上，我看到混乱、迷茫和忧愁。他们涌进雷曼兄弟位于第七大道745号的总部，赶在锁门前拿走自己的东西。”

法官佩克过去3年多一直监督雷曼兄弟破产案。回顾这桩加速全球金融危机、夺走全球金融市场信心的破产案，佩克动情哽咽，“当雷曼案落到我头上时，我的世界改变了，你们的也一样”。

他说，雷曼兄弟破产案加速了金融危机。

清算将持续数年

雷曼兄弟希望债权人偿付计划明年1月底生效，随后不久开始支付债权人。雷曼兄弟公司将继续存在，因为这家机构与多个方面之间的官司仍未了结，还有数以十亿计美元的资产需要管理。

雷曼兄弟先前出售资产所获将分发给债权人，这一过程可能将持续数年。

凡是未获担保的债权人，依据债券类型，每1美元可拿回21至28美分不等。雷曼兄弟股东则血本无归。这家机构的股票2007年2月创下每股86.18美元高价。

这一债权人偿付计划是债权人与雷曼兄弟及其分支机构之间妥协的结果，令分布全世界的债权人感到些许安心。尤其是雷曼兄弟分支机构的债权人，可能拿回更多本钱。

雷曼兄弟破产时资产6390亿美元，其中部分通过其他程序归还经纪业务的客户。雷曼兄弟当初员工2.5万人，失业者数以千计。

最大最复杂破产案

雷曼兄弟公司破产案被称为“史上最大、最复杂”，涉及40个国家的7000个法人，历经75次法庭诉讼。自破产保护程序启动以来，数以百计破产专家组成团队，在阿尔瓦雷斯—马萨尔公司的指导下管理雷曼资产。向这些专家支付的费用已接近15亿美元。作为清算计划的一部分，雷曼兄弟5日任命由7名成员组成的新董事会。

澳蝶泳名将达西因破产或将无缘奥运

据澳大利亚媒体7日报道，澳大利亚蝶泳选手尼克·达西已经申请破产，这可能让他无法参加明年的伦敦奥运会。

现年24岁的达西在北京奥运会之前曾前入选澳大利亚国家队，但2008年3月30日晚上，他在酒吧喝醉后打伤了队友西蒙·考利，随后被国家队“扫地出门”，失去了本已到手的北京奥运会参赛资格。由于考利伤势较重，面部需进行手术，达西还因此被警方起诉。

达西申请破产后，就不用赔付考利约18.4万美元的补偿，但根据澳大利亚的破产规定，个人在破产期间，需要受托管理人的书面许可才能出国，而且还要交出护照。这意味着，他可能因此而无缘伦敦奥运会。

达西是目前澳大利亚200米蝶泳实力最强的选手，有望在伦敦奥运会上冲击该项目的奖牌。澳大利亚奥委会尚无明文规定破产选手不能入选国家队，他们将进一步商议以决定达西的前途。

信益电子已破产三年ST安彩为何仍预付110万元货款

最近有投资者指出，ST安彩2011半年报中对预付账款的公司描述含糊，甚至混乱不堪，早在2007年申请破产、2008年正式破产的安阳信益电子玻璃有限公司（以下简称信益电子）仍然出现在预付款中。ST安彩2010年报显示，预付信益电子的货款为1377万元，2011年半年报又显示，ST安彩预付信益电子的货款变成了1487万元。

明知对方已破产，2011年还要预付110万元的货款，ST安彩究竟打的什么算盘？

12月6日，中国资本[4.39-0.23%]证券网致电ST安彩，其证券办的工作人员也表示，信益电子已经不存在了。对于为何2011年上半年预付110万元的问题，该工作人员表示，没有时间去了解这些问题。

令人瞠目结舌的预付款

ST安彩是世界上最大的彩色显像管（CRT）玻壳生产企业，自2005年起，国内CRT彩电产能过剩，ST安彩当年爆出1.82亿元亏损，业绩也急转直下。

ST安彩在2010年12月21日的《关于收到河南证监局采取责令改正措施决定的公告》中显示，安阳市中级人民法院于2007年12月19日受理了信益电子破产申请，2008年9月25日依法裁定宣告该公司进入破产还债程序。ST安彩对预付信益电子的货款1252.75万元在2008年没有进行减值测试，没有对该预付款项的可收回性进行预估，直到2009年才对其全额计提坏账准备。

但ST安彩2010年报仍显示，预付信益电子的货款为1377万元，账龄在1-3年。

既然2009年已经对信益电子全部计提坏账1252.75万元，为何仅仅一年后，预付款又在2010年底变成了1377万元，2009年报计提说明ST安彩已经对该预付款回收无望，为何还会增加124万元，这个钱到底是哪年产生的，是2009年还是2010年？

更离奇的是，ST安彩2011年半年报又显示，预付信益电子的货款变成了1487万元，账龄依然是1-3年。为何仅仅过了半年，对信益电子预付款竟然又增加了110万元。

如果ST安彩2010年报披露的对信益电子1377万元预付账款是真实准确的，2011年上半年预付1487万元也是真实准确的，难道ST安彩在2011年上半年又对已经破产的信益电子预付了110万元？

然而事实却是，信益电子在2007年申请破产，在2008年9月25日已经被法院宣告破产还债，河南省工商局也已经在2009年9月18日对其吊销营业执照。

对此，投资者质疑：首先，三年前预付的货款都未执行完毕，为何两年前，甚至一年前ST安彩还要给信益电子预付货款？

其次，被宣告破产的公司，银行账户是冻结的，ST安彩到底是怎么向信益电子付款的呢？

另外，依据《破产法》规定，企业被人民法院宣告破产后，破产企业应当自人民法院宣告破产裁定之日其停止生产经营活动。宣告破产后的信益电子在2009年还能正常经营吗？

一位会计人员表示：信益电子被宣告破产3年之久，之间竟然还会有对其预付货款，真是匪夷所思！

投资者不禁要问，到底信益电子与ST安彩是什么关系？这到底是利益输送，还是虚构交易？

原是关联方？

其实，早在2007年，河南安阳彩色显像管玻壳有限公司为第一大股东时，信益电子就跟ST安彩有着复杂的历史关系。

2007年6月27日，ST安彩发布公告称，其控股子公司安彩液晶显示器件有限责任公司（以下简称安彩液晶）于6月15日发现公司存放于招商银行[11.41-2.31%股吧　研报]郑州紫荆山支行的1.99亿元项目资金其中的1.03亿元被招商银行紫荆山支行转入信益电子账户，用于归还信益电子在招商银行的到期贷款本息。而安彩液晶根本不知情，而且安彩液晶从未为信益电子贷款做出任何书面或口头的关于担保、抵押、质押。

后来，ST安彩公告称，招商银行郑州紫荆山支行于2007年12月28日归还划走的安彩液晶资金的剩余本息5183.77万元。

ST安彩的子公司安彩液晶从未为信益电子的贷款作出任何担保、抵押、质押，却被划走1.03亿元用于偿还信益电子的贷款本息，为何银行偏要从ST安彩子公司账户中划钱到信益电子账户呢？

原来，信益电子系安阳信益科技投资有限公司、B＆F国际（美国）公司和澳大利亚金贝国际投资有限公司合资兴建的高新技术企业。合营公司注册资本19189.37万美元，上述三方分别占注册70%、20%、10%。而信益科技系安彩集团部分员工出资成立的公司，而且信益电子与ST安彩还有交易往来。

安彩集团当时是ST安彩第一大股东河南安阳彩色显像管玻壳有限公司的大股东，也是ST安彩的实际控制人。

也就是说ST安彩的实际控制人的部分员工控制的公司，划走了上市公司ST安彩子公司的银行存款。

对于当时谁赋予的权利让银行划走安彩液晶的存款到信益电子的账户，至今仍未有详细解释。

投资者表示，ST安彩预付信益电子的1400多万元货款，不仅账款数目让人搞不懂，而且这两公司复杂的关系也让人摸不着头脑。ST安彩如此预付账款，现在又要定向增发，还有投资者敢放心把钱交到公司手上吗？

对于ST安彩的财务问题，中国资本证券网将持续关注。

迪拜破产阴霾再现：100亿美元债务明年到期

来自外部市场的坏消息不断，昨日，国际评级机构标准普尔将欧元区15国列入信用评级观察名单；而在中东，酝酿中的新一轮主权债务重组计划再度将迪拜推上风口浪尖。

来自外部市场的坏消息不断，昨日，国际评级机构标准普尔将欧元区15国列入信用评级观察名单；而在中东，酝酿中的新一轮主权债务重组计划再度将迪拜推上风口浪尖。

英国《金融时报》周二引述迪拜政府官员的话称，迪拜政府正在寻求债务重组，以避免债务违约。根据穆迪同日发表的评级报告，迪拜政府明年将面临总额100亿美元的到期债务。

两年前，迪拜政府宣布重组旗下最大企业迪拜世界集团，并延期偿付债务，此举重创了刚刚从金融海啸中喘过气来的全球经济。此后，在接受阿联酋及阿布扎比政府提供的援助贷款之后，迪拜暂时渡过了难关。

然而，危机并未就此远去。据穆迪统计，在即将到来的2012年，迪拜政府直属的迪拜控股集团（Dubai Holding Commercial Operations Group）2月份将有5亿美元债务到期；迪拜国际金融中心投资公司（DIFC）6月份面临12.5亿美元的债务到期；迪拜世界集团旗下的杰布阿里自由贸易区公司（Jebel Ali Free Zone）11月份则面临20亿美元的伊斯兰债券到期。

穆迪认为上述三家公司可能面临违约，因为迪拜政府金融资源有限，并且在短时间内难以将泡沫时期买下的资产出售套现。

这仅仅是开始，因为真正的债务到期高峰可能尚未到来。穆迪的这份报告称，估计迪拜面临的全部债务敞口为1015亿美元，其中与政府相关的有686亿美元。

据国际货币基金组织（IMF）去年公布的阿联酋经济情况报告，迪拜政府及其主要控股公司的债务总额达1090亿美元，相当于迪拜GDP的130%。《金融时报》援引迪拜官员的话称，迪拜政府正在努力偿还所有债务，更有信心的是与债权人达成新的协议，包括贷款展期。

上述报道并称，迪拜政府正在与所有国资背景的实体进行协商，为了避免减价出售，现金流充足的迪拜国有企业可能从相关企业购买问题资产。此外，迪拜政府还试图出台一项法令，帮助迪拜世界集团完成250亿美元债务重组。

政府不愿继续注资　匈牙利航空公司濒临破产

民航资源网2011年12月7日消息：据匈牙利媒体报道，由于匈牙利政府不愿再注资匈牙利航空公司（Malev Hungarian Airlines），连年亏损的匈牙利航空可能将在数周内破产。

匈牙利发展部部长塔马斯费勒吉（Tamas Fellegi）表示，匈牙利政府计划成立一家新的航空公司，目前正在和捷克旅行航空公司（Travel Service）的老板接洽投资事项，如果顺利将会在明年中旬正式签订合同，新公司将由投资方控股51%。

欧盟委员会仍在继续调查匈牙利政府是否于2007年至2010年为匈牙利航空提供非法的政府援助，四年间匈牙利政府通过注资、偿还债务、借款、递延税务等手段防止匈牙利航空破产，涉及资金总额达4.55亿美元。

湖南千万富翁破产后组建家族贩毒团伙

8个月贩毒70公斤　与妻儿组建家族贩毒团伙

千万富翁破产后变身大毒枭《法制周报》记者　何金燕　通讯员　潘哲　文/图

昔日年轻的千万富翁，因一次失信之举导致企业破产，不得不逃往异地打工还债。后来，他另觅“发财”路，威逼利诱亲属合伙贩毒，横跨湘粤苏赣四省，8个月贩毒70公斤，涉案金额高达507万元。

2011年11月28日上午，齐石光家族贩毒团伙的6名被告人在湘潭市中级人民法院受审。

破产后组建家族贩毒团伙

15岁那年，只有小学文化的齐石光跟别人学习做小生意；20岁出头，他率先在湘潭开矿办厂；不到30岁，他已是县里赫赫有名的企业家，成为人尽皆知的千万富翁。

此后，在老乡刘有余（毒贩）的怂恿下，齐石光沾染上了毒品。

2008年，齐石光因出售掺假的焦煤原料，造成一家钢铁企业损失高达数千万元，被对方告上法庭。2009年8月，齐石光输掉官司，法院查封其几千万元的资产。其企业倒闭，又欠下巨额高利贷，齐石光不得不举家前往广东打工。此后，他几乎与湖南的亲友断绝一切联系。“那时打工的工资根本不够吃饭的。一年多后，就呆不下去了。”过惯花天酒地生活的齐石光不甘清贫，他最终选择铤而走险，在刘有余的引荐下，他结识多名毒贩，走上了不归路。

从2010年1月起，齐石光购买大量毒品并倒卖，尝到甜头后，生意越做越大。

在一次交易中，齐石光被骗去100余万元。他不再相信外人，而是把妻子、妻弟、情人、儿子甚至是准儿媳拉下了水，又开辟了长沙、南京等毒品销售市场，组成了家族式贩毒团伙。该团伙分工明确，齐石光负责毒品购进、运输、销售；其妻易正喜负责毒资管理，妻弟易立清负责长沙市场毒品销售，情人尹丽负责协助齐石光运输毒品及管理南京市场部分毒品销售。其子齐万广、准儿媳陈作负责协助齐石光南京市场的毒品销售。

经审理查明，2010年2月至8月上旬，易立清在长沙市贩卖毒品给下线吸毒人员“刘哥”、“波哥”、“文哥”、“庆弟”等人。

7月初至8月上旬，尹丽在南京协助齐石光、齐万广、陈作将毒品进行分袋包装，并多次与齐万广一起将毒品送至指定交易地点。

2010年5月21日，齐石光将所有毒品进出账目及毒资交由易正喜管理，并对长沙及南京的毒品库存进行了盘底。

数月来，该团伙每次“进货”均在10公斤以上，“业务范围”横跨湘粤苏赣四省。不足一年，“总营业额”高达507万元。

警方将其一网打尽

齐石光原以为，照这样的赚钱速度，他即将实现人生第二个“千万富豪梦”。然而，一副沉重的手铐终止了他的幻想。

2010年5月21日，湘潭市禁毒支队破获刘有余贩毒团伙案。审讯中，毒贩刘有余交待其毒品来源于上线毒贩齐石光。湘潭警方后派出3个抓捕小组奔赴深圳、南京、长沙等地开展抓捕工作。

2010年8月11日，齐石光和情人尹丽在长沙双双落网。民警从齐石光的汽车后备厢和行李袋内当场查获毒品冰毒3740.6克、K粉10107.6克，从尹丽的手提包内查获毒品麻古1334.3克。

经审查，警方获知，齐石光的妻子易正喜、儿子齐万广和妻弟易立清等正涉嫌在深圳、南京和长沙等地参与贩毒。这个家族贩毒团伙渐渐浮出水面。

8月13日下午，易正喜在广东番禺高铁火车站候车厅与易立清秘密碰面，在此守候多时的民警将两人逮个正着。警方当场从易正喜随身携带的旅行箱内查获银行储蓄卡25张、毒品冰毒2小包、麻古84粒，仿六四手枪1支、子弹4发、毒资17万元。当晚，民警从易立清位于长沙市雨花区租住点内查获毒品冰毒860余克、麻古5200余粒。从另一租住点内查获毒品冰毒14余克、麻古400余粒、K粉50克。

8月21日下午，专案组在长沙市望城县靖港镇将齐万广及其女友抓获。而在此之前的一周内，南京市公安局建邺分局民警在南京市中华路一租住点缴获毒品冰毒、麻古、K粉可疑物11.5公斤左右。

据检方指控，2010年1月至8月期间，齐石光共计贩卖毒品冰毒37009.6克，麻古约5378.1克，K粉28579.6克。易正喜共计贩卖毒品冰毒36904.6克，麻古约5294.2克，K粉28579.6克。易立清共计贩卖毒品冰毒10477克，麻古约2452.4克，K粉28579.6克。尹丽共计贩卖毒品冰毒16962.6克，麻古约1757.7克，K粉15107.6克。齐万广、陈作共计贩卖毒品冰毒18222克，麻古约414.9克，K粉11000克。

自此，公安部督办的特大涉枪贩毒案告破。据湘潭市公安局缉毒支队副支队长刘聪毅介绍，这是湘潭禁毒史上破获的最大一起毒品案件。

毒枭引儿子陷入犯罪深渊

令人匪夷所思的是，齐石光竟然将自己最亲的人分布于贩毒链条中每一关键环节，其中包括亲生儿子。

最初，齐石光要儿子和自己学做生意，后趁机数次让儿子为他运送“神秘”货物到指定地点。当时年仅17岁的齐万广对父亲贩毒毫不知情，知晓内情后，他虽表达了不满和反抗情绪，但在齐石光亲情、利益的双重引诱下，齐万广和女友陈作逐渐深陷其中。

自2010年7月起，齐万广、陈作帮齐石光在南京市贩卖毒品。先由齐石光将毒品运到南京，下线吸贩毒人员与齐石光联系好购毒数量及价格，将毒资汇入易正喜持有的银行账户上。齐石光再安排儿子及其女友将毒品送至指定交易地点。

2011年8月21日，齐万广被警方戴上手铐。那一天，他刚满18岁。

缉毒支队民警告诉记者，提审时，齐万广向侦查员打探其父亲所犯罪行会否被判死刑，“齐万广说，父亲最好是判死刑，因为他恨死他父亲了。”

据了解，因案情重大，此案正在进一步审理中，将择日宣判。

美国第三大航空公司申请破产保护

由于人工成本高昂及燃料价格上涨导致公司负债累累，美国航空公司及其母公司AMR公司11月29日在纽约申请破产保护，消息出来后AMR股价大跌。截至12月2日收盘，AMR股价为0.388美元，为历史最低水平，自年初以来其市值已跌去近95%。美国航空希望通过重组以减少债务负担、降低成本。该航空公司表示将继续运营，所有航班按时起飞。

劳资谈判破裂

美国航空公司曾是全球最大航空公司，后因全球航空业重组沦为美国第三大航空公司。在2011年《财富》全球企业500强排名中，其位居第118位。美国航空破产旨在寻求摆脱自身的沉重债务，这些债务是由于过去几年燃料价格加速上涨，以及劳资谈判陷入困境而导致的。

刚刚过去的第三季度，美国航空亏损达1.62亿美元。过去16个季度中，美航有14个季度亏损。燃油价格上涨也是拖累美航业绩的主要因素。根据美国官方的统计数据，目前飞机燃油价格平均为每加仑3美元，是1990年以来的最高水平，甚至高于2008年原油价格达到顶峰时的价格。

另外公司面临巨大的劳资压力，美国航空是唯一一家仍在向员工支付养老金的美国航空公司。该公司表示，单是劳资一项就让公司的成本至少比同行高出6亿美元。过去5年内，美国航空公司一直在与工会进行谈判，但11月早些时候的一轮劳资谈判破裂，直接引发破产威胁。

该公司说，申请破产保护意在降低成本和债务负担，从而保证竞争力。在申请破产保护以及公司重组期间，将维持正常的航班服务，而且不会影响到美国以外的业务运作。美国航空同时宣布，首席执行官杰勒德·阿佩将离任，职位由现任董事长托马斯·霍顿取代。

母公司股价暴跌

美国航空公司在纽约申请破产保护消息传出后，其母公司AMR Corp（AMR）股价11月29日大跌83.95%至0.26美元，为历史最低水平，市值仅剩下5亿美元，而在28日公司股价还报收于1.62美元。

此后有抄底资金介入，上周五AMR的股价反弹至0.388美元，而今年初的时候AMR的股价曾高达8美元，自年初以来其股价已经跌去近95%。

据美国航空公司提供的材料，该公司目前资产总额为247亿美元，债务总额为295亿美元。分析师表示，美国航空公司拥有约41亿美元的无限制性现金及短期投资，预计在破产保护程序中，将足以支付供货商和其它业务伙伴。

美国航空表示，在重组期间，将正常开展业务。美国航空航班遍及全美和世界多国，目前拥有600多架飞机，据彭博统计，10月份其载客量占美国所有航空公司总载客量的比重达到约15%。

希冀通过破产保护脱困

在过去10年内，多数美国主要航空公司都申请过破产保护，通过合并重组重获竞争活力。如美国联合航空以及达美航空等都曾通过破产保护降低劳资成本。

其中，美国达美航空自2001年1月以来，受“9·11”恐怖袭击、高油价、低成本航空公司不断挤压市场份额等因素影响，亏损严重，并于2005年9月14日宣布申请破产保护。为摆脱破产保护，达美航空不仅大幅裁员，也如火如荼地实施了减薪计划。公司于2007年4月结束破产保护，于2008年4月宣布与美国西北航空公司合并。

美国航空公司董事长托马斯·霍顿说：“这是一个艰难的决定，但这是为了我们成为更高效、资金更雄厚和竞争力更强的航空公司要采取必要和正确的方式。我们必须解决成本结构问题，包括人工成本，以便能够确保未来的发展。”

第二章　走投无路

房企不会大规模破产　洗牌将明显加速

中国房地产业在2008年走完了上半场，如果不是因为美国金融风暴，以及随之而来的2009年中国宏观经济环境与政策突然转向，房地产业的调整应该已经完成。《华夏时报》：您是否同意未来十年，房地产行业将进入“白银时代”的说法，在土地制度没有根本性变化的情况下，房地产行业是否会有本质的变化？

陈劲松（世联地产[简介　最新动态]董事长）：中国房地产业在2008年走完了上半场，如果不是因为美国金融风暴，以及随之而来的2009年中国宏观经济环境与政策突然转向，房地产业的调整应该已经完成。

而如今，在耽误了整整两年之后，调整还得继续，上半场结束，2011年进入中场休息。

顾云昌（中国房地产及住宅研究会副会长）：中国房地产行业将告别黄金十年，迎来白银时代。无论房价的增长速度，还是销售增长速度不可能像过去10年那么快，短期内要准备过冬。

通过调控，市场正在转向，由过去卖方市场逐步转变为买方市场，这种情况下竞争会加剧，集中度会提高，洗牌会加快。

陈晟：目前，土地制度、财税制度的根本性变化确实没有出现，但是，相关政策的调整已经在酝酿中，未来这些制度都将会有变化。

范小冲（阳光[最新消息　价格　户型　点评]100常务副总裁）：我不同意白银时代的说法。未来房地产的十年并不是简单的退而求其次，而此前的十年仅仅是上半场，下一个十年是下半场的开始，战场在二三线城市，那里将会出现大规模的城市化，房地产行业的规模将会更大。

胡斌（大连海昌集团副总裁）：公司对于未来利润的期望值已经有所调整。在制度没有根本性变化的前提下，的确不排除政策放松后反弹的情况。我们对这个行业还是有信心的，房地产行业的利润仍然会比其它行业高。现在公司比较关注转让的项目，合适的话会出手。《华夏时报》：经过这一轮调控后，房地产行业是否会出现大规模破产现象？

聂梅生（全国工商联房地产商会会长）：现在还没有形成项目公司大量破产的现象，如果这些小型公司能够看清楚局面把项目转让出去。现在注销的房地产公司挺多的，这不等于破产。目前这种形式比较普遍，大量倒闭的情况还没有出现。现在的项目并购很多，连房子带地都卖出去了，前几个月项目并购达到两倍的增长。《华夏时报》：虽然房企已经开始加大对商业地产、旅游地产的投入，但是这些模式的盈利周期都很长，困难很多，房企应如何解决这类问题？

陈晟：房企转型确实比较困难，需要一定的时间，但是转型越早成本越少。目前，不少房企虽然已经进军商业、旅游等产业，但是它们盈利的周期比较长，房企仍然需要依靠住宅的利润。因此，房企在转型的过程中应当把握好节奏。

范小冲：房企转型的方向将是由住宅转到商业地产，由一线城市转移到二三线城市，业务范围由房地产开发转向PE、投资等多元化发展。阳光100[简介　最新动态]就将继续立足于二三线，同时加大城市综合体的比例。

胡斌：我们已经开始发展旅游地产。现在，连万科[简介　最新动态]都已经开始转型进入商业地产，万达开始做旅游地产，我们认为这种产业加地产的模式是未来的趋势。

顾云昌：房地产企业应该下转内移，往下走，往内地移。现在内地城市、县城开始搞综合体，尽管这些地方看起来利润没有大城市高，房价也是如此，但是资金投入小、风险小、利润高。

目前，大家都讨论商业地产、综合体、旅游地产，养老地产跟住宅形成一个好的发展之外，在区域选择上恐怕鸡蛋要放在更加合适的地方，因为中国的房地产空间还很大。

秦虹（国家住房和城乡建设部政策研究中心副主任）：过去中国房市的发展离不开房改等因素，这种政策红利今后还会释放，给房地产市场发展留有空间，但利润会大大缩减。

全球央行救市背后　欧洲一大型银行或濒临破产

很多人在看到全球六大央行前晚的救市消息后，第一反应就是去买股票。但您是否分析过救市的真正原因？或许，真正的原因比官方解释更令人难以启齿，甚至可能因为某个局部的问题已非常严重。

昨日（12月1日），有海外基金经理爆料称，周三当晚，有一家欧洲大型银行濒临破产。随后，救市就来了。

一家大行接近倒闭？

昨日，《福布斯》发表的一份爆料人文章，让人立即遗忘了此前六大央行救市带来的甜蜜感。

撰稿人Nigam Arora写道，看起来周三当晚有一家大型银行非常接近倒闭状况。欧洲的银行，尤其是法国的银行，严重依赖货币拆借批发市场。目前看来，这家大型银行即时流动性上遇到问题，导致骑兵们（六大央行）被召集起来，进行了一场完美的拯救。

文章还指出，这类行动在2008年金融危机中也实施过。现在，绝大多数金融专家都认同美国不拯救雷曼是一个错误。金融监管者则不允许再犯出同样的错误。

这个“某家欧银濒临破产”的消息，实在让人胆战心惊，那么Nigam Arora是谁？《每日经济新闻》记者查阅资料发现，他是一名有着工程师和核物理背景的基金经理，也是The Arora Report首席投资官。他还曾经参与过50家企业的创建。不过，Arora始终没在文中透露接近破产的银行是哪一家。

该文登出后，随即引发轩然大波。知名金融博客zerohedge评论说，到底是多么糟糕的情况，让六大央行不得不再次干预？到底有什么内情没有告知人们？

英国《金融时报》撰稿人Neil Hume也表示，我们期待Arora勇敢地站出来，揭示到底是哪家银行看起来接近于破产。如果这是事实，他就完全不必担心任何法律纠纷。

非常有意思的是，尽管Nigam Arora没有公开回应疑问，但其原文竟在昨日下午发生了改变。过去的表达是，“看起来昨晚有一家大型银行非常接近倒闭状况”，现在却换成了“是否有一家欧洲大型银行在昨晚接近破产？”

看上去，似乎有某种人们不清楚的外力在起作用。截至昨晚截稿前，Nigam Arora并未回应《每日经济新闻》记者的提问。

漩涡中的法国银行

Arora到底说的是哪家银行？一个细微迹象是，他特别点出了法国银行，同时还推荐了瑞银、巴克莱、德银这样的非法国银行股。这不禁引起了记者的注意。

事实上，某些法国银行即将破产的传闻由来已久。早在今年8月，就有法国兴业银行[12.06-1.63%股吧　研报]破产传闻，但该行立即予以否认，并要求法国金融市场管理局（AMF）就有关传言起源展开调查。最后，引发传言的英国镜报公开承认这一传言不实，并无条件地向法国兴业银行道歉。

但是，法国乃至整个欧洲的银行业出现融资困难，却是不争的事实。资料显示，欧洲银行的5年期CDS，在11月24日～25日达到最高峰。其中，问题国家银行CDS费率最高，其后就是法国和英国的4家大型银行。法国兴业银行以440个基点的峰值靠前，苏格兰皇家银行是419.25个基点，法国农业信贷银行的364.6个基点和法巴银行是365个基点相对靠后。但是，相比较低的瑞银和德意志CDS价格来说，法国银行业在欧洲的地位仍显得比较脆弱。

另外，评级公司Egan Jones在昨日将法国评级由AA一下调至A，评级展望维持负面。Egan Jones在报告中指出，法国银行业的健康问题越来越让人担忧，虽然在过去18个月里法国没有受到太多困扰，但随着危机深化，法国的信用衡量指数将恶化。

太平洋[6.74-1.61%股吧　研报]证券宏观高级分析师李爱敏向《每日经济新闻》记者透露，欧洲银行业正面临流动性危机，政府要求欧洲银行业减记50%的希腊债务。虽然最大的两家法国银行在市场的要求下减记规模达到70%，但政府的最后防线EFSF在目前还未杠杆化，这加深了市场的担忧。

美国杰斐逊县因修下水道系统而破产

美国最大的政府破产案　一个观察政府破产的样本

进入12月，节庆的气氛渐浓。对于美国阿拉巴马州杰斐逊县（Jefferson County，Alabama）的史蒂夫·布什（Steve Bush）来说，即将到来的圣诞节可能不那么有趣。

他在Facebook的网页上写道：“今年的圣诞节将是困难的。我的孩子们一直都会收到很好的圣诞礼物，但我现在已经失业5个月了，挣到的钱只够付账单。这真让我心碎……我再也不是那个超级圣诞老人，我只觉得自己是个废物。”

杰斐逊县近几年来一直在破产边缘徘徊。2011年6月，县政府为缩减开支解雇了547名雇员，而布什不幸成为其中的一员。

那天是6月20日，布什在网络日志中写道：“今天早上，我拿到了裁员通知。情况很糟，但我不会垂头丧气。我会尽量找临时工作。相信一切总会好起来的。”

然而，让他没有想到的是，不到5个月，杰斐逊县政府也破产了。

杰斐逊县破产了

这是1978年《美国破产法》颁布以来美国历史上最大的地方政府破产。据估算，杰斐逊县欠了大约41亿美元，一举打破了1994年宣告破产的加州奥兰治县的欠债记录，奥兰治当时的负债为17亿美元。

县是美国州以下的行政区划，全美国的县超过3100个。杰斐逊县建于1819年，县名是为了纪念《独立宣言》的主要起草人、美国开国元勋托马斯·杰斐逊。杰斐逊县现有人口65.8万，是阿拉巴马州人口最多和最重要的县，州最大的城市伯明翰也在其辖区内。

县政府欠的41亿美元当中，有32亿美元来自下水道排污系统改造工程。1995年，县政府因饮用水卫生状况遭到起诉，县政府决定对下水道排污系统进行彻底改造。杰斐逊县的厄运由此开始。

2000年，在感到资金捉襟见肘后，杰斐逊县发行了一种组合债券来节约资金，但节节攀升的利率使还债成本迅速膨胀。更糟糕的是，腐败与政府工程如影随形。2007年，美国证监会发现摩根大通银行在2002至2004年间为该县进行再融资时，曾向当时的县政务委员会主席拉里·朗福德行贿。“贿案”曝光揭出一连串的腐败、欺诈，有22名被选出的行政官员和公务员因此获罪，朗福德本人因受贿、洗钱等罪名获刑15年，而摩根大通也因此被美国证监会罚了7.22亿美元，以补偿杰斐逊县那些每月定期缴纳高额下水道排污费的居民。“都怪这些腐败的政客和拜金的委员们，一个词，贪婪！”史蒂夫·布什这样向南方周末记者解释他对县政府破产的理解。

2008年次贷危机重创杰斐逊县政府，县的债务评级惨遭调降，厄运真正开始了。县政府债券被疯狂抛售，这批债券利率飙升，几乎沦为垃圾。最终，县政府无力支付利息而违约。从那时起，破产的阴影就一直笼罩着杰斐逊县。

州政府、法院和议会似乎更是落井下石。县政务委员会主席卡灵顿毫不掩饰自己对司法和议会的失望。2011年3月，该县的薪酬税（Occupational Tax）被州法院宣布无效。这项税收自1988年通过之日起就饱受争议，但却能给县政府带来平均每年7000万美元的收入，占县财政收入的近四分之一。现在，这些钱也没有了。

到了6月，杰斐逊县增税的请求又被州议会驳回。各种因素综合，导致杰斐逊县2012财年的预算收入从3.12亿美元直线下滑至2.17亿美元，距离维持县政府的基本运营还差4000万美元。“光这一项就足够让杰斐逊县申请破产了……民主死了！”卡灵顿忿忿地对媒体说。

超过40亿美元的债务，财政收入仅2亿出头，华尔街大鳄逼债，州政府、议会又一副爱莫能助的嘴脸，破产成了杰斐逊县最后的选择。

更苦的日子

在美国，州辖县、市等地方政府有广泛的发债权。全美地方债市场目前规模约为3.7万亿美元。有权发债就意味着有破产风险。从1934年美国有成文的关于地方政府破产的规定以来，已经有超过600个县市的地方政府申请过破产。

最近的案例是2011年3月，宾夕法尼亚州首府哈里斯堡市政府因无力偿还3.1亿美元的垃圾处理工程债务向法院申请破产；8月，罗德岛的中央瀑布市因无法维持庞大的养老金体系而申请破产。

政府可以破产，但却不能不还债，不能不干活。依据《美国破产法》的规定，破产仅仅是一种临时保护，让地方政府财政收支避免陷入恶性循环之中不能自拔。

但为了获得这种临时保护，地方政府从破产之日起，苦日子就来了。除了普遍的裁员、降薪、冻结政府招聘之外，像样的政府财产都可能被拍卖用于还债。比如，政府只能保留不超过20%的公车，更别想保留那些别墅式、花园式的办公楼，政府将会被赶去廉价的旅社或旧居民楼、废弃的厂房办公。

3月的哈里斯堡市破产案例，咨询公就建议出售城市标志性建筑、文物和博物馆。其他的应对方式，还有在法律授权范围内增税，或提高公立大学学费；消极的方法包括，减少公共服务，比如削减警力、减少照明、道路维修和街道清洁服务，关闭公共图书馆，甚至将监狱外包，交给私人运营。

由于杰斐逊县早已进行了大规模裁员，公共服务就成了下一个牺牲品。分管财政的县政府委员吉米·史蒂芬告诉南方周末记者：“一切宪法不作要求的公共服务都在可削减范围之内。”比如，过去35年，法院取保候审时，对嫌犯进行背景调查和药检的费用由政府承担，如今这一支出被终止了，每年将省下50万美元。

对于杰斐逊县的普通居民来说，政府破产、削减公共服务远不是世界末日。至少和他们日常生活相关的教育、医疗和其他必需的福利都不会遭到大幅削减。

清华大学中美关系研究中心主任助理刁大明博士对南方周末记者介绍：“美国普通居民接受的公共服务是多层次的。美国的州政府、县政府、市政府、学区管理委员会等机构重叠设置，提供的公共服务也互不相同。因此，县政府破产的影响相对有限，而且对不同人群的影响也有区别。”

南伯明翰学院的中国留学生周孟恒告诉南方周末记者，身边的美国同学都没有受什么影响，“大家甚至觉得这是一件挺好笑的事”。

受影响最大的主要是布什这样被辞退的政府雇员。“我已经42岁了，重新开始没那么容易”，布什告诉南方周末记者，“我当然希望杰斐逊县能出台新的薪酬税，州政府再给一些拨款，这样情况才能好转起来。”

当然，还有县政府信用和声誉。伯明翰法学院教授理查德·默克（Richard Mauk）向南方周末记者指出：“申请破产保护的政府，在未来几年都别想再发债融资了。”

纳税人总是倒霉的群体。在破产保护期间，据估算，杰斐逊县为请律师、会计师和证人等的开销将达到平均每月100万美元，而这些钱都要纳税人掏腰包。“问题不会在短时间解决”

在杰斐逊县宣告破产的一周前，曾有五十多人到位于伯明翰市的县政厅前，要求“占领伯明翰”。居民们抗议可能出现的下水道排污费用上涨，同时反对政府与华尔街的债主们达成任何新的偿还协议。与“占领华尔街”的人们一样，杰斐逊人痛恨将本县拖入债务深渊的华尔街大鳄，尤其是摩根大通。

此前，这些华尔街的债权人曾声称，如果不能与县政府达成债务协议，就要将杰斐逊县居民的下水道排污费一次性抬高25%。“占领伯明翰”的人们没有想到，他们的要求会以县政府破产的方式得到实现。至少目前来看，排污费和偿还协议都将搁置一段时间了。

摩根大通在杰斐逊县申请破产保护后立即发表声明，对这一决定表示遗憾；在该县破产之前，以摩根大通为首的债权人已经同意将其债务有条件减免至21.9亿美元。

但杰斐逊县政务委员会主席大卫·卡灵顿对债权人的让步并不领情，他在自己的Twitter上写到：“摩根大通今年有最好的业绩，而杰斐逊县今年却因财政困难导致近1000名公务员失业。这是违背良心的！”

无论如何，申请破产保护并不能让杰斐逊县政府摆脱债务。对于杰斐逊县来说，还钱的办法还得自己找。但一段时间不会被逼债，足以让杰斐逊县委员们重新看到希望。

中国政法大学教授、破产法专家李曙光指出，破产保护只能是“为解决问题提供了一个机会，让双方坐下来好好想想可行的办法。在现实当中债务人债权人各自有各自的痛苦，破产法能有效地帮你消减痛苦，让你迅速地获得一个新的出发点”。

杰斐逊县被辞退的政府雇员们也在苦苦寻求新的出发点。

只有高中文凭的布什一边在朋友那里打零工，一边盼望着县政务委员会能够扭转财务颓势，结束自己的“无限期无薪休假”。“无论如何，我会等着看看县政府是否会让我们回去工作，”布什说，“我会等下去，争取尽量多的政府补偿，毕竟我已经为政府工作了9年。”更重要的是，虽然布什长期“待业”，但只要没有正式解雇，政府每个月都还要替他交一部分医疗保险，这对他的家庭是一个保证。

刚刚“放假”的时候，他说：“我现在可以不做临时工，找个公司做一份正式工作，但我不想这么做。我想等等看9月底县政府会不会叫我回去上班。”

7月4日是美国独立日，布什的记录是：“今天睡过头了，早上八点才起床。九点半，开始剪草坪……然后和布雷克玩了一个多钟头的投篮。现在在做奶酪汉堡。还算不错的一天。”

8月24日，他写下的是：“我现在还在待业中。过去三周，我没怎么接到活儿，账单已经要堆积成山了。拜托了！”

11月7日，他去县政务委员会主席卡灵顿的Facebook页面上提问，“是否有可能在圣诞节前回到政府继续工作”。

卡灵顿的回答是：“如果我是你，我大概会作出‘问题不会在短时间内解决’的判断。不仅是圣诞节前，也许你永远不能回到政府工作了……我建议你积极地寻找下一份工作。”

这是卡灵顿的标准答案。向他寻求帮助的下岗公务员不止布什一个人。

两天后，卡灵顿宣布，杰斐逊县正式破产。

从曼氏破产说起

世界正在发生深刻的变化，但我们要把握住真正的潮流，批判地吸收美国商业文化。我们要学习他们的创新精神，而不是华尔街不择手段的盈利模式。

曼氏作为保守的英国公司能屹立百年，而在华尔街的模式下，仅仅几年就关门大吉，从中我们学到的最重要的本质就是：要靠制定正确的战略，靠扎扎实实的努力，打造真正的成本优势，而不能靠投机一夜暴富。严谨的企业文化，才是打造百年老店的基石。

2011年11月，轰动全球金融市场的突发事件莫过于曼氏金融（Man Financial）的破产。消息传出，全球股市一片惨淡，期货市场剧烈波动。幸运的是，在曼氏金融倒闭的前一天，公司最后一笔的70万美元从曼氏打回，避免了损失。

我们公司不少人都和曼氏很熟，风度翩翩的英国绅士Fred，聪明风趣的Johns，还有不少高素质的华人雇员，而他们转瞬间全都下岗，不得不另谋生路。

一个拥有200多年历史，曾名列英国上市公司市值第二的曼氏金融为何一夜之间轰然倒闭呢？

直接原因看似简单，曼氏在几个月前买入了63亿美元的“欧猪五国”政府债券，包括希腊债券，3个月之后，债券大跌，面临减值一半的风险，三大评级机构立即下调曼氏的评级，从而导致客户撤资，相关银行停止借贷，多米诺骨牌就这样倒下了。

200年历史的老牌公司如此轻易破产，背后有哪些更深刻的原因，我们应从中学到什么？

曼氏能够存在200年，源于它严谨的企业文化，以代理业务为主，做LME的经纪业务赚取代理费，建立投资基金，替客户理财获取服务费，靠做大规模赚取更多利润，不以高风险的自营业务为主，这正是曼氏能历经百年风雨的根本原因，但在曼氏被美国华[0.09-5.10%]尔街控股之后，尤其是新任CEO，（曾与保尔森共同担任高盛的联席主席）上台之后，曼氏已变成典型的美国式金融公司，仅靠经纪业务的代理费收入岂能满足华尔街贪婪的胃口，曼氏越来越大胆，在期货市场与客户对赌，在债券股票市场上进行投机，虽然屡有斩获，但仅此债券投机失利就葬送了这家百年老店。

商场如战场，但商场毕竟不是赌场，过去的10年，我们公司在LME也做了许多业务，也曾投机，但亲身的经历告诉我们十赌九输，之后我们汲取教训，制定了严格的纪律，只为原料和产品进行保值，而不从事任何投机。多年的磨练，良好的市场感觉和对市场机会的敏锐把握，尤其是严格的操作纪律，为我们赢得了丰厚的回报，以致与我们合作的不少著名公司做出特殊规定，只要是我们下单，必须特殊处理，在世界市场，为中国人赢得荣誉。但曼氏的教训再一次提醒我们，机关算尽太聪明，反误了卿卿性命。市场无情，任何自恃聪明投机的人，最终难逃市场的惩罚。

所以我们才会坚决转型，从一个依靠市场机会的贸易型公司，向水电铝实业型公司转型。打造世界上最低成本的铝产业链，才能真正参与全球市场的竞争，才能真正在市场上立于不败之地。

世界正在发生深刻的变化，但我们要把握住真正的潮流，批判地吸收美国商业文化。我们要学习他们的创新精神，而不是华尔街不择手段的盈利模式。曼氏作为保守的英国公司能屹立百年，而在华尔街的模式下，仅仅几年就关门大吉，从中我们学到的最重要的本质就是：要靠制定正确的战略，靠扎扎实实的努力，打造真正的成本优势，而不能靠投机一夜暴富。严谨的企业文化，才是打造百年老店的基石。

现在的世界经济正处于二战之后最为风云激荡的岁月，我们要高瞻远瞩，看到国内国外正经历革命性的变革。请看一组数据：过去20年，全球经济平均年增长率为3.5%，国际贸易平均增长率为7%，但资本流动增长率为14%，多余的钱在干什么？2010年，即上次危机过后的第一年，纯粹投机套利外汇交易量每天达4万亿美元，全年800万亿美元，比危机前2007年的596万亿美元高出30%，而实体经济两强美国GDP全年14万亿美元，中国GDP全年才6万亿美元。如果全世界70%的资金用于在市场上搏杀逐利，而不是投入实体经济，那么我们不难理解上一轮的美国次贷危机余波未平，而本轮的欧洲危机又接踵而至，我们也不难理解为什么曼氏一夜破产。如果发展方式再不转变，我们相信曼氏绝不会是最后一个倒下的公司。

再看国内市场，明明产能过剩，众多企业却拼命扩产，从个体上看有其一定的合理性，而从行业整体看这其中孕育着越来越大的风险，今年1-9月铝价一路上扬，多少人欢欣鼓舞，我们反而开始做空，因为我们相信市场的盛宴过后不会是主宾尽欢，而会是一片杯盘狼藉。相比于曼氏，绝大多数的中国公司仅仅有二三十年的历史，而且一直成长于中国经济高速成长期，没有经历过完整的市场周期，我们还很年轻，我们更应该常存敬畏之心。

曼氏在泰晤士河边有一幢高大美丽的建筑，我们每次去参加LME全球年会时，其高层都会在河边的豪华宴会厅宴请我们，红酒、美食和阳光下静静流淌的泰晤士河，给我们留下了美好的印象，却不知今年宴会的主人会换成谁，而宾客又剩下谁，眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他人去楼空……

破产富翁贩毒，还把全家拉下水

在湘潭县中路铺镇，说起齐石光的名字，很多人都不陌生。他曾是身家几千万的企业家，风光一时。他在破产后，铤而走险，拉妻子情人组建家族贩毒团伙，还诱逼儿子参与。短短8个月，他共计贩毒70多公斤，其中近30公斤被缴获。（相关报道详见本报2010年11月13日A05版）

11月28日，湘潭齐石光特大家族贩毒团伙的6名被告人，在湘潭市中级人民法院受审。作为该团伙头目，去年8月归案时，40岁的齐石光还是满头黑发，而今却已生出一圈白发。

拉家人入伙，8个月贩毒70多公斤

28日上午9时许，湘潭市中级人民法院，齐石光等6名被告人被押入刑事审判厅。长达6页的《起诉书》勾勒出了该团伙的贩毒轨迹。

2010年1月至8月上旬期间，齐石光纠集第二任妻子易正喜、妻兄易立清、情妇尹丽、儿子齐万广（系齐石光与前妻所生）、准儿媳陈作等，组成一个家族式贩毒团伙，先后在长沙、南京等地疯狂贩卖毒品。

他们既分工又协作：齐石光购买、运输、销售毒品；易正喜管理毒资；易立清负责长沙市场的毒品销售；尹丽协助齐石光运输毒品，管理南京市场的部分毒品销售；齐万广、陈作协助南京市场的毒品销售。

据指控，2010年1月至8月上旬期间，齐石光共计贩毒70967.3克。其中易正喜贩毒70778.4克；易立清贩毒41509克；尹丽贩毒33827.9克；齐万广、陈作贩毒29636克。

老父庭上旁听，数度低头拭泪

法庭上，公诉人出示大量证据，指控齐石光等6人均犯贩卖毒品罪。其中，齐石光、易正喜、易立清系主犯，尹丽、齐万广、陈作系从犯。易正喜还被控非法持有枪支罪。“在这个团伙中，齐石光是组织者，其他人都听他的安排”。

坐在被告席的围栏里，齐石光一直低头，在法官发问时才抬起头来。律师替他辩护，他会扭头张望。法官多次问他，“你对公诉人出示的证据是否有异议？”、“你可以辩护，有要辩护的吗？”齐石光都回答，“没异议”、“我没什么可辩护的”。“齐石光在生意失败后为追求暴利而贩毒。其子齐万广不愿贩毒，齐石光还训斥……”公诉人特别提到，齐万广犯罪时虽满16周岁，但未满18周岁，且是在齐石光的威逼下贩毒的，建议能酌情对他从轻或减轻处罚。

在整个庭审过程中，齐石光60多岁的父亲齐冬林一直坐在记者右侧，他数度将头埋下，不时地用手擦拭着微红的双眼。

巨头宣布破产

世界最大印刷设备制造商之一的德国曼——罗兰印刷机械股份公司因经营难以为继日前发布公告，称公司已向巴伐利亚州奥格斯堡市地方法院递交破产申请。这一破产案在该州政界和经济界引发强烈震动。

拥有160多年历史的曼——罗兰公司一夜之间轰然倒塌，成为德国近两年来最大一宗破产案。传统传媒敌不过新兴信息产业是其最终破产的重要原因之一，曼——罗兰公司成为信息时代又一大输家。

长期以来，传统印刷设备制造业是德国经济一大招牌，位居世界前三位的印刷设备制造商均出自德国。曼——罗兰公司2006年曾拥有员工8750人，销售额达到21亿欧元（约合27.8亿美元）。但近年来，伴随互联网、电子产业和新兴媒体快速兴起，消费者阅读习惯迅速改变，传统媒体生存环境发生显著变化，特别是报纸出版业受到的冲击和影响最大，从而导致国际报业市场对印刷设备的需求量急剧下滑。

据德国非赢利机构《媒体研究协会》的调查结果，德国的地区性报纸2011年将失去近100万读者，不再阅读此类报纸的人数将从一年前的3920万增加到4010万，报纸发行量减少使得报纸广告生意不好做。《媒体研究协会》说，近几年来，德国报纸广告市场持续萎缩。另据调查，约50%的德国人认为，10年后，读者可能只是偶尔翻翻书，电子出版物将成为图书发行主要形式。

曼——罗兰公司主要从事报纸印刷设备研发和生产，自2009年

试读结束[说明：试读内容隐藏了图片]

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