作者：周小树
出版社：人民邮电出版社有限公司
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基金定投实战宝典试读：
前言
PREFACE我是周小树，2009年我27岁，开始研究基金定投，到目前为止已经持续参与基金定投9年多了。
在这9年多的时间里，我总结出了一套完整的基金定投实战方法，并称之为“周小树智慧定投法”。截至2018年6月，我的基金定投平均年化收益率约为16.2%。很多读者搞不清16.2%的平均年化收益率是什么概念。举个例子：我从27岁开始每月拿出1 000元做基金定投，若能始终保持16.2%的年化收益率不变，持续定投到60岁退休时预计可获得约1 491万元的本金和收益。为什么会有这么多的收益？这正是基金定投的魅力所在，我在本书相关章节内会对此做详细解释，并教大家使用“智慧定投”方法一步步地实现自己的人生目标。在此特意提醒：我总结的这套“智慧定投”实战方法是可以复制的，我能获得16.2%的收益，你也能。
经常有人问我，基金定投最适合哪些人使用？是不是要有很多钱才能参与？
我还是继续引用上述案例，用数据来回答这个问题。
若从27岁开始每月拿出1 000元做基金定投，一直持续到60岁退休，平均年化收益率按我创造的16.2%计算，通过33年的定投可获得约1 491万元的本金和收益。
有读者会说，自己已经40多岁了，不可能再定投如此长的时间了，如果缩短定投时间会怎样？
具体看下面数据：
每月定投1 000元，预期年化收益率16.2%，定投33年，可获本金加收益为：1 491万元；
每月定投1 000元，预期年化收益率16.2%，定投32年，可获本金加收益为：1 269万元；
每月定投1 000元，预期年化收益率16.2%，定投30年，可获本金加收益为：918万元；
每月定投1 000元，预期年化收益率16.2%，定投20年，可获本金加收益为：177万元；
…………
从以上数据可以看出，基金定投最终收益的多寡和定投时间的长短是有绝对关系的，若想获取较高的定投收益，最简单有效的方法就是延长定投时间。基于此，我来回答大家关切的问题：基金定投更适合年轻人使用，因为他们可定投的时间更长！
如果你现在20多岁，阅读本书、学习基金定投可以改变你一生的财务状况。从现在开始，使用科学的定投策略能为自己积累巨额的财富；
如果你已经30多岁，还不算晚，按照书中所讲的方法制订并执行适合自己的基金定投计划，也可以让自己的生活质量提升N个台阶；
如果你已经40多岁，无须嗟叹，你也可以从本书中找到一些捷径，用基金定投为自己未来的生活助一臂之力，对你的财富保值增值大有裨益；
如果你已经50多岁，那又怎样，你还可以动员自己的子女学习并参与基金定投。
接下来我们再谈谈基金定投的门槛问题。
基金定投最适合普通的有稳定收入的人群使用——用每月的工资结余来做基金定投，积少成多，利用基金定投的复利效力长期投资，从而获取更高的收益。
综上可以看出，基金定投最适合20多岁到30多岁的工薪人士使用。
有谨慎的读者可能会问，基金定投有风险吗？
在此，我负责任地告诉大家，只要是投资就会有风险，但基金定投的风险总体上是可控的。
判断某个投资产品或方法是否靠谱，有个通用的标准。该标准包含三个指标：风险、收益和流动性！在任何一种投资产品或投资方法中，这三个指标都不可能同时很好，也不可能同时很差。
比如，银行活期储蓄的优点是风险接近于零（风险低），账户中的资金可以随时提取（流动性好）。银行活期储蓄的缺点是利息很低（收益低）。所以活期存款这种投资方式牺牲了收益指标，而成全了低风险和高流动性两个指标。
我们再来看基金定投的这三项指标。基金定投四个字由两个词组成：“基金”指其投资的产品，“定投”是其投资的方法。长期来看，使用基金定投能让投资者获取等同于股票市场平均值的收益，如果按照本书所讲的方法在不同市场行情下使用差异化的定投策略，则可以获取高于股票市场平均值的收益（收益高）。众所周知，单笔投资股票型基金的风险是较高的，但若以定投的方式分批买入股票型基金，则风险就会大大降低。同时，若使用本书所讲的“智慧定投”方法，还可以进一步摊薄成本、降低风险（风险低）。最后再看基金定投的流动性指标，基金是适合普通人长期投资的产品，基金定投更是长期中的长期。前面提到，我从27岁开始每月拿出1 000元做基金定投，若想获取高达1 491万元的本金和收益，必须在保持目前收益率不变的情况下坚持定投33年才行。由此可见，基金定投的流动性相当差。因此，基金定投牺牲了流动性，从而成全了高收益和低风险两个指标。
综上所述，基金定投是较为稳妥的投资方式，也是非常适合年轻“工薪族”使用的长期投资方式。希望读者真正把基金定投学透、用好，为自己的未来积累和创造更多的财富。周小树2019年3月于南京第1章 认识基金和基金公司
随着我国金融市场的进一步开放和投资者理财意识的逐年增强，越来越多的投资者也开始参与到市场的博弈中来。同时，各种金融产品层出不穷，从股票、债券到各类金融衍生品逐渐进入人们的视野，其中基金是众多投资产品中备受投资者瞩目的一类。那么到底什么是基金，到哪里去买基金呢？1.1 基金的基本概念和获利原理1.1.1 基金的基本概念
在日常生活中，人们多多少少都会接触到金融行业，对股票、债券、基金这些词有所耳闻。如下表中的银华永利债券A（000287）和长信美国标普100 （519981）就是两只非常典型的债券型基金和指数型基金。净值单位为元，下同。——数据来自东方财富网
基金通常指的是证券投资基金，是由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式，是通过发售基金份额，将投资者的资金集中起来而形成的独立财产。
对于基金的定义，我们又能做哪些解读呢？
首先，基金是通过份额进行发售的，基金份额是一种权利，如果你所持有的基金份额较多，那么你所拥有的基金资产就比较多；如果你所持有的基金份额较少，那么你所拥有的基金资产就少。
基金的参与者包括基金的投资人、基金的管理人和基金的托管人，其中，投资人指的是投资者本人；管理人一般指的是基金公司，由基金公司对这些资产进行管理、投资、运作；基金的托管人一般指的是托管银行，由指定的银行负责保管投资者的投资资金并形成独立的财产，银行将这部分资金与其自有资金区分开来进行保管。
其次，需要明白的是基金会进行哪些方面的投资。由定义可知基金进行的是证券投资，即投资的是股票、债券和其他有价证券，而且是以投资组合的方式进行的，也就是说不可能只单独对某只股票或者债券进行投资，一定是多只股票和债券的投资组合。
最后，要充分理解定义中的“利益共享、风险共担”的含义。基金产生的收益由所有投资者共同拥有，即共同进行分配，而如果产生了损失，也由所有投资者共同承担。拥有不同份额的投资者承担的收益和损失也不尽相同，拥有较多基金份额的投资者对应的收益与损失都大于拥有基金份额较少的投资者。【案例分析】基金份额的多少决定基金收益和损失的大小
对于同一只基金，两个投资者A和B分别拥有100万基金份额和10万基金份额，此时基金的净值为1.0，当基金的净值上涨10%达到1.1时，A可获利10万元，而B却只能获利1万元，A的获利明显高于B；当该基金的净值下跌10%至0.9时，A亏损10万元，B只亏损1万元，这时候A的亏损额也明显高于B。
通俗来说，基金就是将一群人的钱集中起来交给专家，让专家替大家投资（买股票、买债券），赚到钱后大家一起分，亏损了也要大家一起承担。1.1.2 基金的获利原理
每份基金的价格是基金的单位净值，而基金的获利与否是通过单位净值的变化来体现的。为了弄清这一原理，下面以案例的形式进行详细说明。【案例分析】基金盈利由净值的变化来体现
下表以汇丰晋信大盘股票基金A（540006）为例，2016年11月1日，该基金的单位净值为2.4803，这时如果投资者投资1万元，且假定其申购费率为0.15%即申购1万元需支付申购费15元，则其可以申购的份数为4025份，计算方法为. （10 000-15）÷2.4803≈4.025.72（份），此处取整。续表——数据来自东方财富网
到了2017年11月1日，该基金单位净值为3.2296，这时投资者的总资产变为13.001.46（4.025.72×3.2296）元，而一般情况下的赎回费为0.5%，即13.001.46×0.5%=65元。如果投资者此时采取落袋为安的策略，则落袋现金=. 13.001.46-65=12.936.46元。
至此，可以得出投资者一年纯收益率=（12 936.49-10000）÷10 000×100%=29.36%。1.2 购买基金真的很安全吗
既然投资者的钱是由基金公司代为管理和投资的，那么大家可能会有一个疑问，购买基金真的安全吗？投资者的血汗钱交给基金公司打理，万一基金公司破产了怎么办？再加上有时传闻某某理财公司卷款失踪，某某理财公司负责人失联，那么基金公司是不是也存在同样的问题呢？答案是：不会！
即使基金公司破产，他们也带不走投资者的一分钱，因为投资者的钱根本不在基金公司里，而是放在了托管银行。
由基金的定义可知，基金是由基金的管理人进行管理，基金的托管人进行托管，而这里的管理人指的就是基金公司，托管人指的就是托管银行。每一只基金都有相应的托管银行，投资者的钱全部存放在相应的托管银行，由银行负责保管，这个关系如图1-1所示。基金公司无法直接触碰到投资者的资金，这也保证了投资者的资金安全。图1-1 基金公司、托管银行、投资者之间的关系
什么样的银行才可以作为基金托管银行呢？下面我们举几个例子来进行说明。
例如，汇丰晋信大盘股票基金A（540006）的基本情况如下表所示。——数据来自东方财富网
基金的管理人为汇丰晋信基金管理有限公司，而托管银行为交通银行，也就是说投资者所有的钱是放在交通银行，由交通银行负责保管。
实际上，每只基金都有其独立的托管银行，也就是基金托管人，这些托管银行往往是规模比较大的银行，因为按照《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证券投资基金法》）的规定，并不是所有银行都能成为基金托管银行，只有通过层层考核并且符合中国证券监督管理委员会（简称证监会）和《证券投资基金法》规定的银行，才有可能成为基金托管银行。【知识链接】申请基金托管的条件
我国《证券投资基金法》规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。根据《证券投资基金法》和其他相关规定，申请取得基金托管资格的商业银行应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构和国务院银行业监督管理机构核准：
①设有专门的基金托管部；
②实收资本不少于80亿元；
③取得基金从业资格证的专职人员达到法定人数；
④具备安全保管基金全部资产的条件；
⑤具备安全、高效的清算、交割能力；
⑥有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他.设施；
⑦有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；
⑧法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。
基金托管人在基金的运作中具有非常重要的作用,关键是有利于保障基金资产的安全，保护基金持有人的利益。基金托管人的作用具体表现在以下几个方面。（1）基金托管人的介入使基金资产的所有权、使用权与保管权分离，基金托管人、基金管理人和基金持有人之间形成一种相互制约的关系，从而防止基金财产挪作他用，有效保障资产安全。（2）通过基金托管银行对基金公司的投资运作包括投资目标、投资范围、投资限制等进行监督，可以及时发现基金管理人是否按照有关法规要求运作。对于基金管理人的违法、违规行为，托管人可以及时向监督管理部门报告。（3）通过托管人的会计核算和估值，可以及时掌握基金资产的状况，避免暗箱操作给基金资产带来风险。
至此，不难发现在基金的三方关系中，投资者和基金公司、基金公司和托管银行之间都是信息交流的关系，投资者的资金直接放在托管银行，基金公司根本无法直接触碰到资产。即使基金公司破产也不可能带走投资者存放在托管银行里的资金，更何况基金公司的成立都要经过证监会等相关机构严格的审批和考核，在运营过程中，基金公司也会受到证监会和基金自律机构的实时监控，因此投资者可以放心地进行基金投资。1.3 基金公司如何进行投资1.3.1 基金的主要涉及方
基金的投资过程会涉及形形色色的人和机构，其中最重要的有基金持有人、基金管理人、基金托管人、基金代销机构和监管者（证监会）这5方。
基金持有人：即投资人，投资人通过基金公司官网或代销机构购买基金，成为基金份额持有人。比如您通过某基金网站购买了基金，那您便是该基金持有人。
基金管理人：即基金公司，基金公司通过专业投研团队对基金持有人的资金进行投资运作。
基金托管人：具备资格的商业银行，如工商银行、农业银行等。基金公司只负责投资，并不直接接触资金和证券，托管银行负责保管投资人的资金和证券。
基金代销机构：包括银行、第三方基金销售公司等。
证监会：在基金层面上，证监会负责监管和规范基金管理人，以保护投资者的利益。
基金公司的投资和运作流程直接反映了其旗下的基金对风险的防范能力，还直接关系到投资人的利益，那么这中间有哪些部门参与，流程又是怎样的呢？1.3.2 基金公司的投资与运作流程
首先，基金公司设有一个投资决策委员会。这个投资决策委员会是基金运作的最高权力机构。它在基金运作时会制订整体投资战略。同时，基金公司设置了一个叫“研究发展部”的部门，根据一些机构的研究成果，构建证券备选库，对拟投资对象进行持续跟踪调研，为基金经理提供投资决策支持。
接着基金经理根据投资决策委员会的投资战略，在研究部门研究报告的支持下，结合对证券市场、上市公司、投资时机的分析，拟订所管理基金的具体投资计划，包括资产配置、行业配置、重仓个股投资方案。
基金经理是一只基金的具体管理者，对基金投资行为负直接责任，其权力的大小直接关系到基金的风险和收益状况。除了遵行基金公司的投资理念，在投资决策委员会和公司主管领导的授权范围内进行投资决策外，基金经理还会根据基金契约规定向研究发展部提出研究需求。假设公司研究发展部根据基金契约和相关规定，确定500多只股票构成一级股票库，在此基础上，根据股票风险收益特征，确定约200只构成二级股票库。对这些股票，研究人员将对其跟踪，对准备投资的个股，还须安排基金经理走访上市公司，进行进一步调研，对股票基本面进行深入了解分析。基金经理构建投资组合后，在其授权范围内可自主决策，否则要上报部门负责人和投资决策委员会批准后，再向中央交易室交易员下达交易指令。
投资人汇集起来的几十亿元、上百亿元资金就这样通过中央交易室流向股市或者债市。新基金一般有3个月的建仓期，基金建仓完毕，标志着基金在一定时间内保持相对稳定的资产配置。
建仓完毕后，基金公司内部是不是就等着看着股市、债市的上涨呢？
当然不是。金融工程研究人员将定期对基金进行绩效评估，并向投资决策委员会、投资部负责人提交综合评估意见和改进方案。中央交易室会将有关信息反馈给基金经理。
还有另外一个相对独立的部门叫风险控制委员会，这个部门不可或缺。
该部门对基金运作的各个环节的风险全面负责，尤其重点关注基金投资组合的风险状况，包括市场风险和流动性风险。
投资者关注基金的收益状况，也关注其防范风险的能力。这使得基金的资产配置被限定在了相对稳定的范围，也使得控制风险被放在了基金管理的首要位置。这些都是真正实现基金净值“稳健增长”的保障。【案例分析】嘉实基金的投资过程
下面以嘉实基金公司的投资和运作流程进行说明。图1-2所示为嘉实基金的投资过程。图1-2 嘉实基金的投资过程——摘自《爱嘉定投魔法》，北京大学出版社2012年11月出版
第一步，投研团队会（以A股市场为例）对A股市场上存在的3 500多只股票进行筛选和研究，并且每个月召开会议进行讨论、提议和表决，在所有投研团队的人员进行认真商定后确定月度的股票库，最终形成包含300只股票的优选嘉实研究库。值得注意的是，300只股票的研究库每个月都会有所变化，根据每一时期的热点行情、市场动态实时进行调整。
第二步，研究团队对优选出来的300只股票的股价、历史业绩、基本概况、走势等信息进行数据化分析，并在分析后进行内部评级，进而选出更为优秀的200只左右的股票组成嘉实投资备选库。
第三步，嘉实基金公司旗下每一只基金的基金经理从这200只左右的股票组成的备选库中进行挑选，基金经理会根据自己的投资策略挑选不同的股票，形成资产配置方案，然后将该方案送至风险控制部门进行审核（如果风险控制部门觉得该方案过于激进，可能不予通过）。在该方案通过以后，相关方案还需要经过定量分析师的进一步测试和优化。在真正交易之前，相关方案还需要送到投资决策委员会进行最终的审核批准，在通过后才能执行。
第四步，基金公司在收到执行交易的通知后，买入股票，执行投资，并且由专人后续跟进，实时进行业绩的观测，定期出具风险绩效评估报告，再根据报告的内容及时进行调整。
由此我们不难发现，一只基金的投资策略是在经过严格的筛选、研究和考核后才确定的，其中研发团队、风控部门、基金经理、投资决策委员会等部门各司其职，环环相扣。由此可见，基金投资目标的选择、确定的过程是非常严谨的，而且越大的基金公司其实力越雄厚，所以普通投资者通过购买基金份额来投资基金，把资产交给基金公司进行打理，无须过分担心。从以上基金公司的投资流程可以看出，基金公司在运行管理基金时，并非只靠某个基金经理的能力，更多的是靠庞大的投研团队。因此，在选择基金时要优先选择规模大、综合实力雄厚的基金公司旗下的产品。1.4 基金公司到底靠什么赚钱1.4.1 基金费用的分类
基金公司在进行基金投资运作时，既不参与基金的分红也不承担基金的损失，那么基金公司到底都靠什么赚钱呢？其实基金公司就是靠投资者所缴纳的各种费用来取得收入，从而维持公司的正常运转和盈利。
基金费用一般包括两大类
一类是在基金销售过程中发生的由基金投资人自己承担的费用，主要包括认购费、申购费、赎回费。对这些费用，基金公司一般直接在投资人认购、申购、赎回时收取。其中，申购费可在投资人购买基金时收取，即前端申购费；也可在投资人卖出基金时收取，即后端申购费。采用后端收费模式时，申购费率一般按投资者对基金的持有期限递减。
另一类是在基金管理过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费等。这些费用从基金资产中计提。对于不收取申购、赎回费的货币市场基金和部分债券基金，还可按不高于2.5‰的比例从基金资产中计提一定的费用，专门用于本基金的销售和对基金持有人的服务。1.4.2 常见基金费用
下面重点讨论几种在基金买卖中常见的费用。
托管费：托管机构不仅具有监督基金公司的职能，而且还要负责基金资产的保管、交割等工作，所以需要付给托管机构托管费。这里的托管机构一般指的是具有托管资质的托管银行。在我国，托管机构收取的年托管费在基金资产的0.25%~ 0.35%。该费用由基金的所有持有人按份额均摊。
申购费：投资者在购买基金时，需要向基金公司支付一定的手续费，国内基金的申购费率一般在投资者所购买的基金金额的1.5%。在基金发行期的销售手续费叫认购费用，发行期结束后的日常销售费用叫申购费用。一般来讲，基金公司为了吸引投资者在基金发行时买基金，认购费率比申购费率要便宜一些。
为了使投资者长期持有基金，有些基金公司还推出了后端收费模式，即在投资者购买基金时不收手续费，而将此项费用延迟到投资者赎回时再收取。如果投资者持有基金的时间超过一定期限，赎回时便不用付费了。
赎回费：指投资者在卖出基金时所要缴纳的费用，一般是一次性收取，目前除了货币基金是免赎回费的，其他类型的基金都有赎回费。赎回费率最高不超过投资者所赎回的基金金额的1.5%。
为了鼓励投资者长期持有基金，一些基金公司推出了赎回费随持有时间增加而递减的收费方式，即投资者持有基金的时间越长，在赎回时所需支付的赎回费越少，若持有时间长到一定程度，则投资者在赎回时不必支付赎回费。基金应当将不低于赎回费总额的25%的计入基金资产，以补偿没有赎回的投资者可能受到的损失。
管理费：管理费是国内公募基金公司的主要收入和盈利来源。管理费费率的高低和基金类型有关。其中，股票型基金的管理费较高，债券型、货币型基金的管理费较低。
计提方法和支付方式：我国的基金管理费、托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。1.4.3 基金费用的计算方法
通过图1-3，投资者可以更加清晰地明白各种基金费用的收取人。其中，托管费为托管人即托管银行收取，一般为0.25%~ 0.35%，申购费、赎回费、管理费都为基金公司收取，费率一般分别为1.5%、0.5%~ 1.5%、1.5%~ 2%三类标准。图1-3 基金费用的收取
下面，还是以汇丰晋信大盘股票A（540006）为例进行说明，看看汇丰晋信基金管理有限公司一年通过该只基金能获取多少收益。【案例分析】汇丰晋信基金管理有限公司获利计算
通过相关网站的查询，可知汇丰晋信大盘股票A（540006）的基本情况（截至2018年6月30日）如下表所示。——数据来自《东方财富网》
截至2018年6月30日，该只基金的资产规模为29.71亿元，份额规模是23.4168亿份，每年的托管费用为0.25%，每年的管理费率为1.5%，申购费率为1.5% （暂不考虑打折的情况），赎回费率为0.5%。注意，因为基金尚未赎回，所以可以暂不考虑赎回费这笔费用。这样我们就可以粗略地估计出基金公司每年的收益情况，具体计算如下。
总的费率：0.25%+1.5%+1.5%=3.25%
投资者应当支付的总的费用是：29.71×3.25%=0.965575亿元
其中，支付给基金公司的为0.8913（29.71×3%）亿元，支付给托管银行的为0.074275（29.71×0.25%）亿元。
对一个基金公司而言，其旗下肯定不止一只基金，所以其一年的收益肯定也不止这些。通过在相关网站的查询，可以知道汇丰晋信基金管理有限公司的基本情况（截至2018年6月30日）如下表所示。——数据来自东方财富网
所以投资者一年总支付费用为7.806175（240.19×3.25%）亿元，其中，支付给基金公司的为7.2057（240.19×3%）亿元，支付给托管银行的为0.600475 （240.19×0.25%）亿元。
由此可见，基金公司一年的收益还是颇丰的。
在此，可能有些投资者会有疑问，既然基金公司不参与分红也不承担损失，那基金公司会尽职尽责地为投资者管理基金，能最大限度地让投资人的资产增值吗？
答案是肯定的。因为只有基金公司管理的基金取得了不错的收益，投资者才会继续持有甚至追加投资，也才会有新的申购者申购新的基金，基金公司的基金规模才会越来越大，获取的收益也才会越来越多。如果基金公司取得的收益非常差，甚至还出现了较大的亏损，那么很大一部分投资者会赎回资金，也很难有新的投资者申购新的基金，这会导致基金公司的基金规模越来越小，收益也会越来越不理想，从而形成“强者越强，弱者越弱”的循环。
值得注意的是，因为基金的交易费用较高，投资者在购买基金时不可抱有投资股票的心态频繁地买卖。频繁买卖只会使基金的成本越来越高，况且基金本身就是适合长期持有的品种，所以投资者一定要摆正心态，以长线的角度来持有基金。图1-4清楚地反映了一次性申购和每月申购赎回一次在一年之后收益的区别，前者的收益明显大于后者。图1-4 一次性和每月申购的收益区别
此外，在购买基金时，投资者应当了解各种申购平台，包括线上的网络申购和线下的银行申购等形式，一般来说在网上申购会有不同程度的打折优惠，而银行等线下申购的方式折扣较小甚至没有折扣。在了解了各种平台的申购费率之后，再选择最适合自己的基金品种进行投资。1.5 快速选出靠谱的基金公司
买基金最重要的就是选基金公司，选对了基金公司，投资者的投资才更有保障，才会有更大的盈利可能。仅仅知道基金公司是怎么运营和赚钱的，肯定还远远不够。基金盈利与否、盈利多少跟管理它的基金公司密切相关。那到底什么是基金公司，又该怎样挑选出一个优秀的基金公司呢？1.5.1 基金公司的基本概况
1.定义
证券投资基金管理公司（基金公司），是指经中国证券监督管理委员会批准，在中国境内设立，从事证券投资基金管理业务的企业法人。公司董事会是基金公司的最高权力机构。基金公司发起人是从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理的人或者其他金融资产管理机构。
2.分类
基金公司分公募基金公司和私募基金公司。公募基金公司是经过证监会和相关部门严格审核后批准成立的基金公司，它的经营业务及人员活动受证监会监管，其从业人员属于基金业从业人员，是向不特定群体进行发行申购和销售的；私募基金公司的监管（新《证券投资基金法》可能会将私募基金纳入证监会监管范围）方目前并不明确，它的申购和销售对象往往是一些特定的投资者，且投资门槛较高，对投资者的要求也较为严格。
从组织形式上说，基金公司分为公司制基金公司和有限合伙制基金公司。从实践来看，公募基金公司全部为公司制基金公司，私募基金公司则是公司制和有限合伙制两种组织形式并存。
3.成立条件
成立一家基金公司，必须具备以下条件：
①股东符合《证券投资基金法》的规定；
②有符合《证券投资基金法》和《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）及中国证监会规定的章程；
③注册资本不低于1亿元人民币，且股东必须以货币资金实缴，境外股东应当以可自由兑换货币出资；
④有符合法律、行政法规和中国证监会规定的拟任高级管理人员以及从事研究、投资、估值、营销等业务的人员不少于15人，并应当取得基金从业资格；
⑤有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施；
⑥设置了分工合理、职责清晰的组织机构和工作岗位；
⑦有符合中国证监会规定的监察稽核、风险控制等内部监控制度；
⑧经国务院批准的中国证监会规定的其他条件。1.5.2 市场上的主流基金公司
2018年，我国境内经证监会和相关部门审批通过而设立的公募基金公司有100多家，它们的基金规模、投研团队和基金经理的管理能力良莠不齐。投资者在进行基金投资时，都希望选择出那些历史沉淀丰厚、盈利能力强、管理水平高的基金公司，对此，我们不妨先来看看主流基金公司的排名情况，如图1-5所示。图1-5 主流基金公司的排名
在1999年之前，中国的基金市场处于萌芽时期。那时，中国只有十家基金公司，分别是国泰、南方、华夏、华安、博时、鹏华、嘉实、长盛、大成及富国。1999年之后，基金公司在中国呈爆发式增长，所以在1999年之前成立的那十家基金公司被俗称为“老十家”基金公司，也是中国基金行业的先驱。这些公司是起步较早、历史沉淀丰厚的行业佼佼者，那现在已经过去了数十年，基金公司的数量也发生了翻天覆地的变化，作为这个行业的开拓者，它们又发生了什么变化，现在的资产规模又是多少，盈利情况又如何？
截至2017年年底的数据，纵观公募基金公司所管理的资金规模，排名前20的基金公司分别是天弘、华夏、易方达、工银瑞信、嘉实、南方、广发、建信、中银、汇添富、招商、博时、富国、华宝兴业、鹏华、银华、华安、华泰柏瑞、大成、上投摩根。值得注意的是，这里的规模并不是指基金公司的注册资金，而是指它们所管理的基金规模。这从另外一个方面反映了基金公司的能力，只有盈利能力比较强而且管理水平高的基金公司才会获得投资者的青睐。这也是基金公司能力和实力的体现。
如果按照市场上基金公司所管理的股票型基金的规模进行排序,那么排名前20的基金公司分别是华夏、富国、嘉实、易方达、汇添富、南方、华安、鹏华、工银瑞信、国泰、招商、华泰柏瑞、申万菱信、景顺长城、广发、上投摩根、博时、前海开源、融通、农银汇理。之所以单独列出股票型基金的管理规模排名前20的基金公司，是因为虽然有些基金公司所管理的基金规模比较大、投资者比较多，但是这不能真实地反映出其管理和盈利能力，因为它们投资的大多是货币型基金等风险较低、收益又比较稳定的品种。真正能反映基金公司投资能力的是其对股票型基金的管理能力，所以说管理的股票型基金的规模越大，越能真实反映出该公司的管理能力之强。【案例分析】天弘基金的盈利能力分析
例如，资产管理规模排名前5的基金公司如下表所示。——数据来自东方财富网
排名第一的是天弘基金，其管理的资产规模约为17 000亿元，比第二名的工银瑞信高出将近11 000亿元。天弘基金17 000亿元的资产规模是由什么构成的呢？天弘基金公司旗下前两名的基金分别是天弘余额宝货币（000198）和天弘云商宝（001529），这两只基金都是货币型基金，它们的总规模达16 500亿元，占天弘基金公司全部资金管理规模17 000亿元的97%以上。具体数据信息见下表。——数据来自东方财富网
从中还可以发现，虽然天弘基金的规模较大，但是其投资收益（万份收益）并不高。
从这个例子可看出，基金的总规模也不能充分反映公司的管理能力，因此，考虑股票型基金的规模是有必要的。另外，有一部分投资者还比较注重基金公司的口碑和历史沉淀。那么，有没有一个公司是成立时间又早，资金的总规模和股票型基金的规模又居于行业领先地位的呢？答案是肯定的。
经过筛选，同时满足这三个条件的基金公司如下表所示，说明它们资历老、规模大、综合能力突出。——数据来自东方财富网
值得注意的是，上述表格未列示的基金公司中也有基金管理能力较强的公司，比如易方达、汇丰和上投摩根等基金公司，但是成立的时间较晚，不满足“老十家”基金公司这个条件。后两个指标相对应的排名是变动的，投资者应及时了解相关信息，并进行相应调整。
总而言之，投资者挑选基金公司时，应尽量选择成立时间早、管理资金规模大、实力雄厚、基金经理数量多的基金公司。第2章 了解基金定投
投资者购买什么样的基金才能获取相对的收益，采取什么样的投资方式更好？为什么说基金定投是一种十分有效的“懒人理财”方式？它有哪些优点，适合哪些人？本章对上述问题进行详细解答。2.1 什么是基金定投2.1.1 定义
基金定投的全称为定期定额投资基金，是指在固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。由于它定期定额、简单易操作，所以又被称为“懒人理财”。2.1.2 定投和一次性买入的差别
定投指的是在固定的时间点以同等金额分批买入基金份额，而一次性买入指的是用所有资产全部买入后，后续不再进行买入的操作。相对于一次性的单笔投资，基金定投克服了只选择一个时间点买进的风险缺陷，可以均衡成本，分散市场风险，同时可以引导投资人进行长期投资、平摊投资成本。另外，通过定投，投资者可用较低的成本积累更多份额，等到基金分红时，也就能得到更多的红利，所以说只有坚持定投才有可能获得意想不到的收益。
下面以两个简单的案例来说明基金定投的含义。【案例分析】基金定投
[案例一]
假设2018年1月份，每斤鸡蛋的价格是10元，小明用10元买了1斤鸡蛋；到2月份，鸡蛋价格下降到了5元1斤，小明又用10元买了2斤。到了3月份，鸡蛋价格上涨到15元1斤，这次小明同样花10元却只买了0.67斤鸡蛋，我们可能会认为小明买这三次鸡蛋的平均成本是10元1斤，但实际上鸡蛋的平均成本是8.17[（10+10+10）÷（1+2+0.67）]元/斤。这个例子不仅说明了定投的基本含义，还证明了定投可以有效地摊薄成本。
[案例二]
在基金市场，长期定投真的能够获利吗？答案是肯定的，但是有一个前提：定投基金的净值不能长期在低位徘徊。
以定投比较权威的沪深300为例，截取时间从2013年5月11日到2018年5月11日，假设投资者每个月的11号购买500元的银华沪深300指数分级（161811），时间上跨越了2015年的牛市和2016年的股灾，还有2017年股市较为平稳的阶段，定投期也比较久。定投五年之后共投资30 000元，年化持有收益率为21.15%。而同时期银行的五年定期存款利率也不过在4%到5%，两者的收益简直有天壤之别。2.2 基金定投的优点
基金定投到底有哪些优点呢？下面详细介绍。2.2.1 自动申购，克服惰性
在投资过程中，每位投资者或多或少都存在惰性。而选择定期定额投资基金后，投资者只需去基金代销机构办理一次性手续，此后每期的扣款申购均会自动进行，一般以月为单位，也可以根据自己的投资需求和资产增值计划选择以半月、季度等其他时间限期作为定投的时间单位。
相比而言，如果采取手动扣款的话，投资者每个月都需要手动买入基金。自动扣款则是签订一次基金定投协议后每期自动从银行卡扣款申购，投资者只需确保银行卡内有足够的资金即可。这样也有助于投资者克服手动扣款的弊端。同时，投资者在不知不觉中积累了越来越多的基金份额，所以基金定投也有强制储蓄的作用。2.2.2 无须多金，适合工薪族
基金定投是一种常见的投资理财方式，其门槛也非常低，大部分基金最低定投金额为100元~ 300元，有些基金甚至只需1元即可定投。这是一般人都能接受的。
每月余钱不多的工薪族往往对证券市场并不熟悉，而且无暇经常光顾基金销售机构，但是这部分人又承受着各种资金压力。这时，他们如果采取基金定投的方式把多余的钱以定投的方式交给专业的基金公司进行管理，不仅省时省力，长此以往，还能获得丰厚的回报。
当然每个工薪家庭的收入状况不尽相同，其开支也各有差别。结合自己每月盈余的实际情况、想要实现资产增值的最终标准、预期的年化收益等参考数据可以倒推出每月定投的资金数额，最终实现投资目标。2.2.3 少花多存，聚沙成塔“90后”面临的养老压力、子女教育压力、买房置业压力都远高于其父辈一代。为了有效地解决这些问题，建议现在的年轻人一定要养成多储蓄、少消费的习惯。尤其对于那些不必要的超前消费，应尽量克制。如果投资者能在年轻的时候就每隔一段时间通过定投的方式购买基金，那就可以“聚沙成塔”，步步为营，积攒一笔不小的财富。2.2.4 安全靠谱，坐享复利
关于基金定投是否靠谱，在第1章中已经做过详细分析，而要想判断一个投资产品是否安全，具体来说还是采用以下三个指标：风险、收益和流动性。
一般而言，风险和收益两者不可兼得，高风险往往伴随着高收益，高收益也对应着高风险。图2-1所示的金字塔顶部的金融产品对应的风险和收益都比较高，而底部的金融产品对应的风险和收益都比较低。图2-1 金融产品风险和收益的关系图
那么基金定投有哪些投资特征呢？答案是低风险、高收益、低流动性。在风险上，它采取定时、分批投入来摊薄成本、降低风险；在收益上，它采取高级定投策略+技巧来提高收益；但投资周期，投资时间却被大大拉长，即基金定投牺牲了流动性，成全了低风险和高收益，具体如图2-2所示。图2-2 基金定投的风险、收益、流动性分析
另外，基金是依靠复利来实现资本增长和获取超额效益的。同样的投资品种，按照复利计算的收益与按单利计算的收益截然不同。例如同样是100万元，年化利率是10%，经过十年的时间，分别按照单利和复利进行计算，前者的收益为100万元，而后者的收益则高达159.3万元，可见按复利计算的收益明显高于按单利计算的收益，并且时间越久，效果越明显。2.2.5 分批买入，摊薄成本
由于基金定投采用的是定期定额、分批买入的方式，申购时间点不同导致投资者买入的基金成本比较平均，投资风险得以分散。
下面以一个案例进行详细说明。【案例分析】基金定投有助于摊薄成本
某投资者现有资金7 500元，准备于1月8日买入某只基金，此时该基金的净值为1元，如果采取一次性买入的方法，则可以买入的基金份额为7 500 （7500÷1）份，成本为每份1元。
如果投资者改为定投的方式分五次投资，每次1 500元、每月8日买入该基金，而每月8日基金的净值如图2-3所示，同样用7 500元可以买入的份额如下。图2-3 每月基金净值（1）1月8日，净值为1，可以购买份额1 500（1 500÷1）份。（2）2月8日，净值为1.5，可以购买份额1 000（1 500÷1.5）份。（3）3月8日，净值为1，可以购买份额1 500（1 500÷1）份。（4）4月8日，净值为0.5，可以购买份额3 000（1 500÷0.5）份。（5）5月8日，净值为1，可以购买份额1 500（1 500÷1）份。
总计=1 500+1 000+1 500+3 000+1 500=8 500（份）
每份基金的成本=7 500÷8 500≈0.88（元）
至此不难发现，采用定投的方式购买基金比一次性购买基金的成本更低，更具有优势。2.2.6 长期持有，降低风险
众所周知，基金是适合长期持有的投资产品，为什么要反复强调“长期”这两个字呢？
因为当基金的净值价格走高时，买进的份额变少；当价格走低时，买进的份额增多。长期不断累积，才可能有效摊低投资成本与市场带来的风险。相比单笔投资在股市震荡时可能面临的高风险，基金定投通过以上方式能够有效分散市场风险，更好地管理客户的资产。
值得注意的是，基金定投不是短期行为，应长期坚持，持续的时间越长，效果越明显，投资的风险越低。尤其是市场越跌越要坚持定投，下跌时的低价筹码可以更好地拉低投资成本。只有这样才能通过长时间定期定额的投资来摊薄投资成本、分散市场风险，从而提升长期获利的机会。2.2.7 告别噪声，无须择时
在现实生活中，“基民”大都游走于投资与投机之间，仿佛掌握了市场的最低点，就获得了胜利的主动权。尤其在3 000点、4 000点、4 500点等一个个历史性点位出现的时候，“基民”都会发出共同的声音：这个点位可以买基金吗？
对这种问题的回答永远都是一样的：基金定投最好的时间是十年前，然后是现在。这是告诉投资者基金定投不需要过分地选择时间（即择时），现在就可以开始，而且是越早越好，越早开始，收益越丰厚。
投资的要诀就是“低买高卖”，但很少有人在投资过程中掌握到最佳的买卖点获利。为避免这种人为的主观判断失误，投资者可通过“定投计划”来投资市场，不必在乎进场时点，不必在意市场价格，无须为其短期波动而改变长期投资决策。基金投资是着眼长期投资的理财工具，从长期投资的角度来看，短期的市场波动完全可以忽略不计。华尔街大量的实证研究显示，每次都在市场最高点买进与每次都在最低点买进长期下来，两者的报酬率相差不到10%！下面我们通过案例来说明基金定投“无须择时”的特点。【案例分析】嘉实优质企业混合定投实例
在图2-4中，A、B、C、D分别代表了不同时期的基金净值，假设投资者于2010年11月1日即在D点卖出，如果采取一次性投资的方式则肯定是在B点买入D点卖出收益最大，而在A点买入D点卖出是亏损的，但是如果投资者采取基金定投的方式进行，不管从A到D点的哪一个时间节点买入定投，通过长期持有和摊薄成本，最后都是盈利的。图2-4 嘉实优质企业混合不同时期的基金净值
因此，投资者在参与基金定投时不需要过分关注入场时间，而是要根据自身情况确定合理的收益目标，选择投资理念稳健、信誉卓著的基金公司，并坚持长期投资的观念，才能分享证券市场长期较高的收益率。2.2.8 不怕波动，涨跌皆欢
在基金的投资过程中，很多新“基民”甚至部分老“基民”都存在着“高买低卖”这种错误的操作行为。当然，这跟人的心理行为密切相关。因为人的风险承受能力和他的盈利水平是正相关的，即市场越涨，赚得越多，就越能承受风险，从而促使我们不断地在高位加仓；在市场下跌时，盈利越来越少甚至亏损，有些投资者就会变得越来越保守，从而在低位不断地减仓，日复一日，最终成了损失惨重。
在市场暂时下跌时，基金净值确实也会暂时缩水，但这时同样的定投金额却能换来更多的基金份额。可惜的是许多投资者会因恐慌而在下跌时停止定投或赎回基金。其实，在基金公司操作得当的前提下，投资者只要坚持基金定投并持续下来，平均成本自然就会降低，从而无惧市场涨跌，最终获得不错的收益。
所以说，在基金净值上涨时，短期内资产会得到增值，而当基金净值下跌时，相同金额定投基金的份额也会增长，涨跌皆欢。2.3 复利的奥秘2.3.1 单利和复利
爱因斯坦所说的“复利是人类的第八大奇迹”，经常被用来证明长期投资的有效性。想要弄清楚复利的奥秘，先来看则小故事。【经典故事】棋盘里的奥秘
一个爱下象棋的国王棋艺高超，从未遇到过敌手。为了找到对手，他下了一份诏书，说不管是谁，只要下棋赢了国王，国王就会无条件答应他一个要求。
一个年轻人来到皇宫，要求与国王下棋。紧张激战后，年轻人赢了国王，国王问这个年轻人有什么要求，年轻人说他只要一点小奖赏：就是在他们下棋的棋盘上放上麦粒，棋盘的第一个格子中放上一颗麦粒，第二个格子中放进前一个格子中麦粒数量两倍的麦粒，接下来每一个格子中放的麦粒数量都是前一个格子中麦粒数量的两倍，一直将棋盘每一个格子都摆满。
国王没有仔细思考，以为这个要求很容易满足，于是就欣然同意了。但很快国王就发现，即使将自己国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为从表面上看，年轻人的要求起点十分低，从一颗麦粒开始，但是经过很多次的翻倍，就迅速变成庞大的天文数字（这个数字如果按1千克麦粒约4万粒换算成吨的话，总量约等于4.611亿吨，相当于我国2010年粮食年产量5.4亿吨的853倍）。
由此可见，一旦采取复利计算，经过一定时期的累计，其结果往往出乎人们的意料。那么到底什么是复利呢，跟单利相比它又有怎样的优势呢？
单利（Simple Interest）是按照固定的本金计算利息的方法，利息=本金×利率×计息期数。
复利（Compound Interest）指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。这样，在每一个计息期，上一个计息期的利息都将成为生息的本金，以此类推，期末终值=本金计息期数×(1+利率)。
下面举例来说明以复利计算和以单利计算所得到的结果之间的差距到底有多大。【案例分析】复利和单利计算的差距
假设投资者有10 000元要存5年，年利率是3.75%，5年后的利息是多少？.
单利方式的本利和=10 000+10 000×3.75%×5=11 875元.
单利方式下的利息=11 875-10 000=1 875元5
复利方式的本利和=10 000×（1+3.75%）=12 020元
复利方式下的利息=12 020-10 000=2 020元.
5年的利息差距=2.020-1.875=145元
可能5年的时间差距还不是特别明显，如果把时间延长到20年呢？结果见下表，金额单位为元。
由上表可知，分别以单利与复利计算所得到的结果之间的差距达到了3.381元，占到本金的33.81%，可见其效果是大不一样的。
基金定投实际上也是利用基金的复利效应：通过长期投资基金，获得较高的投资回报，同时把投资基金的分红和利润继续投入基金，实现“利滚利”。
复利是世界上的一个奇迹，哪怕投资的起步资金不多，但是随着时间的推移，只要能够保持稳定的收益，十年乃至二十年之后，投资收益率也会非常惊人。【知识链接】巴菲特的复利效应
沃伦·巴菲特于1965年接管伯克希尔·哈撒韦公司。该公司在1965年的净资产为2.288万美元，而到了2015年，其净资产达到154亿美元。
巴菲特用了51年的时间，把公司股票的每股账面价值从19美元增加至. 155.501美元。按照复利计算，51年间其平均年化收益率约为19.3%。2.3.2 复利与时间、利率的关系
基金的复利其实就是坚持长期投资，并且是投资管理业绩和水平非常高的基金，从而实现超额的回报。基金定投的丰厚回报=复利效力+持续投资。具体而言，回报的多少与两个因素有关：时间和利率。
1.时间
一般而言，投资者获得的回报与投资的时间成正比，即投资的时间越长，其收益越高。可以通过下面这个案例了解这一点。【案例分析】复利与时间
张先生计划进行基金定投，每月8日定投800元，预期年化收益率为16%，现有定投期限10年、20年、30年、40年、50年、60年6种选择，对应着不同的定投年限，其最终的收益如图2-5所示。图2-5 基金定投中收益与年限的关系
由图2-5可知，定投的时间越长，张先生的最终收益越大，其中期限最短的10年，其定投的收益率是（23.7-9.6）÷9.6≈1.47，而期限最长的60年，最终的收益率是（83.137.5-57.6）÷57.6≈1442.36，后者约是前者的. 981倍。
在上例中的投资者即使面临相同的预期收益率，每月投入的金额也相同，但是定投的期限不同，最终的收益也会相差较远。
2.利率
在进行基金定投的过程中，投资者除了关注定投的期限，还应该关注该基金的基金净值、以往业绩、预期收益等数据，即使对应不同的收益率，投资者投资相同的期限其最终的收益也各不相同。预期收益利率越高的基金其最终的回报也越多，相反，预期收益率低的基金，其最终的回报也越少。下面还以张先生的投资案例进行说明。【案例分析】复利与利率
张先生计划进行基金定投，每月8日定投800元，预期的定投期限为10年，现有银行定期存款、货币基金、债券基金、股票型基金等不同的6种金融产品可供选择，对应的年化收益率分别为3.75%、5.5%、7.9%、10%、13%、16%，对应不同收益率的品种，其最终的收益如图2-6所示。图2-6 基金定投中收益与收利率的关系
从图2-6中可以看出，本金的累计投入都是9.6万元，定投期限也都是10年，但是最终的收益却分别为11.8万元、13万元、14.9万元、16.8万元、19.9万元、23.7万元，很明显其预期的收益率越高，到期后它的回报也越高，收益最高的品种约是收益最低品种的2（23.7÷11.8）倍。
可见，即使定投期限相同，投资者每月投入的金额也相同，但是如果定投的预期收益率不同，那么最终的收益也会相差甚远。2.4 关于基金定投的常见问题2.4.1 为什么要以定投的方式投资基金
1.降低投资风险，并进行合规性投资
投资有风险，而每一个投资品种的风险各不相同，购买基金也是如此，尤其是股票型基金和混合型基金的风险还是比较大的。
从政策上来说，按照证监会2017年7月1日发布的《证券期货投资者适当性管理办法》的规定，购买股票型或者混合型基金是属于风险比较大的投资，投资者若想直接购买股票型基金和混合型基金，自身的风险承受能力必须达到稳健型以上也就是积极型或激进型的标准。证监会制订该项投资规定是希望投资者自身的风险承受能力和投资产品的风险等级相匹配，这样可以最大限度地保护投资者的资产不受损失。但是在现实生活中，大部分工薪家庭的风险承受等级为偏保守型，即属于防御型或稳健型。所以，严格来说，如果投资者不具备积极型和激进型的风险承受能力，而又想在基金公司直接投资购买股票型和混合型基金，这明显就是和《证券期货投资者适当性管理办法》中的规定相悖。
普通投资者虽然不适合通过单笔购买的方式直接投资于股票型或混合型基金，但是可以以基金定投的方式间接购买股票型和混合型基金。这也是证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》所允许的投资方式。【知识链接】《证券期货投资者适当性管理办法》中关于风险提示的部分条款
第十八条 经营机构应当根据产品或者服务的不同风险等级，对其适合销售产品或者提供服务的投资者类型作出判断，根据投资者的不同分类，对其适合购买的产品或者接受的服务作出判断。
第十九条 经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的，经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后，应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示，投资者仍坚持购买的，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。
第二十条 经营机构向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务，应当履行特别的注意义务，包括制定专门的工作程序，追加了解相关信息，告知特别的风险点，给予普通投资者更多的考虑时间，或者增加回访频次等。
第二十一条 经营机构应当根据投资者和产品或者服务的信息变化情况，主动调整投资者分类、产品或者服务分级以及适当性匹配意见，并告知投资者上述情况。
第二十二条 禁止经营机构进行下列销售产品或者提供服务的活动：（一）向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务；（二）向投资者就不确定事项提供确定性的判断，或者告知投资
试读结束[说明：试读内容隐藏了图片]