作者：周峰 吕雷
出版社：中国铁道出版社
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新股民炒股宝典：看盘技巧与操盘解析试读：
前言
Foreword
股市是一个没有硝烟的战场，是一个金钱飞舞的博弈市场，并且股市这湾“浑水”很深，不是谁都能“蹚”的。站在旁边看人赚钱容易，轮到自己披挂上阵、真枪实弹时，往往会发现赚钱容易，但赔钱好像更容易。
若想在股市中生存并成为赢家，唯有学习并不断实战训练，但股市中的问题很复杂，变数很多，怎样才能解决这个问题呢？要通过大量实战案例练习，提高自己的实战炒股水平，只有这样，才能在股市中实现“收益大，风险小”的高胜率操作，从而在股市博弈中成为真正的赢家。
为什么要写这本书
现在市面上关于股票的书很多，大部分都是基础类的书，实战类的书并不多，并且实战类的书大多数讲解不够全面，剖析不够深入，并且没有讲解中小资金每年翻番的操作技巧，没有讲解股市中真正的“收益越大，风险越小”的实战操作模式。
本书作者在投资生涯前期也曾走过很长时间的弯路，也曾几度陷入经济危机和心理危机，也曾怀疑市场上有无走出痛苦、走向成功的方法。事实上成功并不遥远，财富就在身边。就是本书写作的主题。
本书结构
本书共12章，具体章节安排如下：
第1章、第2章：讲解选股实战技巧和大势分析实战技巧。
第3章、第4章：讲解识底、抄底实战技巧和识顶、逃顶实战技巧。
第5章、第6章：讲解趋势判断实战技巧和时间周期应用技巧。
第7章、第8章：讲解炒股投资理念和投资策略技巧。
第9章、第10章：讲解短线赚钱的应用技巧和看盘与涨停板实战技巧。
第11章、第12章：讲解避免深套实战技巧和跟庄炒股实战技巧。
本书特色
本书特色归纳如下：
实用性：本书首先着眼于炒股实战应用，然后再探讨深层次的技巧问题。
详尽的实例：本书每一章都附有大量的实例，通过这些实例介绍知识点。每个实例都是作者精心选择并反复练习，举一反三，即可真正掌握操盘技巧，从而学以致用。
全面性：本书几乎包括了股票实战的所有技巧及其典型案例，分别是选股技巧、大势分析、抄底逃顶、趋势判断、时间周期实战、炒股投资理念、炒股投资策略、短线操作实战、看盘与涨停板实战、避免深套实战与跟庄炒股实战等技巧。
本书适合的读者
本书适合股票投资的初学者、爱好者及具有一定炒股经验的股民使用，也可以作为网上炒股短期培训班的培训教程、炒股学习辅导书和炒股实战工具书。
创作团队
本书由周峰、吕雷编写，陆佳、张振东、王真、李晓波、周贤超、杨延勇、解翠、王荣芳、李岩、周科峰、陈勇、孟庆国、赵秀园、王征、孙更新、于超、栾洪东、尹吉泰、纪欣欣、王萍萍、高云、李永杰、盛艳秀等对本书的编写提出过宝贵意见并参与了部分编写辅助工作。
由于知识有限，书中的疏漏和不足之处在所难免，敬请读者批评指正。如果读者在阅读本书时出现任何疑问，可以发送电子邮件及时与我们联系，我们会尽快给予答复。电子邮箱：happysants@163.com。
编者2016年4月第1章实战选股
我国沪深股市发展到今天，已有接近3000只股票，经过20多年的风风雨雨，投资者已日渐成熟。从早期个股的普涨普跌发展到现在，已经彻底告别了齐涨齐跌时代。
从近几年的行情来看，每次上涨行情中涨升的个股所占比例不过一半左右，而走势超过大盘的个股则更少。很多投资者判断对了大势，却由于选股的偏差，仍然无法获利。可见选股对投资者是多么重要。其实老股民都知道，炒股最重要的是选股，选股的重要性，强调多少次也不为过。本章通过案例来讲解选股的方法与技巧。1.1选股的一般步骤
随着新股不断上市，股票市场规模会越来越大，股票数量会越来越多，投资者到底该如何选股成了头等大事。不论是新股民还是老股民，面对沪深股市中的众多股票，都会感到迷茫，都不知道该选择操作哪只股票。到底该如何选股呢？选股的一般步骤是什么呢？下面来讲解一下选股的一般步骤与技巧。
选股一般分四步：第一步，确定股票所属板块；第二步，确定大盘的走势；第三步，确定哪些板块的股票“牛劲”最足；第四步，选择“牛劲”最足板块中的龙头股。（1）确定股票所属板块
首先要把沪深股市中的股票分成不同的板块，最常见的板块有三种，分别是行业板块、区域板块和概念板块。
行业板块是以上市公司所属行业为标准进行划分的，如房地产、医药、计算机、保险和汽车等。
区域板块是以上市公司所在区域进行划分的，如海南板块、北京板块、新疆板块和深圳板块等。
概念板块是以上市公司所拥有的各种概念为标准来进行划分的，如3G概念、QFII概念和苹果、三星概念等。（2）确定大盘的走势
如果大盘的走势不好，即处于明显的下降趋势中，投资者最好不要操作，空仓等待是最好的策略。但对于股民来说，让账户中的钱闲着是一件不可接受的事，这时必须学会忍耐。就算看到很吸引人的临界入场点，也不要轻易有所动作。大环境不好，操作胜算就更低。（3）确定哪些板块的股票“牛劲”最足
如果大盘的走势好，即处于明显的上升趋势中，这时需要根据盘中的热点判断哪些板块“牛劲”最足。如何判断两只技术图形相似的个股谁的牛劲足呢？
如果技术图形相似，并且同时进入震荡上升阶段，这就要看哪只股票升幅快。如果“牛劲”足，很容易就上涨100％；如果“牛劲”不足，则上涨20％都很困难。（4）选择“牛劲”最足板块中的龙头股
如果大盘处于牛市，也应选择“牛劲”最足的板块，接下来的工作就是选择“牛劲”最足板块中的一两只龙头股了。这些龙头股可以是该类别的龙头老大，如银行股中的工商银行，也可以是有特别产品或专利的“特别小弟”，如招商银行。1.2如何在“牛劲”最足的板块中选择个股
如果按上述四个步骤来选股，你就会安排将资金在胜算最大时投入胜算最高的股票之中，但如何实现第四步呢？下面来具体讲解一下。
图1.1所示为A股和B股两只股票的走势图，这两只股票都属于“牛劲”最足板块中的个股，请问你会选择哪一只？
很多投资者依靠直觉经常会选择B股，因为它从高价跌下来，是“便宜货”。而答案却是A，这是为什么呢？
先来看一下B股，很多原来在阻力线上入市的股民已被套牢，并且被套了很久，他们终于等到了不亏或稍赚解套的机会，你认为他们现在会怎么做？他们会赶紧逃离，赶快让噩梦结束。一般投资者都是这么想的，也是这样做的，所以B股上涨压力很大。
而A股在阻力位之下入市的股民都已有了利润，他们不存在套牢问题，这样A股上升的阻力较B股上升的阻力就小得多。
图1.1 A股和B股的走势图
图1.2所示为C股和D股两只股票的走势图，C股突破阻力线之前盘整了3个月，D股突破阻力线之前盘整了6个月，请问你会选择哪只股票呢？
图1.2 C股和D股的走势图
在这时应该选择D股，因为被套是极其不愉快的经历，这样心理上就会承受相当大的压力，很多人往往撑不住就割肉跑了，所以蓄劲期越长，那些被套还未割肉出局的人越少，它上升时的阻力就越小。1.3主力的特点与分类
资金是资本市场的血液，更是股票市场的血液。在股市中，资金为王，谁持有的资金多，谁就掌握了话语权，如果股市缺少资金，股市就会变成一个贫乏的、没有活力的市场。
在股市中，资金流向哪个板块，哪个板块就会上涨；资金流入哪只股票，哪只股票就有机会。资金是逐利的，所以在股市中，哪里有机会，哪里就会有资金；当然哪里有资金，哪里也就会有机会，所以投资者可以跟随主力资金选股。
但A股市场主力有哪些？主力的炒作特点是什么？
主力也经常被称为“庄家”。中国A股市场自开市以来，就开始了“庄家”历史，其后的十几年里都是“庄家”横行的年代，直到2001年牛市的覆灭，四年多的熊市几乎消灭了市场中所有的“庄家”。
2005年是中国股市的重生之年，2005年6月6日上证指数跌至998点以来，上证指数再未破新低，中国A股市场的主力也随着牛市的进程演变成了新的格局。“庄家”不再是市场流行的名词，取而代之的是主力、机构，这是因为以往所谓的“庄家”仅仅是市场主力资金的一小部分，取而代之的是更大的公募基金、社保机构、保险机构和QFII等。
在2005年之前，市场主力主要包括五种，具体如下：
券商：是指那些较有经济实力的大证券公司和财团。
投资基金：包括公募基金和封闭式基金，与现在模式基本相同，但规模与现在相比则小得多，它们是当时市场的主力资金之一。
上市公司：是指那些炒作自家公司股票或其他上市公司股票的上市公司。
投资公司：主要是证券公司自营部分或风险资金投资团体，常常与其他类资金配合炒作。
大户主力：是指那些资金实力优厚的社团、个人或他们结成的同盟，如曾经在股市中叱咤风云的“朱大户”和吕梁。
在2005年之后，市场主力主要包括六种，具体如下：
投资基金：这是当前实力最强的资金主力，包括公募基金和封闭式基金，其中公募基金的权重最大。公募基金是当前市场中当仁不让的最具话语权的资金团体，其对后市的看法极为重要（注意，一般媒体发出的信息不一定是真实的）。
保险资金：保险资金是当前市场中最重要的力量之一，并且保险资金入市比例还在不断提高，到2014年年底，保险资金投入股市已超过1万亿元，但据专家估计，市场上实际的资金量恐怕要比这个数字大得多。
社保基金：社保基金是老百姓的“保命钱”，其投资相对而言保守、安全，对上市公司的选择更理性。注意，社保基金由于具有政府背景，其入市的时机把握要比公募基金好，所以投资者可以密切关注社保基金何时入市，以多少的成本价入哪只股票。
QFII（合法的境外机构投资者）资金：QFII资金是2005年后最重要的资金力量之一。在股改之初，QFII先知先觉地抄了A股的底，是整个股改过程中最受益的机构群体，其先进的投资理念也在A股市场卷起一阵旋风。随着QFII的资金限额的提高，其市场影响力是不可忽视的。
私募基金：这是A股市场中一直最为神秘的资金，其大部分操作都是在私下进行的，只有极少一部分是已经阳光化的私募基金，阳光化的私募基金是通过信托公司进行的。私募基金是除公募基金外实力最强的群体，其继承了早期庄家的传统，手法迅猛。一般会在股票大跌后建仓，然后通过概念炒作快速拉升并出货，注意，其炒作的一般为中小盘个股或概念股，对大盘蓝筹股一般没有兴趣。
上市公司：上市公司通过股权投资或通过自由资金投资，这也是当前A股市场中的一个重要力量，其中以大型国有企业实力最强。
在A股市场中，不同类型的主力炒作特点不完全相同。其中公募基金、社保基金和保险基金的炒作方式相似，一般是看准个股后寻找适当的时机介入，而并不在乎该股已经上涨了一段时间，并且持股时间相对较长。
私募基金和券商常常会频繁进出一些股票，而且是选择这些股票的底部区域介入，或者是在刚启动时介入，介入后会大幅拉升，并在行情最热时开始退出。因此，相对于公募基金而言，私募基金、券商的整体盈利率更高。
QFII又是另外一个群体，它们来自不同的国家、地区和领域，性质完全不同，有的会选择优质个股长期持有，有的也会如私募基金那样爆炒个股。
提醒
有很多股民精通技术分析，但经常会亏损，一个重要的原因就是忘记自己的对手是主力，忘记主力也精通各种技术分析，忘记经典技术分析仅仅是对过去投资者思维和行为的一种经验性总结，它们的成立有诸多假设条件和实现环境。总之，要想成为股市赢家，必须站在主力的角度去思考，去提出问题，然后通过盘面分析不断求证，从而了解主力的真正意图。1.4利用跟随私募基金热点炒股赚钱
在A股市场中，公募基金和私募基金的活跃期不是同时进行的，而是交替轮换的。例如，2007年6月～11月，热点是公募基金重仓的蓝筹股；2007年12月～2008年3月，股指虽然大跌，但私募基金介入较深的概念股在此期间不断有亮点表现；在2014年11月份启动的这波行情中，还是以蓝筹股为主，其中又以券商、保险、银行类股票领涨。
提醒
跟随主力资金一定要处于其主导行情阶段，其时间一般不会超过半年，但最少也应该会有三个月。
私募基金主导的阶段性行情的特点有四点，具体如下：
个股中会出现较多的黑马股，其中有些会连续涨停，有些会持续拉高。
概念个股拉起速度快，同时板块切换速度很快。
由于中小盘股的涨跌对大盘影响不大，因此，私募基金主导的个股走势一般不受大盘走势影响。但如果出现明显的下跌行情，大部分资金都会回避，因为覆巢之下无完卵，多数资金都以逃避为上策。
关于各种概念的信息在市场上满天飞。
跟随私募主力的关键有以下四点：
看市场上是否已经开始由个股主导行情，特别是涨幅榜的前列大部分是否由中小盘个股组成，而且其中很多是概念股。如果出现某些个股连续强拉涨停更好，说明市场炒作环境已经适宜私募基金进行概念股炒作了。打开股票行情分析软件，单击“沪市市场”按钮，即可看到沪市报价信息，然后单击“行情报价”按钮，即可看到沪深A股涨幅排名信息，可以查看涨幅榜的前列大部分是否由中小盘个股组成，如图1.3所示。
图1.3 沪深A股涨幅排名
注意目标中小盘股的后市有没有业绩暴增或概念炒作的机会，或者优质个股是否已经出现较大幅度的下跌，性价比是否已经较为理想。
注意是否有很多中小盘概念股都逐渐抬头向好的方向发展。
注意媒体是否已经热炒各种市场概念信息。
什么时候又该结束对私募基金的跟踪呢？投资者可以从以下几个方面寻找痕迹：
在中小盘股身上赚钱变得越来越困难，这时就该收手了。
涨幅榜的前列已被蓝筹股占据，这意味着热点转换了，这时就该收手了。
中小盘股的涨停家数越来越少，这时就该收手了。
在大盘整体趋势向上时，涨跌家数开始经常性地低于1：1，那么很可能蓝筹股行情就要来了，这时就该收手了。
监管部门是否出台较大的利空政策，注意，如果有，要快跑，否则几天就可能下跌三四成。1.5如何跟随公募基金热点
公募基金与私募基金不同，其炒作模式也有较大差异。公募基金主导的阶段性行情的特点有五种，具体如下：
涨幅榜的前列开始较多地出现蓝筹股，而且部分蓝筹股开始持续走强，并且成交量明显放大。
板块轮动开始在蓝筹股之间展开。
行情经常出现股指暴涨。
在指数涨幅不错的情况下，沪深两市个股的涨跌比开始低于1：1。“价值投资”的说明在市场中开始走俏。
跟随公募基金的关键有以下三点：
看行情是否开始由蓝筹股主导，特别是涨幅榜的前列蓝筹股的数量是否开始多起来，而且常看到大盘蓝筹股涨停的局面。如果出现这种情况，说明热点已经从概念股炒作转换到蓝筹股炒作上，也就进入了公募基金主导市场阶段。
媒体开始指责“垃圾股”，开始推崇“价值投资”，这时投资者要逢低介入潜力蓝筹股。
基金净值增长是否开始加快，如果是，就开始炒蓝筹股。
如何查看公募基金介入的股票，方法有两种，第一种是通过观察上市公司的年报和季报；第二种是观察基金的年报和季报。
看上市公司的年报和季报中，十大流通股股东中基金所占的比例以及持股的变化。如果出现增持并且股价还没有出现较大涨幅，则可放心介入，如果出现减持，就需要警惕了。
①打开股票行情分析软件，输入个股的股票代码，假设输入“中国石油”的股票代码601857，按【Enter】键，即可看到其走势图，按【F10】键，即可看到其公司资讯，单击“股东进出”选项，即可看到十大流通股股东中基金所占的比例以及持股的变化，如图1.4所示。
图1.4 十大流通股股东中基金所占的比例以及持股的变化
在这里可以看到有不少新进基金，原先已进入的基金在不断增持，所以该股后市应该会有上涨甚至大涨的机会。
看基金公司的年报和季报中的持股情况，可以观察大多数基金加码的行业，这些行业极有可能成为下期的热点。
②打开股票行情分析软件，输入基金的代码，假设输入“基金银丰”的股票代码500058，按【Enter】键，即可看到其走势图，按【F10】键，即可看到其公司资讯，单击“行业投资”选项，即可看到其增持哪些行业，减持哪些行业，如图1.5所示。
③单击“重仓持股”选项，可以看到“基金银丰”持有个股的名称、数量、市值、占净值比和同比增减仓等信息，如图1.6所示。
上市公司和基金公司的报表时间要晚于其实际情况，许多投资者认为已经太晚了，没有多少参考价值了，但实际情况并非如此。这个问题要辩证地去分析。例如，一只股票的十大流通股股东持股量大幅增加，而其现在股价与报表包含期限的股价变化又不大，这说明主力已经大量吸货，并且该股还没有进行拉升，这对投资者来说就意味着机会。与之相反的话，报表就不具有参考价值。
图1.5 基金银丰资讯的行业分析
图1.6 重仓持股1.6如何解析静态与动态市盈率
市盈率在投资分析理论中是衡量股票投资价值的最重要的指标之一，特别是对长期投资来说，市盈率更是判断投资价值不可忽视的基本要素。
根据价值投资理论，选股应该选择低市盈率的股票。因为市盈率越低，投资价值越大，持股风险越小。但在实际操作中股民会发现，有时选择高市盈率的股票，业绩反而增长快，股价上涨也快；有时选择低市盈率的股票，业绩不增反跌，股价也随之下跌，这到底是怎么回事呢？选股还要不要看市盈率呢？
市盈率，全称为“市价盈利比率”，又称本益比，是股票的市场价格与其每股税后利润的比值，其计算公式如下：
市盈率=收盘价÷每股税后利润
市盈率是考察股票投资价值的静态参考指标。15倍市盈率的股票表示：如果每年每股的盈利保持不变，把历年的盈利全部用于派发股息，需要15年才能收回投资成本。
从投资角度看，市盈率越小，说明该股越有投资价值，反之亦然。那么市盈率究竟多少，股票才有投资价值呢？按照世界股市上流行的观点来说，市盈率20倍以下的个股才值得投资；市盈率低于15倍的股票才符合“国际标准安全线”。当然，以上这些说法不算错，但人们发现在中国股市中，市场上并没有多少人会按照这一原则行事，相反，有时市盈率高的股票却有人抢着要，市盈率低的股票反而无人问津。这其中有市场过度投机的因素所致，但同时也不能否认有相当多的合理成分。
投资者要明白，市盈率是一个静态短期指标，只能反映过去一年的经营情况，而不是从一个长期的过程去看问题。而未来的公司利润是可变的，影响公司盈利的因素有很多，大如国内外政治状况、经济周期、产业政策，小如公司经营管理能力、公司人事变动等，都有可能影响公司的盈利水平。再加上在市场经济条件下，公司生产经营的高度社会化、市场化，生产经营活动日益广泛复杂，生产经营因素的不确定性导致生产经营成果的不确定性，给盈利预测带来巨大困难，造成税后利润增长预测的不确定性。因此从这个角度来看，投资者买股票，不能完全依照市盈率来决定。
有时市盈率高的股票反而比市盈率低的股票更有投资价值，下面通过一个实例进行说明。
例如，有A、B、C三只股票，它们每股税后利润都为0.50元，A股的股价是14元，据测算每年盈利可递增8％；B股的股价为20元，据测算每年盈利可递增20％；C股的股价为30元，据测算每年盈利可递增50％；那么A、B、C三只股票现在的市盈率分别是多少？如果每年盈利增幅保持不变，则五年后，各自市盈率降至15倍时，A、B、C三只股票的股价应该是多少？
A股现在的市盈率为：14÷0.5=28
B股现在的市盈率为：20÷0.5=40
C股现在的市盈率为：30÷0.5=60
五年后，A股的股价为：15×[0.5×（1+0.08） 5 ]=11.02元
五年后，B股的股价为：15×[0.5×（1+0.2） 5 ]=18.66元
五年后，C股的股价为：15×[0.5×（1+0.5） 5 ]=56.95元
从上面的例子可以看到，当前A股市盈率最低，C股市盈率最高，但五年之后，C股的涨幅最大，而A股和B股不但没有上涨反而下跌了。
很多投资者可能不知道，市盈率既有静态市盈率，也有动态市盈率，前面讲解的都是静态市盈率。对某一只股票一年的业绩做出合理评判，然后除以当时的股价即可得到动态市盈率。平时说选择低市盈率的股票，实际上是指选择动态市盈率低的股票，而静态市盈率只能作为一种参考。
从实战经验来看，静态市盈率和动态市盈率有时差别很大，特别是表现在周期性行业的个股和高科技个股身上。例如，钢铁行业是一个典型的周期性行业，在2003年，大多数钢铁股静态市盈率较高，但市场主力却看好它们，有不少钢铁股被重仓持有，随后钢铁股股价出现了较大幅度的上涨，其原因是当时国内对钢铁需求旺盛，钢铁股的业绩得到大幅提升，动态市盈率不断走低。
到了2005年，钢铁股的静态市盈率已很低，有的只有六倍多，但却被市场主力抛售，股价也随之大幅下跌，原因是国家宏观调控，加上铁矿石原料价格上涨，预计钢铁股的业绩会大幅滑坡，动态市盈率不断走高。
可见，仅看股票的静态市盈率，而不分析它的动态市盈率就会造成重大的投资失误。1.7市盈率的应用技巧
市盈率的应用技巧共有四项，具体如下：
选择低市盈率的股票是价值投资必须遵循的一个原则，这一点没有错误，但问题是：这个低市盈率应该是动态市盈率，而不是静态市盈率。
业绩相对稳定的股票，它的静态市盈率和动态市盈率会表现得高度一致。
对于周期性行业，关注行业的景气度比关注个股的静态市盈率更重要。
对于高科技个股，静态市盈率与动态市盈率往往表现不一致。投资者选择这类股票时，特别要关注它的自主创新动力，以及是否掌握核心技术。1.8选股必须重视管理层
俗话说得好，人是决定一切的因素，有了人，世界才变得精彩。选股就选董事长，一个公司的成败，公司领导要负70％以上的责任，因为公司领导在管理活动中起到主导性、决定性的作用，是公司的神经中枢。如果公司领导素质不高，导致决策失误，对上市公司的打击是致命的。
股民小张是一个价值投资的崇尚者，他过去一直认为，评判一个上市公司的价值，主要看企业的经营状况、产品构成、行业发展前景、财务状况、市场竞争以及供求状况等，但常常被套，却不知道什么原因。
一天，他碰到一个股市高手，向他请教选股问题，高手告诉他，你考虑上市公司不全面，至少缺一项最重要的考察，如果这项工作做不好，其他工作做得再好也没用。高手告诉他，此项工作不重视很可能就被套，很可能受到灭顶之灾，那么这项工作是什么呢？
答案就是管理层，管理层为什么这样重要呢？如何了解一个公司的管理层呢？下面来具体讲解一下。
高手的意思是说，投资者在衡量一只股票的投资价值时，要从多个角度、多个方位去考察，如上市公司的经营状况、财务状况以及产品构成等，但其中最重要的是对上市公司管理层的了解和分析。
一个积极向上、团结和谐、敬业守信的经营团队是企业成功的首要前提。如果一个团队变化不定、表里不一，甚至尔虞我诈，那么，这样的企业是很难保持平稳发展的。
美国投资者是深谙此道的。例如，在20世纪90年代初，当比尔·盖茨和沃伦·巴菲特成为美国创业理财的大明星后，很多投资者开始研究比尔·盖茨和沃伦·巴菲特这两个人的经营业绩和经营理念，然后毫不犹豫地买了以比尔·盖茨为董事长的微软股票和以沃伦·巴菲特为董事长的伯克夏股票。投资者买进这两只股票后，个个都得到高额回报，因为这两个公司在英明管理层的领导下，得到了快速的发展。
又如中国的海尔，我在1995年入市买的第一只股票就是“青岛海尔”，因为海尔有一位有抱负、有远见、有思想和有才能的企业领导人——张瑞敏，我十分欣赏他提出的“首先卖信誉，其次卖产品”的观念。海尔正是在这一理念的指引下，从20世纪90年代开始，实施海尔创世界名牌的战略。早期买入青岛海尔的投资者都获得了丰厚的投资回报，所以选股首先要选好管理层，无论海外股市还是中国股市都一样。
投资者该如何了解一个上市公司的管理层呢？常见的方法有四种，具体如下：
做有心人，多看一些财经方面的报道。一般比较成功的企业家都会有报道见于媒体，投资者可以关注一些权威报道，如《人民日报》、《中国经营报》、《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时报》的财经报道。只要投资者用心，就可以了解一些成功企业家的战略计划。
从网上查询。将你了解的企业名称或董事长名称，在百度网站（www.baidu.com）上搜索一下，就可以查看到你需要的内容。通过网上查询，可以更加全面、更加细致地了解企业或董事长的信息。
阅读财务报表。通过阅读财务报表，投资者可以了解董事长及高管的资格、学历和人员变动情况，特别是新董事长出现后，上市公司的经营思路、经营业绩有何变化。通过几年的年报、中报相互对照、相互比较，就可以得出正确的判断。
以股东身份到上市公司董事会秘书那里索取有关上市公司高层管理人员的简历和工作情况的资料。
另外，如果投资者有机会，最好能参加股东大会，这样就可以与上市公司领导层进行面对面的交流，以此可以考察其经营思路和领导才能。如果他是你心目中理想的董事长，那么就逢低吸进并长期持有；如果不是，则可逢高出局，不再关注该公司的股票。1.9利用炒股软件查看管理层信息的应用技巧
利用炒股软件查看个股行情时，按【F10】键，即可看到该股的公司资讯信息，单击“管理层”选项，即可看到该上市公司的高级管理层的姓名、职务和年薪报酬等信息，图1.7所示为动力源（600405）的高管信息。
图1.7 动力源（600405）的高管信息1.10快捷地掌握财务报表信息的技巧
投资者都知道，选股要看上市公司的基本面，目前了解公司基本面最主要的方法就是看该公司的财务报表。
股民老王说，财务报表太专业、太复杂了，不具备一定会计知识的股民很难读得懂，并且太浪费时间。可能看了很长时间，有用的信息没有掌握多少，无用的信息脑子里却装了一大堆，这样对选股帮助不大。有没有一种简单且实用的看财务报表的方法呢？在看财务报表时重点要关注什么呢？
看财务报表确实是一件费时又费力的事情，下面来看一下如何简单、快捷地掌握财务报表中的内容。
1.查看主营业务同比指标
主营业务是上市公司的支柱，如果本年度的主营业务上升幅度超过20％，那么表明该公司成长性良好；如果主营业务下降幅度超过20％，那么表明主营业务滑坡，上市公司的基本面有变坏的倾向。
在查看个股行情时，按【F10】键，即可看到该股的公司资讯信息，单击“主营构成”选项，即可看到该上市公司的主营业务信息，图1.8所示为中国联通（600050）的主营业务信息。
图1.8 中国联通（600050）的主营业务信息
2.查看净利润同比指标
净利润同比指标也是重点查看对象，如果净利润涨幅超过20％，那么表明公司成长性好，可以重点关注；如果净利润跌幅超过20％，那么投资者要对该公司提高警惕。
3.查看合并利润及利润分配表
凡是净利润与主营利润同步增长的，一般视为好公司。如果净利润增长20％，而主营业务收入出现滑坡，那么说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。
4.查看主营业务利润率
主营业务利润率的计算公式是：（主营业务利润/主营业务收入）×100％。主营业务利润率主要反映公司在该主营业务领域的获利能力。
5.查看现金流
所谓现金流，是指公司经营所产生的现金收入。经营活动产生的现金流量反映企业在会计年度内与经营相关的现金流入和流出，是反映企业收益质量的重要指标。一般而言，每股收益高的公司如果有高现金流的支持，就会形成良性循环。注意，如果每股经营性现金流量净额远高于每股收益，就说明公司整体利润质量良好，这样的上市公司往往蕴藏着很大的投资机会，应重点关注。
另外，还可以查看股东分布情况，从公司公布的十大股东所持股份数中，可以大致判断出该股是不是为QFII、基金重仓持有，如果该股股价处于低位区域，又被基金重仓，那么这只股票后市应该不会有机会。1.11如何利用马太效应选股
相对强度是指一只股票与一群股票，或一只股票与大盘指数之间的走势强弱比率关系，它也可以存在于一个板块与大盘指数之间。假如当大盘上涨10％时，如果个股在同一时期上涨幅度小于10％，这只股票的相对强度就弱于大盘；而另一只股票同一时期上涨幅度超过10％，则这只股票的相对强度就大于大盘。当个股强于大盘的程度越高，就说明相对强度越高。如果大盘下跌时，个股却在上涨，就更说明相对强度很高。
在股市投资中，有一个很明显的效应，就是“马太效应”，即选股要选强势股，那么什么是马太效应呢？
这里有一个著名的故事：一个国王给他的三个仆人每人一锭银子做生意。一年后，他召回三个仆人，想知道他们各自赚了多少钱。第一个人赚了10锭银子，第二个人赚了5锭银子，最后一个人用手帕包上了那锭银子，捂了一年却没有赚一锭银子。这位国王于是命令第三个人把那锭银子交给赚钱最多的那个人。这就是“劫贫济富”现象，也就是我们所说的马太效应。
投资者在选择强势股操作时，一定要注意不能买进涨幅已经很大的股票，也不能买进暴涨后的股票，否则很可能买到顶部，从而被套在高高的山顶上。根据多年的实战经验，在选择强势股时，要注意以下四点：
市场因素。在牛市行情中，强势股上涨的持续时间要大大长过在熊市中强势股上涨的时间；在熊市行情中，强势股处于熊市中的大级别反弹时，要比强势股处于熊市中的小级别反弹时上涨的持续时间来得长。
价值因素。市盈率低的强势股的生命力，要比市盈率高的强势股的生命力强得多。
技术因素。强势股在上涨后期的特征是：第一，以前涨幅平稳，突然出现加速上涨，在K线图上连接几根中阳或大阳线；第二，以前上涨时成交量比较温和，突然有一两天或一段时间开始成倍放大；第三，收盘价接近或突破上升通道的上轨；第四，5日均线远离30日均线。投资者如果发现强势股具有以上一种或多种特征时，就要警惕了，也可以逢高减仓，如果出现明显的卖出信号，一定要果断清仓。
经验因素。追逐强势股风险相对较大，新股民最好不要参与，只有经过长时间的训练或具有这方面的实战经验后再参与炒作。1.12马太效应在股市中的应用案例
在股市中很多投资者不了解马太效应，往往不能清楚地鉴别个股的优劣，他们常常会天真地幻想今天这只股票涨了，明天一定会轮到另一只股票上涨；或者看到龙头股涨了，就简单地认为与它在同一板块或同一概念的个股就会跟风上涨，但实际情况总是事与愿违。
在强势行情中，涨过的个股往往还会继续上涨，而不涨的个股则仍然徘徊不前；在同一板块中，领头羊个股上涨了，并不代表该板块中的所有个股都会跟风上涨；即使投资者选择的股票跟风股上涨了，但其上涨幅度往往会远小于领头羊个股。因此，投资者与其追买相对较弱的跟风股，不如逢低买进强度极强的领头羊个股，这就是“擒贼先擒王”。
选择相对强度大的个股，最简单、实用的操作方法是将大盘与个股的走势叠加在一起比较，如果某段时间大盘处于下降趋势，而个股却反其道而行，或大盘未见底，而个股却先止跌回升，这些个股就是强势股。具体操作方法如下：
①打开股票行情分析软件，按【F3】键，即可看到上证指数的日K线图，如图1.9所示。
②在日K线图中，单击工具栏上的“图形叠加”按钮，弹出“主图叠加选择股票”对话框，如图1.10所示。
图1.9 上证指数的日K线图
图1.10 “主图叠加选择股票”对话框
③选择华夏银行（600015），然后单击“确定”按钮，即可看到上证指数与华夏银行的对比图，如图1.11所示。
图1.11 上证指数与华夏银行2015年1月29日～2015年4月13日的对比图
在这里可以看到上证指数有明显的上升趋势，而华夏银行也有上升趋势，这说明华夏银行在跟随大盘脚步上涨。
提醒
相对强度大的个股，一般都是基金或机构重仓股，这些个股的走势与大众的预期、与市场的整体走势截然不同。1.13选择黑马股技巧
黑马不是股市中的术语，是指赛马场上本来不被看好的马，却在比赛中让绝大多数人跌破眼镜，成为出乎意料的获胜者。在股市中，黑马股是指原来不被投资者看好，却能异军突起的个股，其涨幅巨大，能远远跑赢其他股票。
在股市中，能捕捉到黑马股是最快乐的事情，因为它能给投资者带来丰厚的利润。但很多投资者几乎没有捕捉过黑马股，有的虽骑上黑马，但很快就被甩了下来。
黑马股不是人人都知道的明星股，而是现在不被大多数人看好的未来强势股。准确挑选黑马股的核心是识别黑马股的特征，黑马股最主要的特征是：不被投资大众看好，其具体特征有如下三点：
能成为黑马股的个股在启动前总是会遇到各种各样的利空，利空常常表现为上市公司经营业绩恶化、有重大诉讼事项被监管部门调查等，这些利空会导致投资者对公司的前景产生悲观情绪，有的甚至会引发投资者的绝望心理，从而不计成本地抛售股票。
黑马股形成前的走势让投资大众对其不抱希望。因此走势非常不好，通常是长长的连续阴线跌破重要技术支撑位，各种技术指标都表现为弱势格局，使投资者感到后市的下跌空间巨大，心理趋于恐慌，从而动摇其持股信心。
黑马个股的筑底阶段会有不自然的放量现象，量能的有效放大显示出有增量资金的积极介入。因为散户是不会在基本面利空和技术面走坏的情况下建仓的，所以这里的放量说明有部分散户恐慌盘正在不计成本地出逃，而放量时股价保持不跌，则表明主力资金正在乘机建仓。
通过黑马股特征寻找黑马股比较笼统，并且不易操作，那么投资者可以跟着机构来寻找黑马股，因为黑马股经常藏在机构调研中。
股民老李具有多年炒股经验，他发现当某家上市公司被多次机构集中调研后不久，股价往往会出现大幅上涨，有的甚至成为超级牛股，特别是上市公司被调研后，机构进入十大流通股股东中。
例如，2004年4月，老李看到某证券报报道这样一篇文章——《石油济柴临时股东大会见闻》，大致内容是：仅一项议案、30分钟的会议议程，却有多家信托、券商和基金等大机构到场，老李心想，这里应该有机会，从此开始关注石油济柴（000617）这只股票，在2004年6月半年报中，他发现有不少机构开始大量买进该股，于是，在该股出现调整时全仓买进该股，在不到两个月的时间内，获利已超过60％，如图1.12所示。
图1.12 石油济柴（000617）2004年6月～2004年12月的日K线图
在这里投资者要明白，如果机构肯花时间和金钱去调研一个公司，就说明这只股票有值得调研的地方，如果你发现机构正在大量买进，并且股价又处在相对低位，则可以顺势买进，在机构日后拉升时，就可以骑上黑马。
当然，投资者也要注意，如果机构通过调研发现没有投资价值，仅仅是虚晃一枪就开溜了，散户很可能被深套。所以，从投资安全角度考虑，投资者发现机构调研的股票后，要长时间跟踪，密切关注盘面走势的变化，如果成交量一直很小，或股价重心下移，这时就不能盲目跟进，只有成交量出现增量，并且股价重心上移才可以分批建仓。1.14牛市选股和熊市选股技巧
牛市选股和熊市选股有很多原则性的区别，两者不能混淆，否则把牛市选股方法用在熊市选股中，或把熊市选股方法用在牛市选股中，就会犯下大错，并付出惨重的代价。
我曾经是股市新兵，常常选错股票。有一天一位炒股高手对我说，在选股上，新手最容易犯的错是分不清牛市选股和熊市选股的区别，常常用反，这样被套就是正常现象了。那么牛市选股和熊市选股有什么区别呢？下面来具体讲解一下。
俗话说得好，牛市选股靠想象，熊市选股靠价值，其意思是说，在牛市中，很多股票本身并没有多少价值，只不过是市场凭借着概念把它炒上去了，至于什么概念，是怎么回事，理由是什么，那都不重要，重要的是投资者都相信这个概念，都在跟风炒作。所以在牛市中，如果想获得丰厚利润，就要从概念入手，及时跟进具有概念潜力的个股，这样主力一旦入驻，就会狂拉，涨幅往往相当惊人。在2014年～2015年这波牛市中，内蒙君正（601216）凭借参股金融概念，股价从7.49元一直上涨到21.90元，如图1.13所示。
图1.13 内蒙君正（601216）2014年9月～2015年4月的日K线图
在熊市中，选股要改变思路，不能用概念来选股，即使主力在熊市中用概念来炒作某只股票，也是为了拉高出货，投资者一定要注意。
在熊市中比较抗跌，甚至不跌反涨的股票一般是物有所值、真正有投资价值的股票，这样的股票是极少数的，所以在熊市中，如果你有较好的耐性，最好是空仓等待下一波牛市的到来，当然如果你有其他投资渠道，也可以把股市中的钱取出来投资其他方面。
在熊市中如果想赚钱，可以利用少量资金参与熊市反弹，这时要把目光盯在超跌股上，一旦大势趋稳，选择这种股票做反弹，成功的概率是比较大的。在牛市中，对于超跌股是不能碰的，因为一些不涨反跌的“超跌股”，往往是牛市中最倒霉的冷门股，谁沾上了它，非但赚不到钱还要倒贴钱，这方面有很多教训，投资者一定要明白。
在牛市中，对于创新高的股票，意味着新的上升空间已经打开，这种股票应该看好；而在熊市中，创新高的个股很可能是主力在拉高出货，买进这种股票很可能被套在高高的山冈上。
在牛市中，对于走势非常漂亮的个股，可以相信并及时跟进；而在熊市中，就不能盲目相信，因为熊市中太漂亮的图形十有八九是主力设置的陷阱。在熊市中，一些特别难看的图形反倒常常蕴藏着一些机会。1.15必须了解的游资操盘手法
游资使用的基本都是自己的资金，并且熟悉监管的法律和法规，基本上不会引发操纵市场的嫌疑。游资对资金的调度和运用是轻车熟路，对买卖节奏的控制游刃有余，其具体操盘手法如下：（1）预测市场，就势引导
由于游资通常是超级大户，资金有限，难以发动大规模行情，所以其一般要借助并预测某些朦胧概念的市场效应，以起到四两拨千斤的作用。（2）重视消息，选股有序
游资一般寻找处于上升趋势加速阶段的极强势股和远离套牢区且处于超跌中的极弱势股，或寻找基本面和概念变化对股价构成影响的股票，并对概念的可操作性进行排序。（3）有庄无庄，照炒无误
如果游资选择的是被市场埋没的绩优股，那么其会抢在主力拉升股价前突然介入，迫使主力跟随上涨行情，即使受到主力的打压也可短线持有；如果游资选择的是冷门股，则往往会直接拉涨停。（4）盘小优先，低价优先
选择目标股时，其通常都是选择5亿股流通盘以内且价格较低的股票，这样，即使两个涨停板，承接5％～10％的筹码，其自身资金也是可以承受的。（5）随行入市，可长可短
如果游资抓住了有利时机，也敢于持仓半月，并在连续拉升股价时伴随有洗盘的动作，个股涨幅甚至会达到100％；如果游资只是随行就市地进行短线操作，那么往往会在次日按计划出局。（6）快进快出，顺势而为
由于游资资金供应能力有限，而市场公开信息也容易暴露其身份，所以其动作往往来去如风，一旦见势不好或方向感迟钝时，就会快速出局，毫不手软。（7）纪律鲜明，注重止损
快、准、狠是游资严明的纪律要求，如严格的进场纪律、止损纪律和出场纪律等，以保证有足够的资金进行下一次运作。（8）滚动操作，积少成多
游资深深懂得资金的复合利用效率，并善于通过滚动操作来获取更大的盈利空间。每次交易寻求2％～5％的利润并追求每次操作的成功率，是其立于股市不败之地的经营之道。（9）三种手法，一种策略
当大盘状况较好时，如果某只股票以不回调的方式上涨了5％～6％，游资就会趁股价涨势出现短暂疲软之时，用大买单向上扫盘，促使股价直奔涨停。
对于游资看好的概念股，通常都会以超出昨日收盘价2％以上的价格进行集合竞价，开盘后则继续向上扫盘，促使股价在五分钟内直奔涨停。对于一些早盘走强的热门股，如果在下午两点之后还在均价线附近缩量整理时，其往往也会以大买单向上扫盘，促使股价直奔涨停。
一旦股价冲上涨停板，游资往往就会挂巨量买盘以稳定人心，并吸引市场看好该股后期走势的投资者；如果大盘开始明显走弱，其也会毫不犹豫地撤单，并在次日该股开盘时斩仓出局。1.16利用游资如何选股
反弹行情来去匆匆，持续的时间短暂，上升空间不易把握，机会往往稍纵即逝。在熊市反弹行情中，特别是短线反弹行情中，游资往往是市场中最活跃的力量，因为游资玩的是超短线暴利。
有一位炒股高手说，在熊市下跌反弹行情中，最具爆发力的不是业绩好或有成长潜力的股票，而是最适合游资投机的品种。
游资常常选择不被市场看好的“超跌、低价和小盘”的个股，因为这种个股上手容易，适合高度投机。
例如，在2004年“9·14”行情中，最耀眼的明显是天山纺织（000813）。该股从2004年4月13日见到最高价5.24元，到2004年8月20日创最低价2.72元，跌幅高达48％，造成MACD指标超卖后再超买，形成典型的底背离，然后经过快速拉升，到2004年9月24日见到最高价5.28元，涨幅高达94％，如图1.14所示。
图1.14 天山纺织（000813）2004年3月29日～2004年9月23日的日K线图
熊市反弹行情，除了少数级别大的，多数是级别小的反弹行情，整个行情来得快，去得更快，因此参与熊市反弹行情，一定要树立“短线利润最大化”的理念。
在反弹行情中，投资者可以关注三类个股的机会，具体如下：（1）提前见底股
在大盘尚未见底之前，便率先探明底部，甚至逆市而上的个股，说明主力已预知该股有哪些利好，或认为炒作时间已到，提前动手了。例如，2003年大盘在11月见底，而以“中国联通”为首的大盘股在2003年9月已探明底部。（2）率先涨停股
在长期下跌趋势中，如果某只个股突破涨停，这是一个值得关注的信号，有可能调整已接近尾声。例如，2014年年底，大盘平稳上涨，2014年12月4日中信证券（600030）首次涨停，该股因而成为这轮行情的领头羊。（3）大幅暴跌股
每一轮下跌行情中，总有一部分个股下跌的幅度很大，远远超过大盘跌幅，投资者可以关注这类股票，因为一旦大盘企稳，这类个股会出现快速反弹。1.17利用日常生活细节选股
利用日常生活细节选股，是投资大师彼得·林奇的选股方法之一，他不相信所谓的股票原理，也不相信所谓的专家，他有时候选股更愿意从现实生活中寻找线索。彼得·林奇认为，对于业余投资者来说，利用自己的生活常识，仔细观察日常生活中的各种产品，选择那些生产自己相当了解的产品的公司股票，是成功投资的最好出发点。
股民周先生在青岛某外企工作，他是最早使用银行信用卡的那批人之一。几年来，周先生不仅享受到了使用银行信用卡的快捷方便，更重要的是，他还因此发现了股市中一个非常好的投资机会，重仓投入赚了大钱。你知道他是怎么发现投资机会的吗？下面来具体讲解一下。
在大城市工作的白领，相信很多人都遇到过这种情况，即在很多场合都能碰到招商银行信用卡的大批营销人员，这些营销人员几乎无处不在，有的通过QQ、微博等网络形式进行推销，有的在商场门口、办公大楼门口旁边设摊推销，还有的甚至直接上门推销。
周先生把这事与炒股联系到一起，他想招商银行这么大力地推销信用卡，肯定会在未来成为国内所有银行中最早大规模开发信用卡业务的银行，并且很可能是该项业务做得最好、最大的一家银行。而信用卡业务正是现代银行最具发展潜力的一项新业务，但当时其他银行还没有认识到这一点。
从这一点来看，招商银行是很有眼光、很有潜力的银行，投资这家银行应该不错。之后，周先生又对招商银行股票的技术走势进行了深入研究，并选择了一个不错的买点进入。可见这种通过日常生活细节来选股的方法是很不错的，希望投资者以后也要关注这种选股方式。1.18股神巴菲特的选股技巧
每一个投身股票市场的人或许都曾被股神巴菲特创造的财富效应所感召，设想自己也能通过投资股票实现巨大的财富积累。但对巴菲特的投资方法还是要结合自己的情况，学会辩证运用。
说起股神巴菲特，投资者就会热血沸腾，因为他让我们普通投资者看到了战胜股市的希望。但为什么了解股神巴菲特炒股方法和技巧后，中国股民中没有出现许许多多的巴菲特呢？当然原因很多，最根本的原因在于没有准确领会和运用巴菲特的方法，没有学会结合自己的情况，学会辩证运用巴菲特的选股方法。下面来看一下应该如何灵活、辩证地运用巴菲特的选股方法。
技巧1 找那些业务容易理解的公司
大家知道，巴菲特不会去购买那些业绩高速增长、股价飙升的高科技公司股票，即便是他最好的朋友比尔·盖茨之前掌管的微软公司的股票，也是如此。他也从不羡慕那些在科技股里炒作暴富的投资者。巴菲特坦言他看不懂高科技公司的业务，更偏向于那些能够看清其业务在未来10年内发展的行业和公司。
在这里，投资者需要明白的是，看懂公司业务无疑是最基本的要求，但公司业务或称商业模式是否容易被理解，这是个相对概念。巴菲特这里所说的“容易理解”并不等同于“简单”，对于巴菲特而言，消费品、保险和出版可能是他容易理解的业务，而对于其他一些投资者来说，这几类业务可能很陌生，而对另外一些复杂的业务模式的理解上却并不存在难度。
例如，化工行业的业务和产品很复杂，但对一个有多年化工从业经验的业余投资者来说，他可能在2003年就知道国内MDI的紧俏及国产化率提升的信息，他自然会提前想到万华化学（600309）这只牛股。所以，要在自己熟悉的行业或个人有兴趣的行业内进行研究和选股，而非仅局限于所谓业务简单的行业，这是一种更加准确的说法。图1.15所示为万华化学（600309）2002年9月～2007年9月的月K线图。
图1.15 万华化学（600309）2002年9月～2007年9月的月K线图
技巧2 找高净资产收益率的公司
巴菲特喜欢使用净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’Equity，ROE）这一衡量公司盈利能力的指标，倾向于挑选那些可以掌握未来10年以上ROE变动的公司，更加中意那些不需要股东不断注入资本金来扩大生产就可以提升业绩和ROE的公司。
例如，巴菲特在20世纪90年代买入“华盛顿邮报”的股权，该公司多年以来ROE的增长都保持在15％以上，是报业同行平均水平的两倍。“华盛顿邮报”公司之所以能实现如此出众的ROE，除了经营有方以外，很大程度上是因为报业盈利模式的特性，即多印报纸不需要新增许多投资，而带来的广告销售额却能大幅增长。
针对这一条，投资者需要注意的是，高净资产收益率的公司虽然容易受人青睐，但由于ROE来自于净利润除以净资产，而净利润中可能包含许多非主营业务带来的利润或一次性收益，尤其这部分的利润目前在我国的A股公司中较为普遍，所以ROE并不是一个衡量公司盈利能力很可靠的指标。
投资者还需要观察上市公司及其同行业公司多年的ROE变动，这些ROE还得是剔除非经常损益的，才可以看出公司真实的盈利水平，从而比较出孰优孰劣。仅有这些还不够，更重要的是考察该公司未来ROE会保持在什么水平。
仍以“华盛顿邮报”为例，由于互联网的普及，在线报纸和新闻将以更加低廉的成本对传统的纸质报纸出版构成冲击，这是未来的发展趋势。现在“华尔街日报”的网站就做得很成功，订户数和广告额都在大幅增长。
如果“华盛顿邮报”还坚守传统的纸介质模式，不进行成功转型，其未来的ROE相对于竞争对手的优势就很难继续保持。所以，高ROE还得有高质量做后盾，并且未来可以持续发展，不应把ROE看作是一个静态的指标。
技巧3 要有持续充沛的自由现金流
巴菲特非常在意公司产生自由现金流（Free Cash Flow，FCF）的能力。FCF是公司的经营性现金流，即公司营运资金支出与资本性（主要是固定资产）投资的总和。
巴菲特喜欢FCF和喜欢ROE在本质上是一回事，都是希望能找到不必通过股东的后续投入或举债的途径就能实现业绩和现金流的增长或至少保持稳定，这当然在投资者眼里是好公司了。
例如，在巴菲特投资记录里有一次罕见的高科技投资，即“TCA电信”的案例。这家公司在1999年巴菲特买入时估值已高高在上了，本不符合巴菲特价值投资选股的思路，但是它每年一亿美元以上的FCF还是构成了极大诱惑，虽然买的时候很贵，但还是一次成功的投资。
到2005年“COX电信”巨资收购了“TCA电信”，巴菲特成功退出。如果说ROE是反映公司为股东创造的账面利润，FCF就是给股东带来的真金白银。但是，就当前中国A股市场上的上市公司而言，情况有点特殊，由于它们有很强的业务扩张冲动，每年的营运资金和固定资产支出都在增长，FCF这个指标势必看上去不会太漂亮。
所以，如果仅仅因为公司的FCF由于资本性开支巨大而表现不佳，投资者便不予以关注，那在中国股市里恐怕很难再找到满意的A股公司了，投资者会失去很多投资机会。
在中国A股这个新兴市场里，成长性是更为主要的考量指标，即便是那些在成熟市场里被视为防守型和收益型的股票，在中国股市中也面临着很多业务扩张的机会，这是由整体经济都处在投入期的特性决定的。所以，对经营性现金流要重点关注，来判定其盈利的质量，但对FCF则不必太苛刻，只要公司能把钱花在刀刃上就好。
技巧4 找低负债的公司
巴菲特青睐低负债公司的理由不适合于大多数投资者，尤其是个人投资者。
例如，在20世纪90年代巴菲特入主两家保险公司“GEICO”和“通用再保险”，从表面上看，这两家公司负债率极低，实际上巴菲特看中的是这两家保险商每年手上有两百多亿美元的闲散资金可供他投资使用。所以，除非投资者是想去控股一家上市公司，否则低负债不能成为一项选股的决定因素。
当然，如果资产负债率长期居于50％、甚至70％以上的公司，也是很麻烦的，但如果公司资产负债率长期低于10％，也不完全是好事，很可能说明这家公司安于现状，不敢投入或没有投入的机会，未来成长性值得怀疑。在中国A股市场，选择资产负债率为20％～50％的公司是实际可操作的标准。
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