作者：江恩
出版社：人民邮电出版社有限公司
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江恩投资技术分析：中级提升篇试读：
前言
宁受教导，而非白银；宁获知识，胜于黄金。因为智慧比宝石更可贵，人们贪恋欲求的一切事物都无法与智慧相媲美。
与其他问题相比，盈余资金的投资可以说与你的福利是最密切相关的。关于这个问题，你或许能从我的指导中获取一些有价值的帮助。
在美国，每年都有数百万美元的资金被浪费在愚蠢的投机行为和不明智的投资活动上。这种毫无意义的浪费归根结底只有一个原因，即投资知识的缺乏。普遍情况下，当人们遇到一点小病痛，或者修理厨房水龙头这种小事，都要交给医生和水管工人这些对口的专业人士处理，然而对于投资，他们却不愿意做任何咨询，他们会在毫无准备的情况下冲动地对自己不了解的企业进行数千美元的投资。试想，这样做怎么会不赔钱呢？
如同医生治病一样，我是从科学的角度向读者提出一些投机交易和投资方面的专业建议与忠告。医生不可能担保你长命百岁，也不能保证让你远离病痛，但是在你遭遇病痛折磨时，他却能运用其丰富的临床经验和多年积累的医学知识对症下药，解决你的燃眉之急。我给你的不是看似完美却行之无效的理论，而是一些宝贵的建议。如果你能采纳我的建议，那么在日常的投机交易实战和其他投资活动中，你一定能赚取可观的利润。
有句话说得好，如果一个作者写作的第一目的是稿酬，其次才是相信自己所写的东西，那么他是不可能流芳百世的；同理，对自己的商品不自信的推销员也难以取得成功。我坚信本书主张的理论和规则能让你学以致用，因为我已经通过无数次尝试验证了它们。
我写这本书的目的是为了简化和集中阐述一些投资的基本原理，使其更具实用价值。我的投资知识是从二十多年的从业经验中总结出来的，在这漫长的时间里，我走过了一个人成功前必经的崎岖坎坷之路。因此，我希望这本书能带给读者一些实用的投资理念与技能，而不仅仅是纸上谈兵。
请仔细地反复阅读本书，并且深入研究每个图表和主题，我相信每读一次你都能从中获得新的启发和知识。哪怕只有几个人在读过本书后远离狂热的赌博式投资，转而走上保守的投机和投资之路，我的工作就没有白费，所付诸的努力也就得到了充分回报。威廉·D.江恩1923年1月27日于纽约城第一篇 入市的准备
没有人能学会自己无心去学的事物，即使这件事物就摆在眼前。一位化学家可以把他最宝贵的秘密告诉一位未匠，因为本匠永远也无法养透其中的奥秘——然而，对于这个秘密，哪怕用一座庄园来交换，他也不会对另一位化学家透案丝毫。
——拉尔夫·爱默生
1917年，在美国被迫卷入对德战争之前，各方都在说“我们还没有准备好战斗”。当时的美国总统威尔逊（Thomas Woodrow Wilson） 采取“密切关注” 而非积极备战的做法，最终使得美国人在毫无准备的情况下被迫面对这场战争。
成功的律师、医生、工程师和其他专业人士在开始赚钱之前，都要花2～5年的时间学习专业知识和实习操练，为从业做好准备。
有些人未做任何准备就一头扎进华尔街做投机交易，对华尔街没有任何研究，还试图在自己一无所知的领域大展拳脚，他们怎么可能不赔钱呢？
那些仅凭主观臆断，或听信小道消息、谣传、媒体报道和所谓“内部消息” 的投机商和投资者，根本没有成功的机会。如果他们不履行科学周密的计划、不遵循供求关系原理，那么肯定会赔钱。
基于本人二十多年的研究与经验，我有足够资格整理出一套非常实用的投资规律和指南，投资者只要按照这些规律和指南去做，必将成功。
如果一个人不愿意学习与钻研，不愿意从过去的经验中吸取教训，就别指望获得巨大的成功与收益。世上没有不劳而获的事，要想成功，必须先付出时间、金钱和知识。第一章 认识“看盘”
所谓看盘，就是依照股市记录去研究股票的涨落情况，判断哪些股票处于强势，哪些处于弱势，并且决定最佳买卖时机。我们还必须能够判断出哪些是不活跃的、走势不明确的股票。
看盘是一种心理活动， 它需要大脑工作， 会受所见、 所闻、 所嗅、所尝、所感受到的一切事物的影响。在看盘的过程中，不只眼见的现象，感受和知觉也同样左右着我们，这些东西无法解释、难以言喻，这就是“直觉”。
我们经常听到一些股民说： “我就是凭直觉买卖这只股票的。” 我给直觉的最佳定义就是“瞬时推理”，在仔细分析之前，它可以为我们判断正误。从直觉中受益的做法就是立即行动，不要停下来分析，也不要想为什么，这才是行家做法。
大盘记录着商界主流势力的趋势，包含着大多数人的意愿，权衡着操盘手、股民和商人的希望与担忧。因此，如果你能准确地解读大盘，它就是一个可靠的交易指南和商界晴雨表，而这也恰恰是困难之处。大盘显示着规律，只要你能正确诠释。
看盘需要理智的头脑和强大的意志力，一旦看准了市场趋势，就不能再动摇，除非大盘有新变化，否则千万不要受新闻、谣言、小诀窍和传闻的影响。能够正确看盘并根据自己的判断行事是一个完全不同的命题。这一点我会在下文详细解释。
专家解读“看盘” 看什么呢？很多股民热衷于每天用4个小时的时间盯盘不放，甚至去卫生间也想着行情数据。实际上，大可不必，除了k线、成交量等基本因素之外，看盘的时间完全取决于你交易的周期。例如：（1） 日内短线交易客，天天盯盘是必须的，他们要时刻感受并追逐市场热点、资金热点和政策热点；（2） 上班族，每周看一次盘应该足够了，只在周末或者闲暇时对自己持有的股票周线进行分析即可；（3） 以月或者年为周期的交易者，他们经常不看盘，偶尔看一次也是月线和年线走势图。
由此可以得出一个结论：大气一些，眼光放长远，你会赚到更多的钱。理由只有一个，主力运作一只股票不会只有几个月，就算是极短线的主力，也要数周才能完成交易。第二章 在华尔街能挣到钱吗
你可能听过这么一句话： “在100个来华尔街的人中，有99个人都会赔钱。” 反过来说，在每100个来华尔街的人中肯定还有一个人会赚钱。因此我认为，我们完全可以战胜华尔街，前提是只选取少数几只股票进行交易，并且遵循稳健的投资策略，这样才能挣到钱。
但是，怎样才能做到这一点呢？你必须掌握知识和科学。学习！学习！再学习！你要比其他人和普通交易者知道得更多，用心去了解华尔街的成功人士是如何挣到钱的。记住，“知识就是力量”。
一项统计数据表明：98%的商人迟早会赔钱。既然如此，为什么还有那么多人选择经商呢？原因就在于还是有2%的人挣到并保住了钱。
问一问自己： “我在华尔街赔掉的钱都让谁挣走了呢？” 钱不会凭空消失，有人赔就有人挣。要想挣钱，就要像把你赔的钱挣走的人那样交易。要记住，每次你买的股票都是别人卖的，而每次你卖的股票也都有人会买。很多人买股票最后都会赔钱，原因就在于他们总是凭空臆测，相信媒体报道、小道消息或是内幕信息。他们不满足于安全稳健的投资，想要10个甚至15个点的利润。他们总是在接近顶部时被套牢，当然赔钱也就在所难免。
普通股民一般不会做空股票，当遇到熊市时，他们就会无所适从，并万分后悔地说： “要是我当初买完股票及时卖出就好了，那样我就能挣一大笔钱了。” 其实，与其后悔自责，还不如早日学会如何做空。
现在（指1923年），纽约证券交易所的股票已经超过了700只，这些股票大致可以分为二十多种门类。如果你对一个门类的所有股票都进行研究并跟踪它们的行情，你会发现这对你来说太多了，对一个门类的所有股票都进行交易是无法挣到钱的，更不要说在几个门类间同时进行交易。
研究股市行情需要有耐心，耐心的精髓和价值在于集中注意力。没有人能同时专注10件事情，更不要说700件。因此，股票投资成功的关键就在于选取少数几只股票并予以密切关注。
专家解读
江恩在这一章主要回答了“十人炒股八人赔，还有一人是平手” 的疑虑。究其根本，讲的无非是“专注”。现在A股市场将近3000只股票，有人仅做一只就能一年赚取数倍的利润，而有人一年操作几十只却了无斩获。这一差别的关键问题在于你能不能忍受那种寂寞，尤其是在你持有的股票不涨而其他股票却疯涨之时。江恩有个问题问得好： “我在华尔街赔掉的钱都让谁挣走了呢？” 我认为是被有耐心的人挣走了。当然还有背后的那些交易商，他们的佣金收入不菲。江恩认为，一个人只要不断学习，学会专注，他就能在市场中赚到钱。第三章 怎样看盘
有一种普遍的观念误导着股民（尤其是那些身处纽约市以外的交易者），这种观念认为正确的看盘方法就是站在股票行情收报机前，时刻关注每一条更新的报价信息。这真是错误至极。
专家级的看盘人少之又少。看盘是一个终生的钻研过程。大盘的确显示着市场趋势，但其中有非常多的微妙变化和快速逆转，一般人看不出是大趋势已经改变，抑或这只是主流趋势恢复前几小时、几天或几周的微小变动。
如果一个交易者到一个经纪人的事务所去看盘，他会看到股票行情收报机前到处都是三三两两甚至十几个聚在一起的交易者，他们都在不时地谈论，讲述着自己的观点或听到的各种消息。那么，这个交易者也一定会听到收报机里播报的流言、街上流传的小道消息，以及在场者交流的买家和卖家的各种信息。在这些信息的干扰下，一百万人里面也难得有一人能集中注意力判断出股票的走势。
就算他能够选出一只绩优股开始交易，他也会受到收报机周围其他人言论的影响，导致不能在正确的时间采取行动。因此，在经纪人的事务所里看盘是很难战胜市场的。
无论一个人的意志力有多强，也都会有意无意地被所见所闻影响，而行动也就相应地被干扰了。这就是为什么像利弗莫尔（Livermore） 那样的少数大交易商，都拥有一间装有股票行情收报机的私人办公室，在那里他们可以专心看盘而远离外界干扰，形成自己的认识并据此行动，根本不用受他们不想听到的消息的影响。然而，只有那些既富有又能将所有时间都放在股市和看盘上的人，才有实力拥有这种装有股票行情收报机的私人办公室，以供他们不受打扰地独自钻研股市，对此一般人是负担不起的。
另外，我们还必须学会怎样在不看（即不死盯着） 大盘的情况下看盘。重大的市场走势，如长线波动，需要几个星期甚至几个月的时间来做准备，或完成累积与分配。每次大波动过后的一两天，总会有大量时间供我们买进或卖出。因此，没必要每天甚至每小时都盯着大盘来判断股票的走势，在股市收盘之后再去看盘效果会更好，也很简单。大盘只不过是股价的记录，只要能得到一天中高低价格的记录，你就能据此做出判断了。
股市的走势取决于供求关系。股价的涨落与成交量的数额大小成正比。成交量对于股市而言就相当于蒸汽对于蒸汽机、汽油对于汽车，它是股价上涨或下跌的动力。
举个例子，美国钢铁公司有500万股普通股，要让它的股价大幅上涨或下跌需要非常大的成交量。通用汽车公司有5000万股普通股，它的股价波动就很小，因为即使买进或抛售10万股，其价格变化也不会超过1个点。而同样买进10万股鲍德温（Baldwin） 股票，却能使其价格浮动5～10个点，因为鲍德温总共只发行了20万股，而且其中在股市上流通的鲜少超过10万股。
因此，要理解成交量的含义，你必须先了解自己准备交易个股的股本发行总量和市场流通量。墨西哥保险箱公司在几年时间内股价浮动幅度达到50～100个点，而美国钢铁公司的股价浮动还不到10个点，原因就在于墨西哥保险箱公司股票的流通量很小，而美国钢铁公司股票的流通量很大。
还有一点，看盘者必须了解个股的财务状况是好还是坏。如果一只股票的财务实力雄厚，那么要吓唬投资者和交易商抛售就没那么容易。同样，如果一只股票并没有什么实际价值，那么也很难通过操纵使其价格维持在高水平。很多被认为拥有巨额隐匿资产的股票（即“神秘股”） 经常会大起大落，因为股民们是在预期利好或担心利空的情况下才买进或卖出的。
一般来说，如果一只股票支付额外股息或分红，人们就会七嘴八舌地讨论，在实际结果发生前几个月甚至几年，各种流言就已经满天飞了，结果好消息出现时，自然被大打折扣，股价非但不会像大家预期的那样上涨，反而会下跌。
大盘是所有买进量和卖出量的度量尺，供需平衡是通过股价的涨落来表现的。当供接近于求时，股价就会保持在一个供求大致平衡的水平。在这种情况下，股价波动范围就很小，要判断下一步的股价变化，可能需要几个星期甚至几个月的时间。同理，当供小于求时，股价就会上涨。
这样的话，那些成天守在股票行情收报机前的人，怎么可能在大的波动发生之前就预料到呢？根本不可能。在行情形成期间，收报机每天都要误导人们一两次。在吸筹时大量买进股票需要一段时间，在股价涨至顶部时大量派发股票同样也需要时间。一天、一个星期、一个月甚至一年都不足以形成一次大的行情，有时要完成吸筹或派发，需要几个月甚至一年的时间。在此期间，你可以把你关注的个股变化情况绘制成一张行情变化图，这样当大行情到来之时，你做出的判断就会比成天盯着行情收报机要准确得多。
专家解读
怎样解盘呢？江恩已经告诉你了，不是每天收市后守在电视屏幕前等待专家的亮相，并为自己所提出的问题得到解答而心存感恩。有些专家在回答问题时，只是打开图表大致一看，10秒之内就给出答案。如果这10秒就决定了你几万甚至几十万资金的动向，你不觉得太草率了吗？不在行情报价室内听取各种小道消息，不受他人的影响，注重个股的换手率以及了解企业的财务报表等，这些是江恩对交易者的基本忠告。本章最后透露出江恩认为股价的最终决定者是供求关系。在时间上，我们看到通篇充斥的都是“几个星期甚至几个月的时间” 的字样。对那些持股不会超过三天的交易者而言，几周时间显然堪比数年的长度。对于江恩来说，时间是他的第一强项；趋势是他的第二强项；成交量应该是最后一个强项了。当然，贯穿始终的还有他提出的金字塔式交易法。第四章 不要被大盘误导
交易者经常被大盘表象误导。大盘看起来处于最弱势的股票，往往因为人们正在吸筹而处于最强势；而有时这些股票非常踊跃地上涨，表面看起来处于最强势，实际上却是最弱的。因为，当每个人都在狂热地买进时，内部人士却在悄悄卖出。单天的股市行情
整天盯着大盘的人容易被自己的希望和担忧所影响，这一点他们控制不了。假设某天股市的走势一直都很强劲，他们所关注的那些股票也在稳步上涨，到了下午两点半左右，整个股市突然开始大幅下跌，在下跌了15分钟后，那些活跃的股票都从顶部下跌了1个点。而这还没有结束，到了离股市收盘的3点还差5分钟时，它们又跌了1个点。由于所持股票数额巨大，他们觉得形势有点不对劲，于是在收盘时抛售了所有的股票。然而第二天早上股票一开盘就比昨天高出了半个点到1个点。这是为什么呢？就是因为前一天最后半小时的卖出只是套利的结果，所有担惊受怕的股民们都不敢留着股票过夜，于是在收盘时全部抛售了，导致第二天上午股票卖单有限，而这种反应却干扰不到也改变不了主流走势。
那些时刻盯着股票行情收报机的人容易犯的最大错误，就是交易过于频繁。有时，他们一天之内买进和卖出好几次，而每次都要支付佣金。如果每次涨跌时都买进和卖出，那么即使在交易中赚取了利润，他们的损失也在相应增加。假设一个人每年交易300次，或者说每个交易日交易一次，平均每次买卖都要支付半个点的佣金，那么一年内光佣金开销就是半个点乘以300，也就是150个点。损失这么大，谁挣得到钱呢？而如果一个人每个月只交易一次，或者说一年交易12次，那么他的开销就只有6个点，远远强过前者的150个点。
股民们容易忽视的另一个重要事实是，当一个人在股市上交易越频繁，他改变自己判断的次数也就越多，这样，他犯错的概率就增加了。无论是在牛市还是在熊市，都常有与大形势相逆的行情，从中也可以赚取可观的利润，前提是不能每天都不断地买进卖出，一定要等到有了充分的理由，才能开始交易。如果只是按照自己的期望或因焦虑而轻易买卖，不仅会亏钱，还会错失赚钱的真正机会。通常情况下，单天的行情对于股市的主流趋势没有任何意义。隔夜的买单或卖单
一般情况下，外地的买单会隔夜累积起来。如果买单的数量超过卖单，股价就会在股民们填单的前30分钟一路上涨；接下来就会发生一次回跌，股价可能跌到比开盘的时候还低；直到下午两点半场内专业人员决定平仓之前，股价都会起伏不定；之后的半个小时又会根据场内交易者做多或做空而相应地上涨或下跌。
记住，场内专业交易员是不需要支付佣金的。如果你买进一只股票，在它涨了半个点后将其卖出，那么你还是赚不到钱，因为你要支付税金和佣金。但场内的交易员却能赚到半个点，因为他们省去了佣金开支。
星期天的报纸常常会回顾一周的股市行情并发表评论，股民们看完报纸后，就会在周一发出买单和卖单。如果订单数量很多，他们就能影响股市半个小时，甚至有时能影响一个小时之久。在这之后，股市就会朝相反的趋势发展。
如果股市连续一周（尤其在后半周），一直到星期六收盘时都处于强势，到下周一仍然可能会强势开盘，而在开盘一小时后停止上涨。所以，在星期一上午强势开盘时买进股票一定要非常谨慎。股民们在星期天积存的预买单，都要在星期一上午进行交易，只要这些需求信息一公布，专业交易员就开始卖出，此时的状况和价位就会使股市发生相应的回跌。
即使是在形势不断走高的牛市，你也可以等到周一下午或周二再买进股票，那时价格比周一上午要低一些，因为股民们已经买过一波，而专业人士正在对股价进行打压。
以上规则在股市走弱时正好相反。如果股价在整个星期或一周的最后两三天都处于弱势，并且周六以低价收盘，那么就会迫使下周一早上出现抛售高峰，导致股价在开盘的头30分钟到一个小时内跌到更低。在压力释放后，股市就会止跌回稳。因此，在处于强势反弹的周一卖出，或在处于弱势的周一早上买进，都是值得的。这一规则当然也适用于正常的股市。忐忑不安的期望
还有一点，当一个人在股市中因做多或做空而赔了钱，就会希望股市能按自己的想法发展，这是人的天性。如果某天早上这个人被催交保证金，他会告诉经纪人，要么在收盘之前交保证金，要么就卖掉股票。当等了一整天，直到最后一个小时股市也没有反弹后，希望会变成失望，这个人就会在收盘时卖掉股票，而与此同时，成百上千的人也在同一时间做着同样的事情，这就会导致股市收盘时下跌到接近底价。
这一规则也适用于在股市上做空的人。假设某天一早股价就开始上涨，他们会期待着股市能在中午的时候下跌；但是到了中午股市并没有下跌；到了下午两点钟，股市开始走强，他们又希望能有一次回调，然而强势行情依然在继续；结果到了快收盘时，所有做空的人都被吓到了，于是赶紧买进。理所当然的，这一天股市以高价收盘，但却处于弱势状态，第二天股价便下跌了。
一个交易者要想获得成功，就必须研究人性，并做出与普通股民相反的举动。在股价下跌的第一天，没人会太在意，因为人们都认为这不过是一次自然的回调。股市通常在星期三开始下跌，星期四继续走弱，这时股民们才会开始紧张地密切关注，想等下一次股价反弹就抛出。然而到了星期五，股价仍然没有反弹，反而跌得更低了。这是怎么回事呢？一般来说，人们不会在股价下跌的头两天卖出股票，而是在第三天才开始卖，到了星期六，所有人都惊慌失措地抛售股票，都不愿意熬过星期天。结果导致股价在最后一个小时严重下跌，并以接近底价收盘。而聪明的交易者或看盘者深谙其中之道，在弱势出现的第一天就赶在大家之前把股票卖出了。
这一规则也适用于一连持续几个星期甚至几个月的下跌和上涨。股市上一种走势持续得越久，在最后阶段买进或卖出的数额就越大。因为当股市持续走强或走弱时，人们的期望或担心就越强烈，而大多数人在交易时依据的正是这种忐忑不安的心理，而不是准确的判断力。股票能贴现未来事件
股票是能准确显示经济状况的晴雨表。股价往往提前半年或一年就预示了经济情况的变化。首先是债券价格上涨，然后是股价上升，接下来就是经济繁荣。股价下跌时也是同样的情况。如果正当经济繁荣，股价却在6～8个月持续下跌，那么预示着未来经济萧条。
通常在人们了解之前，股市的大趋势就被存在已久的各种因素所影响了。大多数时候，消息在传出来之前就已经被贴现了，而当大家都知道这个消息时，它对股市就没什么影响了。无论人们期望的是好消息还是坏消息，它们对股市的影响都没有多大意义。
例如，一只股票的季报或年报出来后，或许极好或许极差，但股市并不会因此而震荡，因为这对业内人士而言早已不是什么新闻，他们可能在一个月甚至三个月之前就已经知道了。所以，当大家得知这个消息并据此采取行动的时候，就已经太晚了，因为那些“知情” 的业内人士早已贴现了这一消息。
如果突然爆出利空消息并且股票正在被大量抛售，那么就完全可以确定股市正在下跌，大家都在买进而业内人士正在抛售。如果有利好消息出现而股价开始下滑，那么就说明利好消息已经被贴现了。你的股市行情变化图会告诉你股市是处于派发期还是吸筹期。意外的突发消息
有时，一些意外的事情会不可预料地发生。例如，1906年的旧金山大地震，对于普通股民和业内人士而言都是出乎意料并且无法预见的事情。地震造成了巨大的经济损失，股市因此狂跌了好几周，直到贴现了这场灾难带来的所有损失为止。当这一消息爆出后，股市根本没有时间来做准备，人们只有在事后才能感觉到地震所造成的压力和影响。
1917年2月3日，德国突然毫无预警地向美国发动潜艇战。当时股市并没有完全贴现这一突发事件，因为无论是普通股民还是业内人士都没有预料到战争的来临。当消息一传出，所有人都知道美国必须与德国开战。这样一来，这条消息就成了一条尚未被完全贴现的利空消息，而股市必须衡量它的影响。结果就是，各地股票都以下跌5～20个点低开，好在支撑股市的订单已经下单，空头买进也给予了足够的支撑，才得以在交易开始的一个小时内阻止了下滑趋势。
当这种行情出现，股市大幅高开或低开时，最好卖出做多的股票或者空头平仓，然后观望等待，因为大交易商们基本都会这么做。在2月3日，如果你看到股市因大量抛售而引起低开，过了半个小时股价却并没有比开盘时下跌多少，那么就说明股价在开盘时已经得到了支撑，稍后就会反弹回升。如果你正在做空头交易，最明智的做法就是先平仓，然后观望这一天和第二天股票的反弹情况。如果反弹幅度很小，股价又轻易地下跌，并且开始低于利空消息爆出当天的最低价位，那么就说明股价还会继续下跌。美国总统大选
回顾以往的美国总统大选年，研究一下大选年早期、中期和后期的股市行情及其变化图，你会发现这样做是很有益处的。大多数时候，无论美国总统大选被认定为利好消息还是利空消息，都会提前被贴现。
除了有时会出现股市恐慌与狂跌之外，总统大选年与以往没什么不同。人们的情绪会变得十分复杂。如果人们认为民主党会胜出，股市就会贴现这一猜测。然而，不管是民主党人还是共和党人当选总统，其实都没有什么差别。如果股票已经派发到了人们手中，那么就算是共和党执政，股市也会下跌。无论是共和党人入驻白宫，还是民主党人当权，美国人都会有同样的恐慌。股市行情完全取决于股价水平和全美的形势。这些重要信息都会被大盘记录下来，也会显示在你的股市行情变化图上。如果没有，就继续等待，直到出现明显的迹象。
1896年7—8月，股市发生过一次严重下跌，即众所周知的“白银恐慌”。全美上下都认为威廉·J.布莱恩（William Jennings Bryan）会当选总统，他的白银梦会成为现实，于是都担心起来。投资者和交易商们不惜代价地疯狂抛售股票。8月8日，工业股和铁路股的平均价格跌到了有史以来的最低点。
1912年，股市在美国总统大选前的九、十月份一路上涨，因为共和党人坚信民主党不会胜出，所以他们没有制造出恐慌让股民们抛售股票。而那些担心“民主党人士” 会把美国毁掉的投资者们，完全没料到威尔逊会当选总统，于是他们在大选后开始大量抛售股票，以贴现民主党的执政。接下来，1914年第一次世界大战的爆发使很多人破产，情况比想象中的还要糟糕。然而，就算是共和党当政，股价也一样会下跌，因为其真正的原因是股价过高，股市已经由强转弱，在大选时全美的普遍形势根本不能保证股价维持在原来的水平。美国总统大选后的反弹
每当有重要的选举，无论总统大选还是其他的选举，其影响都会被股市充分贴现。但是，如果人们都认为这次选举结果是利好消息，他们就会在选举后的第二天发出买单，之后股市会一直走强，直到买单需求得到满足为止。因此，选举过后先观望两三天是值得的，你可以看看在选举后股市行情是否和选举前走势一样。例如，在威尔逊当选美国总统的第一天，股市走势很强，但是在人们的买单全都成交后，股市就开始下滑了。在选举后反弹的顶部买入一定要特别小心。同理，如果选举后的两三天内股市低开并下跌，那么卖出就要慎重，因为这可能只是人们出于惶恐而正在抛售，而业内人士可能会扶持股市，使其开始回升。
专家解读
下面，我进一步阐述一下时时盯盘和频繁交易所带来的危害：（1） 容易被瞬间稍大的波动所左右（主力的做盘交易有可能会被盯盘者看到，从而被骗抛售筹码或者买进主力抛售的筹码）；（2） 判断进出的次数增加，错误概率也随之增加（错误率可能并没有变化，甚至还有相应的提高）；（3） 不可忽视的佣金，榨取了大多数利润。
避免上述这些危害的办法就八个字：远离市场，紧盯趋势。
希望和恐惧是很多人在交易中都会有的心理。很多人都在对逆趋势的错误期望以及在害怕赔掉本金的恐惧中做出了错误的交易决策。江恩认为，一个交易者要获得成功，就必须研究人性，并走鲜有人走的路。可能有的读者对江恩在本章中所述的 “星期三、星期四和星期五……”的论述格外关注，进而生搬硬套。然而，这并不是江恩的本意。江恩只是试图通过这一具体的日期描述交易者的心理反应。这里如不作特殊说明，很多不明就里的交易者确实会那样做。另外，本章也透露出江恩成交量理论的端倪，即行情越趋近于末期，交易量就会越大。
很多股民看到新闻报纸上某只股票的报道，就会兴冲冲地冲进去交易，殊不知股票市场最大的特点就是，它能够提前贴现未来事件。也就是说，当你知道这条消息的时候，市场已经消化并提前反映了这一消息。江恩的理由是，早有内部“知情人” 提前行动了，很多个股和股东以及操控该股的主力已经在一定程度上达成默契。当然，这种阴谋论的调调非常不适合现在证券市场信息透明、公开、及时的三个原则。但是，即便是普通交易者和主力同时得知消息，根据A股的交易原则：价格，时间，数量依此递进的关系，同样价格同样时间，主力的巨量封单让你排几天队也买不进去。等你能买进的时候，主力已经准备部分减仓了。尽管这类消息可以归咎为突发消息，但是此时能做出的反应，按照江恩的说法，是退出并观望。先退出市场，然后再客观冷静地观察趋势可能发生的变化，进而做出合适的交易决策。印象中A股的“五三零事件”，在大盘相对高位时半夜突然宣布大幅提高交易印花税，导致大部分股票连续三个跌停。对于这样的重磅新闻，第二天股市一开盘大部分个股还都没有直接封板跌停，基本上在上午两个小时的交易时间内，交易者还是有充裕的时间清空手中的筹码的。可惜很多人那时都无动于衷，眼睁睁地看着资产大幅缩水而心如刀割。这就是决断，看不清突发消息对市场走势可能的影响时，就要退出观望。
说到大选，美国是每四年一次，市场会表现出对新一届政府可能的财政经济政策的期望。在我国，应该就是每五年一次的换届两会了。这时会出台很多重要的经济发展战略纲领性文件，对这些文件的解读基本上可以为股市中相关个股未来五年的走势定调。有了这样的宏观把握，就可以尽量避免赔钱。第五章 股票是怎样出售的
新公司成立之初都需要资金，这时必须出售股票。出售股票的方法与商家卖出商品的方法类似。优秀的商家会为他们的商品做广告，股票发行商也会推广自己的股票。当发行商想将一只股票派发到公众手中时，他们就会设法在报纸上做广告，广泛宣传这只股票的波动情况，尽其所能地吸引人们的注意。
要想让公众参与其中，股价就必须有大幅度的浮动性和活跃性。如果一只价格为40美元左右的股票在三四个月内只上下波动了五六个点，那么人们可能就不大会注意它；但如果这只股票涨到了150美元，并且每天都有5～10个点的波动，每个人都会对此津津乐道。人们似乎看到了赚大钱的好机会，于是开始对这只股票进行交易。结果，广泛的宣传和广告吸引人们以高价买入所有股票，然后股价开始下跌。人们观望并期待着反弹，不再过多地谈论，直到这只股票跌到接近最低价，所有利空消息都出来后，大家才又开始谈论它。愿望产生想法
对于任何人提出的观点，不管是报社记者、大银行的总裁还是大企业的老板，你都要仔细思考一下，尤其在这些人鼓吹形势大好的时候，你要想到，他们一定是有东西要卖出，此时不会讲对自己企业不利的话。
很多年前，华尔街有一位B先生，收集了很多信息，有时也为报社写写文章。他小有名气，经常去采访各个经纪公司，股民们都急切地寻求他的想法。他们经常问： “B先生，您觉得太平洋联盟这只股票如何呢？” 他总是回答： “我认为这只股票会涨。不管怎样，我希望它能涨，因为我也买进了很多。” 看，这就是他认为股票会上涨的原因：他持有这只股票，希望它会升值。他当然不会跟别人说这只股票会下跌，如果那样就可能引起一阵抛售狂潮，从而损害他自己的利益。过分乐观
如果你有长年认真读报的习惯，或者回顾一下历史记录，你会发现，身为大企业老板的商界杰出人士总是很乐观。经济大萧条持续了五年，到处都是恐慌局面，股票狂跌了25甚至100多个点，但这些人仍然表现得很乐观。难道他们是因为判断错误而搞不清楚状况吗？当然不是。那是因为他们有东西要卖，所以必须对人们隐瞒自己的真实想法，为维护自己的利益说好话。
在我的印象中，美国钢铁公司的官员们从来没有悲观消沉过，可有好几次他们的股票都付不起股息，行情十分不景气。事实上，单从记录来看，这些情况是该公司的主管们事先根本没预料到的。
乐观是件好事，但是不管在商场还是在股市，真正能帮助和保护你利益的只有真相，而不是异想天开的希望和毫无保障的乐观。在你陷入困境时，希望并不能让别人免掉你的保证金。要避免这种令人不快的事情，唯一的方法就是在股市上顺势而不是逆势而行。
一般情况下，报纸不会刊登任何悲观的言论。在1920年和1921年，我对普遍商业情况进行预测时，依据的是客观真相和科学事实。我预测1920年和1921年会出现严重的经济萧条，但当时大多数报纸都拒绝发表我的预测言论。后来，这一预测的确成为了现实。
俗话说“有备无患”！在萧条到来之前，最好的做法就是告诉人们，让他们做好准备，而不是等到危机到来后才告知（报纸就是这么做的），到那时麻烦就大了。所有的效应都事出有因，而在人们能看到结果之前，诱因早就存在很久了。正确的做法是一旦发现某种苗头就马上做出反应，若等到看见它的影响时，就肯定得在股市上赔钱了。盲从的交易者
如果一个人在华尔街待了20年，长期目睹交易者们的行为方式，听到他们的谈话内容，就会相信人类是起源于猿猴这种说法了。因为普通的交易者只是在简单地模仿着某位领军人士，复述着从大人物那儿听来的话，并对此深信不疑，用这些话来给自己打气或缓解恐惧。
已故的摩根先生说过： “对自己的国家持悲观情绪的人容易破产。”我经常听到经纪人事务所里的一些交易者谈论利好和买进，这时如果一位保守人士在一旁劝导说： “牛市能赚钱，熊市有时候也能赚钱，只有贪婪的人赚不到钱。” 他们就会说： “不要做空头交易，对国家持悲观情绪的人容易破产。” 摩根先生的言论对于商人来说是有价值且备受推崇的，而当他说这句话的时候，他所指的根本不是股市。如果要针对股市发表言论，他就会这样说： “在每隔几年就出现一次的股市波峰时，做多的人一定会破产；而在股市处于波谷时，做空的人也一定会破产。”
只要交易者稍微有一点交易常识，肯独立思考，而不是简单地盲目效仿报纸上的言论，再分析一下在股市处于顶峰和波谷时人们表现乐观和悲观背后的原因或动机，就能赚到更多的钱。要想在股市中获得成功，你必须亲自研究和思考。无论是牛市还是熊市，不管你相信谁的言论，只有你的股市行情分析图才能显示大盘的实际情况和大多数人的观点（而不是一个人或一部分人的观点，无论他们有多强大），只要你能根据自己对图表的研究去验证，就会大有收获。
标准石油的股票可能走势会很好，人们谈论它时非常乐观，他们可能很坦诚也很负责，为了验证他们的言论而买进标准石油的股票。然而，大盘会显示所有美国人买进和卖出的情况。如果供求关系显示供给大于需求，那么这只股票就会下跌，直到需求超过供给为止。时机的信号“万物皆应时。” 大自然的所有规律都印证了这句话。播种和收割都各有时机，一年中的四个季节提醒着我们什么时候该收割，什么时候该播种，我们不能违背大自然的规律。人们不会试图在格陵兰的冰山上种植柑橘，也不会期望在佛罗里达酷热的河流里捞取冰块，因为那些做法是违背季节、时间和地点的。股市上也一样有买入和卖出的时机。当时机来临时，不管是卖空的人还是做多的人，也不管他们是夸夸其谈、满怀希望、乐观积极还是极度悲观、垂头丧气甚至散播利空消息，都无法使股价违背常理地高于或低于由供求关系决定的价格范围。你必须学会顺势而行，而不能逆势而上。一定要能识别时机来临的信号，并牢牢抓住时机，不要去追赶大潮退去的回头浪。那些犹豫不决、在最后关头才迟迟买进或卖出的人注定会亏很多钱。
专家解读
股票市场经常流传这样一句话： “会买的只不过是徒弟，会卖的才是师傅。” 如果买点那么好把握，为什么人们都不知道该什么时候卖出呢？这句话可以理解为：（1） 依据股票的走势，交易者基本能够确定买点；（2） 持有仓位阶段甚至比买入的抉择更难；（3） 比较好的买点相对比卖点要少；（4） 对于单边做多的市场而言，当股票正处于上涨趋势时，基本上什么时间买进都是正确的，只有一种买进是错误的，那就是在最高点时买进。
综上所述，正如人们所说： “会买的只不过是徒弟。” 因为，对于一只大牛股而言，曾经持有过它的人实在是太多了，但是坚持到最后的却寥寥无几。
关于卖点，江恩认为：哪只股票谈论的人越多，你就越应该远离它。因为每个人都是根据自己手中持有的头寸方向来判定股票未来走向的。事实上，即使是最客观的交易者，也会因为自己手中头寸的比例而对个股有着不同的偏好。在本章的最后一个小节，江恩着重说明了自己判定行情改变的杀手锏——时机信号。这实际上就是江恩的周期概念，他认为时间才是最重要的卖出决断因素。第六章 打败人性的弱点伟人高度难企及，并非一步能登天；夜深同伴酣睡时，辛勤攀登仍不辍。
——亨利·沃兹沃斯·朗费罗（Henry Wadsworth Longfellow），《高度》 （Heights）
人贵在有自知之明！人们常说，人类最大的学问就是对自身的研究。大多数人行事都是依据自己的经验，因此，我们要更加认真地分析自己犯错的原因，这比总结成功经验重要得多。不管在生意场上还是在股市，我们都不可能一夜之间成功。
快速的发展必然导致快速衰落。在股市上撞大运一夜暴富的人往往难以守住财富。俗话说“来得容易去得快”，要想取得成功并守住财富，就要历经多年的努力，不断从犯过的错误中吸取经验教训，打败自己的弱点。
投资者要想在股市上取得成功，就必须学会掌控自己。你可能觉得自己天生就懂做多或做空，也就是说，你要么总是期待股票上涨超过现有的涨幅，要么希望股票继续下跌。此时，你必须在交易中针对自己的弱点打个折扣，因为大多数时候你所谓的判断根本不是判断，只不过是你臆想得出的结果。我们要学会在常规状态下看待事物，无论利好还是利空，都不要把实际情况夸大。
有些人可能觉得自己很有勇气，总是充满希望，所以常常过度交易；有些人则缺乏勇气，在时机到来时也不敢足量买进或卖出。要想学会交易，你必须克服这些弱点，这样才不会在走进股市时过分乐观或过分担心。一旦进入股市，你一定要准备充分，基于实际情况，经过深思熟虑后再买进和卖出。同时必须记住，你可能会犯错误，而防止自己做出错误判断的最好方法就是在交易时下一个止损单，这样你就不会不切实际地希望形势按照自己的愿望发展，或提心吊胆地害怕形势朝着对自己不利的方向发展了。因为这时你清楚自己的损失是有限的，即使亏了钱，也可以通过下一次交易赚的钱补回来。
专家解读
人性的弱点在江恩那个时代和我们如今并没有太大的差别。虽然人们的生活和过去相比有了明显的变化，但是人性却很难改变。江恩在本章所强调的是：交易者要在市场中控制自己的行为，克服自身的缺点，学会交易。而事实上，这一点很多人都难以做到。对于普通人而言，与其在克服自身缺点和自我控制中屡遭挫折，还不如对自己的长处加以发扬和放大，这样更加能令人振奋。交易者要想获得成功，就必须掌控自己，学会在常规状况下看待事物，无论是利空还是利好，都丝毫不要夸大实际情况。第七章 投资者必备的基本素质耐心
耐心是一种美德，在股市中尤其如此，我们应该尽量养成这种美德。你必须耐心地等待适当时机的到来，戒骄戒躁，避免操之过急。一旦买入或卖出一只行情对你有利的股票，你就得耐心持有，直到时机成熟才能进行交易。千万不要只因一点点利润就马上进行交易，也不要失去耐心而过早出场。不管是开始交易还是关闭交易，每次交易都一定要有合理的依据。你必须放弃内心的希望，打消内心的恐惧，因担心股票下跌就卖出，或希望股票上涨就买进，这样的行为都是无用的。看看你的股市行情图，分析一下走势再采取行动；如果不能确定明显的走势，那就继续耐心地等待。勇气
勇气和耐心一样重要。事实上，勇气就是你的资本。在经验累积的过程中，我破产了四十多次，但即使亏光了所有的积蓄，我也从未失去勇气。多年前在初步尝试和研究股市预测方法时，我曾经选错入市的时机，导致赔光所有的流动资金。但是，我没有因此害怕、退缩，而是认真地研究自己所犯的错误和亏钱的原因，这样，我就能从每次的错误和损失中吸取经验教训，逐渐完善股市预测和交易的方法，最终获得了成功。
频繁地回顾只会让你悔恨遗憾。我总是相信，面对未来需要充满勇气和希望，但这种勇气和希望一定要建立在避免重复犯错这一稳妥的基础上。在我的职业生涯中，曾经看到过很多不断犯错，承受着巨大损失的交易者，他们手上还有一些运作资金，然而当新的好时机出现时，他们却缺乏行动的勇气。在这种情况下，勇气比资金更宝贵。知识
在早期的职业生涯中，我取得过几次不错的成绩，那也许只能称作是走运，我轻松地赚了很多钱，又轻易地花光或者亏掉了。但是，我并没有因此而放弃，我始终认为，在每次挫折之后我都会大有长进，因为我积累了宝贵的经验。
经验是最好的老师，只有烧伤过的孩子才知道手指碰到火时有多痛。人难免犯错，犯了错没关系，它对我们是有好处的，只要我们能从中获益，错误就是有价值的。但是，同样的错误千万不可犯过两次，我们要将每一个错误都当成进步的阶梯，认真分析原因，这样才能避免在将来重复犯同样的错误。
通过每次或好或坏的经历，我积累了不少关于投资的知识，毕竟知识的力量是伟大的，财富总是要靠知识来获取。几年前，我的一笔经纪业务突然失败了，我亏空了所有的钱，对一般人来说我算是彻底破产了。然而，正如我的一个朋友所说： “你可能没有钱，但是你所掌握的关于股市的知识价值数十万美元，你完全可以在短时间内把知识转换成现金。”的确，几个月后，我很快就用一小笔资金把钱赚了回来，因为通过多次成功或失败的经历，我已经掌握了一套以精确数学为基础的预测股市的方法。当这套方法表明我自己的判断正确的时候，我就有勇气低吸高抛和打压股市价格。试想，如果我仅有一腔热情，却没有丰富的知识，结果会怎么样呢？我就会像华尔街那些盲目地抱着不切实际的“希望” 的人一样，继续处于破产的状态。健康与专注
在任何领域，健康的体魄都是一个人成功的基础。在投资市场上，健康也是投资者赖以生存的无形资产。一个人在一年当中应该至少有两次暂停一切交易，彻底抛开股市，外出度假或休养一段时间。让大脑休息一下，你的思路会更加清晰。一个人如果持续不断地工作，而不注意休息，他的判断就会出现偏差，思维固化，容易片面地看待事物。
无论在股市上做多还是做空，你都会本能地期望股市行情能按照你的意愿发展，因此，你就会更加关注那些看似对你有利的事件。而如果远离股市，换个角度，你就能不带任何期望和恐惧，正确客观地看到事物本来的面目，从一个没有任何偏差的角度对股市做出判断。而那些没日没夜守着股市交易的人，迟早会亏掉他们所有的钱。
我认识一个交易员，他通过科学地预测市场取得了巨大的成功。他在一年中交易的次数不超过五次或者六次。如果他在冬天或早春买入股票等待上涨，而股价如他所愿地上扬了，他便卖出套利。然后，他会暂时离开股市一段时间，有时甚至长达几个月。到了夏天，如果出现牛市或熊市的迹象，他就会再次入市。如果股市走势与他的预测一致，他可能跟踪一段时间并低吸高抛几个月。当发现这一轮走势即将结束时，他就会把所有交易交割完毕，兑现所有利润，然后像大雁一样飞到阳光灿烂的南方。有时候他会在佛罗里达住上一整个冬天，在那里狩猎或钓鱼，然后到阿肯色州泡泡温泉。当他再次回到华尔街时，就会身体健康、精神抖擞，又能全身心地去分析研究新一轮的牛市和熊市行情了。
这位交易员总是对偏好的股票采取特殊的交易方式，并进行深入研究，同时密切关注那些他认为绝对可靠的信号。一旦这种信号出现，他就会马上采取行动。在时机到来之前，他从不急功近利，而只要时机一到，他便毫不犹豫地买进或卖出。他总是很冷静地等待着开始或结束交易的时机。
还有一件事他从来不做，即提前估算利润的多少和预测特定的时机。如果他做了一次可能不会成功的交易，他就会离开，并说： “我想我应该回办公室观察一会儿了。” 有时他会过好几天甚至好几个星期再做下一次交易，当他决定做这笔交易时，一定是因为有合理的理由，并且有90%的把握能赚到钱。试想一下，如果他在做第一笔交易时就想着所获得的回报能按自己的期望发展，那么他的判断就会出现偏差，就会更加不可靠。这个时候，最好的做法就是暂时离开股市，从一个公正客观的角度重新审视它。
这位交易员的经历告诉我们，如果你对走势不确定，就暂时离开，静观其变，边度假边等待最佳交易时机，当你再次出手时，一定能获得回报。
专家解读
江恩在其多本著作中都提到过耐心、勇气、知识、健康与专注。在江恩看来，这几项是投资者必备的基本素质。
耐心：作为交易者，一旦买入或卖出一只对自己有利的股票，就应该耐心持有，戒骄戒躁，切勿操之过急，要耐心地等待最佳交易时机的到来。
勇气：勇气是投资者入市的资本，它比资金更宝贵。当交易失败时，投资者不应轻易害怕、退缩，而应认真地研究自己所犯的错误和亏钱的原因，这样才能从损失中总结经验教训，逐渐完善股市预测和交易方法。
知识：无论交易成功或失败，投资者都应及时积累投资知识，毕竟知识的力量是伟大的，财富总要靠知识来获取。
健康与专注：健康的体魄是投资者成功的基础，也是投资者赖以生存的无形资产。投资者应该有选择地抛开股市，适时休息，让大脑休息一下，这样你的思路才会更加清晰，才能更加专注于下一次交易。第二篇 怎样进行交易
最伟大的成就在开始时也只是一个梦想。橡子孕育着参天大树；雏鹰在蛋壳中蠢蠢欲动；在灵魂的顶峰，有一个刚刚苏醒、振翅欲飞的天使。理想是现实成功的萌芽。
——詹姆斯·艾伦（James Allen)
在股票交易开始之前，交易者一定要先制订一个明确的计划，然后按照计划行事，正如建筑师建造房子、工程师构架桥梁或挖掘隧道一样。
你的策略或计划要根据实际情况来制订，千万不要仅仅因为自己对股市的希望或恐惧心理而轻易去改变计划，否则你永远不会成功。
不要胡乱猜测，也不要相信什么秘诀。几乎没有什么内幕人士会泄露好消息。你做的每一笔交易都要有合理的依据，不要仅凭希望去交易。如果你持有一只股票的唯一理由是心存希望，那么你应该尽快卖出以避免损失。你要学会根据情况的变化与时俱进。
如果要运用一条规则，首先要弄清楚它是否实用，是否建立在合理的推理之上。回顾一下以往的记录，判断出这条规则是否适用。我所列举的最有价值的规则和提出的理论都已经得到了印证。但是，你也没必要全盘相信，而应该认真研究以往的记录并审视现实情况，最终自己找到满意的答案。第八章 成功交易的12条规则
如果你不遵守规则，就不要进行投机和投资交易，否则你注定会失败。对于一条规则，要么严格地遵守它，要么完全不理睬它。以下12条规则你应当仔细研究，并在交易中充分利用。规则1：所需资本量
在不清楚一辆汽车百公里耗油多少的情况下，你肯定不会开车到几百公里外的地方去。然而，在做投机交易时，你可能会忽略的最重要的事情之一就是：究竟需要多少本金才能赚到钱，并且能在投机市场上做得风生水起。
不要想着在几个月或一年内就能发大财。如果一个人能在10～20年的时间里赚到一笔可观的财富，他就应该满足了。通常，一个智勇双全的人靠一小笔本金能在一年内赚到一些钱。我有能力通过连续投资在短时间内赚到一大笔钱，但是没把握一直持续下去。我想要教给你的是一套安全稳妥的方法，只要你保守经营，不要疯狂地下大赌注，就能通过我的方法赚到比其他任何生意都多的钱。
如果一个人在做一笔生意时亏掉了所有资金，那么可能要等到几年以后才有机会翻本。而在投机市场上，这样的机会几乎每年都有，只要你能认真研究并在它们出现时牢牢抓住。在华尔街，非同寻常的获利机会和无数的大好时机使很多人变得贪婪，他们往往在真正的机会到来之前就迫不及待地冒险豪赌。
人们总希望通过投机来获取比其他生意更多的利润。例如，一个人通过其他生意每年赚25%的利润可能就满足了，但是在华尔街，即使资本翻倍，他也不会感到满足。许多人从储蓄银行获得4%的利息就满足了，但是在华尔街，若投入1000美元，他们会希望在两三个星期内再赚到1000美元。他们买进时就盯着那10个点的利润，结果往往会亏钱。
在投机市场上，不要期待天上会掉馅饼。在一次大波动的顶部或底部入市，连续投资并赚一大笔钱，这样的大好机会几年才有一次。股价每年有两三次处于极高或极低水平， 在这种情况下你就有机会赚取10～40个点的利润。
或许你认为平均每天半个点或平均每周3个点的利润太少，根本不值一提。但如果坚持52个星期，那就是156个点，即使只买10股也能在一年内赚到1560美元。我们要把投机交易当成一项事业，钻研进去耐心地经营，而不能像赌博似的拼命赌上几把，亏了钱就仓皇退出。投资一定要有耐心，如果你能在第一年就将1000美元翻一倍，并且连续十年都能如此翻倍，那么你就成为百万富翁了。
一些活跃的龙头股每年会有三四次10～40个点的大波动，如果你能抓住其中一半的机会，赚取的利润就相当多了。不要想着抓住所有的股价小变动，连业内的操盘手都抓不住其中的1/10，何况是普通股民呢？
在涉入股市之初，你要了解的最重要的事情就是需要多少本金。很多股民认为大概留10个点的资金余量就够了，这真是大错特错。只留10个点的资金余量就开始交易，那是在赌博，根本不是在做安全的投机生意。我们应该像做其他实体事业一样使用本金，只有采取这种保守的方式，才能持续做下去。
如果要做每股100美元或更高的股票，每交易100股就要留有5000美元的资金余量；做单价高于50美元的股票，要留有2500美元的余量；做单价25美元左右的股票，就要留有1500美元的余量；做单价10～15美元的股票，也要留有1000美元的余量。这些资金余量不是用来防备股价朝着不利于你的方向波动10～30个点，而是用来进行大宗交易并准备垫上小额亏损的。每次交易你都应该把损失控制在3个点左右，最多不能超过5个点。
如果你在开始交易时只有300美元，那么在买卖股票的时候就要下一张3个点的止损单，这样你就可以用本金做10次交易。假设你做5次保守的交易都赔了，资金就亏了一半；但如果下次交易做得好，赚了15个点的利润，就能补回前面的亏损；或者你做3次交易，每次都能赚5个点，那么就能补平前面5次每次3个点的损失。
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