证券投资学(第2版)(txt+pdf+epub+mobi电子书下载)

作者：陈文汉

出版社：人民邮电出版社有限公司

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证券投资学(第2版)试读：

内容提要

编写本书的目的是为读者学习证券投资知识提供一本易学、易懂、实用、适用的教材。本书主要内容包括证券投资概述、证券投资工具、证券市场概述、证券发行市场、证券流通市场、证券投资基本分析、证券投资技术分析、证券投资的收益和风险、证券投资操作策略。

本书提供多媒体课件、电子教案、教学大纲、实训资料、视频案例、习题答案和模拟试卷等配套资料，索取方式见“更新勘误表和配套资料索取示意图”，遇到困难可通过QQ（602983359）联系编辑。

本书可作为普通高等院校经济管理类相关课程教材，也可作为相关人员学习证券投资知识的参考书。

第2版前言

本书自2013年出版以来，很多高校将其作为教材或指定参考书，同时也受到了社会各界的关注和肯定。大家在使用过程中，提出了很多宝贵的建议。为了使本书常用常新，不断完善和提高，便于教学，特对本书进行了修订。本次修订在原有框架和主体内容的基础上主要进行了以下几项改进。（1）调整了部分章节内容的顺序，对部分章节内容进行重新编排和补充；删除了部分章节，如将原第三章中的金融衍生工具并入第二章证券投资工具；将原第六章证券中介机构、第七章证券市场监管进行凝练后并入新的第三章证券市场概述；等等。（2）更新了每章的课前阅读以及文中的部分案例，更新了综合练习的相关内容。（3）对于2013年以来，我国证券市场在相关政策、制度、金融产品设计等方面的变化，做了相应的修改与补充。（4）采纳了一些师生的建议，各章增加了多项选择题和实训题。（5）对第1版中已经发现的错误做了更正。（6）利用二维码拓展读者的学习范围，使学习更加立体化。

本书提供多媒体课件、电子教案、教学大纲、实训资料、视频案例、习题答案和模拟试卷等配套资料，索取方式见“更新勘误表和配套资料索取示意图”，遇到困难可通过QQ（602983359）联系编辑。

本次修订作者听取了部分高校师生的建议，参考和借鉴了不少学者的论著、教材等文献，在此对大家表示诚挚的谢意。编者cwhan2008@163.com

第1版前言

随着我国经济的快速发展，居民个人财富日益增长，中等收入的居民和家庭数量不断增加。如何使财富保值、增值，成为大家普遍关心的问题。在通货膨胀成为长期趋势的今天，金融市场迅猛发展，呈现出金融产品多样化、投资决策复杂化、家庭理财综合化等特点。证券投资是很多人投资理财的首选，而证券投资有很强的技术性，学习这方面的知识和操作技巧显得非常迫切和必要。

本书以证券投资为主题，全面阐述了现代投资的理论、原理与内在机制。本书在以下几个方面独具特色：

1. 学习目标明确。每章均设置学习目标，使读者明确学习目的和所需要掌握的知识和能力。

2.

课前阅读

3. 各种栏目资料联系实际。各章中都有一些与教材内容相关、与证券市场密切联系的小栏目，可使读者的学习更贴近证券市场实际，把所学理论与实际结合起来，学以致用。

4. 前沿内容与时俱进。本书在吸收最新证券投资理论的基础上，紧跟我国证券市场的发展，如对我国创业板市场、沪深300指数基金、沪深300股指期货、证券市场融资融券业务的开展及退市制度的最新变化等都进行了探讨。

本书由陈文汉负责拟订编写大纲和写作规划，并进行统稿。主要撰写人员分工如下：陈文汉编写第一章至第四章、第八章；周明华编写第五章、第十章，刘成群编写第七章、第九章，王坤震编写第六章、第十一章。

由于水平有限，书中还有许多不足之处，敬请广大读者批评指正。编者cwhan2008@163.com

第一章 证券投资概述

学习目标

通过本章的学习，读者应掌握证券和有价证券、投资和证券投资的相关概念及类别划分，掌握证券投资学的研究对象、内容体系和研究任务。本章的学习主要为以后各章的学习提供必要的基础知识和总体上的学习指导。课前阅读投资理财渠道多

2016年年初，中国股市不时传出投资者亏损和被套的消息。面对股市长期的量价低迷，房市也不再是买房必赚的境况，一些人开始跟风炒矿、炒药材、炒艺术品，还有一些人投资了自认为安全的P2P网贷和线下高利贷。不过，等到年底一计算，很多人发现自己的投资大幅亏损，甚至难以翻身。由许多投资者的惨痛经历可知，要想实现持久的投资盈利，还真不是件容易的事儿。

当你听说笼罩着美好光环的“高收益”金融产品时（这些金融产品有的甚至投入很少，似乎可以以小博大），你的第一反应是怀疑还是相信呢，是分析观望还是抓紧参与呢？

如果你手有余钱，是选择将其投资于自己更加熟悉，也更容易理解的金融产品，还是另有其他选择呢？在投资任何领域或理财产品之前，该如何了解其中的风险呢？要不要借助于专业的理财服务渠道，如基金、券商、信托公司、第三方理财机构呢？在选择渠道时，对于这些机构的专业性、中立性、客观性又该如何考量呢？

启示：有句话说得好，理财有道。这里的意思是说要让财富升值，首先要理财，你不理财，财也不理你；其次还要会理财，就是要懂理财的门道。投资理财是我们每个人都应该学习的学问。要学会投资理财，还得搞清楚什么是投资、如何投资等问题。通过这一章的学习，我们将帮助读者弄懂这些问题。

第一节 证券与有价证券

一、证券与有价证券的概念

证券是商品经济和社会化大生产发展的产物。一般来说，证券是指用以证明或设定权利的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。

证券按其性质不同可分为证据证券、凭证证券以及有价证券。

证据证券主要是指单纯地证明事实的文件，主要有信用证等其他书面文件等。由于这类证券只能证明某项事实，因此有的学者认为它只是一种证书而非证券。

凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的义务有效的文件，如存款单、借据、收据及大额定期存单就属于这一类。

有价证券（valuable papers）是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券的指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。这类证券本身没有价值，但由于它代表着一定量的财产权利，持有者可凭以直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入，因而可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有了交易价格。影响有价证券价格的因素很多，主要是预期收入和市场利率，因此，有价证券价格实际上是资本化了的收入。

二、有价证券的分类

广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。

商品证券是证明持券人有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持券者对这种证券所代表的商品所有权受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。

货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券，货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。由于这类证券流动性强，其功能近似货币，故称为货币证券。

资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人对发行人有一定的收入请求权，主要包括股票、债券及其衍生品如权证、可转换债券等。（二）狭义的有价证券

资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。在日常生活中，人们通常把狭义的有价证券——资本证券直接称为有价证券乃至证券，本书即在此种意义上使用这一概念。

有价证券可以从不同角度、按不同标准进行分类。

1. 按证券发行主体的不同分类

有价证券按发行主体的不同可分为政府证券、政府机构证券和公司证券。

政府证券通常是由中央政府或地方政府发行的债券。中央政府债券也称国债，通常由一国财政部发行。地方政府债券由地方政府发行，以地方税或其他收入偿还。政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券，我国目前尚不允许政府机构发行债券。公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券，公司证券包括的范围比较广泛，有股票、公司债券及商业票据等。此外，在公司债券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券，其中金融债券尤为常见。边学边练请阅读《关于公布2018年记账式附息国债储蓄国债　第一季度国债发行计划的通知》，看自己是否能看懂文内的专业术语，并重点关注其中有哪些国债品种和其付息方式。

2. 按证券是否在证券交易所挂牌交易分类

有价证券按是否在证券交易所挂牌交易可分为上市证券和非上市证券。

上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，允许在交易所内公开买卖的证券。

非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。例如，企业发行的内部债券等。

3. 按证券收益的固定与否分类

有价证券按收益的固定与否可分为固定收益证券和变动收益证券。

固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的金额和时间，如固定利率债券、优先股股票等。

变动收益证券是指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券，如普通股，其股利收益事先不确定，而是随公司税后利润的多少来确定，又如浮动利率债券也属此类证券。

一般来说，变动收益证券比固定收益证券的收益高、风险大，但是在通货膨胀条件下，固定收益证券的风险要比变动收益证券大得多。

4. 按证券发行地域或国家的不同分类

有价证券按发行地域或国家的不同可分为国内证券和国际证券。

国内证券是由一国国内的金融机构、公司企业等经济组织或该国政府在国内资本市场上以本国货币为面值所发行的证券。

国际证券则是由一国政府、金融机构、企业或国际经济机构在国际证券市场上以其他国家的货币为面值而发行的证券，包括国际债券和国际股票两大类。拓展阅读请阅读《什么是扬基债券？什么是武士债券？什么是龙债券？》一文，并就这三种债券的发行人、发行对象与同学进行交流。思考一下，发行这类债券的目的何在？

5. 按证券募集方式的不同分类

有价证券按募集方式的不同可分为公募证券和私募证券。

公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，其审批较严格并采取公示制度。

私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对较松，投资者也较少，不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。

6. 按证券所代表的权利性质的不同分类

有价证券按所代表的权利性质的不同可分为基础证券和金融衍生证券两大类。[1]

股票、债券和基金都属于基础证券，它们是最活跃的投资工具，是证券市场的主要交易对象，也是证券理论和实务研究的重点。金融衍生证券是指由基础证券派生出来的证券交易品种，主要有金融期货与期权、可转换债券、存托凭证、认股权证等。

三、有价证券的特征

有价证券具有以下基本特征。（1）产权性，是指有价证券记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处分的权利。在现代经济社会里，财产权利和证券已密不可分，两者融合为一体，从而实现了权利的证券化。虽然证券持有人并不实际占有财产，但可以通过持有证券，在法律上拥有有关财产的所有权或债权。（2）收益性，是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本使用权的回报。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，而资产是一种特殊的价值，它要在社会经济运行中不断运动，不断增值，最终形成高于原始投入价值的价值。由于这种资产的所有权或债权属于证券投资者，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。（3）流动性，又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活地转让证券以换取现金。流动性是证券的生命力所在。证券的流动是通过承兑、贴现、交易实现的。证券流动性的强弱，受证券期限、利率水平及计息方式、信用度、知名度、市场便利程度等多种因素的制约。（4）风险性，是指证券持有者面临预期投资收益不能实现，甚至本金也受到损失的可能。这是由证券的期限性和未来经济状况的不确定性所致。在现有的社会生产条件下，未来经济的发展变化有些是投资者可以预测的，有些则无法预测，因此，投资者难以确定他所持有的证券将来能否取得收益和能获得多少收益，从而就使持有证券具有风险。（5）期限性。债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同投资者和筹资者对融资期限以及与此相关的收益率需求。债券的期限具有法律的约束力，是对双方的融资权权益的保护。股票没有期限，可视为无期证券。

第二节 投资与证券投资

一、投资

所谓投资，就是经济主体为获得预期经济利益，预先垫付一定量的货币、实物或无形资产等资源，用以购买金融资产或实物资产实现增值的行为和过程。投资过程包括资金投入、资产增值、收回资金三个阶段。对任何经济社会和经济人而言，持续不断地进行投资是保持经济利益持续增长必不可少的前提条件，可以从以下几个方面来认识投资。（1）投资是现在支出一定价值的经济活动。从当前来看，现在投资就要支付一定的资金；从长远来看，投资就是为了获取未来的报酬而现在采取的付出资金的经济行为。（2）投资具有时间性。也就是说，现在付出的价值只能到未来的时间才能收回，而且未来的时间越长，未来收益的不确定性就越大，从而风险就越大。（3）投资具有一定的风险性。风险就是指未来收益的不确定性。当前投入的价值是确定的，但是，未来可能获取的收益却是不确定的，这种未来收益的不确定性就是风险。

投资是一个多层次、多侧面、多角度、内容极其丰富的概念，因而可按许多方式进行归纳和分类。（1）按投资对象的不同可划分为实物投资和金融投资。实物投资就是投资主体为获取未来收益和经营某种事业，预先垫付货币或其他资源，以形成实物资产的经济行为。实物投资可分为稀有资产投资、固定资产投资和流动资产投资。其中稀有资产投资是一种分门别类的，专业性、技术性很强的传统投资方式，具有很强的操作性、实用性，也是很受大众喜爱的一种投资方式。稀有资产投资包括贵金属、宝石、文物古董、书画、邮票和其他艺术品投资。金融投资就是投资主体为获取预期收益，预先垫付货币以形成金融资产，并借以获取收益的经济行为。金融投资包括股票投资、债券投资、期货投资等有价证券投资和投资主体在银行的储蓄行为。把钱送存银行，也能使投资主体获得一定的未来收益，因而也是一种金融投资。（2）按投资方式的不同可划分为直接投资和间接投资。直接投资是指投资主体将资金直接投入社会再生产的过程，从事创造和实现商品价值的活动。例如开办企业、公司，购买房产等，从直接生产经营活动中获取经济利益。间接投资是指投资者置身于生产经营活动之外，将资金委托给他人使用，投资者坐收其利并到期收回本金。购买证券即属于间接投资。（3）按投资期限的不同可划分为短期投资和长期投资。一般来说，投资时间在1年（含）以下的为短期投资，1年以上的为长期投资。严格说，1～5年为中期投资，5年以上才是真正意义上的长期投资。选择短期投资还是中、长期投资，是件很重要的事，它直接关系到投资者的收益、资金周转速度和机会成本等问题。短期投资和长期投资相比，收益率较低，但其风险相对较小，资金周转快，也许会从再投资中获取新的收益。另外，长期投资和短期投资是可以互相转化的。如购买股票虽然是一种长期投资，无偿还期，但股票持有者可以在二级市场进行短线操作，卖出股票，这又变成了短期投资。

此外，按投资主体的不同可划分为个人投资、企业投资、政府投资和外国投资。其中，个人投资与企业投资合称为民间投资，与政府投资相对应。拓展阅读投资的“72法则”所谓的“72法则”，就是以1％的复利来计息，经过72年以后，你的本金就会变成原来的一倍。简单地说，“72法则”就是用72去除以年复合收益率，就能算得本金翻一番所需要的时间。例如，年复合收益率是9％，那么本金翻一番需要的时间就是8年（72÷9=8）。同样的道理，假如年复合收益率是12％，则每6年本金就可以翻一番（72÷12=6）。如果年复合收益率是18％，则每4年本金可以翻一番（72÷18=4）。一个聪明的投资者在活用“72法则”的时候，会先预测投资效果，即在先算出各个投资品种的收益率之后，才决定投资哪个品种。举例来说，你现在拥有20万元，如果想在5年内将它变成80万元，那么依据“72法则”，就一定要选择年复合收益率为28.8％的投资品种。投资20万元时，只有当复合收益率为28.8％时，经过2.5年，20万元就会变成40万元，再经过2.5年，就会变成80万元。总而言之，就像我们在上面看到的一样，投资的时间越早，并且每年的追加投资都采取复利投资的方式，就会收获得巨大的投资回报。

二、证券投资

所谓证券投资，是指个人或法人对有价值证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相对称的收益。

在现代社会中，证券投资是发达国家最重要和基本的投资方式，是动员筹集和再分配资金的重要渠道。证券投资可使社会上的闲散货币转化为投资资金，可使储蓄转化为投资，对促进社会资金合理流动、促进经济增长有重要作用。（一）证券投资的构成

1. 证券投资主体

证券投资主体，是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。它包括四类：一是个人，包括其家庭；二是政府，包括中央政府和地方政府；三是企业，包括各种以营利为目的的工商企业；四是金融机构，主要是商业银行、保险公司、证券公司及各种基金组织等。前面一类称为个人投资者，后面三类合称为机构投资者。证券投资过程实际上是证券投资主体一系列投资活动的综合，而不同类别投资者的投资行为有较大的差别。这些差别主要是因各自的资金来源与规模、投资理念、动机和目的等因素不同而造成的。

2. 证券投资客体

证券投资客体，即证券投资的对象或标的。证券投资客体是有价证券，主要包括股票、债券、基金以及其他衍生金融工具等投资对象。投资客体对可利用的投资机会的种类、投资方式、投资的回报有决定性的作用。首先，对于不同种类的证券，由于其发行者、合约条款、税收待遇等不一样，因而投资所产生的回报也不尽相同。其次，不同种类证券的发行和流通方式一般也不同，投资程序有繁有简，投资技术有难有易，从而要求采取不同的投资方式。例如，国内股票和国外股票在投资程序和投资技术等方面大不一样。再次，不同种类的证券所要求的初始投资额有多有少，有些有价证券只对部分投资者发行，如国外投资者持有中国国内证券会受到严格的管制，使得每一位证券投资者可能面对不同的投资机会。没有投资客体，投资只能是纸上谈兵。

3. 证券投资环境

投资环境是指不受投资主体控制的除投资主、客体以外的其他影响投资的因素，包括经济周期、金融市场环境、政府行为等。宏观经济环境运行会对投资的效果产生全局性影响。经济繁荣时期投资回报水平普遍上升；经济萧条时期投资回报水平普遍降低；经济周期更替则会使投资回报水平波动性加大。

金融市场环境在证券投资中起着十分重要的作用。首先，金融市场的价格直接决定买入证券的成本和卖出证券的收入；其次，金融市场提供投资决策所需要的投资信息和实现金融投资的各种交易机制，对投资决策成本和交易成本起着关键性作用；再次，金融市场提供的融资机会会影响投资资金的来源。政府行为会直接影响金融市场和投资者行为，税收会直接减少投资者的最终收益，通货膨胀则会影响投资的真实收益，而行业结构、市场状况会影响相关的投资绩效。音视空间资本市场是一个逐利的市场，但也有很多骗局。投资者应不断学习证券投资知识，识别骗局、防范投资风险。推荐观看《资本的故事》第一季第十九集片段。看看我们应从哪些方面学习知识，以防止上当受骗。（二）证券投资的准备

证券投资的目的是证券投资净额效用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效用）最大化，因此，收益最大化和风险最小化是证券投资的两大目标。但证券投资收益与风险呈正相关性，收益高，风险大；收益低，风险小。一定的收益总是伴随着一定的风险，要想取得较好的投资效果，实现理想的投资目标，关键是投资者的决策水平，而拥有较高的决策水平就必须在投资前做必要的准备。

1. 学习证券投资的基本知识

在证券市场上，投资者为了培养自身的投资能力，必须掌握必要的证券投资知识，这是从事证券投资的重要前提，没有知识的投资行为只能是盲目的、投机性的。证券投资知识包括证券的种类、各种证券的性质、不同证券的特点与收益、证券市场的结构和运行特征、证券的基本分析和技术分析、有关的法律法规和交易制度等。只有掌握了一定的证券投资知识，才能在复杂多变的证券投资中具备投资辨析能力，增强投资的主动性，形成理性化的具有自我价值判断和选择的投资行为，这对于投资者规避投资风险、提高风险防范能力等都有非常重要的意义。

2. 熟悉证券投资基本程序

证券投资是一种复杂的投资活动，要求投资者必须十分熟悉投资的程序，了解投资过程的每一个环节并严格遵循。证券投资程序大致可以分为准备、了解、分析和决策等几个阶段，严格来说，投资完成后还要评估投资方案，根据环境变化及时调整投资策略。网络学习指南东方财富网官网“学校频道”栏目内有实战技巧、技术分析、政策法规、基金学校、外汇学校等，可供课外学习时参考。（1）准备阶段。投资的前提是需要预先筹集资金。在投资之前，必须确定能否筹集到一定数量的资金，然后才能考虑如何投资、投在何处等问题。就个人投资者来说，其资金来源主要是自身的积蓄，也包括继承的遗产、亲友的馈赠、产业的变卖、保险的赔偿金等其他资金来源。投资者须先根据个人收入及家庭支出编制家庭预算，然后计算能有多少节余，制订出投资计划。机构投资者的资金来源因性质不同而异，如商业银行的资金主要来源于客户存款、自有资金和盈利收入，保险机构的资金主要来自保险费收入，社会团体机构的资金主要是可支配的资金等。（2）了解阶段。了解阶段主要包括以下几方面：首先，应熟悉投资中的收益与风险。投资的主要目的是获得收益，但也必须承担相应的风险。正视风险与收益的关系，树立正确的风险意识，要求投资者根据自身的风险承受能力，决定拟投入多少资金、选择何种投资对象。其次，应了解投资对象的性质。投资对象的种类繁多，就有价证券而言，就有债券、股票等形式。各种证券因其性质、时间长短、有无担保等的不同，收益与风险的大小都有差异，而且收益的支付方式，风险所包含的内容也互不相同。因此，必须熟悉各种情况，才能较安全地选择投资对象。最后，应了解证券市场的规则。包括证券市场的组织和机制、经纪商的职能和作用、买卖证券的程序和手续、管理证券交易的法律法规、证券的交割和清算、买卖证券的佣金费用等，否则就无从进行（证券/买卖），甚至还会蒙受不应有的损失。（3）分析阶段。投资者在决定选择哪种证券之前，必须围绕该证券进行全面的宏观与微观经济分析。首先需要判断经济形势的变动趋势，并对此经济趋势下各种行业的发展前景做出判断。其次，根据发行证券的公司的财务状况、销售状况、产品结构和生产设备等预测公司未来的收益和风险程度。最后，根据证券市场行情，对证券的真实价值、上市价格和价格涨落的趋势进行认真分析。因为证券的质量决定于其真实价值，价值的市场反映便是市场价格，市场价格受到多种因素的影响，经常发生变动，与真实价值并不统一。这牵涉种类繁多的因素和错综复杂的相互关系。

总之，投资者如不进行深入细致的分析研究，就无从获悉其真相，容易造成盲目选购，导致买进收益低、风险大的证券，或者没有选择好买卖时机，在价高时买进，价低时抛出，带来巨大损失。（4）决策阶段。通过以上各个阶段和步骤，投资者可按照自己拟定的投资目标，针对个人对收益和风险的衡量，考虑到今后对资金的需要和用途并预计未来经济环境及本身财务状况的变化后，做出妥当、合理的决策，决定将资金投入何种具体的证券上去。操作过程开始后，需要了解和严格遵守证券交易中的委托、成交、清算和交割的一系列程序，确保顺利地完成证券投资过程。（三）掌握和运用各种投资技巧

熟练地掌握投资技巧，可以收到事半功倍的效果，帮助投资者在关键时刻化险为夷，取得最大效益。证券投资技巧将在第九章作详细介绍。（四）证券投资决策的影响因素

投资者在选择证券时，一般需要考虑以下基本因素。

1. 资金的安全性

投资于任何一种证券都存在一定风险，这里的安全性包含以下两层含义。（1）风险与收益的对称程度。在证券市场上各种证券的风险和收益都有四种组合，即高风险高收益、低风险低收益、高风险低收益和低风险高收益。其中，前两种是正常的对称关系，后两种则是特殊的非常搭配。高风险低收益是最不可取的选择，而低风险高收益显然是最理想的选择对象。（2）风险性与投资者的适合程度。在证券市场上，不同投资者由于其财力、能力不同，风险承担能力也不一样。这就要求投资者基于对自身情况的充分了解选择风险适度的证券。财力微薄、初涉市场的投资者不能期望获得巨额的收益而选择高风险证券；同样，财力丰厚、经验丰富的投资者选择低风险证券进行投资显然过于保守，风险较大但收益可观的证券经常是他们选择的对象。

2. 收益的稳定性

对投资者来说，稳定的利息和股息收入是投资证券最可靠的收益。一般来说，所投资的公司能定期分配利息或股息，投资者就能得到稳定的收入。因此，投资时慎重考虑投资对象对以后的收益稳定具有重要意义。一般来说，收益性应当考虑以下几个因素。（1）收益率。证券投资的收益率是指投资收益占投入本金的比率。在风险程度相当的情况下，收益率高的产品，是投资者应该选择的投资对象。（2）证券价格。这主要是看证券发行公司已上市债券和股票的价格变动情况。如果债券是低价发行的，购买这种债券会获得偿还差益；如果已上市股票的价格是看涨的，那么投资者除股息外，还能获得差价收益。（3）手续费。投资者委托经纪人购买证券需要支付一定的佣金，佣金的比率在有些国家是由政府或证券行业协会确定的，在有些国家是自由商定的，这就有个选择的问题。此外，有些国家规定的手续费率是累退的，用同样金额一次完成买卖和分次完成买卖，成本显然是不一样的，这也要求投资者合理安排，降低投资成本。（4）税金。中国现行的证券税制主要涉及的税种有三种：一是证券流转税。这是对证券的发行和流通课征的税，包括证券印花税和证券交易税等；二是证券投资所得税。这是对证券投资所产生的股息、红利、利息所得课征的税，即通常所指的股息税和利息税，它们经常被列入个人所得税和公司所得税范畴；三是证券交易利得税。这是对证券买卖差价收益课征的税，理论上应归属于资本利得税范畴，许多国家未单独开征资本利得税，就把证券交易利得税归入普通所得税计征基础。由于税金是构成投资成本的重要内容，因此，它也是投资选择中所要考虑的重要因素。

3. 证券的流动性

证券的流动性是指证券的变现能力。在没有二级市场的情况下，证券的流动性取决于证券的偿还期限。期限越短，流动性越强。

4. 证券投资的便利性

证券投资的便利性是指购买证券所需要的时间、交割的期限、认购手续是否迅速方便、是否符合投资者的偏好等。一般来说，证券投资的便利性与证券市场的发达程度是相对应的。在国际证券投资中，投资者往往需要考虑这一因素。

应该指出，在证券市场上，某种证券同时具备所有有利因素是不多见的，这就要求投资者权衡利弊得失，果断地做出抉择。

第三节 证券投资学学科简介

证券投资学是研究证券投资运行及其规律的学科，本书的内容建立在证券投资学理论研究基础之上，偏重于应用性，本节仅对证券投资学涉及的一些问题作简要介绍。

一、证券投资的研究对象

证券投资是专门研究建立在虚拟资产（有价证券）基础上的资金运动规律及与之相联系的各种经济关系发展规律的学科，它包含以下三个层次。（1）各种有价证券的特殊运动形式、运动规律及其所体现的特殊经济关系。（2）由各种有价证券组成的证券市场的运动规律。各种有价证券运动的有机联系构成了统一的证券市场，证券市场是各种经济关系的总和。作为经济关系总和的证券市场有其统一的发展规律，绝不是各种有价证券运动规律的机械排列和简单相加。证券市场的整体运动规律决定并支配着各种有价证券的特殊运动规律。（3）投资主体的投资活动规律。证券业广泛发展所推动的资本高度社会化和证券投资的日益大众化，特别是有价证券的虚拟资本性质和证券市场的博弈性质等因素，决定了主观因素在证券市场运动过程中具有特殊重要的地位和作用。证券投资者不仅要根据各种客观情况进行决策，更重要的是必须根据其他投资者对各种客观情况的主观判定作为自己决策的主要依据。证券市场这种突出的博弈性质决定了证券投资领域中主客体运动之间具有高度的相融性和互换性，这是证券投资学与其他学科相比较的一个重要不同之处。

二、证券投资学的形成和发展

证券投资学是伴随着证券投资业这一新的经济领域的产生发展起来的，并随着证券投资业的发展而趋于成熟。虚拟资本的特殊运动形式和特殊运动规律是证券投资学产生的客观基础。证券投资学的历史发展过程，大体可分为以下三个阶段。

1. 萌芽阶段

在萌芽阶段，人们开始把证券投资活动作为一种技能或艺术。

在17世纪和18世纪初，西方资本主义国家的商品经济已经相当发达，随着股份公司的产生和股票、债券的出现，证券投资开始引起人们的注意。但由于当时证券交易还未发展到足以决定和影响整个国家或地区经济运行的程度，因而政策对此并没有予以足够的重视，证券的发行和交易也缺乏必要的法律保证。人们主要靠经验和直觉来决定证券买卖。那时，人们普遍认为，证券投资活动只是靠运气，靠个人技能的“艺术”活动。当然，这并不意味着当时的证券发行和交易及其市场运行的背后就不存在某些规律。事实上，当时人们已经开始总结证券交易活动的经验法则。尽管如此，因为当时还属于依靠经验和直觉判断开展证券投资活动的阶段，可以说证券投资学仍然处于萌芽状态。

2. 形成阶段

在19世纪末至20世纪上半叶，西方证券市场经历了膨胀、崩溃和恢复的过程，证券市场的曲折经历大大促进了证券投资学的发展。可以说，在这一时期，作为一门学问的证券投资学已初步形成，这主要表现在以下几个方面。（1）证券投资理论进一步明确化和具体化。在此之前，证券投资理论只是作为一般经济理论的附属而出现的，而在此时，一大批专门论述证券投资的著作相继问世。这些著作对证券投资理论做出了多方面的基础性贡献。（2）一些有关证券投资的格言、经验上升到理论的高度。（3）证券市场和证券投资业对整个经济发展所起的作用也日益明显，各国政府开始重视对证券投资活动进行全面规范和管理。所有这些都表明证券投资学已经开始作为一门学问出现，但其在学科体系、理论基础及科学性等方面仍嫌不足，有待于进一步发展和完善。

3. 成熟阶段

在成熟阶段，证券投资学开始成为一门独立的经济学科。经过长期的证券投资实践经验的总结和许多证券从业人员的精心研究和探索，从20世纪50年代起，证券投资学成为一门独立的学科，开始进入了它的成熟与完善期。其主要标志是：研究对象更具科学性；学科体系更加科学化；基础理论更加坚实；研究方法更加精确化和实用化。从20世纪70年代起至今，国际证券市场经历了一场前所未有的深刻革命，证券投资学也在这场革命中不断吸取营养，并日臻完善。

三、证券投资学的研究内容和任务

1. 证券投资学的研究内容

证券投资的研究对象决定了证券投资学的研究内容，它主要包括证券投资的一般理论、证券市场及证券投资的运行过程与机制、证券投资决策的方法以及政府进行的证券投资管理等。具体来讲，它包括以下六大部分。（1）证券投资的基本原理，包括证券投资的概念、证券投资的基本特征、证券投资的目标和原则、证券投资的运行过程等。（2）证券投资工具，包括股票、债券、基金等各类证券的类型和特点。（3）证券投资场所，包括证券的发行市场和证券流通市场的功能、作用、运行机制及其业务活动。（4）证券投资分析，包括证券价格、证券投资收益与风险分析、证券投资基本分析和证券投资技术分析等。（5）证券投资的决策和策略，主要是从投资者的角度研究如何进行具体的证券投资，包括证券投资应掌握的原则、方法和技巧。（6）证券投资管理，主要从政府的角度研究如何对证券市场与证券投资活动进行规范化管理。

2. 证券投资学的基本任务

证券投资学的基本任务就是揭示证券市场的内在规律，指导投资者以最有效的方法和最安全的途径从事证券投资，以获得最大的投资收益。

所谓最有效的方法，是指尽可能用最少的资本投入获取最大的投资收益的方法。与实业投资相比，证券投资的一个重要特征就是投资方式复杂繁多，如现货交易、信用交易、期货交易、期权交易以及存托凭证等。其中，除现货交易之外的诸多交易方式都具有以小博大的高倍数杠杆效应，从而能够实现短期内资金的迅速增值，甚至以几何级数连续翻番。

所谓最安全的途径，是指最大限度地防范和控制投资风险，努力在资金安全的前提下实现预期投资增值的目的。证券投资属于风险投资，从理论上讲，风险和收益具有相关性，高风险高收益，低风险低收益。但是，在证券市场上风险和收益往往并不成比例，相同的风险不一定有相同的收益。因此，投资的基本目标就是将风险置于可控制范围之内，尽可能使风险降低到最低程度，在一定限制的安全条件之下，实现收益的最大化。

四、证券投资学的体系结构

证券投资学是研究证券投资运行及其规律的学科，其体系结构应根据所研究的对象和内容来确立。从基本框架上说，可以分为四部分，即证券投资基本理论与知识、证券投资的市场环境、证券投资分析与操作理论与实务、证券投资市场的监管。

证券投资基本理论和知识是学习证券投资所必须掌握的重要内容，也是作为一个理性投资者所必须充分理解的部分，其内容主要包括证券投资中涉及的一些重要的概念和范畴、证券投资的功能、证券投资的要素、证券投资的对象等。

证券投资的市场环境，即从事证券投资活动的空间，包括证券的发行市场、流通市场、证券价格的决定、股票指数、证券投资的收益和风险等。

证券投资分析的理论与操作实务是实践性较强的部分，包括证券投资的操作原则、证券投资的实施程序、证券投资基本分析方法、证券投资技术分析方法、证券投资组合管理、证券投资操作技巧等。

证券投资的市场监管，主要是对证券市场的法律与制度进行规范。

五、对学习证券投资的建议

对于完全没有或只有很少金融知识的学生来说，应当系统地学习本书各章的内容，而对于金融专业的学生来说，由于已经具备了一定的金融知识，则可以将学习的侧重点放在证券投资分析与操作上。即使如此，为了保证学习的系统性，对于基础理论和基本知识部分仍需做必要的复习和巩固。对于没有证券操作经历的读者，应通过手机下载股票软件APP，进行对照学习。大多数证券公司网站的首页都提供免费的股票软件（有手机版、电脑版和PAD版），按照提示下载、安装即可。

证券业从业人员资格考试是由中国证券业协会负责组织的全国统一考试，证券从业资格是进入证券行业的必备证书，是进入银行或非银行金融机构、上市公司、投资公司、大型企业集团、财经媒体、政府经济部门的重要参考。有志于从事证券投资行业的读者可以报考证券从业人员资格，为将来的就业早做准备。拓展阅读《证券业从业人员资格考试公告》

本书内“网络学习指南”栏目给出了部分网络学习素材的查找方法，如果读者计划将来进入证券行业，建议课外利用好网络学习素材，为将来打下更扎实的基础。

本章小结

投资就是为了未来不确定的收益而现在付出确定的代价，按不同的标准可将投资分为实物投资和金融投资、直接投资与间接投资等。

证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。

证券投资过程包括筹备投资资金、全面了解金融资产特征和金融市场结构、进行证券投资分析、构造证券投资组合、确定投资策略、评估投资绩效、调整等步骤。

证券投资的研究对象有以下三个：各种有价证券的特殊运动形式、运动规律及其所体现的特殊经济关系；由各种有价证券组成的证券市场的运动规律；投资主体的投资活动规律。证券投资学的历史发展过程大体可分为萌芽阶段、形成阶段和成熟阶段。

证券投资学是研究证券投资运行及其规律的学科，证券投资学的体系结构应根据证券投资学的研究对象和内容来确立。从基本框架上说，可以分为四部分，即证券投资基本理论与知识、证券投资的市场环境、证券投资分析理论与操作实务、证券投资的市场监管。

综合练习[2]

证券　有价证券　资本证券　货币证券　投资　证券投资　直接投资　间接投资　金融投资实物投资二、单项选择题

1. 关于有价证券表述正确的是（　）。

A. 不可以买卖

B. 标有面值，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让

和买卖的所有权或债权凭证

C. 不标明面值

D. 都是政府发行的

2. 在通货膨胀条件下，（　）。

A. 固定收益证券的风险要比变动收益证券大得多

B. 固定收益证券的风险和变动收益证券差不多

C. 固定收益证券的风险要比变动收益证券大得多

D. 固定收益证券和变动收益证券的风险都不受影响

3. 关于证券投资以下说法正确的是（　）。

A. 投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相对称的收益

B. 投资者一旦买入就能获得高收益

C. 投资者能获得固定收益

D. 投资者买入是为了保值

4. 证券的流动性取决于证券的（　）。

A. 偿还期限

B. 性质

C. 证券持有者和银行存款人的法律地位不同

D. 存续时间和转让条件三、多项选择题

1. 影响有价证券价格的因素很多，主要是（　）。

A. 预期收入

B. 政府政策

C. 法律环境

D. 市场利率

E. 个人因素

2. 证券投资和储蓄投资的区别表现在（　）。

A. 投资增值的效果不同

B. 性质不同

C. 证券持有者和银行存款人的法律地位不同

D. 存续时间和转让条件不同

E. 风险不同

3. 证券投资的构成要素有（　）。

A. 主体

B. 客体

C. 环境

D. 时间

E. 经验

4. 投资目标一般有（　）。

A. 资本保全

B. 资本增值

C. 当前收益

D. 总收益

E. 避险

5. 证券投资学的研究对象包括（　）。

A. 各种有价证券的特殊运动形式

B. 各种有价证券的运动规律

C. 各种有价证券的经济关系

D. 证券市场的运动规律

E. 投资主体的投资活动规律四、简答题

1. 什么是投资？如何正确理解投资的含义？

2. 什么是证券投资？它与实物投资有何异同？

3. 证券投资一般要经过哪些步骤？

4. 你认为人生中青年、中年、老年等不同生命周期阶段，会各自偏重增值致富、避险保值、分红养老三种投资目标中的哪一种？请说明理由。

5. 试说明直接金融投资与间接金融投资的主要区别和相互关系。五、实训题

请登录“东方财富网”，在“财经”“要闻”“评论”等栏目中找出最感兴趣的两篇文章，把标题写出来，并说说你对文章内容的看法。

[1]如无特殊说明，本书所称基金均指“证券投资基金”。

[2]本课程知识更新相对较快，实践操作比较灵活，为提高读者自学意识，特在综合练习中设置部分超范围习题。遇到超范围习题，请读者通过互联网自行查找相关知识点进行学习。

第二章 证券投资工具

学习目标

通过本章的学习，读者应了解证券投资工具的类别，掌握证券投资工具中的债券、股票、基金的概念与特点，理解金融衍生工具及其主要品种的概念与特点，并能够运用所学知识，对主要证券投资工具进行分析。课前阅读“80后”的理财故事：善用各种金融工具

小蔡是一名“80后”，因为在银行上班的关系，她很早就接触到了金融理财知识。尽早达到财富自由是小蔡理财的目标，为此她为自己制订了一份理财规划。“我每个月会把自己的薪酬收入列一个支出计划表，把满足必要支出后的部分节余用于定投基金，定投基金的扣款日即为发工资的后一日，从而强制自己做些投资。”从刚开始工作的每月投入500元，到2018年每月2 000元的投入，小蔡根据自己的开支情况不断调整着投资金额。小蔡进行了一段时间的基金、债券和股票的投资后，又遇到了新问题，那就是当碰到股市发生系统性风险时，大多数股票都会下跌，从而也会带动基金的下跌。她听说期货这种投资工具很好，可以进行T+0双向交易，涨跌都可以赚钱，于是小蔡又开始认真学习这方面的新知识。看来，证券投资工具还不少，要想有收获，必须先学习。

启示：小蔡投资理财的窍门就是“善用各种金融工具”。在现实经济生活中，投资理财有哪些工具呢？小蔡投资的基金、股票……都有哪些特点呢？本章将介绍证券投资的主要工具。

证券投资工具主要包括股票、债券、基金和金融衍生工具四大类。股票和债券是基本的投资工具，基金是一种大众化的投资工具，通过基金可以实现利益共享、风险共担；而金融衍生工具则是伴随着市场经济的发展而不断创设，具有方便灵活、设计精巧、高效快速等特征，深受投资人的喜爱。本章将对这些工具进行介绍。音视空间世界上第一只股票是哪家公司的？第一个股票交易所在哪里？推荐观看《资本的故事》第一季第一集。

第一节 股票

股票是股份公司为筹集长期资金而公开发行的一种有价证券，是股份公司发给股东证明其所持有股份的凭证。投资者在认购了股份公司的股票以后，就成为该公司的股东，股东按其持有的股份多少，对公司经营管理、重大投资事项的决定、红利分配等享有相应的权利。股票是股东对股份公司享有权利的依据。

一、股票的性质与特点

1. 股票的性质

股票的性质体现在以下几个方面。（1）股票是一种有价证券。一般讲到有价证券，主要是指其所代表的具有财产价值的权利，同时行使这种权利必须以持有该证券作为必要条件。由此来看，股票是有价证券的一种。（2）股票是一种资本证券。股份公司发行股票作为吸引认购者投资以筹措公司自有资本的手段，对认购者而言，购买股票就是投资行为。股票可以作为买卖或抵押的对象，是金融市场上主要的、长期的信用工具。因此，股票是投入股份公司的资本份额的证券化，属于资本证券。但股票不是现实的财富，股票的资本价值具有虚幻的性质，是一种虚拟资本。（3）股票是一种证权证券。证券可以分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的产生是以证券的制作和存在为条件的。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。股票代表的是股东权利，它的发行是以股份的存在为条件的，股票只是把已经存在的股东权利表现为证券的形式，它的作用不是创造股东的权利，而是证明股东的权利。因此，股票是证权证券。（4）股票是一种综合权利证券。股东权是一种综合权利，包括出席股东大会、投票表决、分配股息红利等权利。股东虽然是公司财产的所有者，享有种种权利，但对于公司的财产不能直接支配处理，而对公司的财产直接支配处理是物权证券的特征，所以股票不属于物权证券。此外，投资者一旦购买了股票，他就成为公司部分财产的所有人，但该所有人在性质上是公司内部的一分子，而不是与公司、对立的债权人，所以股票也不是债权证券。

2. 股票的特点

股票是投资者对股份有限公司投资入股的凭证，又是股份的书面表现形式，作为投资工具，股票一般具有以下特点。（1）不可返还性。股票的不可返还性是指股票是一种无返还期限的投资工具，投资者一旦购买了股票，就不能要求发行股票的公司退还其投资入股的本金。因为股票反映的不是债权债务关系，而是所有权关系。投资人可以在金融市场上出售股票，抽回资金。但这仅仅是投资人之间的股权转让，对公司而言只是股东的改变，并不减少公司的资本。（2）风险性。股票尽管可能给持有者带来收益，但该收益是不确定的，投资于股票必须承担一定的风险。股票作为高风险的投资工具，是由股本清偿性上的附属性和报酬上的剩余性所决定的。股票的收益直接受到公司盈利状况的影响，有利则分，无利不分，利多多分，利少少分。当公司解散或破产清算时，其财产要首先清偿其所欠税款和债务，剩余财产才能分配给股东。此外，股票的价格还受政治、经济等因素的影响，变化无常，如果股价下降，投资者也会蒙受损失。（3）收益性。投资者购买股票的目的在于获取收益。股票收益一类来自于股份公司，即股票持有者从股份公司领取的股息或分得的红利，股息红利的多少，取决于公司的经营状况和盈利水平；另一类来自于股票流通，股票投资者可通过低买高卖获得价差收益。（4）流动性。流动性是指股票持有人可按自己的意愿和市场情况，灵活地转让股票。法律赋予了股票可自由转让性，因而股票成为一种流动性较强的证券。在金融市场里，股票可以随时转让，换取现金，也可以进行抵押融资。这种高度的流动性使投资出现了集中风险分散化、长期投资短期化，吸引了大量闲散资金介入，故这一特征是股市繁荣发展的基础。（5）投机性。股票的投机性是指投资者利用股票交易价格与面值的不一致及交易价格的频繁波动，通过低买高卖来获取价差收益的行为。股票的投机性虽然对公司股东的稳定和经济具有一定的破坏性，但对活跃市场交易，加速资本流动也具有积极意义。

二、股票的种类

股票的种类繁多，可以按不同的标准将股票划分成不同的类型，这里只介绍常见的股票分类。

股票按股东享有权利和承担风险大小的不同可分为普通股股票和优先股股票，按股东是否对股份有限公司的经营管理享有表决权，可将股票划分为表决权股票和无表决权股票，除此以外我国上市公司的股票还有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。（一）普通股

普通股是股份公司最初发行的、最基本、最常见和最重要的股票形式。普通股是股份有限公司资本构成中最基本的股份，每一普通股股份对公司财产都拥有平等权益，且对其股东享有的平等权利不加以特别限制，并有随公司利润的变化而分取相应红利的可能。普通股股票的持有人是公司的基本股东，又是拥有经营管理参与权的股东。通常在股份有限公司中必须有一定数量的普通股股东。

按各国公司法的规定，在公司的存续期间，普通股股东都平等地享有下列法定的不受任何特别限制的权利。（1）公司经营决策参与权。普通股股东平等的经营决策参与权表现为所持每一股份就有一票表决权，同股同权，任何人不得以任何理由剥夺其表决权。表决权的多寡视其持有的股份数而定，持有的股份数越多，享有的表决权就越大。股东可以直接出席股东大会来行使表决权，也可以按规定手续委托代理人出席股东大会代为行使表决权。在实践中，与股东参与权相联系的一个问题是控制权，股东享有参与权并不意味着就能完全控制股份公司的经营管理决策。由于股东人数众多，因此，对公司的控制不一定需要持有绝对多数股票。少数股东如能根据公司章程规定的表决制度达到选举董事所需的一定比例的股票份额，就可以选派董事，通过这些董事及其选定的经理人来控制股份公司的运作。股东投票制可以采取多数投票制和累积投票制两种方法。多数投票制下，股东的表决权按其实际拥有的股票份数计算，每持有一股就有一票表决权；累积投票制下，股东的表决权则按其实际拥有的股票份数乘以待选董事人数来计算。无论如何，少数大股东都能通过经营决策参与权的行使来控制股份有限公司的经营。（2）公司盈余分配权。公司盈余分配权是指普通股的股东有权获得股利，但必须是从公司的净利润中分取，即公司的税后利润必须先弥补亏损，提取公积金、公益金，发放优先股股息，之后才能支付普通股的股息和红利，且数额不固定。净利润多可以多分配，净利润少就少分配，没有净利润就不分配。一般而言，股份有限公司的净利润并非全部分配给普通股股东，通常要保留一部分盈余用于增加公司资本的投入量，或用于维持未来收益分配的稳定性。（3）剩余资产分配权。在公司因破产或解散而进行清算时，普通股的股东有权要求分得公司的剩余资产，但必须是在公司资产满足了公司债权人的清偿权和优先股股东分配剩余资产的请求权之后。（4）优先认股权。普通股股东有优先认股权，即公司增发股票时，普通股东有优先购买新发行股票的权利，以保持其持有的股票在公司总股本中的比例不变，从而维持其在公司中的权益。拥有优先认股权的股东可以有三种选择：一是行使其优先认股权，认购新发行的股票；二是出售、转让其认股权并从中获利；三是转让或出售认股权比较困难时，放弃优先认股权，听任其过期失效（认股权的有效期一股不超过三个月）。（二）优先股

优先股股票是指在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票拥有某些优先权的股票。优先股股票一般要在票面上注明“优先股”字样，它是特殊股票中最重要的一个品种。对优先股的内涵可以从两个角度理解：一方面，优先股股票作为一种股权证明，代表着对公司的所有权，这一点与普通股股票一样，但优先股股东又不具备普通股股东所具有的基本权利，它的有些权利是优先的，有些权利却要受到限制；另一方面，优先股股票又兼具债券的某些特点，它在发行时事先确定固定的股息率，像债券的利息率事先固定一样。

1. 优先股股东的优先权

优先股股票具体享有哪些优先权必须由公司章程加以明确规定，一般包括：优先股优先分配股息的顺序和定额；优先股优先分配股份有限公司剩余资产的顺序和定额；优先股优先行使表决权的条件、顺序和限制；优先股股东的权利和义务；优先股股东转让股份的条件等。其中最重要的优先地位体现在：一是优先领取股息，即公司实现的税后利润，在弥补了亏损（如果有的话），提取公积金、公益金之后，如果还有剩余，应先支付优先股股票的股息，然后才向普通股股票进行分配；二是优先分配剩余资产，在公司破产或解散进行清算时，可先于普通股股票分得公司的剩余资产。

2. 优先股股票的特点

与普通股股票相比，优先股股票具有如下特点。（1）股息率固定。优先股股票通常在发行时就约定固定的股息率，不管公司经营状况和盈利水平如何变化，约定的股息率不变。如果没有剩余利润或剩余利润不足以按固定股息率派发股息，则按公司章程的规定或不派发股息（对非累积优先股），或累积到以后年度补发（对累积优先股）。优先股的股息率一般以票面价值的百分比表示，对于没有票面价值的优先股则直接标出其股息数。（2）优先分配剩余资产。当公司破产或解散进行清算时，在对公司剩余资产的分配上，优先股股东排在债权人之后，普通股股东之前。即优先股股票先于普通股股票分得公司的剩余资产。（3）表决权受到一定限制。一般情况下，优先股没有投票表决权，无权过问公司的经营管理。优先股股票尽管有分配利润和剩余资

试读结束[说明：试读内容隐藏了图片]

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