财务管理实务（第2版）(txt+pdf+epub+mobi电子书下载)

作者：黄佑军

出版社：人民邮电出版社

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财务管理实务（第2版）试读：

（第2版）前言

本书由黄佑军担任主编，在第1版的基础上，对有关项目、任务进行了结构调整和内容优化，本书强调学生知识目标和能力目标的实现，注重学生职业素养的形成和职业技能的培养，以教育部职成司〔2015〕6号《教育部关于深化职业教育教学改革，全面提高人才培养质量的若干意见》等文件和全国职业教育工作会议精神为指引，强化学生职业素养的形成和职业能力的培养，培育创新型、复合型和发展型的高级技术技能型人才。本书打破以知识传授为主要特征的传统学科教材模式，将模式转变为以工作项目与任务为中心组织课程内容，在邀请企业、行业财务专家对有关专业所涵盖的业务岗位群进行任务与职业能力分析的基础上，以就业和创新创业为导向，以企业财务管理实际工作岗位为核心，按照高职学生的认知特点，采用并列与流程相结合的结构展示教学内容，让学生在完成具体项目、任务的过程中构建相关理论知识，并形成职业素养，培养职业能力。为了使学生课后巩固知识和提升技能，本教材还安排了相应的能力拓展训练。本教材包括财务管理认知、筹资管理、投资管理、营运资金管理、收益与分配管理、财务预算、财务控制、财务分析8个项目。

本书每个工作项目的学习与实训都以基本业务操作技能为载体设计的活动进行，以每一项工作任务为中心，整合理论与实践，实现理论与实践的一体化。这些项目以财务管理一线岗位的基本价值观念、基本能力、基本方法、基本业务、基本操作等为线索进行设计，本书内容注重对学生职业素养的形成和职业能力的训练，理论知识的选取紧紧围绕完成工作任务的需要进行，同时又充分考虑了高等职业教育对理论知识学习的需要，并融合了相关职业资格证书考试对知识和技能的要求，充分体现了“工学结合、任务驱动、项目导向”的教学模式。

本书的编写突出了以下几个特点。（1）以公司财务管理相关业务操作为主线，充分体现“任务驱动、项目导向”的高等职业教育专业课程设计思想，以财务管理岗位为核心，结合岗位职业资格证书的考核要求，合理安排教材内容。（2）以设计完成的项目活动为基础，通过情景模拟、角色体验、角色互换、情景再现、能力拓展训练等多种手段，深入浅出、图文并茂地展现教学内容。（3）在内容上具有实用性和可操作性，同时注重与时俱进，把财务管理实务过程中的新知识、新规定、新技术、新方法融入本书之中，使教材更贴近财务管理实务的发展变化和实际需要。

并负责项目三的编写和全书的修改、校对；余笑冰负责项目二、项目六的编写；王亮负责项目四、项目八的编写；魏文兰负责项目一、项目五、项目七的编写。本书在编写过程中，吸收、引用了兄弟院校相关老师的教学资料，在此对他们致以衷心的感谢。

由于时间有限，加之编者水平有限，书中难免存在有待改善之处，恳请各位读者批评指正。编者2016年1月项目一财务管理认知【知识目标】

·了解财务管理的内涵、目标、环境和组织机构

·掌握资金时间价值含义、计算

·掌握名义利率和实际利率含义、计算

·掌握年金含义、种类和计算

·掌握风险和风险价值含义、计算【能力目标】

·正确分析企业财务活动和财务关系，熟悉企业财务管理环节

·正确分析企业财务管理环境和合理设置财务管理的组织机构

·能有效利用资金时间价值和风险价值分析有关实际项目

·有效利用风险衡量指标分析有关投资项目任务一分析企业财务活动、理清财务关系任务引入

财务管理组织机构的研究经历了3个阶段，众多专家学者对财务管理组织机构的研究已经形成了以下3种比较有代表性的观点。

观点一，清华大学杨纪琬、夏冬林教授设计的财务管理组织机构，是实行总经理领导下的总会计师负责制，下设财务、会计、内部审计3个部门。财务部门包括资金科、投资科、预算科和内部银行，主要负责公司的资金管理和资本运作。会计部门下设会计科、成本科、材料科、固定资产科和收入科，主要负责公司的成本管理和会计核算。内部审计部门既对董事会或股东大会负责，同时又对总经理负责。

观点二，东北财经大学陆正飞教授设计的财务管理组织机构，属于典型的制造企业组织，财务副总经理是作为现代公司3大功能板块之一的领导，直接对公司总裁或首席执行官（CEO）负责。在大型公司里，财务副总裁负责的工作往往又被分为两块：一块由财务长负责，另一块由主计长负责。

观点三，上海财经大学张鸣教授设计的财务管理组织机构中，财务管理部门由企业主管财务的副总经理或首席财务官（CFO）领导，下设主计长和司库。财务副总经理除了管理主计长和司库的工作外，主要负责企业财务战略和计划的制订、外汇交易和管理、利率风险管理、生产和存货的控制，具体对主计长和司库的分工做出安排。任务要求如下。

1．财务与会计师是等价的吗？你是如何理解的？

2．你认为以上3种财务管理组织机构存在什么问题，为什么？

3．根据相关理论，请设计一个相对合理的财务管理组织机构？相关知识

财务管理（Financial Management）是企业以组织财务活动、处理财务关系来实现财务目标的一项综合性经济管理工作。一、财务管理对象

财务管理主要是资金管理，其对象是现金及其流转。财务管理也会涉及成本、收入和利润问题。从财务的观点来看，成本和费用是现金的耗费，收入和利润是现金的来源。

1．现金流转

我们以制造业企业为例来说明企业资金的运动过程，其运动过程如图1-1所示。图1-1　制造业企业资金运动过程

通过图1-1可以看出，企业的生产经营过程具有两重性，它既是使用价值的生产和交换过程，又是价值的形成和实现过程。在生产经营过程中，随着使用价值的生产和交换，物质的价值形态和价值量在不断地发生变化。在这个过程中，现金流转的起点和终点都是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，财务管理的对象也可以说是现金及其流转。这种流转周而复始，不断循环，形成现金的循环。

在资金循环过程中，应注意折旧是现金的一种来源。

例如，ABC公司的损益情况如表1-1所示。表1-1　损益表　单位：元

该公司获利15 000元，现金却增加了35 000元。因为销售收入方面增加了现金100 000元，各种现金支出是65 000元（付现成本50 000元＋付现费用10 000元＋所得税 5 000元），现金增加了 35 000元，比净利多了 20 000元（35 000元-15 000元），这是计提折旧 20 000元引起的。利润是根据收入减全部费用计算得出的，而现金余额是收入减全部现金支出计算得出的。折旧不是本期的现金支出，但却是本期的费用。因此，每期的现金增加是利润与折旧之和。利润会使企业现金增加，折旧也会使现金增加，不过，折旧同时还能够使固定资产的价值减少。

2．现金流转不平衡的原因及其影响

如果企业的现金流入量与流出量相等，财务管理工作将大大简化。实际上这种情况极为罕见，不是收大于支，就是支大于收。现金流转不平衡的原因有企业内部引起的，如盈利、亏损或扩充；也有企业外部引起的，如市场变化、经济兴衰和企业竞争等。（1）影响企业现金流转的内部原因

①盈利企业的现金流转。不打算扩充的盈利企业，其现金流转一般比较顺畅。税后净利使企业现金多余出来，折旧、摊销等也会积存现金。盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。例如，付出股利、偿还借款、更新设备等。

②亏损企业的现金流转。从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。短期来看，可分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业，这类企业在固定资产重置以前可以维持下去；另一类是亏损额大于折旧额的企业，这类企业若不从外部补充现金将很快破产。

③扩充企业的现金流转。任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺问题。固定资产的投资扩大、存货增加、应收账款增加、营业费用增加等，都会使现金流出扩大。财务主管人员的任务不仅是维持当前经营的现金收支平衡，而且要设法满足企业扩大的现金需要，并且力求使企业扩充的现金需求不超过扩充后新的现金流入。首先，扩充企业及其财务应从企业内部寻找扩充项目所需资金，如出售短期证券、减少股利分配、加速收回应收账款等。其次，内部筹集的资金不能满足扩充需要时，主管人员从外部筹集，但从外部筹集的资金，要承担资本成本，将来要还本付息、支付股利等，这些都会引起未来的现金流出。（2）影响企业现金流转的外部原因

①市场的季节性变化。通常来讲，企业的生产部门力求全年均衡生产，以充分利用设备和工人，但销售总会有季节性变化。

②经济的波动。在经济收缩时，销售下降，进而生产和采购减少。整个短期循环中的资金减少了，企业便有了过剩的现金。如果预知不景气的时间很长，推迟固定资产的重置，折旧积累的现金也会增加。这种财务状况给人以假象，随着销售额的进一步减少，大量的经营亏损很快会接踵而来，现金将被逐步销蚀掉。当经济“热”起来时，现金需求迅速扩大，积存的过剩现金很快被用尽，不仅扩充存货要投入大量现金，而且受繁荣时期乐观情绪的鼓舞，企业会对固定资产进行扩充性投资，并且往往要超过提取的折旧。

③通货膨胀。通货膨胀会使企业遭遇现金短缺的困难，由于原料价格上升，保持存货所需的现金增加；人工和其他费用的现金支付增加。企业唯一的希望是利润也会增加，否则，现金会越来越短缺。

④竞争。竞争会对企业的现金流转产生不利影响。

·价格竞争会使企业立即减少现金流入。在竞争中获胜的一方会通过多卖产品挽回其损失，实际是靠牺牲别的企业的利益加快自己的现金周转。失败的一方，不但会蒙受价格下降的损失，还将会受到销量减少的打击，现金周转可能会严重失衡。

·广告竞争会立即增加企业的现金流出。最好的结果是广告促进销售，加速现金流回。若竞争对手也为推销做了努力，企业广告只能制止其销售额的下降。二、企业财务活动

企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务活动可分为以下4个方面。

1．企业筹资引起的财务活动（筹资活动）

企业要进行生产活动，首先必须从各种渠道筹集资金。企业的资金来源主要有两种方式：一是企业的自有资金，企业可通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得；二是企业的债务资金，企业可通过从银行借款、发行债券、利用商业信用等方式取得。

2．企业投资引起的财务活动（投资活动）

企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求最大的经济效益，否则筹资便失去了意义。企业资金投放可分为对内和对外两种方式。企业把筹集到的资金投资于企业内部用于购置固定资产、无形资产等，便形成企业的对内投资；企业把筹集到的资金投资于购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资，便形成企业的对外投资。

企业在投资过程中，必须考虑投资规模，同时还必须通过投资方向和投资方式的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资效益，降低投资风险，这是财务管理的主要内容之一。

3．企业经营引起的财务活动（营运活动）

企业在正常的经营过程中，会发生一系列的资金收支。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；最后，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，企业还要采取短期借款方式来筹集所需资金。

4．企业分配引起的财务活动（利润分配活动）

企业在经营过程中会产生利润，也可能会因对外投资而分得利润，这表明企业有了资金的增值或取得了投资报酬。企业的利润要按规定的程序进行分配，首先要依法纳税；其次要用来弥补亏损，提取公积金、公益金；再次要向投资者分配利润。

上述财务活动的4个方面不是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、依存的。正是上述4个方面既有联系又有区别，从而构成了完整的企业财务活动。另外，这4个方面也是财务管理的基本内容，即企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。三、企业的财务关系

财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济关系。企业的筹资活动、投资活动、经营活动和利润及其分配活动与企业内外各方面有着广泛的联系。企业的财务关系可概括为以下5个方面。

1．企业与投资者和受资者之间的财务关系

企业与投资者的财务关系（投资—受资）主要指企业的投资人向企业投入资金，而企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。

2．企业与债权人和债务人之间的财务关系

企业与债权人的财务关系（债权—债务）主要指企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利息和归还本金而形成的经济关系。

3．企业与政府之间的财务关系

政府作为社会管理者，担负着维持社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务。企业与政府之间的财务关系（纳税—征税）是一种强制和无偿的分配关系。

4．企业内部各单位之间的财务关系

企业内部的各职能部门和生产单位既分工又合作，共同形成一个企业系统。企业内部各单位之间的财务关系主要指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。

5．企业与职工之间的财务关系

企业和职工之间的财务关系是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关系。四、财务管理的环节

财务管理环节是指财务管理工作的各个阶段，它包括财务管理的各种业务手段。财务管理的基本环节有财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析。这些管理环节互相配合，紧密联系，形成周而复始的财务管理循环过程，构成完整的财务管理工作体系。

1．财务预测

财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。它既是两个管理循环的连接点，又是财务决策环节的必要前提。财务预测环节包括以下工作步骤：①明确预测对象和目的；②收集和整理相关资料；③建立预测模型；④确定财务预测结果。

2．财务决策

财务决策是根据企业经营战略的要求和国家宏观经济政策的要求，从提高企业经济效益的理财目标出发，在若干个可以选择的财务活动方案中，选择一个最优方案的过程。财务决策环节包括以下工作步骤：①确定决策目标；②拟订备选方案；③选择最优方案。

3．财务计划

财务计划工作是运用科学技术手段和数学方法，对目标进行综合平衡，制订主要计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。编制财务计划要做好以下工作：①分析主客观条件，确定主要指标；②安排生产要素，组织综合平衡；③编制计划表格，协调各项指标。

4．财务控制

财务控制是在生产经营活动的过程中，以任务计划和各项定额为依据，对资金的收入、支出、占用和耗费进行日常的核算，利用特定手段对各单位财务活动进行调节，以便实现计划制订的财务目标。财务控制要适应管理定量化的需要，落实财务控制主要抓好以下工作：①指定控制标准，分解落实责任；②确定执行差异，及时消除差异。

5．财务分析

财务分析是以核算资料为主要依据，对企业财务活动的过程和结果进行剖析和评价的一项工作。进行财务分析的一般程序是：①收集资料，掌握情况；②指标对比，揭露矛盾；③因素分析，明确责任；④提出措施，改进工作。任务实施

1．随机分成若干小组（每组5～8人），讨论合理的财务管理机构如何设置，应该设置哪些相应的职能岗位，分别扮演各工作岗位角色，分析各岗位自身的职责。

2．分析讨论3种财务管理组织机构存在的问题及其原因。

3．小组代表汇报，其他小组和老师评分。

4．互换角色。

5．根据相关理论，设计一个相对合理的财务管理组织机构。任务二财务管理目标选择与协调任务引入

天桥商场是一家老字号商业企业，成立于1953年，是全国第一面“商业红旗”。20世纪80年代初，天桥商场首先在中国打破了30年工资制，将商业11级改为新8级。1993年5月，天桥商场股票在上海证券交易所上市。1998年12月30日，北大青鸟有限责任公司和北京天桥百货股份有限公司发布公告，宣布北大青鸟通过协议方式受让北京天桥部分法人股股权。北大青鸟出资6 000多万元，拥有了天桥商场16.76％的股份，北京天桥百货商场更名为“北京天桥北大青鸟科技股份有限公司”（简称天桥青鸟公司）。此后，天桥商场的经营滑落到盈亏临界点。面对严峻的形势，公司决定裁员，以谋求长远发展，于是就有了下面一幕。

1999年11月18日下午，北京天桥商场里面闹哄哄的，商场大门也挂上了“停止营业”的牌子。11月19日，很多顾客惊讶地发现，天桥商场在周末居然没开门。据一位售货员模样的人说：“商场管理层年底要和我们终止合同，我们就不给他们干活了。”员工们不仅不让商场开门营业，还把货场变成了群情激愤的论坛。1999年11月18日～12月2日，对北京天桥北大青鸟科技股份有限公司管理层和广大员工来说，是黑色的15天。在这15天里，天桥商场经历了46年来第一次大规模裁员，天桥商场被迫停业达8天之久，公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验，作出了在改革的道路上是前进还是后退的抉择。

经过有关部门的努力，对面临失业的职工的安抚有了实际的举措，公司董事会开会决定，同意给予终止合同的职工给予适当的经济补助，并同意参照解除劳动合同的相关规定，对283名终止劳动合同的职工给予人均1万元，共计300万元左右的一次性经济补助。至此，这场风波总算平息。任务要求如下。

1．天桥青鸟事件给你什么启示？

2．从以上公司介绍的情况看，你能否推断该公司的财务目标。

3．你认为天桥青鸟的最初决策是合理的吗？后来的让步是否合适？相关知识一、企业目标及其对财务管理的要求

财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。财务管理的目标取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约。不同的企业目标对财务管理有不同的要求。（1）生存目标及其对财务管理的要求。（2）发展目标及其对财务管理的要求。（3）获利目标及其对财务管理的要求。二、财务管理的目标

财务管理的目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，又称理财目标，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理的目标主要有以下4种观点。

1．利润最大化

利润最大化一般指税后利润总额的最大化。（1）利润最大化目标的优点。

①利润额是企业在一定期间经营收入和经营费用的差额，是按照收入费用配比原则加以计算的，它在一定程度上反映了企业经济效益的高低。

②利润是增加投资者投资收益、提高职工劳动报酬的来源，也是企业补充资本积累、扩大经营规模的源泉。

③提倡企业最大限度地谋求利润，对于改变人们对利润的偏见，扬弃“产值最大化”的理财目标具有积极意义。（2）利润最大化目标的缺点。

①这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑资金的时间价值。

②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。

③在市场风险逐渐增加的情况下，盲目追求利润最大化导致资本规模的无度扩张，这会给企业带来财务风险。

④片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视产品开发、人才开发、生产安全、技术装备水平、生活福利设施和履行社会责任等。

2．资本利润率最大化或每股利润最大化

资本利润率是利润额与资本额的比率。每股利润是利润额与普通股股数的比值。这里的利润额指税后净利润。（1）资本利润率最大化或每股利润最大化目标的优点。把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。（2）资本利润率最大化或每股利润最大化目标的缺点。

①没有考虑资金的时间价值。

②没有考虑风险因素。

3．股东财富最大化

现代企业的日常财务管理工作由受委托的经营者负责处理，经营者应最大限度地谋求股东或委托人的利益，而股东或委托人的利益目标则是提高资本报酬，增加股东财富，实现权益资本的保值、增值。人们往往用股票市场价格来代表股东财富，股东财富最大化的目标在一定条件下也就演变成股票市场价格最大化这一目标。（1）股东财富最大化目标的优点。

①股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响。

②股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，未来预期的利润对企业股票价格也会产生重要影响。

③股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。（2）股东财富最大化目标的缺点。

①它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用。

②它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。

③股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。

4．企业价值最大化

现代企业是多边契约关系的集合，不能只考虑股东的利益，而应以企业价值最大化作为理财目标。企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点的，并将未来收入按预期投资时间的同一口径进行折现，未来收入的多少按可能实现的概率进行计算。可见，这种计算办法考虑了资金的时间价值和风险问题。企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越能够确定，企业的价值或股东财富也就越大。（1）企业价值最大化目标的优点。

①该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长、短期规划，合理选择投资方案，有效筹措资金，合理制定股利政策等。

②该目标反映了对企业资产保值、增值的要求。企业市场价值的增大，会促使企业资产保值或增值。

③该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。

④ 该目标有利于社会资源的合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化的企业或行业，这有利于实现社会效益最大化。（2）企业价值最大化目标的缺点。

①对于股票上市企业，虽然可以通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期的趋势才能做到这一点。

②为了控股或稳定购销关系，现代企业往往采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣。

③对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。三、财务管理目标的协调

企业财务管理目标是企业价值的最大化，在这一目标上，财务活动所涉及的利益主体如何进行协调是财务管理必须解决的问题。具体内容有以下两个方面。

1．所有者与经营者的矛盾与协调

企业价值的最大化直接反映了企业所有者的利益，而作为企业的经营者只得到薪金（工资），与企业的长远收益没有直接的关系。经营者与所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本，而所有者和股东则希望以最小的享受成本支出带来更高的企业价值和股东财富。

为了解决所有者与经营者在实现理财目标上存在的矛盾，企业应当建立激励和制约机制。（1）建立激励机制。通常可采用以下激励方式：①适当延长经营者任期；②实行年薪制；③实行绩效股。（2）建立约束机制。经营者背离所有者的理财目标，其条件是双方的信息不一致，经营者了解的信息比所有者既多且早，因而容易出现“内部人控制”的现象。为了解决这一矛盾，就要加强对经营者的监督，并采取必要的制约措施：①实行经营状况公开制度；②实行对经理的约束制度；③实行严格的奖惩制度。

2．所有者与债权人的矛盾与协调

所有者与债权人的矛盾主要表现在两个方面。首先，所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资比债权人预计风险更高的项目，这增大了偿债的风险，债权人的负债价值也必然会实际降低。项目成功，额外的利润会被所有者独享；项目失败，则债权人要与所有者一起承担由此而造成的损失。其次，所有者与股东未征得现有债权人的同意，要求经营者发行新债券或举借新债，这会导致旧债券或老债券的价值降低。

为协调所有者与债权人的上述矛盾，通常采用以下两个方法。（1）限制性借债。（2）收回借款或不再借款。任务实施

宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业。由3位志同道合的朋友共同出资100万元，平均分配股权比例共同创立的。企业发展初期，创始股东都以企业的长远发展为目标，关注企业地持续增长能力，所以，他们注重加大研发力度，不断开发新产品，这些措施有力地提高了企业的竞争力，使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间，销售业绩以每年60％的递增速度提升。然而，随着利润的不断快速增长，3位创始股东开始在收益分配上产生了分歧。股东王力、张伟倾向于分红，而股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产，以提高企业的持续发展能力，实现长远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升级，最终导致坚持企业长期发展的赵勇被迫退出，出让持有的1/3股份而离开企业。

但是，此结果引起了与企业有密切联系的广大供货商和分销商的不满，因为许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，他们深信宏伟公司的持续增长能力将为他们带来更多的机会。于是，他们威胁如果赵勇离开企业，他们将断绝与企业的业务往来。面对这一情况，企业两位股东提出他们可以离开企业，条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长远发展战略需要较多投资，这样做将导致企业陷入没有资金维持生产的境地。这时，众多供应商和分销商伸出了援助之手，他们有的主动延长应收账款的期限，有的预付货款，最终使赵勇又重新回到了企业，成为公司的掌门人。

经历了股权风波后，宏伟公司在赵勇的领导下，不断加大投入，实现了企业规模化发展，在同行业中处于领先地位，企业的竞争力和价值不断提升。

思考：

1．赵勇坚持企业长远发展，而其他股东要求更多分红，你认为赵勇的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾？

2．拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，应如何协调？

3．像宏伟这样的公司，其所有权和经营权是合二为一的，这对企业的发展有什么利弊？任务三分析财务管理相关环境任务引入

宝钢是新中国成立以来规模最大的现代化钢铁联合企业，经过10年的生产发展，国家投资在宝钢的原始资本净增12倍。1995年宝钢销售收入253.83亿元，实现利税60.12亿元，继1994年占据全国千家经济效益最佳企业排列榜榜首之后，1995年又在国有企业500强中名列第一位。宝钢为何能取得如此大的成绩？其中一个原因就是宝钢在做好生产、开发技术和改善日常经营管理的同时，能够审时度势，广开增效渠道，争取到可观的政策效益、结构效益、级差效益、速度效益和规模效益。

特别是在政策效益方面，宝钢善于保持政策敏感度，抓住机会，用好、用足政策，取得了可观的效益。例如，为提高企业成本补偿度，保证企业发展有后劲，1998年宝钢按科学程序组织大规模的清产核资和资产评估工作。评估前宝钢资产总值295亿元，评估后增至549.5亿元，增值约250亿元。而且经与财政部协商，宝钢在保证当年上交19亿元所得税的前提下，评估当年就多折旧18亿元。同时，宝钢还按照国家政策及时提高了折旧率，由此增加折旧所得的资金除用于一期、二期生产发展外，还为三期建设提供了资金。如果三期建设一时用不上，则用于提前归还二期工程的银行贷款，仅此项即时还贷44亿元，这不仅减少了利息支付，也相应交纳了能源、交通“两金”。又如，1993年宝钢预测到国家外汇管理办法要与国际接轨，于是在外汇使用安排上就先花额度，后花现金，实现外汇保值，直接创汇效益 14.4亿元。任务要求如下。

1．试分析影响企业财务管理的环境因素有哪些？

2．说明宝钢在财务管理上是如何适应企业内、外部环境的？相关知识

企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的是法律环境、经济环境和金融市场环境。一、法律环境

法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。在我国，与企业财务管理有密切关系的法律、法规有以下几个。

1．企业组织法律规范

企业组织必须依法成立。组建不同的企业，要依照不同的法律规范。按组织形式，可将企业分为独资企业、合伙企业和公司，它们分别要遵守《个人独资企业法》《合伙企业法》和《公司法》等。这些法律规范既是企业的组织法，又是企业的行为法。（1）独资企业。独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。（2）合伙企业。合伙企业是指由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对本企业债务承担无限连带责任的营利性组织。（3）公司。公司是指依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依法自主经营、自负盈亏的企业法人。

从企业组织形式的变化可以看出：它是沿着从独资企业到合伙企业，一直到公司这样一条道路发展的。企业的组织形式对企业的理财活动有着重要影响。

2．税务法律规范

任何企业都有法定的纳税义务。有关税收的法规分为3类，即所得税的法规、流转税的法规和其他税收法规。

依法纳税是每个独立法人应尽的义务，纳税构成企业的现金流出量。税收对于企业资本供求和税收负担有着重要影响，税种的设置、税率的调整对企业生产经营活动具有调节作用。因此，公司理财活动应当顺应税收政策的导向，合理安排现金流量，以求企业价值得到最大化。税收对公司理财的影响具体表现如下。（1）影响企业融（筹）资决策。按照现行所得税制度，企业借款利息不高于金融机构同类、同期贷款利息的部分，可在所得税前予以扣除，债券利息也可记入财务费用，作为利润总额的扣减项目，这样就减少了企业的应纳所得税额。其他筹资方式则没有这个优势，如发行股票筹集的资本，其支付的股利必须在所得税后的净利润中列支。（2）影响企业投资决策。按我国现行所得税制度规定，企业购买的国库券所得收益免交所得税，购买的其他债券、股票所得收益要交所得税。（3）影响企业股利政策或利润分配。股份公司的股利政策不仅影响股东的个人所得，而且影响公司的现金流量。

可见，税收对公司理财行为有着重要的影响，企业的筹资决策、投资决策与股利政策都受到税收因素的影响。因此，企业财务经理必须对税收制度有所了解。

3．财务法律规范

财务法律规范主要包括企业财务通则、企业会计准则和企业会计制度。

此外，与企业财务管理有关的其他经济法律规范还有《证券法》《票据法》《支付结算办法》、《破产法》和《合同法》等法律、法规。二、经济环境

经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况。它主要包括以下5个方面的内容。（1）经济发展状况。经济发展的速度对企业理财有重大的影响。近几年来，我国经济增长比较快，企业为跟上这种发展，并在行业中维持它的地位，至少要保持同样的增长速度，企业要相应增加厂房、设备存货和职工等。（2）通货膨胀。通货膨胀对企业财务管理的影响是多方面的。例如，利率上升、资金供应紧张，使得企业成本费用增加，给企业理财带来很大困难，也对消费者带来不利。（3）利息率波动。利息率简称利率。银行贷款利率的波动，以及与此相关的股票和债券价格的波动，既是给企业的机会，也是对企业的挑战。（4）政府的经济政策。由于我国政府具有较强的调控宏观经济的职能，其制定的国民经济的发展规划、国家的产业政策、经济体制改革的措施、政府的行政法规等对企业的财务活动都有重大影响。（5）竞争。竞争广泛存在于市场经济之中，任何企业都不能回避。企业之间、各产品之间、现有产品和新产品之间的竞争，涉及设备、技术、人才、推销和管理等各个方面。三、金融市场环境

金融市场是指资金融通的场所。金融市场是企业投资和筹资的场所，其环境如何对企业财务活动影响极大。金融市场的发育程度，各种融资方式的开放和利用情况，承兑、抵押、转让和贴现等各种票据业务的开展程度，直接决定企业在需要资金时能否便利地选择适合自己的筹资方式，在资金剩余时能否灵活地选择投资方式，为其资金寻找出路。任务实施

1．分别从国内市场变化、国外市场变化、信贷政策调整、汇率变动、利率变动、成本要素的价格变化、自然灾害、通货膨胀或通货紧缩等影响因素对宝钢过去、现在和未来的公司业绩及财务状况的影响进行讨论、分析。

2．结合本任务分析影响宝钢财务管理环境的具体因素。

3．说明宝钢在财务管理上是如何适应企业内、外部环境的。任务四资金时间价值应用任务引入

如果你突然收到一张事先不知道的1 260亿元的账单，你一定会大吃一惊，而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决，田纳西镇应向美国投资者支付这笔款。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当收到账单时被这账单的巨款惊呆了。田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款，斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款，存款协议要求银行按每周1％的利率（复利）付息，几年后该银行破产。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的 7年中，这笔款按每周1％的复利计算，而在银行清算后的21年中，每年按8.54％的复利计算。任务要求如下。

你能计算出该账单的巨款吗？相关知识一、资金时间价值的含义

资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。一定量的货币资金在不同时点上具有不同的价值，人们将资金在使用过程中随时间的推移而发生增值的现象，称为资金具有时间价值的属性。资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。

资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率表示。但在实际工作中通常以利息率进行计量。一般的利息率除了包括资金时间价值因素外，还包括价值风险和通货膨胀因素，而资金时间价值通常被认为是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。

在资金时间价值的学习中有以下3点应予以注意。

①时间价值产生于生产领域和流通领域，消费领域不产生时间价值。因此，企业应将更多的资金或资源投入生产领域和流通领域而非消费领域。

②时间价值产生于资金运动中，只有运动着的资金才能产生时间价值，处于停顿状态的资金不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。

③时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。二、终值与现值的计算

一次性收付款项是指在生产经营过程中收付款项各一次的经济活动，如定期存款。终值又称未来值，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，俗称本利；现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。一次性收付款项资金时间价值的计算可以用单利法计算和复利法计算。

1．单利终值与现值的计算

单利方式计算利息的原则是本金按年数计算利息，而以前年度本金产生的利息不再计算利息。因而在单利计算方式下，资金现值与终值的计算比较简单。

利息的计算公式为：

I＝P×i×n

终值的计算公式为：

F＝P＋I＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n）

现值的计算公式为：

P＝F÷（1＋i×n）

式中，I为利息；i为利率（折现率）；P为现值；F为终值；n为计算利息的期数。【业务实例1-1】某人存入银行15万元，若银行存款利率为5％，5年后的本利合计是多少？（若采用单利计息）

解析：F＝15×（1＋5％×5）＝18.75（万元）【业务实例1-2】 某人存入一笔钱，希望5年后得到20万元，若银行存款利率为5％，问现在应存入多少？（若采用单利计息）

解析：P＝20÷（1＋5％×5）＝16（万元）

2．复利终值与现值的计算

复利不同于单利，既涉及本金的利息，也涉及以前年度的利息继续按利率生息的问题。（1）复利终值计算公式为（已知现值P，求终值F）n

F＝P×（1＋i）＝P×（F/P，i，n）n

式中，（1＋i）称为复利终值系数，可以用（F/P，i，n）表示，可以通过查阅复利终值系数表直接获得。【业务实例1-3】 张云将100元钱存入银行，年利率为6％，则各年年末的终值计算如下：

解析：1

1年后的终值F＝100×（1＋6％）＝106（元）22

2年后的终值F＝106×（1＋6％）＝100×（1＋6％）＝112.36（元）33

3年后的终值F＝112.36×（1＋6％）＝100×（1＋6％）＝119.10（元）

……n

n年后的终值F＝100×（1＋6％）（元）

因此，复利终值的计算公式为n

F＝P×（1＋i）＝P×（F/P，i，n）（2）复利现值计算公式（已知现值P，求终值F）

实际上计算现值是计算终值的逆运算：n

P＝F/（1＋i）＝F×（P/F，i，n）−n

式中，（1＋i）称为复利现值系数，可以用（P/F，i，n）表示，可以通过查阅复利现值系数表直接获得。复利现值系数（P/F，i，n）与复利终值系数（F/P，i，n）互为倒数。【业务实例1-4】假定李林在2年后需要1 000元，那么在利息率是7％的条件下，李林现在需要向银行存入多少钱?2

解析：P＝1 000/（1＋7％）＝1 000×（P/F，7％，2）＝873.44（元）

思考题

王某拟购房，开发商提出两种方案，一种方案是现在一次性付 80万元；另一种方案是 5年后支付100万元。若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款？

分析如下。

方法一：按终值比较。5

方案一的终值：F＝800 000×（1＋7％）＝1 122 080（元）5

方案二的终值：F＝1 000 000（元）

所以应选择方案二。

方法二：按现值比较。

方案一的现值：P＝800 000（元）5

方案二的现值：P＝1 000 000/（1＋7％）＝1 000 000×（P/F，7％，5）＝713 000（元）比较结果，仍是方案二较好。三、普通年金的计算

年金是在一定时期内每次等额的收付款项。利息、租金、险费等额分期收款、等额分期付款以及零存整取或整存零取等一般都表现为年金的形式。年金按其收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。不同种类的年金用以下不同的方法计算，年金一般用符号 A 表示。普通年金，又称后付年金，是指一定时期每期期末等额的系列收付款项。

1．普通年金终值（已知年金A，求年金终值F）

普通年金终值是指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和，即零存整取的本利和。普通年金终值计算方法如图1-2所示。图1-2　普通年金终值计算示意图

年金终值的计算公式为

将式（1-1）两边同时乘上（1＋i）得：

将式（1-2）减去式（1-1）得：

式中，F为普通年金终值；A为年金；i为利率；n为期数；方括号中的数值通常称为年金终值系数，记做（F/A，i，n），可直接查阅“年金终值系数表”（见本书附表）。【业务实例1-5】 王红每年年末存入银行2 000元，年利率7％，5年后本利和应为多少？

解析：5年后本利和为

F＝2 000×（F/A，7％，5）＝2 000×5.751＝11 502（元）

2．普通年金现值（已知年金A，求年金现值P）

年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和，整存零取求最初应存入的资金额就是典型的求年金现值的例子。

普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。其计算方法如图1-3所示。图1-3　普通年金现值计算示意图

由图1-3可知，普通年金现值的计算公式为

将式（1-3）两边同乘（1＋i）得：

将式（1-4）减去式（1-3）得：

式中，P为普通年金现值；A为年金；i为折现率；n为期数；方括号中的数值通常称为“年金现值系数”，记做（P/A，i，n），可直接查阅“年金现值系数表”（见本书附表）。【业务实例1-6】现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年末得到100元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？

解析：P＝100×（P/A，10％，5）＝100×3.791＝379.1（元）

3．偿债基金与年资本回收额

偿债基金是指为了在约定的未来时点清偿某笔债务或积蓄一定数量的资金而必须分次等额形成的存款准备金。由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，因此债务实际上等于年金终值。计算公式为n

A＝F×1/（F/A，i，n）＝F×[i/（1＋i）−1]n

式中，1/（F/A，i，n）或i/[（1＋i）−1]称作“偿债基金系数”。偿债基金系数是年金终值系数的倒数，可以通过查“一元年金终值表”求倒数直接获得，所以计算公式也可以写为

A＝F×1/（A/F，i，n）＝F÷（F/A，i，n）【业务实例 1-7】假设甲企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1 000万元。若存款利率为10％，则为偿还这笔借款应建立的偿债基金为多少？

解析：A＝1 000÷（F/A，10％，4）＝1 000/4.641 0＝215.4（万元）

资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿所欠债务（或初始投入资本），年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，其计算公式为−n

A＝P×[1/（P/A，i，n）]＝P×[i/1-（1＋i）]−n

式中，1/（P/A，i，n 或 i/1-（1＋i）称作“资本回收系数”，记作（A/P，i，n）。资本回收系数是年金现值系数的倒数，可以通过查阅“一元年金现值系数表”，利用年金现值系数的倒数求得。所以计算公式也可以写为

A＝P×（A/P，i，n）＝P/（P/A，i，n）【业务实例1-8】乙企业现在借得500万元的贷款，在10年内以利率12％偿还，则每年应付的金额为多少？

解析：A＝500/（P/A，12％，10）＝500/5.6502≈88.5（万元）四、先付年金的计算

先付年金是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项，又称预付年金或即付年金。先付年金与后付年金的差别仅在于收付款的时间不同。由于年金终值系数表和年金现值系数表是按常见的后付年金编制的，在利用后付年金系数表计算先付年金的终值和现值时，可在计算后付年金的基础上加以适当调整。

1．先付年金终值（已知年金A，求年金终值F）

n期先付年金终值和n期后付年金终值之间的关系如图1-4表示。

n期先付年金与n期后付年金比较，两者付款期数相同，但先付年金终值比后付年金终值要多一个计息期。为求得n期先付年金的终值，可在求出n期后付年金终值后，再乘以（1＋i）。计算公式为

F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）图1-4　先付年金终值和后付年金终值之间关系图

此外，根据n 期先付年金终值和n＋1 期后付年金终值的关系还可推导出另一公式。n期先付年金与n＋1 期后付年金比较，两者计息期数相同，但n 期先付年金比n＋1 期后付年金少付一次款。因此，只要将n＋1 期后付年金的终值减去一期付款额，便可求得n 期先付年金终值。计算公式为

F＝A×（F/A，i，n＋1）−A＝A×[（F/A，i，n＋1）−1]【业务实例1-9】 丙公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10％。则该公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？

解析：F＝100×[（F/A，10％，5＋1）−1]＝100×（7.715 6−1）≈672（万元）

2．先付年金现值（已知年金A，求年金终值P）

n期先付年金现值和n期后付年金现值之间的关系可以用图1-5表示。图1-5　先付年金现值和后付年金现值之间关系图

n期先付年金现值和n期后付年金现值比较，两者付款期数相同，但先付年金现值比后付年金现值少贴现一期。为求得n期先付年金的现值，可在求出n期后付年金现值后，再乘以（1＋i）。计算公式为

P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）

此外，根据n期先付年金现值和n−1期后付年金现值的关系也可推导出另一公式。n期先付年金与n−1期后付年金比较，两者计息期数相同，但n期先付年金比n−1期后付年金多一期不需贴现的付款。因此，先计算出 n−1 期后付年金的现值再加上一期不需贴现的付款，便可求得 n期先付年金现值。计算公式为

P＝A×（P/A，i，n−1）＋A＝A×[（P/A，i，n−1）＋1]【业务实例1-10】某人拟购房，开发商提出两种方案，一种方案是现在一次性付80万元：另一种方案是从现在起每年初付20万元，连续支付5年。若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款？

解析：

方案1 现值P＝80（万元）

方案2 现值P＝20×（P/A，7％，5）×（1＋7％）＝87.744（万元）

所以，应选择方案1。五、递延年金的计算

递延年金，又叫延期年金，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，随后若干期等额的系列收付款项。m期以后的n期递延年金可用图1-6表示。图1-6　递延年金示意图

1．递延年金终值

递延年金终值只与连续收支期n有关，与递延期m无关。其计算公式为

F＝A×（F/A，i，n）

2．递延年金现值

递延年金现值的计算有两种方法。

方法一：分段法。将递延年金看成n期普通年金，先求出递延期末的现值，然后再将此现值折算到第一期期初，即得到n期递延年金的现值。其计算公式为

F＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

方法二：补缺法。假设递延期中也进行支付，先计算出m＋n期的普通年金的现值，然后扣除实际并未支付的递延期m的年金现值，即可得递延年金的现值。其计算公式为（mm＋n）

P＝P−P＝A×（P/A，i，m＋n）−A×（P/A，i，m）＝A×[（P/A，i，m＋n）−（P/A，i，m）]【业务实例1-11】 W项目于1991年年初动工，由于施工延期5年，于1996年年初方投产，从投产之日起每年得到收益40 000元。按年利率6％计算，则10年收益于1991年年初的现值是多少？

1991年年初的现值为：

P＝40 000×（P/A，6％，10）×（P/F，6％，5）

＝40 000×7.36×0.747＝219 917（元）

或者：

P＝40 000×[（P/A，6％，15）−（P/A，6％，5）]

＝40 000×（9.712−4.212）＝220 000（元）六、永续年金的计算

永续年金是指无限期等额收付的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。存本取息可视为永续年金的例子。此外，也可将利率较高、持续期限较长的年金视同永续年金。

1．永续年金终值

由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此没有终值。

2．永续年金现值【业务实例 1-12】某项永久性奖学金，每年计划颁发 100 000元奖金。若年复利率为8％，该奖学金的本金应为多少？

解析：永续年金现值P＝100 000/8％＝1 250 000（元）七、混合现金流

混合现金流是指各年收付不相等的现金流量。对混合现金流终值（或现值）的计算，可先计算出每次收付款的复利终值（或现值），然后加总。【业务实例1-13】某人准备第1年年末存入银行1万元，第2年年末存入银行3万元，第3～5年年末存入银行4万元，存款利率10％，问5年存款的现值合计是多少？

解析：

P＝1×（P/F，10％，1）＋3×（P/F，10％，2）＋4×[（P/A，10％，5）−（P/A，10％，2）]

＝1×0.909＋3×0.826＋4×（3.791−1.736）

＝11.607（万元）八、计息期短于1年时间价值的计算（年内计息的问题）

计息期就是每次计算利息的期限。在复利计算中，如按年复利计息，1年就是一个计息期；如按季复利计息，1季是1个计息期，1年就有4个计息期。计息期越短，1年中按复利计息的次数就越多，利息额就会越大。

1．计息期短于1年时复利终值和现值的计算

当计息期短于1年，而使用的利率又是年利率时，计息期数和期利率的换算公式为

期利率：

r＝i/m

计息期数：

t＝m×n

式中，r为期利率；i为年利率；m为每年的计息期数；n为年数；t为换算后的计息期数。

计息期换算后，复利终值和现值的计算可按下列公式进行：tm×n

F＝P×（1＋r）＝P×（1＋i/m）＝P×（F/P，i/m，m×n）tm×n

P＝F×1/（1＋r）＝F×1/[（1＋i/m）]＝F×（P/F，i/m，m×n）【业务实例1-14】北方公司向银行借款1 000元，年利率为16％。按季复利计算，两年后应向银行偿付本利多少?

解析：对此首先应换算r和t，然后计算终值。

期利率 r＝16％/4＝4％

计息期数 t＝2×4＝8t

终值 F＝1 000×（1＋4％）＝1 000×（F/P，4％，8）＝1 000×1.369＝1 369（元）【业务实例1-15】某基金会准备在第5年年底获得2 000元，年利率为12％，每季计息一次。现在应存入多少款项?

解析：期利率 r＝12％/4＝3％

计息期数 t＝5×4＝2020

现值 P＝2 000×1/（1＋3％）＝2 000×（P/F，3％，20）＝2 000×0.554＝1 108（元）

2．实际利率与名义利率的换算公式

如果规定的是1年计算一次的年利率，而计息期短于1年，则规定的年利率将小于分期计算的年利率。分期计算的年利率计算公式为m

K＝（1＋r）−1

式中，k为分期计算的年利率；r为计息期规定的年利率；m为1

试读结束[说明：试读内容隐藏了图片]

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