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![厦门大学431金融学综合[专业硕士]历年考研真题汇编（含部分答案）](http://img60.ddimg.cn/digital/product/17/34/1901191734_ii_cover.jpg)
厦门大学431金融学综合[专业硕士]历年考研真题汇编（含部分答案）试读：
2011年厦门大学431金融学综合[专业硕士]考研真题一、名词解释（每小题3分，共30分）
1货币局制度
2无套利原则
3表外业务
4利率
5有效市场假设
6到期收益率
7资本市场
8看跌期权
9公开市场业务
10贝塔系数
二、简答题（每小题9分，共36分）
1中央银行的职能是什么？
2简要描述收益率曲线。
3简要描述资本市场线和证券市场线之间的差别（可以使用图标来帮助阐述）。
4一个息票债券的价格可以分为两部分。债券的价格是息票支付利息的现值加上面值的现值。在一个随时间保持不变的水平期限结构下，这两个部分各自如何变化？
三、计算题（每小题10分，共50分）
1假设你投资100000元在某项目，年利率为6%，每年结息两次，请问3年后你能获得多少利息？
2假设某企业生产出口玩具，出口成本为6元/件，出口到美国市场后每件的售价为1美元，当前的通货膨胀率为3%，美元汇率为1美元兑6.6元人民币。请问该企业的实际利润率是多少？
3假设一国的法定准备金为12%，现金漏出率为8%，超额准备金率为11%，该国的流通中现金为3000亿元，请问该国的M1是多大？存款乘数和货币乘数是多少？
4超能服装公司预计今年实际净现金流为10万美金，实际折现率为每年15%。（1）如果预期这些现金流永远继续下去，他们的现值会是多少？（2）如果这些现金流预期每年增长5%，那么他们的现值是多少？（3）如果预期增长率为负5%呢？
5考虑一个投资组合，其期望回报率为0.20，市场中无风险利率为0.08，市场组合期望回报率为0.13，标准差为0.25，假设该投资组合是有效率的，请计算：（1）它的贝塔系数；（2）它的回报率的标准方差；（3）它与市场回报率之间的关联系数。
四、论述题（每小题17分，共34分）
1自1997年以来，关于我国人民币是否应该升值还是贬值存在不断的争议。请谈谈你的看法，并运用所学的金融学知识阐述理由。
2你认为最近的金融信贷危机主要是由哪些因素造成的？
2012年厦门大学431金融学综合[专业硕士]考研真题
一、单项选择题（每小题2分，共30分）
1以下哪种货币制度下各国货币汇率是浮动的？（ ）
A．布雷顿森林体系
B．牙买加体系
C．欧洲货币联盟
D．金本位制
2按《中华人民共和国外汇管理条例》规定，以下哪一选项不属于外汇范畴？（ ）
A．外币
B．国外银行存款凭证
C．国外房产
D．国外股票
3我国目前一年期定期存款利率3.5%，2011年10月份CPI为5.5%，请问该月年化实际利率是（ ）。
A．－2.0%
B．－3.5%
C．3.5%
D．9.0%
4以下哪个市场不属于货币市场？（ ）
A．国库券市场
B．股票市场
C．回购市场
D．银行间拆借市场
5以下哪种金融机构属于投资型金融中介？（ ）
A．担保公司
B．保险公司
C．证券公司
D．信用评级公司
6以下哪一选项属于商业银行的资产业务？（ ）
A．票据贴现
B．留存收益筹资
C．发行可转债
D．发行股票
7我国目前的金融体系采取的是下面哪种模式？（ ）
A．分业经营、分业监管
B．分业经营、混业监管
C．混业经营、分业监管
D．混业经营、混业监管
8以下哪一选项不属于中央银行的基本职能？（ ）
A．发行的银行
B．银行的银行
C．国家的银行
D．人民的银行
9广义货币M不包括以下哪一选项？（ ）2
A．商业银行活期存款
B．商业银行储蓄存款
C．商业银行定期存款
D．商业银行股票市值
10以下哪一选项不属于货币政策的三大传统工具？（ ）
A．法定存款准备金率调整
B．再贴现率调整
C．窗口劝导
D．公开市场操作
11期货是一种标准化的金融合约，以下哪一项是一般的期货合约中没有被标准化的？（ ）
A．合约规模
B．交割日期
C．交割方式
D．交割地点
12某公司每股盈利为0.58元，同行业可比公司平均市盈率倍数为30，则该公司的股票价值为（ ）元。
A．15.25
B．15.5
C．12.8
D．17.40
13以下哪一选项不应计入美国的国际储备？（ ）
A．美元
B．欧洲美元
C．特别提款权（SDR）
D．黄金
14商业银行的资本充足率指（ ）。
A．资本和期限加权资产的比率
B．资本和风险加权资产的比率
C．资本和期限加权负债的比率
D．资本和风险加权负债的比率
15以下哪个组织不属于国际性金融机构？（ ）
A．国际货币基金组织（IMF）
B．世界贸易组织（WTO）
C．国际复兴开发银行（IBRD）
D．国际清算银行（BIS）
二、简答题（请在下列五道题中任选四道做答。每小题12分，共48分）
1试简述有效市场假说（EMH）的三种形态。
2试简述回购协议与一般短期贷款的联系和区别。
3试简述远期合约（forward contract）和期货合约（futures contract）的区别。
4试简述商业银行贷前信用分析的6C原则？
5试简述汇率决定的利率平价理论。
三、计算题（请在下列四道题中任选三道做答。每小题10分，共30分）
1某小型经济体某会计月度发行的基础货币为10万元，该国央行规定该月法定存款准备金率为20%，商业银行系统平均超额存款准备金率为5%，又假设该国国民平均通货存款持有习惯是1∶4。（1）请计算该国货币乘数。（2）该国该月度货币供应是多少？
2假设你要在A、B两种资产中选择一种进行投资，投资期末每种资产的收益率可能有4种结果，每一种结果有一个确定的概率与之对应，如下表：
请问：（1）两种资产的期望收益各是多少？（2）两种资产的标准差各是多少？（3）如果你是一个风险规避者，你会选择哪种资产进行投资？为什么？
3假设某银行持有一种美国长期国债，其票面价值为1000元，最终到期日为10年，利率为10%，当前价格为900元。设该行持有此种债券0.9亿元。另持有其他四种资产份额及各自久期如下表：
请问：（1）此种债券的久期是多少？（2）该行资产加权平均久期是多少？
4假设A、B公司都想借入5年期的1000万美元借款，A公司偏好浮动利率借款，B公司偏好固定利率借款。由于其信用等级不同，两公司能获得的固定利率和浮动利率也不相同，如下表所示。
请问：（1）双方可通过什么样的金融合约发挥各自的相对优势？（2）采取上述金融合约后双方能节约的利息成本是多少（不考虑贴现因素）？（3）设双方平均分配节约的利息成本，它们之间应进行什么样的安排？
四、材料分析题（请在下列三道题中选择二题做答，每小题21分，共42分）
1请阅读以下两段材料：
[材料1]2011年11月9日，国家统计局公布10月份的宏观经济数据：10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.5%，这是连续4个月CPI在6%以上高位运行之后的首次回落至6%以下。瑞银证券首席经济学家汪涛认为，在10月份的数据中，出口增速减缓，房地产销售面积可能已经下跌。基于外需尤其是欧洲区域趋弱以及基数效应，预计10月份出口同比增速将进一步减缓到13%。由于加工贸易进口量趋弱以及大宗商品的价格下行，进口增长也应有所放缓。随着房地产紧缩政策继续实施，预计10月份房屋销售面积同比下跌，新开工面积也可能进一步趋弱。随着这两个增长引擎逐渐丧失动能，预计工业生产和固定资产投资增速也将在未来数月中放缓。这预示了中国经济在逐步减速。相应的，工业、投资和消费等指标也可能继续保持增速回落的态势。
[材料2]2011年11月8日，中国人民银行昨日发行的1年期央票利率意外下行1个基点，为2009年7月9日以来28个月第一次下调。这次下调被不少市场人士解读为央行释放松动信号。然而，分析人士向《第一财经日报》记者表示，此次下调更多是市场力量推动的结果，央行此举旨在顺应市场趋势，缩减央票利率一、二级市场倒挂的局面。瑞银证券首席经济学家汪涛认为，面对温和放缓的实体经济、中小企业困境以及依然处于高位的通胀水平，政府已采取了一些行动，为中小企业放松信贷条件、减税并释放了不再继续收紧货币政策的信号。考虑到民间借贷市场和银行表外资产活动的收缩，预计四季度银行每月新增贷款将超过5000亿。不过，更明显的宏观政策放松（包括增加财政支出和信贷额度）将会在2012年一季度，在经济增长和通胀进一步放缓之后。
请结合汪涛的观点谈谈你对我国2011～2012年货币政策方向和具体实施的看法。
2请阅读以下两段材料：
[材料1]2010年9月12日，巴塞尔银行监管委员会管理层会议在瑞士举行，27个成员国的中央银行代表就加强银行业监管的《巴塞尔协议Ⅲ》（下简称“协议”）达成一致。该改革方案主要涉及最低资本要求水平，包括将普通股比例最低要求从2%提升至4.5%，建立2.5%的资本留存缓冲和0%～2.5%的逆周期资本缓冲。虽然目前全球主要银行资本充足率基本符合巴塞尔协议Ⅲ的要求，但由于巴塞尔协议Ⅲ对于资本金的计算有新的规定，包括中国在内的全球银行资本充足率将因此下降，部分欧美银行或面临资本短缺。
[材料2]中国社会科学院金融研究所研究员刘煜辉对《每日经济新闻》记者表示：“资本消耗型是中国银行业的典型模式，其绝大部分收入来自利差，对资本的补充要求很高，资本充足率一直是中国银行业面临的主要问题。由于新协议重新定义了资本充足率的计算方式，中国银行业将面临更大的挑战。但是，这次也是中国银行业转型的一次机会。”
请结合以上两段材料谈谈你对中国银行业的资本状况、风险态势、盈利方式和发展前景的看法。
3请阅读以下材料：
[材料]2011年11月2日，证监会发审委一天连否3家公司IPO，这一行为被市场解读为郭树清上任后对新股发行严把关，开始“重质轻量”。
近两年来，A股市场IPO发审节奏加快，股市迅速扩容，“扩大直接融资比重”也成绩斐然。2010年，A股融资总额超过万亿，一跃成为全球第一大融资额股票市场，持续地大规模扩容使中国股票总市值跃居全球第二。
仍是2010年，全球最佳经济增长反映在A股走势上，却是最“熊”的姿态：A股全年跌幅排名全球第三，70%的A股投资者亏损。
在业内人士看来，这一问题折射出的是秉持了20年的“重融资、轻回报”的观念问题。“去年A股在全球主要资本市场中最‘熊’的表现，与其最‘牛’的融资规模密不可分。”财经评论员曹中铭认为，融资不是股市唯一的功能，在A股融资功能被发挥到极致的同时，其投资功能遭到严重的扭曲。
而能否引领中国股市纠正这一“重融资、轻回报”的功能错位，如何培育和强化资本市场的投资功能，使投资功能和融资功能并重，让投资者真正分享到中国经济发展的成果，这是广大投资者对新任证监会主席的最大期待。
请根据上述材料谈谈你对中国股票市场发展现状和前景的个人观点和理解。
2012年厦门大学431金融学综合[专业硕士]考研真题及详解
一、单项选择题（每小题2分，共30分）
1以下哪种货币制度下各国货币汇率是浮动的？（ ）
A．布雷顿森林体系
B．牙买加体系
C．欧洲货币联盟
D．金本位制【答案】B【解析】在牙买加体系下，发达国家多采取单独浮动或联合浮动，发展中国家多盯住某一国际货币或货币篮子。金本位制度下和布雷顿森林体系下实行固定汇率制度；欧洲货币联盟是一种以欧元为统一货币的货币制度，是一种区域性货币制度，联盟内部采用统一货币结算，对外实行浮动汇率制。
2按《中华人民共和国外汇管理条例》规定，以下哪一选项不属于外汇范畴？（ ）
A．外币
B．国外银行存款凭证
C．国外房产
D．国外股票【答案】C【解析】根据《中华人民共和国外汇管理条例》的规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权、欧洲货币单位；⑤其他外汇资产。
3我国目前一年期定期存款利率3.5%，2011年10月份CPI为5.5%，请问该月年化实际利率是（ ）。
A．－2.0%
B．－3.5%
C．3.5%
D．9.0%【答案】A【解析】名义利率是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。概略的计算公式为：r＝i＋p，其中，r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期内物价水平的变动率。本题中一年期定期存款利率是名义利率，因此实际利率＝3.5%－5.5%＝－2%。
4以下哪个市场不属于货币市场？（ ）
A．国库券市场
B．股票市场
C．回购市场
D．银行间拆借市场【答案】B【解析】货币市场是短期融资市场，融资期限一般在1年以内，货币市场一般没有确定的交易场所，主要包括票据贴现市场、银行间拆借市场、国库券市场、大额存单市场、回购市场等。资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。长期证券市场，主要是股票市场和长期债券市场。
5以下哪种金融机构属于投资型金融中介？（ ）
A．担保公司
B．保险公司
C．证券公司
D．信用评级公司【答案】C【解析】按照金融活动中的业务特点和基本功能，金融中介机构可以分为：吸收存款型金融机构、契约储蓄型金融机构和投资型金融机构。其中吸收存款型金融机构主要包括商业银行、信用社、储蓄贷款协会和互助储蓄银行；契约储蓄型金融机构主要包括保险公司、养老金和政府退休基金；投资型金融机构主要包括共同基金、金融公司以及货币市场共同基金。
6以下哪一选项属于商业银行的资产业务？（ ）
A．票据贴现
B．留存收益筹资
C．发行可转债
D．发行股票【答案】A【解析】商业银行的资产业务主要分为贷款和投资两大类，其中贷款按照保障条件可分为信用放款、担保放款和票据贴现。BC两项均属于商业银行的负债业务。D项属于权益部分。
7我国目前的金融体系采取的是下面哪种模式？（ ）
A．分业经营、分业监管
B．分业经营、混业监管
C．混业经营、分业监管
D．混业经营、混业监管【答案】A【解析】1995年，我国明确了对金融业实行“分业经营、分业管理”的体制，我国金融体系从混业经营、混业监管走向了分业经营、分业监管。
8以下哪一选项不属于中央银行的基本职能？（ ）
A．发行的银行
B．银行的银行
C．国家的银行
D．人民的银行【答案】D【解析】中央银行的基本职能包括：①发行的银行，是指垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构；②银行的银行，是指中央银行以商业银行或其他金融机构为业务对象提供金融服务；③国家的银行，是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务。
9广义货币M不包括以下哪一选项？（ ）2
A．商业银行活期存款
B．商业银行储蓄存款
C．商业银行定期存款
D．商业银行股票市值【答案】D【解析】按照国际货币基金组织的要求，现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M＝流通中现金；M＝M＋活期存款；M＝M01021＋定期存款＋储蓄存款＋其他存款＋证券公司客户保证金。
10以下哪一选项不属于货币政策的三大传统工具？（ ）
A．法定存款准备金率调整
B．再贴现率调整
C．窗口指导
D．公开市场操作【答案】C【解析】货币政策的三大传统工具包括：法定存款准备金率、再贴现以及公开市场业务。窗口指导属于选择性货币政策工具。
11期货是一种标准化的金融合约，以下哪一项是一般的期货合约中没有被标准化的？（ ）
A．合约规模
B．交割日期
C．交割方式
D．交割地点【答案】C【解析】期货合约是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点等，都有标准化的特点。
12某公司每股盈利为0.58元，同行业可比公司平均市盈率倍数为30，则该公司的股票价值为（ ）元。
A．15.25
B．15.5
C．12.8
D．17.40【答案】D【解析】市盈率又称本益比，是指股票市场价格与盈利的比率，其计算公式为：市盈率＝每股价格/每股收益，因此该公司的股票价值为：0.58×30＝17.40（元）。
13以下哪一选项不应计入美国的国际储备？（ ）
A．美元
B．欧洲美元
C．特别提款权（SDR）
D．黄金【答案】A【解析】一国的国际储备主要包括黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸、特别提款权（SDR）、备用信贷、互惠信贷协议、借款总安排和本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。美元是美国的本国货币，不应计入美国的国际储备。欧洲美元（Eurodollar）是存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或是从这些银行借到的美元贷款。由于这种境外存款、借贷业务开始于欧洲，因此称为欧洲美元。
14商业银行的资本充足率指（ ）。
A．资本和期限加权资产的比率
B．资本和风险加权资产的比率
C．资本和期限加权负债的比率
D．资本和风险加权负债的比率【答案】B【解析】商业银行的资本充足率是指商业银行持有的符合相关规定的资本与商业银行风险加权资产之间的比率。
15以下哪个组织不属于国际性金融机构？（ ）
A．国际货币基金组织（IMF）
B．世界贸易组织（WTO）
C．国际复兴开发银行（IBRD）
D．国际清算银行（BIS）【答案】B【解析】国际性金融机构按范围可分为全球性国际金融机构和区域性国际金融机构。其中全球性国际金融机构主要包括国际货币基金组织、世界银行（也称国际复兴开发银行）等；区域性国际金融机构主要包括国际清算银行、亚洲开发银行等。世界贸易组织负责监督成员经济体之间各种贸易协议的执行，前身是1948年开始实施的关税及贸易总协定的秘书处。世界贸易组织是多边贸易体制的法律基础和组织基础，是众多贸易协定的管理者，是各成员贸易立法的监督者，是就贸易进行谈判和解决争端的场所。
二、简答题（请在下列五道题中任选四道做答。每小题12分，共48分）
1试简述有效市场假说（EMH）的三种形态。
答：按照有效市场假说，资本市场的有效性，是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力。提出了有效市场假说，其中做出重要贡献的是美国经济学家尤金·法马。有效市场假说主要包括三种形态，即强式有效市场、半强式有效市场以及弱式有效市场。具体阐述如下：（1）强式有效市场
强式有效市场是信息反映能力最强的证券市场。在这种证券市场上，证券价格总能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能利用公开或内幕信息来获取超额收益。其结果是：在强式有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位交易者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的，并且都能将自己的投资方案毫无阻碍地付诸实施。因此，对于强式有效证券市场来说，不存在因证券发行者和投资者的非理性所产生的供求失衡，也不存在因这种供求失衡而导致的证券产品价格波动，其证券的价格反映了所有信息。这是一种理想的经济状态，其市场非常完善，市场中证券价值和价格总是相等的，并随着新信息的出现而随机波动。（2）半强式有效市场
在半强式有效市场上，信息公开的有效性遭到破坏，存在某种尚未公开的“内幕信息”。但是，所有投资者占有的公开信息是一样的，除了“内幕信息”以外，只要是被公开的信息，就可以被所有投资者获得。同时，所有投资者对公开信息会做出一致的、准确的判断，并通过投资行为引起市场价格的变化。其结果是，在半强式有效市场上存在着两类信息：公开信息和内幕信息。极少数人掌握着内幕信息，而大部分人只能获得公开信息。如果掌握内幕信息的人不能参加交易，那么所有参与交易的人都能通过公开信息进行投资，而证券的市场价格就反映了全部投资者对所有公开信息的理性价值判断。如果少数既掌握“内幕信息”又拥有公开信息的人也参与交易，那么掌握“内幕信息”的人就可以从中赚取超额收益。（3）弱式有效市场
在弱式有效市场上，市场行为的历史资料已经充分发挥了作用，不能再继续影响证券市场的价格走势，即证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，也即有关证券的历史交易信息已经被充分披露和完全使用，任何投资者都不可能通过分析这些历史交易信息来获取超额收益。在这种市场上，信息从产生到公开的效率受到损害（即存在“内幕信息”），而且投资者对信息进行价值判断的效率也受到损害，并不是每一位投资者对所披露的信息都能做出全面、正确、及时和理性的解读和判断。只有那些掌握了专门分析工具的专业人员才能对披露的信息做出全面、正确、及时和理性的解读和判断，并在此基础上做出有效的投资决策。一般的投资公众解读和判断信息价值的能力以及做出有效投资决策的可能性都不如专业投资者。但一般投资公众对于历史信息的分析和判断是完全准确的，因此弱式有效市场可以反映历史信息。
三种形态的有效市场之间的关系为：强式有效市场包含着半强式有效市场，即一个强式有效市场也是一个半强式有效市场；半强式有效市场包含着弱式有效市场，即一个半强式有效市场必定是一个弱式有效市场；反之，不成立。
2试简述回购协议与一般短期贷款的联系和区别。
答：（1）回购协议与一般短期贷款的定义
回购协议也称再回购协议，是指商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金的交易方式。回购协议最常见的交易方式有两种：①证券的卖出与购回采用相同的价格，协议到期时以约定的收益率在本金外再支付费用；②购回证券时的价格高于卖出时的价格，其差额就是即时资金提供者的合理收益率。
商业银行贷款按照期限可以划分为活期贷款、定期贷款和透支三类，其中定期贷款是指具有固定偿还期限的贷款。按照偿还期限的长短，又可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款。短期贷款是指期限在1年以内（含1年）的各项贷款。（2）回购协议与一般短期贷款的联系
回购协议实质上是一种短期抵押融资方式，那笔被借款方先售出后又购回的金融资产即是融资抵押品或担保品。回购协议与一般短期贷款相似之处在于：二者均是一种融资方式，期限都比较短，流动性好，安全性较强。（3）回购协议与一般短期贷款的区别
回购协议与一般短期贷款的利率不同，一般短期贷款是按照规定的利率，而回购协议是由借贷双方鉴定协议，规定借款方通过向贷款方暂时售出一笔特定的金融资产而换取相应的即时可用资金，并承诺在一定期限后按预定价格购回这笔金融资产的安排。其中的回购价格为售价另加利息，这样就在事实上偿付融资本息。
3试简述远期合约（forward contract）和期货合约（futures contract）的区别。
答：远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定，在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方，合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议，合约中规定的价格就是期货价格。
二者的区别主要有以下几点：（1）标准化程度不同
远期合约遵循“契约自由”原则，具有很大的灵活性，但是流动性较差，二级市场不发达；而期货合约是标准化的合约，流动性较强。（2）交易场所不同
远期合约没有固定的场所，远期合约市场是一个效率较低的无组织分散市场；而期货合约在交易所内交易，一般不允许场外交易，期货市场是一个有组织的、有秩序的、统一的市场。（3）违约风险不同
远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，违约风险很高；而期货合约的履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险几乎为零。（4）价格确定方式不同
远期合约的交易双方通过直接谈判并私下确定价格，存在着信息不对称，因此定价效率很低；而期货合约是在交易所内通过公开竞价确定价格，信息较为充分、对称，故定价效率较高。（5）履约方式不同
远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行；而期货合约多通过平仓来了结。（6）合约双方关系不同
远期合约的签订必须是建立在对对方的信誉和实力等方面都充分了解的基础上；而期货合约则不需要，合约双方可以对对方完全不了解。（7）结算方式不同
远期合约要到期时才进行交割清算，期间均不进行结算；而期货合约每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现。
4试简述商业银行贷前信用分析的6C原则？
答：商业银行的贷前信用分析是指银行通过对客户进行信用分析，以确定是否给予贷款及相应的贷款条件，通过信用分析银行可以了解该客户履约还款的可靠性程度，从而为有针对性地加强贷款管理，防范信用风险提供依据。6C原则是指商业银行通过对借款人的品质（character）、能力（capacity）、现金（cash）、抵押（collateral）、环境（conditions）和控制（control）的分析来评价借款人信誉状况的原则。具体如下：（1）品质（character）
品质是指借款人不仅要有偿还债务的意愿，还要具备承担各种义务的责任感。它包括借款人的背景、年龄、经验，借款人有无不良的行为记录等。由于借款人的品质无法计量，因而银行既可以根据过去的“记录”和积累的经验进行一系列调查，对借款人的品质进行评估，也可以通过专门的征信机构了解借款人的信用状况，以评估其品质。但评估只表明借款人的主观还款意愿，并不能表明其确实能还本付息。（2）能力（capacity）
能力是指借款人运用借入资金获取利润并偿还贷款的能力，而利润的大小，又取决于借款人的生产经营能力和管理水平。分析和评估借款人的偿债能力，应从两个方面来考察：①企业的生产成本、产品质量、销售收入以及生产竞争力；②企业经营者的经验和能力。特别是要分析企业主要决策者的决策能力、组织能力、用人能力、协调能力和创新能力。（3）现金（cash）
现金是借款人直接可以用于偿还贷款的，只有充足的现金流才能保证银行贷款的及时偿还。因此，信贷员要用现金流量分析法判断借款人的现金状况，以确定其偿还贷款的能力。（4）抵押（collateral）
银行非常关心借款人用于抵押的资产的质量如何，特别是用于抵押的资产的流动性、价值稳定性等关系到贷款安全的保证程度。评价贷款的担保，要看企业提供的抵押品是否适合充当抵押品，抵押品的整体性、变现性、价格稳定性，保险、贷款保证人的担保资格、经济实力和信用状况，以及保证人的担保能力是否与担保贷款额度相符等。（5）环境（conditions）
环境是指借款人自身的经营状况和外部环境。借款人本身的经营状况包括经营范围、经营方向、销售方式、原材料供应渠道、竞争能力等。这些因素大都是借款人的可控因素，外部经营环境对借款人来讲具有不可控性，但对其经营状况有着重要影响。银行在发放贷款时，必须对借款人的经营环境变动作出分析、预测，并采取必要的措施作为应变手段，以保证贷款的安全。（6）控制（control）
这主要涉及法律的改变、监管当局的要求和一笔贷款是否符合银行的质量标准等问题。往往政府法规的变化会改变一个行业和一个企业的借款条件，从而要引起银行的注意。
5试简述汇率决定的利率平价理论。
答：在现实生活中，许多国家金融市场之间的联系比商品市场之间的联系更为紧密，而国际资金流动的发展使汇率与金融市场上的价格——利率之间也存在着密切的关系。从金融市场角度分析汇率与利率所存在的关系，就是汇率决定的利率平价理论，属于一种短期的分析。
汇率决定的利率平价理论分为套补的利率平价与非套补的利率平价两种：（1）套补的利率平价
套补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，即套利者在套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易），确定在到期日交割时所使用的汇率水平。通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。（2）非套补的利率平价
非套补的利率平价是指在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金融市场。利率的变化取决于无风险条件下投资者的投机决策。
对利率平价理论的评价主要有以下三点：（1）利率平价理论从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系，有助于正确认识现实外汇市场上汇率的形成机制。由于现实的外汇市场上资金流动非常迅速而频繁，使利率平价（主要是套补的利率平价）的前提始终较好地成立，具有坚实的分析基础。（2）利率平价理论不是一个独立的汇率决定理论，它描述了汇率与利率之间相互作用的关系。不仅利率的差异会影响到汇率的变动，汇率的改变也会通过资金流动影响不同市场上的资金供求关系，进而影响利率。更为重要的是，利率和汇率可能会同时受到更为基本的因素的作用而发生变化，利率平价只是在这一变化过程中表现出来的利率与汇率之间的联系。因此，利率平价理论与其他汇率决定理论之间是相互补充而不是相互对立的，它常常作为一种基本的关系而被运用在其他汇率决定理论的分析中。（3）利率平价理论具有特别的实践价值。由于利率的变动非常迅速，同时利率又可以对汇率产生立竿见影的影响，利率与汇率之间存在的这一关系就为中央银行对外汇市场进行灵活的调节提供了有效的途径。即在一个发达的、有效率的货币市场上利用利率尤其是短期利率的变动来对汇率进行调节。
三、计算题（请在下列四道题中任选三道做答。每小题10分，共30分）
1某小型经济体某会计月度发行的基础货币为10万元，该国央行规定该月法定存款准备金率为20%，商业银行系统平均超额存款准备金率为5%，又假设该国国民平均通货存款持有习惯是1∶4。（1）请计算该国货币乘数。（2）该国该月度货币供应是多少？
答：（1）假设r、e、c分别代表法定存款准备金率、超额存款d准备金率及通货-存款比率，因此，有r＝20%，e＝5%，c＝1/4＝d25%。根据货币乘数的计算公式，可知m＝（c＋1）/（r＋e＋c）＝d（25%＋1）/（20%＋5%＋25%）＝2.5。（2）货币供应量公式为：M＝m×B，其中，m为货币乘数，B为S基础货币。
由（1）解得的货币乘数，可以计算该国该月度货币供应为：MS＝m×B＝2.5×10＝25（万元）。
2假设你要在A、B两种资产中选择一种进行投资，投资期末每种资产的收益率可能有4种结果，每一种结果有一个确定的概率与之对应，如下表：
请问：（1）两种资产的期望收益各是多少？（2）两种资产的标准差各是多少？（3）如果你是一个风险规避者，你会选择哪种资产进行投资？为什么？
答：（1）由表可知，
资产A的期望收益率为：r＝r×p＋r×p＋r×p＋r×p＝（0.2a11223344＋0.14＋0.1＋0.04）×0.25＝0.12；
资产B的期望收益率为：r＝r×p＋r×p＋r×p＋r×p＝0.4×b112233440.1＋0.2×0.3＋0.05×0.4＋0×0.2＝0.12。（2）A资产的标准差为：
B资产的标准差为：（3）如果我是一个风险规避者，我会选择A资产进行投资。由（1）可知，资产A和资产B的期望收益相同，均为0.12，但是资产A的标准差为0.06，小于资产B的标准差。也就是说，同样的期望收益水平下，资产B的风险高于资产A的风险，所以我会选择资产A进行投资。
3假设某银行持有一种美国长期国债，其票面价值为1000元，最终到期日为10年，利率为10%，当前价格为900元。设该行持有此种债券0.9亿元。另持有其他四种资产份额及各自久期如下表：
请问：（1）此种债券的久期是多少？
试读结束[说明：试读内容隐藏了图片]