作者：胡冬鸣
出版社：中国财政经济出版社
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农村企业财务管理问答试读：
前言
随着国家惠农政策的不断落实及农村集体经济的不断发展壮大，农村企业所拥有的资产与资金的规模以及经营收支的规模在不断迅速增长，其经营的范围在不断扩大。所有这些变化，对农村企业的财务管理工作提出了更高和更细的要求。基于这种考虑，提供一本能够满足基层农村企业财务管理工作基本需要的书籍是作者的最大愿望。本书的特点在于以问题解答的方式向从事农村企业管理工作的读者提供农村企业财务管理的基本原理和基本方法，并且用更加鲜活的事例向读者传授理财过程，使读者感受财务工作的实际，并从中感悟所蕴含的理财原理。本书更多地考虑了读者财务管理知识的延伸与拓展，非常形象地向读者提供了财务管理基础工作的内容和组织方式，使读者“看得见，摸得着”，能够知道财务管理工作的实际过程。同时，本书还更多地考虑了财务管理和会计核算实际工作的技术衔接问题，特别是基础和分析性数据的相互支持问题。应该说，在任何一个企业都不可能存在一个完全相同的模式和完全相同的处理办法，因此，如何利用所学知识去解决一些颇具困难的问题，应是财务人员是否真正掌握财务原理的关键。就财务管理的基础工作部分，本书安排了颇有特性的一些财务管理案例，让读者看到企业实际工作中的千变万化，对具体问题展开具体分析，真正掌握财务管理中精髓的东西。
本书是依据财务管理的基本原理，结合农村企业财务工作的特点进行编写的。旨在从基础的财务工作环节抓起，提高农村企业财务管理水平。本书对农村企业资金筹集、固定资产和有价证券投资、营运资金使用、成本控制、收益及其分配、预算、财务分析等管理工作中的主要问题进行了较为具体地介绍和阐述。希望能够帮助财务管理人员对企业的资金周转、负债经营、成本费用控制、预算管理和财务分析问题有着全面的认识和理解，特别是帮助财务管理人员解决一些工作中的实际问题，或者是提供一些解决问题的思路。
由于编写时间仓促，本书难免存在一些问题和疏漏，敬请读者批评指正。编著者2010年8月30日
一、农村企业财务管理的基本问题
1．农村企业财务管理的基本内容是什么？
农村企业财务管理是对农村企业的资金进行规划运筹和控制的一项管理活动。农村企业财务管理的内容是农村企业资金活动所表现出来的具体方面。具体讲，农村企业财务管理的内容包括：筹资管理、投资管理、收益分配管理和营运资金管理。（1）筹资管理。
投资是组织企业生产经营活动的基础，而筹资又是进行投资的前提。筹资是农村企业财务管理的首要环节。而事实上，在企业发展过程中，筹资和投资管理是贯穿始终的。无论是在企业创立之初，还是在企业成长过程中需要扩张规模，甚至是日常的经营周转，都有可能遇到资金筹措问题。筹资管理需要解决的问题是多层次的：筹资管理必须注重企业资金结构的合理安排，保证企业既有财务的稳定性，同时又有一定的灵活性；筹资管理必须注重成本的控制，因为任何资金的提供者都要求获得报酬，但这种报酬又存在着差异，故企业财务管理人员必须进行比较和选择；筹资管理还要密切配合投资和生产经营的实际需要，做到适时和适量。（2）投资管理。
投资管理是农村企业财务管理的一个非常重要的环节。投资决策的成败对农村企业未来生产经营的成败具有根本性甚至是决定性的影响。投资分为短期投资和长期投资，但财务管理工作的重点主要是长期投资。投资管理的基本内容是投资决策分析，但其首要任务是如何进行投资方面的选择，如进行多元化投资、一体化投资或专业化投资。由于不同的投资方向选择意味着农村企业不同的未来发展方向和路径，因此，投资方向选择是一个具有战略意义的问题，必须慎之又慎。在具体的投资决策分析中，一方面要谨慎地测算现金流入和流出的数量，另一方面还要充分考虑投资风险。在投资项目形成之后，财务人员要加强跟踪管理，确保投资项目达到预期的经营效果。（3）收益分配管理。
收益分配管理主要是农村企业本年收益及其积累下来的历年收益如何进行分配，即多少用于给投资人分配，多少用于企业留存。在进行企业收益分配时，投资人的近期利益和企业长远利益是一对需要解决的矛盾。给股东分配收益数额过低，会使投资人的近期利益得不到满足；而给股东分配收益数额过高，则企业留存盈余过少，会不利于企业长期发展。具体而言，收益分配管理主要涉及以下问题：投资人对收益分配的要求；企业发展对保留盈余的要求；影响收益分配的主要政策及制度要求；收益分配政策的连续和适时调整问题。（4）营运资金管理。
营运资金是农村企业流动资产补偿流动负债后的剩余部分，涉及短期资金来源和使用两个方面。营运资金管理的基本任务是短期资金来源的筹措和短期资金周转效率的提高。营运资金管理的基本目标是通过有效进行资金的日常调度和调剂，合理配置资金的量及其结构，以提高资金的使用效率，增强短期资金的流动性（变成现金的能力）。营运资金管理的首要任务是合理安排流动资产与流动负债的比率关系，确保企业具有较强的偿债能力。其次，如何加强农村企业流动资产管理，提高流动资产的周转效率，是农村企业资产整体使用效率是否提升、收益水平是否提高的一个重要因素。与此同时，农村企业应加强流动资产与流动负债内部结构合理性的研究，寻求适合企业的资金分布及来源结构，保证企业短期资金正常周转和短期偿债能力正常维持。
2．农村企业财务管理基本原则是什么？
财务管理原则是农村企业组织财务活动、处理财务关系的准则。它是从农村企业财务管理的实践经验中概括出来的、体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。（1）资金合理配置原则。
农村企业财务管理是对农村企业全部资金的管理，而资金运动的结果则形成农村企业各种各样的物质资源。各种物质资源要有一定的比例关系。所谓资金合理配置，就是要通过资金活动的组织和调节，来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。
农村企业物质资源的配置情况是资金运用的结果，同时它又是通过资金结构表现出来的。从一定时点的静态来看，农村企业有各种各样的资金结构。在资金占用方面，有对外投资和对内投资的构成比例；有固定资产和流动资产的构成比例；有材料、在产品、产成品的构成比例等。在资金来源方面，有负债和权益资金的构成比例；有长期负债和流动负债的构成比例等。按照系统论的观点，组成系统的各个要素的构成比例是决定一个系统功能状况最基本的条件，在财务活动这个系统中也是如此。资金配置合理，从而资源构成比例适当，就能保证生产经营活动的顺畅进行，并由此取得最佳的经济效益。因此，资金合理配置是企业持续、高效运营必不可少的条件。
与此同时，农村企业必须把资金按合理的比例配置在生产经营的各个阶段上，才能保证资金活动的继起和各种形态资金占用的适度，这同样是保证生产经营活动顺畅进行的先决条件。如果企业产品销售长期占压在应收款而不能收回资金，又不能采取有力的调节措施，则生产经营必然发生资金短缺的困难；如果企业不优先保证内部业务的资金需要，而把资金大量用于对外长期投资，则企业主营业务的开拓和发展必然要受到影响。通过合理运用资金实现企业资源的优化配置，从财务管理的角度来看，就是合理安排企业各种资金结构的问题。企业进行资金结构决策、投资组合决策、存货决策、收益分配决策都必须贯彻这一原则。（2）收支积极平衡原则。
在财务管理中，不仅要保持各种资金存量的协调平衡，而且要经常关注资金流量的动态协调平衡。所谓收支积极平衡，就是要求资金收支不仅在一定期间总量上求得平衡，而且在每一个时点上也要协调平衡。
资金收支的平衡归根结底取决于购、产、销活动的平衡。农村企业既要搞好生产经营过程的组织管理工作，又要抓好生产资料的采购和产品的销售，要购、产、销一起抓，克服任何一种片面性。只有坚持生产和流通的统一，使企业的购、产、销三个环节互相衔接，保持平衡，企业的资金周转才能正常进行并取得应有的经济效益。
资金收支平衡不能采取消极的办法来实现，而要采取积极的办法解决收支中存在的矛盾。要做到收支平衡，首先，要开源节流，增收节支。节支是要节约那些应该压缩、可以压缩的费用，而对那些在创收上起决定作用的支出则必须全力保证；增收是要增加那些带来较高经济效益的经营收入，而不主张采取拼设备、不惜工本、不顾质量地一味追求短期收入的做法。其次，在发达的金融市场条件下，还应当通过短期筹资和投资来调剂资金的余缺。在一定时期内，资金入不敷出时，应及时采取办理借款、合理利用应付款账期等方式融通资金；而当企业资金比较宽裕时，则可安排归还借款、进行短期证券投资。在组织资金收支平衡问题上，既要量入为出，根据现有的财力来安排各项开支，又要量出为入，对于关键性的生产经营支出开辟财源并积极给予支持。收支积极平衡原则不仅适用于现金收支计划的编制，而且对于证券投资决策、筹资决策等也都有重要的指导意义。（3）成本效益原则。
农村企业的资金增值额主要来自于自身经营和对外投资而取得的经营收益。因此，对于形成资金增值的成本和效益这两个方面的因素必须认真进行分析和权衡。成本效益原则就是要对经济活动中的所耗与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行权衡，使成本与收益得到最优的结合，以求取得最多的盈利。实行成本效益原则不仅能够提高农村企业的经济效益，而且能够使投资者的权益最大化。因而，企业在筹资活动中，有资金成本和息税前资金收益率的对比分析问题；在投资决策中，有投资额与各期投资收益额的对比分析问题；在日常经营活动中，有经营支出与经营收入的对比分析问题。企业的一切成本费用的发生最终都是为了取得收益，都可以联系相应的收益进行比较。农村企业进行各种财务决策都应当按照成本效益原则作出周密分析。成本效益原则作为一种价值判断原则在财务管理中具有广泛的应用价值。（4）收益风险均衡原则。
在市场经济的激烈竞争中，进行财务活动不可避免地要遇到风险。财务活动中的风险是指获得预期财务成果的不确定性。农村企业要想获得收益就不能回避风险问题。可以说，风险中包含着收益，挑战中存在着机遇。农村企业进行财务管理不能只顾追求收益，不考虑发生损失的可能。收益风险均衡原则要求农村企业对每一项财务活动要全面分析其收益性和安全性，按照收益和风险适当均衡的要求来决定采取何种行动方案，在实践中趋利避害，提高收益。
在财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险则往往可能得到高收益。例如，在流动资产管理方面，持有较多的现金可以提高企业偿债能力，减少债务风险，但是银行存款利息很低，而库存现金则完全没有收益；在筹资方面，发行债券与发行股票相比，由于利息率固定且利息可在成本费用中列支，对企业留用收益影响较小，可以提高权益资金的收益率，但是企业要按期还本付息，并承担较大的风险。因此，无论是对投资者还是对受资者来说，都要求收益与风险相适应，风险越大，则要求的收益也越高。只是不同的经营者对风险的态度有所不同而已。应该强调指出的是，无论市场的状况是繁荣还是衰落，无论人们的心理状态是稳健还是进取，都应对决策项目的风险和收益作出全面的分析和权衡，以便选择最有利的方案。同时还要尽可能地回避风险，化风险为机遇，在危急中找对策，以提高企业的经济效益。（5）分权管理原则。
在规模较大的农村企业中，财务活动必须实行分权管理。所谓分权管理，就是在企业总部统一领导的前提下，合理安排各级单位和各职能部门的权责关系，充分调动各级各部门的积极性。统一领导下的分权管理是民主理财制度在财务管理中的具体运用。
在财务管理上实行统一领导、分权管理，就是要按照管理物资同管理资金相结合、使用资金同管理资金相结合、管理责任同管理权限相结合的要求，合理安排企业内部各单位在资金、成本、收入等管理上的责权关系。其中，财务部门是组织和推动农村企业财务管理工作的主管部门，而供、产、销是直接负责组织各项生产经营活动，使用各项资金和物资，发生各项生产经营耗费，创造和实现生产经营成果的生产经营职能机构。企业要在加强财务部门集中管理的同时实行各职能部门的分口管理，按其业务范围规定财务管理的职责与权限，并核定指标，定期进行考核。
统一领导下的分权管理还包含着专业管理和群众管理相结合的要求。企业财务部门是专职财务管理的部门，而供、产、销等部门的管理则带有群众管理的性质。
3．农村企业财务管理受哪些制约因素影响？
农村企业财务管理的制约因素是指对农村企业财务管理活动产生影响和牵制作用的各种外部条件。财务管理的制约因素是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。财务管理制约因素涉及的范围较广，其主要的内容包括技术制约因素、法律制约因素、金融市场制约因素和经济制约因素四个方面。（1）技术制约因素。
技术制约因素是指农村企业财务管理目前得以实现的技术手段和技术条件，它决定着农村企业财务管理的效率和效果。目前，农村企业财务管理所依据的经济数据主要是由企业的会计部门来提供，占到企业经济数据总量的绝大部分。这远远不够，因为财务管理工作既会涉及企业会计层面的东西，如资金的筹集和使用、费用的开支和控制、收益的分配和积累，但更多的是涉及企业生产经营管理层面的东西，如增收节支具体手段的提出、服务、库房管理、产品滞销问题产生的原因和解决办法的提供。因而从某种意义上讲，财务管理会触及企业经营管理的各个角落和各个层面。作为财务管理工作支撑的数据支持系统必须是会计数据、统计数据、业务数据三个方面的有机结合，而不仅仅是单一的会计数据。从分工上看，会计和统计数据分析主要是帮助展示成绩和揭露问题，而业务数据分析主要是帮助管理层总结经验和查找形成问题的原因所在。（2）法律制约因素。
财务管理的法律制约因素是指农村企业和外部发生经济关系时所应遵循的各种法律、法规和规章制度。农村企业在其经营活动中，要和政府相关部门、其他企业或社会组织、企业职工或社会个人，以及国外的经济组织或个人发生经济关系。政府管理这些经济活动和经济关系的手段包括行政手段、经济手段和法律手段三种。在市场经济条件下，行政手段在逐渐减少，而经济手段，特别是法律手段在日益增多，越来越多的经济关系和经济活动的准则用法律的形式固定下来。同时，众多的经济手段和必要的行政手段的使用，也必须逐步做到有法可依，从而转化为法律手段的具体形式，真正实现经济管理的法制化。
农村企业的理财活动，无论是筹资、投资还是收益分配，都要和企业外部发生经济关系。在处理这些经济关系时，农村企业应当遵循如下有关法律、法规、规章制度：企业组织法律法规，包括《公司法》、《中外合资经营企业法》、《中外合作经营企业法》、《外资企业法》、《合伙企业法》等；税收法律法规，如《增值税法》、《企业所得税法》、《税收征管法》等；财务规章制度，包括《企业财务通则》、《企业会计准则》、《农村集体经济组织会计制度》、《农民专业合作社财务会计制度》等。当然，与农村企业财务管理有关的其他经济法律法规还有许多，包括各种证券法律法规、发票管理办法及其实施细则、支付结算制度、合同法律等。企业财务人员要熟悉这些法律规范，在守法的前提下完成财务管理工作，实现企业的经营目标。（3）金融市场制约因素。
金融市场是指资金融通的场所，其交易对象包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券买卖、办理国内外保险以及生产资料的产权交换等。金融市场是农村企业投资和筹资的场所。企业需要资金时，可以到金融市场选择自己需要的方式筹资；企业有了剩余的资金，也可以选择灵活的投资方式为其资金寻找出路。同时，企业通过金融市场使长期资金和短期资金相互转化，如企业将所持有的股票和债券等长期投资在金融市场上转手变现，成为短期资金；短期货币资金在金融市场上购买股票、债券等长期资产而变成长期资金。不仅如此，金融市场为企业理财还提供了重要的信息来源。金融市场的利率变动反映资金的供求状况；有价证券市场的行市反映投资人对企业经营状况和盈利水平的评价。它们是企业经营和投资的重要依据。
金融市场按交易的期限划分为短期资金市场和长期资金市场。短期资金市场是指期限不超过一年的资金交易市场，由于短期有价证券易于变为货币，所以也称作货币市场；长期资金市场是指期限在一年以上的股票、债券和基金交易市场，因为股票和债券主要用于固定资产等资本货物购置，所以也称为资本市场。
按交割的时间分为现货市场和期货市场。现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场；期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定日期才交割的交易市场。
按交易的性质分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场，也称作一级市场；流通市场是指从事已上市的旧证券和票据等金融工具买卖的转让市场，也称作二级市场。
金融市场涉及金融机构及金融工具等组成要素。在我国现有的金融机构体系中，中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国的金融机构和金融活动，并经理国库业务。政策性银行是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目标的金融机构。政策性银行不向公众吸收存款，而以财政拨款和发行政策性金融债券为主要资金来源。政策性银行一般不设分支机构，其业务由商业银行代理，且政策性银行的资金也必须有偿使用，对贷款要进行严格审查，并要求还本付息、周转使用。商业银行是以经营存款、放款、办理转账结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。就目前来看，农村企业借入资金的主要来源和转账结算基本是通过商业银行的运营系统来完成。非银行金融机构主要是保险公司、信托投资公司、金融租赁公司、证券机构及财务公司等。金融工具是资金供应者将资金转移给资金需求者的凭据和证明，具体是指各种票据（支票、商业汇票、银行汇票和银行本票）和证券（股票、债券和基金）等。在金融市场内，不同的金融工具用于不同的资金供求场合，具有不同的法律效力和流通功能，同时也具有不同的成本和风险。农村企业必须选择适合自身业务特点的金融工具，以相对降低企业在生产经营过程中所承担的风险和成本。（4）经济制约因素。
经济制约因素是指企业进行财务活动所受到的宏观经济状况影响。主要是经济发展速度、通货膨胀、利息率波动、政府的经济政策及竞争等因素。
经济的发展速度对农村企业理财活动有重大影响。国家整体经济增长速度快，企业要相应增加厂房、机器设备、存货储备、工人及专业技术人员，而这种增长又需要大规模筹集资金，需要财务人员筹借较多的款项或者增加投资人投入的资本。与此同时，国家整体经济发展的波动，特别是经济衰退迟迟得不到缓解，对企业的理财存在着极大的负面影响。因为这种波动最先影响到的就是企业的销售额，而销售额的下降会阻碍企业现金的流转，需要企业筹资以维持继续运营。企业财务人员应对这些影响提前有所准备，积极筹措并足额分配所需的资金，或者是及时分流企业闲置资金，保证企业生产经营活动的正常展开和企业资金的充分利用。
通货膨胀会给农村企业的理财带来很大的困难。企业为了实现预期的报酬率，必须调整成本和收入。同时，企业在资金市场上应使用套期保值等多种办法尽可能地减少这类损失。
银行贷款利率的波动以及与此相关的股票、债券和基金价格的波动，既是对农村企业理财的挑战，同时也给农村企业理财带来了机遇。企业财务管理人员在为剩余资金选择投资方案时，利用这种机会可以获得主营业务以外的投资收益，如企业在购入长期债券后，由于市场利率下调，按固定利率计算的债券价格上升，企业可以出售债券获得较预期更多的现金流入。同理，在选择资金来源时，如果预期利率将持续上升，以当前较低的利率取得银行贷款支持可以节省相当数量的资金成本。
政府具有较强的宏观经济调控职能，其制定的国民经济发展规划、国家的产业政策、政府的行政法规等对农村企业的财务管理活动都会产生较大的影响。国家对某些地区、某些行业、某些经济行为的优惠、鼓励和有利倾斜构成了政府经济政策的主要内容。从反面看，政府的经济政策也是对另外一些地区、行业和经济行为的限制。企业在财务决策时，要认真研究政府的经济政策，按照政策导向行事，才能趋利除弊。当然，问题的复杂性在于政府的经济政策会因经济状况的变化而调整。企业财务管理人员在进行财务决策时要为这些变化留有空间，并能够预见它的变化趋势。
竞争广泛存在于市场经济之中，任何企业都不能回避。企业之间、产品之间、技术之间的竞争，会触及企业经营管理中的各个层面，当然也包括财务管理领域。竞争能够促使农村企业用更好的方法来生产出更好的产品，从而对经济的发展起到推动作用。但就农村企业自身来说，竞争既是机遇，也是威胁。为了改善竞争地位，企业往往需要大规模的投入，成功之后盈利增加，但若投资失败则竞争地位更为不利。竞争综合体现了企业的实力和智慧，经济发展状况、通货膨胀、利率波动带来的财务问题以及企业的财务对策都会在竞争中体现出来。
二、资金时间价值和投资风险价值
1．怎样理解资金时间价值？
安德鲁·托拜尔斯在他的《财富观》一书中讲述了这样一个故事：一个农民在国王举办的象棋比赛中获胜，国王问他想得到什么样的奖励，这位农民回答说只想要些谷子。国王问他要多少？农民说：在棋盘的第一个格子中放入一粒谷子，第二格中放两粒谷子，第三格中放四粒谷子，依此类推，直至装满整个棋盘。国王认为这很容易办到便立即答应下来。可怜的国王哪里知道，若将64个格子装满的话，需64要2-1粒谷子，因为谷子是以100％的速度在增长的。如果一粒谷子有1/4英寸长，那么所有谷子排列起来可从地球到太阳来回39万多次。在现实生活中，资金就是按此规律繁衍增值的。
有人曾作过比喻，一位投资者在1956年初交给股神沃伦·巴菲特1万美元，并保证其所有盈利用于再投资，按巴菲特投资平均盈利率24.7％计算，那么到55年后的2010年年末，他将拥有价值超过18.74亿美元的股票。这个简单的计算显示了资金时间价值的巨大威力。在商业活动中，资金时间价值是至关重要的观念。
沃伦·巴菲特这位1993年“福布斯美国400大富豪”榜上的首富，在哥伦比亚大学读书时，就利用手头仅有的9 800美元资本的3/4，投资在政府公务员保险的股份上。随着时间的推移，他的这笔财富以平均每年24％～35％的速度迅速递增。到1993年时，他拥有BH公司42％的股权，市值83亿美元，是纽约证券交易中最昂贵的一种。而该公司拥有政府公务员保险公司48％的股权，Capital Cities /ABC公司18％的股权，吉列刀片11％的股权、富国银行12％的股权、可口可乐公司7％的股权、《华盛顿邮报》15％的股权、通用动力公司14％的股权，等等。
资金的时间价值，是指资金随着时间的推移而产生的价值增值。资金的时间价值也称为货币时间价值。
资金投入生产经营过程后，随着时间的持续而不断增长，这是一种客观的经济现象。企业资金循环和周转的起点是投入货币资金，企业用它来购买所需的资源（原材料、生产设备、技术工人），然后生产出新的产品，产品出售时得到的货币量大于最初投入的货币量。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额。周转的次数越多，增值额也就越大。因此，随着时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使得资金具有时间价值。
从量的规定性来看，资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金收益率。由于竞争，市场经济中各行业部门参与投资的收益率会趋于平均化。企业在投资某一项目时，至少要取得社会平均收益率，否则不如投资于另外的项目或其他的行业。因此，资金时间价值成为评价投资方案的基本标准。财务管理中对时间价值的研究，主要是对资金的筹集、投放、使用和收回等从量上进行分析，以便找出适用于分析方案的数学模型（数学公式），改善财务决策的质量。例如已探明一种有工业价值的矿石，企业目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。如果不考虑资金时间价值，根据160亿元大于100亿元，可以认为5年后开发更有利。如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用于其他投资机会，若每年平均获利水平15％，则5年后将有资金200亿元（100×51.15），据此可以认为目前开发更有利。而后一种思考问题的方法更符合现实的经济生活。
农民朋友们是否至少明白了一点：由于货币随着时间的延续而增值，现在的1元钱与将来的1元钱在经济上是不等效的，即现在的1元钱和将来的1元钱经济价值不相等。所以，不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算。由于资金随着时间的增长过程与利息的增值过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用计算利息的各种方法。（1）单利计算方法。单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，只要本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。这里所说的“本金”是指贷给别人以收取利息的原本金额。“利息”是指借款人付给贷款人超过本金部分的金额，换句话说，是由于使用本金而付给贷款人的“报酬”。在单利计算中，经常使用以下符号：
p——本金，又称为现值；
i——利率，通常指每年利息与本金之比；
s——本金与利息之和，又称为本利和或终值；
n——期数，通常以年为单位。
①单利终值的计算。单利终值的计算公式为：
s=p·（1+i·n）【例2-1】 某农村企业由于销售得到并持有一张带息商业汇票，面额12 000元，票面利率4％，出票日6月15日，8月15日到期，则到期时出票人应付的本利和或称作商业汇票终值为：
s=12 000×（1+4％×2/12）=12 080（元）
②单利现值的计算。在现实的经济生活中，有时需要根据终值来确定其现在的价值，即现值。单利现值的计算公式为：【例2-2】 某农民朋友欲在3年后从银行取出钱款10 900元，而3年期银行存款利率是3％，则其现在应一次性存入银行的现金或称作本金为：（2）复利计算方法。复利是计算利息的另一种方法。按照这种方法，每经过一个计算期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”，这里的计息期是指相邻两次计算利息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期通常为1年。
①复利终值的计算。【例2-3】 某农村企业将10 000元投资于一个项目，年报酬率为6％，经过1年时间获得的总收入或称作终值计算如下：
s=p·（1+i）=10 000×（1+6％）=10 600（元）
若农村企业并不提走全部收入，而是将10 600元继续投资于该项目，则第二年获得的全部收入或称作终值计算如下：22
s=［p·（1+i）］（1+i）=p·（1+i）=10 000×（1+6％）
=11 236（元）
据此推算，第n年获得的总收入或称作终值应该是：n
s=p·（1+i）n
上式是计算复利终值的一般公式，其中的（1+i）被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（s/p，i，n）表示。例如，（s/p，6％，3）表示利率为6％，期数为3的复利终值系数。为了便于计算，实际工作中可随时查阅“复利终值系数表”（见本书附录1）得到复利终值系数。该表的第一行是利率i，第一列是计息期数n，系数n（1+i）相应数值在其纵横相交处。通过该表可查出，（s/p，6％，3）=1.191。在资金时间价值为6％的情况下，现在的1元和3年后的1.191元在经济上是等效的，根据这个系数可以把现值换算成终值。
本表的作用不仅在于已知i和n时查找1元的复利终值，而且可在已知1元复利终值和n时查找i，或已知1元复利终值和i时查找n。【例2-4】 某农村企业有12 000元。拟投入报酬率为8％的投资机会，计算其经过多少年才可使现有资金增加1倍：n
24 000=12 000×（1+8％）n
2=（1+8％）
查复利终值系数表，利率8％的条件下，系数为2的没有，但比2小的系数是1.999，其对应期数是9；比2大的系数是2.1589，其对应期数是10。
内插法简易办法计算理解如下：；整理得到：；再整理得到：【例2-5】 农村企业现有资金1 200万元，欲在19年后使其达到原来的3倍，问选择投资机会的报酬率至少是多少才行？19
1 200×3=1 200×（1+i）19
3=（1+i）
查复利终值系数表，期数19的条件下，系数为3的没有，但比3小的系数是2.527，其对应利率是5％；比3大的系数是3.0256，其对应利率是6％。
使用内插法：
②复利现值的计算。复利现值是复利终值的对称概念，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在需要投入的本金。复利现值计算公式为：-n
公式中（1+i）是把终值折算为现值的系数，称为复利现值系数或1元复利现值，用符号（p/s，i，n）来表示。例如（p/s，10％，5）表示利率为10％，期数为5的复利现值系数。为了便于计算，实际工作中可查阅“复利现值系数表”（见本书附录2）得到复利现值系-n数。该表的第一行是利率i，第一列是计息期数n，系数（1+i）相应数值在其纵横相交处。通过该表可查出，（p/s，10％，5）=0.6209。在资金时间价值为5％的情况下，10年后的1元和现在的0.621元在经济价值上是等效的，根据这个系数可以把终值换算成现值。【例2-6】 某农村企业拟在5年后获得本利和1 000万元，若投资报酬率为10％，现在应投入的资金是：
p=1 000×0.6209=620.9（万元）（3）年金计算方法。年金是指定期等额的系列收支，例如分期等额付款赊购、分期等额偿还贷款、分期等额支付工程款以及每年相同的销售收入等都属于年金表现形式。按照收付的次数和支付的时间来划分，年金有以下几类：
①普通年金。普通年金又称后付年金，是指各期期末收付的年金。其中，普通年金终值是指其最后一次收入或支付时的本利和。它是每次收入或支付金额的复利终值之和。
设：每年的收入或支付金额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的年金终值sA为：2n-1
sA=A+A（1+i）+A（1+i）+…+A（1+i）
整理得：
公式中的为普通年金终值系数或1元普通年金终值，即普通年金1元、利率为i，经过n期的年金终值，记作（s/A，i，n），可据此做成普通年金终值系数表（见本书附录3），在实际工作中方便查阅。【例2-7】 某农村企业5年中每年底存入银行10万元，存款利率为3％，则第5年年末的本利和是：
s=10×5.3091=53.091（万元）【例2-8】 农村企业拟在5年后还清10万元债务，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项，若银行存款利率为3％，则每年年末需存入银行的资金数是：【例2-9】 某村集体由于城市建设和高科技园区开发的机遇，在本村临街区域集资盖起了商务办公大楼。经村属物业公司领导层研究决定，对商务大楼的裙楼使用权进行招租，租期10年。现有两家公司前来联系租用事宜。其中，甲公司提出的付租方案是每年向村物业公司支付租金100万元，直到租期结束；而乙公司提出的付租方案是在获得使用权时一次性支付租金400万元，8年后再支付一次性租金600万元。假设村物业公司的投资报酬率是15％，则两家公司支付租金总额的终值计算如下：
甲公司支付租金总额终值=100×20.304=2 030.40（万元）
乙公司支付租金总额终值=400×4.0456+600×1.3225
=2 411.74（万元）
从两家公司支付租金总额的终值来看，将裙楼租借给乙公司会获得更多租金收入，因而应该将裙楼租借给乙公司。
普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。普通年金现值pA的计算公式为：-1-2-n
pA=A（1+i）+A（1+i）+…+A（1+i）
整理得：
公式中为普通年金现值系数或1元普通年金现值，即普通年金1元、利率为i，经过n期的年金现值，记作（p/A，i，n），可据此做成普通年金现值系数表（见本书附录4），在实际工作中方便查阅。【例2-10】村民王二嘎支付了首付款20万元后，将现有房产作为抵押从商业银行得到10年期贷款100万元在县城购买一套住房，年利率5％。其每月需还款额（月供）计算如下：【例2-11】 某位农民老板欲由银行代付三年房租，每年租金10万元，若银行存款利率为4％，问现应在银行存入多少钱？
pA=10×2.7751=27.751（万元）【例2-12】 某农村企业以5％的贷款利率借入资金200万元，投资于某个寿命为10年的项目，则每年至少要收回的资金是：
②预付年金。预付年金是指在每期期初收入或支付的年金，又称0为即付年金或先付年金。其中，预付年金终值sA计算公式为：2n0
sA=A（1+i）+A（1+i）+…+A（1+i）
整理得：
公式中是预付年金终值系数或1元预付年金终值。它与普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。【例2-13】 某农村企业每年初存入银行100万元，若银行存款利率为8％，则第10年年末的本利和应是：0
sA=100×（16.645－1）=1 564.5（万元）0
预付年金现值pA计算公式为：-1-2-（n-1）0
pA=A+A（1+i）+A（1+i）+…+A（1+i）
整理得：
公式中为预付年金现值系数或1元预付年金现值。它与普通年金现值系数相比，期数减1，而系数加1。【例2-14】 某农村企业6年分期付款购置设备，每年初付200万元，若现在想从银行取得利率为5％的一次性贷款，其金额是：0
pA =200×（4.3295+1）=1 065.9（万元）
③递延年金。递延年金是指第一次收入或支付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金终值的大小与递延期无关，其计算方法和普通年金终值相同；递延年金的现值计算有以下两种方法：一是把递延年金视为n期的普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。二是假设递延期中也发生收付，先求出（m+n）期的年金现值，然后扣除实际为收入或支付的递延期m 的年金现值，就可得出最终结果。
资金时间价值的计算方法，在财务管理中有着非常广泛的应用，如存货管理、租赁决策、资产和负债估计、长期投资决策等。随着农村企业财务问题的日益增加，资金时间价值观念在农村企业理财活动中的重要作用也越来越明显。
2．怎样理解理财中的风险和风险价值？
中国有句俗话：“富贵险中求。”马来西亚曾经筹建一条高速公路，对外公开招标，尽管政策优惠但却无人问津。因为这段路不长，车流量也不大，似乎无利可图。靠在北京前门摆摊起家的中国富豪李晓华考察时得到一个消息：离公路不远处发现了一个大油田，储量十分丰富，但确认工作尚未完成，因此没有在新闻媒介上正式公布。李晓华认为如果油田正式开采，公路的车流量可想而知，这块地皮的价值也呈现上升趋势。李晓华决定冒一次险。他拿出全部资金，又以房产抵押从银行取得贷款凑齐了3 000万美元，一举拿下了这个项目。由于贷款期限只有半年，若公路半年内出不了手，李晓华只得跳楼自杀了事。更由于是倾囊而出，李晓华在马来西亚期间只能是节衣缩食，经常吃盒饭与方便面，办事坐飞机的经济舱，更不敢轻易“打的”，而尽量坐只合人民币六角钱的“叮当车”。更可怕的是来自于精神上的压力与折磨，他每天都在焦急地看报纸盼望着那条油田消息的出现。可5个月过去了，仍然是没有任何动静。李晓华的精神近乎崩溃了，甚至开始认真思考起后事的处理问题。16天后，那条关于油田的消息终于正式披露，李晓华静静地躺在沙发里一天，那天他的投资项目价值翻了一番。显然，李晓华进入了一个高度不稳定的市场，人们不禁要问：投资者是如何评价他们的投资风险与收益的？
纵观商海，无行不有，无业不争。在收益率越来越平均化的年代里，要想出奇制胜获得超常财富，不付出风险代价是不行的。世界上没有容易采摘的果实，因为容易采摘的大部分已被他人掠走了，要摘到最大最好的果实，你必须拿出飞身一跃的勇气。
从经济学角度看，肯定的1元钱收入与不肯定的1元钱收入是不一样的，这是因为不肯定的收入要承担可能收不回来的后果。企业的任何一项投资，通常都要经过一定时期才能逐渐收回，而在这段时间内往往会发生许多不确定的因素，这就是企业所冒的风险问题。投资风险越大，投资者为了补偿可能出现的风险，对投资报酬率的要求自然也就越高。
风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，具有客观性。首先，风险是在一定条件下的风险。你在什么时间、买哪一种或哪几种股票、每种股票买多少，风险都是不一样的。其次，风险的大小随时间的延续而变化，是一定时期内的风险。对一个项目投资成本的预计在项目开始前比较困难，不可能十分准确，但越临近项目完工时则越容易，预计也越准确。随着时间的延续，事件的不确定性在逐渐减小，而项目完成后，其结果自然而然也就完全肯定了。因此，风险总是一定时期内的风险。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能给投资人带来超出预期的损失。一般来说，投资人对意外损失的关切比对意外收益要强烈得多，因而人们研究风险时侧重减少损失，且主要从不利方面来考察风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。从财务管理的角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。
从投资主体的角度看，风险可以分为市场风险和企业特有风险两类。其中，市场风险是指某些因素对市场上所有投资造成经济损失的可能性，如战争、经济衰退及通货膨胀等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过投资组合分散掉，因此又称为不可分散风险或系统风险。企业特有风险是指某些因素对个别投资造成经济损失的可能性，如企业基本建设延误工期、新产品开发失败、没有争取到重要合同及诉讼失败等。这类事件只是影响个别投资，因而可以通过投资组合将其分散，即发生于一个投资项目的不利事件可以被其他投资项目的有利事件所抵消。这类风险又称作可分散风险或非系统风险。
在通常情况下，投资者都力求回避风险，但为什么还要有那么多投资者乐于进行风险投资呢？这是因为风险投资可以获得额外报酬，这种额外报酬就是投资风险价值。投资风险价值也有两种表现形式：风险报酬额和风险报酬率。风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬；风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值率的那部分额外报酬率。
投资风险价值计算实际上是风险报酬计算问题。风险报酬计算是一个比较复杂的程序和过程，下面结合实例加以说明。【例2-15】 某农村企业有两个投资机会，投资额均为200万元。A项目是一个带有高科技含量的项目，该领域竞争比较激烈，若经济发展状况较好，取得较大市场占有率，收益会很大，否则收益很小，甚至亏本。B项目是一个原有产品改进项目，销售状况比较平稳。两个项目投资报酬计算过程及分析如下：i
第一，确定概率分布。概率是指一个事件可能发生的机会，用P表示，譬如一个企业的收益有60％的机会增加，有40％的机会减少。如果把所有可能的事件或结果都列示出来，且每一个事件都给予一定概率，便构成了概率分布。概率分布必须符合以下两个基本条件：ii（1）所有的概率P 都在0和1之间，即0≤P ≤1；（2）所有结果的概率之和应该等于1，即，这里n为可能出现结果的个数。
设农村企业未来经济情况有繁荣、正常、衰退三种，有关概率分布及相应报酬率如表2-1所示。表2-1 农村企业投资项目报酬率和概率分布表
第二，计算期望报酬率。期望报酬率是各种可能报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率。期望报酬率可按下列公式计算：
式中：——期望报酬率；i
X——第i种经济情况的报酬率；i
P——第i种经济情况的概率；
n——经济情况的个数。
根据期望报酬率计算公式，计算农村企业两个投资方案各自期望报酬率如下：
A项目期望报酬率：
B项目期望报酬率：
第三，计算标准离差。标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。标准离差是反映离散程度的一个量度。若用δ表示标准离差，则其计算公式如下：
标准离差越大，说明偏离程度越大，风险越大；标准离差越小，说明偏离程度越小，风险越小。依据上述公式计算农村企业两个投资方案标准离差如下：
A项目标准离差：
B项目标准离差：
第四，计算标准离差率。标准离差只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度，而不能用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。要对比分析期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率。若以V代表标准离差率，其计算公式如下：
标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险越小。根据上述公式计算该农村企业两个投资方案标准离差率如下：
A项目标准离差率：
B项目标准离差率：
第五，计算风险报酬率。标准离差率虽然能够正确地评价投资风险程度的大小，但这毕竟还不是风险报酬率。计算风险报酬率还需要借助于一个系数，也就是风险报酬系数。风险报酬率、风险报酬系数以及标准离差率之间的数学关系公式表述如下：
R=V·b
式中：R——风险报酬率；
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