作者：（美）小杰伊·D.威尔逊（Jay D. Wilson, Jr.）
出版社：人民邮电出版社
格式: AZW3, DOCX, EPUB, MOBI, PDF, TXT
金融科技——FinTech定义未来商业价值试读：
内容提要
本书作者是美世资本副总裁，对传统银行业和金融科技的发展趋势有深入的研究。在本书中，他深入讨论了金融科技发展史以及金融科技风靡的原因；研究了金融科技如何帮助传统银行在充满挑战的经营环境中增强客户服务体验，提高盈利能力和估值等；指出了几个有巨大潜力的金融科技细分市场；列举了新兴金融科技公司的成功案例；提供了金融科技公司的估值方法。难能可贵的是，作者用实际案例，帮助银行以及金融科技公司分析有效的合作模式。
FinTech已经开始了划时代挑战，本书既充满了行业洞见，又有丰富的实践案例。因此，本书既适合传统金融行业的从业者阅读，也适合金融科技公司的企业家寻求商机。
扉页献辞
谨将此书献给我的妻子贝琪，她在事业上坚定不移地支持我，在信念上坚定不移地鼓励我，她给了我不断完善自己的灵感和动力。同时也将此书献给我的儿子康纳和女儿萨蒂，两个孩子带给我们无限欢喜。
推荐序
科技发展日新月异，以“ABCD”（人工智能、区块链、云计算、大数据）为核心驱动力的开发和应用代表着当下科技发展的新趋势。金融行业不可避免地受到这波浪潮的冲击，证券行业的竞争也因此渐趋白热化，诸多券商纷纷利用金融科技手段来增强自身的竞争力，从而促进行业的不断创新以及各种金融科技应用的落地，上述举措深深地影响了证券行业的生态格局。
面对瞬息万变的竞争环境，我们强烈意识到金融科技（Financial Technology）的发展在给我们带来挑战的同时也带来了机遇。一方面，我们清楚地认识到金融科技的实践是一个过程，其成长路径会出现不同形式的波折，我们必须充分评估其中的风险并积极应对；另一方面，收益和风险是相伴随的，我们必须接受挑战，积极参与金融科技相关技术的研究与应用探索，从而寻找发展机遇。
光大证券制定了以金融科技引领业务发展的战略目标。互联网的高速发展为证券公司带来了大量的线上客户，也为证券行业积累了大量的客户数据信息，对这些数据资源的开发、利用将是证券公司一笔很大的财富。然而在传统技术模式下，只能依靠人工手段进行简单的静态数据分析，客户动态行为数据得不到有效利用；证券公司也往往只能为少数高净值客户提供定制化服务，而对绝大多数客户仅提供标准化服务。面对庞大的线上客户群体，我们利用人工智能和大数据技术对客户的静态和动态数据进行挖掘、分析，真正充分了解客户的真实需求，有针对性地设计、推送满足客户个性化需求的证券产品和服务，从而创造收益和实现价值。这个过程中，我们深深体会到金融科技的力量以及给光大证券带来的增值效应。
本书非常具有前瞻性，书中概述了各个特定金融科技领域的新趋势，以及在这些领域逐步发展起来的金融科技公司；介绍了如何利用金融科技为股东创造价值，提高机构的经营和盈利能力；介绍了如何改进客户和产品的体验，并最终创造战略价值。这些都有助于金融科技企业家了解金融服务的现状，为自身角色进行合适的定位以及寻求外部合作，并能帮助企业家们挖掘出有利可图的商业模式。本书也为证券行业的金融科技发展带来了很多相关的案例和经验。光大证券首席风险官王勇先生和译者团队邀请我为本书作序，我欣然接受，相信本书的出版将是业界的福音。周健男 光大证券执行总裁
译者序
过去几年，全球兴起的科技浪潮冲击了整个金融行业，金融科技应运而生并飞速发展。众多业界人士已经认识到，在业务发展中金融科技不仅仅扮演着辅助角色，也可以助推甚至可以引领业务发展。不了解金融科技的实质将使我们错失历史机遇，无法掌握时代发展的命脉，也会让我们辜负这个科技与金融密切融合的时代。未来已来，时不我待！
本书列举了金融科技可能为不同的金融机构提供的机遇，可以让业界人士更好地理解金融科技的应用，以及如何利用金融科技来提升企业的竞争力。书中的内容深入浅出，为没有技术背景的金融从业人员剖析了金融科技产业的划分以及各类并购案例，可以帮助读者找到金融科技在自身企业发展中的定位，并有效地实现金融科技创造战略价值的终极目标。
我们非常荣幸作为主译及统稿人介绍我们的翻译团队：王勇、段炼、丁茜、王寅、王溪、李琳娜、龙云、余博政、陈政伟、杨瑾娴、项振宇和谭晖。他们分别来自上海、北京、深圳和多伦多，团队的很多成员也都是加拿大新视野俱乐部（New Horizon Club，NHC）的成员。大家在本书翻译过程中体现出的工作态度充分反映出NHC“贡献最好的，收获最好的”这一组织理念，而事实上，NHC的理念也凸显了科技发展与平台共享的精髓。本书的翻译过程让我们每一位成员都受益匪浅，同样我们也相信本书的出版会给业界带来福音。在本书的翻译过程中，我们得到了很多人的帮助，他们是李琳、黄红华、何墉之、王烨伟、李伟、欧阳钱琳、孙华和陈秋雨，在此对他们表示衷心感谢。
虽经努力和细致查验，本书的翻译还会有瑕疵，这些瑕疵也是我们今后提高自身水平，并以正能量反馈社会的动力，我们深深感谢各位读者给予我们的耐心和认可！王勇 段炼
英文版序
几年前的美国金融危机和历史上的经济大萧条都深刻揭示出，银行业的健全与活力是健康经济的重要组成部分。美国社区银行在经济中扮演着特殊的角色，它们在数量上占了总银行体量相当大的比重，并且也是农业和小企业贷款的主要提供者，社区银行常常也是当地社区的主要雇主和融资提供者。自金融危机以来，虽然经济环境有所好转，但社区银行仍面临着日益艰难的市场环境及其他复杂因素，例如，日益激烈的来自大银行和非银行贷款机构的竞争压力，以及日趋恶化的利差给盈利所造成的压力，还有趋严的监管政策和合规负担。
随着金融科技和众多新兴公司以及技术创新在金融服务的不同领域的兴起，社区银行家也日益面临着更多的挑战。竞争来自（专注于核心银行业务的）创业公司，对银行而言，如何评估其面临的战略威胁也并非易事。尽管许多银行家认为金融科技是潜在的威胁，但其实社区银行完全可以利用金融科技去提升业绩和提高客户满意度，进而提高盈利能力和资产回报。金融科技还可以帮助社区银行提高竞争力，与大型银行和非银行贷款机构进行更有效的竞争。
本书着重列举金融科技可能为大小银行提供的机遇，以帮助它们更好地了解金融科技，并利用金融科技为股东创造价值，提高机构的经营和盈利能力。在书中，我们将对金融科技产业进行简单的介绍，也会介绍目前金融行业的分类方式，以便各方（投资者、企业家和社区银行等传统金融服务公司）找到合适的企业定位；思考如何发展某些领域的金融科技，如何改进客户体验，如何提高效率、优化成本结构，保证最终创造战略价值。
本书第一部分是关于金融科技基本内容的介绍，深入讨论了金融科技在全球特别是在美国金融服务领域风靡的原因。此外，本部分还研究了金融科技如何帮助社区银行缩小与大型银行的差距，并在充满挑战的经营环境中增强客户服务体验，提高效率、盈利能力和估值等内容。最后，我们追溯金融科技的发展历史，并从一些比较成熟的金融科技公司的演变中探求金融科技的潜在发展趋势。对于那些仍然怀疑金融科技影响力的银行家来说，请思考一下自动取款机为客户和银行双方节省的时间和金钱，自动取款机是我们在第3章中讨论的一个早期的金融科技创新。想象一下，在长假之前，如果银行柜台是唯一能够取得现金的地方，柜台前的队可能会排多长？再想一下，节假日银行的所有分行将关闭，人们无法及时获得现金，会有多不方便？
第二部分讨论了几个有巨大潜力的金融科技领域。该部分的每一章都会重点关注一个特定的细分市场（银行技术、另类借贷、支付、财富管理和保险）。我们概述了各个特定的金融科技领域的新趋势，并重点介绍了在这些领域逐步发展起来的一些金融科技公司。最后，从这些新兴金融科技公司的成功案例中，我们可以总结出很多重要的经验。当银行家们评估金融科技生态系统中的众多公司以及分析行业特长时，他们能从这些案例研究中获得实际的指导。
金融科技与社区银行间有很大的潜在协同效应，但对于社区银行来说，接纳金融科技仍存有巨大挑战。社区银行通常由一个非常精简的技术团队运营，金融科技涵盖范围之广常常令其吸引力黯然失色。最后，银行与金融科技公司之间可能在文化和价值观念、风险偏好等方面存在很大的差异，这会使两者之间的合作与配合变得困难。
第三部分更为详尽地探索了金融科技的一些细节问题，并且说明金融机构和金融科技公司将如何通过改善现金流、管理风险和提高增长这三个主要估值要素来创造战略价值。那些关注金融科技的人士将会面临以下三个选择：构建自己的金融科技解决方案、收购金融科技公司或与金融科技公司合作。虽然我们还不知道哪个战略最为有效，但是我们知道，在未来几年中，金融机构和金融科技公司的董事会和高层管理人员将越来越多地讨论以下问题：到底是应该通过构建、合作还是收购的方式来发展金融科技。在第三部分，我们讨论了一系列能够帮助银行进行战略选择的主题，其中包括如何评估金融科技公司，以及如何评价合作和收购策略的利弊，并简要介绍了相应的实施框架和投资回报分析。这些内容帮助银行评估项目，并做出相应决策。
对于那些面临着复杂市场条件并正寻求出路的银行家而言，金融科技这个话题变得越来越重要。随着金融科技继续在金融领域蔓延，各种规模的银行都开始制定自身的应对措施：有些准备兼收并蓄，同时利用创新手段来改善他们的业务模式；有些则努力避免金融科技对其现有业务模式的影响。银行已经意识到，随着技术和金融服务的交叉日益增多，它们必须制定相应的战略，考虑如何应对科技进步，如何更好地生存和发展。基于这些原因，一些银行正在寻求与金融科技公司接触和对话，希望能激发出合作的火花。对金融科技公司和传统金融机构来说，技术和金融服务的完美合作，对双方的价值都有非常大的提升。
金融科技为金融服务行业提供了独特的机遇，金融科技会使金融服务的收入增加，特别是非利息收入的增大，同时也可以降低成本、提高效率。为了充分利用金融科技的潜力，银行经理和董事必须要了解哪些金融科技领域最适合他们的业务模式，以及如何确定金融科技举措的优先级，如何将其潜力与其他战略举措进行比较，从而将重点放在回报较高并能够提升自身价值的领域。同样，金融科技企业家需要了解金融服务和银行业的现状，以便能够辨别自身是该作为合作伙伴还是作为行业颠覆者，或以两者组合的角色出现。本书也对金融科技公司和企业家有所帮助，这些公司和企业家将通过本书更好地理解银行面临的挑战，理解金融创新将如何帮助银行业和服务业创造价值，理解决定金融科技公司估值的主要因素，以及如何开展金融科技公司与银行的合作。
从全球范围来看，美国银行面临的激烈竞争的市场条件和挑战不是孤立事件，全世界的银行业都面临类似的局面。然而，在金融服务方面，这却是一个激动人心的时刻。与印刷机、蒸汽机或装配线制造等创新技术相同，金融科技会为各行各业带来巨大变化，为金融服务业转型提供难得的机遇，同时也为客户提供更好的产品、更高效的服务。另外，金融科技可将服务对象扩展到遍布全球的原来无人服务和服务不足的客户群。金融科技还可以为那些金融基础设施薄弱的国家提供通过渠道覆盖的低成本的金融服务，例如银行、保险和财富管理业务等。金融科技会对人们的生活产生深远的影响，银行和创新型的金融科技企业家可以从中挖掘出有利可图的商业模式。
我们仍处于一个金融科技领域创新发展的初期阶段。例如，在过去几年，银行业的一个创新是实现了移动支票存款，即通过手机对支票拍照并上传来完成存款。作为这个产品的使用者，我必须承认，这是非常方便的业务模式，我经常使用这个功能，它解决了必须去银行存款的不便。虽然这是一个创新模式，但它并不是一个完全数字化的存款系统，因为它仍然需要纸质支票，并且不会减少花在写支票上的时间，也不会解决因为用光了纸质支票本，又不能及时拿到纸质支票而造成的不便。
随着金融科技行业的发展，类似于纸质存款支票这样的传统银行业务是否还会持续存在，我们将拭目以待。另外，金融科技是否能够抓住众多细分市场，以及它与传统金融服务之间的对决，将会是行业发展的重头戏。可以设想，一个能够成功幸存的金融服务公司，一定是将传统金融服务和金融科技的各项特长结合在一起并融合得最好的公司。
感谢您花时间阅读本书，欢迎您随时提出意见或建议。除了对社区银行和金融科技有着浓厚的兴趣外，我也是一个狂热的网球运动员，读者在本书的不同部分将会和一些与网球有关的故事不期而遇。第一部分金融科技驱动未来
本书第一部分向读者介绍什么是金融科技，并讨论金融科技在全球范围内，特别是在美国金融服务行业引起极大热潮和广泛关注的原因。另外，我们更进一步分析了在一个竞争激烈的环境中，金融科技将如何促进社区银行提升客户服务、效率和盈利能力。最后，我们通过几家成熟的金融科技公司来探究金融科技的历史及未来发展的主要趋势。
第1章——什么是金融科技，将给出金融科技的定义，并概述金融科技行业的当前趋势。本章还说明了金融科技的重要性，并说明了为什么金融科技会受到投资者、监管机构、企业家以及传统金融服务公司管理层及董事会的高度关注。
第2章——社区银行与金融科技，讨论传统银行估值的趋势和原因，并说明在银行现有战略中，加入金融科技成分后将如何提升社区银行的盈利能力和估值。本章对金融科技企业家也很重要，因为它展示了金融科技公司在社区银行业中潜在的价值定位。成功的金融科技公司必须显示出它们具有帮助银行提升盈利能力和估值的潜力，具备这样的潜力才能吸引银行，将银行变为客户或合作伙伴。
第3章——金融科技发展史，简述金融科技的历史，包括ATM、电子股票交易所和核心供应商的一些情况，以及行业历史上最大的IPO事件，这些历史经验将有助于读者理解发展金融科技最应该关注的重点。第1章什么是金融科技科技对金融服务行业的影响
网球在很早以前就被发明了，究竟是什么时候发明的，却见仁见智，因为与很多其他运动一样，网球的起源已无从考证。关于这项运动的最早记录可见于一些描绘欧洲上至皇室下到百姓们所进行的来回击球的绘画作品中。现代网球的历史可追溯到1874年3月英国的两份报纸刊登的公开声明。该声明包括一项名为“可移动网球场”（A Portable Court of Playing Tennis）的专利，以及这项运动的历史、场地设置指南、比赛规则等。
虽然多年来网球运动的原则和要素基本保持不变，但是其计分规则、场地、装备以及打法始终在演变。驱动这些变化的一个关键因素就是科技的力量。为了其他工业目的而开发出来的新材料并不会在一开始就被视为改变网球运动的因素，但最终却对这项运动产生了重大的影响。今天，用碳素以及一些更强韧、更轻便的合成材料制成的球拍已经司空见惯，木制球拍在重要锦标赛上最近一次露面也已经是20世纪80年代的事情了。科技和设计共同影响着球体、场地甚至温布尔登古老的草坪。现在，许多运动员都已常规性地使用高科技训练工具来提升体力和击球技术。
尽管网球在这些年来取得了显著进步，但它仍然不会被人们看作是一项与科技紧密相关的运动。今天，网球观众仍然能够从20世纪初的比赛照片中识别出这项运动。因此，网球经常被业内专家认为“富有传统”，而被其他人认为演变缓慢。后一种观点产生的原因如下：（1）运动员仍然使用基本的击球技术；（2）最大型的比赛还是在相同的举办地进行（温布尔登从1877年开始举行比赛）。
当然，我们并不是想说银行、财富管理机构或保险公司等金融机构将会在不远的将来使用网球拍，我们试图用网球运动的演变来类比金融服务业的变化。像网球运动一样，金融服务业的某些规则和经营活动（如存款、付款、资金借贷）已经存在并保持数世纪不变，且在可见的未来也不会有重大改变。然而，随着科技越来越多地与金融服务相互交叉，变化已经悄然发生，并将继续发展。
专家和分析师们预计科技进步将会引发金融服务行业运营方式的迭代升级。消费者也会产生越来越多科技应用上的需求。网球科技（TenTech）并没有占领杂志封面或电视新闻的头条，而金融科技（FinTech）已经频繁出现在各种报刊和电视媒体上。也许金融科技的热度无法精准量化，但这个词在世界各地的谷歌搜索页面中出现的频率从某种程度上显示了它的流行度（见图1-1和表1-1）。
随着整个社会对金融科技的兴趣与日俱增，我们必须思考一些问题，以期对金融科技有更深入的理解，例如，什么是金融科技？谁在参与其中？为什么金融科技如此热门？为什么金融科技会对社会如此重要？图1-1 “金融科技”在谷歌中的搜索热度变化说明：图中的数字是一个比值，代表在给定的区域和时间内的搜索兴趣相对于整个图中最高点的比例。数值100代表流行度的峰值，而50代表流行度只有峰值的一半，0则表示流行度小于峰值的1%。表1-1 “金融科技”搜索趋势国家及地区排名资料来源：谷歌趋势（Google Trends）金融科技的定义及其参与者
历史上，金融科技一词仅存在于金融机构（银行、保险公司、财富管理机构、投资银行等）的后台软件和系统中。最近，这个术语开始扩展到金融领域中任何技术的创新。在本书中，我们对金融科技（公司）定义如下：金融科技公司是一个利用科技直接或间接（通过与传统金融机构合作）为客户提供金融服务，从而创造利润的公司。
接下来让我们看看这个领域中的主要参与者和最新的行业趋势。请记住，对一个金融科技公司进行分类就如同要把一个全能型网球运动员区分为底线型、发球上网型或反击型球员一样困难。金融科技公司所提供的金融服务种类繁多，既有传统金融服务如财富管理、保险、支付和银行业务，又有新兴领域如P2P（peer-to-peer）贷款或区块链技术。总之，在这个领域，既存在科技公司提供各有特色的金融服务的现象，也存在传统金融机构使用最新金融科技提供传统服务的现象。例如，苹果公司开发了ApplePay，为iPhone用户提供移动支付服务，我们是不是可以把苹果公司视为金融服务提供者呢？然而，即便ApplePay是一项金融科技，但由于它在苹果公司的业务份额中占比过低，苹果公司依然不会被大家视为一家金融科技公司。
由于长久以来在科技上的大量投资，大多数传统金融机构都可以提供种种技术应用。例如，高盛的首席执行官劳尔德·贝兰克芬（Lloyd Blankfein）曾把高盛称为一家科技公司。许多金融中心城市以外的区域性社区银行或许是那个地区技术较为先进的公司，但是，这些公司并不能被归为金融科技公司之列，因为其主要收入来源是传统银行服务而非科技。
这些例子表明，随着金融科技和传统金融机构之间运营方式和运营内容之间的界限越来越模糊，对两者进行清晰的区分也越来越难。例如，一些公开上市的银行更多地依赖科技来发展业务而不再依赖传统的实体分支机构。这样的例子有利夫奥克银行（LOB）或第一网络*银行（IBNK）。虽然嘉信理财和ETrade纷纷收购银行并将银行作为子公司运作，以提供存款和贷款等传统银行服务，但是在线上代理领域，它们仍然被认为是金融科技公司。
据麦肯锡公司统计，全球约有12 000家金融科技公司。尽管各种分析报告对于这个数字的估计不尽相同，但所有报告一致认为在金融科技行业里，公司的数量、资金和人们的兴趣与日俱增。虽然上市的金融科技公司只是一个很小的子集，但是这些成熟的公司代表了较典型的金融科技公司。它们公开披露的信息也可以作为我们描述行业趋势的基准。上市金融科技公司的主要类型
根据其业务领域，公开上市的金融科技公司可以被分成三个主要类型：支付类、解决方案类和银行技术类。
支付类公司为货币（尤其是非现金交易）支付提帮助或支持。其中的关键细分市场包括为支付提供解决方案的业务处理公司和为业务处理提供软硬件的公司。截至2016年6月30日，上市的支付类美国金融科技公司为32家，总市值为4 580亿美元（市值中位数为28亿美元）。最大的三家美国金融科技支付公司是Visa公司（市值1 769亿美元）、万事达公司（968亿美元）和自动数据处理公司（419亿美元）。
解决方案类公司为金融机构提供金融服务的技术解决方案。其中的关键细分市场包括外包服务公司，即第三方金融科技解决方案提供者；薪资管理公司，即通过科技手段提升人力资源管理功能的公司；内容公司，即提供内容或研究报告来支持金融服务和决策制定的公司。截至2016年6月30日，上市的解决方案类美国金融科技公司共有33家，总市值1 977亿美元（市值中位数为34亿美元）。最大的三家美国金融科技解决方案公司是艾美仕公司（IMS Health Holdings Inc.，市值125亿美元）、明晟公司（MSCI Inc.，市值74亿美元）和杰克亨利联合公司（Jack Henry &Associates，市值69亿美元）。
技术类公司主要为银行、投资、健康或保险等行业提供软件及技术支持。截至2016年6月30日，上市的技术类的美国金融科技公司有22家，总市值为550亿美元（市值中位数为16亿美元）。最大的三家技术类公司是财捷公司（Intuit Inc.，市值286亿美元）、费哲金融服务公司（Fiserv Inc.，242亿美元）和富达公司（Fidelity National Information Service Inc.，241亿美元）。
除此以外，还有些美国上市公司在重要的金融科技领域提供服务并且符合金融科技公司的定义，例如在线经纪类公司和另类在线贷款类公司。截至2016年6月30日，在线经纪类公司中，有4家上市公司，分别为The Charles Schwab Corporation（股票代码为SCHW）、*TD Ameritrade （股票代码为AMTD）、ETrade（股票代码为ETFC）和Interactive Brokers Group（股票代码为IBKR），总市值为573亿美元，市值中位数为108亿美元。截至2016年6月30日，另类在线贷款类公司中，有2家上市公司，分别为On Deck Capital（股票代码为ONDK）和Lending Club Corporation （股票代码为LC），市值分别为3.64亿美元和16亿美元。
显然，若为了跟踪行业发展或投资者偏好而分析上市的金融科技公司，其涉及范围是很广泛的。对于传统金融行业里的银行家、经理人和投资者而言，金融科技的崛起以及金融科技公司类型之广（包括上市和非上市公司），都是一种颇具挑战的战略性威胁。许多金融科技公司并不拘泥于银行的核心服务，它们利用技术为某项单一服务提供独特的解决方案（例如支付、贷款、账务、包销、投资或合规）。因此，即便绝大多数金融科技公司不会像那些小型社区银行一样提供全方位的金融服务，但它们依旧是可怕的竞争对手。该如何应对这些来自不同领域且直击某些核心业务的竞争者，将是银行和其他传统金融机构面临的难题。金融科技和美国金融机构
虽然各行各业都需要大量的科技应用，但金融服务行业的一些基本特质令金融科技的应用有着莫大的吸引力。银行、保险公司、财富管理等金融机构各有独特的商业模式，但是它们依然有着某些共同特征。既然本书专注于金融机构，那就来看看这些金融机构的共同点以及金融科技能扮演的角色。
盈利能力——第一个共同特征就是盈利能力。金融机构历来具备良好的盈利能力，并且就整体而言，属于高收益行业。那些富有洞察力的科技型创业者和风险投资专家都意识到这种特质（高盈利能力）曾经在其他领域促进了科技公司的发展和繁荣。
金融服务行业在美国GDP中占了最大的比重（见表1-2），这足以说明这个行业的规模和盈利能力之强。表1-2 按行业划分的美国GDP产值及比重（2015年）资料来源：美国经济分析局（Burean of Economic Analysis Release），2016年4月21日
除了烟草行业之外，银行的盈利能力（按净利润占营业收入的比例计算）超过任何其他行业。而其他相关金融服务行业，例如资产管理、保险及非银行金融服务公司，盈利能力也很高，在前100位中分别位于96位和93位（见表1-3）。表1-3 金融机构净利润占营收比例资料来源：亚斯瓦斯·达莫达兰（Aswath Damodoran）
必需品——金融机构的另一个共同特征就是它们提供的服务是必需品。人们或许能够理解基础金融服务的差异化和数字化，但无法想象一个没有支付、存款、贷款、借款以及投资等基础金融服务的世界。
监管——被严格监管是金融机构的又一个共同特征，并且监管负担自从20世纪发生的美国经济大萧条之后一直有增无减。而技术解决方案在减轻监管/合规负担方面可能会大有作为。同时，更严格的法律法规限制了传统金融机构的创新能力，这无形中更增加了对金融科技合作伙伴及其提供的解决方案的需求。
亟待升级的系统——进行金融创新必须面对的另一个挑战是，在这个相当成熟的行业中，金融服务机构有着大量一脉相承的技术系统。在很多情况下，这些一代一代传承下来的技术系统已经无法适应当前的环境，这给行业中的新兴科技公司创造了机会。科技型创业者不断地寻求各种问题的科技解决之道。而传统金融机构正面临着如何升级换代这些遗留系统，以满足客户与日俱增的金融创新需求。
金融机构或尝试通过与科技初创公司合作来进行内部培育，或通过外部战略投资、并购等多种方式实现创新。一方面，传统金融服务公司渴望通过金融科技不断实现金融创新；但另一方面，他们也深知应当理性创新，即通过风险管理和审慎抉择将金融科技逐步纳入其战略规划。
当前环境——对很多金融机构而言，长期的低利率正在降低它们的利润，同时也提升了它们通过科技提升金融服务和产品效率并降低成本的兴趣。金融科技风起云涌的缘由
随着科技的不断进步并应用于日常生活的方方面面，消费者也期待着得到更好的金融服务的技术便利。金融服务的复杂性和强监管性令其给创新和社会都带来了挑战，尤其是对千禧一代而言。千禧一代已经越来越习惯于数字化（在线或移动）服务，因此对金融科技产生需求也就不足为奇了。
随着数字化趋势的持续以及千禧一代正在掌握更多的金融资产，那些能有效利用“金融+科技”来提供服务的金融科技公司和金融机构将在未来几年迎来发展良机。例如，安永在其“安永金融科技采用指数”中指出，只有15.5%的数字化活跃用户在过去6个月中曾经使用两种以上的金融科技产品。这暗示着能够适应和采用新科技的公司将会有很大的行业增长潜力。
根据安永指数，使用方便（设立账户方便）是消费者采用金融科技的首要原因。其他原因还包括有更好的用户体验和功能、更好的服务质量等。有趣的是，在年龄54岁以下和年收入超过15万美元的富裕客户中，金融科技的接受率超过50%。安永指数还表明，城市地区的用户使用更频繁：“最早接受金融科技的客户趋向于年轻和高收入人群。他们集中在高度发达的地区如纽约、伦敦和中国香港。这些用户是银行和保险公司最有价值的客户。这些传统的服务机构如果不尽快踏上金融科技的航程，将不得不面对该如何满足这些用户的需求的问题。”
除了满足客户需求之外，让金融科技日益重要的其他原因还有以下几个。
为了将来的生存和发展，金融机构（银行、保险、资产管理、另类贷款人）的各个相关方（投资者、传统参与者和企业家）必须通力合作，以实现传统信息技术框架的现代化。
全球人口中有相当的比例还没有或尚未充分享受银行服务。将科技应用在金融服务行业被视为把金融服务向这些重要人群推广并提升服务效能的一种手段。另外，金融体系的健全合规是一个全球问题，一些金融科技创新为促进世界范围内金融业的健康发展提供了可能。
千禧一代在推动金融和其他行业的变革。那些更好地定位于千禧一代的金融机构很有可能超越竞争对手。千禧一代更倾向于通过在线方式使用金融服务。随着他们掌握的金融资产越来越多，那些能够利用金融科技满足千禧一代偏好的金融机构会在成长的道路上顺风顺水。
最近的科技发展使金融科技的崛起成为可能。例如，计算机芯片、个人计算机、笔记本及移动电话的发展都为金融科技公司今天的成就创建了基础环境。在其他领域内，消费者倾向于将使用科技手段作为享受服务的第一手段，金融服务行业也因此需要跟上时代的步伐。
总之，金融科技的热潮主要源于金融服务行业的大规模、高利润率以及大量潜在的科技应用。这些庞大且根深蒂固的、有着利润丰厚的商业模式的当局者以及其要求更多的数字化服务的客户，一同为金融科技公司的发展提供了极具吸引力的市场。虽然难以判断全球金融服务市场有多大比例会被颠覆，但是潜在的市场规模、可能的科技应用机会以及消费者的愿望都是巨大的。金融科技推动社会进步
如前所述，金融科技的应用为那些从未或尚未充分得到银行服务的社会群体提供了可能性。这个时机在很多新兴市场已经成熟，例如新兴市场有着高集中度的手机用户，金融服务机构可以通过移动渠道在银行、保险和财富管理等领域为客户提供更低成本的金融服务，金融科技将大大提升这些国家金融普惠的机会。这将在给人们的生活带来深远影响的同时让具有创新精神的企业家建立有利可图的商业模式。
在非洲撒哈拉以南地区，金融科技已经显露出在新兴市场国家的潜力。如图1-2所示，与其他地区相比（排除高收入的经济合作与发展组织），撒哈拉以南地区的移动银行账户用户比例本身就很高。具体而言，在肯尼亚和津巴布韦的移动银行账户用户数远超其他国家。在肯尼亚，74.7%的成年人拥有银行账户，这是一个非常高的数字，而且其中绝大部分人拥有移动银行账户（成年人口的58.4%）。在津巴布韦，32.4%的成年人拥有银行账户，其中绝大部分人拥有移动银行账户（成年人口的21.6%）。
移动银行账户在撒哈拉以南地区的兴起有很多原因。对金融普惠的渴望、对低交易成本的需求以及对当地金融机构的不信任，都是驱动移动货币快速发展的关键因素。非洲有大量未享受银行服务的人口，因此有巨大的金融普惠需求。移动账户让那些仍使用只能发文字短信的简单手机的人也能参与到金融市场中去。图1-2 撒哈拉以南地区和中高收入国家移动银行账户使用的不一致性资料来源：世界银行组织全球金融普惠数据库“金融普惠简要数据”，2015
在撒哈拉以南这个物物交换经济依然存在的大陆，对低交易成本的需求也有助于移动银行账户的成长。对小户农民和商人来说，把他们的收入存在非洲的银行是不切实际的。因为在某些年份，高昂的费用甚至会消耗掉他们整年的收入。移动银行账户能明显降低客户的这些费用，同时对银行账户提供者而言也可以降低服务开销。相比把钱存在传统银行，这使得低收入者有能力积累起更大的财富。在与其他值得质疑的做法的共同作用下，许多非洲国家的银行收取的费用已经对传统银行服务造成了威胁，并正在将消费者推向移动银行。
在撒哈拉以南地区，移动银行发展的有利环境还导致了这片大陆上通过其他创新来创造更多使用移动银行账户的机会。也许，这其中最有用的创新就是一种新型ATM机。该ATM机允许取款客户凭其手机上接收到的一次性取款密码来提取现金。把比特币从外国货币转换成肯尼亚先令的创业公司也开始出现。它们通过把转换的货币直接打入用户移动钱包的方式来帮助用户避免汇率风险。其他金融科技创业公司也在创建新的商用系统和软件，以支持对商户的小额支付。
撒哈拉以南地区不利的生活条件和一些国家的灾难性事件也促进了移动账户和电子商务的增长。2008年，肯尼亚的很多人开始使用M-PESA （一家金融科技公司，也是该国最大的移动支付系统）在内罗毕的贫民区中汇入和汇出资金。在尼日利亚，对埃博拉病毒和恐怖分子的恐惧迫使人们待在家中，依赖移动支付系统和互联网获取商品和服务。津巴布韦在过去几年也同样经历了多次现金短缺，从而促使人们大量使用移动支付。
在其他新兴和发展中区域，也存在着巨大的金融科技的发展机会，其驱动因素与金融科技在撒哈拉以南地区成功发展的因素相一致。那些有着高手机普及率和低银行账户拥有率的地区尤其适合发展金融科技。这些条件在非洲和印度都具备。在非洲，34%的成年人拥有传统银行账户，而手机普及率则达到83%；在印度，53%的成年人拥有银行账户而手机普及率是79%（见图1-3）。这两项基础工具的不一致性创造了有利于金融科技发展的环境，因为金融科技创新可以缩小这两个数字之间的差距。
跳出新兴和发展中市场，像美国这样的发达国家也同样适合用金融科技来帮助尚未充分享受银行服务的人群。联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）就注意到了金融科技在移动支付中的机遇。联邦存款保险公司在2013年的一项调查中发现，大约有28%的美国家庭未享受或未充分享受银行服务。除此以外，在美国，绝大多数的成年人拥有银行账户，可是只有很小比例的人拥有移动银行账户。这表明，无论对拥有或不拥有银行账户的人口来说，使用移动账户的需求都会持续增长。图1-3 非洲和印度成年人口银行账户和移动服务订阅比较资料来源：世界银行组织全球金融普惠数据库“金融普惠简要数据”，2015金融科技行业的近期发展趋势和市场环境
由于意识到无论在新兴市场还是在发达国家市场，金融科技都有着巨大的增长潜力，北美乃至全球的风险投资者都对金融科技越来越青睐有加，如图1-4所示。图1-4 金融科技资金供应趋势（2011—2016上半年）资料来源：2016年第2季度金融科技行业脉动（The Pulse of Fin Tech Report 2Q16）、毕马威（KPMG）和CB Insights，2016年8月17日金融科技日益提升的估值和强劲的回报
公开交易的金融科技公司也是金融科技热潮的受益者。在最近这段时间里，其市场表现胜过大盘表现且估值不断上升（见图1-5）。不过，由于种种因素，这个市场的波动性也相对更大。这些因素包括：来自其他科技公司和传统金融机构的新的竞争者，消费者偏好和技术的不断演变，凸显的监管风险和商业模式风险等。
与近期历史增长模式、展望和人们对金融科技的热情相关，金融科技公司的股价相对标普500的股票处于较高的溢价水平，其估值为2016年预期收益的16.6倍（数据来自Fact Set）。另外，尽管金融科技板块的毛利率处于持平甚至下降的状态，其估值倍数却一直在不断扩大（见图1-6和图1-7）。图1-5 公众回报率：金融科技指数和标普500指数资料来源：标普全球市场智库（S&P Global Market Intelligence）和美世资本（Mercer Capital）图1-6 公众金融科技公司价格倍数：企业价值、税息折旧及摊销前利润倍数中位数资料来源：标普指数（Capital IQ），美世资本研究（Mercer Capital Research）图1-7 公众金融科技公司倍数：税息折旧及摊销前利润率中位数（%）资料来源：标普指数（Capital IQ），美世资本研究（Mercer Capital Research）
对于未上市的金融科技公司而言，公司的估值也同样在增长。金融科技“独角兽”（即预计市值超过10亿美元的公司）均呈现出持续成长及被高度关注的状态。更良性的退出机会
与对金融科技的兴趣并驾齐驱的是并购和IPO呈现上升状态，从而导致风险投资具备了更为良性的退出机会。近期成交案例的数量和每单价值中位数都在增加，如图1-8所示。由于绝大部分金融科技交易的价格细节都没有公布，我们难以得到可靠的定价标准，但是近期数据清晰地显示了上行的定价趋势。
IPO在2015年后期和2016年有所放缓：2015年金融科技公司IPO数为8宗，而2014年是16宗。2014年和2015年重要金融科技公司的IPO情况如下：First Data（实收23亿美元）、Square（总收入2.79亿美元）、Lending Club（总收入10亿美元）。图1-8 金融科技公司并购概貌（2011—2016上半年）资料来源：标普全球市场智库（S&P Global Market Intelligence）小结
金融科技的应用不仅会推动金融服务行业的变革，还能够在世界范围内改善人们的生活质量。此外，认为金融科技将会颠覆并取代传统金融机构的看法，也被越来越多的证据证明有些杞人忧天了。在20世纪90年代中期，比尔·盖茨关于“银行是‘恐龙’、银行服务是必需品而银行不是”的观点曾广为人知。微软也曾尝试进入银行业，但是最终并没能在金融服务领域掀起波澜。这表明了传统银行面对金融科技的韧劲儿（至少在那时）。
许多银行家都对今天的科技巨头们保持警惕，也纷纷猜测诸如亚马逊、谷歌、脸书和苹果这些科技巨头们最终将会在金融服务领域扮演什么角色。这些巨头们不仅可以颠覆传统银行，也能破坏许多金融科技公司的商业模式。我们已经见识了这些公司最近对金融科技的各种应用，例如Apple Pay和Google Wallet。让我们拭目以待，看他们会一直甘于留在幕后，让客户们继续向传统金融机构寻求金融服务，还是会开发出独特的金融服务产品。
另外，金融科技公司和其他科技公司在发展金融服务业务时还面临着极大的监管与合规挑战。强监管的行业环境通常会催生少量极大规模的公司，因为它们有能力克服合规成本并盈利。因此，在美国，金融科技公司试图进入强监管的金融领域时将会面临重大障碍，监管会使他们的商业计划变得更复杂，甚至直接扼杀创新。但是，对于能够满足合规要求的公司而言，监管也可能成为一项竞争优势。因为这将是在那些不能或不愿合规的公司面前筑起的壁垒。
虽然银行已经对过去的传统科技公司和到目前为止的金融科技公司表现出抵抗力，但是，到底这种抵抗只是漫漫征途起始的一点闪光还是会持续下去并帮助银行赢得最终胜利，让我们拭目以待。正如比尔·盖茨所言：“我们总是会高估未来两年内的变化而低估了未来十年的变化，别被你自己的迟钝蒙蔽了双眼。”金融服务行业复杂而受监管的本质让这句话更加适用。来日方长，最终金融科技的颠覆和实现可能将极大地影响金融行业。
金融科技为传统银行，尤其是社区银行带来了激动人心的机会。本书将深入探究社区银行和金融科技这两个行业，为意识超前的银行探索收益最大化的战略；为金融科技公司探求资本化的良机。第2章社区银行与金融科技挑战与机遇
为了帮助读者了解金融科技，同时了解金融科技将如何帮助社区银行提升战略价值，让我们先近距离检视一下社区银行，研究一下社区银行面临的问题，并思考一下金融科技该如何帮助他们提高业绩和估值。正如第1章中对金融科技公司的定义和内涵的分析，社区银行的含义也可以有很多种。所以，在分析这个行业之前，我们需要对社区银行给出一个清晰的定义。本书对社区银行的定义为，资产在1亿美元至50亿美元之间的银行或储蓄机构。
社区银行是存款机构的一部分，这里的存款机构包括银行、银行控股公司、储蓄银行、互助储蓄银行、股份制储蓄机构、互助储蓄机构以及信用合作社。虽然本章主要关注美国的社区银行，但是世界其他地区的存款机构都具备类似的特征且面临着类似的挑战：从消费者或企业吸纳存款，这些存款由联邦政府提供保险；它们从联邦政府或各州政府获得特许经营权，并接受政府相关部门的监管；它们通常把获取的存款用于放贷，放贷的对象为零售客户、企业和消费者，或投放到其他可获益的投资项目中。对社区银行的威胁
美国有将近6 000家社区银行（包括商业银行、储蓄机构和存款机构），分布在全国51 000个不同的地点。尽管社区银行占银行数量的绝大多数（大约90%的美国银行资产小于10亿美元），但是少数极其庞大的银行却控制了整个行业的大部分资产。在过去的几十年里，大银行资产规模的扩张速度比社区银行更快，其结果是大银行从社区银行手中抢走了更多的市场份额。如图2-1所示，资产额高于100亿美元的大银行控制了大约83%的银行业总资产，而在1994年，这个数字仅有48%。图2-1 美国银行概貌资料来源：QBPR
除了来自大银行抢夺资产的竞争压力之外，社区银行还要应对更高的监管合规成本、长期低利率环境下的低收益率、缓慢的人口及市场增长趋势等困境，这些困境成为社区银行数量减少和盈利能力降低的原因。如图2-2所示，近年来由于受到来自大银行的显著竞争压力，以及前面所述的行业困境，社区银行的股本回报率（Return on Equity，ROE）呈现下降的趋势。图2-2 社区银行收益率趋势资料来源：标普全球市场智库（S&P Global Market Intelligence）
在面对竞争以及利润率下降的同时，许多社区银行家都在评估和应对金融科技公司和创业公司带来的潜在威胁。2016年年中，一群社区银行家在与联邦存款保险公司的会面中表示，金融科技是社区银行的最大威胁。其中一个高管指出，支付系统面临“最恐怖”的局面，消费者已经开始使用像Venmo和Pay Pal这些金融科技产品来进行点对点支付。另一位银行家进一步说：“我们对金融科技发展的最大担心是其行业变化的速度堪称迅雷不及掩耳。”社区银行的机遇
尽管被许多银行家视为严重威胁，金融科技却有可能帮助社区银行业拓展业务，这在美国尤其明显。社区银行占了美国银行的绝大多数，它们是美国经济的重要组成部分。从整体而言，社区银行也是类似农业和小企业贷款等特定类型贷款的最大提供方。金融科技有可能帮助社区银行提高业绩，并将其盈利能力和股本回报率扭转到历史高水平。
多年来大银行（资产额超过50亿美元的银行，以下简称大银行）的业绩一直胜过社区银行。从1996年到2016年的20年间，大银行的资产回报率（Return on Assets，ROA）一直超过社区银行，只有2009年除外（由于影响巨大的金融危机）。2015年，大银行资产回报率和股本回报率的中位数分别是1.03%和8.65%。相比之下，社区银行只有0.93%和8.40%。
有趣的是，尽管净利差也许是银行家们关注的、最具共性的盈利指标，它却不是大银行胜出的原因。在这20年里（1996—2016），社区银行的净利差一直高于大银行。其实，大银行的优良表现要归功于他们能产生更多的非利差收入（即非利息收入）及更少的非利息支出，即更低的效率比（efficiency ratio）。在这20年中，大银行都有更高的非利息收入（大银行平均非利息收入占资产的比值为1.0%，社区银行仅为0.75%）和更低的效率比（大银行平均为59%，社区银行为67%）。
金融科技、非利息收入和效率比——金融科技能为社区银行在很多方面带来益处，包括在非利息收入和效率这两个传统上大银行更具竞争优势的领域提供解决方案。想要增加非利息收入，社区银行可以考虑在支付、保险和财富管理细分市场进行金融科技创新。由于许多社区银行在这些业务方面的人员配置和系统设施都非常少，他们可能更加适合在这些细分市场发展新型金融科技平台。例如，社区银行可能更愿意采用机器人投资顾问，这种方式代表着一个新的收入来源，机器人投资顾问可以给客户提供新型服务。而且，由于现有财富管理人员本来配置的就很少，因此采用机器人投资顾问这一方式对于银行的人力配置以及客户对银行的信任不会带来太大的冲击。
金融科技还可以降低社区银行的效率比以及费用支出。分行网络是社区银行最大的成本支出，通过数字银行方式则能够显著降低服务成本及与客户交互的成本。例如，社区银行47%的费用花在营业网点上，而其中54%的支出为网点的人工成本。另一方面，使用ATM和基于在线交易的成本还不到柜员介入的基于纸质交易成本的10%。
把客户转移到数字化交易，会对社区银行财务状况产生良好的影响。为了说明这些财务影响，我们假设每一笔移动交易相比网点交易节约了3.85美元，如果一家金融科技社区银行共有20 000个存款账户，且每个账户每月有两笔交易从网点人工交易转为移动交易，那么这家银行每月会节约大约15万美元，或每年节约大约180万美元（见表2-1）。
实现业务模式向移动交易方式的转型，将会令使用金融科技的社区银行获得比传统社区银行更高的收入、更低的效率比，以及更高的资产回报率和股本回报率（见表2-2）。表2-1 一个关注数字化的银行的潜在成本节余表2-2 传统社区银行和金融科技社区银行对比
监管科技的机遇——除了享受客户转向数字化交易的好处之外，社区银行还能利用金融科技公司所提供的监管科技解决方案，来减轻合规和监管负担，这比雇用更多的人力所带来的成本低。尽管没有大银行那么繁复的监管要求，但是从2008年金融危机爆发以来，社区银行也面临着越来越高的监管合规要求。最近的一次调查显示，大部分银行家们（调查对象的64%）认为，监管合规负担是一项削弱盈利能力的消极因素。以下两点能帮助我们更好地理解社区银行不断增长的监管合规负担。
银行每季度填报的银行财务报告内容显著增加——直到20世纪80年代中期，银行财务报告的长度不超过10页。之后，报告内容开始增加，目前已达80页。
监管法规不断增加，越来越冗长复杂——从20世纪60年代以来，在每个十年里，美国新增的银行相关法案数量和法案长度都在增加。在刚刚过去的2001—2010年这10年里，有10项共约2000页法案立法通过，最后成为法律条款。
雇用更多的员工应对这些不断增长的监管合规负担严重削弱了银行的盈利能力。例如，明尼阿波利斯联邦储备银行的费尔德曼（Feldman），施密特（Schmidt）和海内克（Heinecke）（2013）发现，对于那些最小的银行（资产小于5000万美元）而言，每增加两个员工即会减少0.45%的利润。通过利用监管科技领域的金融科技创新，社区银行有望降低合规成本并提升效率。
除了可以帮助社区银行弥补其传统竞争优势上的短板（非利息收入和效率比），在其他方面，金融科技也能为社区银行带来好处。
规模扩张——科技手段可以在一定程度上消弭规模劣势。对大多数金融服务公司来说，规模事关重大。公司越大，他们越能通过提高营业杠杆以及以更大的客户群分摊成本的方式，获得更高的效率和利润率。社区银行无法复制大银行的大规模的分支机构网络或物理足迹。但是，通过利用金融科技，小银行可以很容易用互联网或移动设备来复制类似大银行的数字化足迹。因此，金融科技让社区银行能以一种更有效、成本更低的方式与大银行竞争，包括吸引、留存及服务更多的客户。
贷款组合多元化——金融科技同样能帮社区银行增强贷款组合多元化，并重新夺回多年来在某些市场失去的市场份额。具有超前思维的社区银行有能力利用金融科技重夺最近被其他竞争者抢占的市场，包括消费、抵押、汽车和（或）学生贷款等领域。社区银行通过利用金融科技，可以增加非房地产板块市场份额，帮助具有某类贷款风险（如商业地产）的社区银行解决集中度和高信用风险问题。如图2-3和图2-4所示，与1990年相比，现有房地产贷款（尤其是商业地产贷款）在贷款组合中占据更大份额，社区银行贷款组合的集中度风险在持续增长。
而且，与过去相比，社区银行的商业地产、建筑开发和多家庭借贷在地产贷款组合中占据了更大的比例。通过金融科技，美国的社区银行可以通过提供数字化消费、抵押、汽车和（或）学生贷款的方式，重新扩展这些类型的贷款，同时限制其集中度风险。图2-3 社区银行贷款组合构成（1990年对比2016年6月）资料来源：标普全球市场智库（S&P Global Market lntelligence）图2-4 社区银行地产贷款组合构成（1990年对比2016年6月）资料来源：标普全球市场智库（S&P Global Market lntelligence）
客户维系和偏好——金融科技的另一个好处就是为银行提供了提升客户维系率和客户偏好度的又一个落脚点。虽然数据有限，但是研究结果表明，那些对使用移动服务和数字银行（移动或在线）偏好度不断增加的客户群有更高的客户忠诚度（即维系度）。2009年，网上银行第一次超越了分支机构成为客户偏好的访问银行的方式，而且这个差距在持续扩大。在2015年的一份调查中，网上银行的客户偏好度最高，为32%；而分支机构呈下降趋势，只有17%。对移动银行的偏好也从五年前一个非常小的比例增长到了12%。虽然客户对数字化的偏好明显上升，数据同样显示，与同时使用多渠道（数字化和分支机构等）的客户相比，仅使用数字化银行的客户需要银行服务的次数更少、忠诚度更低、银行也更难从他们身上获利。因此，那些更依赖营业网点的社区银行应该更能够通过增加数字化服务，以此作为对传统服务补充，提高客户维系能力和偏好度。
变化不可避免，选择决定发展——随着科技进步不断渗透到银行业，社区银行必须利用科技，并以更有效的方式向小企业和消费者进行营销，并为其服务。社区银行会越来越依赖于广泛使用ATM、互联网、移动应用和算法驱动决策的模式，以新颖和有效的方式为客户提供服务。
基于这些原因，以IT支出占收入和运营成本的比例来计算，今天的银行和金融服务业已成为科技密集度最高的行业。而且，IT方面的支出还会继续增长。在过去，（美国）银行在IT上的花费大约占收入的6%~7%。在全球范围内，银行的IT支出占收入之比平均为5%~9%，高于保险业和航空业的3%。Ovum咨询公司的分析师认为，这个支出增长的趋势不会停止。他们预计，银行的IT支出会在2015年1 310亿美元的基础上每年增加5%，到2019年会达到1 580亿美元。根据行业研究，最大的支出将花在证券、研究分析和数字银行（包括在线和移动）方面。金融科技影响银行估值
以我十年来对社区银行估值的经验来判断，没有两家银行的估值方法是完全一样的，但我仍愿意尝试总结一些关键的估值方案和方法，并以此来说明金融科技将如何提升银行的估值水平。对银行进行估值本质上是以其历史为指引展望未来，估值主要围绕收入或现金流、风险及业务增长三个要素开展。在这三个要素中，存在着明显的权衡关系。
在中短期内，一家银行的收入、股息支付能力和业务增长可以通过承担更多风险得到提升，但是这个决策的弊端（通常是由激进的贷款承保带来的信用损失）可能在数年之内都不明显。一个稳妥的估值方式需要考虑今天的高收入增长与将来的潜在风险增长之间的关系。希望在金融科技细分市场有所发展，以及与金融科技公司进行合作的银行也需要权衡增长与风险的关系，它们必须在增加收入和盈利与某个软件或科技创新带来的风险之间取得平衡。两个常用的对银行进行估值的方法如下。
收入法——现金流贴现法（Discounted Cash Flow，DCF）是一种利用收入进行估值的方法，在这一方法中，银行的估值是通过把预测期内产生的可分配现金流，与期末终值的现值累加起获得的。现金
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