零基础学K线炒股从入门到精通(通达信版)(txt+pdf+epub+mobi电子书下载)

作者：李荣亮

出版社：人民邮电出版社

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零基础学K线炒股从入门到精通(通达信版)试读：

前言

股市，在很多人看来，是一个风险高、收益少的市场。老股民辛辛苦苦十几年换来的也许只是微薄的收益，甚至还有可能是“竹篮打水一场空”，真是既劳神费力，又没有收获战果，更没有成功的喜悦。新股民在进入股市后，往往也是难以掌握要领，不得其法，随意买卖股票的后果就是赚一笔、赔一笔，到头来，仍是亏多赢少。最后的结果就是，证券公司从我们的交易中赚取了丰厚的佣金，而我们只是充当为券商服务的勤劳“小蜜蜂”。新老股民如何摆脱这种尴尬的角色呢？我们炒股失败的问题根源何在？我们能否有效解决呢？答案自然是肯定的。

炒股，虽然是一种智力竞技，但我们却可以建立一种买卖定式，依靠简单的买卖定式来展开操作，不仅轻松，而且获利的概率是极高的。这种买卖定式就是—特定的K线组合形态。无论我们是进行短线操作，还是实施中长线的交易，K线形态就如同指路明灯一般为我们发出了明确的信号，但我们一定要读懂这种信号，才能据此实施成功的低吸高抛交易。

例如，在短线操作中，当个股经一波回调而达到局部低点时，此时的个股有反弹上涨的可能，也有继续再度下跌的可能。如果我们的实盘经验不是特别丰富、对股市的综合判断不够精准的话，此时，就面临着艰难的选择：是短线逢低买入，搏取反弹收益，还是继续等待新低出现？是将手中的个股卖出进行止损，还是耐心等待反弹再逢高出局？此时，K线形态就能充分地发挥其作用。如果我们能掌握足够的典型K线组合形态，此时，则只需看看个股是否有短线买股形态出现即可。如果有，我们可以进行买股操作；如果没有，我们则需耐心等待。

又如，在中长线的交易中，讲究要从宏观角度把握市场运行。但趋势运行毕竟只是一种规律，我们需要的是能准确地揭示现有趋势、把握趋势反转的能力，只有如此，方可驾驭趋势享受大行情，并规避大风险。此时，K线形态同样是不或缺的炒股手段，在结合个股前期走势的基础之上，我们只需观察当前是否有经典的反转形态出现，就可以及时地把握住顶部与底部。

本书重点介绍了63种经典K线形态所提示的买点与卖点，基本涵盖了K线形态操作中所涉及的各种短线与中长线买卖时机，如短线买股时机、短线卖股时机、中长线买卖时机、黑马股买入时机等，共计48种买股K线形态、36种卖股K线形态。股票操作，存系于一买一卖之中。为帮助读者快速、轻松地掌握这些买卖点，本书详细地讲解了每种形态的特征，并结合经典案例以帮助读者轻松把握好每一次的买股、卖股时机。

本书由李荣亮组织编写，同时参与编写和资料整理的有刘基林、邓尉、董世星、段毅、方擎、高德波、孙健、华剑锋、陈向辉、程高伟、戴敏梅、何俊斌、贺文婧、侯利军、黄洁娴，在此一并表示感谢。编者2011年11月

第1章 K线基础知识点扫描

K线既是一种记录价格走势的工具，也是我们把握多空双方力量转变情况、预测价格后期走势的一种重要手段。本章中，我们从最为基础的K线知识讲起，帮助读者快速地看懂K线图，在股票软件中学会调用K线图。

1.1 什么是K线

K线起源于18世纪中叶日本德川幕府时代（1603～1867年），当时的日本米市十分兴旺，为了更好地记录米价、表达米价的变化，米商发明了K线这种工具。起初，K线被称作蜡烛线、蜡烛图、日本线、阴阳烛，这是因为用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，而且这些蜡烛有黑白之分。

1990年，美国人史蒂夫•尼森以《日本蜡烛图技术—古老东方投资术的现代指南》一书向西方金融界引进“日本K线图”，立即引起轰动，史蒂夫•尼森因此被西方金融界誉为“K线之父”，因为英文candle（蜡烛）前面的“c”发“k”的音，故称为K线图。K线具有东方人所擅长的形象思维特点，没有西方用演绎法得出的技术指标那样定量，因此运用上还是主观意识占上风。

K线图是记录价格走势及波动情况的图表，由一根根的K线以时间为横轴、以价位为纵轴依次排列而得到。理解了单根K线的表达方式，我们就可以很容易看懂K线图。图1-1 单根K线构成线示意图

图1-1所示为单根K线构成的示意图，一般来说，K线以“日”为时间周期。这样，每一根K线可以记录当日交投过程中最为重要的四个价位信息：开盘价、收盘价、最高价、最低价。

依据开盘价与收盘价之间的关系，我们可以把所有的K线分为两种，一种是阳线，一种是阴线。阳线多用红色表示，其收盘价高于开盘价，表示价格走势在开盘与收盘之间处于上涨状态；阴线多用绿色或黑色表示，其收盘价低于开盘价，表示价格走势在开盘与收盘之间处于下跌状态。

对于阳线或阴线来说，开盘价与收盘价之间的矩形部分称之为实体，实体上方为上影线，下方为下影线。

一根K线记录的是价格在一天内的变动情况，将每天的K线按时间顺序排列在一起，就表达了股票价格的历史变动情况，叫做日K线走势图。在股票行情软件中，我们可以轻松地调出K线走势图（调出走势图的方法会在后面的小节中讲到）。图1-2所示为紫江企业2009-06-25至2010-03-29期间的日K线走势图（在后面的章节中，如不特别强调，则我们给出的K线图就是日K线图），可以看到，将一根根的日K线依次排列，我们可以很清晰、直观地了解个股的走势情况。

单根K线除了以“日”为时间周期外，还可以以月、周、小时等为时间周期，这时的K线称之为月K线、周K线、小时K线……

通过K线图，可以很好地记录价格每日的波动情况，且能直观、清晰地呈现出其历史运行情况。除此之外，K线图还能反映出多空力量的变化情况、多空双方的交锋情况，这有助于帮助我们把握价格的后期走势，从而展开实盘买卖。图1-2 紫江企业2009-06-25至2010-03-29期间的日K线走势图

1.2 在股票软件中调出K线图

在炒股软件中调出K线走势图的方法有三种，一是通过股票代码，二是通过股票名称首字母，三是在动态行情报价表中直接调用。在本节中，我们就来介绍这三种调出K线走势图的方法。

1.2.1 方法一：利用股票代码调出走势图

在打开股票行情软件后，我们可以键入股票代码，每一只股票都有一个唯一的代码，例如：我们要调出“中国石油”这只股票的走势图，则需键入它的代码“601857”，此时，会弹出一个键盘精灵窗口，如图1-3所示，它会显示与我们所输入代码相对应的股票。若这就是我们要调出的股票，则只需按键盘上的回车键即可。图1-3 键盘精灵窗口示意图

1.2.2 方法二：利用股票名称首字母组合调出

在打开股票行情软件后，我们可以键入股票名称的拼音首字母组合，例如：我们要调出“中国石油”这只股票的走势图，则需键入其名称的拼音首字母组合“ZGSY”，此时，会弹出一个键盘精灵窗口，如图1-4所示。它会显示与我们所输入代码相对应的股票，由于股图1-4 键盘精灵窗口示意图票名称的拼音首字母的组合并不唯一，因而，在这一键盘精灵窗口中可能会有多项，我们可以通过键盘上的“↑”、“↓”方向键选择对应的股票，随后，按键盘上的回车键即可。

1.2.3 方法三：在动态行情报价表中直接调用

所谓的动态行情报价表，就是将所有股票的价格以表格形式显示实时行情数据，表的每一行为一只股票，每一列则为一个行情数据。动态行情报价表所包含的行情数据众多，例如常用的涨幅、振幅、量比、委比等，我们也可以根据自己的需要来定制相应的行情数据以在此表中显示。

通过数字快捷键“60”可以调出沪深全体A 股的动态行情报价表，通过数字快捷键“61”可以调出沪市全体A 股的动态行情报价表，通过数字快捷键“63”可以调出深市全体A 股的动态行情报价表。例如，我们在键盘上按“60”就可以调出沪深全体A 股的动态行情报价表（此时会弹出相对应的键盘精灵窗口，如图1-5所示），如图1-6所示。在这张表中，我们可以对全体A 股依某一行情数据进行排序，这对于我们了解当日股市中个股的表现十分有用，若我们想查看这一报价表中某只股票的走势情况，则只需用鼠标双击相应股票即可。图1-5 键盘精灵窗口示意图图1-6 动态行情报价表示意图

1.3 了解走势图界面的布局方式

在本节中，我们来介绍个股走势图界面的窗口布局。图1-7所示为巢东股份的走势图界面，这是一个相对标准的走势图界面，它包括了：主图窗口（即K线走势图窗口，数量是唯一的）、副图窗口（成交量窗口，数量可自行设定，例如，我们可以设定显示出两个副图窗口，增加的一个用于显示某个技术指标）、委买委卖盘窗口（用于显示五挡买卖盘的挂单情况）、个股行情数据统计窗口（用于显示与个股相关的一些行情数据）、实时成交细节窗口（用于显示实时成交情况）。图1-7 巢东股份K线走势图界面布局示意图

利用键盘上的功能键F5，我们可以在K线走势图与分时图之间来回切换（也有一些股票软件通过双击主图窗口中的空白区域来回切换），图1-8所示为巢东股份2011-07-04日分时图，分时图是显示个股盘中价格实时变化情况的窗口。图1-8 巢东股份2011-07-04日分时图

就K线图来说，个股的K线图与大盘指数的K线图的表示方法是一样的（个股K线图是以开盘价收盘价等为价位要素，而指数K线图则是以指数点位为要素），但它们的分时图的读法却有所不同，下一节中，我们将介绍分时图的读法。

1.4 看懂个股与大盘的分时图

K线图一般以日为时间单位，它主要用于反映大盘或个股的历史走势情况。分时图则是以分钟为时间单位，它用于反映大盘及个股的当日盘中实时走势情况。

对于个股来说，我们可以通过1.2 节中讲解的三种方法来打开个股走势图，可利用键盘上的功能键F5 在K线走势图与分时图之间来回切换；对于大盘指数来说，我们可以采用基本相似的方法来调出其走势图。

平常，我们关心的主要就是大盘指数，大盘指数也就是上证指数，它可以很好地反映出A 股市场的总体运行情况。通过键入上证指数名称的拼音首字母组合“SZZS”可以弹出键盘精灵窗口，如图1-9所示，按回车键即可；或者，我们也可以通过数字快捷键“03”来调出其走势图，图1-10所示为弹出的键盘精灵窗口。图1-9 键盘精灵窗口图1-10键盘精灵窗口

对于指数的K线走势图来说，它的读法与个股是一样的，但个股与大盘指数的分时图读法却有所不同。下面我们先介绍上证指数的分时图读法。图1-11所示为上证指数2011-06-14日分时图，在此分时图中，有两条指数线。其中的上证综合指数线就是我们常说的大盘指数，这一指数是通过加权平均法计算而得到的，就是说：一只股票的股本越大，则它对指数的影响就越大，因而这一指数也被看作是更能体现大盘类个股的整体运行情况的指数。另一条指数线为上证领先指数线，这一指数是通过算术平均线计算而得到的，在这一计算方法中，个股的股本不被考虑在内，它们唯一被考虑的要素就是价格，由于中小盘类的个股股价往往较高，因而，这一指数线被看作是更能体现中小盘类个股的整体运行情况的指数。图1-11 上证指数2011-06-14日分时图

一般来说，由于大盘类个股与中小盘类个股的盘中走向是趋同的，不同的只是涨跌幅度，因而，在绝大多数交易日，这两条指数线的运行也趋于一致，这是市场整体未见分化的体现。但也有个别时候，大盘类个股与中小盘类个股在走势上出现了明显的分化，此时，利用这两条指数线走势的分化，我们就可以及时地发现这种异动。

图1-12所示为上证指数2010-11-11日分时图，可以看到，在当日的尾盘阶段，上证综合指数与上证领先指数在走势上出现了明显的分化，在上证综合指数快速上扬阶段，上证领先指数却开始调头跳水。一般来说，这种明显分化的分时图若出现在持续上涨后的高点位置区，往往是市场将变盘的信号，此时，我们应注意高位风险。图1-12 上证指数2010-11-11日分时图

下面我们介绍个股分时图的表现方式。图1-13所示为华芳纺织2011-06-07日分时图，在个股分时图界面下，有分时线、均价线、分时量三个核心要素。分时图以分时为时间单位，其中的分时线代表股价的盘中实时走势，波动较为频繁；均价线代表此股当日市场平均持仓成本的变化情况，计算方法是：当日到目前这一时刻的成交总金额除以当日到目前这一时刻的成交总股数。它的波动较为平缓；分时量是在分时线与均价线下方的一些长短不一的柱形条，这些柱形条以分钟为单位，代表个股每分钟的成交量大小。图1-13 华芳纺织2011-06-07日分时图

1.5 如何解读K线中的信息

K线，绝不仅仅只是价格走势的一种反映，还蕴含了丰富的市场信息。在解读K线所蕴含的市场信息时，我们可以从单根K线、两根K线、三根K线、局部K线、整体K线等多个方面着手把握。

就单根K线来说，其实体可以看作是多空双方交锋的结果。若当日价格走势收阳，则阳实体越长，说明多方的胜果越大，这是多方力量明显占优、且发起攻势的体现；反之，若当日价格走势收阴，则阴实体越长，说明空方的胜果越大，这是空方力量明显占优、且发起攻势的体现。影线，则体现了多空双方的交锋过程，长长的上影线出现，说明多方曾于盘中发起过攻势，但这种功势却受到了空方的强力打压，因而是无功而返的；长长的下影线说明空方曾于盘中发起过攻势，同样，这种攻势也是无功而返的。在结合股市及个股的局部走势基础之上，我们就可以利用单根K线的实体长度、影线长度来把握多空力量的转变情况，进而预测价格走势。

图1-14所示为云南锗业2010-07-21至2010-12-28期间走势图，此股在持续上涨后的高点位出现了一个实体较长、上下影线也较长的单根K线形态，很明显，这是多空交锋加剧，且空方力量开始取得主动地位的体现。透过这一典型的单根K线形态，我们可以及时地了解到多空力量的转变情况，进而及时地卖股离场。图1-14 云南锗业2010-07-21至2010-12-28期间走势图

对于两根及多根K线来说，我们既要关注每一根K线的形态，更要关注其前后的位置排列关系。图1-15所示为银基发展2011-03-05至2011-06-02期间走势图，如图中箭头标注所示，此股在盘整区的高点出现了一个前阳后阴、前短后长的两根K线组合形态，这一组合形态被称做“看跌抱线”，它体现了空方力量的转强、一波下跌走势将展开，是我们短线卖股的明确信号。

单根K线、两根K线等局部的K线组合形态可以揭示短期内多空力量的转变情况。而整体性的K线形态则可以揭示多空力量的整体变化情况，进而预示趋势的转向。图1-16所示为综艺股份2008年11月至2011年6月期间走势图。如图标示所示，此股在长期大涨后，于高位区出现了一个形态如大写英文字母M 的形态，这正是经典的顶部形态—双重顶。它预示着个股升势已乏力，是顶部开始构筑的信号，因而，在实盘操作中，若在此位置区我们进行短线操作，则应注意风险。图1-15 银基发展2011-03-05至2011-06-02期间走势图图1-16 综艺股份2008年11月至2011年6月期间走势图

虽然在解读K线所蕴含的信息时，其形态是我们研判的重点，但为了更为准确地把握多空力量的转变情况，我们还应结合成交量变化做进一步分析。

1.6 成交量有什么作用

在K线走势图的下方，我们可以看到成交量窗口。在技术分析中最为重要的两个盘面要素，一个是形态，即K线形态，另一个就是成交量。

所谓的成交量，对于大盘指数而言，它是市场当日成交量的额度；对于个股而言，它是股票的交易数量。例如，在一个交易日当中，若一只个股的成交量为150000股，则表示买方在当日共买进了150000股，同时，卖方也卖出了150000股。

成交量这一概念很好理解，很多投资者只是将其看作是交易数量的体现，其实，这是不全面的。与K线图相仿，只要我们善于发掘，成交量也蕴含了丰富的市场信息。

首先，成交量是多空双方交锋力度的体现。成交量大，说明多空双方交锋较为激烈，这主要发生在价格走势较为激进的时候，例如快速的上涨、快速的下跌等；成交量小，说明多空双方交锋缓和，这主要发生在价格走势较为平缓、多空双方分歧不大的时候，例如横盘的窄幅震荡走势。

图1-17所示为东方通信2009-09-28至2010-02-03期间走势图，此股在一波上涨后的高点出现了一个小阴线的形态，但是当日的成交量却大幅放出，这说明多空双方交锋力度极强。结合此股当日正处于高点、且当日收阴，因而，这可以看作是空方抛压十分沉重的信号。此时，仅看价格走势，我们也许难以察觉到市场的这一情况，而当日的放量其实也正是预示随后下跌走势的可靠信号。

其次，成交量是推动股市及个股上涨的原动力。上涨时需放量，是因为在上涨时，前期买入的投资者处于获利状态，而处于获利状态的投资者是有着较强卖股离场倾向的，因而，只有场外买盘资金入场力度大、主动性强，才能在抵挡获利抛压的同时，不断地推升大盘及个股上涨。此时，这一市况可以通过量能的放大得以很好的反映。

图1-18所示为新潮实业2010-03-02至2010-08-23期间走势图。如图中标注所示，在此股不断的上涨过程中，可以看到成交量会处于明显增加放大的状态（较之前下跌走势中的量能有很明显的放大效果），这正是场外买盘资金入场力度大、个股上涨动力充足的体现。若无这种明显放大的量能，个股的这种不断上涨的走势也是难以出现的。透过成交量的变化，我们是不是对个股的走势、市场的运行有一个更为全面的把握了呢。

最后，成交量可以有效地揭示主力的市场行为并预示价格走势，这就是所谓的量在价先。量在价先是指：在价格走势未见明显变化的情况下，成交量往往会提前变化，如果我们可以理解量能这种变化的市场含义，就可以走在市场的前面，从而成功地展开低买高卖的操作。图1-17 东方通信2009-09-28至2010-02-03期间走势图图1-18 新潮实业2010-03-02至2010-08-23期间走势图

图1-19所示为*ST秦岭2010-06-30至2011-03-17期间走势图，此股在上升过程中出现了长期的盘整震荡走势。在图中标注处，个股运行于盘整区的箱体上沿，这时的价格走势也许只是一波反弹，并无特别之处。但是，此时的成交量明显放大不缩小的形态却说明市场交锋很激烈，那么，这种激烈的交锋是机会的象征，还是风险的预示呢？图1-19 *ST秦岭2010-06-30至2011-03-17期间走势图

结合同期的水泥股大幅飙升走势，而此股明显滞涨的情况，我们可以认为这是主力资金开始介入个股的信号，因而，此时的量能放大可以说是主力资金积极买入所致，是机会的象征。此时，我们应买股入场。图1-20所示为此股随后的走势情况。可以说，透过此股的这种量能形态变化，我们可以预计到它将有行情出现，这就是成交量先于价格而动的体现。图1-20*ST秦岭2010-04-28至2011-04-13期间走势图

1.7 综合运用不同时间周期的K线

除了最常用的日K线外，周K线同样是值得我们关注的重点对象。周K线是指以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低价来绘制的K线图。一般来说，日K线的时间周期相对较短，它容易受到一些市场上偶然因素的影响，产生一些杂乱的信息，并且一般的操盘资金可在一定时期内操纵股价走势，使骗线出现，误导投资者，如果我们经验不够丰富，则很难过滤掉这些信息。例如，在下跌途中出现了一根大阳线，经验不丰富的投资者很可能就误以为这是多方力量转强的信号。殊不知，这很有可能是主力为了进行出货，经对倒式拉升刻意制造的一根放量大阳线，其目的就是让散户判断错误，以为反弹行情即将出现。

但是，周K线则完全不同，它反映的是一周的交易状况。价格的整体走向是有趋势的，市场的多空力量整体对比情况也不会瞬息转变，一个趋势一旦形成，在短时间内是不会改变的。就中长期来看，大的趋势是一般资金难以控制的，因此利用周线，我们就可以更好地把握住价格走势的总体运行方向，从而更好地展开实盘操作了。

图1-21所示为上证指数2005年7月至2007年11月期间周K线走势图，股市在此期间经底部区的震荡之后，开始进入到强劲的牛市（即上升趋势）中。如果我们仔细观察就会发现，这期间的周K线走势图是有着明显的特点的：它以连续的小阳线及经常性的大阳线为主基调，期间只是偶有阴线形态出现，但阴线也没有破坏股市上升的节奏。周K线图的这种特征，其实正是此期间多方力量整体占优的典型体现。既然多方力量整体占优，那么，经过一周的交投之后，市场的偶然性因素可以被抹平，周K线此时反映的就是多空力量的整体性对比情况。图1-21 上证指数2005年7月至2007年11月期间周K线走势图

图1-22所示为上证指数2007年9月至2008年12月期间周K线走势图，股市在此期间经顶部区的震荡之后，开始进入到熊市（即下跌趋势）中。此时的周K线又呈现出另一番面貌：它以连续的中小阴线为主基调，期间只是偶有阳线形态出现，但阳线也没有打断股市下跌节奏。周K线图的这种特征，其实正是此期间空方力量整体占优的典型体现。既然空方力量整体占优，那么，经过一周的交投之后，市场的偶然性因素可以被抹平，周K线此时反映的就是多空力量的整体性对比情况。

通过以上两个实例可以看到，周K线可以很好地体现市场中多空力量的整体对比情况，进而预示价格的整体运行方向。而价格的整体运行方向对于短线操作又有着重要的意义，因而，在实盘操作中，我们应关注周K线，以此来把握价格走势的中长期方向。图1-22 上证指数2007年9月至2008年12月期间周K线走势图

第2章 打开技术分析之门

在股票市场中，预测价格走势的方法主要有两类，一类是以“价值”为核心的基本面分析方法，另一类则是以市场行为为依据的技术面分析方法。基本面分析方法更有助于我们了解企业的本身情况，但却难以解释股票价格的中短期走势，因为，所谓的“价格围绕价值波动”是在一个很长的时间尺度上来说的。技术面分析方法则不同，技术面分析方法直接面对股票市场，它可以很好地解释价格走势、也可以在中短期内准确地预测价格走势。在本章中，我们就来简单地了解一下技术分析方法的前提假设、技术分析方法的派别等一些基础性的知识，以此来帮助读者快速步入技术分析的殿堂。

2.1 三个命题铸就技术分析

基本面分析遵循“价格围绕价值波动”的经济学原理，这使得基本面分析有据可依、根基牢靠。技术分析从市场行为出发，同样有着牢靠的根基，即三个显然为真的命题，从这三个命题出发，技术分析大厦稳稳挺立。下面我们就来介绍这三个命题。

2.1.1 市场行为涵盖一切

我们知道，影响价格走势的基本因素多种多样，既有宏观经济的变化、行业政策的倾向、金融货币政策的调整，也有企业盈利能力的变化、管理层人员的变化等。可以说，影响到价格走势的基本面因素过于繁多，我们无法一一顾及。但是，基本因素的变化并不是导致价格变化的直接原因，是市场对基本面因素的理解，市场的反映，才促成了价格的变动。

依据这一命题，我们无需过多关注基本面的因素，只需将精力集中于市场行为本身即可，而市场行为正是通过不同盘面数据、盘面形态得以体现的。

图2-1所示为首开股份（600376，原名：天鸿宝业）2006-09-21至2007-04-04期间走势图，此股在2007年4月之前向上突破盘整区，强势上行，在突破上行的过程中，屡现涨停板形态。如果仅从基本面的角度（当时此股处于微利的盈利状态），我们是难以解释此股这种飙升行情的。

其实，此时的这种上涨是源于资产注入预期。可以说，个股的盘面走势反映了这些已经出现的，或将要出现的因素。如果我们懂得“市场行为涵盖一切”这一点，就可以及时地结合个股的异动走势来分析它的原因所在，从而展开买股布局操作。

图2-2 标示了此股2007-04-04之后的走势情况。此股在2007-04-04之后因重大事项停牌，随后于2007-06-12日复牌交易，并公布重大资产注入方案：“天鸿宝业以10.44 元/股向首开集团发行不超过5.5 亿股股票。通过本次交易，首开集团将土地一级开发业务、房地产开发业务以及优质持有型物业注入公司，迅速扩大了公司的经营规模，使公司竞争力得以大大提高。通过本次向首开集团购买资产，公司盈利能力获得提高，每股收益和净资产收益率等指标均有一定幅度的增长，从根本上符合公司及全体股东的利益。”图2-1 首开股份2006-09-21至2007-04-04期间走势图图2-2 首开股份2006年12月至2007年8月期间走势图

2.1.2 价格依据趋势移动

图2-3所示为上证指数2005年12月至2007年9月期间走势图，从走势图中可以看到，股市在这长达两年来的时间里处于不断攀升、不断上涨的状态，这就是上升趋势。如果我们不懂得“趋势”这一概念、不懂得分析判断趋势运行状态，则既难以预测价格的后期走势，也难以在股市中利用技术分析手段获利。图2-3 上证指数2005年12月至2007年9月期间走势图

2.1.3 历史往往重演

图2-4所示为航天电子2008-06-12至2008-12-24期间走势图，此股在深幅下跌后的低位区出现了一个形似圆弧的K线组合形态，这是一种经典的K线组合形态。一般来说，当这一形态出现在深幅下跌后的低位区时，它是多空力量整体对比开始转换的标志，是跌势结束、升势即将展开的信号。因而，依据这一历史经验总结出来的经典形态，我们可以预知个股后期的整体走向。图2-4 航天电子2008-06-12至2008-12-24期间走势图

2.2 理清各种技术分析方法

技术分析方法多种多样，它们是我们预测价格走势的手段。不同的技术分析方法有不同的侧重点，从不同的角度诠释了市场的运行。在实盘操作中，我们应尽量多掌握几种技术分析方法，这样才能更全面地理解市场、把握市场。

2.2.1 经典理论分析法

技术分析领域中的经典理论所阐述的既是一种思想，也是指导我们实盘操作的方法。学习经典理论，我们不仅可以更深入地理解技术分析的实质，也可以很好地掌握实盘操作之道，并为学习其他类型的技术分析方法打下基础。

经典的技术分析理论有很多种，每一种都有其自身的侧重点。例如，道氏理论最先系统性地论述了股票市场的趋势运行规律，由于趋势运行规律可以说明技术分析领域的核心内容，因而，道氏理论被称为技术分析领域中的开山理论；波浪理论则在道氏理论的基础之上，进一步阐述了股市的具体运行过程，使得对趋势运行过程看得更细；此外，还有侧重于实盘买卖操作的箱体理论，论述交易之道的江恩理论，解读成交量的量价理论等。

如果不了解经典理论，我们对技术分析的理解往往只能停留在表面，无法掌握其精髓。经典的技术分析理论是投资者学习技术分析时必需要掌握的内容，对我们提高分析能力极为重要。

2.2.2 价格总体运行方向分析法

在较长的时间跨度内，价格的总体运行方向是单一的，这就是趋势。分析并准确地预测出股市或个股的总体运行方向，就不必过于再意价格的短期波动，从而做到稳中获利，并成功地规避系统性风险。“价格总体运行方向分析法”也可以称为趋势分析法。由于趋势分析方法不仅适用于中长线操作，正确地分析趋势对于短线操作同样具有重要的指导意义，因而，可以说，趋势分析法是各种各样技术分析方法中的核心内容，学习技术分析，就必须要掌握正确识别、把握趋势的方法。

道氏理论最先系统性地总结出了股市趋势运行的规律，因而，学习趋势，可以以道氏理论为起点。由于趋势的重要性及突出的实战性，因而在技术分析方法中，趋势分析法可以自成一法。趋势分析方法的核心问题有两点：一是，准确地揭示当前的趋势运行情况；二是，及时地把握住趋势的转向时机。

分析趋势运行的工具多种多样，既可以通过K线走势、量价配合关系等基本的盘面形态来把握趋势运行情况，也可以通过专门的趋势分析工具、指标（如趋势线、移动平均线、MACD 等）来把握趋势。

2.2.3 K线形态分析法

K线是技术分析领域中最受重视的盘面数据，它既是价格走势的直观体现，也蕴含了多空力量转变情况。形态类分析方法以技术分析领域的三大命题之一“历史往往会重演”为依据，通过解读、分析当前市场中的价格运行形态，并将其比照常见的顶部、底部、中继整理等形态，以此来预测价格的后期走势。

K线形态分析法是一种最为重要的分析方法，它既可以帮助我们进行“高抛低吸”的短线操作，也可以帮助我们实施“底买顶卖”的中长线操作。一般来说，典型的单日、双日及三日K线形态组合可以指导我们进行短线操作，而典型的反转形态则可以指导我们进行中长线操作。

图2-5所示为恒瑞医药2010-07-15至2010-11-16期间走势图，如图中粗箭头标注所示，此股在震荡上扬中的一波调整走势中，于阶段性的低点出现了一个长长的单根下影线形态，一般来说，这种单日的长下影线K线出现在阶段性的低点时，是空方无力打压、多方有意反击的信号。透过K线的这种典型形态，再结合个股的局部走势情况，我们就可以很好地把握个股的随后走势，从而进行实盘操作，这就是K线形态分析法。由于K线形态分析法是技术分析中的最为重要的方法，因而，我们在后面的章节中，会对其进行系统性的讲解。图2-5 恒瑞医药2010-07-15至2010-11-16期间走势图

要想通过K线分析法来预测价格的后期走势，就需要了解典型的K线组合形态，特定的组合形态是市场多空力量某种特定转变过程的体现。但是，相同的K线组合形态也完全可以出现在不同的位置区（例如，上面例子中的长下影线形态完全可以出现在持续上涨后的高点，只是较为少见），因而，为了确保可以正确地利用K线进行实盘买卖，除了关注K线组合形态外，我们还应关注价格的局部，甚至是整体走势情况。

2.2.4 量能缩放分析法

美国著名的证券分析专家格兰维尔说过，“成交量是股票的元气，而价格走势不过是成交量的反映罢了，成交量的变化，是价格变化的前兆。”这句话简单直接地说出了成交量的重要作用。基于成交量的重要作用，成交量分析法也广受技术分析者的重视。

量能缩放分析法也称为量价配合分析法，这种分析方法通过考查量能的缩放情况、并结合同期的价格走势特征，来了解市场多空力量的转变情况以及主力资金的控盘行为，并据此预测价格的后期走势。

在这种分析方法中，量能形态的变化无疑是核心要素，成交量形态简单直接地体现了多空双方的交锋力度，也反映了股票筹码的供求状态，除此之外，成交量的明显异动往往还与主力资金的控盘行为相关。透过一些典型的量价配合关系以及一些特殊的量能形态，我们可以很好地把握价格的后期走势。

图2-6所示为浙江广厦（600052）2009-08-05至2010-01-27期间走势图，如图中箭头标注所示，此股在盘整区的上沿位置处出现了双日量能大幅度放出的形态，这种形态是一种特殊的量能形态—脉冲放量形态。当它出现在阶段性的高点时，多预示着一波反弹上涨走势的结束，是我们应进行卖股操作的信号。对于此股来说，当出现这种脉冲式放量形态时，我们可以看到，其价格走势还是较为稳健的，因而，仅从K线形态来说，并不足以让我们进行短线卖股操作，但是量能形态的异动却透露了个股的后期走向，这就是成交量的作用所在—量在价先。图2-6 浙江广厦2009-08-05至2010-01-27期间走势图

证券大师格兰维尔系统地总结了8种经典的量价配合关系，这就是经典的量价分析理论，这8种量价配合关系是我们掌握量价分析方法的基础性内容，我们在第4 章中会进行详细的介绍。

2.2.5 分时图分析法

K线图以日为时间单位，它是价格历史走势的反映；分时图则以分钟为时间单位，它是大盘或个股在每个交易日中实时走势的体现。分时图不仅是多空双方实时交锋情况的体现，而且还蕴含了丰富的市场信息。分时图中所包括的重要信息有：分时线形态、分时量、量比曲线、内外盘、委买委卖盘等。其中，分时线形态是核心要素。一些典型的分时图是我们进行短线决策的重要依据，透过分时图形态，我们不仅可以把握市场节奏的变化，同样也可以实时地看到主力的控盘行为是如何体现在分时图中的。

图2-7所示为中江地产（600053）2011-03-28日分时图，当日此股的分时线稳健的运行于均价线的上方，且出现了明显的上涨，从盘口实时成交来看，是频频出现的大买单扫盘促成了此股的大幅上涨，这是一种较为强势的分时图形态，它说明短期内多方力量占据了明显的主导地位。如果K线走势予以配合，则个股短期内的上涨是可期的。从K线图来看，当日此股处于低位盘整后的突破点，因而，我们可以预测个股短期内将突破上行，在实盘操作中，应买股入场。图2-8所示标示了此股2011-03-28 前后的走势情况。图2-7 中江地产2011-03-28日分时图图2-8 中江地产2011-03-28前后走势图

分时图只是股市或个股当日盘中交锋情况的体现，它所反映的时间周期较短。由于短期内的价格走势易受一些偶然性因素的影响，因而，在利用分时图预测价格后期走势时，我们还应关注K线的局部走势及趋势的运行方向，这样，我们得出的分析结论就会更为准确。

2.2.6 技术指标分析法

技术指标分析法是一种将盘面数据进行量化分析的方法，技术指标是指以市场价格（一般是指开盘价、收盘价、当日最高价和当日最低价这4种价格）基本要素为依据，通过某种运算关系，来分析市场某些方面特征的工具。技术指标的一些典型形态就是明确的买卖信号，依据这些形态，我们就可以展开实盘操作。

不同的技术指标有不同的侧重分析点，有的技术指标侧重于分析价格的趋势运行情况（如移动平均线MA、三重指数移动平均指标TRIX、涨跌比率ADR 等），这类指标可以指导我们进行中长线的操作；有的指标侧重于分析市场短期内超买超卖情况（如随机摆动指标KDJ、相对强弱指标RSI 等），这类指标可以指导我们进行短期波段操作。

图2-9所示为万东医疗2009-10-30至2010-04-20期间走势图，如图中标注所示，在个股上升过程中的盘整走势中，在MACD 指标窗口中，出现了DIFF 线向上交叉并穿越DEA 指标线的形态，这就是MACD 指标的金叉形态。当金叉形态出现在上升途中的盘整走势中时，是预示着个股新一波上涨走势即将展开的明确信号，此时，我们就可以据此指标形态展开实盘买股操作了。图2-9 万东医疗2009-10-30至2010-04-20期间走势图

技术指标不仅是一种分析方法，更是一种实战性很强的工具。在实盘操作中，无论是对于趋势的研判，还是对于短期高低点的把握，我们都可以借助于相关的技术指标来展开实战。

2.2.7 筹码分布分析法

筹码的最大特点是可与现金实现互逆交换，但筹码并不能直接变现，它需要筹码持有人将其转手卖出才行，这与股票交易是十分相似的。在股市中，二级市场的高度流通性保证了股票筹码与现金的互逆交换。个股的流通数量是相对固定的，我们可以将每一种股票看作是一种筹码，这只股票的每一股看作是一个筹码，这样，每只股票的筹码数量就是有限的。

投资者在买入一种股票的时候是有持仓成本的，一只股票的全部流通盘都在投资者手中，那么，投资者大概是在什么价位买入的呢？筹码分布正是用来解决此问题的方法。“筹码分布”的准确名称应该叫“流通股票持仓成本分布”，它用于反映某一时刻全体流通盘的持仓成本分布情况。在筹码分布图中，股票的价格为纵坐标，每个价位上都有相应数量的筹码，各处价位上的筹码数量之和正好等于流通盘总量。

筹码分布反映了一只股票的全体投资者在全部流通盘上的建仓成本和持仓量。不同的筹码分布形态反映了不同的持仓成本状况，而市场持仓成本状况对于个股的后期走势有着重要的影响力。例如，在个股一波反弹上涨走势中，如果此时的个股正涨至筹码密集的区域，则说明此时市场的解套盘数量巨大，是个股突破上行阻力较大的体现。

图2-10所示为中纺投资（600061）2009-12-15日筹码分布图，如图所示，筹码分布图位于K线走势图的右侧，在价位上它和K线图使用同一个坐标系。当大量的筹码堆积在一起的时候，筹码分布看上去像一个侧置的群山图案。这些山峰实际上是由一条条自右向左的线堆积而成的，每个价位区间拥有一条代表筹码数量的横线，横线越长，则表明在这一价位上分布的筹码越多。每一种特定的筹码分布形态都是股票成本结构的直观反映，不同的形态具有不同的形成机理和不同的实战含义。图2-10中纺投资2009-12-15日筹码分布图

在日K线图上，随着光标的移动，我们可以动态地看到筹码分布是如何随着交易的进行而不断变化的。对于本例来说，可以看到，随着交易的进行以及个股的持续上涨，大量的筹码向上转移，当个股运行至2009-12-15日时，前期低位区的筹码几乎已经消失了。

图2-11所示为南京高科（600064）2010-04-12日筹码分布图，可以看到，此股经高位区的持续震荡之后，至2010-04-12日时，筹码已完全集中分布于高位区的狭小空间内，这种形态属于“高位区单峰密集”，它是个股筹码在高位区实现了充分换手的标志。高位区的筹码充分换手给主力出货创造了条件，而且它也往往确实是主力出货的典型特征之一，是风险的预示，因而，此时我们宜进行逢高卖股操作，而不是追涨买入。图2-12 标示了此股2010-04-12之后的走势情况。图2-11 南京高科2010-04-12日筹码分布图

筹码分布形态主要可以分为两类，一类是密集形态（即全部筹码相对集中的分布在某一个、或几个狭小的价位空间内），它是个股在某一区域内实现充分换手的体现；另一类是发散形态（即全部筹码分散地分布在价位相对开阔的空间内），一般来说，它是上升行情或下跌行情快速发展的体现。图2-12 南京高科2010-04-12前后走势图

2.2.8 庄家动向分析法

庄家，也称为主力，他们手中持有巨额的控盘资金，对个股的走势影响力巨大，一些实力强大的庄家甚至可以控制个股走势。庄家与散户是股市中的两大阵营，散户投资者行动分散，难以形成合力，他们是趋势的追随者，只能被动地追随个股的走势，而庄家实力强大，是趋势引导者。有庄家入驻的个股其走势往往会显著的强于市场平均水平，因而，通过解决“个股是否有庄家入驻”、“庄家当前的市场行为如何”、“庄家的意图怎样”等问题，我们就可以成功地展开跟庄操作、从而分享庄家拉升所带来的丰厚利润。

庄家的获利过程也是低买高卖，但庄家为了控盘的需要，买入筹码数量多，卖出的筹码数量也多。为了完成低买高卖的过程，并从中获取高额的差价利润，庄家对个股的控盘过程往往要经历吸筹、拉升、洗盘、出货等一系列的环节。分析庄家的动向，目的就是在庄家吸筹或拉升时及时的买入，在庄家洗盘时耐心的等待，而在庄家出货时则套现离场。

图2-13所示为平庄能源（000780）2008-09-22至2009-05-19期间走势图，此股在低位区有庄家介入并大力吸筹，这一区域可以称之为庄家吸筹区。如果我们能成功地分析出庄家入驻此股这一市况，从而积极地布局此股的话，就可以从庄家随后的强力拉升中获取丰厚的利润回报。图2-13 平庄能源2008-09-22至2009-05-19期间走势图

我们知道，庄家的控盘环节可分为吸筹、拉升、洗盘、出货等，在通过盘面形态分析庄家的市场行为时，其实主要就是分析个股当前处于庄家控盘下的哪一环节，只有准确地得出此信息，才能展开成功的跟庄操作。

2.3 基本面分析与技术分析比较

技术分析方法是使用最广的分析手段，但它也只是预测股票价格走势的一个类别。除了技术分析之外，基本面分析同样也可以预测股票价格的走势，这两者各有优缺点。在本节中，我们简单介绍基本面分析方法，并对技术分析与基本面分析进行比较。

2.3.1 什么是基本面分析方法

技术分析就是依据市场交投过程中所产生的各种数据（如K线、成交量、分时图、盘口实时数据等）来分析多空力量的转变情况，进而预测价格的中短期走势。可以说，技术分析关注的是市场本身，是从多空双方力量转化的角度来把握价格走势，而股市及个股中短期内的走势往往直接取决于多空力量的变化，因而，技术分析可以准确地反映出股市及个股短期、甚至是中期的走势情况。

那么，什么是基本面分析方法呢？基本面分析方法，也称为基本因素分析法，它遵循经济学的基本原理“价格围绕价值波动”，通过分析上市公司的内在价值或是潜在价值来预测股票价格的走势。上市公司的价值就体现在其盈利能力上，而上市公司的盈利能力受到诸多因素的影响，我们可以把这些因素称之为基本面因素。基本面因素包含很多种，如宏观经济的走向、行业的发展前景、企业的领导层的决策能力、企业的竞争能力、企业的行业地位等，基本面分析方法通过分析这些基本面因素来评估一只个股的真正价值，以此预测股票价格的走势。由于股票价格的短期走势更多地受制于市场买卖盘的推动，因而，利用基本面分析方法所得出的结论更适于反映个股的中长期走势，而不是短期走势。

使用基本面分析方法时，分析企业的自身情况是其核心所在。对于投资者来说，我们无法深入到上市公司内部进行调研、而券商的调研报告往往又有失精准，此时，我们不妨关注上市公司在年报、季报中批露的一些财务指标，这些财务指标既可以帮助我们把握企业当前及未来发展情况，也可以很好地帮助我们评估个股股价估值是否合理，个股是处于明显的高估状态，还是处于相对低估状态。这些指标主要包括：市净率、净资产收益率、市盈率。1．市净率

市净率=P÷BV，即，票市价（P）/每股净资产（BooKValue）。市净率代表的是投资者愿意用多少价格购买每股净资产。一般来说，如果企业运用自有资产的效率较高，则投资者就愿意用更高的价格来进行购买，此时的企业每股净资产就更值钱。但市净率也并非越高越好，当市净率过高时，往往意味着企业已最大限度地利用了手中的资产来创造利润。这个数值在财务管理理论中以3左右为优良。

净资产也称股票净值，净资产＝总资产−负债。它代表全体股东共同享有的权益，是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高。在会计科目中，净资产是公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计。2．净资产收益率

净资产收益率又称股东权益收益率，是企业税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量企业运用自有资本的效率。这一数据主要用于衡量企业运用自有资本的效率，是评估企业获利能力的一个重要财务比率。

在企业快速成长，盈利能力持续增长的过程中，其净资产必然不断增多，对于这些增多的净资产，企业是否依然很好地利用它们创造了利润呢？此时，净资产收益率就可以给我们提示。如果企业在盈利能力快速增长的过程中，其净资产收益率始终保持在一个相对较高的水平，不出现明显的下滑，则说明企业的运用资本的效率很高，企业的高速成长仍在持续。3．市盈率

市盈率又称股份收益比率或本益比，市盈率＝当前每股市场价格÷年度每股税后利润。市盈率将每股收益与股价联系起来，是一个评估个股股价是否合理的指标。在市盈率公式中，“年度每股税后利润”这一数值既可以采用上一年度的数据，也可以采用当年或下一年度的数据（由于当年的数据或下一年的数据并不确定，因而，这是建立在预测的基础之上的）。用上一年度数据得到的市盈率称为静态市盈率，用当年或下一年的数据得到的市盈率称之为动态市盈率。一般来说，在企业的前后发展较为连续、盈利能力变化相对平稳的情况下，我们可以采用静态市盈率；如果企业出现了重大资产转型，或是主营业务出现转变，则我们更宜采取动态市盈率。在实盘操作中，由于动态市盈率相对较难估算，因而，我们不妨更多地采用静态市盈率，一般来说，对于成长性相对较差的个股来说，其静态市盈率不宜高于20倍，而对于成长性较强的个股，其静态市盈率可以放大到30倍，甚至是40倍，但如果再高的话，则风险较大，不宜盲目参与。

图2-14所示为贵州茅台（600519）2002年12月至2011年5月期间走势图，如图中标注所示，因2006年、2007年过快的上涨势头，此股在2008年年初其股价在200元上方，而此股上一年度每股收益3 元，静态市盈率超过了70倍，虽然个股的成长性依然很好，但此时买入的风险却是极大的。图2-14 贵州茅台2002年12月至2011年5月期间走势图c

图2-15所示为苏宁电器（002024）2004年12月至2006年3月期间走势图，此股在反复除权后，当其运行至2006年年初时，其公布的2005年每股收益仍高达1 元，此时，静态市盈率不到30倍，而且此股的成长性又十分突出，因而，此时买入此股风险较小，潜在收益较大。图2-15 苏宁电器2004年12月至2006年3月期间走势图

图2-16 标示了此股2006年3月之后的走势情况，此股因高速成长而使得其股价出现了近乎“裂变式”的上涨（在每一次除权后，此股都因业绩的快速增长而带动个股快速的向上走出填权行情）。图2-16 苏宁电器2005年12月至2007年7月期间走势图

2.3.2 基本面分析的不足之处

基本面分析可以帮助我们把握价格的中长期走势，但它对个股的短期走势，有时甚至是中期走势就显得力不从心了。在很多时候，我们可以看到一些全无业绩支撑的个股却可以出现飙升走势，甚至是出现短期翻倍走势，其实，这与市场的题材炒作、主力的积极运作、投资者的跟风追涨等因素有关。

图2-17所示为浪潮软件（600756）2008年12月至2009年5月期间走势图，此股在长期的盘整之后，出现了惊人的10天9 涨停的壮观景象，但这却只是题材炒作的产物，与上市公司的业绩变化等基本面因素全无关联。

此股的这一飙升走势源于市场当时的“核高基”题材炒作所致，核高基就是“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”的简称。是2006年国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020）》中与载人航天、探月工程并列的16个重大科技专项之一。2008年11月，科技部正式发布了关于“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”科技重大专项2009年课题申报的通知，按照规划，“核高基”重大专项将持续15年，政府对“核高基”重大专项扶持将持续至2020年以后，中央加上地方政府配套资金平均每年的投入约为40亿元。由于“核高基”产业受到了政策的大力扶持，因而，在股市回暖之后，它也成为了主力炒作的热点，正是在此背景下，浪潮软件因符合这一题材而受到主力的强力炒作，从而出现了这种短期翻倍的飙升走势。图2-17 浪潮软件2008年12月至2009年5月期间走势图

2.3.3 价值投机—技术分析和基本面分析的结合

技术分析是一把利器，它可以帮助我们很好地解读市场中短期内的多空力量变化情况，从而准确地预测股市及个股的中短期走势；基本面分析则有助于我们从宏观的长线角度来把握个股的走势。如果我们能将二者进行有机结合，则无疑会大大增强我们的实盘操作能力。

图2-18所示为同仁堂（600085）2008-11-14至2009-10-30期间走势图，此股在2009年的小牛市行情背景下并没有出现较大的上涨。可以看到，此股在中长期的低位区间出现了长期的盘整走势，但此股却是一只不折不扣的绩优股，且成长性较为突出。此股之所以没有出现大幅上涨，这源于它与同期的市场炒作热点并不相符，但市场热点只是一时性的，一旦此股因业绩优秀而获得市场关注时，其上涨突破行情还是十分值得期待的。图2-18 同仁堂2008-11-14至2009-10-30期间走势图

此股在2009-10-30日发布了2009年1～9月的季报：“同仁堂（600085）2009年1～9月每股收益0.447 元，每股净资产5.729 元，净资产收益率7.81％，实现净利润23294.94 万元，同比增长29.67％，营业总收入248972.13 万元，同比增长13.76％。”这一优秀的业绩报告引发了市场的高度追捧，当日此股以一根放量大阳线实现了对前期长期盘整区的突破。这一形态从技术分析的角度来看，无疑是个股将突破上行的预示，而且，此股当日又有优秀的业绩报告作为支撑，因而，此时买股，可以说是将基本面分析与技术面分析进行了完美的结合。图2-19 标示了此股在2009-10-30之后的走势情况。图2-19 同仁堂2009-10-30前后走势图

第3章 准确地把握趋势运行

无论是利用K线预测个股走势，还是利用基本面进行价值投资，股市及个股的趋势运行情况，都是我们首先要明确的。本章中，我们以道氏理论为理论基础，以移动平均线为核心工具，介绍如何准确地把握股市中的趋势运行。

3.1 透视趋势运行规律

道氏理论是技术分析的基础理论，它之所以有这样的地位，是因为道氏理论最早系统地论述了股市中的趋势运行规律，而股市中的趋势运行规律又在技术分析中占据着核心的地位。本节中，我们将结合道氏理论来讨论股市中的趋势运行规律。

3.1.1 道氏理论的产生

道氏理论的一些基本思想、基本观点最早由《华尔街日报》的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯•道（1851～1902年）提出，这些观点散见于查尔斯•道发表的社论中，但查尔斯•道并没有对自己的思想进行系统性的总结和归纳。在查尔斯•道去世之后，威廉姆•皮特•汉密尔顿和罗伯特•雷亚继承了道氏理论，他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。现在，我们一般所称的“道氏理论”，是查尔斯•道、威廉姆•皮特•汉密尔顿（William Peter Hamilton）和罗伯特•雷亚（Robert Rhea）3 人共同的研究结果。

在查尔斯•道所处的时代，市场中的主流观点认为个股的走势具有独立性，与股市整体无关。但查尔斯•道并不这样认为，为了研究股市的整体走势，他创立了道琼斯指数，道琼斯指数通过选择—些具有代表性的股票的平均价格来反映市场总体运行情况。最初的道琼斯股票价格平均指数是根据11 只具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成的。自1897年起，道琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12 只股票，运输业平均指数则包括20只股票，并且开始在道琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65 只，并一直延续至今。这些编制指数的方法受到了广泛的关注，成为股票市场的晴雨表，同时也为各种股价指数、技术分析的研究奠定了基础。

正是基于对道琼斯指数走势的研究，查尔斯•道发现股市的整体走向是存在着趋势性的。这里所说的趋势就是指价格运行的大方向。查尔斯•道认为，股市的短期走势虽然易受偶然因素影响，但其中长期走向却是有章可循的，这就是趋势，是股市运行的一种客观规律。这就是道氏理论的核心思想。下面我们就来详细地介绍道氏理论究竟如何阐释了股市的趋势运行规律。

3.1.2 市场走势可划分为3个级别

在道氏理论中，将价格走势依级别进行了3种方式的划分，它们分别是趋势（也称为主要趋势或基本趋势）、折返走势、短期波动。

趋势是指价格运行的大方向，它持续时间长、力度大，通常为一年或一年以上，并导致股价增值或贬值20％以上。趋势依其所运行的方向，可以划分为三种：上升趋势、下跌趋势、横盘震荡趋势。

折返走势是穿插在基本趋势运行过程中，与基本趋势运行方向相反的中期走势，其持续时间一般在几周至数月不等，它是对基本趋势的一种调整与修正，并对其产生一定的牵制作用。一般来说，它对原有基本趋势的修正幅度一般为股价在一波上涨中的1/3 或2/3。体现在实际的走势上，折返走势可以分为两种：基本上升趋势中的“回调走势”、基本下跌趋势中的“反弹走势”。

短期波动反映了股价在几天之内的变动情况，多由一些偶然因素决定。

图3-1所示为道氏理论中的趋势、折返走势、短期波动示意图。在本示意图中，趋势的整体运行方向向上，属于上升趋势，其中从数字1 到数字6 的整个走势过程均属于这一上升趋势的范围内；图中标注从数字2 到数字3 以及从数字4 到数字5 这两个走势过程为折返走势，在此为上升趋势中的回调走势；图中标注的字母A 到字母B 这样的小过程为短期波动。图3-1 趋势、折返走势、短期波动示意图

3.1.3 理解三种基本趋势

三种基本趋势是我们重点学习的内容。上升趋势是一个价格整体运行方向向上的运动过程，在上升趋势中，我们可以看到价格走势一峰高于一峰、一谷高于一谷的这样一种运动方式，这正是上升趋势的典型运行特征。

图3-2所示为国阳新能2008-11-07至2009-08-12期间走势图，此股在此期间处于上升趋势。结合此股的运行形态可以看出，在上升趋势中，个股的上涨势头十分强劲，这正是多方力量整体占优，且不断推升个股上行的体现。

下跌趋势是一个价格整体运行方向向下的运动过程，在下跌趋势中，我们可以看到价格走势一谷低于一谷、一峰低于一峰的这样一种运动方式，这正是下跌趋势的典型运行特征。

图3-3所示为中国铁建2009年7月至2011年6月期间走势图，此股在此期间处于下跌趋势。结合此股的运行形态可以看出，在下跌趋势中，个股的整体向下运行方向十分明确，这正是空方力量整体占优，且不断打压个股下行的体现。图3-2 国阳新能2008-11-07至2009-08-12期间走势图图3-3 中国铁建2009年7月至2011年6月期间走势图

横盘震荡趋势则是价格横盘波动的运动过程，它既可以出现在上升趋势或下跌趋势的行进过程中，也可以出现在上升趋势的末期或下跌趋势的末期，多是一种趋势运行不明朗的体现。

图3-4所示为万马电缆2009年7月至2011年2月期间走势图，可以看到，此股在这长达一年半多的时间里，并没有明确的上升或下跌方向，价格走势整体呈横向运行，这就是横盘震荡趋势。它是多空双方力量趋于平衡的体现，也是趋势运行不明朗的一种体现。图3-4 万马电缆2009年7月至2011年2月期间走势图

理解并把握这三种趋势，对于我们的实盘操作来说是至关重要的。由于国内的股票市场以做多获利机制为核心，因而，对于股市中的投资者来说，他们的目标是尽可能在一个牛市启动前或启动之初进行买入布局，只要一旦他们确定基本趋势是上升的并且已经启动，他们便会一直持有直到一个上升趋势终止、另一个熊市开始的时候。反之，当熊市出现的时候，股市中的中长线投资者多会选择离场观望，直至下跌趋势出现明显的见底信号为止。

3.1.4 理解升势与跌势的三阶段划分法

上升趋势、下跌趋势只是一个笼统的表达方式，经过研究分析，道氏理论将这两种趋势各划分为三个阶段。上升趋势可以分为筑底阶段、持续上升阶段、探顶阶段。下跌趋势则可以分为筑顶阶段、持续下行阶段、探底阶段。这六个阶段前后连续，正好构成了一轮完整的趋势循环过程。图3-5所示为上证指数2005年8月至2008年11月期间走势图，图中标示了趋势运行的各个阶段，通过这种阶段划分的方式，我们对趋势的理解与把握就能更进一步。图3-5 上证指数2005年8月至2008年11月期间走势图

3.1.5 成交量可以有效地验证趋势运行情况

成交量是多空双方交锋力度的体现，在结合价格走势的基础之上，它可以很好地体现出买盘的入场力度、多空力量的变化情况。因而，结合量能形态的变化，对于同期的价格走势是否牢靠，我们可以进行有效的验证。

例如，若上升趋势中经常出现量价齐升的形态，则可以帮助我们很好地验证上升趋势的出现。而下跌趋势中的持续缩量、不放量形态同样是我们验证当前为下跌趋势的有效信号。

虽然成交量的作用很大，但道氏理论是以价格走势为核心的，成交量只能起到辅助的验证作用，其主要趋势的运行方向才是结论性信号，这一点也是值得我们重点注意的。

图3-6所示为上证指数2007年3月至2008年9月期间走势图，下跌趋势出现后，可以看到，其量能明显地小于前期升势，这种整体性的缩量形态说明买盘无意入场，这正是下跌趋势的真实写照，透过这种量能形态，我们也可以很好地验证下跌趋势的出现。图3-6 上证指数2007年3月至2008年9月期间走势图

3.1.6 趋势反转时有明确信号出现

道氏理论认为：一轮现行的趋势具有强大的持续力，若无明显的外力破坏，它可以稳定地运行下去。但是趋势总有反转的时候，道氏理论指出：在现行的趋势即将反转时，会有明确的反转信号出现。因而，在实盘操作中，在反转信号没有出现时，我们应遵循现有的趋势进行操作，不要去抓顶摸底，不要希望成为市场的超人。只有这样，才能在升势中尽可能多地获取利润，在跌势中不至于因过早抄底而损失惨重。

图3-7所示为四创电子2010-01-27至2011-03-10期间走势图，此股在持续上涨后的高位区出现了宽幅震荡的走势，这是多方力量不再整体占优的体现，预示着多空力量的整体性对比已然发生转变，是趋势反转的信号。图3-7 四创电子2010-01-27至2011-03-10期间走势图

3.2 运用均线把握趋势运行

学习趋势，就不能不学习移动平均线理论（Moving Average，MA）。移动平均线是最为重要的一种技术分析工具，它可以很好地反映趋势运行的状态并可以较为准确地提前预示出趋势即将出现的反转。

3.2.1 均线是市场平均持仓成本的体现

移动平均线简称为均线，它以著名的道琼斯理论为基础，以统计学中的“移动平均”原理为核心，将若干天的指数或个股股价加以平均，然后连接成一条曲线，用以观察市场及个股走势的趋势性，进而反映指数或个股未来发展趋势。

价格走势只是表象，价格的整体运行方向取决于两方面：一是，场内外投资者的买卖意愿及出入力度；二是，市场平均持仓成本的变化情况。两者对价格走势各有50％的影响力。对于场内外投资者的出入力度，我们可以根据价格的前期走势、当前所处位置等多种因素来分析；对于市场平均持仓成本的变化情况，我们则可通过移动平均线来识别，移动平均线形象地反映了市场平均持续成本的变化情况。移动平均线通过反映市场平均持仓成本的变化情况，进而直接反映出趋势的运行情况。

不同时间周期内的移动平均线可以反映这一周期内市场平均持仓成本变化情况。借助移动平均线，我们可以清晰地看到市场长期平均持仓成本的变化情况、中期平均持仓成本的变化情况、短期平均持仓成本的变化情况。上升趋势就是一个持仓成本不断升高的过程，因而移动平均线会呈现出上扬形态；下跌趋势则是一个持仓成本不断降低的过程，此时移动平均线会呈现出下降状态。我们据此来进一步识别趋势、把握趋势。下面我们以时间周期为10个交易日来介绍10日均线MA10的计算方法。

其中，Cn为第n日的收盘价，用此数值来近似地表示这一交易日的市场平均持仓成本。将最近10个交易日的Cn相加并进行算术平均，即可得到最近这一交易日的MA10数值。将每个交易日的MA10数值连成平滑的曲线，便得到了我们经常见到的10日移动平均线MA10。移动平均线MA10就是直观反映时间周期为10个交易日的市场平均持仓成本变化情况的曲线。依照此方法，我们还可以计算出MA5、MA30、MA60等。周期长短不一的多根移动平均线就构成了一个均线系统，利用这些不同周期均线的排列形态、交叉关系等要素，就可以很好地识别趋势的运行方式，并把握市场多空力量的转变情况。

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