作者：威廉·D.江恩
出版社：中国纺织出版社
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江恩华尔街45年试读：
前言
早在1910年，在朋友的邀请下，我写了一本名为《投资：有利可图的职业》（Speculation a Profitable Profession）的小册子，书中我总结了几条曾帮助我在股市中获利的成功法则。
1923年，我写了《股票行情的真谛》（Truth of the Stock Tape），希望可以助投机者和交易者一臂之力。这本书得到了读者们的广泛赞誉，许多人甚至将其称为我的代表作。从大量的读者感谢信来看，这本书起到了正面的作用。在我成功预测1929年股市大崩盘之后，读者们又纷纷要求我再出一本新书，以适应《股票行情的真谛》出版后时代的变迁。为此，我在1930年年初出版了《华尔街股票选择器》（Wall Street Stock Selector），与读者们一起分享了1923年以后我的新操作手法。在《华尔街股票选择器》一书中，我预测到，一次有史以来人类所能想象到的最大恐慌——“投资者恐慌”即将到来。结果，在一场延续到1932年7月才结束的大恐慌中得以应验。在这场“灾难”中，一些股票价格跌至过去四五十年以来的历史低位。
1932年的大恐慌结束之后，股市出现了一轮大涨行情，而我所总结的炒股规则让很多投资者获利颇丰。
青睐有加的读者要求我再写一本新书，于是1935年末，我的又一本书《新股票趋势探测器》（New Stock Trend Detector）面世，书中既有我的经验总结，也有我新发现的一些实用规则，它将继续为读者们提供帮助。
1935年以来，股市风云变幻，市场经历了我预测的1937年大恐慌。这轮下跌在1938年3月才告一段落。随后的一轮弱牛市一直持续到当年的11月10日。
1939年9月1日，第二次世界大战爆发。1941年12月，美国参战。身陷战争中的美国股市出现了进一步清偿，市场于1942年4月28日到达最低点，不仅打破了1938年时的最低水平，且处于1932年以来的最低点。
从1942年的最低点开始，一轮反弹如期而至，一直持续到1945年8月对日作战结束。
1946年5月29日，股市达到了1929年以来的最高位。我根据自己制定的规则准确预测出了这轮上升行情的顶部，以及随后的急剧下跌行情。而事实上，这轮下跌直到1946年10月30日才止步。
我写作上一本书到现在已经过去14年了。通过实战，我的股票知识愈加丰富。世事无常，对经济大萧条和股市暴跌，投资者和交易员总是感到茫然无措。很多读者致信希望我再推新作。心怀帮助他人的愿望，我撰写了《江恩华尔街45年》（45 Years in Wall Street），为读者呈现我的经验和新发现，希望此书能对在困境中艰难跋涉的读者们有所帮助。我现在已经72岁，功名于我来说没有什么意义，我的收入也早就数倍于我所需的支出，因此，我写这本新书只有一个目的，那就是送给读者一份最珍贵的礼物——知识！如果有人因此寻得安全投资之法，我的初衷就达到了，而读者的满意就是对我的褒奖。威廉·D.江恩1949年7月2日第一章现在比1932年以前更难获利吗
很多人都曾给我写信问过这个问题。我的答案是：不是这样的，只要你选择正确的股票进行交易，现在仍能赚取巨大的利润。然而，不可否认的是，交易环境的变化在某种程度上改变了市场的交易行为：政府通过各种法规对股票交易加强监管，并要求投资者缴纳更高的保证金，而所得税法的出台更有利于长线投资，因为这样可以免交过多的所得税。同时，由于短期的股价剧烈震荡，在股市里赚取一时差价的行为也已不再划算。那种待在经纪人的办公室里解读行情的时代已经成为过去。现在，只有花时间去绘制走势图并仔细研究，才有可能获利。
许多股票已经上市很长时间了，价格已经基本稳定，走势波动也相对较小，这就降低了在短时间内迅速获利的可能性。毕竟，高达每股100美元以上，并且宽幅震荡的股票已经为数不多。
1949年6月14日，当股市到达最低点的时候，有大约1100只股票在进行交易，但其中仅有112只股票的价格超过100美元。这些股票大多是投资者持有的优先股，而且这些股票仅在一个较小的范围内波动。6月14日当天，有315只股票价格低于每股20美元，202只低于每股10美元，83只低于每股5美元，总共有600只。也就是说，超过总数50%的股票价格低于每股20美元。既然有这么多低价交易的股票，那你就只能通过长线持有来赚钱。
近年来，许多高价股都已进行分红派息和股本拆分，以至于越来越多的股票变成了低价股。
以相同的资本获得更多的利润
和几年前相比，现在你可以用相同的资本赚更多的钱。例如，过去某只股票售价100美元一股，你想买1手就必须拿出1万美元，一次性全额付清。但如今，你可以仅凭50%的保证金就可以买入这只股票，如果它上涨了10个点，你就盈利1000美元，即自有资本的20%。现在，假设你要按50%的保证金买入1000股每股价格为10美元的股票，也只需要5000美元。如果这只股票上涨5个点，你就能获利5000美元，即原有资本的100%。现在的股市里存在着大量价格低廉、前景良好的股票，所以，你总有机会像以前那样迅速获利。
成交量减少
近几年，纽约证券交易所的股票交易量明显减少，这是人们买入股票并长期持有导致的。自各种证券交易监管条例出台以来，联合资金操纵股票就已经成为过去。不过，这并不意味着今后不会出现大牛市行情。随着时间的推移，大量股票逐渐分散到那些长期持有的投资者手中，流通股被逐渐消化吸收，因此，当某个突发事件掀起购买浪潮的时候，买方就会发现股票的供给稀缺，而不得不将股票的价格推高。股价越高，买入的人就越多，这是股票交易中很常见的现象，它常常导致在牛市的末期出现最后的冲刺和股价的飙升。在华尔街，历史在不断重演。以往发生的事会在未来再次出现。
1946年1月，美国政府出台了一项规定，要求每个购买股票的人必须缴纳100%的保证金，也就是说，要求全额现款炒股。当时的股市正在高位运行，而且已经上涨了三年半的时间，政府颁布的这项规定阻止人们的购买热情了吗？答案是“没有”。次日，道琼斯指数不仅上涨了20多点，而且在到达1946年5月29日的最高点之前又持续上涨了5个多月。这说明，只要人们的购买欲望十足，政府并不能阻止股价的上扬。实际上，许多股民都认为，政府采取这样的措施是因为担心股价的上扬会失去控制，对此深信不疑的投资者不断地买入股票，而无论保证金的要求如何。经验告诉我，只要时间周期指明上升趋势，那么什么也阻挡不了市场的趋势；而只要时间周期指明下降趋势，那么什么也阻挡不了市场的下跌。正因如此，股票也确实可能因利空消息而上涨，因利多消息而下跌。
1949年3月，政府将股票交易的保证金下调到50%。许多人认为这是个特大利好消息，可以引发一轮大牛市，但结果却出乎意料。股票反弹两天至3月30日，然后转而下跌，到6月14日时，平均指数已下跌超过18个点。指数下跌是因为趋势已经向下，而且到达底部的时间周期并未结束。
股市中的交叉流向
近年来，市场已经变得比以前更加复杂。一些股票上涨，与此同时，另一些却在下跌。这是由于不同行业中的不同原因和条件所造成的。如果你能坚持绘制高低价月线图（Monthly High and Low Chart），并且运用我给你的规则仔细研究，就可以对这些交叉流向了如指掌，并把握个股的变化趋势。你为什么会在股市中赔钱以及如何将损失弥补回来
为什么大多数股民会赔钱，主要是因为以下三点：
1.从资本角度来说，交易过度或买卖过于频繁。
2.没有下止损单（Stop Loss Orders），或限制他们的损失。
3.缺乏知识，这是最重要的原因。
绝大多数人买入股票的目的，是希望股价上涨并从中获利。他们或根据小道消息，或听从他人的意见，而自己却没有任何关于股票上涨的具体知识。因此，他们是懵懵懂懂进入股市的，而且不能认识到自己犯了什么错误，或试图及时改正。最后，因为害怕股价再跌，从而卖出股票，但这个抛售时机常常是错误的，因为这时往往是股价的低位。这样一来，就犯了两个错误：在错误的时间入市和在错误的时间出市。后一个错误本可以避免，也就是说他们本可以在错误地入市后及时脱身。但他们没有意识到，操作股票或商品期货也像工程或医学那样，是一种行业或专业，需要具备专业的知识。
你为什么要学会研判市场趋势
你可能跟很多人一样，也是根据市场评论进行操作，也是一样赔钱或是打平，因为市场评论推荐了太多的股票供你买卖，而你恰好选择买入了错误的一只并因此赔钱。一个聪明人不可能盲目地跟随他人，即使他人给你的意见是正确的。因为当你自己也不知道这些建议的根据时，就不可能有信心来进行操作。只有自己可以看出并且透彻了解了股票上涨或下跌的原因时，才能满怀信心地操作并从中获利。
这就是你为什么应当研究我所有的交易规则，并亲手绘制个股走势图以及平均指数走势图的原因。如果你这样做了，就等于准备好以独立的方式投身股市，因为你会从经时间验证的规则中得知市场应有的趋势。第二章股票交易规则
要想在股票交易中获利，你必须先学习相关知识，你必须在亏损之前就开始学习。许多投资者在进入股市时对股市一无所知，当他们意识到交易前应该先预习功课时，就损失了大部分本钱。我将告诉你我身处股市45年来的经验总结，如果你可以灵活运用，这些规则必将使你取得成功。
首先要清楚的是，没人能保证在购买股票时不犯错误，所以你必须知道如何来纠正错误。解决办法就是设置止损单来限制你的风险，止损点可以比你买入的价位低1、2或3个点。这样一来，如果你判断失误，就可以自动平仓出局，并在有确定的征兆时处于重新入市的位置。不要凭猜测行事，要按明确的规则和指向操作，这会增加你的成功机会。
请读一读我在《股票行情的真谛》《华尔街股票选择器》和《新股票趋势探测器》中列举的所有规则和例子，并认真研究我在这本《江恩华尔街45年》中总结出的12条和24条规则。这些规则都是金玉良言，如果你仔细研究，必能从中受益。请记住，你不可能一劳永逸。因此，永远不要以为自己已经通晓一切，要时刻准备学习新的东西，否则你就不会取得任何进步。时间和环境都在变，你也要学会随之而变。同时，人的本性不会变，这就是历史一再重演，股市在某些条件下周而复始，以及在不同时间周期下运行极为相似的原因。12条交易规则
规则1 研判趋势
研判道琼斯30种工业股平均指数、15种公用事业股平均指数或其他任何你要交易的股票板块的平均指数，然后在这些板块中挑选你要交易的股票，并观察它的趋向指标与平均价格指数是否一致。你应当使用平均指数的3日图以及本书后面说明的平均价格指数9点波动图，和其他所有规则来确定正确的买卖时机。
规则2 在单底、双底和三重底买入
在双底和三重底，或接近前一个底、顶或阻力位的单底买入。请牢记这条规则：当市场超越了前面的头并出现反抽现象，或略微跌破时，那些本来是卖点的头或顶就成了底、支撑线或买点。要在单顶、双顶或三顶处卖出。还要记住，当以前的顶被突破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，这里就形成了一个卖点。当你做完一笔交易后，应当选择一个适当和安全的位置设置止损单，并立刻将其交给你的经纪人。当你不知道该在哪设置止损单时，就不要进行交易。
还有一个现象不容忽视，即当平均价格指数或个股在第四次到达同一顶部价格水平时，这是个股或大盘即将上行的征兆，不适合成为卖点。而这条规则用在底部也一样成立，当股票第四次跌到同一底部水平时，多数时候它总会破位并继续下跌。
双头和双底的意义
平均价格指数的双头可以有3～5个点的区间范围。除个别极端情况，大多数双头在1～2个点的范围内变动。双底的形成也是一样的道理。如果几年前在相同的低位附近已经有过一个底，那么平均价格指数可能会跌破前一个底4～5个点，但这并不意味着指数会走低，而是可能会在这里形成一个双底或三重底。
通常个股会在2～3个点的范围内形成双头，有时也会在1～2个点的范围内波动。双底的形成也一样：在2～3个点的范围内做双底，有时第二个底会比前一个低1～2个点。对个股的止损单应设置在比双头或三重顶高1～3个点的范围内，这取决于股票的价格有多高。此外，止损单还应设在比双底或三底低1～3个点的位置上。
当平均价格指数或个股第三次到达同一位置时会出现三重顶或三重底。通常，这是最适宜的交易位置，因为市场离开三重顶或三重底的时间非常快。
规则3 按百分比买卖
在从任何高位下跌50%的位置处买入，或在从低位反弹50%的位置卖出。只要这些下跌或者反弹处于主要的趋势之中，正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比来判断阻力位和买卖点。这样的百分比可以是3%～5%、10%～12%、20%～25%、33%～37%、45%～50%、62%～67%、72%～78%，以及85%～87%。其中最重要的阻力位是50%和100%，以及与100%成比例的部分。（见本书第四章）
规则4 按三周上涨或下跌买卖
在主要趋势向上的牛市中，可在为期3周的调整或下跌后买入，因为这是大牛市的平均调整周期。在熊市中，如果大盘趋势向下，那就可在大约为期3周的反弹后卖出。
当市场上涨或下跌30天甚至更长的时间后，下一个需要留心顶部和底部的时间周期大约是6～7周，这将是一个买卖点。当然为了保险起见，不要忘记根据这些阻力位设置止损单。如果市场反弹或下跌45～49天以上，那么下一个需要注意的时间周期大约是60～65天，这是熊市中出现反弹以及牛市中出现回调最常见的时间周期。
规则5 市场分段波动
股市按三至四段呈波浪运动。如果市场刚向上运行了第一段，绝不要以为它已经到达了最终的头部，因为如果这是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三个波段，甚至很可能要运行四个波段。
而在处于熊市或下跌的市场中，如果市场刚走完第一跌或第一段，绝不要以为它已到达最终的底部，因为在熊市结束以前，它会持续三个甚至是四个波段。
规则6 按5～7点波动买卖
在个股调整5～7个点时进行交易。当市场强势时，调整将是5～7个点，但最多不会超过9～10个点。通过研究道琼斯工业股平均指数，你会发现，一次反弹或调整往往少于10个点。同时，对于一般的买卖位置，要密切注意10～12个点的反弹或下跌。另外，从任何重要的头部或底部开始的18～21个点的上涨或下跌，也是一个需要密切关注的位置。通常情况下，平均指数的这种变化代表的是一轮行情的结束。
何时获利了结——这是当你买入或卖出股票后必须弄清楚的一件事。请遵循这里所说的规则，不要在明确的转势出现前平仓。
规则7 成交量
要结合时间周期研究纽约证券交易所的成交总量，并研究本书后面关于成交量一章中的规则，结合那一章关于成交量的各种规则来研究个股的成交量变化，因为成交量有助于判断趋势何时反转。
规则8 时间周期
在研判趋势的变化时，最重要的就是时间因素和时间周期，因为时间因素能使价格出现变化。在某些时候，成交量的放大会迫使价格走高或走低。
趋势变化的日期——股票市场指数和个股的趋势遵循一种季节性的周期变化，这种趋势会因年份的不同不断变换，只要了解这些重要的日期，密切关注它们，你就可以通过应用其他所有规则，快速研判趋势中出现的变化。这些重要的日期如下：
1月7日～10日，以及19日～24日。这些是每年开始时最重要的日期，那些持续数周、有时甚至是数月的趋势，往往就是在这些日期附近出现变化。关于这一点，你可以通过查阅以往的交易记录来加以验证。
2月3日～10日，以及20日～25日。这些日期的重要性仅次于1月份。
3月20日～27日。这个日期附近会出现小的转势，有时也会出现重要的大顶或深底。
4月7日～12日，以及20日～25日。尽管不如1月和2月的日期那么重要，但是对于转势来说，4月的后半部分往往是相当重要的时期。
5月3日～10日，以及21日～28日。在这个月里发生的趋势变化其重要性绝不逊色于1月和2月，以往许多重要的顶部和底部都出现在5月的这些日期附近，并进一步发生趋势的逆转。
6月10日～15日，以及21日～27日。一些小的转势会出现在这些日期附近，而且在某些年份里，会出现极限最高点和极限最低点，例如，1948年6月14日的极限最高点，1949年6月14日的极限最低点。
7月7日～10日，以及21日～27日。这个月的重要性仅次于1月，因为它位于一年的中间，正是上市公司进行分红的时间，而季节性的变化以及公司的盈利状况也会影响股票趋势的变化。
8月5日～8日，以及14日～20日。说起转势，从某种程度上来说，这个月的重要性可以等同于2月。只要你查阅以往的记录，就会发现很多重要的转势都出现在这些日期的附近。
9月3日～10日，以及21日～28日。这些日期是一年之中最为重要的时候，特别是对于顶部或牛市的最后上升阶段来说更是如此，因为相比其他月份，最高点出现在9月的频率更高。某些小的转势，无论是上涨还是下跌，也都发生在这些日期附近。
10月7日～14日，以及21日～30日。这些时期相当重要，一些重要的转势会出现于此。如果市场的上涨或下跌已经持续了一段时间，对这些日期就更要多加注意。
11月5日～10日，以及20日～30日。历史研究表明，这些日期对转势非常重要。在选举年，转势往往会发生在这个月初，而在其他年份里，股市常常在20日～30日之间走低。
12月3日～10日，以及15日～24日。在曾经长达数年的时间里，12月的下半月以及进入1月的时期，出现转势的概率非常高。
参考3日图上出现极限最高点和极限最低点的确切日期，查看这些过去的日期，并在将来的月份中多加留心。
在寻找市场转势日期的时候，请注意市场是否已经离开最高价或最低价7～12天、18～21天、28～31天、42～49天、57～65天、85～92天、112～120天、150～157天或175～185天这些时间周期，在这些时间段内开始时的顶部和底部越重要，转势也就越重要。
失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跌了相当长一段时间之后，就会失去平衡，而且这段时间持续得越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌比前一次下跌的时间要长，就意味着转势，至少是暂时改变的征兆。如果股价大大高于前一次下跌或调整时的点数，就意味着市场失去了平衡，转势也即将发生。
这条规则反过来也可以运用在熊市中。如果股票已经下跌了相当长的一段时间，而某个反弹的时间段首次长于前一个反弹时间段的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时性的改变。如果股价反弹首次超过前一次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而转势已经开始。时间的变化比价格的反转更加重要。而当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是不是必然发生。
当市场正在接近一轮长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段的时候，相比前一段的市场上涨，新波段的价格涨幅会减小，运动的时间也会缩短，这是转势即将出现的征兆。在熊市或下跌的市场中，与前一段的市场下跌相比，如果股价下跌的点数减少，且波动时间缩短，这就意味着熊市的时间周期即将结束。
规则9 在高低点均上行时买入
在市场的高点和低点都持续上行时进行买入，因为这表明市场的主要趋势依然向上。在市场的高点和低点不断下移时卖出，因为这说明市场的主要趋势向下。时间周期永远是重要的。要注意以前的头部至头部，以及以前的底部至底部的时间跨度。同时，还要注意市场从最低点升至最高点，以及股价从最高点跌至最低点的运动时间。
高低价月线图——当市场波动变化较小且波动周期也很小时，尤其是对低价段来说，你所要做的就是坚持绘制高低价月线图；当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图（Weekly High and Low Charts）；而对于在高位运行的股票，你应当绘制高低价日线图（Daily High and Low Charts）。但要记住，高低价日线图都远比不上作为一种趋势指标的3日波动图（3-Day Swing Charts）重要。
规则10 牛市中趋势的变化
趋势的反转往往出现在节假日前后。下面所列的日期非常重要：1月3日、5月30日、7月4日、9月初、劳动节后、10月10日～14日、选举年的11月3日～8日，以及11月25日～30日、感恩节和12月24日～28日。在转势正式形成之前，最后的那段时期可能会延长至1月初。
当工业股平均指数或个股的价格突破9点波动图中的前一个最低点，或3日转向图中前一个最低点时，就说明趋势正在改变，至少是暂时性的变化。
熊市：在一个下跌的市场中，如果股价在9点波动图上超过前一个反弹的最高点，或在3日转向图上超过前一个反弹的最高点，这就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常会经历几次上下震荡，所以，当市场突破上一次震荡的最低点时，就代表着趋势的变化或反转。
在低位，股价常常会减缓跌势，并在一个狭小的交易区间内持续运行一段时间，但若是它们随后穿过前一次反弹的最高点，这对判断趋势变化来说就十分重要了。
要时刻牢记仔细检查市场，看其是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距1、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场与任何极限最低价之间的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些月数是关注趋势变化的重要时间周期。
规则11 最安全的买卖点
在确定的转势形成之后再买入股票总是最安全的。当股票筑底后会有一波反弹，之后出现次级调整，并在一个更高的底部获得支撑。如果这时开始出现上涨，而且冲破第一次反弹的头部，那就是最安全的买点，因为市场已经给出了上升信号。此时可以将止损单设置在次级底的下方。
最安全的卖点——市场在经过长期的上涨，创出最后一个高价，并出现了第一次快速垂直下跌后，会反弹并形成第二个顶部，而这个顶部的高度会略低一些。随后市场又会从这个顶部开始下跌，并跌穿第一次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经掉头向下的信号。
2日回调和2日反弹：这是活跃的市场中最重要的时间周期。回调只持续两天，而且不会在第三天继续下跌，只要不出现任何转势的迹象，这种情况就会多次出现。如果个股或平均指数只回调两天，就说明多头气势很强。你会在3日转向图中找到这些2日运动。
在一个活跃且迅速下跌的市场之中，反弹往往陡直而迅速，且只持续两天。如果你研究3日图，就可以在1929年的股市大跌和1930～1931年大熊市中找到很多这样的反弹。
要记住：只要趋势向上，股价永远不会高得不能买；如果趋势向下，那么不管股价多低都可考虑抛出；但是请不要忽略这个事实，那就是永远、必须用止损单保护自己的投资，永远要顺势而行，而不能逆势而为。要在强势中买进，在弱势中卖出。
规则12 在快速波动中获利
当市场十分活跃，股票上涨和下跌都十分迅速时，平均每日升降可达1点。如果平均指数或个股每天波动2点或2点以上时，就说明它已偏离正常的轨道，不可能持续太长时间。在牛市里，这种波动会出现在短期和迅速的回调或下跌之中；在熊市里，当趋势向下时，这些迅速的反弹会在一个极短的时间段内调整价位。具体请参见“短期价格调整的时间周期”一章中的资料和例子。
我想要给你加深这样一个强烈的印象，如果你想在股票市场中获得成功，就必须投入大量的时间进行学习，因为你花费的时间越多，得到的知识也越多，今后获得的利润也就越多。通过对这些规则长达45年的探索与实践，已经向我证明你成功所需的必要条件是什么。我已经将这些有效规则告诉大家，剩下就看你的了。你必须学习这些规则，并在实践中灵活运用。24条常胜规则
投资者要想在股票市场上取得成功，就必须为自己制定一套明确的规则，并遵照执行。下面给出的规则是我根据自己的经验总结出来的，任何人只要遵守它们就会获得成功。
1.资金的使用量：将你的资金平均分成十份，保证每次交易时使用的资金不超过其十分之一。
2.使用止损单。为了保证投资安全，永远在离你成交价3～5点处设置止损单。
3.永远不过度交易。这会破坏你的资金使用规则。
4.永远不让盈利变为损失。如果你获得了3点或更多的利润，请立即提高止损单的设置点位，这样你就不会有资本的损失。
5.不要逆势而为。当你无法根据走势图确定趋势时，就不要进行交易。
6.看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的情况下入市。
7.只交易那些活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。
8.平均分摊风险。如果可能的话，可以选择交易4只或5只股票，避免把全部资金投到一只股票上。
9.不要限制委托条件，或事先固定买卖价格。要根据市场情况采用市价委托。
10.若没有好的理由，就不要平仓。但要记住下止损单保护你的利润。
11.累积盈余。当你进行了一系列成功的操作后，请把部分盈利划入盈余账户，以备在紧急情况下或市场出现恐慌时使用。
12.永远不要为获得一次分红而买进股票。
13.永远不平均计算个股方面的损失。这也是投资者容易犯的最糟糕的错误之一。
14.永远不要因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。
15.避免赢小利而亏大钱。
16.不要在交易过程中撤销你已经设置的止损单。
17.避免出入市过于频繁。
18.愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。
19.永远不要因为股价低而买入，也不要因为股价高而卖出。
20.避免在错误的时候使用金字塔式交易法补仓加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码做空。
21.挑选小盘股做多，挑选大盘股做空。
22.永不对冲（Hedge）。如果你多做了一只股票，而它开始一路走低，切记不要卖出另一只股票来补仓。你要做的是认赔，离场，然后等待下一个机会。
23.若没有充足的理由，就永不在市场中变换多空位置。在进行交易时必须有某种充足的理由，或依照某种明确的计划行事。因此，在市场未出现明确的转势迹象前不要离场。
24.避免在长期的成功或赢利后就增加交易次数。
当你决定进行一笔交易时，必须确信没有违背这24条规则中的任何一条，因为这些规则对于你的成功至关重要。当你“割肉”时，请对照这些规则看看你违反了哪一条，以免今后再犯类似的错误。你会通过自己的亲身实践和调查学习感受到这些规则的价值，观察和学习可以让你掌握一种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。
资本的安全
你首先要考虑的就是如何保护自己的资本，以及尽可能确保交易安全进行。其实有一条规则是既安全又稳妥的，只要你愿意一直遵守它，就可以永保资金安全，并在每年的年末取得位居前列的增长。这条规则就是：将你的资金平均分成十份，保证在每次交易中，不冒险投入超过你资本的十分之一或百分之十。如果你从1000美元进步，那么你在第一次交易时就不应超过100美元，而且要用下止损单的方法来限制损失。手上有10股股票，损失3个点即30美元，比有100股股票却损失300美元要好得多。只要手里还有资本可供操作，你总能发现新的获利机会。如果开始时就冒巨大的风险，你的资本就会处境危险，而你的判断能力也会被削弱。谨遵这条规则进行交易，即使偶有损失，也不会让你心神不安。
止损单
我觉得我没必要一再重复提及使用止损单的好处，因为它是保护投资者和交易者唯一的安全阀。投资者或者交易者会设置止损单，而且十次中有一次恰好将止损单的委托价格设置在了顶部或底部，此后，他一直对这件事念念不忘，并说，“我是设置了止损单没错，可谁知股价正好下跌到委托价，或正好上升到止损点，随后市场就朝另一个方向行进了。”所以，下次他就不再使用止损单了。而他的经纪人也常常在他耳边念叨，说止损单就是个倒霉蛋，总能碰到转折点。然而，这个交易者忘了，十有八九止损单都是正确的，可以让他在市场与自己的期望背道而驰时及时离场，避免更大的损失。所以，如果哪次止损单让你错误地离场，那么，为了补偿这个错误，下面的九次它一定会发挥作用，使你正确地脱身。因此不要忘记设置止损单。
转变观念
智者总会转变观念，而愚者却不会。智者在作决定前会先进行调查，而愚者仅仅是作决定。在华尔街，不转变观念的人很快就会头脑僵化。但是，一旦你决定进行一笔交易而且有充足的理由，就不要无缘无故地做出改变。我所指的最重要的事是，不要在市场与你的判断背道而驰时更改或取消止损单。设置止损单来保护自己是你开始一笔交易时要做的头等大事，这绝对是一个明智之举。反之，要改变这个决定，那就是愚蠢的举动。我知道你之所以撤销已经设置的止损单，并不是出于什么正确的判断而是因为希望。但在华尔街，光靠希望只会使你赔钱。一旦你设置了止损单，而且中途不予撤销，那么十有八九，事实会将它能产生的最佳结果呈现在你面前——坚持这条规则的人将取得成功。这里我要重申，如果你不能遵守某一种规则，就不要投机炒股，否则必将血本无归。而在你必须遵守且永不能偏离的规则中，尤为重要的一条，就是在你交易的同时要设置止损单且不能中途撤销。
过度交易
历史会一再重演，这是人性的弱点导致的。一夜暴富的贪欲已让无数投资者付出了惨痛的代价。过度交易是炒股者身上最大的弱点，相信每位有经验的炒股者对此都深有体会，可是很多人仍然选择了放任自流，最终倾家荡产。我们必须战胜这个弱点，而止损单正是对付过度交易的良方。
保护盈利
保护盈利与保护资本同等重要。一旦你在某笔交易中获利，就绝不能让它化为乌有，变成损失。这条规则要求炒股者做到的不是绝对遵从，而且应当根据利润的大小来确定在何处设置止损单。下面我要给出了在一般情况下可以采用的最安全的规则：一旦一只股票朝着对你有利的方向运动了3点，就按原先的价格位置设置止损点，即使这个价格是个转折点也不例外。对于交易活跃、价格高起的股票，你可以等到它有4～5点的利润时，再将止损点改设在市场一旦反转而你正好打平手的地方。这样一来，你就可以将风险降到最低，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向的运动，你就必须紧跟着调整止损点的设置，这可以保护并增加盈利。
何时买入
知道什么时候买入是非常重要的，而且你必须依据某种规则或信号来作为你设置买卖单的时间依据。如果你仅凭主观印象判断市场正在接近底部或顶部，那么你会发现，70%的时候你都是错的。重要的不是市场今天会怎么走，或者你认为市场该怎么走，而恰恰是日后你期待获利时市场趋势的迹象是什么。
当一个股票到达低位或高位你想建仓的时候，就应当等到趋势已经向上或向下的信号出现。有时你会因等待而错过底部或顶部，但观望可以使你保全资金免遭损失，直至你有确定的理由相信自己不是在逆势而为。
你必须牢记，你的目的不是要获得多大的利润，或造成多大的损失。你必须抛开钱的问题。把全部的时间和精力投入到研判市场的趋势上来，顺应市场的趋势，让你的目标与市场保持一致。如果你能够保持与市场趋势一致，利润自会滚滚而来；而一旦判断失误，那么就启用古老而可靠的保护伞——一份止损单。
买卖太早或者太迟
投资者常常会过早地离场，因为他们已经持有股票很长一段时间，等待的就是股票交投活跃、价格上涨的时刻，所以会在股价第一次上升阶段就匆忙地全部卖出，这样做是错的。看看113页阿奇逊公司（Atchison）、美国电报电话公司（AT&T）和纽约中央公司（New York Central）的波动图。
还有这样一类投资者，他们总是离场太迟，因为当大涨势来临时，他常捂着股票不放手，希望股价能够再创新高。可事实上，股价永远都不会到达他希望卖出的价格。于是，当股价开始第一次快速下跌时，他决定如果股票再次上升至前一个高点，就出货。结果，股票确实上涨了，但没有到达前一个高点，随后便掉头下滑，创出新低。此时，他再次在心里划定了一个他愿意卖出的价格，但这仅仅是一个“希望”的价位。此后，他眼睁睁地看着股票越跌越低，最终在股票已经从顶部跌了一大段后才清仓出货。永远等到看出趋势发生变化时再抛售股票，这并没有错，但是，一旦你确定趋势已在改变，就应做到毫不迟疑地清仓。对于这种类型的交易者来说，最好的规则就是使用止损单，即使委托价与期望的价位尚有10～20点的距离。
延误带来危险
在华尔街，是行动而不是延误才能产生利润。希望毫无用处，它根本不能让你在博弈中获胜。凭希望去赌一把的人总会输到倾家荡产。你必须停止依赖这种毫无用处的希望，开始思考。而且，思考也只是前提条件，你更需要做的是在正确的时间切实行动起来，否则再多的深思熟虑也没用。知道该什么时候行动，但又不动手，这同样于事无补。延误总是危险的。在市场中，犹豫或延误行动的时间越长，做出的判断就越糟，也就越可能犯错误。停滞意味着死亡与毁灭，行动才代表着生命与活力。无论是否看对了行情，光想不动，都无法保本赚钱。记住，延误总是危险的，立即采取行动，比相信一个不确定的时间要好很多。切忌不要在你感到忧虑或沮丧的时候进行交易，因为身心不适容易使你的判断出错。保持身心健康也是使投资者成功的规则之一，因为健康就是财富。
何时加码
加码有两种方法。一种是在市场取得突破进入新的波动区间，创出新高（新低）的时候立即加码买进（卖出）。在一个快速变动的市场中，当市场波动对你有利时，你可以在每上涨或下跌3、5或10个点时继续买入或卖出，具体是多少点要看你所交易的股票类别或加码的方法来决定。我的方法是要判断调整的位置，以及股票已经从短期的顶部调整了多少点，或从短期的底部反弹了多少点。找出这些调整是否已经达到3、5、7、10或12个点，你就可以在从顶部开始的调整中进行第一、第二、第三或第四次加码买进或卖出，这要根据过去的调整幅度等待3、5或10个点。反之，在熊市中这条规则同样适用。如果你从1924～1929年在通用汽车（General Motors）这只股票上遵循这条规则，你就会发现你的加码比相隔许多点买进或卖出要安全一些。
我的时间规则是测定第一次重要调整的时间，它会在你加码时为你提供帮助。例如，通用汽车从1924年开始上涨时仅调整了3周，所以每次当它从任何顶部调整2～3周时买入比较保险，直至它形成最终的顶部且主要趋势发生反转为止。这种方法测定调整的时间并计算出来相关数据，可以让你的利润得到大幅提高，使你紧跟股票的主要趋势，有时甚至可以长达数年，而你常常可以从中获得100～200点的利润。就像其他规则那样，这条时间规则只适用于活跃的市场行情中，对成交活跃、价格高起的股票尤其有效。
无论你使用哪种方法加码，应当永远设置止损单来保护你的利润。你获得的利润越多，能承受的市场波动空间就越大，可以容忍的市场转熊或调整的空间也越大，也就是说，你可以让将止损单的价位设置得离目前的市场价远一些，这样市场的一次自然调整就不会对你的加码有所干扰。比如，假设你已经抓住了一只上涨的股票，而且与你最初的买价相比已有了100点的利润。如果这只股票之前曾有过回调20点的时候，那么它就有可能在不影响主要趋势的情况下再次回调20点，所以，你可以将止损价设置在低于市价20个点，这样即使止损单成交，你的资本也不会遭受损失，而只是丢掉一部分账面利润罢了。但在加码的早期阶段，你的止损点设置可能就必须紧贴市价，以此来保护你的初始资本。
想盈利多少
大多数投资者都期待从投资买卖中获得暴利，他们从未停下来算过，如果在10～20年的时间中，每年获得25%的收益，意味着什么。如果从1000美元起步，每年获利25%，10年下来就是9313.23美元。10000美元，年增长速率为25%，10年就是93132.26美元。由此你可以发现，如果一个人不贪图暴利又操作稳健，那么在不是太长的一段时期里积累一笔财富还是很容易的。许多来华尔街的交易者都梦想着在一周或一个月内让资本翻倍，这是做不到的。市场的确会存在一些天赐良机，让你可以在一天、一周或一个月内大赚一笔，就算你碰到了这样的机会，赚得盆钵满溢，也决不能因此想入非非，臆想每天都有如此大幅的利润。要记住，在大多数情况下，市场都在正常波动，因此，在大多数时候你都不可能获得超常的利润。许多炒股者在买卖一只股票时既不考虑他们获利的机会有多大，也不考虑损失的可能性有多大，如果你也是这样，下面这句话就应当成为你的炒股规则之一：当你认为不可能获得多于3～5个点的利润，就不要进行买卖，除非你的止损单仅有1～2个点。一般来说，为了获得可能的3～5个点的利润，而冒损失3～5个点的风险是不值得的，至少要等到盈利的概率大于损失时再进行交易。当你认为仅可获利3～5个点时就不要入市，因为你可能判断失误，遭受这样大的甚至更大的损失。最好是等到股票以某种方式穿越阻力位，而且进入了产生更大利润和更久涨势的区位。跑差价的人至多只能得到一点小小的甜头，而永远赚不了大钱。请记住，要想在股市获得成功，你的利润就必须永远大于损失，而你的炒股规则必须能减小损失，累积利润。
该追加保证金吗
你完成一笔交易，同时也会存入相应的保证金，但之后股票的运行方向开始变得对你不利，而且经纪人就此要求追加保证金，那么，大多数时候，你要做的是不是存入更多的保证金，而是按市价卖出，或回补你的空头仓位。如果你已经存入了更多的保证金，那么就在你头脑清晰、判断力好的时候，把它用在新的或是有更充足理由的交易上。当交易者第一次追加了保证金后，90%的情况下，他都会死捂这只股票，然后就会接到第二个甚至第三个要他追加保证金的通知，而且只要还有钱他就会不断追加，直到这只股票上损失了他所有的资本。如果经纪人不得不通知你追加保证金，那么一定是有什么地方不对头，你最好的做法就是清仓离场。
联名账户
如果可以避免，就不要开联名账户，或与他人合伙炒股。当两个人拥有一个共同的账户时，他们可能在何时买入股票，或是何时卖空，甚至建仓的时机上都不会产生分歧，但麻烦接着就来了——在平仓时，他们很少能因获利而在出手的时间和价格上取得一致，结果就会在平仓时犯下错误：因为其中一个人不想退出，所以另一个人也只能选择捂住股票，最终市场发生了反转，原先的交易行情变得对他们不利了，此时，他们只能继续持仓，希望市场能出现转机，最终，在一个以共同赢得开始的交易上受挫。光是一个人炒股就已经不容易了，让两个人保持一致并在股市中共同操作只会使难度翻倍。两人合作炒股要想取得成功只有一个办法，那就是让一个人负责买进和卖空，而另一个人专门负责下止损单，其他什么都别管。这样一来，即使犯错，止损单也可以对他们两人都起到保护作用。此外，让一个人和他的妻子开设联名账户也不是什么好主意。出入市的行动应由一个人来拍板，这个人必须学习在股市中如何行动，尤其是如何迅速地行动，而且在买卖过程中不受合伙人的影响。
交易者不愿意知道什么
普通投资者不愿听到让他们感到痛苦的事实，他们需要那些能迎合他们希望的东西。当他们买入一只股票后，就相信所有的消息、传闻、评论和谎言都在支撑股票上涨，但如果给他看对这只股票不利的报告，或是有人告诉他关于这只股票的不利消息，他就会充耳不闻，视而不见。但是只有事实才能帮助他，他也必须相信事实，而不是那些可以为他构筑希望，并在最后带来损失的东西。一个投资者在犯了一次错误后往往都会说：“下次我不会再犯同样的错误了。”但他最终总是重蹈覆辙，这就是为什么我们经常在华尔街看到菜鸟们跟着老股民学习，结果却一再犯老股民们曾经犯过的错误的原因。在华尔街，人们很少谈论自己在股市赔钱的实情。无论是大户还是散户，总喜欢将自己挣钱的经历挂在嘴边，夸大他们的成功交易，而对如何损失赔钱则闭口不谈。因此，当无知的菜鸟初入华尔街时，总被迷惑得以为这里只可能产生利润，而不是故事的另一面，即在华尔街曾经蒙受多少损失，而这才能真正帮助他们，防止他们犯下同样的错误。新股民应该知道，在华尔街，90%以上的炒股失败都是因没有设置止损单和过度交易引起的。因此，要想在股市中赚钱，就必须采用一种战胜已经导致他人破产的弱点的方法。
人性的弱点
很多投资者在赚钱时，都会感到喜不自胜，认为自己的判断是正确，而且全凭自己的本事。而当他们赔钱的时候，态度可就完全不一样了：他会找借口，安慰自己说其实本可以赚钱的，赔钱是因为发生了意外，再或是因为轻信了别人的建议，他们不停地怨这个，怨那个，找出各种“如果”“而且”“但是”来为自己开脱，但就是不会从自己身上找原因，总之，就不是自己的错，这是为什么他会再次犯错误并招致损失的原因。
投资者必须设法自救，并从自己而不是他人的身上寻找损失的原因，因为他如果不这样做，就永远不会克服自己的弱点，毕竟，是你自己的行为造成的损失，因为是你在进行的交易。你必须寻找内在的原因，并进行改正。这样你才会取得成功，别无他路。
造成投资者赔钱的一个主要原因就是他们从不自己思考，而是让别人替他们思考，或者听从于别人的建议，而这些人的建议或判断并不比他们自己的高明多少。要想取得成功，就必须亲自进行调查和研究。除非你从一只菜鸟变成了一名独立思考者，并不断丰富自己的知识，否则你会犯其他菜鸟犯过的错误——在不断催缴保证金的声音中割肉出局。只有在你懂得独立、懂得帮助自己的时候，别人才能帮助你，或是告诉你如何帮助自己。
我可以教给你这世上最好的炒股规则以及研判股票位置的最佳方法，但你还是会因为人的因素，也就是你最大的弱点，而输掉账户上的钱。你没能遵守规则，只是凭希望和恐惧而不是事实交易股票；你犹豫不决，你失去耐心，你仓促行动，你延误时机。是你自身的人性弱点导致了失败，但你却将责任推给市场。永远记住，赔钱是你自己的过错，而不是市场的行为，或市场操纵者的行为导致你的损失。因此，只有努力遵守规则，才能避免那些注定要失败的投机行为。第三章如何挑选有独立行情个股
当一些股票创新低时，另一些却在创出新高，它们开始走出独立于平均指数和板块指数的行情。如果你想可以在这些独立行情开始时就将其辨认出来，可以去研究过去几年来走势图的波动情况。
例如，城市服务公司（Cities Service）。它在1938年时的最高价是11美元，1939年时，最低价是4美元，1942年时的最低价是2美元，最高价是3.5美元。这只股票曾在11～2美元之间运行了四年，而且在1942年，它形成了仅为1.5美元的价格区间，这表明这只股票的抛压已很小，只有内部人士才愿意买进。这时，你可以抓住机会建仓，因为即使这只股票被摘牌，你每股也只会损失2～3美元。但是你要知道在什么时候买进，什么时候它是安全的，以及什么时候它表现出了一种确定的上升趋势。1943年，这只股票突破了11美元，即1938年的最高价，这个在五年后的突破预示着会出现更高的价格，此时，你应该立即买入，它的高低点都在持续走高，说明主要趋势必然向上。
1948年6月，这只股票的最高价是64.5美元，从它表现出上升趋势后已上涨了53个点。当你在11美元买入后，一份3个点的止损单就能让你高枕无忧，而且你可以在不加码的情况下，有四五次机会能让资金翻番。
1949年，这只股票的最高价达到48美元。1949年的最低价为38美元，仍处于1948年的价位之上。因为公司盈利情况良好，所以，只要这只股票可以站在38美元之上，就仍然能持续攀升。买入一只股票而做空另一只
我曾经在“股市中的交叉流向”（第一章）的内容中讲过，一些股票上涨，并创出新高，而与此同时另一些却在下跌，并创出新低。很多时候，你可以在高位卖出一只股票，并在低位买进另一只，而最终这些股票的价格会逐渐走到一起，这样你就可以两头赚钱。
美国无线电和百事可乐
1947年8月，百事可乐（Pepsi Cola）的股价为每股34.5美元，它曾经达到过40美元，然后高点不断下移，根据所有的规则判定，它的趋势已经向下。假设你以32美元的价格卖空了100股百事可乐，而此时，美国无线电（Radio）达到了8美元一股，表明了它在低价区获得良好支撑。你以8美元的价格买进100股美国无线电，并在7美元处设置止损单，而在对百事可乐的卖空中，你可以在35美元处设置止损单，如果两个止损单都成交了，那么加上佣金，你所有损失也就是400美元。而实际上它们没有成交，百事可乐继续下跌，而美国无线电继续上涨。
1947年，美国无线电的最低价是7.5美元，运用我提出的100%上涨规则，我们预测美国无线电将在15美元处达到一个顶部。1948年6月，美国无线电上涨到15美元，但由于抛压沉重，未能突破这个阻力位，但是你有充足的时间在15美元附近获利出局。
1948年，百事可乐的股价跌到了20美元以下，也就是从前一个最高价40.5美元下跌了50%。既然百事可乐已经跌破了这个重要的支撑位，你就可以继续做空，并将止损单的委托价下调至21美元。1948年12月，百事可乐的最低价跌至7.5美元，跌到了它在1939年获得支撑的低价区，是时候在8美元回补百事可乐空头仓位了，这样做可以使你在百事可乐上获利24个点，并在无线电上获利大约7个点。实际上，百事可乐没有跌到7美元，而是反弹至12美元。而如果之前你在8美元的低价位买入百事可乐，并在7美元处下止损单，这个止损单也不会成交。
买入美国无线电的最佳时机
我们来看看近几年来股市走势图上的最高点和最低点。1945年，美国无线电的最高价是19.625美元；1947年，其最低价是7.5美元，1948年，其最高价是15美元。7.5美元和15美元间50%的点位，即一半是11.25美元。上一个极限最高价是19.625美元，从这个高点下跌50%是每股9.81美元，即每股接近10美元。1949年6月14日，美国无线电跌至9.75美元，而到了6月29日仍处于9.625美元的低价，这就给了你一个机会买进本想在每股10美元建仓的股票，你可以将止损单设在8.5美元。而你接下来要关注它什么时候会表现出强劲的上升趋势。当它穿过11.25美元的价位，并收在这个价格之上时，它就可以继续走高。下一个目标位是1949年的最高点15美元，和1945年的最高点19.625美元。如果美国无线电突破20美元，那么它就处于极强势，这意味着它会创出非常高的价格。我相信美国无线电的未来，它前途无量，今后很可能成为真正的领涨股。第四章高价与低价间的百分比
我最大的发现之一就是如何计算平均指数和个股的顶部价位和底部价位之间的百分比。极限最高价位和最低价位的百分比可以预测出未来的阻力位。
每个底部价格和某个未来的高价之间都存在着一种关系，而且最低价的百分比可以预测在什么价位会出现下一个最高价。在这个价位，你可以冒很小的风险卖出股票的多头仓位并做空。
极限最高价或是任何小头部都与未来的底部或最低价位有关，顶部区域价格的百分比可以告诉我们将来最低价会出现在哪里，并给出一些你可以冒很小的风险买入股票的阻力位。
最重要的阻力位是任何顶部价位或底部价位的50%。次之重要的阻力位是平均指数或个股最低价的100%。此外，200%、300%、400%、500%、600%或更高的百分比也应纳入考虑之中，具体选用哪个百分比取决于从最高价或最低价开始的价格和时间周期。第三个重要的阻力位是最高价和最低价的25%。第四个重要的阻力值是极限最低价和极限最高价的12.5%。第五个重要的阻力位是极限最高价的6.25%，且仅限于平均指数或个股在非常高的价位交易时使用。第六个重要的阻力价位是33%和66%，从这些百分比计算出的阻力位要在25%和50%之后考虑。
为了判断出那些重要的阻力位在什么地方，你就应该准备好一张平均指数或你正在交易的个股的百分比表。
1896年8月8日，12种工业股平均价格指数的最低点是28.50点，这是一个极限最低价，因此基于这个价格的百分比十分重要。
1932年7月8日，30种工业股票平均价格指数的最低点是40.56点，基于这个价格的百分比见下表：
我们还可以计算出始于这些阻力位的其他百分比。
在50%以下价位卖出的股票
如果一只股票跌破了最高价和最低价间的50%，或极限最高价和极限最低价一半的位置，就必须引起我们的注意。如果在这个位置上它没能获得支撑并站稳，就代表着它的走势很弱，甚至会跌到高顶和深底的75%或更低的位置。
最高价的50%是个更重要的位置，如果一只股票跌破这个位置，就意味着它的走势很弱。因为，如果它要获得支撑并上涨，那么它就会在从最高点下跌50%的时候企稳。所以，除非你看到了止跌的迹象，否则不要买跌破这个位置的股票。经过市场证实的交易规则
在计算完极限最高价和极限最低价的各种百分比后，我们有必要来计算一下极限最高价和极限最低价间的50%，即中点的价格点位。
例如：
1896年的最低点28.50点，1919年的最高点119.62点，中点点位是74.06点。1896年的最低点28.50点，1929年的极限最高点380.10点，中点点位是207.28点。1921年的最低点64点，同年最高点386点，中点点位是225.00点。1930年的最高点296.25点，最低点64点，中点点位是180.12点。最低点28.50点至最高点296.25点，中点是162.37点。1937年的最高点195.50点，最低点28.50点，中点点位是112点。1937年的最高点195.50点，1938年的最低点97.50点，中点点位是146.50点。1932年的最低点40.56点，1946年的最高点213.36点，中点点位是126.96点。1942年的最低点92.69点，1946年的最高点213.36点，中点点位是153.02点。
在完成这些阻力位的数据计算后，我们可以验证它们在估算顶部和底部时所起的作用。截至1919年，道琼斯30种工业股平均指数的极限最高点为119.62点。1921年后，指数从底部的64点开始上涨，我们可以发现从64点上涨87.5%是120.00点，这说明过去的顶部以及
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