作者：[美] 欧文•费雪
出版社：中信出版社
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货币的逻辑试读：
前言
本书所提方案的基本事实依据是单位货币的购买力处于不确定和变动之中，即物价水平的不稳定性。这场战争使得物价出现了史无前例的剧烈波动。随之而来的是世界范围内产业工人的严重不满。工人的不满以及商人对未来物价走势的迷茫让人们对未来物价运行轨迹问题展开了持续广泛地讨论。物价水平是否会降低？物价水平能否得到稳定？本书的主要目的是要表明保持物价水平恒久稳定是能够实现的。同时，本书也会提供一种实现物价水平恒久稳定的详细方案。1911年，在笔者出版的一本名为《货币购买力》一书中简单地介绍了这个方案。后来，1912年9月，这个方案出现在了国际商会（位于波士顿）的面前。1912年12月，这个方案又被呈送给了美国经济协会。1913年2月，该方案在《经济学季刊》中得到了详细地阐述。1917年10月，在加利福尼亚大学举办的hitchcock演讲中，笔者第一次使用了大量当时尚未发表的资料。现在，这些内容均可在本书中找到。1918年春天，针对战争与货币购买力的关系问题，美国经济协会的一个委员会赞成本书所提稳定货币购买力的原则（思想），并建议政治家和经济学家认真关注这个问题。一直以来，学院派经济学家均不接受这种思想。同时，他们对这种思想的批判也持续了许多年。获得经济学家的普遍支持将会成为这种思想前进过程中的第一个里程碑。近来，工商业从业者的利益处于最大危险之中，他们开始关注物价稳定问题。如果笔者的这个思想能够获得他们的普遍支持，那么这将会成为这种思想在前进道路上的第二个里程碑。目前，让那些掌握公权之人立即实施这项方案似乎还为时尚早。如果他们实施这项方案，那么这将会成为这种思想的第三个里程碑，取得了最终胜利。本书附录4，第3节罗列了一些经济学界、商界以及政界的领袖人物的名字以及他们的评论。这些人均支持笔者的这种思想。当笔者第一次提出稳定货币价值的思想时，我以为这种思想是我首创。但后来，我发现这种思想似乎也曾出现在许多人的脑海里。本书附录6列出了文献目录。事实上，我们可以在这些文献中找到本书方案的影子。一些持有类似思想的人给笔者寄来了一些阐述类似思想的手稿副本（信件）。这些手稿从没有公开发表过。下边，我将依照时间顺序罗列出这些稿件作者的名字。1842，约翰·鲁克；1879，已故天文学家、经济学家西蒙·纽科姆；1887，剑桥大学阿尔弗雷德·马歇尔教授；1892安纽瑞恩·威廉姆斯·M·P；1896，J·艾伦·史密斯教授（现为华盛顿大学院长）；1896，北达科他州D·J延尼·亨特；1909，威廉姆斯·G·福斯特，波士顿，麻省；1911，密苏里大学哈里G·布朗教授；1911，亨利·西顿，亚特兰大，爱荷华州。如果算上思想表述不同但意图一致的人，那么上边的人名还可以继续写下去。其中就包括已故的博物学家阿尔弗雷德·拉塞尔·华莱士。出我所料的是，本书方案的本质特性竟是黄金投机条款。（这个问题在本书第四章结尾会涉及；本书附录1第2节会详细阐述）。曾经，先知们针对各自面对的不同情况已经找到了与本书方案类似的解决问题的办法。我斗胆断言，这些类似的办法足以说明本书方案是合理可靠的。这也让我有机会更加客观地完善本书的这个方案。汇集众人的智慧会拥有更高的成功几率。我要感谢那些多年以来批评我的人和给我提出建议的人。这些批评和建议帮助我逐渐完善本书方案的构想。特别感谢威廉·H·塔夫托教授和莫里森·R·韦特先生。他们为我提供了撰写附录1第6节过程中所需要的重要法律资料；特别感谢罗亚尔·米克博士、韦斯利·克莱尔·米切尔教授、B·M·安德森教授以及伯西·W·比德韦尔教授。他们对本书附录部分提出了有价值的批评意见；特别感谢前国家储备协会法律顾问飞利浦·P·威尔斯先生。他帮助我起草了本书附录1第10节中的稳定货币价值的草案；特别感谢我的兄弟赫伯特·W·费雪。他的批评意见对我在完善本书的表达方面提供了帮助；特别感谢米尔斯学院前社会学教师克拉拉·艾略特。她对我各阶段的工作都提供了帮助。坦白地讲，我相信针对本方案提出的每一个反对意见都已被正视，每一个难点都已被讨论。关于反对意见和难点的讨论均放在附录中。这样做的目的是让本书正文仅限于稳定货币价值方案的阐述，让方案容易被读者理解。让每一位读者都能理解这个方案。说服每一位读者接受稳定货币价值方案是我的愿望。如果本书方案不是实现货币价值稳定的最好方案，我希望更好的方案能够被提出。我也希望，读者们能够以最有效的国内国际立法行动的方式来传播本书的思想。我很愿意得知这种立法行动，也愿意接收意见和建议。1919年11月欧文·费雪给读者的建议
1、一般读者应主要阅读本书正文五章的内容。其中第四章是主要部分。2、接受本书正文论证有困难的读者请参阅附录2.附录2第1节和第3节会对解决读者的困难有帮助。3、没有时间阅读本书的读者可以阅读本书总述
部分。4、分述部分是对本书各章各节或各节中的各部分的概述。5、不相信所谓的高生活成本其实是货币贬值这一观点的读者请阅读本书第二章。6、认为我们目前的货币制度没有任何问题的读者一定要阅读本书第三章。7、赞同本书方案的读者可以在附录4第3节中找到志同道合的人。8、附录1、附录3以及附录2第2节适合技术经济学者阅读。9、附录6提供了一些做进一步研究和查证的文献资料目录。总述这场战争对世界货币体系造成了严重的破坏。战时财政带来了各种各样的通胀——纸币泛滥、交战国的银行信贷扩张以及中立国的黄金泛滥。这些通胀造成的结果是每个地方的物价都上涨了（即货币的购买力下降了），即使物资并不紧缺的地方也未能幸免。这场战争进一步加重了持续增加的生活负担。对于生活开支持续不断的增加，全世界早已抱怨不已，抱怨的声音变得越来越大。同样，通货膨胀也是战前生活成本高涨的主要原因。1896年以前，人们对下跌的物价也是不满的。造成物价下跌的部分原因是，黄金的数量和其他通货无法满足经济需要。一代人经历了两种截然不同的物价走势让很多人都去思考货币价值不稳定性这个问题。这是历史上未曾有过的现象。人们的思考逐渐形成了一种普遍的看法：企业商业活动的“指挥棒”（即价格水平）现在很大程度上受货币和信贷状况的支配。今天，普通公众愿意承认，物价会随着黄金、纸币或银行信贷的泛滥而上涨。在战前，公众并不认可这一点。因此，可以与哥白尼在天文学领域成就相提并论的经济学思想领域的革命必将到来，虽然它的到来还很缓慢。我们曾经认识到，太阳、月亮、星星实际上并不会升起和落下，虽然它们会微微移动但是显而易见的是地球实际在绕地轴旋转。我们现在正在认识到，商品整体价格不会上涨和下跌。但是显而易见的是，货币价值实际上是波动的。事实是，货币的购买力总是处于不稳定的状态之中。根本原因是此时的“1单位的货币”与彼时的“1单位的购买力”并不一致。但与彼时的“1单位的重量”却是相同的。“元”这个货币单位是唯一一个仍旧刻有野蛮文明印记（不稳定）的单位。其他“单位”，例如，码、磅、蒲式耳等单位曾经也同它一样不稳定、不标准。但是，它们都已依次变得稳定、标准。直到现在，还有大量为货币价值不稳定进行辩护的借口。说什么现在还没有一种可以用来测量货币价值“偏差”的工具。按照这种逻辑，磅秤出现以前，重量单位无法被标准化；测量“电量”的仪器出现以前，电量单位就无法被标准化。但是，我们拥有多年积累下的物价指数。它是测量货币购买力的必要工具。现实的蛛丝马迹告诉我们，物价指数这个测量货币购买力的工具最近已经被用于调整工人的工资和职员的薪金，以应对高涨的生活成本（即货币贬值）。大量工商企业、银行和一些政府机构已经在根据生活成本指数（物价指数）来调整工资。我相信，这种做法注定会更普遍地用在无需立即履行的合同中。货币价值不稳定的状况下，变动的物价使得这种无需立即履行的合同无法公平地得到履行。逐渐地，纠正货币价值的做法会打破那种“1元总是1元”的迷信。因为，我们每次对单位货币价值的纠正会使我们确信它的价值的确需要纠正。从根本上说，这种做法不是从外部对单位货币进行修补而是从内部对其进行改造。人们提出了各种稳定货币价值的方案。本书方案是通过变动金元（单位货币）的重量来确保金元的购买力不发生变动。现在，我们每1金元的重量是固定的，而它的购买力却是变化的。我们需要让每1金元的购买力不发生变动，而让它的重量变动。利用这种方法，我们能够控制物价水平。“元”（单位货币）中包含的黄金越多，它的购买力也就越大，物价水平也就越低。如果墨西哥元中的黄金重量与我们的一样（当前，1墨西哥元中包含的黄金重量是1美元包含的黄金重量的一半)，那么墨西哥的物价水平会下降一半。如果让我们美元中的黄金重量与墨西哥元一样，那么我们的物价水平会上涨一半。因此，当物价出现上涨或下跌的趋势时，我们能够根据一种物价指数来增加或减少“元”中的黄金来对这种趋势进行调整。这个调整过程就像将钟表时间调整成夏令时那样简单，同时这种调整效果不易觉察。无论这种方法还是其他方法最终被采用来实现期望的目的，货币购买力的稳定对于维护债权人和债务人、股票持有人和债券持人、雇主、雇员、保险受益人、储蓄银行存款人、信托基金、公用企业等的正当利益来说都是非常重要的。一些稳定货币价值的方法应该作为一种货币重建的基本方法被采用。否则，产生社会不公、不满、暴力以及布尔什维克主义的根源将永远存在。我们面前的障碍只有一个，那就是保守主义。但是，今天这场战争使得人们愿意接纳新的思想。战争打破了传统的羁绊。法国大革命导致了公制度量标准的出现。如果这场战争为英国带来货币十进制，修改各国货币单位（修改后这些货币单位应该是法郎的数倍），带给我们一种国际货币和稳定的货币兑换标准，给予我们有史以来最简单且伟大的变革，形成这样一种货币体系——在这个体系中，流通中的“货币单位”理所当然应该是“价值单位”，那么我们不会感到吃惊。分章概述
第一章事实1、物价指数。物价指数反映的是平均价格变化的百分数。如果将1913年作为比较基准，该年的价格水平设定为100%，那么，反映1917年价格水平的物价指数应该是176%，而1918年的物价指数应该是196%。虽然计算物价指数的方法有很多种，但是它们的计算结果通常基本一致（图1和图2）。
2、中世纪的价格水平。一般来说，物价是上涨的。这场战争爆发前，法国物价五倍或者十倍于千年以前的物价。尤其是纸币贬值以后，物价上涨得更快。例如法国大革命时期、美国独立战争期间以及当前的这场战争（其中俄国物价的上涨尤为突出）。
3、战前125年间的物价变动。（图3）1789年至1809年，英国的物价翻了一番，而在1809年至1849年，物价回撤且同比1789至1809年期间有所下降，但在1849年至1873年，物价上涨了50%。金本位国家物价在1873年至1896年期间下跌了而银本位国物价却上涨了。1896年至1914年，美国、加拿大和英国的物价分别上涨50%和35%。
4、这场战争期间物价的变动。这场战争期间，美国物价上涨速度7、8倍于1896年至1914年期间物价上涨的速度；欧洲物价上涨的速度甚至更快。欧洲国家中物价上涨速度最快的是俄国。美国和英国的物价涨了一倍，西欧的物价涨了两倍。俄国的物价涨了9到19倍。今天1美元大约相当于1896年的35美分。第二章原因
1、误区。在41种所谓的导致物价上涨的因素中有些因素对于特定物价的上涨是重要的。但是除了“战争”这个因素外，它们中没有一种因素对于整体物价水平的上升来说是重要的。当然，战争这个因素也仅仅在当前起作用。无论一个地方是否有托拉斯、工会、关税、奢华、广告、军国主义、环境卫生法规、个性包装…，物价都已上涨。
2、奸商、投机分子和中间商。投机可以影响物价格变动，但无法对进行操纵。当物价上涨的时候，中间商的利润是下降的。（图4）
3、循环论证。劳动力价格高会导致商品价格的上涨，反之亦然。但是，劳动力价格和商品价格这两类价格间的“相互作用”无法对所有类别价格的普遍上涨进行解释。物价不能自己自动上涨。
4、特例的缺陷。没有一种商品能够足以影响物价水平。在其他条件不变的情况下，要让物价水平上涨1%，小麦的价格必须上涨20%。人们下意识地挑选出商品供应下降或商品需求上升的特例来进行论述，但并没有意识到他们只是特例。案例越特殊，他们越会被赋予普遍意义，公众就会被误导。
5、概率的观点。大部分可能性解释犯了一个致命的错误。它们仅仅看到商品这一面，而没有看到货币这一面。1896年至1913年，243种商品中有216种商品价格普遍上涨。针对这种商品价格同时明显上涨，货币贬值这个一般性原因可以非常简单地解释这种现象。与那种认为导致单个商品价格上涨原因同时导致物价普遍上涨的观点相比，这个一般性解释可能更正确。
6、统计的观点。农作物数据、贸易数据以及国民收入数据大致表明，1896年至这场战争期间，商品的紧缺程度并没有恶化，相反还略有缓解，但物价还是上涨了。战争期间，美国的贸易额甚至出现了小幅增长。O·P·奥斯汀先生指出，战争期间，战争中不使用的物资存在价格上涨的情况。例如菲律宾马尼拉麻、由卡坦西沙尔麻、南非钻石，甚至包括远离战场的那些国家生产的战争中不使用的物资。
爱德农指出虽然古旧图书、报刊和硬币没有劳动力和材料成本但其价格也上涨了。
7、价格运行随货币体系的不同而不同。货币相同、相似国家的价格运行也相同、相似。货币不同国家的价格运行不同。因此，金本位国家的价格运行都非常相似（图5）。同样，银本位国家的价格运行也都是相似的。当金银比率发生变化时，金本位国家的价格运行与银本位国家的价格运行会大不同。金银本位以外的国家有着特别的价格运行。（图6、7、8）。这场战场期间，各国通货膨胀程度不同，各国物价上涨情况也不同。
8、价格运行随货币供应的不同而不同。价格水平的波动很大程度上随着货币量的波动而波动。（图9）。16世纪以及19世纪50年代和90年代，金属货币供应大幅增长，随后，物价随之发生动荡。这场战争期间，各国的物价水平随着货币量的变化而变化。
9、通胀的类型。除滥发纸币导致的通胀外，通胀还包括黄金通胀，例如美国在1915年到1917年经历的通胀；信贷膨胀，例如交战国所经历的那种通胀。
10、战争通胀的程度。除俄国外，其他地方的货币量从150亿增长到了450亿，存款从270亿增长到了750亿，增加了约2倍。随后，物价也相应地出现上涨。
11、货币幻觉。甚至当货币过量供应时，货币似乎还是总是紧缺的。个人总是想要更多的货币，认为一个国家会从更多的货币中获益。他没有认识到，更多的货币意味着买到更少的商品。人们一直认为1元总是1元。
一些人宣称黄金是稳定的。因为黄金的价格是恒定的。但是1盎司黄金价值20美元仅仅是因为1盎司黄金大约等于20美元。黄金的价格由黄金本身表示，而不是由其所购买的其他商品来表示。黄金自身无法表示其自身的贬值，黄金的贬值只能通过其他商品价格的上涨表现出来。
12、金本位与鸡蛋本位和其他本位的比较。金本位与鸡蛋本位及其他本位（例如地毯本位）相比稳定性极差。（见图10、11、12）
13、像他人观察我们一样观察我们自己。物价在金本位国家出现下降，而在银本位国家出现上涨的时候，伦敦人会说，印度的物价上涨了，因为白银贬值了。而印度人会说英国的物价下降的，因为黄金升值了。每个人都看到了他人的变化，但却很难看到他们自己的情况。这就像我们很难看到地球自转一样。
14、圣诞老人的到访。假设把两倍的货币放入口袋、钱柜和银行中。第二天，普通人需要携带两倍的货币。他花费了多余的货币，对于商品的额外需求刺激了价格的上涨。只要这些多余的货币始终在流通中，那么它们会被反复地用来交换，抬升物价直到物价上涨到原来的两倍。两倍于以前的物价需要两倍于口袋、钱柜、银行中的货币来支付。
当采金人将黄金送到造币厂的时候，类似上述的那种情况也会发生。采金人不会将额外获得的黄金放在口袋里。他们在采金场中花费大部分额外获得的黄金，抬高采金场的物价。然后，通过交易获得黄金的人会在位于采金场之外物价低的地方将他们手中持有的黄金花出去。这样，采金厂以外的物价就会涨起来、因此，这些额外的黄金会在全世界寻找低价的东西，并且抬升它们的价格。
15、追踪物价波动背后隐藏的根源。通货膨胀引起的物价上涨似乎很神秘。因为在诸如街角杂货店黄油价格上涨等个别案例中，商品价格上涨的表面原因仅仅是其他的一些商品的价格上涨了（例如黄油的批发价格上涨了）。对于杂货店的顾客来说，货币泛滥的影响是微弱的、平缓的，没有被他们注意。但是，这个微弱的、没有被注意到的因素也是关于批发价格上涨以及供应链中每一商品价格上涨的部分解释。这个因素，虽然表面上在供应链条交易中的任何一个环节都是微弱的，但是当整个供应链条都被考虑进来的时候，这个因素就会变得很强大。
16、货币以外的其他因素。这些因素包括银行存款、货币流通及存款的速度、交易量。一般来说，主要因素还是货币。第三章罪恶
1、高物价不会导致普遍贫困。如果所有价格与所有收入都平等地上涨，那么没有人会受到伤害。但是，这种上涨并不平等。很多人遭受了损失，而一些人获得了利益。
2、契约的烦恼。当物价上涨时，债权人遭受损失；当物价下跌时，债务人遭受损失。
3、薪金和工资调整得慢。薪金与工资涨跌速度要比物价的涨跌速度慢。美国参战前，工资的购买力平均仅是10年以前的2/3。战争结束后，它的购买力更低。
4、法律或习惯固定下来的费用也调整得慢。例如，物价已上涨二十年，但电车的票价依然是每张5美分。
5、1896年前后两个时期物价的对比。1896年以前，“傲慢的债主”是赢家。像拉舍尔·赛奇这样的放贷人积累了大量财富。1896年以后，放贷人的好日子到头了。那时，即使他们储蓄下每一分的利息进行复投，这些货币现在的真实购买力要比当初它们被出借的时候低。今天的新富阶层不再是债主，取而代之的是股东。
6、错误不在个人而在社会。我们不应该去指责在这场“赌博游戏”中获得胜利的“幸运儿”。我们应该去阻止这种“赌博游戏”。
7、两个案例。1896年一个打工的女孩在储蓄银行（自己的美元账户）中存入100美元，让它以年利率3%的速度积累。现在，她名义上有了200美元，但是现在的物价却是1896年的2.5倍多。同样，债主也获得不了实际利益。他们的应收款虽然收回了，他们的本金名义上虽然没有受损，但是这些货币的实际购买力却不到以前的一半。实际上，他们的本金已被吞噬。
8、社会不公的程度。实际上，自1896年，通过美元贬值，价值1000亿美元的财富可能已经易主了。
9、不确定性。如果能够被预见，那么很大程度上这些损失可以避免。但是除了投机分子外，没有人会试图预测价格走势。价值不稳定的货币的主要罪恶是不确定性。
10、经济周期。通缩导致物价下跌，经济萧条过后，物价开始上涨。此时巨大的利润会导致商业和信贷过度扩张，一些时候会导致经济危机。经济周期中，价值不稳定的货币是个根本因素。
11、怨恨和暴力。由货币价值的不稳定导致的危害通常被错误地归因。因此，怀疑、阶级仇恨和暴力出现了。
12、与上涨的物价一样，下跌的物价也会导致不满。1896年以前，西部农民憎恨东部的资本家。这些农民感到他们的抵押贷款负担越来越重。他们认为这是金融市场或农产品市场的操纵行为导致的。
13、战时物价导致不满。这场战争以前，生活成本的持续上涨制造了越来越多的社会主义者。期间，德国出于对国内阶级斗争的恐惧陷入了与其他国家的战争。同样，战争期间物价的上涨是当今骚乱的主要原因。
14、越是必要的调整越不受欢迎。铁路公司和地主们已经在物价上涨的过程中承受了长时间的痛苦。但是公众们却极力地反对运费或租金的相应上涨。甚至，通过上涨的物价获得利益的雇主通常也反对给雇员增加工资。每个人都反对他人对自己的涨价，因为他们都在想着物价普遍下降。既然普遍降价不可能，那么较好的方法是提高那些相对来说价格较低的商品价格，使其达到普遍水平。
15、坏方法。公众无法理解导致物价波动的原因，但是他们看到了谁赚了谁的钱。公众们一直在寻找一种解决利益不公平转移的方法。提出的每一种方案在历史舞台上都获得了出场的机会。其中有些方案是糟糕的。例如1896年提出的“自由银”方案以及今天诸多不顾后果的激进主义。
16、损失是普遍的。没有人能够确保从物价上涨或下跌过程中持续获得利益。因为，那些怀恨在心的利益受损者会图谋破坏以对付那些既得利益者。当物价再次下跌的时候，企业主抵押给债主的企业会被转移到那些债主的手中，但这些债主没有能力经营好一家企业。简言之，最终，几乎所有人都因价值不稳定的货币遭受了损失。
17、结论。毋庸置疑，价值不稳定的货币是导致许多重大历史事件发生的原因。最严重的社会不公以及最大的人间罪恶就包含其中。第四章解决方案
1、已有的解决方案。人们已提出的43种解决方案均忽视了问题的另一面——货币。它们专注于经济与效率，关注收入这个问题而没有关注到货币的购买力。
2、“元”——尚未被标准化的单位。现在，“元”是一个重量单位，而不是一个我们所需要的价值单位。我们逐渐地稳定了或标准化了商业活动中使用的其他单位，包括码、磅、蒲式耳、马力、伏特。以前，这些单位也与现在的“元”一样界定得很粗糙。“码”这个单位曾经是部落酋长的腰围。
3、假想“物元”。两种商品（例如黄金、白银）构成价值标准要优于一种商品构成的价值标准。多种商品构成的价值标准要好于两种商品构成的价值标准。“元”这个货币单位应该在价值上与一种特定的商品集合的价值相等。例如，这个商品集合可以包括一板尺木料、15磅煤、0.5磅糖料、0.5盎司黄油、0.25盎司皮革、0.25磅钢铁等。根据交易相对重要性，我们选择出一系列商品构成这种商品集合。这种商品集合可以被称为“物元”或“购物篮（元）”。
4、金本位不会被抛弃。“物元”虽然是个好的价值标准，但它却是个糟糕的交易媒介。因为它太重、太大、易腐败。因此，本方案会保留黄金作为交易媒介，但要稳定黄金的价值，让它与假想“物元”的价值保持一致。
5、仅需将（金）元的重量进行调整。通过重量调整对金元的价值进行纠正。1墨西哥金元的重量仅是我们的一半。因此，如果我们金美元与墨西哥金元的重量相同，那么我们美元的购买力将会减少一半。
6、不再使用金币。金元曾被我们调整过两次，那么每月对“元”进行调整也会是容易的。如果禁止金币流通，那么“元”每月调整将会非常容易实现。今天，黄金主要通过金券等黄金的代表物进行流通。完全通过金券流通也是可以做到的。金券能够与金条进行兑换。现在金券与黄金的兑换比率是1（金券美元）：23.22（格令）。本方案仅仅是不时调整金券与黄金的固定兑换比率，升高或降低兑换比率。
7、金本位的实质。金本位其实就是一个“金湖”。湖水源源不断地流入，又源源不断地流出。采金者的黄金和黄金进口商的黄金不是直接投入流通，而是向政府寄存，政府给予他们金券作为黄金的代表物进行流通。这样黄金就“流入”了“金湖”。黄金出口商及珠宝商用金券换回黄金，这样黄金就“流出”了金湖。金本位的实质没有发生变化，但是寄存与提取黄金的规则会发生变化。
8、根据物价指数定期调整“重量”。“元”中包含的重量不是随意的。它要根据物价指数的情况来确定。比如说，每两月计算一次物价指数（代表假想购物篮商品、“物元”或者叫生活成本）。如果物价指数上涨了1%即1分，高于1元，那么“元”的重量要增加1%。如果下跌了1%，少于1元，那么“元”的重量要减少1%。
9、调整规则如何实施。针对“元”重量的调整有可能到位，有可能不到位。如果调整不到位，那么后边的物价指数会对调整不到位的情况有所反映，会进行进一步地调整。“偏差”总会存在，但是调整会向着标准无限靠近。这就好像驾驶汽车一样，汽车不会完全在划定的方向上行驶，但是一旦偏离航向的情况出现，司机会迅速地调整方向。因此，金元会向着物元无限靠近。每一种可与金元直接或间接进行兑换的其他形式的货币（纸币、存款）会保持相等。
10、针对利用政府进行投机情况的附带规定。比方说，政府会向黄金寄存人收取1%的“铸币费”。“元”重量的每次调整都不能超过所收取的1%的“铸币费”。这样做会防止政府陷入黄金投机的尴尬。这种附带规定及其他技术细节在本书附录1第1节中会有详细阐述。
11、与其他方案的比较。提高生产力的办法是值得肯定的。但是，提高生产力的办法和价格管制的办法都不能对物价水平产生有效影响。那种方案需要强力支持，而本书方案则是毫不费力的。第五章终论
1、方案的总结。废除金币，金锭券仅允许以金锭回赎；建立一种物价指数；根据物价指数与标准物价指数之间的偏差来调整“元”的重量；收取“铸币费”，每次对“元”重量的调整都不要超过这个“铸币费”；金本位制度允许“自由寄存”与“自由回赎”；确保银行制度可靠。
2、本方案的关键。本方案的关键是通过调整（金）元的重量来稳定“元”的价值。
3、“元”重量的人为确定。当前，“元”的重量，黄金的价格是固定不变的，因此当黄金的价值上升或下降的时候，我们无法用黄金来表示黄金价值的升降。结果是当黄金的价格应该下降的时候，其他商品的价格上升了。反之亦然。
4、转变不会产生震动。当本方案开始实施时，如果我们选取距离方案实施时最近的那个物价指数，那么一般人不会注意到这种改变。像采金者、珠宝商这样接触到黄金的人只会注意到黄金的价格不再固定。
5、合同利益不公平的转移将会消失。不满、嫉妒以及猜疑不再存在。危机、萧条也会缓解。
6、不包治百病。本书方案并不能替代经济与效率，也不能确保财富的公平分配。但是它会解决那些与货币价值稳定性有关的问题。与单一改革相比，本书方案更简单，也会取得更多的成就。
7、无需理论上的完美。本方案的目的仅是对“元”这个单位进行标准化改造。与我们曾经对其他单位所进行的标准化改造一样。
8、如此简单的方案为何被忽视。物价指数近期才出现。这成为本方案被忽视的主要原因。在某个“单位”能够被度量之前，该“单位”是无法进行标准化的。
9、阻力是什么。保守主义、无知、漠不关心。
10、先例。以前，除了通用货币，订立合同时还使用了其他形式的交易媒介。
11、事情会是怎样的。如果我们在40年以前就稳定了货币的价值，1873年至1896年的时候，我们应该能够逃脱伴随着农民破产、企业倒闭、企业易主后的管理不善出现的10亿美元的损失。我们应该能够避免1884到1893年期间的大量失业、民粹主义、憎恶及自由银宣传。1896年到这场战争开始，我们应该会逃脱生活成本的上涨、银行储蓄、债券和薪金工资的损失、战前的那场食物骚乱以及许多揭丑、投机、暴利、工联、罢工、针对铁路公司和电车公司的不公。
12、葫芦里卖的什么药。这要取决于物价向哪个方向运行，转而取决于各国政府的财政。除非我们阻止货币价值波动，否则物价不会停止波动。因此，我们要提前解决这个问题：问题被忽视或延迟解决将成为更痛苦的争论。
13、我们的战后机遇。我们战后机遇是获得处置遭受战争破坏的物价水平的领导权。如果我们那样做的话，全世界将会追随我们。
14、如果我们错过机遇。如果我们错过实施科学方案解决货币价值不稳定这个问题的机会，那么我们将会为错误的解决方案以及自私的阶级斗争的出现铺平道路。附录1技术细节
1、储备黄金。增加或减少金元的重量会减少或增加实货储备黄金中“元”的数目，使得储备黄金中“元”的数目超过或少于金券。通过回笼或发行金券可以让储备黄金中“元”数目与金券数额相一致或保持固定的比率。
回笼或发行金券的操作方法有助于货币价值稳定机制的运行（即很少需要对元重量进行调整）。这种操作方法会在政府的账簿上增加损失或收益一项。否则，收益或损失会属于私人。
另一种对待储备黄金的方法是只有当储备黄金与金券的比率下降到警戒线，比方说50%时，使用回笼或发行金券等办法将储备黄金恢复到警戒线的水平。否则，无需干预储备黄金与金券的比率。因此，政府可以将储备黄金的50%用作初始利润，然后，使用回笼或发行金券等方法确保储备黄金不低于警戒线。
只要实货储备黄金是变动的，那么货币价值稳定机制的运行就会对黄金的进出口产生影响。如果储备黄金制度加入回笼或发行金券这一属性，那么货币稳定机制的运行会对这个国家的金券规模产生影响。
如果世界上少部分国家采用了货币稳定机制，那么无论黄金储备制度是否具有回笼或发行金券以保持黄金储备与金券比率确定的属性，针对“元”的重量调整没有什么明显不同。但是，如果全世界大部分国家采用了货币稳定机制，那么与确定黄金储备制度相比，不定黄金储备制度需要“元”的重量更多的变化以确保货币购买力的稳定。
2、黄金投机。与商人不同，现在政府买卖黄金的价格都是一样的。货币稳定机制实施后，如果政府仍旧以同样的价格买卖黄金，那么当投机者知道黄金价格未来变化时，政府可能会陷入困境。这些投机者可能会在“今天”以一种价格从政府那里购买黄金，而在第二天以更高的价格将黄金卖给政府，或者在“今天”向政府出售黄金而在“明天”以更低的价格从政府那里将黄金买回来。在政府黄金出售价格和收购价格之间加入“铸币费”（例如1%），同时任何时候政府黄金买卖价格的提升或降低幅度都不能超过“铸币费”来避免这种投机。
其他形式的投机不会带来负面影响。
3、物价指数的选择。应该使用商品批发加权平均价格指数。与零售价格相比，批发价格更能显示“元”的重量需要什么样的变化。物价指数的计算周期应该是每两月一次，以留出足够的时间实现单位货币重量调整对物价水平产生的效果。
4、标准物价指数的选择。这项工作应该交给专门机构来完成。或许我们可以将距离货币稳定机制实施时刻最近的物价水平选作标准物价指数。
5、现存金币如何处置。一种做法是在停止任何新金币铸造的同时允许现存金币继续流通直到金币持有人选择将其所持有的金币兑换成黄金券或（将金币变成金锭有利可图的情况下）将它们变成金锭。
6、现存合同中的“黄金条款”如何处置。实现“黄金条款”目的（价值稳定目的）的最好办法是将其废除。宪法赋予联邦政府废除“黄金条款”的权力。
7、本方案与银行信贷。黄金券构成银行储备。当然，银行拥有的票据和存款与其储备保持一定的合理关系。实现这种合理关系的一种办法是对贴现率进行调整。这种办法曾被英格兰银行使用。
8、关于本方案的国际性。尽管协同行动会避免汇率波动的不变，但是本书方案不需要各国协同行动。采用本书方案的国家的本位货币将不再受外国政策或战争的支配。无论一个国家还是很多国家采用了本书方案，国际贸易不会受到严重影响。首先采用本书方案的任何国家会获得该方案带来的巨大好处（特别是对国内贸易）。同时，这个国家的行为还会导致世界各国普遍采用这个方案。
9、几个假设。只要铸币费、“元”的重量调整周期、“元”的重量调整幅度（物价水平每偏离标准指数1%，“元”的重量需要调整的幅度）位于合理界限内，经过计算，稳定后的物价指数均没有什么不同。同样条件下，无论对“元”实施假设特定调整对物价水平产生影响所需时间、影响的程度以及物价本能变动趋势如何，结果没有什么不同。
因此，如果货币稳定机制在1900年就开始实施，每月针对物价水平相对于标准指数每1%的偏差对“元”的重量调整1%，同时收取1%的铸币费；如果我们假设“元”的重量每1%的调整会让物价指数相应调整1%，同时在下个调整时间节点之前物价水平会调整0.67个百分点，在下个调整时间节点与再下一个时间节点之间，物价水平会调整0.33个百分点。在这种严格的实验条件下，我们发现1900年到1915年物价出现下跌这一年，当发生在欧洲的这场战争第一次对我们的物价产生影响的时候，根据假设条件运行的货币稳定机制将我们的物价指数偏离标准指数的幅度控制在2%以内，控制在3%以内，控制在4%以内的时间分别占据了1900年至1915年这个时段的2/3、6/7、1/1。
10、货币价值稳定草案。1元的含义是（1）其所包含的重量是变化的；（2）其购买力是稳定的。
计算机构每隔一个月要计算100种重要商品的加权价格指数。计算结果要通报铸币机构。铸币机构会依据通报的物价指数与标准物价指数的偏差百分数对“元”的重量进行相应地增加或减少（但不要超过1%的铸币费的限制）。
铸币机构根据1:1的比率用黄金回赎金券，根据1:1的比率接受黄金寄存发行金券。但要额外征收1%的铸币费。
财政部门要将储备黄金中“元”的数目与流通中金券的数额的比率维持在1:2的水平上。如果储备黄金多于流通金券的50%，那么新的金券需要发行。反之，多于的金券需要注销。附录2本方案的反对意见
1、误解。误解是自然的也是普遍的。它们构成了针对本方案的反对意见（图13）。
2、该方法不完美（所谓的缺陷）。这是一种无力地指责。我们知道我们现行的货币制度更不完美。
3、保守主义的障碍。只有保守主义的障碍是可怕的。它为其他反对意见提供强力支持。
4、特殊利益障碍在实际上似乎并不存在。附录3替代方案
1、本书方案的替代方案是要取消黄金作为中介的职能，建立一种“物元”与纸券的自由兑换机制以发行和回赎纸券。要想实现这种操作，需要为各种类型的商品分别建立商品券。
2、如果取消“自由铸币”（自由寄存）环节。该方案理论上是可以运行的。
3、如果取消回赎环节，那么通胀的风险将会出现。
4、基于劳动的货币是可能的但不是令人满意的。
5、政府管控黄金生产是有益的。
6、物价指数计算标准在实践上具有局限性。附录4公众兴趣
1、无论物价的上涨还是下跌都会削弱对于货币的信心。同时激发公众探究其中原因的好奇心。大规模的战争通常会通过通胀让物价飞涨。这种状况让人们开始对物价飞涨和解决物价飞涨的办法展开讨论。
虽然此时此刻人们对货币价值的稳定性产生了怀疑，但是关于货币稳定性的传统认识是根深蒂固的。因此在物价运行放慢之后不久，公众又会天真地相信“1元总是1元”。
经过物价长期地波动，公众关切和思想开发程度才能实现最大化。这种情况出现在物价长期下跌之后的1896年。这种情况也可能会出现在物价长期上涨之后的今天。
2、本书方案源自开始于1896年的物价走势。1896年之后，直到物价上涨了5年、10年，物价的这种走势才引起了关注。那时，关于高生活成本的文章、图书以及官方报告接连不断地出现，数量与日俱增。当这场大战爆发时，举办题为高生活成本的国际会议的计划正在推进之中。提议召开这个国际会议的一个目的是研究货币在高生活成本中所扮演的角色。
3、经济学家、银行家、商人以及政界人士表达了对于本书方案的支持。商会及其他商业组织通过决议支持本方案。附录5先例
1、使用商品签订合同。在签订合同过程中，人们有时优先选择小麦或钢铁而不是货币作为支付方式。
2、物价指数计算标准。在一些地区，特别是马塞诸塞州，士兵的薪饷根据物价指数情况支付，这场战争期间根据物价指数情况支付工资。
3、在金汇兑本位制度下，修正货币单位本身的方法已被采用，防止国际汇兑波动的出现。这场战争期间，一些时候采用了禁止黄金进出口的政策。这种政策目的(至少部分目的)在于防止过度的通胀或过度的通缩。
4、结论。构成本书方案的每个元素都有先例。本方案的创新之处在于将这些经过实践检验过的元素融合成一个整体。附录6参考书目
1、当前主要的一些物价指数。这些物价指数包括6个美国指数，2个加拿大指数，4个英国指数，1个法国指数。
2、有关物价指数的一些主要著作。杰文斯、埃奇沃斯、沃尔什、尼布斯、费雪及米切尔的著作。
3、历史上的货币价值稳定方案。这些方案有金银二本位制、混合本位制、金汇兑本位制、纸币制度以及物价指数计算标准。
4、约翰.鲁克、西蒙.纽科姆、阿尔弗莱德.马歇尔、安纳森.威廉姆斯、J·艾伦·史密斯、D·J·廷尼以及其他本书前言未涉及的人的方案在观念上与本书方案实质上是一样的。这些人的这些观点没有发表。第一章事实01物价指数
本书致力于提出一种稳定物价水平的办法。
一位名师曾对他的学生说：“将所研究的社会情况归结为四个问题：是什么？为什么？怎么样的？怎么办？”因此，笔者将本书正文内容归结为如下四个问题：（1）事实真相的阐述；（2）主要成因的说明；（3）需要清除的罪恶；（4）解决方案。为了对上述四个问题中的第一个问题（即事实真相）进行阐述，本章将引述物价运行的历[1]史数据。通常，各种商品的价格并不是统一变动的。它们的变动会像炮弹爆炸后的弹片那样分散。但是正如飞溅的炮弹弹片有着明确的弹道一样，物价运行总会有一个明确的平均运行。
为了描述物价的平均运行，我们首先要有一些方法来测量它。而“物价指数”就是一种非常简单的测量方法。
物价指数是一个反映价格平均涨幅或降幅的数字。那么，如果自上个月开始，小麦价格上涨了4%，同期牛肉价格上涨了10%，那么小麦和牛肉价格的平均上涨幅度将介于4%和10%之间，或者说7%。（即（4+10）/2=7）。如果将上个月小麦和牛肉的平均价格设定为100%，那么本月小麦和牛肉的物价指数就是107%。
当然，这种方法也可适用于两种以上的商品价格平均涨幅或跌幅的计算。如果三种商品的价格分别上涨4%、4%、10%，那么，这三种商品的价格平均涨幅为（4+4+10）/3，即6%。也就是说，与基期价格水平（设定为100）相比，这三种商品的物价指数为106。
上述计算方法将所计算商品的重要性视为同等重要。如果其中一种商品的重要性高于另一种商品，那么我们在计算物价指数时就要将更重要的商品当作两种或三种商品来计算。举例来说，假设小麦的重要性两倍于牛肉，小麦价格的涨幅为4%，牛肉价格的涨幅为10%，那么小麦和牛肉两种商品价格的平均涨幅应是（4+4+10）/3=6，而不是（4+10）/2=7。这就是说，当计算小麦和牛肉的平均涨幅时，将小麦当作两种商品。于是，按照上述的计算方法，小麦和牛肉两种商品的物价指数就由107变成了106。这种计算方法就是所谓的“加权平均”。相反，如果牛肉的重要性两倍于小麦，那么它们价格的平均涨幅就是（4+10+10）/3=8，物价指数为108。值得注意的是，“加权平均”（例如上述例子中的106和108）与“非加权平均”（例如上述例子中的107）之间没有什么区别。情况通常是这样。图1对此进行了说明。同样，在计算物价指数过程中，无论涉及的商品的种类是大量的还是适量的，物价指数的变化状态也没有什么区别。图2对此进行了说明。图1 不同方法计算出的物价运行（数据来源：卫斯理·克莱尔·米切尔）
该图表明，使用加权和不使用加权计算出的物价指数变化是非常一致的。也就是说无论物价指数的计算使用加权平均还是使用非加权平均，美国市场上商品批发价格水平在任何两个时间点间的变化都是一样的。因此，1896年和1914年间的加权物价指数从67涨到了100，而其非加权物价指数从90涨到了133。如果计算1896年和1914年物价指数的比率，我们会发现两种物价指数计算方法得出的指数比率几乎是一样的（100/67≈133/90）。（本书图中的曲线均按比率绘制。图表对其纵坐标进行了处理，因此曲线斜度相同代表物价指数上涨的百分比相同。）图2 不同数量的商品计算出的物价运行_（数据来源：卫斯理·克莱尔·米切尔）
该图表明，美国市场上商品的批发价格水平的涨跌幅度是非常一致的。无论计算物价指数时涉及的商品种类是大量的还是适量的。
总体上说，最好的物价指数应该能反映指数中所包含商品的价格。如果特定的一组商品在一个时间点上的价格是1美元，而在另一个时间点上的价格是1.10美元，那么上述的两个数据可以被认为是物价指数。
一组具有代表性的商品装在假想购物篮中。例如，一磅肉，一磅糖、一品脱牛奶等。假想购物篮中从一个时间点到另一个时间点的商品价格可以被认为是物价指数。本书第四章也会谈到这个问题。
现在，各种物价指数出现在了公众面前。例如邓白氏指数、吉布森指数、统计法指数、美国劳工统计局指数、加拿大劳工部指数、伦敦经济学家指数、伦敦统计家指数以及英国海外贸易局指数。
美国劳工统计局目前的物价指数（该局局长瑞伊尔·米克博士对该指数进行了完善）由300种商品的批发价格构成。上一普查年，以商品的销售量作为物价指数计算的一个因子，该指数给予了更重要商品更多的权重。它表明，与1913年的价格水平（设定为100）相比，1914的物价指数为100。换句话说，它表明，1913年和1914年的平均物价是一样的。这个物价指数在1917年的值是176，1918年的值是196。也就是说1917年、1918年的平均物价比1913年分别上涨了76%和96%。通过1917和1918年物价指数的比率可知，1918年的平均物价高于1917年的平均物价。
物价指数是较近代的产物。1890年以前，没有人编制出像样的物价指数，1860年以前更是凤毛麟角。英国经济学家杰文斯（其在物价指数领域内的学术贡献超过了其他任何人。）发展了物价指数理论，他编制出的英国物价指数追溯到了1782年。随后，一些追溯到13世纪的粗糙物价指数被编制了出来。某个人计算出的物价指数甚至追溯到了8世纪（存在数据中断）。02中世纪的物价水平
一个引人关注的现象是，整个中世纪，物价普遍上涨，虽然期间也出现过下跌的情况。这场战争前，法国的物价水平与500年前的价格水平相比涨了3到5倍，与1000年以前的价格水平相比，涨了4到9倍。
抱怨生活成本高并不是我们现代人的专利。16世纪，人们也曾抱怨小麦的价格与三个世纪前的价格相比涨了2到9倍。有人曾告诉过我们，1707年28英镑或30英镑的购买力仅与1447年的5英镑相当。这些波动的价格均以金属货币来表示。在使用“不兑现纸币”的地区，物价波动得更为厉害。例如，大革命时期使用纸券的法国、独立战争期间使用大陆币的美国以及现在正在使用纸币的俄国。美国独立战争后，据说有一家费城的理发店中堆满了一墙的大陆币。人们戏称这些大陆币是这位理发师能够得到的最廉价的壁纸。有一个笑话说，一位家庭主妇到肉店去买肉，用满满一篮子的大陆币换到的仅是一钱包的肉！大陆币变成了笑柄。甚至到今天，人们还喜欢用“不值一大陆币”来形容“没有价值”。03战前125年间的物价运行
杰文斯编制了1782年及以后一些年份英国批发价格指数。而对1782年以前的物价运行，我们找不到真实可靠的数据。
1789年至1809年，杰文斯的物价指数从85上升到了161。这说明，在这20年里，英国物价实际上涨了将近1倍。
1809年至1849年，杰文斯的物价指数从161下降到了64。这说明，在这40年里，英国的物价下跌了1倍多。
1849年至1873年，贝克物价指数显示，英国的物价从74上升到了111。（期间出现过两次下跌）。图3 1780年到世界大战前几年期间的美国和英国的物价运行
该图表明，一般来说，两国的物价运行具有相似性。1801年至1820年，英国纸币本位；1862年至1878年，美国纸币本位。图中的这些时期的物价均换算回黄金来表示。
图3对英国和美国两国的物价运行情况进行了说明。我们要注意到该图中两条曲线的优美变化，它们几乎没有水平运行过。甚至在和平时期，一年中物价有时也会有10%的波动。
1873年至1896年，物价在金本位国家是下跌的，而在银本位国家则是上涨的。由于金本位取代了内战时期的纸币本位，美国的物价下跌得更为严重。物价指数从1873年的100下降到了1896年的51。物价下跌的累积效应终于导致了政治上著名的布莱恩运动。
造化弄人。当物价重新上涨的时候，人们在物价下跌时的不满情绪几乎消失得无影无踪。除了几次下跌外，物价一直持续上涨到今天。1896年至1914年，这场战争爆发的前夜，美国劳工统计局物价指数表明，物价水平上涨了大约50%。事实上，同样的上涨幅度也出现在了加拿大。在英国，物价水平上涨了35%。04战争期间的物价运行
这场战争是推动当前物价进一步上涨的主要因素。战争首先催生了价格投机性上涨。战争通常伴随着价格突然的、任意的投机性上涨。1914年的物价上涨也同其他类似的价格上涨一样都是暂时的。1914年9月，这种上涨的物价在美国达到了它的最大值。不久，市场状况显然无法使得物价继续上涨（这种情况大约一个月后变得明显）。投机者被迫降低价格。直到1915年底，美国没有出现物价大幅上涨的情况。尽管如此，自从1915年底以后，物价上涨的速度比以前任何时候都要快。战前1896年至1914年，美国批发价总的来说每月仅上涨0.2%，而英国则更少。然而，战争期间，美国的批发价涨幅达到每月1.5%。其他国家的上涨幅度更大。德国和奥地利的上涨幅度达每月3%，俄国物价上涨幅度达每月4%或5%的样子。
在已有的物价指数记录中尚没有一种指数与德国和俄国的物价增长率相类似。战前，如果我们无法忍受月均0.2%的物价涨幅的话，那么我们可以部分理解出现在俄国的一些经济动荡。它们伴随的是物价20多倍的上涨。在布尔什维克主义的统治下可能上涨得更多。
虽然无法将事实一一陈述，但是可以看到，1914年以前（战前）到1918年11月（停战月）期间美国劳工统计局的批发价格指数上涨了106%，而伦敦统计家物价指数上涨了122%。
1914年以前至1918年11月期间，美国食品零售价格上涨了79%，英国上涨了133%，法国大约上涨了140%。毫不夸张地说，战争使美国和加拿大的物价同比战前上涨了将近1倍，使得欧洲的物价[2]同比战前上涨了2倍多，使得俄国的物价上涨了将近10到20倍。物价水平问题可能是战争给全世界遗留下的最严重的经济问题。
现在，美国一般价格水平几乎是1896年的3倍。从货币购买力角度来看，今天的1美元仅相当于1896年的35美分。对此，我们可以形象地说，当与1896年我们曾拥有的最大张美元相比，现在的美元看起来像30美分。[1] 想了解详细情况的读者可以阅读本书附录六中罗列的参考书目[2] 根据有关德国的不完整数据，官方食品零售价格在这场战争期间上涨了大约2.5倍。而非官方的、黑市的价格上涨了大约10倍。第二章成因01误区
我们已经对四个问题中的第一个问题进行了阐述。我们看到，物价水平总是变化的。也就是说，单位货币在交易过程中的购买力（价值）是不稳定的。
现在，我们来阐述第二个问题即单位货币的购买力为何不稳定？
在当前的大讨论中，人们提出了各种造成生活成本高的原因。例如，暴利、投机、囤积、中间商、海外需求、战争、工会、短时劳动、生产能力、托拉斯、专利垄断、关税、冷藏、铁路长途运输、电话营销、自选货物配送制、个性包装、卫生法规的实施、牛结核菌素试验、腐肉销毁运动、卫生牛奶、取缔再制乳酪和腐败雀斑鸡蛋、食物搀杂、广告、不科学的管理、奢侈、高生活标准、政府成本增长、养老金成本的增长、需要更好的救济站，更好的医院，更好的精神病院，更好的感化院，更好的监狱以及更好的其他公共机构、应对事故和疾病的保险成本的上涨、应对失业和犯罪的社会负担的增长、公共事业投资（例如铁路、市政工程等）、战前和战时军事开支的增长、战争对财富的摧毁、劳动力投入战争、城市人群聚集、土地高价、土地和其他自然资源的私有制、土地贫瘠、清走为周边居民生产食物的农户、农妇们不再与大型黄油制造公司或家禽养殖公司竞争、干旱、家庭主妇的囤积、家庭主妇们的日常购物以及家庭主妇对阁楼、烟房、冷窖中的家庭储物的处理。我不会详细讨论上文罗列的那些造成生活成本高的原因。这些原因中有一些是推动特定商品价格上涨的重要因素，但是，除了战争外，它们中没有一种原因在推动物价总体上涨的过程中是重要的。当然，战争这个因素也仅仅在当前起作用。如果上文总结的原因以外还有其他一些原因读者认为值得特别探讨，那么请参考笔[1]者以前的一些文章以及其他人的一些文章。
很清楚，上文列举的那些关于物价上涨的原因中没有一种说法具有一般性或普遍性。因为，这场战争爆发以前，价格对于生产者和消费者、批发商和零售商、竞争性商品与托拉斯控制的商品和专利商品、自由贸易国家和征收保护性关税的国家、没有工会的国家和拥有工会的国家、必需品和奢侈品、没有做广告的商品和做广告的商品、军国主义国家和非军国主义国家、乡村和城市、实施卫生法律的国家和未实施卫生法律的国家、散装商品和包装商品来说都是上涨的。
我的意思并不是说上文列举的原因对物价没有任何影响。自由贸易国家物价（或者战前这些国家物价的涨跌）与其他国家物价相比涨跌幅度要小；专利谷物类早餐食品的价格要远在其制作原料的价格之上；工会组织的存在增加了许多行业的成本；有些时候，中间商联合起来压低给农民的交易价格，同时又抬高给消费者的价格；虽然托拉斯有时会通过托拉斯组织经济进一步降低生产成本来降低商品价格，[2]获得垄断利润，但是有些时候，它们还会将价格提高到平均水平以上；战争期间，接近战场的国家的物价要比远离战场的国家的物价上涨得多。虽然这些原因是重要的，需要引起人们的关注，但是它们无法帮助我们认识物价高的原因。02投机商、投机分子和中间商
现如今的暴利和普遍投机问题已被谈论很多。当价格发生变动的时候，投机就会产生。投机依赖于价格变动。因此，当物价在未来预期可以上涨时，投机分子就会购买货物并提高它们的价格；当投机分子将他们囤积的货物抛售出去后，物价又会下降。这种投机的积极效果是它会减少或调节物价波动。
投机偶尔也会导致或加剧物价波动。但是，这种情况下，投机分子通常会面临巨大风险。的确，1914年8月战争爆发的那一刻马上出现了物价投机性上涨的情况，然而随后物价就迅速暴跌。当导致物价上涨的其他原因尚未形成时，投机分子试图任意涨价的行为就好像一个喜剧演员说，他每晚能支配1000美元，但同时又补充道，唯一的麻烦是那是做不到的。
同样，一般来说，作为物价的稳定剂，冷藏货物的方式可能缓解[3]物价的上涨，而不是加剧物价的上涨。有关中间商推高物价的普遍看法同样也严重地偏离了事实。虽然事实上分销的过程通常是不经济的，但从总体上来说，它们可能正在变得比较经济。物价指数表明，从总体上来看，1896年以后，批发物价指数和零售物价指数由下跌转为上涨。期间，批发价的平均上涨幅度与零售价的平均上涨幅度的差距事实上在缩小。换句话说，无论下跌还是上涨，批发价都要比零售价变动得快一些。图4对此进行了说明。同时美国劳工统计局当前的数据也对此进行了确认。图4 零售价指数和批发价指数的运行（数据来源：韦斯利·克莱尔·米切尔）
该图表明（1）批发价和零售价指数大致趋于一致；（2）一般来说，批发价无论上涨还是下跌都要比零售价变动的快一些；(3)因此，中间商的利润无法解释1896年到1907年期间物价的上涨。
本书第三章将会对“投机商”进行详细地讨论。那种认为“投机商”导致了物价上涨的普遍看法反映了一种相反的事实——上涨的物价才是暴利的原因。03
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