资本大鳄(金融巨擘摩根给继承者的财富宝典与商业忠告)(txt+pdf+epub+mobi电子书下载)

作者：（美）约翰·穆迪

出版社：陕西师范大学出版社

格式: AZW3, DOCX, EPUB, MOBI, PDF, TXT

资本大鳄(金融巨擘摩根给继承者的财富宝典与商业忠告)试读：

总序

本书《资本大鳄》对资本主义运转的“时机和动机”进行了最为深入的研究。实际上，它是由“历史的掌控者及记录者”(keepers of the seals and records)所提供的一个有效的公式副本，从过去到现在，一直向我们展示着它的影响力。如果说实践出真知，那么我可能会提到自从1883年起进入其中并享受其服务时，我已经看到和品尝了最美味的东西，已经习惯了有铁路的生活，已经观察到最相似和相关的行为。

赫伯特·乔治·威尔斯(Herbert George Wells)曾经恰当地提醒过我们，“人类历史，越来越成为教育造就的有序思维与灾难之间的一场竞争，到目前为止，灾难似乎一直占据上锋。”

不论是通过阐释，还是通过观察，抑或是经验，我们发现，资本主义已经成为了资本被偷窃和控制的过程的代名词，而它创造的人控制了这一过程。

在资本运作的理论和目的中，这个进程没有中断，但其固有的价格增长和工资降低的准则的内在本质，却破坏了自己的市场，结果使其无法得到或保持必要的试算平衡(trial balance)，导致其瘫软无力。这一平衡对所有工商企业进行周期性测试，工业、商业、社会和道德责任以及生存都在此基础上建立。不论是从伦理上还是从物质上，它都不可避免地，也始终不变地代表着一场不断前进的食人者的盛宴，每一个参与者要不吃掉别人，要不就被人吃掉——他势必成为别人桌上盘中餐或是一个用餐者。

诺曼·卡森斯所著的《过时的现代人》(Norman Cousins :

Modern Man is Obsolete)中为我们描绘出了它已经给我们带来的情形；拉尔夫·巴顿·佩里教授在《一个发展中的世界》(Ralph Barton Perry : One World In The Making)中向我们展示了“索赔账单”，像律师可能会说的，在这个“发展中的世界”里，我们必须踏实地履行这一账单。

第一部　资本掌控者

第一章　摩根财团的崛起与兴盛

在这个新的基础上，通过发行公司股票和债券等形式来表现的“资本”，被迅速地制造了出来。当工业生产的效率更高，付出努力会取得更大成效时，公司的有价证券以前所未有的增长速度被创造出来。接着，随着新的习惯不断形成和巩固，人们会发现，如果仅仅将目前的盈利能力资本化，那距离资本化的极限还有很大的差距。因为在美国这样一个飞速发展的国家中，每一代人的人口数量都在翻倍增长，未来的盈利能力将会更加巨大。因此，资本家自然会采取进一步的措施，依据未来可能获得的收入来发行公司股票和债券。

当然，眼前对于这种将未来的盈利提前预支或资本化的现代实践做得有点过了。这样一个过程不可避免地会导致投机；所谓的“繁荣”周期会伴随着不断出现的衰退和挫折，成为这一时代的重要特征。终于，资本家明白了，这种新的资本运作方式，不仅代表着财富的积累程度和当前的收益能力，通常还代表着未来社会所具有的盈利能力，因此，必须通过一些人为制订的程序来获得支撑，以确保这种新资本的顺利运转。只要人口和工业继续正常增长，资本家就会感到非常安全；但一旦出现工业和银行业危机、作物欠收或其他不幸时，资本的收益可能会下跌，甚至可能会导致其资产评估价值的下降。因此，这些大大小小的资本家要求国家给他们立法并给予公共援助，以保护他们已经建立起来的价值信誉。他们还要求建立更严格的关税制度，以阻止来自国外的竞争，并采取其他措施来保证这种新的分配方式不变。

在国内战争结束后的10年间，铁路系统是新资本运作的最明显的受益者；但当发明创造进入高峰，制造出比如电话、电灯及电力，还有其他无数节约时间和劳动力的新设备后，所有的这些眼前的收益能力及未来的收益潜能都会被资本化。以公共事业为例，对特许经营权的退订价值，将是它们资本化的首要基础。从1890年到1915年的25年间，在美国，公共服务的全部资本额(包括股票和债券)已经从不到2亿美元发展到接近200亿美元了。

这种资本主义的新形式是现代社会具有深远意义的一种现象。总体来看，像美国这样一个总资产1000亿美元的国家，如果只是粗略地估算，其社会总财富大约是这个数字的两倍还要多。人们仍然记得，在1890年左右时，美国的财富总额估值约为650亿美元，当时公司资本也大约只有250亿，这让上一代人深深体会到了社会发展之迅速。人们进一步意识到，在过去的半个世纪中，不仅形成了财富创造能力资本化的新体系，而且对财富的控制权越来越集中在一小部分有卓越能力的人手中。

今天，华尔街上对本国大公司有着组织和控制联系的大金融财团，几乎都是由纺织品公司或服装贸易公司发展起来的。纽约的摩根财团，还有布朗兄弟财团、库恩-洛布公司、塞里格曼财团(the Seligmans)和其他老的私人银行机构，都是从这一行业起家的。这个过程是自然而然开始的，因为在现代机器工业出现之前，大量的资本主要掌控在商人的手里，商品批发也是当时利润最丰厚的行业之一。在人们还没有意识到可以将潜在的盈利能力资本化之前，纯粹的竞争性行——如商品批发业——不论在这个国家还是在欧洲，都仍然处于中心位置。甚至19世纪早期最著名的金融家内森·罗斯切尔德(Nathan Rothschild)，早期也是靠给英格兰棉纺厂筹措购买原料和产品的资金而发家的。美国也不例外，当时的资本也集中在那些做布匹或布制品生意的大商人手中。

大部分美国人已经忘记了所有这些早期的历史。仅仅过去了60年，我们的“商业王子”——当时每个美国男孩心目中的偶像——如今已经被人们遗忘；而证券交易——与现今美国大商人的生意相比，60年前它也只是一个局限于本地、不那么规范的小本生意——现在已经发展得十分红火，以至于让人们觉得它似乎是一直都如此重要。在这一点上，英国可能表现得最明显。在美国被称做“私人银行家”(private bankers)的人，比如罗斯柴尔德家族(Rothschilds)、巴林银行(Barings)和摩根财团(Morgans)，即便是现在也仍被看做是“商人”而非“银行家”。他们是过去大东印度公司的正统后裔。

在美国，有一部分人发展成国际商人。美国独立战争之前，一些来自新英格兰1的、目光敏锐、瘦骨嶙峋的人踏遍非洲海岸线和海洋岛屿，寻找商机。无论是过去还是现在，世界上都没有比他们这些北方佬更好的商人了。1812年战争导致船舶运输困难，新英格兰的商人和钱都流向了布匹制造这一新行业，并由此奠定了现在新英格兰伟大工业——棉织品制造的基础。

1 新英格兰(New England)，位于美国大陆东北角、濒临大西洋、毗邻加拿大的区域，包括美国的6个州，由北至南分别为：缅因州、新罕布什尔州、佛蒙特州、马萨诸塞州、罗得岛州、康涅狄格州。

1811年，一个16岁的纺织品工厂职员乔治·皮博迪(George Peabody)，不小心烧了他兄弟在马萨诸塞州的纽伯里波特老镇开的小店，而遭到解雇。之后，他随一位叔父前往乔治城，在那里开了一个小的纺织品零售商店。几年后，他移居巴尔的摩，在费城和纽约建立了分公司。最后，1837年，42岁时，他迁居伦敦，建立了乔治·皮博迪公司的商业银行机构，这个机构后来成为了J. S. 摩根公司。

在当时，乔治·皮博迪前往伦敦这件事本身并不引人注目。在伦敦，他像在这个国家一样，继续做一个“商人”，但在世界上最大的商业和金融中心，他成就了自己，真正开始沿着一条不同寻常的路前进。他的传记作家福克斯·布恩(Fox-Bourne)曾经最为形象地描述过他建立的这种事业：

在伦敦以及英格兰的某些地方，他购买英国的产品，用船运到美国；船只返回时，带回美国各种各样的商品，在英国出售。这本来就是一种很赚钱的买卖，被他这么一倒腾，赚的钱就更多了。那些通过他把货物卖向各地的大西洋两岸的商人和制造商，有时可以在货物卖出前就从他手里获得预付款；而有时，货物卖出后，他们也可以把大笔钱放在他的手里，这样比较方便，因为只要他们需要就能随时把钱收回来；同时这些钱可以用于获利丰厚的投资中，他们也能获得合理的利息。就这样，他不仅是一个大商人，同时也是一个银行家；最后，他变得更像是一个银行家，而不再是一个商人。

在世界金融中心伦敦，乔治·皮博迪代表着投资最大、回报也最丰厚的乐土——美洲大陆，这块尚未被人破坏的土地。实际上，那里有着数百万平方英里的最富饶的农田和矿山需要人去开发。这些土地在无人居住时看似没有开发价值，但其潜在的价值极其巨大。那些获得或抢先占有这片巨大的宝地、为它装上动力机械和运输工具，并把劳动力运来的人，将创造出未来几代人都会前赴后继不断追寻的价值。数不清的财富将不断地流入他们的金库里。

获得英格兰及欧洲大陆的资本是那个年代人的梦想。没有这样一种前景或机会出现在英格兰或者其他古老的国家。当现代发明首先开始投入使用时，英格兰的自然资源已经被抢占完；仍未开发的富饶的农田和农村地区，长久以来都被富有的地主阶级所把持；但是他们找不到充足的劳动力，现代资本家在那里找不到什么特别的机会创造财富。因此，英国的资本不可避免地流向美国，因为在美国现金资源极其短缺，这个国家要想大规模发展，必须通过那些拥有财富的人来实现。那里几乎没有什么可用于投资的资本。人们沿着大西洋海岸忙碌劳作，以一种平常的、古老的方式来谋生，无论从哪个方面看，他们都没有积累巨大财富的基础和意愿。在美国，投机的时代还没有到来，尽管制造业已经得到发展，但在19世纪40年代，我们仍然生活在一个种植园主和农场主的国家里。

当皮博迪在伦敦定居时，欧洲资本家已经开始着手开发美国市场，并展开了竞争。强大的外国机构正在伦敦和纽约间建立金融联系。罗斯柴尔德公司已经派奥古斯特·贝尔蒙特(August Belmont)到达纽约，作为其全权代理人。而就在这一年，皮博迪在伦敦安顿下来。在19世纪初期，巴林财团已经和费城的大家族联姻，对美国金融业表现出极大的兴趣。然而，在英国，皮博迪打算成为美国的首席代表。每年，他会为两个国家的重要人物安排会面；在伦敦，他的美国独立纪念日晚宴逐步成为增进英国和美国企业界友谊的著名场合。

皮博迪从来没有渴望成为企业的创始人或发起人，他把这个工作留给了其他人。他所要做的，是当一个金融家，一个“资本大鳄”的生意。在这一领域，他获得了巨大的成功，他的名字也逐渐得到了英国人的尊重。最终，他积累了两千万美元的个人财富，成为那个时代最伟大的慈善家，却拒绝了维多利亚女王授予的贵族头衔。1869年，皮博迪怀着对英国公共投资事业坚定的信心离开了人世。他死后，他的雕像被矗立在伦敦金融区，离他伦敦的办公室不远。

1864年皮博迪退休后，朱尼尔斯·S. 摩根(Junius S.

Morgan)成为了这一行业的领头人。摩根也是一个美国纺织品商人——是波士顿J. M. 贝比公司(J. M. Beebe and Company)的成员——10年前被皮博迪说服成为其合伙人。那时，摩根大约51岁，完全有能力接任皮博迪公司，继续经营其传统业务——开办国际商业银行、管理顾客的存款、进行证券交易。公司在伦敦发行了大量的美国铁路债券，并向智利放贷。根据皮博迪的遗愿，乔治·皮博迪公司的名字随着他的逝世而终止。但在J. S. 摩根公司名义下，公司的业务并没有中断。

朱尼尔斯·S. 摩根有一个儿子，叫约翰·皮尔庞特·摩根(John Pierpont Morgan)。1837年，他在康涅狄格州的哈特福德出生，当时朱尼尔斯正在那里做纺织品生意。他在波士顿的英国高中接受了部分教育，在德国格廷根大学完成了他的教育。离开大学后，约翰进入他父亲在伦敦开的公司。他是一个卓越的数学家，原本想要成为一名优秀的数学教授，但他的父亲不同意他的选择。在乔治·皮博迪公司的办公室，年轻的皮尔庞特开始接受商业银行的专业训练，毫无疑问，他从此培养并形成了不同寻常的准确快速决断的能力，这是他整个职业生涯典型的性格特征。

1857年，美国爆发了严重的金融危机，就在这一年，个子高大、沉默寡言、年仅20岁的约翰·皮尔庞特·摩根步入了美国商业舞台。当时，乔治·皮博迪公司正通过邓肯-谢尔曼公司(Duncan,Sherman and Company)的纽约商行和美国做生意。这个公司在金融危机中受到重创，为了挽救颓势，乔治·皮博迪公司不得不向英格兰银行(Bank of England)求助。这次经历使伦敦金融机构体会到加强对美国商业控制的极端重要性，因此决定派年轻的皮尔庞特·摩根前行纽约，担当邓肯-谢尔曼公司的出纳。

在邓肯-谢尔曼公司工作期间，皮尔庞特·摩根遇到了公司的合作人兼会计师查尔斯·达布尼(Charles H. Dabney)。就在与达布尼的精诚合作中，摩根学到了非凡的会计学及记账的本领。但皮博迪公司与邓肯-谢尔曼公司的联系注定不会维持太长时间。1864年，乔治·皮博迪退休，朱尼尔斯·摩根接任，皮尔庞特·摩根和达布尼成立了一个新的公司——达布尼-摩根公司，该公司位于纽约交易大厦(Exchange Place)。这个新公司成为了伦敦J. S. 摩根公司的代理。几年后，邓肯-谢尔曼公司倒闭，从人们的视野中消失。

达布尼-摩根公司主要经营外汇业务，出售多种有价证券，毫无疑问在财务上做得非常成功，因为据当时报道，达布尼退休时，从公司的业务中大捞了一笔。但这个公司并没有做出什么引人注目或突出的业绩，在华尔街上，它并不被认为是一个大银行，它的声望似乎主要建立在与强大的伦敦J. S. 摩根公司的关系上。但到1871年，情况发生了变化。达布尼退休，公司被解散，年轻的摩根成为了费城德雷塞尔(the Drexels of Philadelphia)的合作人，两人成立了德雷塞尔-摩根公司(Drexel, Morgan and Company)。安东尼·J.德雷塞尔(Anthony J. Drexel)是位资深人士，以一己之力购买了华尔街和百老汇街(Wall and Broad streets)的东南角，建造了德雷塞尔大厦，在这里开创了新公司的伟大生涯。

德雷塞尔的父亲是一位德国肖像画家，由于职业原因，曾在南美洲和墨西哥游历。在美国游历的过程中，他发现，可以通过倒卖州立银行的钞票来谋取暴利——这在当时是一种滥发的纸钞(“wildcat” currency)。1837年，也就是皮博迪移居到伦敦的同一年，老德雷塞尔定居费城，住在一条在当地非常有名的叫做“阿尔及尔海岸”(Coast of Algiers)的街道上。在那里，他购买银行兑换票、买卖商业票据、为公司筹措资金，为自己的伟大事业奠定了基础。

1871年，约翰·皮尔庞特·摩根34岁。他的主要合伙人安东尼·德雷塞尔已经45岁——这是一个保守的、精明和受大家欢迎的人。在新公司中，其他四个合伙人，全部来自费城的德雷塞尔家族。新公司拥有超强的联盟：一方是美国最富有的金融财团之一的大西洋公司，另一方是英国实力最雄厚的J. S. 摩根公司，它与英国首都——全世界最大的资本实体——紧密联系在一起。它有着显而易见的优势，但也存在着不利之处。当时它最主要的业务——用发行政府长期债券来回收短期债券——在它进驻这一领域前，就已被瓜分得差不多了。

在德雷塞尔公司和摩根公司开始合作之前，当达布尼-摩根公司仍然在做一些不起眼的银行业务的时候，美国开始运作一个庞大的金融项目——发行美国内战债券。这批债券绝大多数通过费城银行家和出资人杰伊·库克(Jay Cooke)来进行运作。库克是那个时代典型的美国先锋，一个十足的乐观主义者，他善于和高层打好关系并从中获益，如同金融界的“P. T. 巴纳姆”2。他先是发行了政府证券，之后又发行了自己的有价证券。他组织了一场大规模的票据出售运动，有1 800家报纸发布了相关消息，通过代理人在国家的每个小村庄游说。之后，他自然而然地成为了拥有1871年政府债券发行权、进行再融资运作的人。

2 P. T. 巴纳姆：公共关系发展史上最黑暗时期的代表人物。19世纪上半叶，一场声势浩大的报刊宣传活动在美国兴起，初始阶段主要奉行“凡宣传皆好事”的信条，为招徕读者成为雇者利益而不惜欺骗公众，其中以巴纳姆最为典型。最有名的是巴纳姆编出一个“黑女奴海斯”的故事，人为地制造社会轰动并借此大捞一笔，所以这一段完全不考虑公众利益，“公众受愚弄”的不光彩时期，也被称做“巴纳姆时期”。

因此，杰伊·库克公司的事业不断向前发展，与国外建立了密切的联系。在内战期间，一般说来，英国资本不能自由地流入北部诸州。因为与南方棉布贸易已经建立了长久的合作，英国人开始时自然倾向于购买南部同盟的债券，而非北部联邦的债券。不过，德国人一般来说更加同情北方，因为1848年起义后，大量的德国人移居到北方，是北部联邦的强大支持者。当时，在金本位体制下，利息率为6%的联邦债券已经跌到60美分。德国人，尤其是富有的南德犹太人，开始出售自己的债券，投资购买美国有价证券。对于德国的犹太人而言，美国就像是一个“10%利率的国家”。

杰伊·库克判断，到1869年，至少价值10亿美元的美国债券被国外持有，其中一大部分被南方德国人持有。这次巨大的投资在美国形成了新的、强有力的行业利益团体——犹太人债券自营商(bond dealers)，他们与欧洲的货币中心法兰克福建立起了联系。随着这个新的金融商人团体的形成，库克自然也与它结成了同盟，因为最雄厚的英国资本只和实力坚强的德雷塞尔-摩根公司进行合作。

在德国犹太人的支持下，库克集团和德雷塞尔-摩根集团为获得政府融资业务而展开了激烈的竞争。在这次竞争中，库克及其团队获胜，接着通过极其困难的运作，获得了巨大成功，罗斯柴尔德公司主动成为库克公司未来事业的合作伙伴。但摩根集团仍在紧紧追赶，后来，他们与利瓦伊·P. 莫顿(Levi P. Morton)联合，在1873年涉及3亿美元债券的政府再融资运作中，承购了其中的一半政府债券——这在当时是一笔巨大的交易。之后，同年秋天，杰伊·库克公司破产，美国大的金融运作业务完全控制在德雷塞尔-摩根-莫顿集团手中。

此时，摩根金融机构已经获得了巨大的发展。但是它登上美国金融机构的首席宝座，并不是仅仅依靠杰伊·库克公司的衰落而确立起来的。在德雷塞尔-摩根公司成立前一年，发生了一件具有重大意义的事件，大大提高了J. S. 摩根公司的声望和地位。1870年10月底，J. S. 摩根公司向法国提供2.5亿法郎贷款，这一消息震惊了整个伦敦。这样一个庞大的财团运作项目，其规模与胆量之大都是前所未有的。而同年9月，德国人在色当击溃法国军队，抓获了国王路易斯·拿破仑，包围了巴黎。为这笔借款承担责任的，就是图尔市临时政府。在当时的情况下，即便以80美分的低价来承购这次贷款，都面临着很大的风险。不过，有一件事情是显而易见的：有一个强大且大胆的人在掌控全局。债券发行时向公众的销售价格为85分，发行后价格立刻上涨，在一年内，债券的市场价格已经比摩根公司发售时高出了15个百分点。通过这次交易，人们相信这个摩根至少将500万美元的净利润收入囊中，摩根财团的声望由此在欧洲银行家中建立起来。此时，朱尼尔斯的儿子皮尔庞特·摩根，在与强有力的德雷塞尔利益集团的联合中，站到了前台。与此同时，外国资本开始比以前更加自由地涌入美国。这是摩根金融机构的机会，作为最大的资本筹措者，摩根父子对美国金融界产生了巨大的影响。

第二章　摩根与铁路

杰伊·库克公司破产后，德雷塞尔-摩根公司在承购政府债券上的运作，使美国人在国外的声望大大提高。40多年来，美国一直是英国资本的墓地，凡是在美国投资的州债券、联邦政府债券、铁路债券，都已经被证明每一次都损失惨重。但现在，仅仅一次巨大的胜利就使人们重新恢复了对美国有价证券的信心。在大约总共7.5亿美元的债券中，摩根公司承购了其中的大部分，这一成就使英国投资者重新打开了对美国的大门。1877年，美国的金融巨头齐聚纽约参加盛宴，以感谢朱尼尔斯·S. 摩根“维护了美国在旧大陆的神殿中的清白声誉”——宴会主持人塞缪尔·J. 蒂尔登是这样表达了大家对摩根的敬意。

到1879年，随着战争债务的融资完成，美国银行家准备转向另一个新领域。但在金融时代刚开始的时刻，领导任务自然落在了年轻一代人身上。奥古斯特·贝尔蒙特(August Belmont)是罗斯柴尔德公司在美国的代表，现在已经63岁了；利瓦伊·P. 莫顿(Levi P.

Morton)在波士顿J. M. 贝比公司的纺织品公司时，曾是朱尼尔斯·摩根的合伙人，现在也有55岁了；就连朱尼尔斯·摩根本人，也是66岁高龄，如同老英国戏剧中的东印度公司商界大亨一样，变得呆板沉闷，正从活跃的商业活动中慢慢隐退。小摩根42岁了，和乔治·皮博迪及朱尼尔斯·摩根开始伦敦的伟大事业时的年龄相仿。到目前为止，他不过是严酷父亲的儿子；但他已经掌握了贸易所需要的知识与工具，他仔细观察过大财团的运作，并帮过忙。如今，他蓄势待发，要在美国证券市场中占据一席之地了。

皮尔庞特·摩根注意到铁路系统已经扩张多年了。他目睹了当时最壮观的情形，他看到古尔德(Gould)和范德比尔特(Vanderbilt)通过掌控铁路线获得了巨大的财富。但他在铁路系统的斗争中几乎没有什么竞争力。退回到1869年，达布尼-摩根公司曾费尽周折从古尔德及其同盟手中夺下奥尔巴尼和萨斯奎汉铁路(Albany and Susquehanna Railroad)的控制权，之后移交给特拉华-哈德森运河公司(Delaware and Hudson Canal Company)。1878年，一个富有的梳子制造商阿道尔夫·帕本修森(Adolph Poppenhusen)由于在长岛疯狂地开发铁路线，导致破产，德雷塞尔-摩根公司收购了他所剩无几的财产之后，这段线路之后成为了长岛铁路(Long Island Railroad)的一部分。但除了这些小插曲外，摩根公司没有积极投身于铁路融资活动，无论从哪种意义上说，他都不是一个铁路银行家。

不过，1879年发生了一件事情，使摩根直接进入了铁路金融领域。纽约中心与哈迪逊河铁路(New York Central & Hudson River Railroad)系统的总裁和大股东威廉·H. 范德比尔特(William H.

Vanderbilt)被舆论所困，已经到了无法忍受的地步了。大家对其议论纷纷，因为盛传他在10年间积累了1亿美元的财富。鉴于公众的愤怒，纽约立法机关开始调查纽约中心与哈迪逊河铁路系统的管理，提议彻底控制铁路经营。除此之外，纽约和芝加哥间的价格战正在升级。最后，杰伊·古尔德落井下石，试图敲诈，因为范德比尔特不让其进入该公司的董事会。范德比尔特的朋友强烈地建议他卖掉其在公司相当数量的股份，以阻止针对他的立法。但如何处置巨额股份是个问题，只要在市场上抛售一半就会导致恐慌，在华尔街通过秘密交易出售也会极大地影响其价值。除此之外，哪个银行家能够支付得起这样一笔巨款呢？

范德比尔特找皮尔庞特·摩根商量，摩根提出了一个计划，把该公司的一大部分股票在英国秘密出售，这样就不会扰乱美国的证券市场。他采纳了这个计划。摩根公司通过它在伦敦的公司建立起一个大财团，分售给国外的长期投资者25万股的股份。这个交易原本属于秘密交易，但几个月后，其细节被纽约和伦敦的报纸公布出来。之后，范德比尔特宣布他获得巨额财富的一大部分将再次投资到美国政府债券中。就这样，皮尔庞特·摩根不但解决了范德比尔特的棘手难题，平息了公众的批评，而且据说他为自己的公司顺手获得了超过300万美元的利润。

此时，美国铁路融资大部分控制在一些投机商手中，他们的主要兴趣是修建尽可能多的铁路，根本不考虑是否有实际的需要，然后把它尽可能以最高的价格出售。在内战后的太平日子里及1873年金融危机之后投机盛行的日子里，这种情况很常见。北太平洋铁路公司(the Northern Pacific)已经向西延伸到海岸；埃琪森、托皮卡和圣塔菲铁路公司(Atchison Topeka and Santa Fe)已经修建了穿过亚利桑那州沙漠和新墨西哥的铁路；古尔德已经修建了穿越密西西比西部人烟稀少的地方多少具有风险的线路；联合太平洋铁路公司(the Union Pacific)采取了修建支线铁路的政策，这在几年后，导致了它财政系统的崩溃。在东部，一些轻率、没有头脑的建筑政策仍在继续。大多数老的铁路系统仍然充斥着这样一些想法，即应该建造更长的里程、更多的支线以及平行线路。到19世纪80年代早期，已经修建的铁路达到了国家可以盈利线路的两倍，而发放证券已经达到了国家能够支付利息或获利的证券数量的四倍。1884年，当时的铁路权威《标准普尔手册》(Poor’s Manual)笃定地宣称美国全部铁路资本股份——大约40亿美元——都含有水分。据估计，截止1883年12月31日的三年里，已经产生了20亿的资本和债务，“股本(大约10亿)和公债借款(bonded debt)的整个增加超出了建筑需要”。

对于国内外的天才投资者来说，这是一个关键时刻。在英国、在欧洲大陆和美国东部，成千上万的投资者以这种或那种方式为美国交通系统的巨大改善提供了现金，现在突然发现他们的证券正在减少。他们急需一个强有力的代表来维护他们的利益。在成功完成纽约中心铁路系统交易后，摩根开始被看做投资者的救星、金融疑难问题的解决者。在这一点上，他无人能及。这一时期伟大的铁路人物——杰伊·古尔德、拉塞尔·塞奇、科里斯· P. 亨廷顿、加尔文·布赖斯和其他人——总是不断地扩张和投机，而不是理智地控制和保守地管理其铁路资产。

6年来，不断扩张的铁路资本和过度扩张带来的“庞然大物”并不稳固，最终导致崩溃。到1884年，芝加哥和大西洋海岸间有5条独立线路，还有2条正在修建。即便是应对所有的商业贸易，3条道路就已经足够了。铁路价格被彻底摧毁；乘客从纽约到芝加哥每人只需要1美元；铁路系统的运输收入实际上亏损了50%。3/5的铁路正处于破产的边缘，1/5已经破产，纽约中心铁路公司(the New York Central)处于削减红利的边缘。是时候该采取一些措施来改变这一情况了。

1885年夏天，威廉·H. 范德比尔特再次急需朋友的援助。西海岸铁路公司(West Shore Railroad)开始了铁路业务，成为范德比尔特线路的竞争者。宾夕法尼亚铁路公司(Pennsylvania Railroad)打算支持西海岸公司项目，因为它已承诺要给其主要竞争对手制造一些大麻烦。同时，范德比尔特正在宾夕法尼亚建立一条与宾夕法尼亚铁路主要干线平行的线路。根据当时的惯例，西海岸公司的资本被严重高估，就在道路接近完工时，公司因资金匮乏而即将破产。如果不是宾尼法尼亚公司或一些其他势力雄厚的财团出手相助，它将难逃此劫。就在这紧要关头，摩根出手相助，采取补救措施。他将其股份出售给范德比尔特在宾夕法尼亚的竞争对手宾夕法尼亚公司，并把西海岸铁路以成本价出售给纽约中央铁路公司。

由于其中大量英国投资变成了沉没资本，这使得费城-雷丁公司面临破产。这时，摩根财团再一次注资几百万美元，帮助其重组。1887年，当巴尔的摩-俄亥俄铁路公司突然也濒于破产时，摩根公司站了出来，为其寻找新的资本，并为其推行重组策略——不过，这个策略由于遭到了老的投机利益团体的对抗，一度被中断。一年后，摩根财团重组了切萨皮克和俄亥俄公司。

因此，在1893年金融风暴之前，德雷塞尔-摩根公司树立起作为处理经营不善资产的金融家和重组者的威信，在美国银行家中，它在这一方面的地位无人能及。犹太人大证券商到目前为止几乎没有插足过美国铁路。就美国这个市场来说，罗斯柴尔德公司很愿意与摩根保持紧密联系，而非成为他的竞争者；库恩-洛布公司也没有成为铁路系统的一支力量；斯派尔斯公司(The Speyers)虽然很强大，但也没有处于主导地位；塞利格公司(The Seligmans)在政府融资运作中表现突出，但也没有成为铁路证券发行的主要机构。所以，当美国超过一半里程的铁路进入美国国内外的接管人、投资者手中时，他们都指望有一个人和一个公司来保护他们在铁路上几十亿的投资——这就是摩根集团及其强大、无畏的领袖约翰·皮尔庞特·摩根——也就是现在人们所熟知的“朱庇特”摩根。

首先进行重组的是南方铁路公司(Southern railway)。一批纽约和里士满的投机商控制着这个从里士满到西点总站的铁路系统，使得其连接铁路陷入了无法摆脱的混乱中，出现了金融混乱。开始时，摩根拒绝惹上这样的麻烦，但其他人经过尝试，均无功而返，证券持有者最终恳求摩根按照自己的方式承担这项任务。没用多久，摩根财团便将这个公司重组。在1893年金融风暴的可怕影响和接踵而来的经济大萧条来临之前的很长一段时间里，南方铁路公司系统繁荣发展，将新事业不断向前推进。

摩根实施这些重组并不仅仅是因为能给他本人或公司带来直接的金融利益，实际上，他有一个更大的、但不完全是无私的动机。他觉得出于自我保护，他自己有义务去留神并不让那上百万的资本(尤其是来自英国投资者的投资)消失掉。作为一家在美国国外证券市场上最专业的公司，不应该任凭这些证券在世人的面前变成废纸。摩根公司在伦敦的声望和所有的传统都建立在美国繁荣和财富的基础之上，摩根父子一直都是“美国牛仔”。

通过对南方铁路公司的成功重组，摩根最终牢牢地控制了这个最难以应付的家伙——美国铁路公司。40年来，那些美国铁路投资者、鲁莽的乐观主义者、巨大的窃贼、信心十足的家伙，为了自己的利益，通过证券交易将铁路系统的规模夸大了一百倍，以牺牲他人的利益为代价，扭曲、控制和蚕食这项巨大的交易。摩根对铁路资本的运作已经观察了20年。资本的控制权在于股份的表决权，如果无法控制表决权，就几乎无法成功对抗反对者。1887年，他试图重组巴尔的摩-俄亥俄公司，却以失败而告终，都是因为控股方通过投票否决，阻止了他的重组计划。他设计了一个方案，希望借此能够控制表决权。在实施重组或寻找新的资本前，他提出了“股权委托”(voting trust)的概念，多年来，这一策略使股份的全部表决权一直掌握在他选择的董事手中。重组南方铁路公司时，他又采用了这一策略。之后所有的重组中，他也都运用了这一策略。

接下来争夺最激烈的重组，当属伊利铁路公司的重组。在重组前，摩根尤其谨慎地将控制权集中在自己手中。多年前，J. S. 摩根公司是伊利公司在伦敦的金融机构，英国投资者购买了伊利铁路公司的大量债券，因此，摩根急于保护这些债券持有者的利益。在他提出的这个计划中，这些债券持有者本身拥有足够的表决权，能够以多数票胜过散户，而且当时债券持有者被摩根的“表决权”控制着。当公司重组时，承担损失的应该是股东而非债券持有者，只有这样才是公平的。因为安德鲁、费斯克和古尔德投机的日子里，伊利公司大量股票的巨额发行量，只有很少甚至几乎没有现金投入，而大部分债券的发行却付出了真实的资本。

此后，摩根的其他一些重组业务也接踵而来。霍金谷(The Hocking Valley)是中西部的一条线路，也被纳入其重组的范围内；北太平洋公司(the northern pacific)在其30年来的职业生涯中，从成立走向破产，还被人操纵，最终在摩根公司宽阔的臂膀中找到了稳定的居所。巴尔的摩-俄亥俄公司、埃琪森、托皮卡、圣塔菲铁路公司以及其他几个大的资产所有者，都在重组下获得新生。尽管它们并不完全是在摩根集团的运作下进行重组的，但摩根都在其中出了一份力。费城-雷丁铁路系统深受之前10年疯狂投机之苦，也开始了第二次重组，成为了始于无烟煤联合体主导者的强大金融机构。在1893年的金融风暴中，也有一些资产所有者并没有完全被摧毁，其中，里海谷(the Lehigh Valley)公司和乔治亚中央公司(the Central of Georgia)照样恢复了活力。

到1898年，皮尔庞特·摩根在铁路界和金融界树立了光辉的形象。他几乎重组了美国铁路系统，辐射到整个南大西洋海岸线的大铁路网中，他拥有完全的表决权；他彻底主导了伊利铁路公司，成为了雷丁公司政策制订的主导因素；在巴尔的摩-俄亥俄公司的管理中，他也拥有很大的影响力；在埃琪森、托皮卡和圣塔菲铁路公司事务中，他拥有强有力的发言权；他把重组了的乔治亚中央公司全部股本都收入囊中；他是范德比尔特庞大的铁路体系身后真正的金融巨头。

当然，在这项巨大的工作中，必须给其他人大量的股份。除了德雷塞尔公司，几年来，摩根尽量给能力非凡的合作伙伴带来好运。或许他培养了他们，或许他们的品质和能力在他为他们设置的环境中得到了充分发挥。不管怎样，在早期的岁月里，有几个人表现得尤其突出。其中之一是意大利人埃吉斯托·P. 法布里(Egisto P.

Fabbri)，1876-1884年是摩根的合伙人。在这段时间里，其他声名显赫的人包括J. 胡德·赖特、查尔斯·H. 戈弗雷、乔治·S.

鲍登和查尔斯·H. 科斯特。所有这些人或者人到中年拥有大量财富后退休，或者在工作中逝世。科斯特是工作累死的典型例子。他是细节大师，除此之外，在制订重组计划上，他也是一个天才。据称在科斯特死之前，摩根所有成功的重组方案都是他制订的。这很可能是真的，至少在那些艰难的岁月里，科斯特一直是摩根的左膀右臂。他是华尔街里众人熟悉的大人物——个脸色苍白、面容焦虑的人，总是急急忙忙地从一个会场赶到另一个会场，晚上还要把公文包带回家。他走遍全国各州，研究铁路系统，从火车的后站台查看路基，从来没有机会休息或休闲娱乐。1900年春天，他突然去世，据报道，他曾经同时在59家公司中担任过主管。

现在，铁路重组的时代已经结束了，新世纪马上到来了，摩根集团再次发现其在美国的合作伙伴中，只剩下一个威严的身影了。法布里去世了；J. 胡德·赖特走了；查尔斯·H. 科斯特死了；自从老摩根去世后，一直掌管大事的伦敦天才沃尔特·伯恩斯，也死了。所有这些人都致力于这项规模庞大、高度紧张的事业，遵从于摩根的做事方法，并日夜为美国铁路资本而操心。两代德雷塞尔也都去了。只有“朱庇特”摩根保持着健康的状态和旺盛的精力，独自一人从足以粉碎灵魂的商业大潮中脱身。

第三章　钢铁业大亨

1848年，安德鲁·卡内基(Andrew Carnegie)和他的父母兄弟身无分文，来到美国谋生，当时他年仅13岁。他们来到阿勒格尼(Allegheny)，他的父亲在一个棉纺织厂找到了工作，年轻的安德鲁成为一个绕线筒男工，一周能挣1美元20美分。他的母亲为一户叫菲普斯(Phipps)的鞋匠(他在家附近还有一家小店铺)清洗鞋子和缝鞋。鞋匠有一个10岁的儿子，叫亨利。这两个小男孩，亨利·菲普斯(Henry Phipps)和安德鲁·卡内基从此开始了一段长久的友谊。

安德鲁做绕线筒男工大约有一年的时间，接着成为一名烧炉工人，最终，15岁时他得到了一份电报投递员(telegraph messenger)的工作，每周能挣3美元。很快，他就知道了如何发送和接收电报，在话务员早上来之前，他经常和其他男孩进行练习。还没有成为一名电报投递员时，他就已经表现出了在其生涯中鲜明的性格特征，即很有胆识。投递员禁止接触发送电报的设备，但有一天，话务员外出，不在办公室时，一条重要的信息传递过来。安德鲁冲到设备前，接收了这条电报。他这次虽然破坏了规矩，但不仅得到了原谅，而且获得了提拔机会，他成为了一名话务员，一周能挣6美元。几年后，他的勤奋努力和高效工作引起了托马斯·斯科特(Thomas A.Scott)上校的注意。斯科特是匹兹堡宾夕法尼亚铁路公司的总负责人，年轻的卡内基很快成为了铁路电报员，工资又涨了。现在，他19岁了，已经展现出过人的胆识和工作主动性。一天，斯科特上校不在时，铁路出现了意外，导致交通停滞。卡内基立即写了12份电报，以“托马斯·斯科特”的名义下达命令，指挥所有火车继续运行。这挽救了铁路系统一天的运营，斯科特意识到这个男孩的优秀的才能，委任他为自己的私人秘书。

与斯科特上校的友谊，确定了卡内基美好的未来。在新环境中，他开阔了对生活，尤其是对商业的视野，因为斯科特在匹兹堡是个有影响力的人物，染指了几乎所有商业和投机生意。在一次石油投机中，卡内基没有投资一分钱，便挣得了第一笔钱。他用他的票据换得了一个宾夕法尼亚小石油公司的一些股份，然后在短短的一年内，便用股份的红利换回票据。这让他获得了一些资本，在斯科特指导下，他开始用少量资金和借来的资本在许多公司购买股票。对于大多数公司的事务，斯科特都是“知情人”，因此，卡内基能够根据“足够确定”的信息进行安全的投机买卖。不久，他就拥有一些不错的公司股票，比如，哥伦比亚石油公司(Columbia Oil Company)、伍德鲁夫卧车公司(Woodruff Sleeping Car Company)、匹兹堡电梯公司(Pittsburgh Elevator Company)、市民铁路乘客公司(Citizens'

Passenger Railroad Company)、匹兹堡第三国家银行(the Third National Bank of Pittsburgh)。

10年来，卡内基继续担任着斯科特的秘书，不断增加他的投资和资本。1864年，28岁时，他成功接任斯科特上校成为这条铁路的主管。但年轻的卡内基从来没有打算只当一个普通的铁路系统或其他公司的雇员，只要资金充分时，他就打算开创自己的事业。他目光敏锐地寻找着机会，通过他担任斯科特秘书时所能获得的内部信息来获利。开始，为自己的利益考虑，他强烈地想要进入石油行业，但一直没有显著的机会出现，他决定等待时机。

内战即将爆发时，匹兹堡周围的地区不但因为石油贸易的繁荣而变得躁动，还因为另一种像石油贸易一样，在美国经济生活中留下了烙印的工业而蠢蠢欲动。这就是贝西默炼钢法(Bessemer process)新发明的韧性钢的制造方法。在此之前，美国的铁路轨道上从没铺过一丁点钢铁。美国铁路一直是铁轨，但作为轨道材料而言，铁的性能太差，人们一直不断地在寻找一些更坚硬、更有韧性的东西来替代它。多年前，钢铁已经发明出来了，但产量很少，如果想广泛应用的话，成本太高。而且，其对于铁的需求不多，远远达不到吸引足够多的资本的要求。 也只有一些小熔炉生产出的少量的铁，没有人梦想要依靠这样一个不稳定、数量匮乏和前景不确定的行业来发财。当时，最好的熔炉一年也生产不出1 000吨铁，而且因为需求的不稳定，大多数铁制造商没有资本，还常常负债累累。1837年和1857年的金融危机使几十个铁工厂创始人破产，使得有钱人不愿意把钱投入到这样一个不稳定的行业中。

但当铁路建设不断扩张时，对更有韧性的铁的需求开始稳步增加。钢铁是建造铁路的理想材料，但制造成本实在太高。如果某个天才能够发明一种低价炼钢的方法，他将是这个世纪的恩人。当对一种事物的需要非常紧急和迫切时，通常会出现这种事情，即需要的天才就会出现。1847年，一个36岁的年轻人威廉·凯利(William Kelly)买下了肯塔基州艾奥瓦的埃迪维尔(Eddyville)附近的苏万尼炼铁厂(Suwanee Iron Works)。凯利是个很有创造发明天赋的人，却也是一个糟糕的生意人。他想专门生产用来制造糖壶的高品质锻铁。为此他发明了一种制造大壶的新方法，这就是不久之后著名的“凯利的壶”。但这个方法是一个古老且慢吞吞的方法，需要使用大量木炭，也要花费大量的时间。

一次偶然的机会，凯利发现不需要木炭，空气也能成为燃料。古时，每一个炼铁工人都相信冷空气会使热铁变冷。但凯利是一个治金学学生，他知道碳和氧彼此相吸。因此，一天，当他看到融化的金属黄块没有炭也变得白热时，他立刻灵光一闪，想出了主意。当然，这像呼吸一样简单。当空气被吹入融化的金属时，氧气与铁的杂质结合在一起，把纯铁留了下来。这一发现，把冲昏了凯利的头脑，他立即向公众宣布了自己的发现。但他没有得到表扬和奖赏，而是遭到了嘲笑。他发现无法使任何人相信他神智健全，因为他的买家声称如果不是以“正常方式生产出来的”，将拒绝购买他的产品，最终，他破产了。但凯利仍然坚持自己的工作，在几年后，他确实大规模地生产出了韧性钢。

但钢铁得以大规模地投入应用，并不仅仅是依靠凯利的发现。在美国钢铁使用者开始接受美国人自己制造的钢铁之前，他想出的这种方法不得不先在国外投入应用。到目前为止，实际上几乎美国使用的所有钢铁都是从英国进口的。传统认为钢铁本质上是英国人的产品，并不是国产的。因此，大多数人把美国人制造的钢铁看做是假冒货，把进口的当做唯一的真货。当凯利作实验时，一个叫亨利·贝西默的英国人也想到了同样的主意。不久，“贝西默”钢铁开始在美国少量出现。自从1847年，凯利其实也在做同样的事情。但购买商立刻接受了进口的“贝西默钢铁”，却仍然对凯利的“傻子钢铁”持有偏见。

这件事情之后，凯利的事业经历了各种波折。很多年后，他才被看做是真正的美国炼钢法的发明者。最终，他获得了专利，但却因失败的生意管理而失去了它，直到内战结束很长时间后，他才为自己的工作得到了一些经济回报。不过，最终，他对工业的贡献得到了来自全世界的赞誉。现在大家普遍认为，在亨利·贝西默之前，他就已经发明并完善了“贝西默炼钢法”，尽管是英国人更早更迅速地将他的劳动成果付诸现实。

美国内战末期，随着庞大的太平洋铁路建设规划的成型，铁路钢铁需求的激增加重了国内所有工厂的负担。由于生产成本下降，钢铁使用在商业上成为了可能，大量的资本正在这个新工业中寻求投资的机会。铁工业似乎终于能够发展成为高回报的产业。因此，1864年5月，安德鲁·卡内基想到了这一点，从托巴斯·N. 米勒那里花8920美元购买了钢铁制造公司1/6的股票。当时，其他股东都是卡内基的儿时朋友——亨利·菲普斯和安德鲁·克洛曼。大约就在同时，卡内基成立了基斯东桥梁公司(Keystone Bridge Company)，埃德加·汤姆森、斯科特上校和其他铁路官员都加入该公司的融资计划中。精明的卡内基从宾夕法尼亚铁路公司设法获得了支持，这对他来说简直就是一个金矿，因为这家公司此时正在修建大量的钢铁桥梁，当然，基斯东桥梁公司获得了它能掌控的所有生意。

内战后，当价格下跌时，卡内基的钢铁生意出现倒退，但艰难的时刻很快就过去了。生意复苏时，卡内基买下了克洛曼和米勒的所有股份，完全控制了公司，从此，公司再也没有面临过真正的困境。安德鲁·卡内基迅速赚了大笔的钱，在1873年金融危机之前，他已经成为了百万富翁，是美国的钢铁大亨之一。

人们经常说安德鲁·卡内基是美国第一个用“贝西默炼钢法”制造钢铁的钢铁大亨。其实并非如此。在这一行业，卡内基并不是创始人，就像约翰·洛克菲勒在石油业一样。和洛克菲勒一样，开始时，他对这个新想法并不感兴趣，直到它的实用性和未来的成功可能已经被其他人证明。当1864年卡内基进入钢铁业时，他仍然固守一个想法，即老工艺制造的韧性铁是未来标准的铁轨金属材料。但到1866年，许多制造商开始使用贝西默法，取得了成功。此时，他的一个合伙人威廉·科尔曼建议也使用贝西默方法来制造钢铁。其他合作人表示同意，但卡内基坚决反对。事实上，卡内基是一个金融家、资本家、商业推手，但并不是一个真正的钢铁专家。随着生意不断发展，他在企业管理上花费的时间越来越少，而把注意力主要转向在全国市场中推广普及卡内基产品。他马上迁居到纽约，开始与各种各样的人接触，希望为自己和企业获得声望。他四处旅行，多次前往欧洲。在英格兰，他很快听说了贝西默钢铁法，意识到这种新方法或许是合理的，应该得到采纳。经过全面的调查，他改变了主意，迅速返回匹兹堡。令他同伴吃惊的是，他谈论的内容，除了钢铁还是钢铁。没多久，卡内基-麦坎德利斯公司(Carnegie, McCandless and Company)宣布成立，资本大约为70万美元。卡内基还拿出所需要的钱，开始建立一个大工厂，这是他计划的第一步。

新工厂离匹兹堡只有几英里，根据宾夕法尼亚铁路公司总裁的名字，起名为“埃德加·汤姆森钢铁厂”。这是卡内基又一个精明的投资项目，他希望从铁路修建的巨大消耗中获得所有订单和好处。而且，那时很少有或者说几乎没有铁路规章，铁路减免税款(railroad rebating)在石油和钢铁交易中都是合乎常规的。事实上，任何大的托

试读结束[说明：试读内容隐藏了图片]

下载完整电子书