作者：欧立奇
出版社：电子工业出版社
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大宗商品投资宝典试读：
前言
《大宗商品投资宝典》是一本什么样的书？本书以基础原材料（铜、钯金、铂金等）、能源商品（原油、天然气等）和农副产品（大豆、棉花、玉米等）为例，全面、透彻地介绍了大宗商品投资的专业技巧，力求揭开大宗商品价格涨跌背后的真实面目。
首先，本书不会刻意介绍各种大宗商品衍生品的区别。为什么这样？因为大宗商品市场是全球的统一体，以铜为例，国内的现货沪铜市场价格和国际上的伦敦铜、纽约铜价格息息相关，基本上是国外涨国内就涨、国外跌国内也跌。
本书主要讲如何看待全球大宗商品市场的大趋势，至于你具体买哪种，本书会介绍一些基础的内外盘投资渠道和安全问题，但不会浓墨重彩地介绍它们的不同点。因为这些不是问题的关键，关键是趋势。如果你把大宗商品价格涨跌的大趋势看准了，不管你选择内盘的沪铜还是外盘的纽约铜、内盘的郑棉还是外盘的美棉，都能盈利；就像刀枪剑戟都可以作为兵器，而东方不败的武器仅是一根绣花针，前提是你必须是武林高手才行。我们不重点介绍兵器本身，而将重点放在如何提升内功上。
所以本书第一个关注点是趋势。
其次，本书也不会长篇大论地讲那些大宗商品的内部细节，这些不是大宗商品投资者关注的重点。本书介绍的是具体操作技巧，以及如何读懂K线、均线、MACD等指标。这些都是为了实际操盘服务的。俗话说：“工欲善其事，必先利其器。”投资者只有熟练掌握这些经典技术指标，才能在大宗商品市场“所向披靡，叱咤风云”。但本书不会为了讲技术面而给读者堆砌几十个指标，指标在精不在多。
所以本书第二个关注点是技巧。
最后，本书不会推荐所谓的平台、所谓的老师，也不会教你如何分辨平台的好坏，因为这也不是问题的关键。为什么呢？即便是正规平台又如何，照样有人赚有人赔。甚至同样的点位进去，有人拿单坚决赚得盆满钵满，有人却犹豫不决，反向操作又被套。什么原因？心态不一样。所以一个良好的交易心态是成功的终极秘诀。
所以本书第三个关注点是心态。
大宗商品市场也是一个博弈市场，有人赚就一定有人亏。如果想要轻松盈利，你就要在学习专业知识方面加倍努力。当然，关于大宗商品的书籍数不胜数，那么，选择一本好书，便是找到了赚钱的捷径。通过本书的学习，读者能够灵活运用投资工具，确保自己的资产不断增值。
本书与其他大宗商品投资书籍不同的四大特色如下。
全面
消息面和技术面对于任何投资者来说都是非常重要的，技术面分析并不能说百分百的准确，一些特有数据公布的时候，技术面是预测不到的，往往等到一些数据公布，就必须看好消息面的预测值。
目前大宗商品投资方面的书籍，技术面讲得多，消息面讲得太少，即便有涉及也是一带而过，很多书甚至只字不提非农对大宗商品的影响。本书对消息面的解读分为3部分（供需影响、会议与政策、数据统计与发布）8个章节来详细阐述，特别对USDA报告、EIA与API报告、非农、降息、降准、QE、美联储政策等与市场联系紧密的消息面进行了详细解读，紧扣市场脉搏，更加与时俱进。
易懂
目前很多大宗商品投资的书籍，内容抽象、晦涩，不易读懂。本书通篇都是对话式结构，通过小白与大鸟的趣味情景对话形式，用多个小故事、案例、漫画来组织讲解大宗商品投资技巧，语言生动、直白，把复杂的问题简单化，让读者能够轻松理解大宗商品投资过程中蕴藏的大智慧。
时新
市面上的大宗商品投资书籍内容陈旧，很多书籍中的案例甚至取自1990年的海湾战争。本书采用崭新的案例作为参照，案例多半取自2013—2016年，内容更加时新。如美联储加息事件、中国央行降息等，都是最近几年的热点案例。
专业
市面上的大宗商品投资书籍理论知识比较多，缺乏实践和案例，往往是一大段只叙述一个问题，缺乏事例的讲解。本书引用的多个经典案例都来自于真实盘路记载，让读者一眼就能透过现象看到本质。
此外，本书作者团队既有金融软件高级工程师，又有货币分析顾问，还有大宗商品投资专家，每位都在大宗商品投资领域经营10年以上，具有一线的实战经验。我们把大宗商品投资过程中的真实感悟融会在书中，给读者以最真切的人文关怀。本书不是一本万能书籍，但肯定是您大宗商品投资过程中的好助手、好伙伴。
本书主要由欧立奇编著，其他参与编写的人员有陆益兰、王晓功、何金池、刘洋、秦晓东、李启高、马雪、马煜、李富星等。第1部分：大宗商品投资基础知识第1章 大宗商品投资的渠道与特色内正规的大宗商品投资渠道有哪些？与股票投资有何异同？国外盘大宗商品投资有哪些？如何选择适合自己的平台？如何检查这些平台的安全性？搞清楚这些，对大宗商品投资有非常大的裨益。1.1 【什么是大宗商品】
小白 什么是大宗商品投资？
大鸟 大宗商品（Bulk Stock）是指可进入流通领域，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，包括3个类别，即能源商品（原油、天然气、煤等）、基础原材料（铜、铁、橡胶等）和农副产品（大豆、棉花、玉米等）。1.2 【中国股市与大宗商品投资的区别】
小白 大宗商品投资和股票有什么区别？
大鸟 有如下区别。
1> 交易时间。
股票：交易时间只有4小时。
大宗商品：5×22小时可以进行交易（大宗商品交易时间是和国际市场接轨的，以纽约铜为例，交易时间采用24小时报价，22小时是交易时间，有2小时结算时间），投资者可依照个人时间来安排，随时进出市场。
2> 产品选择。
股票：市场中有千余种股票，投资者每天要在数千种股票中选择正确的股票投资。
大宗商品：主要从事某一种大宗商品交易，投资者可以很快了解价格的变化形态及涨跌的变化。
3> 双向交易。
股票：只可以做多，不可以做空，换句话说就是股票只有涨的时候可以赚钱，跌的时候不能赚钱。
大宗商品：大宗商品的现货、期货都是双向交易，涨跌都可以赚钱。
4> 资金的灵活性。
股票：想要在股票市场一天赚3 000～5 000元人民币，必须至少投资30 000～50 000元人民币。
大宗商品：其操作都是结合国际上最先进的杠杆交易，让自己的资金最大化，增加资金利用率。有以小博大的机会。
5> 利润空间。
股票：目前中国股市设有涨停限制，即同一天内股价最高只能涨10%，最低只能跌10%。
大宗商品：没有涨停限制，利润空间很大，很适合做短线投资，但是方向弄错损失也较大。
6> 市场的操纵性。
股票：它是公司和企业的行为，只有公司经营得好，投资者才可以通过股票分红和二级市场的价差获利；一旦公司经营不善，其股票价值就会一落千丈，甚至退市；或者由于大庄家操作等原因导致投资者大幅亏损。目前，中国股市正处于改革期，未来的不确定性又使股票投资风险性陡增。
大宗商品：其交易市场是国际性的市场，不论有多少投资者在这个市场中交易，他们皆无法控制这个市场，因为大宗商品交易不是企业行为。大宗商品交易市场是一个比较成熟、透明的有效市场，现实中还没有哪一个财团或者国家具有操纵的实力。它有相对的价格体系，这是大宗商品的独立性，经营风险和价格操纵风险很小。大宗商品投资几乎不存在暗箱操作，各种与大宗商品相关的信息，比如美国经济数据、美元指数价格波动、各国央行态度、突发性事件等都是公开透明的，投资者可以根据公开信息做出判断。1.3 【现货与期货的区别】
小白 大宗商品投资方式有哪几种呢？
大鸟 市场上主要有两种大宗商品投资方式：现货投资和期货投资。其中，现货投资作为国内新兴的大宗商品投资方式，有多家交易所实现了大宗商品现货投资（内盘）；一些正规的国外大宗商品交易平台（外盘）主要做大宗商品期货投资。
小白 二者的区别是什么？
大鸟 现货投资：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会；即时交易制度；当天可以多次开仓平仓，无交割限制，可无限持有；但保证金不足时会被强行平仓。
期货投资：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会；即时交易制度；当天可以多次开仓平仓，但有交割日，到期必须交割，否则会被强行平仓或以实物交割；同时保证金不足时也会被强行平仓。
小白 期货投资期货交割日时间是怎么回事呢？
大鸟 期货投资期货交割日时间指的是合约月份的16～20日。如果最后期货投资期货交割日遇法定节假日，或交割期内遇法定节假日，均会相应顺延交割日期，一般都会保证有5个交割日。这5个交割日分别称为第一交割日、第二交割日、第三交割日、第四交割日、第五交割日，其中，第五交割日为最后的交割日。大宗商品期货交割日会出现大量抛单，因而会对期货投资走势造成较大的影响。1.4 【大宗商品投资的渠道】
小白 在进行大宗商品投资时常提到的内盘、外盘是什么意思呢？
大鸟 一般而言，内盘指的是中国内地的大宗商品交易平台；外盘指的是国外的平台。中国香港的平台也计为外盘。
内盘以人民币计算，资金由银行第三方托管，本金不会受到风险，手续费相对外盘较高，一切都受国内法律监管。国内常见的交易平台有新华大宗商品交易中心、东南大宗商品交易中心、北京大宗商品交易所等。外盘大宗商品用美元来标价，受制于国外法律监管，属于杠杆交易，获利机会更大，利润更高，相应的风险也较大。国内投资者参与境外代理商的大宗商品交易不受中国法律保护，如果产生纠纷，维权比较难。1.4.1 大宗商品外盘投资
小白 如何选择好的外盘大宗商品交易呢？
大鸟 要做好外盘大宗商品交易，选择交易商是首要功课，所以有必要了解关于交易平台分类的知识。
1.4.1.1 ECN与MM的区别
小白 外盘交易平台分为几类呢？
大鸟 外盘交易平台一般有如下分类：
1> ECN（Electronic Communications Network）方式，即电子通信网络模式。
2> MM（Market Maker）模式，即单一做市商。
小白 二者有何区别？
大鸟 ECN是一个电子交易网络，是一个使用集中-分散市场结构的外汇交易科技。此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名挂在这个网络上，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。ECN的运营者不参与交易，向交易者收取适当比例的交易手续费，所以他们会尽可能地给客户提供更好的服务。随着互联网技术的发展，服务于个人投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。ECN的商业运作模式被美国证券行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所。
MM做市商模式（有交易员平台）是指个人投资者面对单一的对家进行询价和交易，报价的公正性依赖于交易商的诚信。交易商本身就是做市商，他们一般先汇总和过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的利润再报价给客户，因此客户实际上是在与做市商进行交易（在ECN上是与匿名的真实交易者进行交易）。客户看到及交易的并不是市场的真实价格，并且交易的执行价格由外汇做市商决定，所以成交价格常常有利于做市商也就不足为奇了。客户的单子进入做市商的系统后，首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲，然后将余下的净头寸拿到他们所依附的银行或者ECN上对冲，也可以部分对冲或者干脆不对冲，这些不对冲的单子就属于对赌的范畴。
小白 什么叫对赌啊？
大鸟 对赌就是做市商不把所有的净头寸拿到ECN或银行去对冲。比如，某家交易商收到客户1 000手买入铜的指令和800手卖出铜的指令，那么内部对冲后余下200手铜的净多头头寸，但是该公司愿意承担这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手铜的净多头头寸放到银行或ECN上进行交易，这就叫作和客户“对赌”。在美国相关法律法规中并没有硬性规定如何对冲风险，因而完全取决于交易商自己的风险控制策略。如果客户的单子能及时完全对冲掉，那么做市商几乎不用承担额外的市场风险，获得的收益比较稳定。但是现实中做市商一般或多或少地会进行对赌，这就加大了其本身的风险。这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特定时段（比如欧佩克重大数据公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候），交易者可能经常性地无法连接到交易商的交易系统上进行有效、迅速的交易，因为此时交易商很难在有限成本区间内及时地把市场风险转嫁出去，所以干脆限制客户下单或者采用其他方式，随后却把问题归咎于网络故障或其他原因。这种特定时段经常出现单子无法成交的现象在国内银行铜实盘交易中也是普遍存在的。
小白 简直是坑人啊！
大鸟 另外，大多MM模式的交易商还会把客户进行分类，客户可能被分为两类：盈利能力强的客户被单独划分出来，进入慢速模式，此类客户面临着滑点、订单难以成交（反复询价）等多重障碍，但是交易商总是会很谨慎地操作以不让客户有所察觉；而盈利能力差的客户被归入自动执行模式，因为从平均数上看，这些客户最终是亏损的，所以这些客户的单子不用理会，让他们自己开开平平地折腾，最终净值就会变成零，而钱自然就全部进了做市商的口袋。做市商和这些盈利能力差的客户对赌交易，当然胜算很大。至于透明性，只能取决于这些做市商公司的内部政策。做市商的优势是开户门槛低、杠杆大，所以客观地讲，做市商的存在是历史的必然，正是由于做市商，才使得大宗商品零售交易市场迅速发展，使更多的中小投资者得以参与大宗商品交易。
小白 那这样看来，还是ECN平台更好些。
大鸟 是啊，ECN平台更加公开、透明，而且平台本身对投资者的交易不作任何限制，仅提供媒介来赚取手续费。
小白 如何辨别一个汇商是ECN平台还是做市商平台？
大鸟 NFA（美国全国期货协会）早在2008年1月25日便提出了要求美国所有做市商模式的交易商向其客户披露其交易对赌的性质，但是多数交易商并没有按照要求将其对赌性质直接翻译成中文。国内的铜经纪人也常常对此避而不谈或者含糊其词，甚至有的经纪人自己都不懂得对赌是怎么回事。所以投资者自行掌握一些判断汇商类型的方法就显得尤为重要。
小白 那怎么判断呢？
大鸟 简单有效的判定方法有一个，即是否允许超短线交易。如果交易商明令禁止上述这些交易方式，或者对上述交易方式做出了限制，那么就可以确定该交易商是做市商。无交易员平台是不会对交易有任何限制的。此外还有一些具体的细节，比如止损点。ECN平台允许投资者用任何点位作止损，比如说1 440点做空，我现在想拿1 440.5点作止损，是完全可以的。而MM平台就会有限制，诸如至少要大于等于1 445点才能设止损等。另外，非农期间MM平台往往限制下单，而ECN平台无此限制。
小白 有什么可靠的ECN平台呢？
大鸟 像福汇（FXCM）、IC Market、KVM等都是正规的ECN平台；当然投资者也可以按照上面介绍的判断方法去寻找适合自己的平台。
1.4.1.2 可以选择的投资产品
小白 外盘平台选好后，我们该选什么产品呢？
大鸟 很多都可以选择：
1> 如果是能源产品，可以选择WTI和BRENT原油。
WTI即West Texas Intermediate（Crude Oil），美国西德克萨斯轻质原油，是北美地区较为通用的一类原油。基于美国在全球的军事及经济实力，WTI原油已经成为全球原油定价的基准。而为了统一国内原油定价体系，美国以NYMEX（纽约商业交易所）上市的WTI原油合约为定价基准。
国际上影响力较大的基准原油，除了美国WTI原油，还有欧洲的BRENT原油，而决定BRENT原油价格走势的，是在ICE（伦敦洲际交易所）上市的BRENT原油合约。而BRENT原油合约多数时间跟随WTI原油走势进行波动，少数时间会出现背离或影响WTI油价的情况。
以IC Market平台为例，我们可以选择WTI期货或者BRENT原油期货来下单。
还可以选择美天然气期货。
2> 如果是农产品，可以选择美大豆或者美棉。
美盘大豆的报价单位是美分/蒲式耳，而蒲式耳是容量单位。1蒲式耳=35.24升，1蒲式耳大豆的标准重量为27.216千克。
3> 如果是基础原材料，可以选择纽约铜或者铂金、钯金。纽约铜的报价单位是美分/磅。1.4.2 大宗商品内盘投资
小白 大宗商品投资在我国逐渐发展起来。服务体系完善的大型交易平台将成为今后主流，大宗商品现货交易平台也将进入新服务时代。目前国内大宗商品交易所普遍存在筹建资质问题，很多地方性平台无证营业，加之从业人员违规操作，使得国内大宗商品现货交易平台良莠不齐、鱼龙混杂，投资风险极大。那么，该怎么选择大宗商品现货交易平台？
大鸟 投资者选择专业正规的大宗商品现货交易平台，首先要看平台的资质是否获得相关部门的批文，其次要看大宗商品现货交易平台资金是否安全，再次要考虑到平台交易软件是否可信，最后要看客户是否独立操作。具体内容如下：
1> 选择大宗商品现货交易平台要看资质。
投资者区分真假大宗商品现货交易平台，关键标准是相关政府的批文。
2> 选择大宗商品现货交易平台看资金是否安全。
资金安全最主要的保证是银行第三方托管。正规大宗商品现货交易平台实行资金三方托管，由银行作为第三方为投资者的资金作担保，所有客户资金均由签约银行负责监管，投资者可以通过银行账户查询到自己的资金情况。第三方银行的介入更可以确保客户资金安全。
3> 选择大宗商品现货交易平台看交易软件是否可信。
对于交易系统软件，投资者可以自行登录各平台官网下载。正规的大宗商品现货交易平台均有模拟盘，方便投资者进行模拟操作，先学习投资、积累操作经验，再进行实战以规避风险。
投资者也可据此更好地比对，考察其交易软件是否存在恶意操纵价格、控制客户出入金的不法情况。规范的交易软件应通过国家对信息系统安全等级保护的认证，公开透明，客户可以透明操作，不受外力影响。同时，交易系统是一个封闭系统，禁止任何未经授权的第三方系统接入。
4> 选择大宗商品现货交易平台看客户是否独立操作。
在大宗商品交易中，不应出现员工越俎代庖的现象。正规的大宗商品交易所和大宗商品现货交易平台严禁为投资者进行交易方面的操作，以保持客户的独立自主性。投资者一定要具备自我保护意识，不要将账户、密码随意告知他人，以免带来交易损失。
小白 由于大宗商品现货交易的火热，目前市场上涌现出了很多大宗商品现货交易平台，那么究竟国内交易平台哪家好？
大鸟 据中国物流与采购联合会大宗商品交易流通分会不完全统计，截至2014年年底，国内大宗商品类电子交易市场达739家，其中处于运营状态的有661家。目前国内只有少数公司拥有参与海外大宗商品投资的渠道。市场上许多大宗商品交易机构大多是做市商自己设立交易系统，在这个他们开设的“赌局”里，投资者进行交易操作，其价格可以通过技术手段人为操纵，风险巨大。
本书对比各大官方数据和资料之后，根据这些交易所的平台实力和客户规模，得出目前比较正规安全的国内大宗商品现货交易平台主要有：
1> 新华大宗商品交易中心。
2> 东南大宗商品交易中心。
3> 北京大宗商品交易所。
4> 上海期货交易所。1.5 【大宗商品投资模拟盘】1.5.1 MT4软件下载安装
小白 上一节您说了，正规的大宗商品交易平台均有模拟盘。
大鸟 是的，读者可以访问北京大宗商品交易所官方网站，从上面下载。以厦门交易所的海峡油为例，我们访问其官网就可以下载模拟软件了。
小白 那外盘呢？
大鸟 外盘一般使用MT4。MT4是MetaQuotes软件公司生产的一款以外汇为主的软件，此软件的特点是运行速度比较快，数据可以下载，图表和数据较长，被众多外汇公司和交易者所青睐。目前，超过100家外汇经纪公司和来自全世界30个国家和地区的银行已经选择MT4软件作为网络交易平台。
小白 MT4在哪里下载？
大鸟 以Market平台为例，我们可以访问它的官网（http://mt4.markets.com/）下载。
手机也可以下载安装MT4安卓版或者苹果版。1.5.2 开设新的模拟账户
小白 下载安装MT4软件后，如何开设模拟账户？
大鸟 选择“文件→开新模拟账户”命令就可以了。1.5.3 下单
小白 账户开好并且登录后，就可以尝试下单了。
大鸟 我们可以选择做多或者做空，默认选择1手。1.5.4 “手”的概念
小白 外盘大宗商品买1手需要多少钱呢？
大鸟 我们以原油为例，买1手要交1 000美元的保证金。但是你账户里面的钱肯定要远大于1 000美元，一般至少得有10 000美元才比较保险。我一般用10%来做投资，这样账户相对来说比较安全。
小白 为什么呢？
大鸟 很简单啊，如果你的账户里只有1 200美元，你下了1手空，但不幸的是你判断错了方向；油价向上涨了1美元，你就亏损了1手1美元1 000=1 000美元，这时平台就有可能会（不同平台规则不同）强制平仓，也就是我们常说的爆仓。但是很有可能你刚刚被强制平仓后，油价又跌下来了。这不是很可惜么？
小白 那这种情况该怎么办啊？假如说我钱不多，只有1 200美元呢？
大鸟 轻仓啊。如果你的资金少，完全可以只下0.1手，这样你的账户就安全多了。如果你下了0.1手空，即便油价上涨了2美元，你才亏损了1 000×2×0.1×=200美元，完全能扛住，不会爆仓。
小白 内盘大宗商品1手是多少？
大鸟 以深圳石油化工交易所推出的产品为例，分为柴油（5吨）、汽油（10吨）等规格产品。
1手柴油（5吨）的保证金：进场价×5吨×5%，按照当前的报价4 565来算，1手需要保证金1 141元人民币。
1手汽油的保证金：进场价×10吨×4%，按照当前的报价5 146来算，1手需要保证金2 058.40元人民币。
当然，我们的账户金额至少是买入手数保证金的10倍才比较安全；否则，稍有变动就可能导致爆仓。1.5.5 如何计算获利/亏损
小白 怎么来算我获利/亏损多少呢？
大鸟 看下图：
注意，我2015年11月4日14：14做了1手空单，当时做单的价格是47.60美元，而现在的价格是46.40美元，那么我的盈利是1.20美元。期货原油每变化1美元将获利/亏损1 000美元，而我的盈利是1.20美元，所以我的获利就是1 200美元。1.5.6 平仓
小白 如何平仓？
大鸟 在控制台上，在选中的订单上单击鼠标右键，选择“平仓”即可。平仓就是结束这笔交易，落袋为安。1.5.7 止损和获利
小白 我注意到控制台里面还有止损和获利。
大鸟 止损和获利都是起保护作用的。止损就是如果你在操作过程中判断错误，而你当时又不在，系统会自动终止操作，帮你出局，来减少损失；获利就是达到了你预期的目标，自动出局，保住利润，落袋为安。
如上图所示，现在的价格是45.30元，如果我做空1手，但不幸的是不但没跌，还上涨到45.60元，系统会帮你自动平仓，这时候你会损失（45.60-45.30）×1×1 000=300美元。如果油价正好如你所愿下跌了，下跌到44美元时正好是你的获利价，这时系统还是会帮你自动平仓，你会获利（45.30-44）×1×1 000=1 300美元。小贴士：其他大宗商品如铜、大豆、棉花的开仓/平仓过程与原油类似，这里不再赘述，相信读者一定能举一反三。第2章 影响大宗商品价格涨跌的几大因素界影响对大宗商品价格存在一个多空传导机制，包括如下几外个方面：大宗商品供需影响；美元走势影响；区域经济走势（如欧元区、中国、日本等）影响等。搞清楚影响大宗商品涨跌的几大因素，对大宗商品投资有非常大的裨益。
小白 什么叫“利多大宗商品”，什么叫“利空大宗商品”呢？
大鸟 利多是指有助于大宗商品价格上涨的消息；利空是指能够促使大宗商品价格下跌的消息。
小白 那大鸟，我想知道影响大宗商品价格涨跌的最重要的因素到底是什么。外界影响对大宗商品价格存在一个多空传导机制，包括如下几个方面：
1> 大宗商品供需影响。
2> 美元走势影响。
3> 区域经济走势（如欧元区、中国、日本等）影响。2.1 【大宗商品供需影响】
小白 大宗商品供需影响是指什么呢？
大鸟 供不应求，大宗商品价格上涨；供过于求，大宗商品价格下跌。2.1.1 2014年9月原油暴跌事件
小白 有什么具体案例呢？
大鸟 我们以原油为例，原油价格本身受到原油供需的影响。2010年11月至2014年9月，布伦特原油价格连续46个月超过90美元/桶（见下图），这是历史上高油价持续时间最长的一段时期。长期高油价令页岩油、深海石油和油砂的开发能够顺利进行；但过度投资以及页岩油技术的成熟使原油产量过剩，令全球液态燃料出现较大盈余，最终导致了2014年9月开始的油价暴跌。
油价进入暴跌漩涡前，维持了长达4年的高水平，这主要是由于国际石油市场上液态燃料产量面临赤字的窘境。2011年年初，受政治不稳定的影响，利比亚、伊朗和苏丹等产油国的石油供应出现中断。2013年之后，利比亚国内的紧张局势有所缓和，美国页岩油产量大大增加，到2014年年初中东地区扭转了此前产量不继的局面，录得一定的产量盈余。2014年1月以前，供应量不及消耗量，在那之后供应量逐渐超过了消耗量。2.1.2 页岩油技术的突破
小白 页岩油是怎么回事呢？
大鸟 页岩油是将水、沙子和化学物品的混合物注入页岩层以释放石油的水力压裂法。这项技术很早以前就有，其缺点是成本高；2014年由于技术逐渐成熟，石油人掌握了更加快速的打井和从页岩层中释放石油的技术，一个典型项目的成本已经从70美元/桶大降至57美元/桶。
美国很多公司开采了页岩油井。例如，在科罗拉多州的Niobrara页岩层，在沿着俄克拉荷马州和堪萨斯州边界的密西西比河石灰层，开采正在进行中，而且周期可能更短。同时，对于页岩油的渴望也不仅仅是美国所特有的现象。从中国到捷克，世界各地都有着同样的地质结构。页岩油的财富效应最终必然引发世界各地的开采热潮。
最为重要的是，投资于页岩油的资金是以便利的小额增量形式进入这一行业的。而尚未被开采的大型传统油田往往位于难以进入的地点，要么在深海，要么在高海拔的北极，或者是二者兼而有之。美国埃克森美孚石油公司和俄罗斯石油公司在北西伯利亚的喀拉海中，花了两个月的时间，耗资70亿美元，仅仅打了一口油井。尽管发现了石油，但是开发时间将长达数年，成本将达到上百亿美元。相比之下，页岩油井的开采最短一周就能完成，而成本仅为150万美元。页岩油公司知道页岩层的分布地点，而且很容易租到新设备。
美国北达科他州和得克萨斯州的石油人，在2010—2014年的4年中，建成了大约2万口新页岩油井，这比沙特新油井高出10倍多，也让美国的石油产量提高了1/3，达到将近900万桶/天。美国页岩商与中东酋长之间的竞争，把世界石油市场从石油供应短缺推到了供应过剩。
之前美国一直是原油进口国，所以美国虽然掌握了原油定价权，但也不敢“一家独大”，因为怕中东被压榨得太狠而倒戈，那就是又一场原油危机。所以双方一直相安无事，直到2014年美国页岩油技术取得了突破。然后，美国竟然卖起了油，从一个最大的消费者变成了供给者，这让世界原油的供需关系瞬间扭曲。
据统计，自2007年以来，美国的日原油产量增加了80%至目前的950万桶，美国也因此摇身一变成为世界最大的原油生产国。当前，虽然美国仍然进口原油，但进口原油仅占到总量的27%，这是自1985年以来最低的比例。
这场价格战确实是美国人挑起来的，而能够打价格战的，一般底气都比较足，如果美国的页岩油技术没有质的突破，相信美国人不敢这么干。现在价格战不但打了，而且美国似乎还没有任何收手的意思，甚至还准备愈演愈烈。美国人尝到了轻松赚取暴利的甜头，根本停不下来，而且还放松了出口限制。再加上一系列新能源产业在美国遍地开花，这一场新的原油战争，美国似乎已经赢定了。有人做出最悲观的预测，油价可能一路跌到10美元/桶。美国页岩油商VS中东酋长2.1.3 中国和日本的大宗商品需求
小白 那么中国需求和日本需求呢？
大鸟 在这个关键节点，中国和日本竟然国内需求不振、经济放缓。不光对原油，对铜、铁、铝、橡胶等的需求也日渐萎缩，这让全世界都感到绝望。
这就是大宗商品的世界格局。2.2 【美元走势影响】2.2.1 美元走势对大宗商品的影响
小白 美元走势与大宗商品之间存在什么样的关系呢？
大鸟 众所周知，在国际上，大宗商品基础定价单位是美元，且美元是最大的避险货币。也正因如此，美元的强弱变化直接引起大宗商品价格的上下波动。通过美元的传导，建立与大宗商品价格的理论传导关系。
小白 传导关系？
大鸟 是啊，大宗商品是和美元直接挂钩的，也是在国际市场中直接对价的。从理论上来讲，大宗商品与美元负相关，美元的上涨对应大宗商品价格的下跌，美元的下跌对应大宗商品价格的上扬。以原油为例，下图为2008年1月至2014年7月原油的价格走势和美元指数的价格走势对比图。
从图表中可以清晰地看到，大宗商品价格的走势和美元指数在多数时间里呈现负关联，美元的走势是大宗商品走势的一个重要参考面。
小白 我看您用的表达方式是“多数时间”，为什么不说所有时间？
大鸟 大宗商品存在于市场中有自己的商业价值，但相对的美元指数却有更大的作用，美元的走势也是由更多的因素所影响的。且大宗商品和美元指数的振幅和上涨下跌幅度并不相同，甚至有的时候两种走势会趋向于相同。所以我们只能说大宗商品价格的走势和美元指数在多数时间里呈现负关联，而不能绝对化。2.2.2 影响美元走势的因素
小白 那么影响美元走势的因素主要有什么？
大鸟 有很多方面的因素，其中最重要的就是美国本身经济影响，以及美联储的操作策略等。这些都会影响美元走势，然后再传导到大宗商品市场。
小白 美国本身经济影响指什么？
大鸟 美元的强弱与美国的自身经济发展密不可分：如果美国的经济通过经济指标反映出来的是生机勃勃，那么美元将受到追捧而走强，这样理论上会利空大宗商品；相反，如果美国经济通过经济指标反映出来的是死气沉沉，美元自然会受到打压，这样理论上会利多大宗商品。
2008年之后，美联储增加了美国的货币供应，从金融危机前的约1.4万亿美元增加至目前的3万亿美元上方，这是量化宽松政策（QE）的一部分。QE政策、美国货币供应量的增加以及利率的下调都令美元走软，这是大宗商品价格走高的一个因素。而2014年中期美联储结束了QE政策，美元开始恢复强劲势头，相对地，大宗商品价格则开始进入颓势。2.3 【区域经济走势影响】2.3.1 区域经济对大宗商品的影响
小白 说完了美元，我们来说说区域经济。那么区域经济对大宗商品的影响又是指什么呢？
大鸟 美元作为世界性的货币，其强弱还会受到美国以外国家和地区的经济形势所影响。如果区域经济指标表现优异，这样美元的吸引力就会被具有更高回报率的区域经济所分散，在打压美元之余，就会利多大宗商品。
相反，如果某些区域经济指标表现较差，那么区域投资者将减持区域货币而转向美元，美元受到支持，理论上也就利空大宗商品。
小白 那么可不可以这样说，区域货币和大宗商品之间的关系大概就是盟军的关系？
大鸟 基本上可以这么理解，像人民币、欧元这些区域货币与大宗商品之间是正相关关系。中国、欧盟经济向好可以提升更多的大宗商品需求，从而利多大宗商品。
此外，欧元与美元呈反比关系，即某一货币升值，会打压汇兑方货币贬值；又因为美元与大宗商品呈反比关系，因而可以理解为欧元与大宗商品呈正比关系。而在美元指数中，有超过七成的情况是欧元对美元汇率影响的，因此，在大宗商品价格传导机制中，欧元的趋势变化一般和大宗商品走势呈正比。2.3.2 影响区域货币走势的因素
小白 那么影响区域货币走势的因素主要有什么？以欧元为例，影响欧元走势的因素是什么呢？
大鸟 很多方面，其中最重要的就是区域本身经济影响，比如欧洲的经济情况，中国、日本的经济情况，以及各国央行的操作策略等。经济状况好转导致工业活动盛行，而大宗商品需求也受到提振，带动大宗商品价格走升；反之，经济低迷时，工业活动衰弱，大宗商品需求降低，导致大宗商品价格走软。第3章 如何才能做好大宗商品交易：消息面与技术面息面和技术面对于任何投资来说，都是非常重要的，不能说消二者谁更有帮助。技术面分析并不能说百分百准确，在一些特有数据公布的时候，技术面是预测不到的，往往等到一些数据公布时，就必须看好消息面的预测值。
小白 大鸟，上一章我们讲了影响大宗商品价格涨跌的几大因素，那么我们如何才能做好大宗商品交易？
大鸟 要想做好大宗商品交易，两个方面不可偏废：消息面与技术面。3.1 【消息面】
小白 消息面主要是指关注哪些消息呢？
大鸟 如果要炒股，消息面要关注国家出台的财政政策、货币政策等，还要关注企业的财务报表、公司大事、企业的上报材料、企业的在建项目等。如果是大宗商品投资呢？3.1.1 大宗商品投资的消息面关注点有哪些
小白 自然要关注全球经济形势了。具体包括哪几个方面呢？
大鸟 包括如下方面：
1> 大宗商品受供需关系的影响非常大，那我们该怎么理解供需变化，第一时间把握大宗商品市场的供需风向标呢？当然是关注国际大宗商品组织的重要会议，包括USDA会议和EIA报告，很多关于大宗商品的重要政策都是在那里制定出来，并直接影响大宗商品价格的（本书会在第2部分详细介绍）。
2> 大宗商品受美元的影响非常大，尤其是美国（美联储）政策策略直接影响美元走势；此外还受到区域货币的影响，那么欧洲、亚洲各国央行、政策策略（本书会在第2部分详细介绍）。
3> 美国及欧洲、亚洲重要的数据统计与发布（本书会在第3部分详细介绍）。3.1.2 消息面从哪里获得
小白 消息面一般从哪里获得呢？
大鸟 国内的投资者可以参考金十数据、中金在线、华尔街见闻、中油网等网站。如果你的英文足够好，也可以直接访问美国商务部、美国能源部、美国农业部、欧佩克的官方网站获得一手资料。3.2 【技术面】
小白 刚说了消息面，下面再说一下技术面。消息面和技术面哪个更重要呢？
大鸟 消息面分析和技术面分析到底哪个更胜一筹？这是一个永远不缺乏争论的话题，也是一个永无结果的话题，就像华山论剑，谁也不服谁！消息面分析与技术面分析都不乏成功之先辈。
消息面和技术面对于任何投资来说，都是非常重要的，不能说二者谁更有帮助。技术面分析并不能说百分百准确，一些特有数据公布的时候，技术面是预测不到的，往往等到一些数据公布，就必须看好消息面的预测值。
技术面在平稳的环境下预测到的概率非常大，而消息面一般针对突发性的行情预测。在有绝对影响力的消息面面前，技术面往往失灵。
比如说测试非农数据，非农数据依靠技术面根本无法得到消息，只能够依靠前期每一次的数据统计才能够更好地获得相关的值。非农数据的统计值计算包括失业金、失业率、就业率。失业金是通过计算每一周的失业金，把上个月共4周的统计结果进行平均得出最后的值，然后用最后的值与预算值及前值作对比，如果差别过大就提前做好准备。
此外，大涨和下跌大都源于消息面，如果单从技术面来解剖，能不能达到“火箭”和“瀑布”就很难说了，就像QE3一推出，大宗商品价格就疯涨的情况。
本书会在第5部分和第6部分详细介绍技术面的各种指标。第2部分：消息面之“供需影响”第4章 金属铜的供需影响属铜出口国主要有智利、赞比亚、秘鲁、扎伊尔、澳大利金亚、加拿大等国。中国是全球最大的铜消费国和进口国，其他铜进口国主要包括美国、日本、欧盟等发达国家。这些国家的供需变化深刻地影响铜价的变化。
小白 铜的供需主要指什么呢？
大鸟 主要指铜矿的主要出口国和进口国的情况。铜出口国主要有智利、赞比亚、秘鲁、扎伊尔、澳大利亚、加拿大等国。智利是世界上铜资源最丰富的国家，也是世界上著名的铜生产大国和世界上最大的铜出口国，其生产的铜矿石和铜，绝大部分供应出口；赞比亚铜矿出口居世界第二位；秘鲁铜矿已探明储量居世界第四位，年开采量占世界第七位，出口量居世界第五位；扎伊尔是世界著名的铜出口国之一，全国所产铜矿石大部分供应出口。
中国是全球最大的铜消费国和进口国，其他铜进口国主要包括美国、日本、欧盟等发达国家。
小白 铜的供需关系是如何影响铜价的？
大鸟 主要包括如下几点：
1> 铜矿企业的减产/增产计划。
2> 铜出产国遭遇地震。
3> 铜出产国罢工事件。4.1 【铜矿企业的减产/增产计划】
小白 铜矿企业的减产/增产计划是指什么？
大鸟 说到这里，我们必须提一下嘉能可公司。
小白 嘉能可公司是什么公司？
大鸟 与银行业中的高盛集团一样，在实物交易世界，公司性质为私营合伙公司的全球最大公司嘉能可集团无处不在、饱受争议。作为一间营业额高于雀巢、诺华制药和瑞银的公司，其生意网络遍及40个国家和地区。嘉能可公司是来自瑞士的大宗商品实货交易商（所谓的大宗商品实货交易商，就是通过寻找原材料买家并加价销售来盈利，并使用复杂的对冲操作来降低恶劣天气、市场波动、海盗和政权变化等风险），在其2011年IPO之前，许多投资者对这家公司知之甚少，甚至有些人还闻所未闻。
2004年，嘉能可以营收547亿美元被《商业周刊》评为美国以外全球最大的私营公司，华为以27亿美元营收名列第79位。嘉能可的客户囊括了世界最大的能源公司BP、法国石油公司道达尔、埃克森美孚、康菲石油国际、雪佛龙、巴西淡水河谷、力拓等全球大型企业，还有伊朗、墨西哥和巴西的国家石油公司，以及西班牙、法国、中国大陆及台湾、日本等国家和地区的公用事业企业。
近年来，嘉能可不断地投资固定资产，在拉丁美洲、非洲和澳洲都有矿产，产品从煤矿到黄金都有所涉及，创建了集开采资源、加工和销售于一体的综合性企业。嘉能可的收入除市场交易外，最重要的营收就来自于工业资产。根据《华尔街日报》消息显示，2010年，嘉能可市场交易业务增长47%，收入达到23.4亿美元；而另外一部分工业资产收入增长72%，达到29.5亿美元。
2011年5月24日，全球最大的商品交易商——瑞士大宗商品贸易商嘉能可（Glencore International PLC）发布公告，将于5月25日正式在港交所主板挂牌上市。此前该公司已经在伦敦交易所进行有条件买卖，并从2011年5月24日起正式在伦敦交易所上市。
根据嘉能可2012年宣布，中国香港公开发售获2.92倍超额认购。以招股价66.53港元定价，先前公司披露的招股价区间为61.24～79.18港元，预计此次集资净额约为75亿美元，将于2011年5月25日在港交所主板挂牌。此前，嘉能可表示，通过此次IPO共筹资超百亿美元，其中包括通过发行新股筹资79亿美元，以及通过现有股东转售持股筹资21亿美元。在获准于伦敦和中国香港上市后，该公司的已发行普通股将达到69.2亿股，以发行价计算的市值达到592亿美元。
小白 嘉能可是怎样影响铜的价格的呢？
大鸟 嘉能可通过发布减产或者增产计划来影响铜价。看如下案例。案例4-1：2015年10月9日，受嘉能可锌矿减产带动影响，铜价大幅上涨。2015年10月9日，国际矿业巨头嘉能可当天宣布关闭澳大利亚、秘鲁和哈萨克斯坦的锌矿，占其去年产量133万吨的1/3，由此计算，即锌年产量减少50万吨，这将使第四季度全球锌产量减少10万吨。此消息引发锌价暴涨，并很快延伸到铜和其他品种上，足见矿山巨头企业对市场的影响；但从另一方面来讲，也表明当前经济状况令矿山巨头难以乐观面对未来。受此影响，美国铜价暴涨超过10点。案例4-2：2015年9月7日，嘉能可宣布关闭非洲两座铜矿，铜价受此影响暴涨3天。2015年9月7日，瑞士嘉能可宣布，将暂时关闭刚果民主共和国的Katanga铜矿和赞比亚的Mopani铜矿，这一决定将带走40万吨的铜供应量。上述铜矿项目将关闭至2017年，标准银行（Standard Bank）的商品策略师LeonWestgate在报告中称：“该声明给铜价提供了有力支撑。”德意志银行金属研究主管Grant Sporre表示：“这可能不足以让价格（大幅）上扬，但肯定能支持市场，这也能确保铜矿不会像铁矿石和焦煤那样下跌。”Sporre预测，2016年全球铜矿供给过剩350 000吨，并称嘉能可的动作可望让市场更接近供需平衡，因其在2016年将撤走30万吨铜矿。嘉能可关闭铜矿是其更广泛计划的一环。受此影响，2015年9月7日至2015年9月9日，铜价暴涨3天。4.2 【铜出产国遭遇地震对铜价的影响】
小白 铜出产国遭遇地震对铜价的影响是什么？
大鸟 地震会打击铜矿出口，推高铜价。案例4-3：2014年4月1日18：46，智利沿海发生8.2级地震，铜价暴涨。美国太平洋海啸预警中心称，2014年4月1日18：46，智利城市伊基克矿区86千米沿海发生8.2级地震，且已形成1.8米高的海啸。智利国家铜业公司（CODELCO）称，暂未有其矿区受损的消息。智利国家铜业公司（CODELCO）称，目前为止，没有有关其矿区在地震后受损的报道，随后称已疏散旗下Ventanas铜冶炼厂工人。必和必拓称，智利CERRO COLORADO矿场远离智利地震震中，可能不会受到影响。受此影响，国际铜价暴涨，纽约铜价上涨超过5点。案例4-4：2015年9月16日，智利发生8.3级地震，铜价随后上涨。2015年9月16日，智利发生8.3级地震，强度为当地历史上第6高，也是近5年来最强烈的地震。地震引发海啸，该国北部和中部7个大区均有较强震感。太平洋海啸预警中心甚至发布海啸预警称，地震可能引发“广泛而危险”的海啸。智利政府宣布震区进入紧急状态，总统巴切莱特亲赴震区视察。智利拥有世界上最大的铜矿带。作为全球最大的产铜国，智利铜总产量占据全球的1/3，智利国内发生的地震将影响到全球铜业市场的交易。智利发生地震后48小时内，铜价震荡上扬5点。
小白 为什么智利一震，全球铜价都涨呢？
大鸟 智利是国际上重要的产铜国家，其铜产量占世界铜产量的33%，同时智利也是全球最大的铜矿供应国和出口国。下图是摩根士丹利公司统计的智利铜占全世界铜的产出百分比。4.3 【铜出产国罢工事件】
小白 铜出产国罢工事件对铜价的影响是什么？
大鸟 主要看两方面：铜出产国开始罢工，对铜价利多；铜出产国罢工结束，对铜价利空。看下面几个例子。4.3.1 铜出产国罢工开始案例4-5：2014年10月27日，印尼和秘鲁最大铜矿宣布罢工，纽约铜暴涨超8点。秘鲁最大铜矿Antamina的工会领导人2014年10月27日宣布，自11月10日起工人将无限期罢工。罢工将使该矿每月约3万吨的产能停产。此外，印尼最大铜矿Grasberg的员工宣布将于11月6日至12月6日进行罢工，为期一个月。盛宝银行（Saxo Bank）分析师Ole Hansen称：“某个全球主要铜矿的供应中断将会导致市场供应形势趋紧，进而支撑价格。”受此影响，纽约铜价2014年10月27日至29日上涨超过8点。案例4-6：全球最大铜生产国智利的港口工人于2013年4月8日宣布举行全国大罢工，铜价暴涨。2013年4月8日，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格普涨，其中铜的价格涨幅最为明显，当日3个月期铜的非官方结算价为每吨7 467.50美元，比前一交易日上涨50美元，涨幅为0.7%。中国国内铜市反应与国际市场一致。2013年4月9日，上海期货交易所期铜价大幅反弹，沪铜主力1 308合约收于每吨55 090元，涨幅达1.42%；持仓较上一交易日增加10 802手，至23.59万手。铜价上涨受到产铜大国罢工影响。全球最大铜生产国智利的港口工人于2013年4月8日宣布举行全国大罢工，罢工将影响智利的铜出口和供给。智利矿业部部长表示，受罢工影响的港口运输量占全部铜出口的60%。纽约铜价受此影响暴涨10点。
关于罢工，同样的案例也会发生在铂金矿上面，参看下面的案例。案例4-7：2014年5月14日，南非铂金矿罢工加剧，铂价、钯价暴涨。2014年5月14日，南非勒斯滕堡，数千名矿工挥舞棍子在南非铂矿前罢工示威，并阻止企图进入工地工作的人员。因南非主要矿场罢工行动中暴力冲突升级，凸显出供应层面遭遇的风险。受此影响，钯价周三升至近三年高位，铂价大幅走高，纽约商品交易所Comex分部交投最活跃的六月钯期货结算价上涨11.50美元，至每盎司828.80美元，涨幅为1.4%，创2011年8月1日以来最高水平；七月铂期货结算价上涨2%，至每盎司1 485.70美元，创2014年3月6日以来最高水平。4.3.2 铜出产国罢工结束案例4-8：2011年8月5日，全球最大铜矿工会宣布结束罢工，铜价暴跌。2011年8月5日，全球最大铜矿——智利的Escondida铜矿工会宣布结束为期两周的罢工，开始复工。LME三个月期铜因此大跌3.4%至9 040美元，盘中触及2011年6月28日以来最低；当周重挫9%，为2010年6月以来最大周度跌幅。受此影响，纽约铜价暴跌40点。
注意一点，与铜类似的铂金、钯金价格也会受到罢工结束的影响而下跌，参看如下案例。案例4-9：2014年6月12日，南非铂金矿罢工事件达成协议或很快结束，受此影响，铂价、钯价暴跌。2014年6月12日，南非矿工与建筑联盟（AMCU）与铂金矿企达成一项“非正式”协议，这项协议表明，南非市场持续时间最长的罢工可能很快结束，令南非矿场恢复运作再迈进一步。此次罢工为南非130年采矿历史上最长时间的罢工。工会领袖表示，他们将把薪资建议提交给工会成员，工会成员似乎将接纳薪资协议。“很短期而言，铂金群金属（PGMs）价格将受创”，Newedge贵金属交易商Thomas Capalbo说。现货钯金一度重挫约5%，至每盎司814.70美元的三周低位，上日因薪资谈判破裂，现货钯金大涨至13年高位；现货钯金重挫4.2%，报821.13美元，录得约一年来最大单日跌幅。现货铂金大跌超过3%，至每盎司1 427.80美元的一周低位；最新下挫2.3%，报1 441.70美元。全球已知的铂金储量8成在南非，罢工令产出约4成全球铂金的矿场停工。自2014年1月23日起，南非约8万名铂金行业矿工持续罢工，导致南非经济将日渐衰弱，铂金出口受阻。该国的铂金供应占到全球的75%。小贴士：关于其他金属类大宗商品如锌、铝、螺纹钢供需影响与铜类似，这里不再赘述，相信读者一定能举一反三。第5章 天然气的供需影响国能源资料协会（EIA）是美国能源部下属的能源信息署，属美于官方机构，现在市场的交易员和国际权威的能源咨询机构都采用EIA的库存数据。该数据一般每周公布一次，会对天然气价格造成不小的影响。除此以外，天然气价格还受到天气的影响。
小白 天然气的供需关系是如何影响天然气价格的？
大鸟 主要包括以下两点：
1> 美国当周EIA天然气库存报告。
2> 美国天气预报。5.1 【美国当周EIA天然气库存报告】5.1.1 常见参数名称：EIA天然气库存报告市场敏感度：非常高含义：当周EIA天然气库存发布新闻的网址：www.eia.gov/频率：北京时间周四23：30（夏令时22：30）来源：美国能源信息署5.1.2 EIA定义
能不能细讲一下EIA的定义？
美国能源资料协会（EIA）是美国能源部下属的能源信息署，属于官方机构，现在市场的交易员和国际权威的能源咨询机构都采用EIA的库存数据。该数据一般每周公布一次，时间为每周四23：30（夏令时22：30）。该数据对汇市以及天然气市场都会造成一定的影响，投资者需密切关注。5.1.3 EIA报告对天然气价格的影响
小白 EIA天然气库存报告对天然气价格的影响是什么？
大鸟 该数据测量了每周美国公司商业天然气库存的变化。若库存水平低于预期，则利多天然气；若库存水平高于预期，则利空天然气。
当天然气库存增加时，表明市场上天然气供应量过剩，导致天然气价格下跌，美元上涨；当天然气库存减少时，表明市场上对天然气需求旺盛，导致天然气价格上涨，美元下跌。案例5-1：2015年8月20日，EIA当周天然气报告数据公布，导致天然气价格上涨。2015年8月20日，美国EIA天然气库存报告显示天然气增幅低于市场预期：8月15日当周EIA天然气库存+530亿立方英尺，预期+850亿立方英尺，前值+650亿立方英尺。受此影响，美国天然气主力合约期货价格涨幅扩大至2.4%。
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