作者：余丰惠
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余丰惠十二讲：互联网金融之猛试读：
版权信息书名：余丰惠十二讲：互联网金融之猛作者：余丰惠排版：JINAN ENPUTDATA出版时间：2017-10-12本书由杭州蓝狮子文化创意股份有限公司授权北京当当科文电子商务有限公司制作与发行。第一章互联网金融异军突起2015年3月5日，第十二届全国人民代表大会第三次会议在人民大会堂开幕。大会听取了国务院总理李克强所作的政府工作报告。
对李克强总理所作的政府工作报告可以用三个关键词来概括：改革、创新、民生。
关于改革，谈到过去一年的工作时，第二大项就是“深化改革开放，激发经济社会发展活力”；谈到2015年的工作时，将“把改革开放扎实推向纵深”作为本次政府工作报告全文的第三大部分。足以看出改革开放在2015年政府全年工作中的地位。2015年又是一个改革年。
关于创新，在回顾过去一年工作时，“实施创新驱动发展战略”是浓重一笔。关于2015年的工作，要求把握好三个方面时，其中提到了“加快实施创新驱动发展战略，改造传统引擎，打造新引擎”，将推动“大众创业、万众创新”放到了空前重要的地位。政府工作报告要求：政府要勇于自我革命，给市场和社会留足空间，为公平竞争搭好舞台。个人和企业要勇于创业创新，全社会要厚植创业创新文化，让人们在创造财富的过程中，更好地实现精神追求和自身价值。
在第四部分的“协调推动经济稳定增长和结构优化”中，要求“以体制创新推动科技创新”，要求“大力发展众创空间，增设国家自主创新示范区，办好国家高新区，发挥集聚创新要素的领头羊作用。中小微企业大有可为，要扶上马、送一程，使‘草根’创新蔚然成风、遍地开花。”
必须引起高度重视的是，李克强总理的政府工作报告对互联网新经济给予了厚望。在加快培育消费增长点上，要求全面推进“三网”融合，加快建设光纤网络，大幅提升宽带网络速率，发展物流快递，把以互联网为载体、线上线下互动的新兴消费搞得红红火火。在谈到新兴产业和新兴业态是竞争高地的时候，李克强总理说，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。对互联网新经济业态给予了前所未有的重视。报告对互联网金融的表述引起笔者极大关注。
2015年的政府工作报告有两处提到了互联网金融，而2014年的报告只有一处。在回顾2014年工作时，李克强总理在“大力调整产业结构，着力培育新的增长点”部分提到“互联网金融异军突起”；在谈到2015年工作时，要求“促进互联网金融健康发展”。2014年的报告只在“深化金融体制改革”部分中提到“促进互联网金融健康发展”；而2015年的报告把促进“互联网金融健康发展”放在了第四大点“协调推动经济稳定增长和结构优化”中，并没有放到“推进金融体制改革”部分，报告两次提到互联网金融，都是在“调整经济结构、培育新增长点和新业态”部分。
对互联网金融谋篇布局的这种调整足以表明政府对这种新业态有了新认识，对其地位的重要性有了新看法。这意味着互联网金融作为异军突起的新兴业态已经不存在改革的问题，而是下一步如何促进和保护其大发展的问题。把互联网金融放在经济结构调整、培育经济新增长点、促进新业态发展、鼓励创新的位置之上，其高度、深度要比放在金融改革部分高深、重要得多。
报告中把互联网金融表述为“异军突起”，要求促进“互联网金融健康发展”，意味着互联网金融发展的春天到来了。李克强总理视察深圳微众银行的谈话最少在两个方面对互联网金融发展寄予了厚望。一个方面是寄希望于互联网金融发挥草根金融的优势，在解决中小微企业融资难、融资贵问题上发挥作用。互联网金融诞生于草根，发展于中小微企业身边，天生就是为中小微企业而生的。互联网金融在解决中小微企业融资难问题上一定会大有作为。
另一个方面就是寄希望于互联网金融对死板一块的传统金融带来一定冲击，倒逼传统金融加快改革和转型步伐。互联网金融已经从负债、资产、中间业务和支付结算业务上对传统金融构成竞争，造成了全方位的冲击。正是在互联网金融的冲击和外部压力下，传统金融特别是银行业已经加快了改革步伐，加速“触网”。“倒逼”作用已经显现。
需要强调的是，监管部门一定要深刻理解报告中对“互联网金融异军突起”表述的深刻含义。笔者再次强调，不要着急出台任何关于互联网金融的监管办法，更不能设置任何门槛。要继续给互联网金融足够的发展期、观察期，真心实意地保护好互联网金融这个新业态。
投资者一定要把握住互联网金融发展的绝佳机会，把握住本届政府给互联网金融发展提供的宽松环境，大力发展互联网金融业务，促进实体经济发展，同时实现自己的创业梦、财富梦。一些专家认为，互联网金融将成为中国投资者第三次投资致富的难得机会，就看谁能紧紧抓住。互联网金融开始向股市渗透
2015年4月9日，蚂蚁金融服务集团（简称“蚂蚁金服”）联合博时基金发布“淘金100”指数。据悉，该指数是博时基金基于蚂蚁金服的大数据平台，与恒生聚源、中证指数合作推出的指数，被视为全球首只电商大数据指数。
蚂蚁金服推出淘金100指数的目的和作用何在？淘金100指数是一个包含100只成分股的股票指数，投资者可以根据这100只股票形成的指数预判市场行情。它首次利用电商大数据分析优势，针对行业，为投资者在资本市场的操作提供风向标，从而成为投资者一个新的量化投资工具。
其优势何在呢？淘金100指数相对于原来的普通量化模型，增加了新的投资参考数据。并且因为电商是实时数据，相比沪深300等指数时效性更强。当然，阿里这个全球最大的电商平台是蚂蚁金服敢于推出与沪深300等指数抗衡的淘金100指数的最大底气和优势所在。
从根本上来说，阿里系敢于打造以蚂蚁金服为核心的互联网金融的强大生态，最大的底气和基础来自于阿里电商上积累的可供无限挖掘的大数据宝藏。
值得注意的是，中国目前的互联网金融新业态层出不穷：互联网银行正在诞生、互联网小贷发展良好、网络支付如火如荼、互联网理财把银行吓得魂不附体、P2P网贷呈现几何状态发展、众筹融资在快速崛起等等。
就资本市场而言，尽管券商“触网”速度很快，投资开户、交易、转账甚至通过互联网金融进行股票配资等都实现了网络化。但是，就直接将互联网大数据运用到指导股市投资上或者说给投资者投资股市提供先行指标指数参考这个最重要、最核心的环节，互联网金融到目前为止还没有涉足。
通过互联网金融方式，借助电商平台大数据分析，制定规范化的指数，指导投资者投资股市，这是互联网金融的又一大突破，也是在资本市场最关键、最核心的突破。
淘金100指数做了非常好的尝试。互联网大数据在金融运用上的核心在于能够准确、及时、高效、快速地分析出金融交易对象的信用资讯状况以及行业现状、景气度、前景潜力状况。对这两方面进行分析的目的都在于给金融交易参与者或者说投资者提供交易投资的参考信息。
淘金100指数正是基于大数据，将投资者、股市和用户连接起来，通过互联网金融这个神奇利器把电商平台上的大数据运用于对股市行情走势、板块走势、行业景气度等方面的分析上，并通过指数化形式反映和发布出来，供投资者参考。在最为及时、高效的电商大数据基础上诞生的淘金100指数是目前为止资本市场里任何指数都无法比拟的。
直接从市场生产和交易中获取数据比等待相关机构和部门统一发布数据更占优势，而电商数据的实时交易和数据24小时在线的特点正好可以使得这种方式成为可能。除了具有时效性，大数据也简化了投资机构的决策流程。传统投资需要经过调研、财报、决策、投资四大流程，而在大数据金融时代，只需要电商订单、大数据、投资三个步骤，即可在很短时间里完成投资决策。
阿里电商的供求指数、价格指数和活力指数共同构成了行业景气指数，进而影响到淘金100指数。而淘金100指数直接传导到股市里，反映出股市里对板块、行业的预期，从而指导投资者进行投资。淘金100指数或是受到过去一些案例的启发而萌发的。从2012年6月开始，淘宝的服装卖家增速提升，这说明该行业新进门槛非常低，非常容易出现价格战，导致市场供大于求，出现疲态。反观二级市场，在当年6月以后，服装纺织板块的股价同样开始出现疲软下滑的态势。
那么，淘金100指数作为股市的互联网金融信息服务平台，与沪深股市的关联度有多高，覆盖面有多大呢？以2015年的数据为例，阿里电商拥有6000个电商类目，从主营业务来看，可以对应到二级市场35个三级行业类别（中证总计分56个三级类别），涉及1740只股票（A股总计2500多只股票），分别占62.4％和70％。这些数据一方面说明淘金100的覆盖面已经不小，另一方面说明其还有努力的空间。尽管阿里是目前全球交易量最大的电商平台，但目前整体的电商渗透率也只有10％左右。
总之，淘金100指数的出现标志着互联网金融开始向股市进行实质性渗透，尽管还有提升空间，但方向绝对正确。互联网金融应在消费金融领域发力
2016年3月24日，央行、银监会联合印发《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》。
启动消费、拉动内需是中国经济转型的重要任务，也是经济转型、结构调整成功与否的标志。值得欣喜的是，中国经济转型已经取得阶段性成效。2015年，我国消费对GDP的贡献率已经达到了66.4％，离经济结构最为合理的美国的70％左右仅一步之遥。
消费能够成为美国等发达国家经济的第一拉动力，除了受到西方国家民众的生活消费理念影响外，还有一个很大的推动力就是金融。在金融上真正对美国百姓消费起到最大促进作用的是银行卡特别是具有透支信用功能的信用卡。在花旗银行等金融机构的强力推进下，美国成为信用卡普及率最高、现金使用率较低的国家。信用卡随身携带、方便快捷的支付与超前透支消费的特性，最适合普通百姓的消费行为，几乎是为消费者量身定做的金融工具。
从2015年中国消费占到GDP的66.4％这个情况看，一个经济现象非常值得关注，那就是网购等消费方式持续发力，保持以30％以上的增速增长。电子商务消费大发展的背后是互联网金融的产生与发展，反过来互联网金融又促进了网购等网络消费方式的增长。二者相互促进，相得益彰。
经济决定金融，金融反过来作用于经济发展。有什么样的经济发展方式，必然要求有什么样的金融服务与之相伴而行。网络经济与互联网金融就是如此。
金融支持新消费领域发展，关键是把握住新消费方式的特点。现阶段消费的一大特点是，所有消费领域都开始往网络上搬家。无论是养老家政健康消费、信息消费还是绿色消费、电动车新能源等新消费领域，都在“触网”、上网。新的消费方式的发展必须有适合的金融业态的支持，而这个新业态非互联网金融莫属。
在支付方式上，大众百姓的日常生活绿色消费，最方便的支付方式就是支付宝、微信支付以及Apple pay等。传统的支付方式，包括银行卡、信用卡等都已经out了。
从信用消费看，京东金融的京东白条、蚂蚁金服的花呗以及其他互联网公司具有透支消费性质的互联网金融信贷产品等都能够满足消费者信用消费的需求。
一定要把金融支持消费升级换代的重点放在互联网金融上。千万不要用落伍思维来构建消费金融。比如，《意见》明确鼓励有条件的银行业金融机构围绕新消费领域设立特色专营机构，鼓励银行业金融机构优化网点布局，在各类消费集中场所通过新设或改造分支机构作为服务消费为主的特色网点。在网络经济发展日新月异，互联网金融突飞猛进的新经济时代，再鼓励银行设立网点、成立组织以及所谓的专营机构，是落后思维在作祟。在这种落伍思维主导下，网点建成之日就是亏损甚至被淘汰出局之时。
实践已经证明，让现有传统银行业承担支持新消费领域的任务是很难的。无论是百姓传统消费领域还是新消费领域，新经济孕育出的新金融、金融科技以及互联网金融才能承担起支持其快速发展之重任。
在信用卡金融手段的支持下，消费成为了美国经济的第一拉动力。中国应该大力鼓励互联网金融在支持消费中发挥主力军作用，助推消费成为中国经济的核心拉动力。当然，即使是美国也在大踏步转向互联网金融、金融科技等领域，否则也逃脱不了在互联网金融领域被出局的命运。农村互联网金融大有可为
因为过于分散，覆盖难，至今没有一个企业能在农村互联网金融领域取得成功，而互联网企业采用的加盟商模式以及线下渠道难以管控风险。
农村金融资源配置严重不足问题甚于中小微企业的融资难、融资贵问题。从本质上讲，农村与中小微企业在经济层面上都属于弱势经济，这就决定了随之而来的必然是弱势金融。
弱势或者贫穷经济学是全球性课题。穷人经济学是由诺贝尔经济学奖获得者西奥多·舒尔茨于1979年提出的。在舒尔茨看来，农业经济学就是穷人的经济学，因为世界上大多数穷人都生活在农村。2015年的经济学诺奖得主安格斯·迪顿也是因为围绕穷人经济学研究公平问题而获得诺奖殊荣的。
经济决定金融，穷人经济学必然衍生出穷人的金融学。农村金融就是穷人的金融学。解决好这类金融问题，破解长期存在的农村金融资源配置不足问题是各个国家特别是世界第一人口大国，农村人口最多的中国最重要和急迫的诉求。
长期以来，客观地说，中国在解决农村金融、中小微企业金融问题上虽做出较大努力，但成效甚微，甚至出现了越来越糟的情况。如何破解呢？笔者认为，必须换一种思路，不妨采取现代互联网高科技手段来解决农村金融问题，即通过互联网金融的模式来解决，一方面政府主导的资源继续向农村金融倾斜和发力，另一方面发挥互联网大型民企的作用向农村金融渗透。
通过互联网金融来解决农村金融资源配置不足问题或是最佳途径，可大有作为。农村金融配置不足的根本性原因是农村经济产值蛋糕太小，作为剥取中间利润的金融食利者无利可图或者无大利可图。同时，农村信息闭塞、交通不便，金融之腿很难伸进去或者伸进去的成本太高也是原因之一。
互联网金融正好抓住了以上两大“痛点”。互联网金融本身就诞生于草根阶层，而农民是草根的草根，是互联网金融天生的服务对象。互联网金融在金融资源配置上的小额、高效、薄利等特性正好是农村金融急需的。
更大的切合点在于互联网金融通过互联网平台，在辐射力上无疆界，不需要物理性网点的成本投入和日常维护，特别是移动互联网无地点空间限制的巨大优势非常适合交通不便的农村农民。
互联网金融如何渗透到农村，解决农村金融不足的问题呢？笔者认为，首先应该发挥大型互联网企业的引领作用。目前，阿里系蚂蚁金服的网商银行、京东金融都在挺进农村，并且付出了很大努力，不管是从政府层面还是从社会层面来说，都应该给其点赞。阿里系互联网金融是中国乃至全球的引领者、开拓者和创新者，目前已经积累了非常丰富的经验，在向农村地区辐射互联网金融方面有着天然的条件和基础。京东金融依靠互联网电子商务的辐射力发展农村金融也是顺其自然、水到渠成的。
农村互联网金融最忌讳将P2P引进来。将线下高利贷搬上网的P2P绝不能穿着互联网金融的马甲进入农村，这不仅会助长农村高利贷盛行，而且会酿造农村金融风险，最终害了农民。
小型互联网企业进入农村做金融也没有优势。互联网金融是需要大数据积淀积累的，而小型互联网企业一时半会儿积累不了完善的数据。
其次，互联网金融要在农村大有作为，电子商务特别是移动互联网电商必须率先无缝覆盖，这是互联网金融的基石。在这方面，阿里系和京东这些大企业拥有天然优势。大力在农村推进互联网电子商务是无比正确的选择。目前，在县域以及大型乡镇等地区，各种互联网电子商务园区的兴起是一个好势头。这将给互联网金融挺进农村奠定大数据基础。
再次，农村互联网金融的发展必须循序渐进。具体来说，要有了一定的互联网电商大数据沉淀积累后，再启动互联网金融业务，特别是互联网金融贷款等信用业务。从互联网金融业务种类上来说，建议先将互联网第三方支付、理财、结算等涉及较少信用信息的互联网金融业务在农村启动，比如将支付宝、支付宝钱包、微信支付以及其他大型互联网企业的支付转账结算工具推向农村，然后在大数据积累较为完善后推出信用性质的互联网金融贷款等资产业务。
总之，互联网金融在农村地区基本是空白，而农村对金融的渴望和需求又非常之大，农村互联网金融大有可为。互联网金融是激活民资最佳选项
2014年4月2日，国务院常务会议研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。
减税、棚改和铁路建设三箭齐发的目的在于稳增长。这些措施被市场解读为“微刺激”，与过去多轮大投资有着本质区别：规模小，项目具体精准，创新筹资方式，兼顾惠民生、投资拉动，实现稳增长之双赢结果。在三项举措中，棚改和铁路建设是加大投资选项。
这次棚改和铁路建设项目最大的特点是创新了投融资渠道和方式。由国家开发银行成立专门机构，实行单独核算，采取市场化方式发行住宅金融专项债券，向邮储等金融机构和其他投资者筹资，鼓励商业银行、社保基金、保险机构等积极参与，重点用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设。在铁路建设上，设立铁路发展基金，吸收社会资本投资；创新铁路建设债券发行品种和方式。
这种精准微刺激的做法肯定能够起到立竿见影之效果，但也必须清醒认识到，其仍然没有脱离政府主导的大投资窠臼。最大的问题是铁路和棚改保障型住房集中建设投资将产能一时拉动起来后，到未来两项建设逐步降温之时，就会导致新的产能过剩等问题。也就是说，启动投资于集中铁路、棚改等大规模项目建设是有必要的，但更加重要的是将民间资本激活和调动起来。
民间投资包括普通百姓的小额资本投资的潜力是巨大的，这种细水长流的投资完全是市场导向型的。并且这种投资持续性强，能够接力政府主导的大投资降温后的投资。从而使得投资这驾马车一直保持匀速前行，支撑经济健康平稳发展。
政府需要创造良好环境以调动和激活民间资本，比如较大幅度的减税让利、打破市场垄断、放权于市场和民资等。目前，互联网金融已经成为激活民间资本特别是草根百姓小额资本投资的最佳选择。比如说，余额宝竟然能够在短短7个月时间里使得投资者增长到8100万，超过沪深两市的股民数，能够集聚起5000亿元的投资规模，这还是在监管部门和传统商业银行围剿打压的极度困难的夹缝中发展的情况下。如果被给予更加宽松的环境，其发展会更快，聚集的投资者会更多。假如利用类似余额宝平台等的互联网金融来聚集实体项目建设投资资金，其作用和威力将是巨大的。在这方面，支付宝已经有了实践。
支付宝于2014年3月26日推出了娱乐宝，到4月底已经有超过50万人预约。而以娱乐宝1000元的购买上限计算，每人每年获得的最大收益仅为70元，还要承担本金可能损失的风险，而投资于电影、游戏的风险远远大于余额宝投资于银行同业协议存款的风险，这充分说明民间资本包括老百姓的小额资本的投资潜力是巨大的。只要有适合民资的投资方式和贴近百姓的投资渠道，纵然存在投资的风险，也难以挡住其投资的热情。而被称为草根金融的互联网金融就是最佳方式和渠道，互联网金融堪当启动民间资本之大任。
互联网金融的众筹融资是激活民间资本、聚拢民间零星分散资本的又一条极佳渠道，将会解决中小微企业在文化、艺术产业项目上的直接融资问题。希望证监会尽快出台和完善众筹融资相关准入和管理办法，促进其健康发展。
这充分折射出互联网新金融，互联网草根金融的无穷魅力和无限潜力。一直以来，尽管国家出台了许多政策，却始终激不活民间资本包括草根资本的投资和消费，不能使这些草根资本转化成促进经济增长的源泉和动力。余额宝、娱乐宝的问世和火爆说明过去我们激活和调动民间资本投资消费的方法不对路。互联网金融的诞生让我们找到了激活民间资本包括草根资本的最佳途径。
互联网金融应该成为新时期创新宏观调控方式的选项，应该保护好、培育好和发挥好互联网金融在稳增长中的巨大作用。第二章互联网金融2.0——金融科技
新一轮科技革命的浪潮已经滚滚而来，以互联网、大数据、物联网、云计算、智能化、传感技术、机器人、个性化定制、区块链技术、VR、AR、MR、AI等为特征的新科技势不可挡！
从1995年算起，互联网进入中国已经22年了。这22年来，中国的互联网事业得到了巨大发展，BAT（百度、阿里、腾讯）等一批互联网巨头诞生于中国，耀眼于世界。但有一个现象或许许多专家没有预测到，那就是互联网科技与金融的结合。
不过，如果从经济金融的专业角度来看，互联网与金融从恋爱到结婚，最后诞下互联网金融这个私生子也属于极为正常的情况。经济决定金融，有什么样的经济就会随之诞生什么样的金融，经济与金融如影随形。当然，这个顺序不能颠倒。经济或者经济产业运行很长时间后，对金融自然而然就会产生需求，这时金融就会悄悄走来。如果把2013年称作中国互联网金融的元年，那么在互联网进入中国18年后，互联网金融才刚刚露头。
从中国式互联网金融，到欧美发达国家目前发展得如火如荼的金融科技（Fintech, Finance+Technology的缩写），可以说互联网金融开始升级了，开始向更高层次迈进了。从根本上说，无论是中国式的互联网金融，还是欧美科技含量更高的金融科技，都是建立在大数据、云计算、人工智能等科技基础上的。如果说前者是互联网金融1.0版本的话，那么后者就是互联网金融的2.0版。
要理解互联网金融及其升级版金融科技，我们必须先知道金融的本质是什么。
金融的本质是信用，互联网金融、金融科技的本质同样是信用。互联网金融、金融科技的本质在于改变了传统金融本信用搜集、攫取、获得的方式，使得信用的获取更加主动、高效和准确，金融交易的风险被大大缩小，防范风险的手段大幅度提升。互联网金融、金融科技必须建立在对金融交易对象信用状况等一系列金融信用行为的大数据挖掘和分析的基础上。深刻了解大数据概念非常重要。那么，什么是大数据呢？
大数据或称巨量资料，指的是所涉及的资料量规模巨大到无法通过目前主流软件工具在合理时间内进行撷取、管理、处理，并整理成为能够起到帮助企业经营决策等更积极作用的资讯。大数据是指数据的获取不用随机分析法（抽样调查）这样的捷径，而是采用所有的数据。大数据有“4V”特征：Volume（大量）、Velocity（高速）、Variety（多样）、Value（价值）。
以上分析就决定了互联网金融、金融科技必须具有如下特征：
一是以大数据、云计算、社交网络和搜索引擎为基础，挖掘客户信息并管理信用风险。互联网金融主要通过网络生成和传播信息，通
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